ชื่อเดิม: "Three Fallen Banks"

ผู้เขียนต้นฉบับ: รุกฆาต, Glassnode

การรวบรวมต้นฉบับ: Dongxun วิถีแห่ง DeFi

หลังจากหนึ่งในสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของปี 2023 อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลได้สูญเสียสถาบันการเงินที่เป็นมิตรกับการเข้ารหัสลับสามแห่งในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม จนถึงตอนนี้ ปฏิกิริยาหลักจากนักลงทุนดูเหมือนจะแสวงหาความปลอดภัยในสินทรัพย์หลักที่เชื่อถือได้น้อยที่สุด BTC และ ETH

สัปดาห์ที่แล้วได้กลายเป็นสัปดาห์ที่มีการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วและมีอิทธิพลมากที่สุดในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลในปีนี้ ในเวลาเพียงไม่กี่วัน สถาบันการเงินรายใหญ่สามแห่งของสหรัฐ ซึ่งทั้งหมดเป็นบริษัทที่ให้บริการในอุตสาหกรรมคริปโต ได้เข้าสู่การชำระบัญชีโดยสมัครใจหรือถูกควบคุมโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐ

ซิลเวอร์เกท (SI) ประกาศการชำระบัญชีโดยสมัครใจอย่างมีระเบียบเมื่อวันที่ 8 มีนาคม โดยคืนเงินเต็มจำนวนให้กับผู้ฝากเงิน

ธนาคาร Silicon Valley (SVB) ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดอันดับที่ 16 ของสหรัฐอเมริกา ถูกปิดและถูกพิทักษ์ทรัพย์โดย Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) เมื่อวันที่ 12 มีนาคม ทำให้ธนาคารมูลค่า 2.09 แสนล้านดอลลาร์กลายเป็นธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ

Signature Bank of New York (SBNY) ก็ปิดทำการเช่นกันในวันที่ 12 มีนาคม ตามประกาศของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเรื่องนี้

สำหรับสถาบันการธนาคารทั้งสามแห่ง คาดว่าเงินฝากทั้งหมดจะถูกส่งคืนผ่านเงินสำรองที่ถืออยู่หรือผ่านการรับประกันเงินฝากจาก FDIC และหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา วันหยุดสุดสัปดาห์มีความผันผวนเนื่องจากบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดและผู้ออก Stablecoin จำนวนมากใช้พันธมิตรด้านการธนาคารเหล่านี้ตั้งแต่หนึ่งรายขึ้นไป สิ่งที่สมควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษคือ Circle ผู้ออก USDC เขาแจ้งว่าเขาถือเงินสดประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน SVB ซึ่งเป็นการสร้างเงื่อนไขให้ USDC หยุดหมุด 1 ดอลลาร์สหรัฐชั่วคราว

บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่ความหมายที่สำคัญบางประการทั้งบนเครือข่ายและในโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้น รวมถึง:

เหรียญ Stablecoin หลายตัวถูกปลดจาก $1 และการปกครองเปลี่ยนกลับไปเป็น Tether (USDT)

การไหลออกของเงินทุนสุทธิในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถสังเกตได้จาก Stablecoin สองสกุล รวมถึงสกุลเงินหลักสองสกุลคือ BTC และ ETH

ดอกเบี้ยเปิดของฟิวเจอร์สแตะระดับต่ำสุดของวัฏจักรแม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะสูงขึ้นก็ตาม ความสนใจในการเก็งกำไรนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วใน BTC เป็น $22,000 และ ETH กลับมาที่ $1,600

การค้นพบราคา Bitcoin ซื้อขายระหว่างรูปแบบการกำหนดราคาการวิเคราะห์ทางเทคนิคที่ได้รับความนิยมและเป็นที่สังเกตอย่างกว้างขวาง หลังจากพบแนวต้านที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและ 365 วัน (~25.0k) ในเดือนกุมภาพันธ์ ราคาแตะที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันและ 111 วัน (~19.8k ดอลลาร์) ในสัปดาห์นี้ก่อนที่จะเด้งออก

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การล่มสลายของโครงการ LUNA-UST ในสัปดาห์นี้เห็นความผันผวนของราคา Stablecoin ท่ามกลางความกลัวว่า USDC จะสูญเสียการสนับสนุนบางส่วน USDC ตกลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 0.88 ดอลลาร์ ตามด้วย DAI ที่ 0.89 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลมาจาก DAI ประมาณ 65.7% ได้รับการสนับสนุนจากหลักประกันของ Stablecoin

นอกจากนี้ GUSD ของราศีเมถุนและ USDP ของ Paxos ต่ำกว่าหมุด $1 เล็กน้อย ในขณะที่ BUSD และ Tether ซื้อขายกันที่ระดับพรีเมียม

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

ในกรณีของ DAI นั้น Stablecoins ได้กลายเป็นรูปแบบหลักในการสนับสนุนหลักประกัน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เติบโตขึ้นตั้งแต่กลางปี ​​2020 USDC คิดเป็นประมาณ 55.5% ของหลักประกันโดยตรง และมีส่วนแบ่งจำนวนมากของสถานะสภาพคล่องของ Uniswap ต่างๆ ที่ใช้ รวมประมาณ 63% ของหลักประกันทั้งหมด

สกุลเงินที่มั่นคง

ตามที่เรารายงานเมื่อกลางปี ​​2022 การครอบงำของ Tether ในตลาด Stablecoin นั้นลดลงในเชิงโครงสร้างตั้งแต่กลางปี ​​2020 อย่างไรก็ตาม จากการเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบล่าสุดกับ BUSD และความกังวลที่เกี่ยวข้องกับ USDC ในสัปดาห์นี้ การครอบงำของ Tether ได้ไต่กลับมาเหนือ 57.8%

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

เงินทุนไหลออกทั้งหมด

การประเมินการไหลเข้าและออกของเงินทุนที่แท้จริงในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอาจเป็นเรื่องยาก แต่ในกรณีส่วนใหญ่ การไหลเข้าครั้งแรกของเงินทุนจะผ่านสินทรัพย์หลัก 2 รายการ (BTC และ ETH) หรือ Stablecoin ดังนั้น จำนวนสูงสุดของ BTC และ ETH เมื่อรวมกับอุปทานหมุนเวียนของเหรียญ Stablecoin ที่สำคัญ จึงเป็นมาตรการที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

ในทางกลับกัน เหรียญ Stablecoin หลักสองเหรียญเห็นการไหลเข้าสุทธิไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ถึง 2.3 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าสิ่งนี้ได้รับการชดเชยมากกว่าการไหลออกของ BUSD จากแพลตฟอร์มการซื้อขายในอัตราที่สูงถึง -6.8 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน ดังนั้นจึงมีแนวโน้มว่าจะมีการ "เปลี่ยน Stablecoin" ในระดับหนึ่ง

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิขั้นสูงสด

ล้างฟิวเจอร์ส

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิมืออาชีพตามเวลาจริง

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิมืออาชีพตามเวลาจริง

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิมืออาชีพตามเวลาจริง

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิมืออาชีพตามเวลาจริง

สิ่งนี้ทำให้การชำระบัญชีในตลาดฟิวเจอร์ส ETH รุนแรงขึ้น Shorts กว่า 48 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีเมื่อตลาดกลับมายืนเหนือ 1,600 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการชำระบัญชีนั้นเพิ่มขึ้น 2.5 เท่าเมื่อเทียบกับ BTC

สกุลเงินที่มั่นคง

แผนภูมิมืออาชีพตามเวลาจริง

เราจะจบลงด้วยแผนภูมิสุดท้ายที่ซ้อนทับปฏิกิริยาแบบ on-chain ของผู้ถือระยะสั้น (STHs) กับตลาดฟิวเจอร์สที่มีเลเวอเรจ แผนภูมินี้แสดง STH-SOPR ลบ 1 โดยวางแผนเทียบกับอัตราการระดมทุนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ารายปี และผลลัพธ์จะเป็นดังนี้:

ด้วยเกณฑ์อายุที่กำหนดของเราที่ 155 วัน เหรียญ STH เกือบทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ ยกเว้นเหรียญที่ได้มาใกล้กับระดับสูงสุดในท้องถิ่น

ตามเกณฑ์อายุที่กำหนดของเราที่ 155 วัน เหรียญ STH เกือบทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้ ยกเว้นโทเค็นที่ได้รับใกล้กับระดับสูงสุดในท้องถิ่น STH-SOPR (ลบ 1) คืน -3.8% ซึ่งเป็นการขาดทุนที่รับรู้ค่อนข้างมากซึ่งบ่งชี้ว่า "ผู้ซื้อชั้นนำ" ในท้องถิ่นกำลังมีอิทธิพลเหนือการใช้จ่าย ทิศทางและผลการดำเนินงานของ STH-SOPR มีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์กับอัตราการระดมทุน เมตริกทั้งสองนี้สะท้อนถึงส่วนย่อยที่แตกต่างกันแต่มีนัยสำคัญของตลาด BTC โดยอันหนึ่งแสดงถึงสปอต/ออนเชน และอีกอันแสดงถึงเลเวอเรจฟิวเจอร์ส

จากบริบทดังกล่าว ปรากฏว่าโทเค็นส่วนใหญ่ที่ใช้ในสัปดาห์นี้ได้รับผลขาดทุนจากผู้ซื้อในท้องถิ่นชั้นนำ (ผู้ถือครองรายอื่นๆ ค่อนข้างเฉยๆ) สิ่งนี้เกิดขึ้นก่อนที่ฟิวเจอร์สจะเข้าสู่การถอยหลังอย่างรวดเร็ว โดยเทรดเดอร์จะเปิดตำแหน่งสั้นเพื่อเก็งกำไร

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

หลังจากหนึ่งในสัปดาห์ที่มีผลกระทบมากที่สุดของปี 2023 อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลขาดสถาบันการเงินที่เป็นมิตรกับการเข้ารหัสลับสามแห่งในสหรัฐอเมริกา และพบว่าตัวเองอยู่ในสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลที่ไม่เป็นมิตรมากขึ้น เมื่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิมปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์ สกุลเงิน Stablecoin บางตัวได้เห็นการเบี่ยงเบนจากหมุด 1 ดอลลาร์ ซึ่งฟื้นตัวขึ้นด้วยข่าวการค้ำประกันเงินฝากในวันอาทิตย์

ปฏิกิริยาของนักลงทุนค่อนข้างคล้ายกับสภาพแวดล้อมหลัง FTX โดยมีการโอน Stablecoins สุทธิไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายแทนการโฮสต์ BTC และ ETH อย่างไรก็ตาม ในวงกว้าง อุตสาหกรรมประสบปัญหาเงินทุนไหลออกสุทธิประมาณ 5.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว

อุตสาหกรรมและระบบการเงินโลกยังคงอยู่ในน่านน้ำที่ไม่จดแผนที่ ในหลาย ๆ ด้าน สัปดาห์นี้ตอกย้ำเหตุผลของ Satoshi Nakamoto ในการสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่น่าเชื่อถือและหายากในตอนแรก