รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ: เมื่อเผชิญกับสกุลเงินดิจิทัล เราควรสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรม

เขียนโดยรองประธานธนาคารกลางสหรัฐ Michael S. Barr

การรวบรวมต้นฉบับ: Carol Wu กล่าวว่า blockchain

วันนี้เราจะพูดถึงสิ่งที่เราได้เรียนรู้จากความวุ่นวายในอุตสาหกรรมคริปโตเมื่อเร็วๆ นี้ และบทบาทการกำกับดูแลและกฎระเบียบที่ควรมีบทบาทในการช่วยธนาคารจัดการปฏิสัมพันธ์กับอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมใหม่ที่รองรับ แม้จะมีเหตุการณ์ล่าสุด แต่เราก็ไม่ได้มองข้ามผลกระทบที่อาจก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เทคโนโลยีเหล่านี้มีต่อระบบการเงินของเรา ในขณะเดียวกัน เราต้องระมัดระวังมิให้กฎเกณฑ์ปิดกั้นอำนาจของผู้ครอบครองตลาดหรือขัดขวางนวัตกรรม อย่างไรก็ตาม ประโยชน์ของนวัตกรรมจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีรั้วกั้นที่เหมาะสมเท่านั้น ฉันจะพูดถึงวิธีที่เราพยายามให้ธนาคารที่เรากำกับดูแลมีความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่เราได้เรียนรู้และความคาดหวังในการกำกับดูแลของเรา สุดท้ายนี้ ผมจะแบ่งปันความคิดเกี่ยวกับ Stablecoin

อันที่จริง การหาหลักฐานเพียงพอที่จะแสดงให้เห็นถึงความจำเป็นของการเข้ารหัสนั้นไม่ใช่เรื่องยาก อันดับแรก ฉันขอเริ่มด้วยประสบการณ์ส่วนตัวล่าสุดของฉัน ฉันไปที่ Mississippi Delta เมื่อเดือนที่แล้วเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับการเข้าถึงบริการทางการเงินและการพัฒนาชุมชน และฉันใช้เวลาช่วงเช้าพูดคุยกับกลุ่มนักศึกษา และเมื่อฉันถามและพบว่านักเรียนส่วนใหญ่ที่ฉันพบมีสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่บ้าง ตกใจ เพราะจากประสบการณ์การเป็นอาจารย์ของฉัน นักเรียนส่วนใหญ่มักมีงบจำกัด อย่างไรก็ตาม ฉันไม่แปลกใจเลยที่คนจำนวนมากที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ crypto ก็บอกว่าพวกเขาสูญเสียเงิน

สิ่งนี้เตือนฉันว่าสินทรัพย์ crypto ไม่ได้มีไว้สำหรับผู้มีเงินทุนดีและเก็งกำไรเท่านั้น ประมาณหนึ่งในห้าของชาวอเมริกันกล่าวว่าพวกเขาเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลบางรูปแบบอยู่แล้ว และในปีที่ผ่านมา ปัญหาในพื้นที่ cryptocurrency ได้ส่งผลกระทบต่อประชาชนส่วนใหญ่

เมื่อฉันคิดถึงว่าจะทำอย่างไรกับสินทรัพย์ดิจิทัล เทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลัง และการทำงานร่วมกันระหว่างอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับและระบบการเงินแบบดั้งเดิม ฉันพบว่าการนำนวัตกรรมล่าสุดมาใช้ในบริบททางประวัติศาสตร์นั้นมีประโยชน์ ประวัติศาสตร์อันยาวนานของนวัตกรรมในตลาดการเงินทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับบทบาทที่เหมาะสมของกฎระเบียบ สิ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือกรอบการกำกับดูแลสามารถส่งเสริมนวัตกรรมในขณะที่สนับสนุนความปลอดภัยและความมั่นคงของสถาบันการเงินและเสถียรภาพทางการเงินที่กว้างขึ้นได้อย่างไร ที่สำคัญไม่แพ้กัน ประชาชนจำเป็นต้องได้รับการปกป้องจากการฉ้อฉล การข่มเหง และอิทธิพลอื่นๆ

ความท้าทายที่นี่เริ่มต้นด้วยเวลาที่ไม่ตรงกัน นวัตกรรมมักจะมาอย่างรวดเร็ว แต่ต้องใช้เวลากว่าที่ผู้บริโภคจะตระหนักว่าพวกเขาสามารถสร้างรายได้หรือสูญเสียเงินไปกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ นอกจากนี้ยังอาจต้องใช้เวลาสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในการทำความเข้าใจกับความเสี่ยงของผู้ดูแลและหาวิธีในการจัดการกับความเสี่ยงเหล่านั้น ในทำนองเดียวกัน กฎระเบียบเกี่ยวข้องกับกระบวนการพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากจำเป็นต้องสร้างความสมดุลระหว่างความเสี่ยงที่การบังคับใช้มากเกินไปอาจขัดขวางนวัตกรรมด้วยความเสี่ยงที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจก่อให้เกิดความเสียหายอย่างมากต่อครัวเรือนและระบบการเงิน

ก่อนที่ cryptocurrencies จะกลายเป็นปัญหาของกฎระเบียบและนโยบายสาธารณะ ฉันมีปัญหากับวิธีคิดเกี่ยวกับวัฏจักรของนวัตกรรมในบริบทของวิกฤตการเงินโลก ผลิตภัณฑ์ใหม่มักเริ่มต้นอย่างช้าๆ โดยที่ผู้เข้าร่วมตลาดไม่แน่ใจในคุณค่าหรือความเสี่ยงของตน แต่ความตื่นเต้นและความกระตือรือร้นนำไปสู่การเติบโตอย่างรวดเร็ว และผลิตภัณฑ์ใหม่ล้นตลาด หากผู้เข้าร่วมไม่ได้รับการทดสอบจากแรงกดดันของตลาดในเวลานี้ พวกเขาอาจคิดล่วงหน้าว่าพวกเขารู้วิธีการทำงานของผลิตภัณฑ์ใหม่ และผลิตภัณฑ์ใหม่นั้นดูปลอดภัยและให้ผลกำไร เมื่อการรับรู้ถึงความเสี่ยงนี้ วงจรนวัตกรรมจะเปลี่ยนไปเมื่อความเข้าใจและศักยภาพที่แท้จริง ความเสี่ยงไม่ตรงกันอย่างชัดเจน

ชื่อระดับแรก

ประโยชน์ที่เป็นไปได้ของเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมใหม่

ก่อนที่จะหารือถึงวิธีที่เราตอบสนองต่อการพัฒนาในพื้นที่การเข้ารหัสลับในแนวทางการเฝ้าระวังและการควบคุมของเรา ฉันต้องการที่จะเข้าใจถึงความสนใจของสาธารณชนที่อาจเกิดขึ้นในเทคโนโลยีที่เป็นรากฐานของสินทรัพย์ดิจิทัล มักมีการกล่าวกันว่าเทคโนโลยีเหล่านี้จะมีแอปพลิเคชันที่มีประโยชน์ในวงกว้างซึ่งนอกเหนือไปจากสินทรัพย์ดิจิทัล

เราทุกคนทราบดีว่าระบบการชำระเงินมีความสำคัญต่อชีวิตประจำวันของชาวอเมริกัน ระบบการชำระเงินมีความยืดหยุ่นสูง แต่ในขณะเดียวกันก็ช้าและมีราคาแพง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องชำระเงินข้ามพรมแดน เทคโนโลยีของสินทรัพย์ที่เข้ารหัส เช่น เทคโนโลยีเพื่อให้สามารถตั้งโปรแกรมได้ สามารถนำฟังก์ชันหรือประสิทธิภาพใหม่ๆ มาสู่ระบบการชำระเงินได้

ผู้เสนออ้างว่าเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย การเข้ารหัส และวิธีการใหม่ในการตรวจสอบธุรกรรมสามารถใช้เพื่ออำนวยความสะดวกในการกระทบยอด การหักบัญชี และการชำระบัญชีที่เร็วขึ้น และลดต้นทุนในการซื้อขายสินทรัพย์แบบดั้งเดิมต่างๆ เช่น โดยการเชื่อมโยงหลักทรัพย์กับตลาดเงินสด แม้ว่าสิ่งนี้จะทำได้ยากด้วยโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในปัจจุบันของเรา แต่การใช้เทคโนโลยีนี้สามารถนำไปสู่ประสิทธิภาพการดำเนินงานและต้นทุนที่ลดลง ปัจจุบัน Federal Reserve ได้ทุ่มเททรัพยากรจำนวนมากในการสำรวจและทำความเข้าใจเทคโนโลยีเหล่านี้ ประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับนวัตกรรมเหล่านี้

บทเรียนบางส่วนจาก "ฤดูหนาว Cryptocurrency"

ตรงกันข้ามกับประโยชน์ที่เป็นไปได้ของเทคโนโลยีเหล่านี้ ความหวังและความกระตือรือร้นของผู้คนมากมายสำหรับสินทรัพย์คริปโตพบกับความผิดหวังและแม้แต่การสูญเสียอย่างร้ายแรง Robert Shiller อธิบายว่า Bitcoin เป็นตัวอย่างคลาสสิกของการเล่าเรื่องทางเศรษฐกิจที่แพร่ระบาดได้อย่างไร เรื่องราวของคุณค่าของ Bitcoin ใช้ประโยชน์จากความกลัวของผู้คนต่อการควบคุมของรัฐบาล และสัญญาว่าด้วยความเป็นเลิศทางเทคโนโลยี ผลิตภัณฑ์ใหม่จะสามารถสร้างความมั่งคั่งได้อย่างมหาศาล แต่เมื่อพูดถึงสินทรัพย์ crypto บางอย่าง บางส่วนไม่มีมูลค่าที่แท้จริงนอกเหนือไปจากความเชื่อของเจ้าของ ประสบการณ์แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่เข้ารหัสอาจมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องขั้นพื้นฐานและความเสี่ยงด้านเครดิตเช่นเดียวกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม และอาจมีความสัมพันธ์สูงกับความเสี่ยงแบบดั้งเดิมอื่นๆ

ในขณะที่ผู้ให้บริการสินทรัพย์ crypto เป็นตัวแทนของลูกค้าว่าพวกเขาได้รับการคุ้มครองโดยลักษณะการกระจายอำนาจของเทคโนโลยีพื้นฐาน ลูกค้ามักจะเผชิญกับความเสี่ยงที่มากขึ้น เนื่องจากผู้ให้บริการเหล่านี้มักจะหาวิธีดำเนินการนอกระบบการควบคุมและกฎระเบียบที่แข็งแกร่ง หากไม่มีกฎระเบียบ ลูกค้าจะไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลที่จำเป็นในการประเมินและลดความเสี่ยงได้ และนักลงทุนไม่มีการป้องกันเชิงโครงสร้างที่พวกเขาพึ่งพามานานหลายทศวรรษ เป็นผลให้หลายคนตกเป็นเหยื่อของการฉ้อโกงและการล่วงละเมิดแบบคลาสสิก ซึ่งบางกรณีถูกจัดประเภทอย่างเหมาะสมว่าเป็นโครงการ Ponzi ที่มีเทคโนโลยีสูง นอกจากนี้ ในขณะที่สินทรัพย์เข้ารหัสลับถูกโฆษณาว่าเป็น "การกระจายอำนาจ" ตัวกลางใหม่ที่ค่อนข้างรวมศูนย์ได้ปรากฏว่าไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและการกำกับดูแลที่เหมาะสม ซึ่งก่อให้เกิดอันตรายในระยะยาวต่อผู้บริโภค เพื่อให้เรื่องซับซ้อนยิ่งขึ้น หน่วยงานเหล่านี้มักจะแสวงหาเขตอำนาจศาลที่มีกรอบกฎหมายและระเบียบข้อบังคับที่หลวมหรือด้อยพัฒนาสำหรับกิจกรรมทางการเงิน ในความเป็นจริง เนื่องจากขาดการกำกับดูแลประเทศบ้านเกิดที่เป็นเอกภาพและการประสานงานกับหน่วยงานกำกับดูแลของประเทศเจ้าบ้าน หน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารได้หยุดการละเมิดนี้มานานแล้ว แม้ว่าการอนุญาโตตุลาการตามกฎระเบียบประเภทนี้ในเขตอำนาจศาลไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ลักษณะดิจิทัลของกิจกรรมเหล่านี้นำเสนอโอกาสที่มากขึ้นในการขยายการเข้าถึงหน่วยงานดังกล่าวไปยังลูกค้าทั่วโลก

ตัวอย่างเช่น ความผิดพลาดที่โดดเด่นของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto FTX ได้ทำลายสินทรัพย์ของผู้คนนับล้าน ซึ่งทำให้สูญเสียมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และตั้งแต่ฤดูร้อนปีที่แล้ว เราได้เห็นตัวกลาง crypto หนึ่งรายหลังจากที่ล้มเหลว เมื่อคดีเหล่านี้ดำเนินไปในศาลล้มละลาย เราเห็นสัญญาณของการใช้เงินทุนของลูกค้าในทางที่ผิด การบิดเบือนความจริง ความสับสนเกี่ยวกับความพร้อมในการประกันเงินฝาก และการฉ้อโกงที่อาจเกิดขึ้น

Cryptocurrencies ยังเกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนที่ผิดกฎหมายหลายกรณี สินทรัพย์ดิจิทัลก่อให้เกิดความเสี่ยงในการฟอกเงินและการก่อการร้ายทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากผู้เข้าร่วมที่ไม่ระบุชื่อเป็นคู่กรณีในการทำธุรกรรม ความสะดวกและรวดเร็วในการถ่ายโอน และธุรกรรมที่ไม่สามารถเพิกถอนได้โดยทั่วไป ทั้งหมดนี้ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลมีความน่าสนใจสำหรับการฟอกเงินและการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย อันที่จริง หน่วยงานบังคับใช้กฎหมายรวมถึงเครือข่ายการบังคับใช้อาชญากรรมทางการเงิน สำนักงานควบคุมทรัพย์สินต่างประเทศ และกระทรวงยุติธรรม ได้ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายกับหน่วยงานหรือบุคคลที่ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมาก

ชื่อระดับแรก

เฟดควบคุมแนวทางของธนาคารต่อ Cryptocurrencies

ชื่อระดับแรก

ภาพรวมการดำเนินการล่าสุดของเฟด

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่หน่วยงานกำกับดูแลการธนาคารของรัฐบาลกลางได้กำหนดความคาดหวังในการกำกับดูแลอย่างชัดเจนสำหรับการจัดการ การกำกับดูแล และการควบคุมความเสี่ยงด้านความปลอดภัยและความมั่นคง ความคาดหวังเหล่านี้มักอิงตามหลักการ หมายความว่าสามารถประยุกต์ใช้กับสถานการณ์ได้หลากหลาย ด้วยความสนใจที่เพิ่มขึ้นในกิจกรรมสินทรัพย์ crypto เรามุ่งมั่นที่จะให้คำแนะนำที่ชัดเจนและโปร่งใส เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา เราได้เผยแพร่จดหมายแนะนำการกำกับดูแลสำหรับธนาคารที่มีส่วนร่วมหรือพยายามที่จะมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ในจดหมาย เราขอเตือนธุรกิจต่างๆ ว่าเมื่อพิจารณาที่จะมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrency พวกเขาควรพิจารณาก่อนว่ากิจกรรมเหล่านี้ได้รับอนุญาตตามกฎหมายและมีการควบคุมที่เพียงพอเพื่อให้มั่นใจว่ากิจกรรมเหล่านี้สามารถดำเนินการได้อย่างปลอดภัยและมีประสิทธิภาพ และ ตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องทั้งหมด จดหมายของเรายังแจ้งให้ธนาคารทราบว่าหากพวกเขาตั้งใจที่จะมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ crypto พวกเขาควรแจ้งให้ Fed ทราบและเข้าร่วมในการเจรจาด้านกฎระเบียบที่เข้มงวด จดหมายระบุว่า “องค์กรธนาคารที่ควบคุมโดย Fed ควรมีระบบและการควบคุมเพื่อดำเนินกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ cryptoassets อย่างปลอดภัยก่อนที่จะเริ่มกิจกรรมดังกล่าว”

หลายอย่างเกิดขึ้นในโลกของคริปโตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รวมถึงความวุ่นวายที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 3 มกราคม หลังจากเรียนรู้เกี่ยวกับสถานการณ์เหล่านี้ คณะกรรมการและหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารอื่น ๆ ได้ออกแถลงการณ์อีกฉบับหนึ่งเพื่อแนะนำให้ธนาคารให้ความสำคัญกับรายการความเสี่ยงที่สำคัญหลายประการ รายการมีตั้งแต่ความเสี่ยงในการฉ้อโกงสำหรับผู้เข้าร่วม cryptocurrency ไปจนถึงการฟอกเงินและการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย ไปจนถึงความเสี่ยงในการดำเนินงานของ Stablecoin

ในช่วงปลายเดือนมกราคม คณะกรรมาธิการได้ออกแถลงการณ์นโยบายที่ชัดเจนกับธนาคารที่เรากำกับดูแลว่าคณะกรรมการจะใช้มาตรฐานการออกใบอนุญาตเดียวกันกับกิจกรรมต่างๆ รวมถึงกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ cryptoasset โดยไม่คำนึงถึงสถานะการประกันเงินฝากของธนาคาร แถลงการณ์ระบุชัดเจนว่าเราไม่เชื่อว่าธนาคารจะปลอดภัยในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ crypto โดยตรงในงบดุลของพวกเขา นอกจากนี้ หากธนาคารที่เรากำกับดูแลต้องการออกเหรียญ Stablecoins หรือโทเค็น USD พวกเขาต้องแสดงให้เห็นว่ามีการควบคุมในลักษณะที่ปลอดภัยและแข็งแกร่ง และพวกเขาจะต้องไม่ได้รับการแจ้งคัดค้านจากผู้ดูแลของ Fed ก่อน การออก

เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ เราได้ชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับความคาดหวังด้านกฎระเบียบผ่านแถลงการณ์ฉบับอื่นที่ออกร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารอื่นๆ คำแถลงนี้เน้นย้ำถึงสถาบันที่อยู่ภายใต้การควบคุมของเราว่าพวกเขาจำเป็นต้องตระหนักถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของเงินฝากที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับบางประเภท เราคาดหวังอยู่เสมอว่าธนาคารจะสามารถประเมินและจัดการความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของแหล่งเงินทุนของตนได้ ตามที่ระบุไว้อย่างชัดเจนในแถลงการณ์ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาก็เห็นได้ชัดว่าผู้ฝากเงินในภาค crypto เป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่อาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนในภาคส่วน ความผันผวนดังกล่าวสามารถนำไปสู่การไหลเข้าและการถอนของเงินฝากที่สัมพันธ์กันอย่างรวดเร็วและคาดเดาไม่ได้ ดังนั้นความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของเงินฝากจึงจำเป็นต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษ ปัญหาสภาพคล่องนั้นรุนแรงเป็นพิเศษสำหรับธนาคารที่มีงบดุลเป็นส่วนใหญ่จากเงินฝากดังกล่าว

ในทำนองเดียวกัน เราดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้เพื่อให้ชัดเจนว่าเรามีความคาดหวังเช่นเดียวกันกับหน่วยงานทั้งหมดที่เราดูแลและผู้ที่ต้องการดำเนินกิจกรรมใหม่ ความคาดหวังเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ และเราคาดหวังให้หน่วยงานที่กำกับดูแลดำเนินการให้แน่ใจว่าพวกเขาดำเนินกิจกรรมในลักษณะที่ปลอดภัยและเหมาะสม และปฏิบัติตามกฎหมายที่เกี่ยวข้องทั้งหมด รวมถึงกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน ข้อความสาธารณะเหล่านี้มีความโปร่งใสและให้ข้อมูลเดียวกันแก่ทุกคน รวมถึงธนาคารขนาดเล็กที่อาจไม่มีทีมนักวิเคราะห์ขนาดใหญ่ที่ประเมินการพัฒนาอุตสาหกรรม ธนาคารขนาดใหญ่ที่มีทรัพยากรมากกว่า และแน่นอนว่าเป็นสาธารณะทั่วไป เราวางแผนที่จะออกคำแนะนำดังกล่าวต่อไปในขณะที่เราทำการวิจัยและทบทวนกิจกรรมของอุตสาหกรรมต่อไป

ชื่อระดับแรก

ความเสี่ยงพิเศษที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoins

ฉันต้องการจบการสนทนาในวันนี้ด้วยการพูดคุยเกี่ยวกับ Stablecoins ดังที่ประธาน Powell กล่าว Stablecoin เป็นสกุลเงินส่วนตัว และสกุลเงินส่วนตัวของสหรัฐฯ มีประวัติอันยาวนานและยุ่งเหยิง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการควบคุมและการกำกับดูแลที่เข้มงวด การออกสกุลเงินดอลลาร์และการใช้ความไว้วางใจของเฟดจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่รอบคอบของรัฐบาลกลาง

ผู้ออก Stablecoin พยายามที่จะเป็นเจ้าของ แต่ไม่มีลักษณะเฉพาะเหมือนกับเงินฝากธนาคารที่ประกันโดยรัฐบาลกลาง ผู้ออก Stablecoin กล่าวว่าหนี้สินของพวกเขาสามารถไถ่ถอนได้ตามความต้องการที่ตราไว้หุ้นละหรือดอลลาร์ต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงมูลค่าของสินทรัพย์ที่รองรับหนี้สินอาจผันผวนได้ แม้ว่าสินทรัพย์ที่สนับสนุนการอ้างสิทธิ์จะมีคุณภาพสูง แต่ก็อาจไม่เกิดขึ้นจริงในทันที และความเสี่ยงในการดำเนินงานก็ค่อนข้างสูง ดังที่เราเห็นบ่อยครั้ง บางครั้งผู้ออมต้องการหรือต้องการเงินทันที โดยเฉพาะในช่วงเวลาแห่งความเครียด ความไม่ลงตัวของมูลค่าและสภาพคล่องนี้เป็นรากฐานของการดำเนินการของธนาคารทั่วไป ผู้ออกไม่ได้ถูกควบคุมโดย Federal Reserve และขาดเงินทุนและสภาพคล่องในการสำรองข้อมูล ในทางตรงกันข้าม ธนาคารที่เรากำกับดูแลได้รับการปกป้องอย่างดีจากการดำเนินการของธนาคารผ่านข้อกำหนดการกำกับดูแลที่เข้มงวด

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ