การรวบรวมต้นฉบับ: Leo, BlockBeats

การรวบรวมต้นฉบับ: Leo, BlockBeats

เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน Genesis ประกาศว่าหน่วยงานให้ยืมกำลังระงับการถอนเงินและการเบิกจ่ายเงิน ต่อมาในวันนั้น แพลตฟอร์มการซื้อขายที่เข้ารหัส Gemini ได้ออกเอกสารระบุว่าผลิตภัณฑ์การจัดการความมั่งคั่ง Earn ได้รับผลกระทบจากการระงับการถอนและการแจกจ่ายโดย Genesis และบริการถอนเงินที่ถูกระงับ ต่อจากนั้น เมื่อวันที่ 23 พฤศจิกายน Bloomberg ได้เผยแพร่บทความระบุว่า Genesis ซึ่งเป็นหน่วยงานให้กู้ยืมแบบเข้ารหัส มียอดสินเชื่อคงค้างอยู่ที่ 2.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในงบดุล ซึ่งประมาณ 30% ของเงินกู้ออกให้กับบริษัทในเครือ รวมถึงบริษัทแม่ DCG (กลุ่มสกุลเงินดิจิทัล) และบริษัทได้พยายามที่จะระดมเงินสด 1 พันล้านดอลลาร์ก่อนหน้านี้ และหากไม่สามารถระดมทุนได้ แผนการที่แย่ที่สุดก็คือการยื่นฟ้องล้มละลาย

ก่อนหน้านี้ Ram Ahluwalia CEO ของ Lumida Wealth Management ได้เขียนบทความเกี่ยวกับการกำเนิด "ปฐมกาลกำลังจะล้มละลาย มันทำอะไรกันแน่?"ช่วยให้ทุกคนเข้าใจการดำเนินธุรกิจของ Genesis ได้ดียิ่งขึ้น

ชื่อระดับแรก

เกิดอะไรขึ้นกับลูกค้าของ Gemini Earn ในตอนนี้?

ฉันคิดว่ามีเส้นทางที่น่าเชื่อถือในการกู้คืน โดยมีเงื่อนไขว่าลูกค้าของ Gemini Earn จำเป็นต้องเลือก: ยอมรับสภาพคล่องระยะสั้นในทันทีเพื่อแลกกับเงินจำนวนเล็กน้อย หรือรอระยะยาวจนกว่าจะฟื้นตัวเต็มที่

หมายเหตุ: บทความนี้ไม่ได้แสดงถึงคำแนะนำทางกฎหมายหรือคำแนะนำทางการเงิน โปรดตรวจสอบสัญญาเงินกู้ของคุณอีกครั้ง DYOR (ทำวิจัยของคุณเอง) ฉันแค่แสดงความคิดเห็นและขอคำแนะนำจากภายนอก อย่าเพิ่งเชื่อคนในอินเทอร์เน็ต

การวิเคราะห์สมมติสถานการณ์ที่ Genesis ผ่านการล้มละลายในบทที่ 11 โดยมีปัจจัยสามประการ:

- ความตั้งใจและความสามารถในการเพิ่มทุนของ DCG

- ลำดับความสำคัญของการเรียกร้องราศีเมถุน (ปัจจุบันไม่ทราบ)

ชื่อระดับแรก

ข่าวดี

จดหมายของ DCG ถึงผู้ถือหุ้นเปิดเผยว่า Genesis มีเงินกู้ (ตั๋วสัญญาใช้เงิน) จำนวน 1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐให้กับบริษัทแม่ DCG และไม่มีความเสี่ยงที่จะเกิดหนี้สูญกับ 3 AC การดำเนินการชุดนี้ (โดยการโอนสินทรัพย์ AC 3 รายการไปยัง DCG) ได้รับการฟื้นฟู ปฐมกาลการละลายของสินเชื่อ

อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ Genesis Lending มีปัญหาเกี่ยวกับระยะเวลาครบกำหนด (เงินกู้จะครบกำหนดในเดือนมิถุนายน 2575) โดยหลักการแล้ว Genesis Lending จะขายสินเชื่อ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในตลาดเปิด แต่ไม่มีตลาดสินเชื่อองค์กรสำหรับหนี้ของ DCG และสินเชื่อนี้มีมูลค่าปัจจุบันดี ต่ำกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์

ฉันไม่เห็นเงื่อนไขของเงินกู้ตั๋วสัญญาใช้เงิน สมมติว่ามีการชำระเงิน 1.1 พันล้านดอลลาร์หลังจาก 10 ปีโดยไม่มีการชำระ P&I (เงินต้นและดอกเบี้ย) ในระหว่างนั้น ที่ส่วนลด 12% ตั๋วสัญญาใช้เงินมีมูลค่า 350 ล้านดอลลาร์ เมื่อส่วนลด 15% ตั๋วสัญญาใช้เงินจะมีมูลค่า 272 ล้านดอลลาร์

ปัจจุบัน Genesis Lending มีการให้กู้ยืมแก่ DCG สองครั้ง ซึ่งครอบคลุมสินทรัพย์ประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ และ DCG จะสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันและชำระเงินกู้ได้ตราบเท่าที่ยังคงมีความกังวลอย่างต่อเนื่อง หาก DCG มีความยืดหยุ่นในการประเมินมูลค่า ก็ควรจะสามารถเพิ่มทุนได้: สิ่งที่ถูกต้องสำหรับ DCG คือการเพิ่มทุน - ลบความเสี่ยงส่วนท้ายและจ่ายเงินให้ลูกค้า Gemini Earn ที่เปิดโปง DCG ต่อหน่วยงานของรัฐและความเสี่ยงในการดำเนินการแบบกลุ่ม

หาก DCG ระดมทุนได้มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระพันธบัตรจะดีขึ้นอย่างมาก แต่ความเสี่ยงรวมถึง: DCG ไม่ได้ระดมทุนจำนวนมาก ราคา GBTC หรือ BTC ดิ่งลง การตัดเงินกู้ยืมเพิ่มเติม

เพื่อให้ชัดเจน ราคาของ BTC เกี่ยวข้องโดยตรงกับความสามารถในการสร้างรายได้ของ Grayscale: BTC จะต้องอยู่เหนือ $10,000 สำหรับ Grayscale เพื่อสร้างค่าธรรมเนียมที่เพียงพอ (การอ้างอิงเฉพาะ) เหล่านี้คือปัจจัยเสี่ยง Genesis กำลังเจรจากับเจ้าหนี้และ DCG เลเวอเรจของ Genesis Lending รวมถึง: การปลดหนี้หลัก แผนการชำระเงินใหม่ การให้ "ประกันตัว" (เช่น การแปลงหนี้เป็นทุน)

หากไม่มีการช่วยเหลือ Genesis Lending ควรอยู่ในบทที่ 11 การล้มละลาย (บริษัท ในเครืออื่น ๆ เช่นแผนก OTC จะยังคงดำเนินการตามปกติ) Genesis Lending ไม่ต้องการให้กลุ่มนักลงทุนรายย่อยเป็นเจ้าของธุรกิจบางส่วน นอกจากนี้ผู้ฝากต้องการเงินต้นคืน

แต่เนื่องจาก Genesis Lending เป็นตัวทำละลายในปัจจุบัน จึงมีเส้นทางสู่การฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์ แต่ผู้รักษาอาจเผชิญกับทางเลือกที่ยาก:

- หมดเขต: รับเงินตอนนี้ ส่วนที่เหลือในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

- ยอมรับการลดเงินต้นทันทีสำหรับสภาพคล่อง "ทันที" (เป็นเดือน)

ประเด็นสำคัญ: เราไม่ทราบสถานะของสินทรัพย์สภาพคล่องของ Genesis (คอกม้า ETH ฯลฯ) การรับประกัน

ชื่อระดับแรก

ลำดับความสำคัญของการอ้างสิทธิ์ทำงานอย่างไร

เจ้าหนี้มีประกันจะได้รับหลักประกันหรือเงินสดเทียบเท่ากับมูลค่าหลักประกัน หากหลักประกันมีมูลค่าน้อยกว่าค่าสินไหมทดแทน ค่าสินไหมทดแทนจะแบ่งออกเป็นค่าสินไหมทดแทนที่มีหลักประกันสำหรับส่วนที่เป็นหลักประกัน และค่าสินไหมทดแทนที่ไม่มีหลักประกันสำหรับส่วนที่เหลือ โดยค่าสินไหมทดแทนที่มีหลักประกันจะชำระเต็มจำนวนและค่าสินไหมทดแทนที่ไม่มีหลักประกันจะได้รับการชำระเงินใดๆ แก่เจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน สัดส่วน. แม้แต่การอ้างสิทธิ์ที่ไม่มีหลักประกันก็ยังมีเส้นทางที่จะกู้คืนได้หาก DCG เพิ่มทุนและดำเนินการต่อไป

หลังจากยื่นฟ้องล้มละลาย คุณควรเห็นรูปร่างของตลาดที่จะซื้อการอ้างสิทธิ์เหล่านี้ โดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์จะจำลองการฟื้นตัวและกรอบเวลาที่คาดไว้ พวกเขาจะเสนอราคาการอ้างสิทธิ์ของคุณต่ำกว่าสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่ามีมูลค่าที่แท้จริงและให้สภาพคล่อง

ชื่อระดับแรก

สถานการณ์กรณีที่ดีที่สุด

DCG เพิ่มทุนใหม่และอัดฉีดทุนเข้าสู่ Genesis Lending Genesis Lending กลับมาดำเนินการต่อ และลูกค้าถอนเงิน (การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดและการเพิ่มขึ้นของ BTC)

แต่หนึ่งในตัวแปรสำคัญคือหน่วยงานกำกับดูแล NYDFS, CFPB, FTC และ SEC สามารถแทรกแซงสถานะที่เป็นอยู่ได้ ทั้ง Gemini และ DCG ต่างก็อยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาลเพื่อให้นักลงทุนรายย่อยไม่เสียหาย Gemini T&C มี "การสละสิทธิ์การดำเนินคดีแบบกลุ่ม" แต่พวกเขาควรจะเป็นตัวแทน

หน่วยงานกำกับดูแลอาจโต้แย้งว่านักลงทุนรายย่อยไม่มีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเพียงพอ (เช่น พวกเขาไม่เข้าใจปัจจัยเสี่ยงอย่างเช่น PPM, balsht เป็นต้น) และการที่นักลงทุนรายย่อยไม่เปิดเผยข้อมูลนั้นไม่เหมาะสมหากมีนักลงทุนที่ไม่ได้รับการรับรอง แรงกดดัน จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

สุดท้ายนี้ ฉันขอชี้แจงว่าฉันไม่เห็นหลักฐานใดๆ ของการหลอกลวงหรือการฉ้อฉลใดๆ โดย Gemini หรือ Genesis Lending หรือ DCG และหน่วยธุรกิจอื่นๆ ทำงานได้ดี ล้วนเป็นการปฏิบัติที่ถูกต้องตามกฎหมายและได้รับการควบคุมโดยดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ทางธุรกิจของพวกเขาโดย

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ