คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับสถานะที่เป็นอยู่และอนาคตของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ (ตอนที่ 2)

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2023-01-16 07:31

บทความนี้มีประมาณ 5622 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 9 นาที

Stablecoins มีฟังก์ชั่นเพิ่มเติมและมีสถานการณ์การใช้งานที่แยกย่อยออกไปมากขึ้น

สรุปโดย AI

ขยาย

ผู้เขียนต้นฉบับ:SCapital

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:

คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับสถานะที่เป็นอยู่และอนาคตของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ (ตอนที่ 1)

การแนะนำ:ชื่อเรื่องรอง

Synthetix’ USD

Synthetic assets

บทความก่อนหน้านี้มุ่งเน้นไปที่การสร้างเหรียญ Stablecoin แบบกระจายอำนาจสามเหรียญรอบ ๆ สินทรัพย์ที่เข้ารหัส ETH เป็นหลักประกันหลักเหนือคำมั่นสัญญา โปรโตคอลที่จะแนะนำในบทความนี้มีความซับซ้อนมากกว่าในบทความก่อนๆ แม้ว่ากลไกพื้นฐานจะเหมือนกันโดยประมาณ แต่ประเภทของหลักประกันขยายไปถึงสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ย โทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล และสินทรัพย์หางยาว ในเวลาเดียวกัน Stablecoins มีฟังก์ชั่นการใช้งานที่มากขึ้นและมีสถานการณ์การใช้งานที่แยกย่อยออกไปมากขึ้น

Dynamic Shared Debt Pooling

Synthetix เป็นโปรโตคอลการออกสินทรัพย์สังเคราะห์แบบกระจายอำนาจที่สร้างขึ้นบน Ethereum และ L2 Optimism สินทรัพย์สังเคราะห์เหล่านี้ค้ำประกันโดยโทเค็น Synthetix (SNX) ซึ่งถูกล็อคไว้ในสัญญาเพื่อออกสินทรัพย์สังเคราะห์ (Synths)

“InfiniteLiquidity” & 0 Slippage

ชื่อเรื่องรอง

สินทรัพย์สังเคราะห์เป็นผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินชนิดหนึ่งที่ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับรายได้เท่ากับการถือครองสินทรัพย์ทางการเงินโดยไม่ต้องถือครองสินทรัพย์จริง ตัวอย่างเช่น seTH ซึ่งเป็น ETH สังเคราะห์ ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องถือ ETH จริง แต่พวกเขายังสามารถรับผลประโยชน์จากการแข็งค่าของ ETH

คุณลักษณะหลักของการออกแบบของ Synthetix คือกลุ่มหนี้สินที่ใช้ร่วมกันแบบไดนามิก โมเดลหลักประกันแบบรวมนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้สัญญาอัจฉริยะได้โดยตรงเพื่อดำเนินการ Swap ระหว่าง Synths โดยไม่ต้องมีคู่สัญญา เมื่อเปรียบเทียบกับกลไก AMM แบบดั้งเดิม จะช่วยแก้ปัญหาสภาพคล่องและการลื่นไถลของ DEX ได้อย่างมีประสิทธิภาพ เมื่อเปรียบเทียบกับข้อตกลงการให้ยืม DeFi อื่นๆ ข้อแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดคือกลุ่มหนี้ร่วมแบบไดนามิกคือหนี้ร่วม ไม่ใช่หนี้ส่วนบุคคล

Basic Mechanism

ชื่อเรื่องรอง

เนื่องจากธุรกรรมระหว่าง Synths เป็นการแปลงหนี้ สภาพคล่องทั้งหมดที่สามารถซื้อขายได้คือจำนวนรวมของหนี้รวม และราคาของธุรกรรมจะถูกเสนอราคาโดยตรงตามราคาของออราเคิล ไม่ว่าคำสั่งซื้อจะมากเพียงใดก็จะไม่ส่งผลกระทบต่อใบเสนอราคา ใบเสนอราคาคือ ราคาซื้อขายจริง และไม่มีผลกระทบต่อสเปรดหรือราคา และตราบใดที่มี sUSD ในปริมาณที่เพียงพอ คุณสามารถแลกเปลี่ยน Synth ในปริมาณเท่าใดก็ได้ เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาสภาพคล่อง ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไม Synthetix จึงเรียกตัวเองว่า "สภาพคล่องไม่จำกัด" และ Slippage เป็น 0

Benefit of holding SNX

ปัจจุบัน Synthetix รองรับสกุลเงิน fiat สังเคราะห์, cryptocurrencies (ยาวและสั้น), การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและสินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ ตามการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ระบบจะจ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สร้างขึ้นใน Synthetix การแลกเปลี่ยนตามสัดส่วนของผู้ถือโทเค็นที่เข้าร่วมในการล็อค SNX เพื่อออกสินทรัพย์สังเคราะห์ ดังนั้นจึงสนับสนุนให้ผู้ใช้ถือ SNX ที่ล็อคไว้ ดังนั้นมูลค่าของ SNX จึงมาจากสิทธิ์ในการใช้แพลตฟอร์ม Synthetix และค่าธรรมเนียมธุรกรรมสินทรัพย์สังเคราะห์ที่สร้างขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

SNX สามารถสร้างเหรียญ sUSD ได้เท่านั้น หากคุณต้องการซื้อขายสินทรัพย์อื่น คุณต้องซื้อ sETH และ sBTC ผ่าน sUSD ในกลุ่มสินทรัพย์สังเคราะห์ หากคุณสั้น ให้เปิดตำแหน่งผกผัน เช่น iBTC, iETH เป็นต้น ขณะนี้ Synthetix กำลังทดลองกับ ETH ในรูปแบบทางเลือกของหลักประกัน ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าสามารถยืม sUSD หรือ seTH ด้วย ETH และเริ่มซื้อขายได้ทันทีโดยไม่จำเป็นต้องใช้ SNX การเดิมพัน Ethereum ต้องการอัตราส่วนหลักประกัน 130% และสร้างหนี้สกุลเงิน ETH เนื่องจากผู้ใช้ไม่ได้มีส่วนร่วมโดยตรงใน "หนี้ร่วม" ของระบบในรูปแบบของสินเชื่อ ดังนั้นในรูปแบบนี้ ผู้ถือ Ethereum จะไม่รับความเสี่ยงใด ๆ ต่อกองหนี้ แต่พวกเขาจะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมหรือรางวัลใด ๆ และพวกเขายังต้องแบกรับต้นทุนดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นระหว่างกระบวนการกู้ยืม

Key players in the Synthetix system

ชื่อเรื่องรอง

ผู้ถือ SNX ควรถือ SNX และ mint Synths ด้วยวิธีต่างๆ

ขั้นแรกให้รางวัลการทำธุรกรรม รางวัลการทำธุรกรรมจะเกิดขึ้นทุกครั้งที่มีคนแลกเปลี่ยน Synth หนึ่งกับอีกอันหนึ่ง (เช่น ซื้อขายบน Synthetix.Exchange) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สร้างขึ้นโดยแต่ละธุรกรรมจะถูกเก็บไว้ในกลุ่มค่าธรรมเนียม ผู้เดิมพัน SNX สามารถรับสิทธิ์ SNX ในกลุ่มค่าธรรมเนียมตามสัดส่วนทุกสัปดาห์เป็นรางวัลการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมนี้อยู่ระหว่าง 10-100 bps (0.1%-1% ปกติ 0.3%) และจะแสดงเมื่อทำการซื้อขายบน Synthetix.Exchange อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าหากอัตราการรับจำนำต่ำกว่า 400% ในช่วงเวลานี้ จะไม่สามารถขอรับรางวัลได้

ประการที่สอง เพิ่มรางวัลโทเค็น นโยบายอัตราเงินเฟ้อของโปรโตคอลสร้างแรงจูงใจให้กับผู้เดิมพัน SNX ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2019 ถึงเดือนสิงหาคม 2023 อุปทานทั้งหมดของ SNX จะเพิ่มขึ้นจาก 100,000,000 เป็น 260,263,816 โดยมีอัตราการลดลงของเงินเฟ้อรายสัปดาห์ที่ 1.25% เริ่มตั้งแต่เดือนธันวาคม 2019 ตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 กำหนดอัตราเงินเฟ้ออย่างถาวรที่การเติบโต 2.5% ต่อปี SNX ที่เพิ่มใหม่เหล่านี้จะถูกจัดสรรให้กับผู้จำนำ SNX ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ทุกสัปดาห์ (ไม่ต่ำกว่าอัตราการจำนำเป้าหมาย)

Example 1

ชื่อเรื่องรอง

ผู้จำนำ ลูกหนี้ และคู่สัญญา

Hedging Strategy

SNX stakers มี "หนี้" เมื่อพวกเขาสร้าง Synths ขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนและอุปทานของซินธ์ในเครือข่าย หนี้นี้สามารถเพิ่มหรือลดโดยไม่ขึ้นกับมูลค่าที่สร้างเสร็จดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น หาก 100% ของ Synths ในระบบเป็น Bitcoin สังเคราะห์ (sBTC) เมื่อราคา sBTC ลดลงครึ่งหนึ่ง หนี้ในระบบจะลดลงครึ่งหนึ่ง และหนี้ของ staker แต่ละคนจะลดลงครึ่งหนึ่ง ซึ่งหมายความว่า ในอีกสถานการณ์หนึ่ง เมื่อ Synths ในระบบเพียงครึ่งหนึ่งเท่านั้นที่เป็น sBTC และราคาของ BTC เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า หนี้ทั้งหมดของระบบ (และหนี้ของ staker แต่ละราย) จะเพิ่มขึ้นหนึ่งในสี่

สิ่งที่ต้องอธิบายในที่นี้คือ sUSD ที่ผู้ใช้ได้รับผ่าน Stake SNX ไม่ใช่หนี้ส่วนบุคคล แต่เป็นหนี้ร่วม ซึ่งเป็นข้อแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่าง Synthetix และข้อตกลงการให้กู้ยืมอื่นๆ กล่าวอีกนัยหนึ่ง sUSD ที่สร้างโดยผู้ใช้ผ่านการเดิมพันเกินจะรวมอยู่ในหนี้โดยรวมในกลุ่มตามสัดส่วน แม้ว่าผู้ใช้จะไม่ได้ดำเนินการใด ๆ แต่หนี้สุดท้ายที่ต้องชำระคืนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงตาม พฤติกรรมของคู่สัญญาในสระว่ายน้ำ เพื่อให้เข้าใจกลไกนี้ได้ดีขึ้น เราใช้ตัวอย่างที่ได้รับจากเว็บไซต์ทางการในการวิเคราะห์

Synth Stability Mechanism

ขั้นตอนที่ 1: ทั้ง Medio และ Yan มีเงินลงทุนเริ่มต้นที่ 50,000 ดอลลาร์ และหนี้ทั้งหมดของเครือข่ายรวมกันเท่ากับ 100,000 ดอลลาร์ ในหมู่พวกเขา Medio และ Yan ต่างได้รับ 50% ขั้นตอนที่ 2: Medio ซื้อ sBTC ด้วยเงิน 50,000 ดอลลาร์ ขณะที่ Yan ยังคงถือ sUSD ขั้นตอนที่ 3: ราคาของ BTC เพิ่มขึ้น 50% ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของสถานะของ Medio จะกลายเป็น 75,000 ดอลลาร์ ซึ่งกำไร 25,000 ดอลลาร์ทำให้หนี้รวมของเครือข่ายอยู่ที่ 125,000 ดอลลาร์ ขั้นตอนที่ 4: Medio และ Yan ยังคงรับผิดชอบ 50% ของหนี้ทั้งหมดของเครือข่าย หรือคนละ 62,500 ดอลลาร์ เมื่อมูลค่าของ sBTC ของ Medio ลบด้วยหนี้สินของเขา จะมีกำไร $12,500 แม้ว่าตำแหน่งของ Yan จะมีมูลค่า $50,000 แต่หนี้ของเขาก็เพิ่มขึ้น $12,500 หรือขาดทุน $12,500

แม้ว่า Yan จะไม่ได้ดำเนินการใด ๆ กับการกระทำที่กล่าวถึงข้างต้น แต่เนื่องจากการดำเนินการของ Medio ทำให้หนี้ทั้งหมดของเครือข่ายสูงถึง 125,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการเป็นหนี้ของ Yan เขาถือว่าขาดทุน 12,500 ดอลลาร์สหรัฐโดยเปล่าประโยชน์

จากตัวอย่างข้างต้น เราจะเห็นว่า ในฐานะผู้จำนำ อาจมีความเสี่ยงที่ "คนอื่นทำเงินและฉันเสียเงิน" โดยทั่วไป ผู้จำนำจำเป็นต้องจัดการและป้องกันสถานะตามกลุ่มหนี้

ชื่อเรื่องรอง

Challenges

มีสามวิธีในการทำให้ Synth ติดงอมแงม:

Arbitrage: SNX stakers สร้างหนี้โดยการสร้าง Synths ดังนั้นหาก peg ลดลง ตอนนี้พวกเขาสามารถทำกำไรได้โดยการซื้อ sUSD กลับมาต่ำกว่าพาร์และเผาเพื่อลดหนี้ เนื่องจากระบบ Synthetix ให้ค่า 1 sUSD ที่ 1 เสมอ หากอัตราแลกเปลี่ยนตรึงเพิ่มขึ้น ผู้ใช้สามารถไปที่กลุ่ม Curve sUSD เพื่อหากำไรเพื่อแลกกับเหรียญ Stablecoin อื่นๆ (USDC, USDT, DAI)

การประมูล SNX: ขณะนี้ Synthetix กำลังทดลองกับกลไกใหม่โดยใช้โปรโตคอล dFusion ของ Gnosis เพื่อประมูล SNX ที่ลดราคาเพื่อแลกกับ ETH ซึ่งจะใช้ในการซื้อ Synths ที่มีราคาต่ำกว่าหมุด

Outlook

เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลการให้ยืมอื่น ๆ อัตราการจำนำที่สูงของ Synthetix ทำให้ต้นทุนการผลิตเหรียญของผู้ใช้สูงมาก เหตุผลคือ โปรโตคอลใช้โทเค็นดั้งเดิม SNX เป็นหลักประกัน หากอัตราการจำนำต่ำเกินไป มีแนวโน้มที่จะเกิด Death Spiral ในเวลา วิกฤติ.

ibTKNs-Collateralized Stablecoin

Abracadabra.Money（MIM）

กลไกของโปรโตคอล Synthetix ซับซ้อนเกินไปและเห็นได้ชัดว่าไม่เหมาะสำหรับมือใหม่ ผู้จำนำ SNX จำเป็นต้องจัดการตำแหน่งของตนในเวลาที่เหมาะสมตามกลุ่มหนี้ มิฉะนั้น จะเผชิญกับความเสี่ยงของหนี้ที่เพิ่มขึ้น สำหรับผู้ค้า Synths พวกเขาเป็นหนี้การค้าโดยพื้นฐานแล้ว และผลประโยชน์และความเสี่ยงนั้นค่อนข้างควบคุมไม่ได้

มีช่องว่างขนาดใหญ่สำหรับการเติบโตในเส้นทางอนุพันธ์ที่เข้ารหัส ด้วยการรวม DEX มากขึ้นในอนาคต การขยายไปยังสินทรัพย์อื่นๆ (การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หุ้น สกุลเงิน fiat สินค้าโภคภัณฑ์) โครงการที่สร้างบนโปรโตคอลที่มีอยู่จะเติบโตเต็มที่มากขึ้น (Kwenta, Lyra, Polynomial, Popcorn) ฉันเชื่อว่า Synthetix จะมีสถานการณ์การใช้งานและพื้นที่ในการเล่าเรื่องมากขึ้น จากมุมมองของผู้ใช้ล้วนๆ ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดคือคุณไม่จำเป็นต้องลงทุนในสินทรัพย์อ้างอิงผ่านหลายช่องทาง คุณเพียงแค่ต้องซื้อสินทรัพย์สังเคราะห์และเหรียญอื่นๆ โดยการทำเหรียญ sUSD ซึ่งจะช่วยประหยัดเวลาและไม่มีการเลื่อนหลุดเป็นศูนย์ ธุรกรรม

Basic Mechanism

ชื่อระดับแรก

Stability Mechanism

Abracadabra.Money เป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมที่สร้างขึ้นจากหลายเครือข่าย กลไกการให้ยืมคล้ายกับ MakerDao แต่ความแตกต่างคือโปรโตคอลส่วนใหญ่ใช้โทเค็นที่มีดอกเบี้ยเป็นหลักประกันในการยืม Stablecoin แบบกระจายอำนาจ (Magic Internet Money - MIM) ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐ เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าเนื่องจากโปรโตคอลรองรับสินทรัพย์หลายรายการในหลายเชนเป็นหลักประกัน หมายความว่าหลักประกันที่อยู่เบื้องหลัง MIM ที่สร้างเสร็จส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์หางยาวที่มีสภาพคล่องต่ำ

ดังนั้น การขยายตัวเชิงรุกของหลายเชนและหลายสินทรัพย์ของ MIM จึงสามารถอธิบายได้ว่าเป็นดาบสองคมในกรณีของสภาพคล่องที่ล้นเหลือในตลาดกระทิงข้อตกลงดังกล่าวประสบความสำเร็จอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน อย่างไรก็ตาม ในสถานการณ์ที่สภาพคล่องในตลาดหมีหมดลง สกุลเงินจำนวนมากได้รับการสนับสนุนเพื่อเป็นหลักประกัน และพูดตามเหตุผลแล้ว มีความเป็นไปได้มากกว่าที่การขาดแคลนที่เกิดจากการชำระบัญชีจะทำให้ราคาของสกุลเงินทะลุจุดยึด

ชื่อเรื่องรอง

ข้อดีของการทำเหรียญกษาปณ์ MIM คือความสามารถในการปล่อยสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่องก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยที่ไม่ได้ใช้งานก่อนหน้านี้ รวมถึงโทเค็นประเภทต่างๆ เช่น yvUSDC หรือ aDAI ที่สำคัญที่สุด แม้ว่า MIM จะถูกยืม หลักประกันของผู้ใช้ยังคงสร้างผลตอบแทน

กลไกการรักษาเสถียรภาพของ MIM ส่วนใหญ่อาศัยการเก็งกำไรซึ่งสามารถเกิดขึ้นได้ด้วยวิธีต่อไปนี้

Liquidation

ผู้ใช้ที่มีหนี้ MIM อาจสังเกตเห็นว่า MIM มีการซื้อขายน้อยกว่า $1 ในบางตลาด และตัดสินใจซื้อ MIM บางส่วนในราคาที่มีส่วนลดนี้เพื่อชำระหนี้บางส่วน การซื้อ MIM นี้จะมีผลทำให้ราคาสูงขึ้น

ผู้ใช้ที่ถือ Vault (หลักประกันที่ใช้งานอยู่) อาจสังเกตเห็นว่า MIM มีการซื้อขายสูงกว่า $1 ในบางตลาด และตัดสินใจเปิดสถานะขาย MIM ที่ยืมไปใช้ที่อื่น พฤติกรรมการขาย MIM นี้จะมีผลต่อการลดราคา

ผู้ใช้ที่ถือ cryptocurrencies อื่น ๆ อาจเห็นว่า MIM มีการซื้อขายที่แตกต่างกันในสองตลาดดังกล่าว และตัดสินใจซื้อ MIM ในตลาดหนึ่งที่ราคาต่ำกว่า $1 และอีกตลาดหนึ่งที่มีราคาตั้งแต่ $1 ขึ้นไป ขายทางออนไลน์เพื่อให้เกิดการเก็งกำไร

เราจะเห็นว่า MIM ไม่มีกลไกฮาร์ดตรึงที่มีประสิทธิภาพในการรักษาราคาของสกุลเงิน และการพึ่งพาการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียวจะทำให้ MIM มีความผันผวนในตลาดรองมากกว่า Stablecoin แบบกระจายอำนาจอื่นๆ เช่น DAI

โทเค็น MIM เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ไม่มีอัลกอริทึม ซึ่งหมายความว่า MIM แต่ละรายการควรได้รับการสนับสนุนมากกว่า $1 ในหลักประกัน มูลค่าของหลักประกันจะผันผวนตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด ดังนั้น เช่นเดียวกับโปรโตคอลการให้ยืม DeFi อื่นๆ ส่วนใหญ่ Abracadabra ใช้การชำระบัญชีเพื่อให้แน่ใจว่า MIM ยังคงมีหลักประกันมากเกินไป

Alchemix Finance

กระบวนการชำระบัญชีเกิดขึ้นเมื่อมูลค่าหลักประกันของตำแหน่งไม่ครอบคลุมจำนวนเงินเดบิตของตำแหน่งอย่างเพียงพอ ห้องนิรภัยแต่ละแห่งจะมีเกณฑ์การชำระบัญชีที่แตกต่างกัน ซึ่งกำหนดโดยอัตราส่วนหลักประกันสูงสุด จากนั้นเมื่อสถานะหนี้ที่มีหลักประกัน (CDP) ถึงเกณฑ์การชำระบัญชีนั้น จะมีสิทธิ์ได้รับการชำระบัญชีและทุกคนสามารถใช้หลักประกันบางส่วนเพื่อชำระสถานะได้

อย่างไรก็ตาม ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของ Abracadabra คือหลักประกันส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์ประเภท Long-Tail หากมีการชำระบัญชีขนาดใหญ่เกิดขึ้น สภาพคล่องใน Pool จะแห้งในทันที MIM จะแยกตัวออกจากกัน 1 ดอลลาร์ในที่สุด วิกฤตสภาพคล่องของ FTX เป็นเครื่องพิสูจน์ประเด็นนี้ได้เป็นอย่างดี..

แม้ว่าหลังจากเหตุการณ์นี้ MIM กลับคืนสู่ระดับหนึ่งดอลลาร์อย่างรวดเร็วและความเสี่ยงของ FTX ได้รับการปลดปล่อย แต่สภาพคล่องของหลักประกันยังคงเป็นปัญหาของข้อตกลงมาโดยตลอด

Basic Mechanism

ชื่อระดับแรก

Alchemix Finance คล้ายกับ Abracadabra นอกจากนี้ยังสร้างเหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์แบบพื้นเมืองของโปรโตคอล alUSD ด้วยการฝากสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยซึ่งจะปลดล็อคมูลค่าเครดิตของสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ย สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยจำนองช่วยให้ผู้ใช้ได้รับรายได้เงินฝากในอนาคตล่วงหน้าโดยการสร้างโทเค็นสินทรัพย์สังเคราะห์ alUSD และใช้รายได้เพื่อชำระคืนเงินต้นเมื่อเวลาผ่านไป

สาระสำคัญของทั้งสองโครงการนี้คือการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ประเภทพิเศษของสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงทั้งสองนี้แตกต่างกันในแง่ของการวางตำแหน่ง Alchemix ไม่เรียกตัวเองว่าเป็น "ข้อตกลง สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ" แต่เป็น "โปรโตคอลโทเค็นผลตอบแทนในอนาคต" (The Future Yield Tokenization Protocol) และ "การชดเชยตนเอง" สินเชื่อที่ชำระคืนด้วยตนเอง " ในขณะที่ Abracadabra ให้ความสำคัญกับการสร้างสกุลเงินที่มั่นคง

โดยพื้นฐานแล้ว Alchemix อนุญาตให้ผู้ใช้ใช้ 100% ของเงินต้นเพื่อดำเนินการ Yield Farming บนโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ และในขณะเดียวกัน พวกเขาสามารถให้ยืมเงินส่วนหนึ่งสำหรับการลงทุนอื่น ๆ เพื่อเพิ่มเลเวอเรจสำหรับรายได้ของตนเอง ความแตกต่างจากโปรโตคอล Stablecoin อื่นๆ คือ Alchemix มีความยืดหยุ่นสูง หนี้ (alUSD) ในสัญญาไม่มีเวลาล็อคขั้นต่ำและเวลาหมดอายุ และจะไม่ถูกชำระบัญชี หนี้สามารถชำระคืนด้วย alUSD หรือ DAI ที่ ออกจากตำแหน่งเมื่อใดก็ได้

ชื่อเรื่องรอง

พันธบัตรการชำระคืนอัตโนมัติอย่างสมบูรณ์

ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถฝาก DAI ไว้ใน yearn เพื่อสร้างดอกเบี้ยต่อไป สร้าง yvDAI แล้วฝาก yvDAI ไปที่ Alchemist การใช้ yvDAI เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันจาก Alchemix สามารถให้ยืมได้มากถึง 50% ของสินทรัพย์เทียบเท่า alUSD ในการหมุนเวียน เงินกู้จะมีอัตราการค้ำประกันขั้นต่ำ 200% ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้สามารถยืมได้สูงสุด 1 alUSD สำหรับทุกๆ 2 DAI ที่ฝาก

Stability Mechanism

กระแสเงินสดที่เกิดจากดอกเบี้ยของ yvDAI ใน Yearn ครอบคลุมความเสี่ยงของเงินกู้และไถ่ถอนเงินต้น ทุกครั้งที่มีการเก็บเกี่ยว บัญชีของผู้ใช้จะได้รับเครดิตตามสัดส่วนของการเก็บเกี่ยว ซึ่งจะช่วยลดหนี้ของผู้ใช้ หาก DAI ถูกฝากไว้แต่ไม่ได้ยืม alUSD Harvest จะเพิ่มวงเงินการยืม alUSD

ผู้ใช้สามารถชำระหนี้บางส่วนหรือทั้งหมดได้ตลอดเวลาเพื่อปลดล็อกหลักประกันของตน หนี้ alUSD สามารถชำระคืนเป็น alUSD หรือ DAI, USDC และ USDT การชำระหนี้ด้วย alUSD ยังเป็นกลไกการกู้คืนราคา เนื่องจากเมื่อราคาของ alUSD ต่ำกว่า $1 ผู้ใช้สามารถซื้อจาก DEX เพื่อชำระหนี้ในราคาที่มีส่วนลด

ไม่เพียงเท่านั้น ผู้ใช้ยังสามารถถอนหลักประกันบางส่วนหรือทั้งหมดได้อีกด้วย สัญญาจะใช้ DAI ใน yvDAI เพื่อชำระหนี้ alUSD และสามารถใช้หลักประกันเพื่อชำระหนี้ได้โดยตรง

โดยพื้นฐานแล้ว Alchemist ให้วงเงินเครดิตที่ยืดหยุ่นแก่ผู้ใช้ (คล้ายกับวงเงินสินเชื่อในธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิม) เพื่อสร้างรายได้ในอนาคต ผู้ใช้สามารถเข้าและออกได้ตลอดเวลาโดยไม่ต้องล็อคอินระยะยาว หลักประกันของผู้ใช้จะไม่มีวันถูกชำระบัญชี เนื่องจากหนี้ของพวกเขามีแต่จะลดลง

ชื่อเรื่องรอง

ภายในโพรโทคอลเอง มีกลไก hook ที่ลดขนาดการกำกับดูแลหลายตัว

การแปลงจาก alUSD เป็น DAI: