RWA ที่ใช้โทเค็นจะนำโอกาสในการสร้างรายได้ใหม่ๆ มาสู่ DeFi ได้อย่างไร
บทความนี้มาจาก Forbesผู้เขียนต้นฉบับ: Leeor Shimron เรียบเรียงโดย Katie Koo นักแปล Odaily
ชื่อเรื่องรอง
แล้วสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงที่เพิ่งอยู่บนเครือข่ายล่ะ?
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กองทุนแบบดั้งเดิมและผู้ออกสินทรัพย์ได้เปิดตัวแผนโทเค็นสินทรัพย์อื่น ๆ ผ่านเครือข่าย crypto สาธารณะ สิ่งนี้ไม่เพียงเพิ่มความสนใจในการนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง (RWA) มาไว้บนเครือข่ายเท่านั้น แต่ยังสร้างโอกาสใหม่สำหรับรายได้จาก DeFi
ในทำนองเดียวกัน Monetary Authority of Singapore (MAS) ได้ประกาศ Project Guardian ซึ่งเป็นโครงการนำร่องเพื่อสร้างโทเค็นพันธบัตรและเงินฝากที่สามารถใช้ในกลยุทธ์ DeFi ต่างๆ ธนาคารที่เข้าร่วมโครงการจะสามารถโทเค็นพันธบัตรและเงินฝากที่สามารถใช้ในแหล่งสภาพคล่องที่ได้รับอนุญาต เงินเหล่านี้สามารถให้ยืมเพื่อรับดอกเบี้ยจากแอป DeFi เช่น Aave และ Compound หรือใช้เป็นหลักประกันในการเข้าถึงเครดิต โครงการนำร่องได้เกณฑ์ JP Morgan, DBS Bank และ Marketnode เป็นพันธมิตรแล้ว
ชื่อเรื่องรอง
ตลาดหมีที่มีรายได้พื้นเมืองของ DeFi นั้นเย็นชา เปลี่ยนเป็นโทเค็น RWA
นับตั้งแต่โปรโตคอล DeFi แรกเริ่มได้รับความสนใจในปี 2020 โปรโตคอลเหล่านี้เป็นแรงผลักดันในการดึงดูดผู้ใช้และผู้ค้าเข้าสู่พื้นที่สกุลเงินดิจิทัล การทดลองใน DeFi นำเสนอแอปพลิเคชันทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่ เช่น ผู้ทำตลาดอัตโนมัติแบบกระจายอำนาจ (AMAs), เหรียญเสถียร, สินเชื่อ, ประกันภัย, สะพานข้ามโซ่, สินทรัพย์สังเคราะห์ และตราสารอนุพันธ์
ในช่วงตลาดหมีปี 2022 ผลตอบแทนจะไม่ต่อเนื่องเนื่องจากความสนใจของผู้ใช้ทั่วไปในสกุลเงินดิจิทัลลดลงเนื่องจากราคาโทเค็นลดลง อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในอดีตสำหรับเหรียญ Stablecoin USDC สูงสุดในเดือนธันวาคม 2020 ที่ 18% สำหรับ Aave และ 8% สำหรับ Compound ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรทั้งสองลดลงเหลือ 0.75% และ 1.62% ตามลำดับ
คำอธิบายภาพ
ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุหนึ่งปีราว 5% นักลงทุนแห่กันไปที่ความปลอดภัยของพันธบัตรรัฐบาล อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ และอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 1 ปีเพิ่มขึ้นจาก 0.3% ในเดือนธันวาคม 2564
คำอธิบายภาพ
ด้วยอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงของการเงินแบบดั้งเดิมที่เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนของ DeFi ลดลง การมีส่วนร่วมของนักลงทุนใน DeFi จึงลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดย TVL ลดลง 73% จากเดือนธันวาคม 2021 ซึ่งสูงถึง 66 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน
คำอธิบายภาพ
TVL ของ DeFi ลดลงตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2564 (ที่มา: DEFELLAMA)
เพื่อดึงดูดเงินทุนใหม่ โปรโตคอล DeFi จึงเริ่มใช้ RWA เป็นหลักประกันหรือแหล่งโอกาสการลงทุนใหม่ ซึ่งช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอมากขึ้นตั้งแต่ปี 2018 การทำโทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง เช่น อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้นเอกชนและสินเชื่อ พันธบัตร และศิลปะได้คืบคลานเข้ามาในชีวิตของเรา เดิมเรียกว่า “โทเค็นการรักษาความปลอดภัย” หรือ “หลักทรัพย์โทเค็น” RWAs แบบโทเค็นใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อนำสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมาไว้บนเครือข่ายTokenized RWA มอบผลประโยชน์ที่จับต้องได้รวมถึงการลงทุนขั้นต่ำที่ลดลงและการเข้าถึงที่เพิ่มขึ้นผ่านการเป็นเจ้าของแบบเศษส่วน เพิ่มการซื้อขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงก่อนหน้านี้ ความโปร่งใสและความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น
เนื่องจากมีประวัติการทำธุรกรรมที่เปลี่ยนแปลงไม่ได้บนบล็อกเชน เช่นเดียวกับการจัดการความเป็นเจ้าของโดยอัตโนมัติ
Sidney Powell ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Maple Finance กล่าวว่า “Tokenized RWA เป็นประโยชน์ต่อ DeFi เพราะสามารถให้บริการธุรกิจและลูกค้าที่ไม่ใช่เจ้าของสกุลเงินดิจิทัลได้ ตราบเท่าที่เรายอมรับเฉพาะ Bitcoin หรือ Ethereum เป็นหลักประกัน การให้ยืม DeFi จะถูกจำกัด ความสามารถในการยอมรับอสังหาริมทรัพย์หรือทรัพย์สินขององค์กรที่เป็นโทเค็นเป็นหลักประกันช่วยลดความเสี่ยงสำหรับผู้ให้กู้และนักลงทุน crypto ทำให้ DeFi เข้าถึงธุรกิจในโลกแห่งความจริงได้”
การให้ยืม DeFi ก็ลดลงเช่นกัน (ที่มา: RWA.XYZ)
ชื่อเรื่องรอง
DeFi จะไปต่อบนถนนของโทเค็น RWA ได้อย่างไรDeFi จะต้องให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าการลงทุนแบบดั้งเดิม เพื่อที่จะยังคงสามารถแข่งขันได้และดึงดูดเงินทุน
แอปพลิเคชั่น DeFi เช่น Maple Finance, Goldfinch และ Centrifuge ระดมทุนจากผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลและให้ยืมผ่านกลยุทธ์ต่างๆ เพื่อสร้างผลตอบแทน
Maple Finance เป็นแพลตฟอร์มสำหรับผู้กู้สถาบันเพื่อใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศ DeFi เพื่อรับเงินกู้ที่ไม่มีหลักประกัน ตัวแทนกลุ่มคือผู้เชี่ยวชาญด้านสินเชื่อบนแพลตฟอร์มที่รับผิดชอบด้านการรับประกันภัยและการจัดการกลุ่มสินเชื่อ ซึ่งเป็นผู้จัดหาผู้กู้สถาบันและกำหนดเงื่อนไขสำหรับกลุ่มสินเชื่อแต่ละกลุ่ม จากนั้นผู้ให้กู้สามารถฝากเงิน crypto ลงในกลุ่มที่ต้องการคืน และให้ยืมสินทรัพย์เพื่อแลกกับผลตอบแทน จนถึงปัจจุบัน Maple ได้ให้เงินกู้เกือบ 1.8 พันล้านดอลลาร์
Goldfinch มุ่งเน้นไปที่การให้กู้ยืมแก่ธุรกิจในโลกแห่งความเป็นจริงในตลาดเกิดใหม่ ผู้กู้ต้องได้รับการตรวจสอบเพื่อพิจารณาว่ามีคุณสมบัติในการขอสินเชื่อหรือไม่ เมื่อได้รับการอนุมัติแล้ว พวกเขาสามารถสร้างกลุ่มและกำหนดเงื่อนไขเงินกู้ เช่น อัตราดอกเบี้ย จำนวนเงินกู้ เงื่อนไข และค่าธรรมเนียมล่าช้า
ผู้ให้กู้สามารถเลือกที่จะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยการระดมทุนกลุ่มแรกของบุคคลที่ประสบปัญหาการสูญเสียเงินทุนจากเงินกู้ที่ด้อยค่า อีกทางหนึ่ง ผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องสามารถจัดหาเงินทุนที่กระจายไปทั่วกลุ่มของผู้กู้ทั้งหมด ทำให้ผลตอบแทนลดลงในขณะที่ลดความเสี่ยงในการสูญเสียเงินทุน
(หมายเหตุ: สำรองเผื่อการด้อยค่าเป็นการสำรองโดยธนาคารพาณิชย์เพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านสินเชื่อที่ธนาคารไม่สามารถเรียกคืนได้ เป็นสำรองสำหรับหนี้สูญที่ไม่สามารถเรียกคืนได้หลังจากที่ธนาคารปล่อยสินค้าให้กับลูกค้า)
การทำโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงอาจทำให้ DeFi เข้าถึงตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งได้ อสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกมีมูลค่า 327 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2563 และหนี้ภาคธุรกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินมีมูลค่าเกิน 87 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2565 ตลาดเหล่านี้เป็นตลาดขนาดใหญ่ที่โทเค็นสามารถนำสภาพคล่องที่สูงขึ้นและนักลงทุนรายใหม่
ชื่อเรื่องรอง
นักลงทุนจะคว้าโอกาสในการสร้างรายได้ของ RWA บน DeFi ได้อย่างไรเมื่อประเมินโอกาสในการสร้างผลตอบแทน นักลงทุนควรดูประวัติของแอปพลิเคชัน DeFi ที่มีอยู่ซึ่งใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ค้นหาว่าพวกเขาเคยประสบกับการผิดนัดชำระหนี้หรือไม่ เรียนรู้เกี่ยวกับความคุ้มครองของประกัน กระบวนการตรวจสอบสถานะและวิธีที่พวกเขาจัดการความเสี่ยง
ในขณะที่การพัฒนายังคงดำเนินต่อไป ผู้จัดการการจัดจำหน่ายประกันที่ต้องการให้ผู้กู้ต้องวางหลักประกันเกิน (overcollateralization) และสามารถเข้าถึงกลไกการประกันหรือการสนับสนุนในกรณีที่ผิดนัดชำระหนี้มีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีที่สุด
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Maple Finance มีเงินให้กู้ยืมที่ผิดนัด 36 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2565 ผู้กู้ Orthogonal Trading ประสบผลขาดทุนจากการล่มสลายของ FTX ในการตอบสนอง Maple ได้เปิดตัวเวอร์ชัน 2.0 ซึ่งแนะนำกระบวนการผิดนัดชำระหนี้และการชำระบัญชีสำหรับสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ในทันที สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าสำหรับแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi ที่มีหลักประกันต่ำ เช่น Maple ผู้กู้ต้องการพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่ดีกว่าและตัวเลือกการกระจายความเสี่ยงในอุตสาหกรรม
