การตีความเชิงลึกของรายงานทางการเงินของ Coinbase Q2: ข้อมูลและการประชุมทางโทรศัพท์บอกอะไร?

Odaily资深作者

2023-08-05 10:26

บทความนี้มีประมาณ 3859 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 6 นาที

Coinbase เปิดรับการดำเนินงานแบบออนไลน์อย่างเต็มที่ ส่วนคดีฟ้อง ก.ล.ต. “เราชนะได้”

สรุปโดย AI

ขยาย

ชื่อระดับแรก

ข้อมูลรายงานทางการเงินในไตรมาสที่สองของปีนี้ Coinbase (COIN) เอาชนะการคาดการณ์ของตลาดรายรับที่รายงานมีมูลค่าสูงถึง 708 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้ว 0.42 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติสำหรับรายรับ 628 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนต่อหุ้น 0.76 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในขณะที่รายได้โดยรวมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ รายได้จากการซื้อขายและปริมาณการซื้อขายลดลงเหลือ 327 ล้านดอลลาร์ และ 92 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขไตรมาสแรก

แม้ว่าหุ้นของบริษัทจะปรับตัวขึ้นในช่วงหลังรายงานผลประกอบการ แต่หุ้นของบริษัทก็ร่วงลง 1.4% อยู่ที่ 89.48 ดอลลาร์ และตอนนี้อยู่ที่ 87.31 ดอลลาร์ในแง่ของรายได้ สถานการณ์ทางการเงินของ Coinbase เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในไตรมาสที่สองของปีนี้

รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการ (รวมถึงค่าธรรมเนียมโฮสติ้ง ดอกเบี้ยรับ และรายได้จากการปักหลัก) มีมูลค่าถึง 335 ล้านดอลลาร์ หรือ 51% ของรายได้สุทธิทั้งหมด นับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัทที่รายได้ที่ไม่ใช่ธุรกรรมมีแซงหน้ารายได้จากธุรกรรม อย่างไรก็ตาม ธุรกิจสมัครสมาชิกและบริการที่สำคัญบางส่วน เช่น ดอกเบี้ยรับ ลดลงท่ามกลางมูลค่าตลาดที่ลดลง ในจำนวนนี้ รายรับดอกเบี้ย 151 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองมาจาก USDC ที่บริษัทถืออยู่ปริมาณสถาบันอยู่ที่ 78 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 37% จากไตรมาสแรก ปริมาณสถาบันที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณตลาดที่ลดลง รวมถึงปริมาณผู้ดูแลสภาพคล่องบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย เนื่องจากสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำ อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายบน Coinbase Prime ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยสนับสนุนค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่สูงขึ้นในไตรมาสที่ 2 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1

คำอธิบายรูปภาพ

ข้อมูลรายได้ของ Coinbase ในไตรมาสที่ 2 ที่มา: เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Coinbaseในด้านต้นทุน Coinbase ยังคงดำเนินงานโดยมุ่งเน้นไปที่ต้นทุนและประสิทธิภาพที่มากขึ้นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดสำหรับไตรมาสที่สองอยู่ที่ 781 ล้านดอลลาร์ ลดลง 13% ตามลำดับ

ในบรรดาค่าใช้จ่ายเหล่านี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เกิดขึ้นประจำ ซึ่งรวมถึงการพัฒนาเทคโนโลยี การขายและการตลาด และค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร ลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส เหลือ 664 ล้านดอลลาร์ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มค่าธรรมเนียมคือรางวัลจากการปักหลักที่เพิ่มขึ้นที่จ่ายให้กับผู้บริโภค และค่าธรรมเนียมการขุดที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นบนเครือข่าย Ethereum ค่าใช้จ่ายการทำธุรกรรมคิดเป็น 16% ของรายได้สุทธิในไตรมาสที่สอง เพิ่มขึ้นจาก 13% ในไตรมาสแรก เปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบรายได้ไปสู่รายได้จากรางวัลบล็อคเชน รวมถึงค่าธรรมเนียมการขุดที่เพิ่มขึ้น

คำอธิบายรูปภาพ

ในแง่ของปริมาณการซื้อขาย แม้ว่าราคาหุ้นของ Coinbase จะเพิ่มขึ้น 160% ในปีนี้ แต่ความท้าทายในแง่ของปริมาณการซื้อขายก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป รายรับจากการทำธุรกรรมทั้งหมดลดลง 50% เหลือ 327 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ลดลงจาก 655 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว อัตราส่วนปริมาณธุรกรรมระหว่างบุคคลและสถาบันยังคงไม่สมดุล ปริมาณสถาบันคิดเป็น 85% ของทั้งหมดอยู่ที่ 78 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับเพียง 14 พันล้านดอลลาร์สำหรับผู้บริโภครายย่อย แม้ว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลจะดีดตัวขึ้น แต่ก็ไม่ได้ดึงดูดผู้ค้าให้กลับมาที่แพลตฟอร์ม Coinbase เพื่อการซื้อขายมากขึ้น และจำนวนผู้ใช้การซื้อขายรายเดือนลดลง 19% เป็น 7.3 ล้านรายในไตรมาสที่สอง

ชื่อระดับแรก

คำถามสำคัญจากรายได้และการโทรของนักวิเคราะห์

ต่อไปนี้เป็นคำถามสำคัญบางส่วนที่ดึงมาจากคำถามทางโทรศัพท์ ซึ่งได้รับการตอบโดยผู้บริหารระดับสูงของบริษัท รวมถึง Brian Armstrong CEO ของ Coinbase และ CFO Alesia Haas

Anil Gupta รองประธานฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์: คำถามต่อไปของเราคือ Coinbase วางแผนที่จะสร้างรายได้ทั้งทางตรงและทางอ้อมจากแพลตฟอร์ม Base L2 ที่กำลังจะมาถึงอย่างไร สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อปริมาณธุรกรรมโดยกระตุ้นให้ผู้ใช้ออกจาก Coinbase เพื่อดำเนินการออนไลน์มากขึ้นหรือไม่ ไบรอัน?ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอ Brian Armstrong:ใช่ ฉันสามารถตอบคำถามนี้ได้ ก่อนอื่น ฉันต้องการแก้ไขความเข้าใจผิดในคำถามนั้น คำถามก็คือ ผู้ใช้จะออกจาก Coinbase เพื่อทำงานแบบออนไลน์มากขึ้นหรือไม่?Coinbase เปิดรับการดำเนินงานแบบออนไลน์อย่างเต็มที่

และจริงๆ แล้ว ฉันคิดว่ามันจะเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการเข้าถึงทุกสิ่งที่คุณต้องการทำแบบออนไลน์ นี่ไม่ใช่เรื่องใหม่จริงๆ เป็นกรณีนี้มานานแล้ว แม้ว่า Coinbase เปิดตัวเมื่อ 10 ปีที่แล้ว เราก็อนุญาตให้ผู้คนส่งและรับธุรกรรมที่จะเกิดขึ้นบนเครือข่ายในขณะที่คุณอยู่ในและนอกแพลตฟอร์ม

และในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้อนุญาตให้ผู้คนเข้าถึงการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจผ่าน Coinbase Wallet โปรโตคอลสัญญาอัจฉริยะต่างๆ และเรายังทำให้สิ่งนี้ง่ายขึ้นและง่ายขึ้นในแอปพลิเคชันค้าปลีกรายใหญ่ เพื่อให้ชัดเจน เราต้องการให้ Coinbase เป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการเข้าถึงทุกสิ่งบนเครือข่าย เราเชื่อว่าออนไลน์เป็นส่วนสำคัญมากในการพัฒนาอุตสาหกรรมนี้ในอนาคต ผู้คนจะทำสิ่งนี้ผ่าน Coinbase ดังนั้นสิ่งเหล่านี้จึงไม่ใช่รายการที่ขัดแย้งกัน

ฉันคิดว่ากุญแจสำคัญของคำถามนี้คือการถามว่าเราจะสร้างรายได้จาก Base (โซลูชัน Layer 2 ของเรา) ได้อย่างไรทั้งทางตรงและทางอ้อม เพื่อสรุปสั้น ๆ ทุกคนอาจไม่ชัดเจนนักว่าธุรกรรมบล็อคเชนกำลังเกิดขึ้นในสิ่งที่เรียกว่าเลเยอร์ 1 พวกเขามักจะใช้เวลานานในการยืนยันและมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูงกว่าเล็กน้อย ดังนั้นอุตสาหกรรมจึงกำลังดำเนินการเกี่ยวกับวิธีการทำให้สามารถขยายขนาดได้มากขึ้น วิธีลดต้นทุน วิธีทำให้นักพัฒนาสร้างสิ่งที่เรียกว่าเลเยอร์ 2 ได้ง่ายขึ้น ฯลฯ ค้นคว้ามาเป็นเวลานาน

เหมือนกับว่าอินเทอร์เน็ตเปลี่ยนจากการเรียกผ่านสายโทรศัพท์ไปสู่บรอดแบนด์ ในฐานะบริษัทอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนนวัตกรรม Coinbase พยายามช่วยให้สิ่งนี้เกิดขึ้น นอกเหนือจากสแต็ก Optimism แล้ว เราได้เปิดตัวโซลูชันเลเยอร์ 2 ของเราเองที่เรียกว่า Base ซึ่งจะมีการกระจายอำนาจเมื่อเวลาผ่านไป มีนักพัฒนาจำนวนมากสนใจเรื่องนี้ และเรากำลังทำกิจกรรมอื่นๆ มากมายเกี่ยวกับเรื่องนี้เช่นกันแล้วเราจะหาเงินจากมันได้อย่างไร? พูดง่ายๆ ก็คือBase จะสร้างรายได้ผ่านสิ่งที่เรียกว่าค่าธรรมเนียมคัดแยกค่าธรรมเนียมการคัดแยกเหล่านี้สามารถรับได้เมื่อมีการทำธุรกรรมใดๆ บน Base โดยพื้นฐานแล้ว Coinbase สามารถเรียกใช้หนึ่งในเครื่องคัดแยกเหล่านี้เมื่อเวลาผ่านไปเช่นเดียวกับคนอื่นๆ ตอนนี้ทางอ้อมยังช่วยเราสร้างรายได้ด้วยเพราะมันช่วยให้เราขยายขนาดของตลาดได้ มันช่วยให้เราขยายระบบนิเวศ มันกลับไปสู่การเปรียบเทียบทางอินเทอร์เน็ตเหล่านี้อีกครั้ง

แต่หากเราสามารถปรับปรุงประโยชน์ใช้สอยได้มากขนาดนั้นและชำระเงินได้รวดเร็วและถูกกว่าทั่วโลก ผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ จะใช้สกุลเงินดิจิทัลทุกวัน ซึ่งเป็นวิธีที่ช่วยให้ธุรกิจของเราเติบโตทางอ้อม

อานิล กุปตะ: คำถามถัดไป การบังคับใช้กฎหมายเมื่อเร็วๆ นี้ยังคงเป็นข้อกังวลอันดับต้นๆ สำหรับผู้ถือหุ้นหลายราย ท่านสามารถแจ้งความคืบหน้าในการดำเนินคดีกับ ก.ล.ต. ในเรื่องนี้ได้หรือไม่? คำถามสำคัญคืออะไร? เราควรคิดถึงลำดับเวลาและเหตุการณ์สำคัญในอนาคตอย่างไร พอล?ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมาย Paul Grewal:

ขอบคุณ อานิล ในส่วนของคดีความกับ ก.ล.ต. ผมอยากให้ชัดเจนว่าเราคิดว่าจะชนะคดีได้ เราหวังว่าจะชนะ แต่สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าเป้าหมายของเราไม่ใช่แค่การดำเนินคดีเท่านั้น แต่การมีส่วนร่วมทั้งหมดของเรากับ SEC และรัฐบาลสหรัฐฯ ทั้งหมด เป้าหมายของเราคือการบรรลุความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ปกป้องผู้บริโภค ส่งเสริมนวัตกรรม และสร้างกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน สร้าง เป็นสิ่งที่ทุกคนเข้าใจและปฏิบัติตามได้ เราเชื่อว่านี่คือวิธีที่เราทุกคนชนะ โดยไม่คำนึงถึงผลลัพธ์ของกรณีใดกรณีหนึ่งโดยเฉพาะ นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมในขณะที่เรามุ่งเน้นไปที่การดำเนินการบังคับใช้ เรายังมุ่งเน้นไปที่ด้านกฎหมายและความพยายามอื่นๆ ที่อาจให้สิ่งที่ฉันเรียกว่าชัดเจน

เหตุผลที่เรามุ่งเน้นที่การขับเคลื่อนความชัดเจนด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาก็เพราะว่าเราได้รับข้อความที่ขัดแย้งกันอย่างมากเกี่ยวกับลักษณะของกฎหมายในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่ากฎหมายเหล่านี้เขียนขึ้นก่อนอินเทอร์เน็ต ยกตัวอย่าง คำแถลงที่ขัดแย้งกันของประธาน SEC และประธาน CFTC เกี่ยวกับว่า Ethereum เป็นหลักทรัพย์หรือไม่ หรือพิจารณาว่าประธาน ก.ล.ต. มีจุดยืนที่แตกต่างออกไปมากในช่วงสองปีที่ผ่านมาว่าอำนาจด้านกฎระเบียบนำไปใช้กับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลเช่น Coinbase หรือไม่ ดังนั้น ไม่ว่าในกรณีใด ผลลัพธ์ก็คือสิ่งที่เราให้คำจำกัดความในท้ายที่สุดว่าเป็นชัยชนะของความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ...ที่จริงแล้ว พรุ่งนี้ ในกรณีของเราในเขตทางตอนใต้ของนิวยอร์ก เราจะขอให้ศาลมีคำสั่งให้ยกฟ้องคดีทั้งหมด

เราจะยื่นคำแถลงสั้นๆ เพื่อระบุข้อโต้แย้งทั้งหมดของเราให้ศาลพิจารณา ซึ่งเราคาดว่าจะแล้วเสร็จและพิจารณาภายในสิ้นเดือนตุลาคม เรามั่นใจในข้อโต้แย้งที่เรานำเสนอต่อศาล เรารู้สึกขอบคุณอย่างยิ่งต่อศาลที่ให้โอกาสเราได้รับการพิจารณาคดีตั้งแต่เนิ่นๆ เนื่องจากเราได้ทำงานมายาวนานและหนักหน่วงเพื่อความชัดเจน

Jason Kupferberg จาก Bank of America: พวกคุณเห็นการเติบโตที่ดีจริงๆ ในการวางเดิมพัน และฉันอยากรู้ว่า คุณเห็นแนวโน้มอะไรในแง่ของการยอมรับ ฉันเดาว่าส่วนใหญ่ Ethereum? คงจะดีมากหากคุณสามารถให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้แก่เราAlesia Haas ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน:เราเห็นการยอมรับที่ดีในการวางเดิมพัน สิ่งที่น่าตื่นเต้นอย่างหนึ่งที่เราได้เห็นในไตรมาสที่ 2 คือหลังจากการอัปเกรด Shapella เมื่อลูกค้าสามารถมีสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องจริงบน Ethereum เราได้เห็นการยอมรับอย่างกว้างขวางจากลูกค้าสถาบันของเราแน่นอนว่าอุปสรรคใหญ่ประการหนึ่งสำหรับพวกเขาในการมีส่วนร่วมในการเดิมพันก็คือพวกเขาไม่สามารถเข้าถึงสภาพคล่องได้

ดังนั้นเราจึงเห็นการนำไปใช้อย่างรวดเร็วของยอดคงเหลือเหล่านั้น เราแชร์ว่าภายในสิ้นไตรมาสที่สอง ลูกค้าสถาบันของเรามีเงินประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ใน Ether ให้คำมั่นสัญญา นอกจากนี้เรายังเห็นว่ายอดคงเหลือในการเดิมพันรายไตรมาสเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ประเด็นหนึ่งที่ผมอยากแสดงความคิดเห็นก็คือแต่ละ chain ก็มีเรื่องราวที่แตกต่างกัน ดังนั้น นักลงทุนในแต่ละเครือข่ายต้องการเป็นเจ้าของสินทรัพย์นั้นก่อน จากนั้นเมื่อพวกเขาเป็นเจ้าของสินทรัพย์นั้น พวกเขาก็ตัดสินใจว่าพวกเขาต้องการจะเดิมพันสินทรัพย์ของตนหรือไม่ ดังนั้นจะขึ้นอยู่กับการเติบโตและความสนใจของแต่ละเครือข่ายที่พิสูจน์การเดิมพันที่แตกต่างกัน แต่เราได้เห็นแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านสถาบันว่า Ethereum กำลังกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต

KBW Kyle Voigt: บางทีเราอาจกลับมาใช้ราคาขายปลีกอีกครั้งได้ ความคิดเห็นในไตรมาสแรกคือการเปลี่ยนแปลงอัตราเกิดขึ้นในไตรมาสแรก ฉันถือว่านั่นหมายความว่าไตรมาสแรกไม่ได้เป็นตัวแทนของอัตราการดำเนินการของอัตราธุรกรรมแบบง่าย ดังนั้นฉันจึงเข้าใจว่าอัตราการขายปลีกส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการผสมผสาน แต่ฉันก็สงสัยเช่นกันว่าคุณสามารถระบุจำนวนค่าธรรมเนียมการค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่ 1 ถึงไตรมาสที่ 2 เนื่องมาจากผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ดำเนินการอย่างเต็มที่ในไตรมาสที่แล้วได้หรือไม่Alesia Haas ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน:

ดังนั้นเราจึงนำมาพิจารณาและกำหนดคุณลักษณะเป็นการภายใน แต่ผลกระทบส่วนใหญ่ผสมปนเปกัน ผลกระทบนี้มีมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอื่นๆ ในไตรมาสนี้มาก

Kyle Voigt: ดูเหมือนว่ายอดคงเหลือของลูกค้าจะลดลง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ฉันสงสัยว่าอะไรเป็นตัวผลักดันการเปลี่ยนแปลงแบบไตรมาสต่อไตรมาสนี้ แล้วแพลตฟอร์ม Coinbase มีลูกค้าไหลเข้าหรือไหลออกสุทธิในไตรมาสที่สองหรือไม่?Alesia Haas ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน:โดยเฉพาะเมื่อพูดถึงยอดคงเหลือสกุลเงินคำสั่งของลูกค้า ฉันจำเป็นต้องตรวจสอบและเตือนทุกคนถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในไตรมาสแรก

โดยรวมแล้ว หากฉันขยายจากไตรมาสที่ 1 เป็นไตรมาสที่ 2 ยอดคงเหลือของคำสั่งมักจะติดตามกิจกรรมทางการตลาดโดยรวม ดังนั้น เมื่อเราเห็นความผันผวนที่ลดลงและปริมาณการซื้อขายที่ลดลง เราก็จะเห็นคำสั่งถอดออกจากแพลตฟอร์มโดยธรรมชาติ ยอดคงเหลือของคำสั่งของเรา ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ค่อนข้างคล้ายกับยอดคงเหลือของคำสั่งของเราในช่วงที่มีความผันผวนต่ำและมีปริมาณต่ำ ดังนั้นผมคิดว่าเราควรมองไตรมาสที่สองให้เป็นเรื่องปกติมากขึ้นอีกหน่อย ในขณะที่ไตรมาสแรกดูสูงขึ้นเนื่องจากเหตุการณ์โดยรวมในตลาดธนาคาร

ชื่อระดับแรก

จากมุมมองของไทม์ไลน์ เหตุการณ์สำคัญที่ Coinbase ประสบในไตรมาสที่สองคือการดำเนินคดีของสำนักงาน ก.ล.ต. เป็นหลัก ดังนั้นจึงคาดว่าข้อมูลที่ซบเซาบางส่วนก็เช่นกัน ผลกระทบของวิกฤตธนาคาร Silicon Valley และประกาศ Wells ทั้งหมดเกิดขึ้นในไตรมาสแรก ในขณะที่การพิจารณาคดี XRP ที่ทำให้ราคาหุ้นของ Coinbase พุ่งสูงขึ้นเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม และผลกระทบต่อรายได้ของ Coinbase จะถูกบันทึกไว้ในไตรมาสที่สาม ดังนั้น พบว่าข้อมูลแนวโน้มของ Coinbase สำหรับไตรมาส 3 ดีขึ้น