ผู้เขียนต้นฉบับ: Lisa, LD Capital

BTC เป็นที่รู้จักในชื่อ ทองคำดิจิทัล และนักเทรดมักใช้ดัชนี Nasdaq เป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงราคา BTC ทองคำและดัชนี Nasdaq เป็นตัวแทนของสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์เสี่ยงตามลำดับ ซึ่งดูขัดแย้งกัน บทความนี้จะเปิดเผยว่า BTC เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยหรือไม่โดยการสำรวจปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อราคา BTC และทองคำ

1. ภาพรวมของทองคำและ BTC

1. ทอง

• หน่วยวัดทอง

ออนซ์ เป็นหน่วยวัดทองคำที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากล 1 ทรอยออนซ์ = 1.0971428 ออนซ์ปกติ = 31.1034768 กรัม

• ความละเอียดของทองคำ

ความละเอียดหมายถึงความบริสุทธิ์ของโลหะ ซึ่งโดยทั่วไปจะแสดงเป็นหน่วยในพัน และยังอาจแสดงเป็น K หรือ K ก็ได้ สี/ความบริสุทธิ์ของทองแบ่งออกเป็น 24 ระดับ กะรัต หรือ K ปริมาณทองคำแต่ละกะรัต (คำย่อของกะรัตภาษาอังกฤษและกะรัตเยอรมัน มักเขียนว่า k) อยู่ที่ 4.166% ปริมาณทองคำในแต่ละกะรัตคือ:

8 k= 8* 4.166% = 33.328% ( 333 ‰) 9 k= 9* 4.166% = 37.494% ( 375 ‰)

10 k= 10* 4.166% = 41.660% ( 417 ‰) 12 k= 12* 4.166% = 49.992% ( 500 ‰)

14 k= 14* 4.166% = 58.324% ( 583 ‰) 18 k= 18* 4.166% = 74.998% ( 750 ‰)

20 k= 20* 4.166% = 83.320% ( 833 ‰) 21 k= 21* 4.166% = 87.486% ( 875 ‰)

22 k= 22* 4.166% = 91.652% ( 916 ‰) 24 k= 24* 4.166% = 99.984% ( 999 ‰)

ตัวอย่างเช่น วัตถุส่งมอบมาตรฐานของทองคำในลอนดอนคือทองคำแท่ง 400 ออนซ์ที่มีปริมาณทองคำไม่น้อยกว่า 99.50% ทองคำเซี่ยงไฮ้มีการส่งมอบหลากหลายประเภท เช่น Au 99.99, Au 99.95, Au 99.5, Au 50 g, Au 100 g:

Au 99.99 เป็นทองคำแท่งที่มีน้ำหนักมาตรฐาน 1 กิโลกรัม และมีความละเอียดไม่ต่ำกว่า 99.99%

Au 99.95 เป็นทองคำแท่งที่มีน้ำหนักมาตรฐาน 3 กิโลกรัม และมีความละเอียดไม่ต่ำกว่า 99.95%

Au 99.5 เป็นทองคำแท่งที่มีน้ำหนักมาตรฐาน 12.5 กิโลกรัม และมีความละเอียดไม่ต่ำกว่า 99.50%

Au 50 g เป็นทองคำแท่งที่มีน้ำหนักมาตรฐาน 0.05 กก. และมีความละเอียดไม่ต่ำกว่า 99.99%

Au 100 กรัม เป็นทองคำแท่งที่มีน้ำหนักมาตรฐาน 0.1 กิโลกรัม และมีความละเอียดไม่ต่ำกว่า 99.99%

• มูลค่าตลาดทองคำทั้งหมด

ทองคำประมาณ 209,000 ตัน มูลค่าประมาณ 12 ล้านล้านดอลลาร์ถูกขุดขึ้นมา โดยประมาณ 2 ใน 3 ของทั้งหมดถูกขุดหลังปี 1950 ตามการประมาณการของ World Gold Council ถ้าทองคำที่มีอยู่ทั้งหมดถูกนำมาซ้อนกัน ก็จะเกิดเป็นก้อนทองคำแข็ง โดยด้านข้างจะยาวได้ถึง 22 เมตร (หรือ 73 ฟุต)

ทองคำในรูปของเครื่องประดับทองมีสัดส่วนประมาณ 46% ของทั้งหมด (ประมาณ 95,547 ตัน หรือประมาณ 6 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ)

ธนาคารกลางถือทองคำ 17% (ประมาณ 35,715 ตัน หรือประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์) เป็นทุนสำรอง

ทองคำในรูปแท่งและเหรียญมีสัดส่วนประมาณ 21% ของทั้งหมด (ประมาณ 43,044 ตัน หรือประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์)

กองทุน ETF ทองคำที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพมีสัดส่วนประมาณ 2% ของทั้งหมด (ประมาณ 3,473 ตันหรือประมาณ 0.2 ล้านล้านดอลลาร์)

ส่วนที่เหลือใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทางอุตสาหกรรมต่างๆ หรือถือครองโดยสถาบันการเงินอื่น คิดเป็นประมาณร้อยละ 15 ของทั้งหมด (ประมาณ 31,096 ตัน หรือประมาณ 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ)

• ปริมาณการซื้อขายทองคำ

ทองคำเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในปี 2565 ที่ 131.6 พันล้านดอลลาร์ สถานที่ซื้อขายหลัก ได้แก่ ตลาด OTC ในลอนดอน ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐฯ และตลาดจีน ตลาด OTC ในลอนดอนเริ่มต้นในปี 1919 เป็นตลาดซื้อขายทองคำแบบ OTC และเป็นศูนย์กลางของการซื้อขายทองคำ London bullion Market Association (LBMA) จะสร้างราคาอ้างอิงทองคำวันละสองครั้ง (10:30 น. และ 22:30 น. ตามเวลาลอนดอน ). 3:00) เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในการซื้อขาย ปัจจุบัน ตลาดทองคำของ New York Mercantile Exchange (COMEX) เป็นตลาดซื้อขายทองคำล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก Shanghai Gold Exchange (SGE) เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2545 เปิดอย่างเป็นทางการในวันเดียวกัน โดยเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบทันทีสำหรับตลาดทองคำของจีน การซื้อขายล่วงหน้าของ Shanghai Futures Exchange (SHFE) ช่วยเสริมการซื้อขายแบบทันทีของ Shanghai Gold Exchange

ปริมาณการซื้อขายทองคำเฉลี่ยต่อวัน (เป็นพันล้านดอลลาร์)

2、BTC

ปริมาณการซื้อขาย BTC ตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งปริมาณการซื้อขายหลักเกิดขึ้นในสัญญาที่ไม่สิ้นสุด ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันของ BTC เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ และปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 15% ของทองคำ (ก่อนสภาวะตลาดรอบนี้น่าจะน้อยกว่า 10%) สถานที่ซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสัญญาแบบทันทีและแบบถาวรอยู่ที่ Binance

มูลค่าตลาดรวมในปัจจุบันของ BTC อยู่ที่ 677.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5.6% ของมูลค่าตลาดรวมของทองคำ

2. ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาทองคำและ BTC

1. ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

• ทอง

อุปทานของทองคำ

อุปทานทองคำใหม่ทั่วโลกต่อปีค่อนข้างคงที่ โดยคงไว้ประมาณ 4,800 ตันในช่วงปี 2559 ถึง 2565 เนื่องจากทองคำไม่ได้สูญหายไปง่ายๆ ทองคำในภาคผู้บริโภคจึงยังคงมีอยู่ในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งและสามารถรีไซเคิลและจัดหาได้อีกครั้ง ดังนั้นอุปทานทองคำจึงมาจากสองส่วน: การผลิตจากเหมืองแร่และการรีไซเคิลทองคำ จำนวนการรีไซเคิลทองคำทั้งหมดในปี 2565 จะอยู่ที่ 1,140.6 ตัน และการผลิตจากเหมืองทั้งหมดจะอยู่ที่ 3,626.6 ตัน ประมาณสามในสี่ของอุปทานมาจากการขุดเหมืองทองคำและหนึ่งในสี่ของอุปทานมาจากการรีไซเคิลทองคำ จากแผนภูมิด้านล่างจะเห็นได้ว่าอุปทานทองคำมีเสถียรภาพและไม่มีการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มที่สำคัญมาหลายปีแล้ว ดังนั้น อุปทานทองคำที่ค่อนข้างเข้มงวดจึงมีผลกระทบต่อราคาเพียงเล็กน้อย

ความต้องการทองคำ

ความต้องการทองคำทั่วโลกในปี 2565 จะอยู่ที่ 4,712.5 ตัน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 ความต้องการทองคำทั่วโลกจะสูงถึง 2,460 ตัน เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ความต้องการทองคำประกอบด้วยผู้บริโภคในด้านต่างๆ เช่น เครื่องประดับทอง เทคโนโลยีทางการแพทย์ ความต้องการในการลงทุน และทุนสำรองของธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ในปี 2565 ความต้องการทองคำจากการผลิตเครื่องประดับ เทคโนโลยี การลงทุน และธนาคารกลางจะอยู่ที่ 2,195.4 ตัน 308.7 ตัน 1,126.8 ตัน และ 1,081.6 ตัน ตามลำดับ สัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดคือการผลิตเครื่องประดับสูงถึง 47% และความต้องการของธนาคารกลางคิดเป็น 23 % จีนและอินเดียเป็นผู้บริโภคเครื่องประดับทองรายใหญ่ที่สุดของโลกซึ่งได้รับอิทธิพลจากวัฒนธรรมดั้งเดิม ในปี 2565 จีนและอินเดียจะคิดเป็นสัดส่วน 23% ของความต้องการเครื่องประดับทองทั่วโลก

ทองคำเป็นองค์ประกอบสำคัญของทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลก สัดส่วนของทองคำในทุนสำรองของธนาคารกลางแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละประเทศหรือภูมิภาค ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกาและเยอรมนีมีสัดส่วนเกือบ 70% ในขณะที่จีนแผ่นดินใหญ่มีเพียง 3.8% และ ญี่ปุ่นคิดเป็น 4.2% หลังจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนปะทุขึ้น สหรัฐอเมริกาและยุโรปได้ระงับเงินสำรองเงินตราต่างประเทศสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐของธนาคารกลางรัสเซีย ซึ่งทำให้เศรษฐกิจที่ไม่ใช่ของสหรัฐสั่นคลอนความมั่นคงของเงินดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่หลากหลายเพิ่มขึ้นและ พวกเขาหันไปหาทองคำสำรองที่เพิ่มขึ้น ด้วยความก้าวหน้าของการลดค่าเงินดอลลาร์ในอนาคต แนวโน้มของธนาคารกลางทั่วโลกที่เพิ่มการถือครองทองคำสำรองอย่างเป็นระบบจะมีความโดดเด่นมากขึ้นในระยะยาว

20 ประเทศ/องค์กรที่มีทองคำสำรองทั่วโลก

จากข้อมูลจากสภาทองคำโลก ความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 โดยมีการซื้อทองคำรวม 840.6 ตันในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 หรือ 1.8 เท่าของยอดรวมในปี 2564 ความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ต่ำกว่าช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้วเล็กน้อย แต่ก็แตะระดับสูงสุดที่ 387 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่มีการรวบรวมสถิติในปี 2543 ความต้องการทองคำในประเทศของตุรกีแข็งแกร่งเนื่องจากสถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่แน่นอน รัฐบาลสั่งห้ามการนำเข้าทองคำแท่งบางส่วนและขายทองคำให้กับตลาดภายในประเทศเป็นการชั่วคราว ซึ่งไม่ได้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์ทองคำระยะยาวของตุรกี โดยทั่วไปแล้ว ยอดขายทองคำของตุรกีในไตรมาสที่สองไม่ได้ทำให้แนวโน้มเชิงบวกของความต้องการทองคำโดยรวมของธนาคารกลางลดลง ในจำนวนนี้ การซื้อทองคำที่ใหญ่ที่สุดมาจากจีนแผ่นดินใหญ่ ซึ่งซื้อ 57.85 และ 45.1 ตันในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองตามลำดับ . จากข้อมูลเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม ทองคำสำรองของจีนอยู่ที่ 70.46 ล้านออนซ์ ณ สิ้นเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 840,000 ออนซ์จากเดือนก่อน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นเดือนที่ 11 ติดต่อกัน ในช่วง 11 เดือนที่ผ่านมาการเพิ่มขึ้นสะสมใน ทองคำสำรองของธนาคารประชาชนจีนแตะ 7.82 ล้านออนซ์ ในอดีต ธนาคารกลางในการซื้อทองคำของจีนนั้นมีกลยุทธ์และไม่ค่อยมีการขาย

• BTC

อุปทานรวมของ BTC คงที่อยู่ที่ 21 ล้าน และการหมุนเวียนในปัจจุบันอยู่ที่ 19.51 ล้าน คิดเป็นประมาณ 90% ของอุปทานทั้งหมด

อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันของ BTC อยู่ที่ประมาณ 1.75% และอัตราเงินเฟ้อต่อปีของทองคำอยู่ที่ประมาณ 2% ทั้งสองมีความใกล้เคียงกัน เนื่องจากการตั้งค่าของการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin อัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin BTC จะต่ำกว่าทองคำอย่างมากในอนาคต การลดครึ่งหนึ่งครั้งล่าสุด (2020) ได้ลดจำนวน Bitcoins ที่ออกในแต่ละบล็อกจาก 12.5 เป็น 6.25 อันถัดไปคือ การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในปลายเดือนเมษายน 2567

ด้านอุปสงค์แบ่งออกเป็นสองส่วน: ค่าธรรมเนียมการจัดการและความต้องการในการลงทุน ค่าธรรมเนียมการจัดการที่ BTC ใช้ทุกวันสำหรับเกือบปีนี้อยู่ที่ประมาณ 20-30 BTC โดยประมาณว่าค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการจะอยู่ที่ประมาณ 10,000 BTC ต่อปี ซึ่งคิดเป็น 0.5% ของการหมุนเวียนทั้งหมด ที่เหลือคือการลงทุนหรือความต้องการเก็งกำไร

2. สภาพแวดล้อมมาโคร

นับตั้งแต่การล่มสลายของระบบ Bretton Woods จนถึงประมาณปี 2000 การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงเป็นปัจจัยกำหนดหลักของราคาทองคำ ในปี 2004 ตลาดทองคำเริ่มแนะนำ ETFs ด้วยการเปิดตัว ETF ทองคำและการขยายตัวของการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับทองคำ ตลาด สถานะทางการเงินของคุณสมบัติทองคำได้รับการปรับปรุง และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและดัชนีดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำ

• ดัชนีดอลลาร์

ตามทฤษฎีแล้ว ราคาทองคำมักจะแปรผกผันกับมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากทองคำมีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐจะทำให้ราคาทองคำค่อนข้างสูง ทองคำจะมีราคาแพงขึ้นในขณะที่ราคาของมันเองยังคงอยู่ ไม่เปลี่ยนแปลงกดดันราคาทองคำให้ตกต่ำ จากอีกมุมมองหนึ่ง จากมุมมองระยะยาว หลังจากการล่มสลายของระบบ Bretton Woods ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐออกจากมาตรฐานทองคำ ทองคำเป็นหลักป้องกันความเสี่ยงต่อสกุลเงินเครดิต (หลักๆ ดอลลาร์สหรัฐ) ยิ่งเครดิตของดอลลาร์สหรัฐแข็งแกร่งขึ้น มูลค่าการจัดสรรทองคำก็จะยิ่งต่ำลง และดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งเครดิตอ่อนลง มูลค่าของการจัดสรรทองคำก็จะยิ่งสูงขึ้น ช่วงเวลาที่ทองคำและเงินดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งขึ้นพร้อมกันมักจะมาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจ เช่น วิกฤตน้ำมัน วิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ และวิกฤตหนี้ ตลอดจนการเตือนตลาดและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในอดีต ผลตอบแทนของทองคำเป็นบวก 80% ของเวลา 12 เดือนหลังจากที่ดัชนี USD พุ่งถึงจุดสูงสุด (ผลตอบแทนเฉลี่ย +14% ค่ามัธยฐาน +16%)

ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2022 ถึงต้นปี 2023 อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปียังคงมีความผันผวนโดยไม่มีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดประมาณ 1,600 ดอลลาร์เป็น 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาทองคำก็เบี่ยงเบนไป จากข้อจำกัดของอัตราผลตอบแทนระยะยาวของสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565 ถึงมกราคม 2566 เนื่องจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังจากการแพร่ระบาดของจีนผ่อนคลายลงและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยุโรปทำให้โมเมนตัมการเติบโตนอกสหรัฐอเมริกาแข็งแกร่งขึ้น ทำให้ DXY ลดลงเกือบ 9% ในช่วงนี้ทองคำ โดยจะเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของ DXY เป็นหลัก

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดดอกเบี้ย และดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเป็นสองปัจจัยที่ผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคาทองคำ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในสหรัฐอเมริกา (การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย-อัตราเงินเฟ้อที่ระบุ) คือค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ในทางทฤษฎี ทั้งสองมีความสัมพันธ์กันในเชิงลบ จากมุมมองอื่น อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐอเมริกาแสดงถึงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สามารถทำได้ในระบบดอลลาร์สหรัฐ และเป็นตัวบ่งชี้ที่สามารถใช้เพื่อวัดความแข็งแกร่งด้านเครดิตของดอลลาร์สหรัฐ

สามารถใช้ทั้งดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำได้ ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับทั้งสองจะแตกต่างกันในช่วงเวลาที่ต่างกัน ตั้งแต่ศตวรรษที่ 21 ยกเว้นช่วงก่อนปี 2005 ราคาทองคำมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญกับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเป็นส่วนใหญ่ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีอิทธิพลเหนือราคาทองคำ เป็นระยะเวลาค่อนข้างนานกว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ เป็นเวลานาน ถือได้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อราคาทองคำในระยะยาว

ความอ่อนไหวของราคาทองคำต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงได้ลดลงตั้งแต่ปี 2565 ด้วยอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ราคาทองคำจึงลดลงน้อยกว่าในอดีตซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ดีขึ้น ทั้งอัตราผลตอบแทนจริงและดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่สามารถเต็มที่ได้เต็มที่ เพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำในช่วงเวลานี้ อาจเกี่ยวข้องกับกระแสการซื้อทองคำของธนาคารกลางที่จะเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 เป็นหลัก สภาทองคำโลกออกรายงานเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม โดยระบุว่าปริมาณสำรองทองคำประจำปีทั้งหมดของธนาคารกลางทั่วโลกจะยังคงมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง ในเดือนสิงหาคม ทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มขึ้น 77 ตัน เพิ่มขึ้น 38% จากเดือนกรกฎาคม การเปลี่ยนแปลงอาจเกิดขึ้นในด้านอุปสงค์ของตลาดทองคำ การเปลี่ยนแปลง

3. ภูมิศาสตร์การเมือง

ที่เรียกว่าการซื้อทองคำในช่วงเวลาที่ยากลำบากการปะทุของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้ความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินทุนเพิ่มขึ้นและกระตุ้นให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น ตัวอย่างเช่น หลังจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครนและปาเลสไตน์-อิสราเอลใน ในปี 2022 ราคาทองคำจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2,000 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงในสหรัฐอเมริกา และสิ่งที่เงินดอลลาร์ไม่สามารถอธิบายได้

• ราคาสินทรัพย์เปลี่ยนแปลงหลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน

เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2565 ประธานาธิบดีรัสเซีย วลาดิมีร์ ปูติน ประกาศว่ากองทัพรัสเซียจะดำเนินการปฏิบัติการทางทหารโดย มุ่งเป้าไปที่การลดกำลังทหารและการทำลายล้างของยูเครน กองทัพรัสเซียไม่มีแผนที่จะยึดครองดินแดนของยูเครนและสนับสนุนการตัดสินใจด้วยตนเองของยูเครน คน.ขวา. ไม่กี่นาทีหลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของปูติน กองทัพรัสเซียได้ยิงขีปนาวุธร่อนและขีปนาวุธใส่ฐานทัพทหารและสนามบินในเคียฟ คาร์คิฟ และดนีโปร ทำลายสำนักงานใหญ่ของกองกำลังพิทักษ์ชาติยูเครน ต่อจากนั้น กองทัพรัสเซียได้เปิดการโจมตีในภูมิภาค Luhansk ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของยูเครน, Sumy, Kharkiv, Chernigov, Zhytomymir และสถานที่อื่น ๆ และเปิดการโจมตีในเมือง Mariupol และ Odessa ทางตอนใต้ของยูเครน กองทัพรัสเซียได้ดำเนินการโจมตีสะเทินน้ำสะเทินบกขนาดใหญ่ ลงจอด

ระหว่างวันที่ 25 กุมภาพันธ์ถึง 8 มีนาคม ทองคำยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 8% BTC ไม่ได้แสดงความผันผวนที่ชัดเจนในช่วงสามหรือสี่วันหลังสงคราม มันเพิ่มขึ้น 15% ในวันที่ 1 มีนาคม แต่ในไม่ช้าก็ตกลงกลับไปก่อนที่จะเพิ่มขึ้น ณ วันที่ 8 มีนาคม เมื่อทองคำถึงจุดสูงสุด BTC ซื้อขายที่ $38,733 ซึ่งสูงกว่าราคาก่อนเกิดความขัดแย้ง 4% และดัชนี Nasdaq ลดลงประมาณ 1.5%

ตั้งแต่วันที่ 9 มีนาคมจนถึงสิ้นเดือนมีนาคม ในขณะที่ยุโรป สหรัฐอเมริกา และประเทศอื่น ๆ ได้ประกาศมาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย ตลาดคาดว่าเหตุการณ์นี้จะเลวร้ายที่สุด ราคาทองคำร่วงลงจากระดับสูงสุดในอดีตทันที BTC และดัชนี Nasdaq ผันผวนช่วงสั้นๆ ไม่กี่วัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 14 มีนาคม ราคาทองคำมีความผันผวน ขณะที่ BTC และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ภายในสิ้นเดือนมีนาคม BTC เพิ่มขึ้น 20% กำไรของทองคำลดลงเหลือ 2% (เทียบกับวันที่ 24 กุมภาพันธ์) และ Nasdaq เพิ่มขึ้น 6%

ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบนี้ในเดือนมีนาคม 2022 ผลกระทบของสงครามรัสเซีย-ยูเครนต่อราคาสินทรัพย์ค่อยๆ อ่อนตัวลง และตรรกะการซื้อขายได้เปลี่ยนไปเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายนด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย BTC และดัชนี Nasdaq เริ่มมีช่วงขาลงที่ยาวนานพร้อมๆ กัน หลังจากการเพิ่มขึ้นช่วงสั้น ๆ ราคาทองคำก็เริ่มเป็นช่วงขาลงในระยะยาวในวันที่ 19 เมษายน ดัชนี Nasdaq จุดต่ำสุดที่ประมาณ 10,000 จุดในเดือนตุลาคม 2565 โดยลดลงสะสม 28% นับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทองคำต่ำสุดที่ 1,615 ดอลลาร์ในเดือนกันยายนและตุลาคม โดยลดลงสะสม 16% นับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย BTC เห็น ลดลงสะสม 16% ในเดือนพฤศจิกายน จุดต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 16,000 เหรียญสหรัฐ โดยลดลงสะสม 66% นับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

หลังจากแตะจุดต่ำสุด ทองคำเป็นคนแรกที่เริ่มตลาดรอบใหม่ เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน จุดสูงสุดปรากฏในวันที่ 4 พฤษภาคมที่ 2,072 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดเพิ่มขึ้น 28% ราคาของ BTC และดัชนี Nasdaq เริ่มต้นช้ากว่าทองคำสองเดือน เริ่มต้นในปี 2023 BTC และดัชนี Nasdaq เริ่มสูงขึ้นพร้อมกันอีกครั้ง ระดับสูงสุดของ BTC และดัชนี Nasdaq ปรากฏพร้อมกันในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม และ BTC ขึ้นถึงระดับสูงสุด แตะระดับประมาณ 31,500 จุดต่ำสุดเพิ่มขึ้นเกือบ 1 เท่า Nasdaq ขึ้นไปถึงระดับสูงสุดที่ 14,446 และจุดต่ำสุดเพิ่มขึ้น 44%

คลื่นที่เพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับช่วงจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน การลดลงของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ ได้ผลักดันให้ราคาสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักคือ CPI และข้อมูล CPI หลักในเดือนตุลาคมทั้งคู่ลดลงมากกว่าที่คาดไว้ และการกลับตัวของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ รุ่น 10 Y-2 Y มีความลึกมากขึ้นอีก สะท้อนให้เห็นว่าการคาดการณ์ของตลาดต่อเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อได้รับการแก้ไขลดลง ในระดับใหญ่ จุดสูงสุดและลดลงของ CPI ของสหรัฐฯ และ CPI พื้นฐานผลักดันให้เกิดจุดสูงสุดและลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งนำไปสู่การชะลอตัวของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐ ต่อมา เนื่องจากความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ในตลาด Nasdaq ทองคำและ BTC จึงมีเรื่องราวที่เป็นอิสระเป็นของตัวเอง ซึ่งถ่ายทอดการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นของแต่ละตลาด

โดยรวมแล้ว เมื่อพิจารณาจากการประสานกันระหว่างราคา BTC และทองคำหลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน เชื่อว่า BTC ไม่ได้สะท้อนถึงคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง

การเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์ตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและปาเลสไตน์

ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 7 ตุลาคม พ.ศ. 2566 ตามเวลาท้องถิ่น ขบวนการต่อต้านอิสลามปาเลสไตน์ (ฮามาส) ได้เปิดปฏิบัติการที่มีชื่อรหัสว่า อุทกภัยอักซอ และยิงจรวดมากกว่า 5,000 ลูกใส่อิสราเอลในช่วงเวลาสั้น ๆ กลุ่มติดอาวุธหลายพันคนเปิดตัว การโจมตีสามมิติ วิธีการต่อสู้คือการเข้าสู่อิสราเอลจากพื้นที่ฉนวนกาซาและปะทะกับกองทัพอิสราเอล ต่อมาอิสราเอลได้โจมตีทางอากาศหลายรอบบนฉนวนกาซา นายกรัฐมนตรี เนทันยาฮู ของอิสราเอลประกาศว่าอิสราเอลเข้าสู่ ภาวะสงคราม และกล่าวว่ากองทัพอิสราเอลจะใช้กำลังทหารทั้งหมดเพื่อทำลายกลุ่มฮามาส

ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่สุดนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง โดยเพิ่มขึ้นจากปี 1832 เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม เป็นเกือบ 2,000 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 26 ตุลาคม เพิ่มขึ้นประมาณ 8% ซึ่งบังเอิญเกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน BTC บน 7 ตุลาคม ภายในวันที่ 13 ลดลงจาก 28,000 เหลือ 26,770 ลดลง 4.4% เริ่มดีดตัวในวันที่ 13 วันที่ 16 เกิดเหตุการณ์ขึ้นเองเมื่อใบสมัคร BlackRock BTC ETF ได้รับการอนุมัติ เส้นรายวันมีความคมชัด เพิ่มขึ้นแล้วดึงกลับ ในช่วงปิด มันยังคงรักษาระดับไว้ครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นและเพิ่มขึ้นเป็น 28546 ETF ยังคงหมักต่อไปตามความคาดหวัง โดยเพิ่มขึ้นเป็น $34,183 ณ วันที่ 25 Nasdaq เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตั้งแต่วันที่ 9 ถึง 11 ตุลาคม และ เริ่มตกลงมาจากวันที่ 12 ลดลงจาก 13,672 จุด มาอยู่ที่ 125,956 จุด เมื่อวันที่ 20 ต.ค.

แนวโน้มของคลื่น BTC และ Nasdaq นี้แทบจะตรงกันข้ามกันโดยสิ้นเชิงและได้ก่อให้เกิดตลาดที่เป็นอิสระ ประการแรก เชื่อกันว่าพิจารณาจากประสิทธิภาพราคาของ BTC ซึ่งตรงกันข้ามกับทองคำในสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังสงคราม ว่า BTC ยังไม่สะท้อนถึงคุณลักษณะของสินทรัพย์ปลอดภัย และการฟื้นตัวที่ตามมาคือ เนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดในการอนุมัติจุด BTC ETF ได้รับการจุดประกายใหม่และยังคงหมักต่อไปหลังจากที่ ก.ล.ต. ไม่ได้อุทธรณ์ Bitcoin ระดับสีเทา กรณีความน่าเชื่อถือ.

3. BTC เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยหรือไม่?

BTC มีความคล้ายคลึงกับทองคำอย่างมากในแง่ของอุปสงค์และอุปทาน อัตราเงินเฟ้อ ฯลฯ จากการออกแบบโมเดลและตรรกะ BTC ควรมีคุณสมบัติป้องกันความเสี่ยง ดังที่ Arthur Hayes อธิบายไว้ในบทความ For the War สงครามจะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรง วิธีทั่วไปสำหรับประชาชนทั่วไปในการปกป้องทรัพย์สินของตนคือการเลือกสกุลเงินแข็งที่เป็นทองคำ อย่างไรก็ตาม หากมีสงครามขนาดใหญ่เกิดขึ้นในประเทศ รัฐบาลอาจสั่งห้ามการถือครองโลหะมีค่าของเอกชน ข้อจำกัดในการซื้อขายโลหะมีค่า และแม้กระทั่งการบังคับให้เจ้าของทองคำขายทองคำแท่งให้รัฐบาลในราคาที่ต่ำ การถือครองสกุลเงินที่แข็งแกร่งยังต้องอยู่ภายใต้การควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดเช่นกัน มีเพียงมูลค่าและเครือข่ายการส่งผ่านของ Bitcoin เท่านั้นที่ไม่พึ่งพาสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลและไม่มีอยู่จริง คนทั่วไปสามารถพกพาไปได้ทุกที่โดยไม่ต้องถูกควบคุม เมื่อต้องเผชิญกับสถานการณ์สงครามที่แท้จริง BTC ถือเป็นสินทรัพย์ที่ดีที่สุดที่จะมีมากกว่าทองคำและสกุลเงินที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากราคาจริงของสินทรัพย์แล้ว BTC ยังไม่ได้แสดงคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจน

เสริมการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์ก่อนกระแสค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ รอบนี้ ก่อนความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน เพื่อให้เข้าใจการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ต่างๆ ในรอบสมบูรณ์ได้ดียิ่งขึ้น การแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ในต้นปี 2563 ส่งผลให้การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อลดลง ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากเหลือ 0-0.25% และเปิดตัว QE แบบไม่จำกัดในปลายเดือนมีนาคม 2563 ราคาสินทรัพย์ปรับตัวขึ้นโดยรวมและราคาทองคำก็ปรับขึ้นเร็วสุด โดยเดือนสิงหาคม 2563 ราคาทองคำลอนดอนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,075 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ แล้วเริ่มถอยกลับจาก 6,631 ดอลลาร์ในวันที่ 30 มีนาคม 2563 มาเป็น 6,631 ดอลลาร์ในวันที่ 21 พฤศจิกายน ปี 2021 ที่ 16,212 จุด Nasdaq เพิ่มขึ้นทั้งหมด 144% ในช่วงเวลาเดียวกัน BTC เพิ่มขึ้นจาก $6,850 เป็น 58,716 เพิ่มขึ้นรวม 757%

ด้วยการเข้ามาของกองทุนแบบดั้งเดิมตั้งแต่ปี 2020 ราคาของ BTC ได้แสดงให้เห็นลักษณะของสินทรัพย์หลักบางรายการมากขึ้นเรื่อย ๆ ในช่วงเวลานี้ การขึ้นและลงของ BTC นั้นสอดคล้องกับแนวโน้มของ Nasdaq มากขึ้น ความแตกต่างในประสิทธิภาพราคาของ ทองคำที่นี่ถือเป็นการสะท้อนถึงหน้าที่ของสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาพิเศษของการแพร่ระบาด การแพร่กระจายของความตื่นตระหนกของโรคระบาด และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง เป็นแรงผลักดันเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำนอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ในทางกลับกัน การแพร่ระบาดของมงกุฎครั้งใหม่ยังทำให้เกิดอุปสรรคหลายชั้นในการขนส่งทองคำส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเร็วขึ้น

เราจะพบว่าไม่ว่าจะดูการขึ้นและลงในระยะยาวของกระแสน้ำดอลลาร์สหรัฐรอบนี้ หรือดูความขัดแย้งในระยะสั้นทางภูมิรัฐศาสตร์ BTC ไม่ได้แสดงคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจน แต่ประสิทธิภาพเริ่มแรกนั้นสอดคล้องกับ ดัชนี Nasdaq มีความสัมพันธ์สูง ควรชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำซึ่งเรียกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยนั้นแสดงให้เห็นคุณลักษณะทางการเงินที่แข็งแกร่งมากในรอบใหญ่ นอกจากนี้ ยังได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวและยังคงรักษาแนวโน้มราคาเดียวกันกับ Nasdaq .

4. แนวโน้มแนวโน้มในอนาคต

ในเดือนตุลาคม เจ้าหน้าที่ Fed หลายคนแสดงความเห็นแบบประนีประนอม ตัวอย่างเช่น Logan ประธาน Fed ของดัลลาส ซึ่งก่อนหน้านี้เคยเป็นคนเจ้าเล่ห์กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เจฟเฟอร์สัน รองประธานกรรมการ Fed กล่าวว่าเมื่อตัดสินนโยบายการเงินในอนาคต เขาจะพิจารณาถึงภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นซึ่งเกิดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ในสุนทรพจน์ของเขาที่ Economic Club of New York เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 19 ตุลาคม ประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์บอกเป็นนัยว่า ตราบใดที่ความพยายามล่าสุดในการลดเงินเฟ้อยังคงมีความคืบหน้า การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวอาจทำให้ธนาคารกลางต้อง ยังคงระงับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไป แต่ในขณะเดียวกัน Federal Reserve จะยังคงทำงานเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อลงเหลือ 2% อย่างยั่งยืน และไม่ตัดทอนความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในอนาคต หลังจากสุนทรพจน์ของพาวเวลล์ ความน่าจะเป็นที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนซึ่งบอกเป็นนัยโดยอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของ CME ได้เพิ่มขึ้นเป็น 99.9% แต่ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ กลับสูงขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์ที่แล้วและครั้งหนึ่งเคยเกิน 5.0% ในระหว่างเซสชัน ความคาดหวังของดอกเบี้ยระยะสั้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ประเด็นล้อเล่นอีกต่อไปสำหรับเทรดเดอร์พันธบัตรสหรัฐฯ อีกต่อไป การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในวันที่กล่าวสุนทรพจน์อาจสะท้อนถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของพาวเวลล์ คำพูดดังกล่าวถูกตีความว่าเป็นน้ำเสียงที่ดูประหม่า อีกด้านหนึ่ง ยังเป็นข้อกังวลว่าการคลังของสหรัฐฯ อาจขยายตัวและเพิ่มการออกตราสารหนี้ต่อไป

โดยรวมแล้วดูเหมือนว่าจากข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันคาดการณ์ว่าระดับ 5% ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะอยู่ในตำแหน่งสูงสุดที่ Federal Reserve เชื่อ ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะสั้นจะยังคงวิ่งในระดับสูงต่อไป ในระยะยาวตาม dot plot และการคาดการณ์ของตลาด การประชุม Fed ในปีหน้า มีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงและการเปลี่ยนแปลงในแกนหลักของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐจะเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุด ตรรกะพื้นฐานของการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกในปี 2024 โดยทั่วไป กรอบเวลาการจัดสรรทองคำและ BTC กำลังใกล้เข้ามา และมันเป็นเรื่องของจังหวะมากกว่า

1. ทอง

อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของราคาทองคำ หลังจากที่วงจรกลับตัวในปีหน้า ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างทองคำกับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี จะได้รับการฟื้นคืนมา อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำหลักและยั่งยืนอีกครั้ง ปัจจัยผลักดันราคา ประการที่สอง แนวโน้มทั่วไปของระบบการเงินระหว่างประเทศแบบหลายขั้ว การส่งเสริม การต่อต้านโลกาภิวัตน์ และการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินที่ไม่ใช่สหรัฐฯ จะส่งผลต่อสินเชื่อ ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะยาว และสนับสนุนการซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นในระยะยาว ทองคำคาดว่าจะนำไปสู่วัฏจักรขาขึ้นภายใต้อิทธิพลสองประการของการกลับตัวของวัฏจักรและแรงผลักดันในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง ซึ่งทะลุระดับสูงสุดในอดีต

ราคาทองคำจะยังคงผันผวนในระยะสั้น โดยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลและแนวโน้มราคา ขึ้นอยู่กับว่าความขัดแย้งปาเลสไตน์-อิสราเอลขยายไปยังส่วนอื่น ๆ ของตะวันออกกลางหรือไม่ ผู้เขียนเชื่อว่าหากความขัดแย้งจำกัดอยู่แค่ปาเลสไตน์และอิสราเอล การเติบโตของทองคำก็มีแนวโน้มจะยุติลง และยากจะทะลุผ่านระดับแรงกดดันทางจิตใจที่ 2,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ได้ หากความขัดแย้งระหว่างปาเลสไตน์และอิสราเอลลามออกไปโดยรอบ ประเทศผู้ผลิตน้ำมัน เช่น อิหร่าน และซาอุดีอาระเบีย แม้ในกรณีที่รุนแรง การกระตุ้นให้มีการคว่ำบาตรน้ำมันหรือการผลิตลดลงอย่างมากอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบ ส่งผลให้น้ำมันดิบและทองคำเพิ่มขึ้นอีก ขณะเดียวกัน ราคาพลังงานที่สูงขึ้นและการส่งผ่านไปยังราคาสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ จะทำให้ CPI ฟื้นตัวขึ้น ทำให้เกิดปัญหามากขึ้นในสภาพแวดล้อมมหภาค ตัวแปร ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ปัจจุบัน ความน่าจะเป็นของสถานการณ์แรกอาจสูงกว่า

2、BTC

ในทำนองเดียวกัน ในขณะที่ Federal Reserve เริ่มต้นรอบถัดไปในปี 2024 สภาพคล่องโดยรวมของตลาดดีขึ้น ความต้องการความเสี่ยงของนักลงทุนทั่วโลกเพิ่มขึ้น และตรรกะทางการตลาดที่เป็นเอกลักษณ์ก็ถูกทับทับ Bitcoin ได้รับผลกระทบจาก ETF และตลาดที่ลดลงครึ่งหนึ่ง Bitcoin จะปรากฏขึ้นอีกครั้งใน ตลาดกระทิง และคาดว่าจะทะลุผ่านระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ด้วย ปัจจัยผลักดันในระยะสั้นยังคงเป็นการอนุมัติของ SEC สำหรับสปอต BTC ETF และราคาของ BTC ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นมากกว่า 34,000 ดอลลาร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ เราจะมีการอภิปรายเชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบเฉพาะของ Spot ETF ต่อราคา BTC และการคาดการณ์ราคา BTC หลังผ่านในรายงานการวิจัยในอนาคต ดังนั้นโปรดติดตาม

• บทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนแก่ผู้ใด