LD Capital: ภาพรวมโดยย่อของรูปแบบการพัฒนาด้านกฎระเบียบที่สำคัญระดับโลกของสินทรัพย์เสมือนในบทความเดียว

ผู้แต่ง: อัลเฟรด, แอลดี แคปิตอล

สถานะในอุดมคติของโลก Crypto คือระบบที่มีการกระจายอำนาจและไม่ได้รับอนุญาตซึ่งทำงานบนกฎดิจิทัล ฟังดูค่อนข้างขัดแย้งกับกฎระเบียบแบบดั้งเดิม แต่การพัฒนาในปัจจุบันของอุตสาหกรรม crypto กำลังบูรณาการอย่างรวดเร็วกับหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก บางทีอาจเป็นชาวพื้นเมือง crypto จำนวนมาก ไม่ชอบ แต่มีการออกกฎหมายบ่อยครั้งในหลายประเทศ และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบได้กลายเป็นจุดสนใจที่แท้จริงของการพัฒนาอุตสาหกรรม

เราเชื่อว่าเสรีภาพอธิปไตยและระเบียบทางคณิตศาสตร์จะยังคงเป็นแกนหลักของอุตสาหกรรมในอนาคต อย่างไรก็ตาม หากสิ่งใหม่ ๆ ต้องการที่จะรวมเข้ากับระเบียบโลกที่มีอยู่ในวงกว้างและได้รับการส่งเสริมและพัฒนาอย่างรวดเร็วในระดับโลก การแข่งขัน และการบูรณาการกับการกำกับดูแลอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ผ่านถนน บทความนี้จะจัดเรียงความคืบหน้าในปัจจุบันของแนวโน้มที่สำคัญที่สุดในปี 2023 จากมุมมองของผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรม (*ในมุมมองของพฤติกรรมด้านกฎระเบียบทั่วไปของประเทศต่างๆ บทความนี้ใช้สินทรัพย์เสมือนเพื่ออ้างถึงสินทรัพย์ crypto ทั่วไปและสินทรัพย์ดิจิทัล)

1. สิงคโปร์—ผู้นำด้านการควบคุมสินทรัพย์เสมือน

หลังจากการล้มละลายของ Three Arrows Capital และ FTX กฎระเบียบของสิงคโปร์ก็มีความระมัดระวังและเข้มงวดมากขึ้น และความเร็วในการพัฒนาก็ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนโยบายที่มั่นคงและสภาพแวดล้อมแบบเปิด สิงคโปร์ยังคงเป็นตัวเลือกแรกสำหรับบริษัท Web3 และผู้ประกอบการรอบ ๆ โลก.หนึ่ง.

1. กรอบการกำกับดูแลของ MAS สำหรับสินทรัพย์เสมือนสามประเภท

Monetary Authority of Singapore (*MAS) เป็นธนาคารกลางของสิงคโปร์และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินที่ครอบคลุม และยังรับผิดชอบในการควบคุมอุตสาหกรรม Web3 MAS นำแนวคิดของการกำกับดูแลการทำงานและการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนมาใช้เพื่อดำเนินการกำกับดูแลที่ถูกต้องตามกฎหมาย

ตาม แนวทางการออกโทเค็นดิจิทัล ที่ได้รับการปรับปรุงและเผยแพร่โดย MAS ในเดือนพฤษภาคม 2020 ฟังก์ชันและลักษณะของสินทรัพย์เสมือนแบ่งออกเป็นสามประเภท: โทเค็นความปลอดภัย (*โทเค็นความปลอดภัย) โทเค็นการชำระเงิน (*โทเค็นการชำระเงิน) โทเค็นยูทิลิตี้ ( *โทเค็นยูทิลิตี้) ในหมู่พวกเขา eMoney เป็นสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ในหมู่โทเค็นการชำระเงิน และ DPT เป็นโทเค็นการชำระเงินดิจิทัล ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลสำหรับวัตถุประสงค์ในการชำระเงิน (*เช่น BTC, ETH)

ที่มา: Web3 Xiaolu

จะถูกควบคุมโดยพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (*SFA) โทเค็นการชำระเงินได้รับการควบคุมโดยพระราชบัญญัติบริการการชำระเงิน (*PSA) ไม่มีกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับโทเค็นที่ใช้งานได้ หากต้องการรวมไว้ใน SFA สินทรัพย์ภายใต้การกำกับดูแลของ PSA จะต้องได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบจาก MAS และได้รับใบอนุญาตการเข้าถึงที่เกี่ยวข้องเพื่อดำเนินการตามข้อกำหนด ในเวลาเดียวกัน กิจกรรมสินทรัพย์เสมือนทั้งหมด เช่นเดียวกับกิจกรรมทางการเงินอื่นๆ อยู่ภายใต้การปฏิบัติตามและการกำกับดูแลด้านการต่อต้านการฟอกเงิน และการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย

2. เปิดตัวกรอบการกำกับดูแลขั้นสุดท้ายสำหรับ Stablecoins

เมื่อวันที่ 15 สิงหาคม 2023 MAS ได้ประกาศกรอบการกำกับดูแลเวอร์ชันสุดท้ายสำหรับ Stablecoins โดยมีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่า Stablecoins ที่ควบคุมในสิงคโปร์มีความมั่นคงด้านมูลค่าในระดับสูง และกลายเป็นหนึ่งในเขตอำนาจศาลแรกๆ ของโลกที่รวม Stablecoins เข้ากับกฎระเบียบท้องถิ่น ระบบ.

ตามที่กำหนดโดยกรอบการกำกับดูแล เหรียญ stablecoin คือโทเค็นการชำระเงินดิจิทัล (*DPT) ซึ่งใช้ได้กับเหรียญ stablecoin สกุลเงินเดียว (*SCS) ที่ออกในสิงคโปร์ซึ่งผูกกับดอลลาร์สิงคโปร์หรือสกุลเงิน G 10 ใดๆ และคงมูลค่าค่อนข้างคงที่ ผู้ออก SCS ดังกล่าวจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดหลักสี่ประการ ได้แก่ ความมั่นคงของมูลค่า ข้อกำหนดด้านเงินทุน การไถ่ถอนตามมูลค่าที่ตราไว้ และการเปิดเผยข้อมูล

เมื่อมีการควบคุมอย่างดีเพื่อรักษาเสถียรภาพของมูลค่านี้ Stablecoins สามารถทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่เชื่อถือได้เพื่อสนับสนุนนวัตกรรม รวมถึงการซื้อและการขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ ออนไลน์ ในเวลาเดียวกัน เฉพาะผู้ออก Stablecoin ที่ตรงตามข้อกำหนดทั้งหมดภายใต้กรอบการทำงานเท่านั้นที่สามารถสมัครกับ MAS เพื่อให้ Stablecoin ของตนได้รับการยอมรับและติดป้ายกำกับว่าเป็น Stablecoins ที่ควบคุมโดย MAS ป้ายนี้จะช่วยให้ผู้ใช้แยกแยะ Stablecoins ที่ควบคุมโดย MAS จากโทเค็นการชำระเงินดิจิทัลอื่น ๆ ได้อย่างง่ายดาย รวมถึง “Stablecoins” ที่ไม่อยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลของ MAS Stablecoin หากผู้ใช้เลือกที่จะแลกเปลี่ยน Stablecoins ที่ไม่ได้ควบคุมโดยกรอบการทำงาน MAS พวกเขาควรตัดสินใจโดยอาศัยข้อมูลประกอบเกี่ยวกับความเสี่ยงของผู้ดูแล

2. ฮ่องกง จีน—พัฒนาสินทรัพย์เสมือนจริงด้วยความเร่งสูงสุด

หลังจากเงียบหายไปนานหลายปี เริ่มจาก การประกาศนโยบายการพัฒนาสินทรัพย์เสมือนของฮ่องกง ที่ออกโดยสำนักงานธนารักษ์ฮ่องกงเมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2565 การเปิดรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์เสมือนได้รับการเร่งขึ้นอีกครั้ง และนโยบายต่างๆ จะถูกนำไปใช้บ่อยครั้งใน ปี 2566 เพื่อแสดงความมุ่งมั่น ในรายงานประจำปี 2022/23 ที่เผยแพร่โดย Hong Kong Financial Services Development Council ฮ่องกงกำลังวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้นำระดับโลกในการพัฒนาสินทรัพย์และเทคโนโลยีเสมือนเสริม

1. ระบบใบอนุญาตคู่อันเป็นเอกลักษณ์ของฮ่องกง

ระบบการออกใบอนุญาตปัจจุบันของฮ่องกงสำหรับผู้ประกอบการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนคือระบบ “ใบอนุญาตคู่” ใบอนุญาตประเภทหนึ่งมีไว้สำหรับ โทเค็นความปลอดภัย และใช้ได้กับระบบการกำกับดูแลและการออกใบอนุญาตของกฎหมายหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ใบอนุญาตประเภทอื่นสำหรับ โทเค็นที่ไม่ใช่ความปลอดภัย และใช้ได้กับระบบการออกใบอนุญาตของกฎหมายต่อต้าน- กฎหมายฟอกเงิน. คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกงระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าข้อกำหนดและลักษณะของสินทรัพย์เสมือนอาจมีการพัฒนาเมื่อเวลาผ่านไปและมาตรฐานคำจำกัดความของ โทเค็นความปลอดภัย และ โทเค็นที่ไม่ใช่ความปลอดภัย อาจเปลี่ยนแปลงเช่นกัน ดังนั้น เพื่อให้มั่นใจว่ามีการปฏิบัติตาม แพลตฟอร์มสินทรัพย์เสมือนควรมีป้ายทะเบียนคู่

(1) ใบอนุญาตฉบับที่ 12 แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ก่อนหน้านี้ฮ่องกงมีระบบการเข้าถึงใบอนุญาตที่ค่อนข้างสมบูรณ์ หากสินทรัพย์เสมือนถูกจัดประเภทเป็นโทเค็นความปลอดภัย พวกเขาจำเป็นต้องขอใบอนุญาตการเข้าถึงที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ ปัจจุบันใบอนุญาตที่ต้องยื่นขอประกอบธุรกิจสินทรัพย์เสมือนมีอยู่ 3 ประเภท ได้แก่ ใบอนุญาตหมายเลข 1 ใบอนุญาตหมายเลข 7 และใบอนุญาต VASP นอกจากนี้ ขึ้นอยู่กับความต้องการทางธุรกิจที่แท้จริง ใบอนุญาตหมายเลข 4 และใบอนุญาตหมายเลข 9 อาจต้องขอใบอนุญาตด้วย

(2) ใบอนุญาต VASP

ระบบการออกใบอนุญาตผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (*VASP) มาจากกฎระเบียบใหม่ของกฎหมายว่าด้วยการต่อต้านการฟอกเงินและการต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย (แก้ไข) ในเดือนธันวาคม 2022 สภานิติบัญญัติแห่งฮ่องกงได้ผ่านการพิจารณาวาระที่สามและได้ลงมติร่างกฎหมายดังกล่าว กลายเป็นร่างกฎหมายฉบับแรกของฮ่องกงที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมสินทรัพย์เสมือน

ตามกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงินและการต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่ผู้ก่อการร้าย (แก้ไข) ปี 2022 สินทรัพย์เสมือนมีการกำหนดไว้ดังนี้ สินทรัพย์เสมือนได้รับการคุ้มครองค่าดิจิทัลที่ได้รับการป้องกันด้วยการเข้ารหัสซึ่งแสดงเป็นหน่วยการคำนวณหรือมูลค่าทางเศรษฐกิจที่เก็บไว้ สามารถนำมาใช้ได้ เพื่อเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนเพื่อชำระค่าสินค้าหรือบริการ การชำระหนี้ การลงทุน หรือใช้ในการลงคะแนนเสียงในการบริหาร การดำเนินงาน หรือการเปลี่ยนแปลงในเรื่องที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เสมือน สามารถโอน จัดเก็บ หรือซื้อและขายทางอิเล็กทรอนิกส์ได้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือเหรัญญิกอาจขยายได้โดยประกาศหรือจำกัดขอบเขตของสินทรัพย์เสมือนให้แคบลง คำจำกัดความของ VA ใน กฎระเบียบในการต่อต้านการฟอกเงิน จะครอบคลุมสกุลเงินเสมือนจริงส่วนใหญ่ในตลาด รวมถึง BTC, ETH, เหรียญที่มีเสถียรภาพ (*Stablecoin), โทเค็นยูทิลิตี้ (*โทเค็นยูทิลิตี้) และโทเค็นการกำกับดูแล (*โทเค็นการกำกับดูแล) ฯลฯ .

แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ปัจจุบันถือใบอนุญาตหมายเลข 1 และ 7 จำเป็นต้องยื่นขอใบอนุญาต VASP จากคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนด้วย แต่ต้องใช้ขั้นตอนการสมัครที่ง่ายขึ้น เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม HashKey และ OSL ได้ยื่นขออัปเกรดใบอนุญาตเป็นหมายเลข 1 และหมายเลข 7 ผ่านขั้นตอนที่เรียบง่าย และได้รับการอนุมัติสำหรับบริการค้าปลีกภายในระยะเวลาอันสั้น ซึ่งขยายขอบเขตธุรกิจจากนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้นไปจนถึงผู้ใช้รายย่อย

ในเวลาเดียวกัน กฎระเบียบป้องกันการฟอกเงิน จัดให้มีการเตรียมการในช่วงเปลี่ยนผ่านสำหรับ การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนดั้งเดิม โดยกำหนดว่าวันที่ 1 มิถุนายน 2024 จะเป็นช่วงการเปลี่ยนแปลง สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่มีใบอนุญาต 1 และ 7 อยู่แล้ว แต่ยังไม่ได้รับใบอนุญาต VASP คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนขอแนะนำให้ใช้ช่วงการเปลี่ยนแปลง 12 เดือน ผู้ที่ไม่ต้องการยื่นขอใบอนุญาตควรเตรียมการที่จะปิดกิจการในฮ่องกงอย่างเป็นระเบียบ โดยกำหนดเส้นตายในการเลิกกิจการคือวันที่ 31 พฤษภาคม 2567 พูดง่ายๆ ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2024 การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนที่ไม่มีใบอนุญาต VASP จะไม่สามารถดำเนินการตามข้อกำหนดได้

2. เร่งการพัฒนาเหรียญที่มีเสถียรภาพ

ในส่วนของ Stablecoin นั้น SFC ยังได้ระบุไว้อย่างชัดเจนใน สรุปการให้คำปรึกษา โดยหน่วยงานการเงินของฮ่องกงได้ออก สรุปการให้คำปรึกษาเกี่ยวกับ Crypto-Assets และ Stablecoins Discussion Paper ในเดือนมกราคม 2023 โดยระบุว่าจะใช้ Stablecoin ในปี 2023/24 การเตรียมการกำกับดูแลจะสร้างระบบการออกใบอนุญาตและการออกใบอนุญาตสำหรับกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับเหรียญเสถียร จนกว่า Stablecoins จะได้รับการควบคุม SFC เชื่อว่าไม่ควรรวม Stablecoins ไว้สำหรับการขายปลีก เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม หน่วยงานการเงินฮ่องกงได้ประกาศเปิดตัวโครงการนำร่อง Digital Hong Kong Dollar โดยมีบริษัททั้งหมด 16 แห่งจากอุตสาหกรรมการเงิน การชำระเงิน และเทคโนโลยีที่ได้รับเลือกให้เข้าร่วมการทดลองรอบแรกในปี 2566 โครงการนำร่องดำเนินการวิจัยเชิงลึกในกรณีการใช้งานที่เป็นไปได้ 6 ประเภท ได้แก่ การชำระเงินที่ครอบคลุม การชำระเงินแบบตั้งโปรแกรมได้ การชำระเงินออฟไลน์ การฝากโทเค็น การชำระธุรกรรม Web3 และการชำระสินทรัพย์โทเค็น ที่งาน Wanxiang Blockchain Week เมื่อวันที่ 19 กันยายนปีนี้ สมาชิกสภานิติบัญญัติฮ่องกง Qiu Dagen กล่าวว่ากฎระเบียบด้านสกุลเงินดอลลาร์ฮ่องกงที่มีเสถียรภาพอาจมีการเปิดตัวในเดือนมิถุนายนปีหน้า

3. สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ - สร้างระบบสินทรัพย์เสมือนที่ออกแบบตามความต้องการระบบแรก

Dubai Virtual Asset Regulatory Authority (*VARA) ก่อตั้งขึ้นในเดือนมีนาคม 2022 เป็นหน่วยงานรัฐบาลแห่งแรกของโลกที่จัดตั้งขึ้นโดยเฉพาะเพื่อควบคุมอุตสาหกรรมสินทรัพย์เสมือน ได้รับการออกแบบมาเพื่อจัดการและกำกับดูแลดูไบ (*รวมถึงเขตพัฒนาพิเศษและเขตปลอดอากร แต่ไม่ใช่กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสาขาสินทรัพย์เสมือน รวมถึง Dubai International Financial Centre) ก่อนหน้านี้ Binance, Okx, crypto.com, Bybit และอื่นๆ ล้วนได้รับใบอนุญาต MVP และบริษัทที่เปิดในดูไบ เมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2023 ตามกฎหมายควบคุมสินทรัพย์เสมือนหมายเลข (4) ปี 2022 ในเอมิเรตแห่งดูไบ โดยได้รับอนุมัติขั้นสุดท้ายจากคณะกรรมการบริหาร หน่วยงานกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนของดูไบ (*VARA) ได้ออกสินทรัพย์เสมือน และข้อบังคับกิจกรรมควบคุมปี 2023 เมื่อกฎระเบียบถูกเผยแพร่มีผลทันที ผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมดที่ดำเนินธุรกิจสินทรัพย์เสมือนหรือการให้บริการในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (*ยกเว้นเขตปลอดทางการเงินสองแห่ง ADGM, DIFC) จะต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (*SCA) หรือ VARA และใบอนุญาต

VARA ระบุกิจกรรมสินทรัพย์เสมือน (*VA) เจ็ดกิจกรรม ครอบคลุมบริการให้คำปรึกษา บริการนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย บริการดูแล บริการแลกเปลี่ยน บริการให้กู้ยืม บริการการจัดการและการลงทุน และบริการโอนและชำระหนี้ กระบวนการออกใบอนุญาตแบ่งออกเป็นสี่ขั้นตอน: ใบอนุญาตชั่วคราว ใบอนุญาตผลิตภัณฑ์ที่มีชีวิตขั้นต่ำพร้อมและดำเนินการ (*MVP) และใบอนุญาตที่เรียกว่าผลิตภัณฑ์ตลาดเต็มรูปแบบ (*FMP) ก่อนที่จะได้รับอนุมัติใบอนุญาต FMP แบบเป็นช่วง (4) ผู้ถือใบอนุญาต MVP ไม่ได้รับอนุญาตให้ให้บริการแก่ผู้บริโภครายย่อยจำนวนมาก (*บริการสินทรัพย์เสมือนที่เกี่ยวข้องได้รับอนุญาตสำหรับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในดูไบ) ปัจจุบัน บริษัท 3 แห่งได้รับใบอนุญาต VASP อย่างเป็นทางการสำหรับกิจกรรมที่ได้รับใบอนุญาตที่เกี่ยวข้อง ได้แก่ Binance, OKX , Bybit ฯลฯ อยู่ในขั้นต่างๆ ของ MVP

ที่มา: ทะเบียนสาธารณะ VARA

รัฐบาลดูไบได้นำทัศนคติที่กล้าหาญและเชิงรุกที่สุดมาใช้ในการพัฒนาสินทรัพย์เสมือน รัฐบาลดูไบไม่เพียงแต่ส่งเสริมการจัดตั้งหน่วยงานกำกับดูแลและนโยบายที่เป็นอิสระเท่านั้น แต่ยังพัฒนาปัญญาประดิษฐ์และ metaverse อย่างแข็งขันอีกด้วย รัฐบาลดูไบกลายเป็นผู้เล่นระดับนานาชาติที่มีอิทธิพลอย่างรวดเร็วใน สาขาสินทรัพย์เสมือน

4. ยุโรป - สหภาพยุโรปได้เปิดตัวกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนแบบครบวงจรที่สมบูรณ์แบบที่สุดในปัจจุบัน

1. สหภาพยุโรป

สหภาพยุโรปลงนามอย่างเป็นทางการในกฎระเบียบที่สำคัญเมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม 2023 - พระราชบัญญัติการควบคุมตลาด Cryptoasset (*MiCA) ซึ่งตีพิมพ์ในวารสารทางการของสหภาพยุโรป (*OJEU) เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน นี่ถือเป็นการเกิดขึ้นของกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนแบบครบวงจรกรอบแรกของโลกที่มีการกำกับดูแลที่สมบูรณ์แบบที่สุดและกรอบการทำงานที่ชัดเจนที่สุด ร่างกฎหมายดังกล่าวจะจัดให้มีระบบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนทั่วไปสำหรับ 27 ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป และสร้างตลาดแบบครบวงจรครอบคลุมผู้คน 450 ล้านคน

ใบเรียกเก็บเงินมีทั้งหมด 150 หน้าและให้กรอบการกำกับดูแลที่สมบูรณ์ (*ซึ่งซับซ้อนมาก) สำหรับบริษัทและบุคคลทั่วไปในการตรวจสอบกฎระเบียบเฉพาะในบทที่เกี่ยวข้อง โดยส่วนใหญ่จะรวมถึงขอบเขตและคำจำกัดความของการกำกับดูแล การจำแนกประเภทของสินทรัพย์ crypto และกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง และกฎระเบียบข้อบังคับของผู้ให้บริการสินทรัพย์ crypto หน่วยงานกำกับดูแล ฯลฯ ภายใต้ร่างกฎหมายนี้ บริษัทใดก็ตามที่เสนอสินทรัพย์ crypto แก่สาธารณะจะต้องเผยแพร่สมุดปกขาวที่ยุติธรรมและชัดเจนซึ่งเตือนถึงความเสี่ยงโดยไม่ทำให้ผู้ซื้อเกิดความเข้าใจผิด ลงทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแล และรักษาเงินสำรองในรูปแบบธนาคารที่เหมาะสมสำหรับ Stablecoin

MiCA กำหนดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น: การแสดงดิจิทัลของมูลค่าหรือสิทธิ์ที่ถูกโอนและจัดเก็บทางอิเล็กทรอนิกส์โดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายหรือเทคโนโลยีที่คล้ายกัน ในแง่ของการจัดประเภทสินทรัพย์ที่เข้ารหัส MiCA แบ่งสินทรัพย์ออกเป็นโทเค็นสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ โทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์ และสินทรัพย์ที่เข้ารหัส นอกเหนือจากทั้งสอง สกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์หมายถึงสินทรัพย์ที่เข้ารหัสซึ่งรักษามูลค่าที่มั่นคงโดยอ้างอิงถึงมูลค่าของสกุลเงินอย่างเป็นทางการ ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ บทที่ 4 ของข้อบังคับ โทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์หมายถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่โทเค็นสกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์และได้รับการออกแบบเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคงโดยการอ้างอิงถึงมูลค่าอื่น สิทธิ์หรือการผสมผสาน รวมถึงสกุลเงินอย่างเป็นทางการหนึ่งสกุลเงินขึ้นไป โดยส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับบทที่ 3 ของข้อบังคับ ; โทเค็นยูทิลิตี้หมายถึงสินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ใช้เพื่อให้เข้าถึงสินค้าหรือบริการที่ผู้ออกจัดหาให้เท่านั้น โดยส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับบทที่ 5 ของข้อบังคับ ตามร่างกฎหมายที่มีอยู่ MiCA ไม่ได้ให้แนวทางด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับโทเค็นการรักษาความปลอดภัยและ NFT และการแบ่งส่วนเฉพาะของโทเค็นที่มีอยู่ในตลาดการเข้ารหัสในปัจจุบันยังต้องการกรณีการใช้งานจริงเพิ่มเติมเพื่ออธิบาย

ที่มา: เมเยอร์ บราวน์ แอลแอลพี

MiCA จะดำเนินการอย่างเป็นทางการในวันที่ 30 ธันวาคม 2024 หลังจากช่วงการเปลี่ยนแปลง 18 เดือน และภายในกลางปี ​​2025 คณะกรรมการจะรายงานว่าจำเป็นต้องมีกฎหมายเพิ่มเติมเพื่อตอบสนองความต้องการของ NFT และการเงินแบบกระจายอำนาจหรือไม่

2. สหราชอาณาจักร

หลังจากการริเริ่มร่างกฎหมาย MiCA ของสหภาพยุโรป สหราชอาณาจักรก็กำลังเร่งรัดการออกกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์เสมือน เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2023 สภาขุนนางแห่งอังกฤษได้อนุมัติร่างกฎหมายบริการทางการเงินและการตลาด (*FSMB) เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ร่างกฎหมายดังกล่าวผ่าน การอนุมัติของกษัตริย์ชาร์ลส์แห่งอังกฤษ ในขณะที่พระราชยินยอมเป็นขั้นตอนหลังจากฝ่ายนิติบัญญัติตกลงที่จะนำสกุลเงินดิจิทัลมาอยู่ภายใต้ขอบเขตของการควบคุมทางกฎหมายโดย FSMB และยังเพิ่มมาตรการเพื่อดูแลการส่งเสริมสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย

Andrew Griffith รัฐมนตรีกระทรวงบริการทางการเงินของสหราชอาณาจักรกล่าวในแถลงการณ์ว่าหลังจากที่สหราชอาณาจักรออกจากสหภาพยุโรป สหราชอาณาจักรจะสามารถควบคุมกฎเกณฑ์ด้านบริการทางการเงินของตนเองได้ เพื่อให้กฎระเบียบของสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลสามารถรองรับการใช้งานที่ปลอดภัยในสหราชอาณาจักรได้ ในวันที่ 28 กรกฎาคม สหราชอาณาจักรและสิงคโปร์ได้ตกลงที่จะร่วมกันพัฒนาและดำเนินการมาตรฐานการกำกับดูแลระดับโลกสำหรับสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัล

5. สหรัฐอเมริกา—กุญแจสำคัญในการพัฒนาโลกแห่งสินทรัพย์เสมือน

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (*SEC) ได้โจมตีทุกที่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นหน่วยงานกำกับดูแลที่เข้มงวดที่สุดในโลก อย่างไรก็ตาม บริษัททางการเงินและ crypto แบบดั้งเดิมในสหรัฐอเมริกาก็กำลังทำงานอย่างหนักเพื่อส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมและ การบูรณาการด้านกฎระเบียบ ตั้งแต่ปี 2022 ผู้ร่างกฎหมายของสหรัฐอเมริกาได้ยื่นร่างกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า 50 รายการต่อสภาคองเกรส ปัจจุบัน กฎระเบียบของสหรัฐอเมริกาเป็นทั้งอุปสรรคสำคัญต่อการพัฒนาและเป็นตัวเร่งที่สำคัญสำหรับการพัฒนาในอนาคต เนื่องจากเกี่ยวข้องกับการไหลของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นแหล่งสภาพคล่องที่สำคัญที่สุดในปัจจุบันในโลก crypto

1. ก.ล.ต. และ CFTC

(1) การทดสอบ ก.ล.ต. และ Howey

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (*SEC) เป็นหน่วยงานอิสระและหน่วยงานกึ่งตุลาการที่จัดตั้งขึ้นภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 และอยู่ภายใต้สังกัดรัฐบาลกลางของสหรัฐอเมริกาโดยตรง มีหน้าที่รับผิดชอบในการกำกับดูแลและการจัดการหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและเป็น หน่วยงานกำกับดูแลสูงสุดสำหรับอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ก.ล.ต. ใช้อำนาจที่ได้รับจากรัฐสภา ตรวจสอบให้แน่ใจว่าบริษัทมหาชนไม่กระทำการฉ้อโกงทางการเงิน ให้ข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิด การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน หรือการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อื่นๆ มิฉะนั้นจะถูกดำเนินคดีทางแพ่ง

ด้วยการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีคุณสมบัติทางการเงิน ก.ล.ต. จะวิเคราะห์ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการเป็นการรักษาความปลอดภัยหรือไม่ผ่านกรอบการวิเคราะห์ชื่อ สินทรัพย์เสมือนเป็นของสัญญาการลงทุนหรือไม่ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 3 เมษายน 2019 จากนั้นพิจารณาว่าหรือไม่ มันถูกควบคุมและจำกัดโดยพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 และพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 1934 วิธีการสำคัญในการตัดสินคือ การทดสอบ Howey: เป็นการลงทุนด้วยเงินหรือไม่? เป็นสาเหตุที่พบบ่อยระหว่างผู้ออกและผู้ลงทุนหรือไม่? มีความคาดหวังที่สมเหตุสมผลว่าจะได้รับประโยชน์จากการลงทุนหรือไม่ และผลประโยชน์ที่คาดหวังจะมาจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่ ทั้ง ก.ล.ต. และศาลรัฐบาลกลางได้เน้นย้ำว่าการทดสอบ Howey มีความยืดหยุ่น (และเป็นส่วนตัวสูง) หากสินทรัพย์ crypto ผ่านการทดสอบ SEC Howey จะถูกกำหนดให้เป็นหลักประกันและจะรวมอยู่ในกฎระเบียบ

(2) ปัญหาของกฎระเบียบของ ก.ล.ต. ในโลกการเข้ารหัส

Gary Gensler ประธานคนปัจจุบันของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ กล่าวต่อสาธารณะหลายครั้งว่า ยกเว้นสกุลเงินเสมือนที่มีการกระจายอำนาจอย่างแน่นอน เช่น Bitcoin โทเค็นการเข้ารหัสส่วนใหญ่ผ่านการทดสอบสัญญาการลงทุน และควรถือเป็น “หลักทรัพย์” ” จำเป็นต้องลงทะเบียนการเสนอและการขายสัญญาการลงทุนกับสำนักงาน ก.ล.ต. หรือปฏิบัติตามข้อกำหนดการยกเว้น ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากโทเค็นเข้ารหัสลับส่วนใหญ่อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ ตัวกลางการเข้ารหัสลับส่วนใหญ่จึงต้องปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ด้วย

โทเค็นที่ถูกกำหนดให้เป็นหลักทรัพย์หมายความว่าผู้ออกสินทรัพย์ crypto หรือแพลตฟอร์มการซื้อขายจะต้องจ่ายต้นทุนและค่าธรรมเนียมสูงเพื่อปรับให้เข้ากับมาตรฐานการกำกับดูแลที่ค่อนข้างสมบูรณ์และเข้มงวดในปัจจุบันในสหรัฐอเมริกา ในเวลาเดียวกัน พวกเขาจะยังคงได้รับการตรวจสอบเป็นประจำ และบังคับใช้ตามกฎหมายโดยหน่วยงานกำกับดูแล . สิ่งที่สำคัญที่สุดคือข้อจำกัดด้านกฎระเบียบตามกฎระเบียบที่มีอยู่ (* โดยไม่มีการแก้ไขแบบปรับเปลี่ยนได้) จะเปลี่ยนวิธีการทำงานของอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่โดยพื้นฐาน ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินงานในปัจจุบันและการสำรวจนวัตกรรมในอนาคต

(3) CFTC รองรับการเข้ารหัสแต่ยังคงเข้มงวด

U.S. Commodity Futures Trading Commission (*CFTC) เป็นหน่วยงานอิสระที่จัดตั้งขึ้นโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ในปี 1974 รัฐสภาสหรัฐฯ อนุญาตให้ CFTC จัดการและบังคับใช้กฎหมาย U.S. Commodity Exchange Act ปี 1936 (*CEA) และกฎระเบียบที่ประกาศใช้โดยรัฐบาลสหรัฐฯ รับผิดชอบหลักในการกำกับดูแลตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ ออปชั่น และตลาดฟิวเจอร์สทางการเงินและออปชั่นของสหรัฐอเมริกา

Rostin Behnam ประธาน CFTC คนปัจจุบันของสหรัฐอเมริกากล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่ามีความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่าง CFTC และ SEC ที่นำโดย Gary Gensler ในแนวทางการกำกับดูแลเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล เขาเชื่อว่าสินทรัพย์ crypto ในปัจจุบันจำนวนมากเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าหลักทรัพย์ เช่น BTC และ ETH และยังวิพากษ์วิจารณ์แนวทางของ ก.ล.ต. ต่อกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลว่า “ฉันคัดค้านการบังคับใช้กฎระเบียบอย่างยิ่ง ฉันได้ทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อให้โปร่งใส” เขายังเรียกนวัตกรรมทางการเงินเพื่อผลประโยชน์ของชาติและเปรียบเทียบนวัตกรรมการเข้ารหัสลับกับ “จุดสังเกตอื่น ๆ ช่วงเวลาในโครงสร้างตลาด” เช่น “การเปลี่ยนแปลงจากการซื้อขายแบบพื้นเป็นการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์เมื่อ 20 ปีที่แล้ว”

แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ CFTC ได้แสดงให้เห็นถึงการควบคุมดูแลตลาดอย่างเข้มงวด โดยได้บังคับใช้โครงการ DeFi สามโครงการที่เกี่ยวข้องกับอนุพันธ์อย่างต่อเนื่องและได้กำหนดมาตรการคว่ำบาตรบริษัทบล็อคเชนในสหรัฐฯ สามแห่ง ได้แก่ Opyn, Inc., ZeroEx, Inc. และ Deridex, Inc. บริษัทกำหนดบทลงโทษและยอมรับบทลงโทษในที่สุดและยุติเรื่องดังกล่าว ในอดีตทุกคนอาจเคยคิดว่า CFTC เป็นหน่วยงานสายกลางและเป็นมิตรเนื่องจากการบังคับใช้ของ ก.ล.ต. และทัศนคติเชิงบวกของ CFTC แต่ตอนนี้ทุกคนจะตระหนักได้ว่าการกำกับดูแลของ CFTC จะเข้มงวดยิ่งขึ้นในบางพื้นที่

2. Bitcoin Spot ETF

(1) ETF และ Bitcoin สปอต ETF

ETF เป็นกองทุนรวมที่ลงทุนแบบเปิด ชื่อเต็มคือกองทุนดัชนีเปิดแบบซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือที่เรียกว่ากองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน พอร์ตโฟลิโอ ETF ถือครองโดยบริษัทที่ออกหุ้น (* สัดส่วนการถือหุ้น) ของกองทุน เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนดัชนีจึงเป็นกองทุนรวมที่สามารถติดตามดัชนีในวงกว้างและภาคย่อยหรือภาคอุตสาหกรรมของดัชนีได้ ETF สร้างพอร์ตการลงทุนตามวิธีการรวบรวมของแต่ละดัชนี ด้วยการซื้อขาย ETF คุณสามารถทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้นบนชุดพอร์ตการลงทุนสินทรัพย์อ้างอิงได้ ด้วยเหตุนี้ จึงบรรลุวัตถุประสงค์ของการกระจายความเสี่ยง ETF ทั่วไป ได้แก่ หุ้นทางการเงิน หุ้นพลังงาน หรือสินค้าโภคภัณฑ์

Bitcoin Spot ETF ลงทุนในสปอตสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin เป็นหลัก Bitcoin Spot ETF ติดตามราคาของ Bitcoin ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อและขายหุ้นกองทุนในการแลกเปลี่ยนปกติทำให้นักลงทุนสามารถซื้อและขายหุ้นกองทุนโดยไม่ต้องถือสกุลเงินดิจิตอลจริง ๆ ความผันผวนของราคาด้านล่าง

(2) เหตุใด Bitcoin Spot ETF จึงมีความสำคัญมาก

ETF จะทำให้กระบวนการลงทุนง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนและลดเกณฑ์ กระตุ้นให้นักลงทุนจำนวนมากขึ้นใช้ ETF เพื่อลงทุนใน Bitcoin นอกจากนี้ การนำ Bitcoin Spot ETF มาใช้จะมอบผลิตภัณฑ์การลงทุนทางกฎหมายใหม่ ๆ ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมด้วยความช่วยเหลือของ กองทุนยักษ์ใหญ่ที่ทรงพลังด้วยกำลังการขายและความคาดหวังด้านรายได้ จะมีกองทุนหลายล้านล้านกองทุนถูกนำเข้าสู่ตลาด ในฐานะสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด การนำ Bitcoin Spot ETF มาใช้จะผลักดันให้เกิดผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้นและการไหลเข้าของเงินทุน ซึ่งจะช่วยส่งเสริม การพัฒนาอุตสาหกรรมทั้งหมด

(3) ความคืบหน้าในปัจจุบันของ ETF

ปัจจุบัน กองทุนยักษ์ใหญ่ในสหรัฐฯ หลายแห่งได้ส่งใบสมัครสำหรับ Bitcoin Spot ETFs รวมถึง BlackRock, Fidelity, ARK, Bitwise, WisdomTree, Valkyrie เป็นต้น ก.ล.ต. จำเป็นต้องตอบกลับเอกสารการสมัครก่อนกำหนดเวลาสี่เส้น (*รวมถึงการปฏิเสธ อนุมัติ หรือเลื่อนออกไป) . ก.ล.ต. ไม่อนุมัติใบสมัครใด ๆ ในช่วงกำหนดเวลาแรก ในช่วงกลางเดือนตุลาคม จะมีการพิจารณาครั้งที่สองสำหรับใบสมัครจำนวนมากเพื่อทำการตัดสินใจที่เกี่ยวข้อง

ที่มา: บลูมเบิร์ก,

Jay Clayton อดีตประธาน ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกา, Evgeny Gaevoy ผู้ร่วมก่อตั้ง Wintermute และผู้ประกอบการทางการเงินรายอื่น ๆ ในสหรัฐฯ กล่าวว่าการอนุมัติจุด Bitcoin ETF นั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น แม้ว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้จะมีเสียงมากมายที่บอกว่าจะมีข่าวดีเกี่ยวกับ Bitcoin ETF ในเดือนตุลาคม แต่ผู้เขียนเชื่อว่าการอนุมัติอย่างเป็นทางการมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในปีหน้า

3. อื่นๆ

(1) สกุลเงินที่มั่นคง

ในปีนี้ พรรครีพับลิกันในคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรได้เสนอร่างกฎระเบียบของ Stablecoin ใหม่ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อโอนเขตอำนาจศาลของ Stablecoin จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (*SEC) ไปยังธนาคารของรัฐบาลกลางและของรัฐและหน่วยงานกำกับดูแลสหภาพเครดิต แต่ใน พรรคประชาธิปัตย์วุฒิสภาเสียงข้างมากไม่ผ่านมัน ในเดือนสิงหาคม PayPal ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินระดับโลกได้ประกาศเปิดตัวสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพ PYUSD สำหรับการโอนและการชำระเงิน สกุลเงินที่มีเสถียรภาพนั้นออกโดย Paxos Trust Co. และได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและรายการเทียบเท่าเงินสด ในเวลาเดียวกัน เมื่อวันที่ 16 สิงหาคม Dante Disparte ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ USDC ผู้ออก Circle ได้เรียกร้องให้มีการออกกฎหมาย Stablecoin ในสหรัฐอเมริกาโดยเร็วที่สุดในการสัมภาษณ์

（2）RWA

RWA เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่เติบโตเร็วที่สุดในสหรัฐอเมริกา และ RWA ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ได้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในโลกของ crypto ในเอกสารการทำงานเกี่ยวกับโทเค็นไนซ์โดย Federal Reserve เมื่อวันที่ 8 กันยายน ถือว่าโทเค็นไนเซชันคือ ปัจจัยสำคัญในการเข้ารหัส นวัตกรรมทางการเงินใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดซึ่งวิเคราะห์จากมุมมอง 3 ด้าน ได้แก่ ขนาด ข้อดี และความเสี่ยง แสดงให้เห็นว่า Federal Reserve ให้ความสำคัญเพิ่มมากขึ้นในการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ เมื่อวันที่ 7 กันยายน ผู้นำในอุตสาหกรรมจากโลก crypto ได้ประกาศจัดตั้ง Tokenization Alliance (*TAC) โดยมีสมาชิกผู้ก่อตั้งซึ่งรวมถึงผู้นำในอุตสาหกรรม Aave Companies, Centrifuge, Circle, Coinbase, Base, Credix, Goldfinch และ RWA.xyz บริษัทเหล่านี้ร่วมกันมุ่งมั่นที่จะนำเสนอสินทรัพย์ออนไลน์มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ต่อไปผ่านการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง การศึกษา และการสนับสนุน

(3) DeFi และ NFT

เมื่อเร็ว ๆ นี้ DeFi และ NFT เป็นจุดสนใจของการบังคับใช้โดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น CFTC บังคับใช้โปรโตคอล DeFi สามโปรโตคอล และในที่สุดทั้งสามบริษัทก็สารภาพผิดและตกลงกันได้ ในเดือนสิงหาคมและกันยายนปีนี้ ก.ล.ต. แยกดำเนินคดีกับผลกระทบ บริษัทบันเทิงในแอลเอ Theory, LLC และ Stoner Cats 2 LLC ดำเนินการบังคับใช้ตามกฎระเบียบสำหรับการขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน และ Impact Theory, LLC ได้บรรลุข้อยุติกับสำนักงาน ก.ล.ต. ในการเปิดตัวนโยบายการชดเชยนักลงทุน

สหรัฐอเมริกามีระบบการเงินที่สมบูรณ์ที่สุดและมีมาตรฐานการกำกับดูแลที่สูงมากเสมอมา อย่างไรก็ตาม เหตุผลที่สหรัฐอเมริกาถูกอุตสาหกรรมวิพากษ์วิจารณ์ในปีนี้ก็คือเมื่อเปรียบเทียบกับการออกกฎหมายใหม่อย่างเป็นทางการในประเทศและภูมิภาคอื่น ๆ ลักษณะปัจจุบันของหน่วยงานกำกับดูแลของอเมริกาก็คือ การรวมสินทรัพย์เสมือนเข้ากับระบบที่มีอยู่เพื่อการกำกับดูแลและการบังคับใช้ โดยไม่ต้องมีการแนะนำกฎระเบียบใหม่อย่างเป็นทางการที่เหมาะสำหรับการพัฒนาอุตสาหกรรม จะขัดขวางการพัฒนาและนวัตกรรมของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม สหรัฐอเมริกายังคงมีบริษัทที่มีนวัตกรรมสูงและกลุ่มผลประโยชน์แบบดั้งเดิมขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ Web3 ซึ่งจะส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบต่อไป บางที การพัฒนาด้านกฎระเบียบภายนอกและการเลือกตั้งสหรัฐในปีหน้าอาจเป็นโหนดสำคัญ

6. ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้—ผู้เล่นสำคัญในโลกของสินทรัพย์เสมือน

1. ญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นเป็นประเทศแรกเริ่มยอมรับสกุลเงินดิจิทัล แต่ในปี 2014 ญี่ปุ่นประสบกับความล้มเหลวที่เลวร้ายที่สุดครั้งหนึ่งในอุตสาหกรรมเมื่อ Mt. Gox ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยน Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกถูกแฮ็กและปิดตัวลง เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้นักลงทุนรายย่อยสูญเสีย Bitcoin มากถึง 850,000 Bitcoins และการชำระหนี้ที่เกิดจากเหตุการณ์ดังกล่าวยังไม่ได้รับการแก้ไขเป็นเวลาเก้าปีแล้ว ไม่นานมานี้ เมื่อวันที่ 21 กันยายน ผู้ดูแลผลประโยชน์ในคดีล้มละลายของ Mt Gox ได้ตัดสินใจเลื่อนเจ้าหนี้ออกไป การชำระเงินอีกปีหนึ่ง วันชำระเงินเดิมคือวันที่ 31 ตุลาคม 2023 จะถูกเลื่อนเป็นวันที่ 31 ตุลาคม 2024 ใหม่ นับตั้งแต่เหตุการณ์ Mt. Gox ญี่ปุ่นได้เริ่มใช้การกำกับดูแลอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่เข้มงวดมากขึ้นและใช้นโยบายการควบคุมที่ชัดเจนและชัดเจนกว่าประเทศอื่น ๆ เช่นสหรัฐอเมริกา ในปี 2560 ญี่ปุ่นได้แก้ไข กฎหมายบริการการชำระเงิน ให้รวมสกุลเงินดิจิทัลด้วย Exchange รวมอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลและดำเนินการระบบการออกใบอนุญาตภายใต้การดูแลโดย Financial Services Authority (*FSA)

ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ญี่ปุ่นยังได้เร่งดำเนินนโยบายเชิงบวกชุดหนึ่งโดยเริ่มในปี 2022 เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2022 นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ฟูมิโอะ คิชิดะ ออกแถลงการณ์ในสภาผู้แทนราษฎร โดยระบุว่า การมาถึงของยุค Web3 อาจนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น และฉันเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าญี่ปุ่นจะต้องส่งเสริมสภาพแวดล้อมนี้อย่างเด็ดเดี่ยวจากมุมมองทางการเมือง ” หลังจากนั้นไม่นาน ญี่ปุ่นได้จัดตั้งสำนักงานนโยบาย Web3 ของกระทรวงเศรษฐกิจ การค้า และอุตสาหกรรม ทีมงานโครงการ Web3 ของพรรค Liberal Democratic Party และหน่วยงานนโยบายอื่นๆ เพื่อส่งเสริมการพัฒนา Web3 ในญี่ปุ่นอย่างจริงจัง

ในเดือนเมษายนปี 2023 ทีมงานโครงการ Web 3.0 ของพรรครัฐบาลญี่ปุ่นได้เผยแพร่สมุดปกขาวที่เสนอคำแนะนำเพื่อส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมการเข้ารหัสของญี่ปุ่น ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 การแก้ไขกฎหมายบัญชีขั้นสุดท้าย ของญี่ปุ่นได้รับการโหวตจากสภาขุนนาง กลายเป็นประเทศแรกในโลกที่ประกาศใช้ร่างพระราชบัญญัติสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ การประชุมนักพัฒนา Ethereum EDCON 2024 จะจัดขึ้นที่ญี่ปุ่นด้วย

2. เกาหลีใต้

เกาหลีใต้เป็นหนึ่งในประเทศที่กระตือรือร้นมากที่สุดในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล ในปี 2560 ปริมาณธุรกรรมของประเทศนี้ซึ่งมีประชากรมากกว่า 50 ล้านคนคิดเป็น 20% ของธุรกรรม Bitcoin ทั้งหมดและกลายเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ Ethereum ในปีต่อ ๆ มา รัฐบาลเกาหลีใต้จำกัดการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลได้ดำเนินนโยบายหลายชุดเพื่อต่อสู้กับพฤติกรรมเก็งกำไร เช่น การเข้าถึงของผู้ค้าและการลงทะเบียนตามกฎระเบียบการแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอลยังคงร้อนแรง หากโทเค็นได้รับจำนวนประชากรผู้ค้าชาวเกาหลีและอยู่ในรายการ ในการแลกเปลี่ยนของเกาหลี มันมักจะเกิดขึ้นที่ราคาของโทเค็นในการแลกเปลี่ยนของเกาหลีนั้นสูงกว่าการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ทั่วโลกมาก ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เรียกว่า กิมจิพรีเมียม

ท่ามกลางบรรยากาศการเข้ารหัสที่ร้อนแรง กฎระเบียบในเกาหลีใต้ก็เหมือนกับประเทศและภูมิภาคอื่นๆ ที่มีการเร่งตัวขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในเดือนมิถุนายนของปีนี้ การประชุมใหญ่ของรัฐสภาเกาหลีได้ผ่าน พระราชบัญญัติคุ้มครองผู้ใช้สินทรัพย์เสมือน ซึ่งเปิดตัวระบบการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์เสมือน และคาดว่าจะช่วยปกป้องผู้ใช้ตลาดสินทรัพย์เสมือน และสร้างเสียงที่ได้มาตรฐาน และคำสั่งซื้อของตลาดที่โปร่งใส . คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้จะเตรียมการสำหรับการออกกฎหมายระยะที่สองสำหรับสินทรัพย์เสมือน ร่างกฎหมายดังกล่าวจะดำเนินการหนึ่งปีหลังจากกระบวนการออกของรัฐบาล ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2567

เมื่อเร็วๆ นี้ อุตสาหกรรมบล็อกเชนของเกาหลีใต้ก็มีการใช้งานในระดับโครงสร้างพื้นฐานเช่นกัน ในวันที่ 12 กันยายน บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่สามแห่ง ได้แก่ Shinhan Investment Securities, KB Securities และ NH Investment Securities จะจัดตั้ง Token Securities (*ST) Security Token Alliance . และเริ่มร่วมกันสร้างโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อวันที่ 21 กันยายน เมืองปูซาน ประเทศเกาหลีใต้ ได้ผ่านแผน แผนส่งเสริมการก่อตั้งการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลปูซานและกำหนดการในอนาคต โดยการแลกเปลี่ยนดังกล่าวมีแผนจะจัดตั้งขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและจะเปิดอย่างเป็นทางการในครึ่งแรกของปี 2567 นอกจากนี้ เมืองปูซานยังได้เสนอแผนที่จะสร้างเมืองปูซานให้เป็น เมืองแห่งบล็อกเชน โดยมีศูนย์กลางอยู่ที่แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของปูซาน และจัดตั้งกองทุนนวัตกรรมบล็อกเชนมูลค่า 1 แสนล้านวอน (*ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

7. G20 - สนับสนุนกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนระดับโลก

กฎระเบียบปัจจุบันของสินทรัพย์เสมือนมีลักษณะมาตรฐานที่ไม่สอดคล้องกันและกฎระเบียบเฉพาะในประเทศและภูมิภาคต่างๆ ซึ่งทำให้การดำเนินการและการพัฒนาโครงการและบริษัทยากขึ้นและมีค่าใช้จ่ายสูง และยังให้พื้นที่แก่นักเก็งกำไรสำหรับการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ ในฐานะองค์กรฟอรัมความร่วมมือทางเศรษฐกิจที่คิดเป็น 85% ของ GDP ทั้งหมดของโลก, 80% ของปริมาณการค้าทั้งหมด และ 2/3 ของประชากรทั้งหมด G20 ยังสนับสนุนอย่างแข็งขันในกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนแบบครบวงจรทั่วโลก

เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2023 ผู้นำของประเทศสมาชิก G20 เห็นด้วยกับคำแนะนำก่อนหน้าของ Financial Stability Board (*FSB) และ International Monetary Fund (*IMF) เกี่ยวกับกิจกรรมและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงกฎระเบียบและการกำกับดูแล ของ Stablecoins ทั่วโลก การประชุมเดือนตุลาคมจะหารือเกี่ยวกับการพัฒนาแผนงานที่นำเสนอของ FSB และ IMF ในการประชุมสุดยอดนิวเดลีเมื่อวันที่ 11 กันยายน ผู้นำของประเทศสมาชิก G20 ได้บรรลุฉันทามติเกี่ยวกับการดำเนินการอย่างรวดเร็วของกรอบการทำงานข้ามพรมแดนสำหรับสินทรัพย์ crypto กรอบนี้จะอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนข้อมูลสินทรัพย์ crypto ทั่วโลกเริ่มในปี 2570 โดยประเทศต่างๆ จะแลกเปลี่ยนข้อมูลการซื้อขาย crypto ระหว่างเขตอำนาจศาลที่แตกต่างกันโดยอัตโนมัติเป็นประจำทุกปี รวมถึงธุรกรรมที่ดำเนินการในการแลกเปลี่ยน cryptocurrency และผู้ให้บริการกระเป๋าเงินที่ไม่ได้รับการควบคุม (*G20 ประกอบด้วย 20 ฝ่าย ได้แก่ จีน อาร์เจนตินา ออสเตรเลีย บราซิล แคนาดา ฝรั่งเศส เยอรมนี อินเดีย อินโดนีเซีย อิตาลี ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ เม็กซิโก รัสเซีย ซาอุดีอาระเบีย แอฟริกาใต้ ตุรกี สหราชอาณาจักร สหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป)

การส่งเสริมสินทรัพย์เสมือนของ G20 นั้นเป็นไปในเชิงบวก แต่ G20 มีลักษณะพิเศษคือการบูรณาการอุดมการณ์ทางการเมืองที่หลากหลายและผลประโยชน์ที่ซับซ้อน ปัจจุบัน ยังอยู่ในวงจรการลดโลกาภิวัตน์ของการแข่งขันมหาอำนาจ ในอนาคต G20 อาจสามารถ ส่งเสริมนโยบายที่มีการปฏิบัติอย่างเป็นรูปธรรมความก้าวหน้าจะเป็นไปอย่างช้าๆ

8. สรุป

1. ค่าใช้จ่ายในปัจจุบันของแอปพลิเคชันด้านกฎระเบียบสำหรับบริษัทการเข้ารหัสยังคงสูงอยู่ แม้ว่าประเทศและภูมิภาคต่างๆ จะออกกฎหมาย แต่แต่ละประเทศก็มีคำจำกัดความ การจำแนกประเภท และวิธีการกำกับดูแลทรัพย์สินเสมือนที่แตกต่างกัน สำหรับบริษัท crypto และการลงทุนรายบุคคล กฎต่างๆ จำเป็นต้องได้รับการปรับเปลี่ยนในภูมิภาคต่างๆ เพื่อให้สอดคล้องกับการปฏิบัติตามข้อกำหนด

2. สินทรัพย์เสมือนเป็นนวัตกรรมใหม่และพิเศษ และเหมาะสมกว่าสำหรับการสร้างกฎระเบียบใหม่สำหรับการกำกับดูแล วงจรชีวิตของสินทรัพย์เสมือนดำเนินผ่านหลายขั้นตอน เช่น การขุด การปักหลัก การออก การซื้อขาย การโอน การชำระเงิน การให้ยืม อนุพันธ์ ฯลฯ หมวดหมู่สินทรัพย์ก็มีความซับซ้อนเช่นกัน ตัวอย่างเช่น โทเค็นมีคุณสมบัติการชำระเงิน ความปลอดภัย และอรรถประโยชน์ ในเวลาเดียวกัน หากการกำกับดูแลจัดประเภทสินทรัพย์เสมือนไว้ในกรอบการกำกับดูแลที่ไม่ได้รับการปรับปรุงที่มีอยู่ การปรับให้เข้ากับการพัฒนาอุตสาหกรรมในปัจจุบันเป็นเรื่องยาก ควรนำกฎระเบียบและวิธีการกำกับดูแลใหม่มาใช้โดยพิจารณาจากคุณลักษณะที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางของสินทรัพย์เสมือน วิธีสร้างความสมดุลระหว่างการกำกับดูแลและการพัฒนาจะทดสอบภูมิปัญญาของเกมระหว่างรัฐบาลและอุตสาหกรรม

3. เส้นทางการกำกับดูแลของการบูรณาการและการเปลี่ยนแปลงเป็นหนทางเดียวที่จะไป ในปี 2024 ร่างกฎหมายกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนจะเริ่มบังคับใช้อย่างเป็นทางการมากขึ้น และกระบวนการปรับตัวเข้ากับการกำกับดูแลจะยาวนานและยากลำบาก อย่างไรก็ตาม ตลาดปัจจุบันต้องการอัดฉีดสภาพคล่องใหม่และแอปพลิเคชันขนาดใหญ่ในขณะที่บูรณาการการกำกับดูแลในขณะที่เปลี่ยนแปลง ระบบที่มีอยู่และระบบที่มีอยู่กลายเป็นหนทางเดียว