Multicoin Capital: บทความสำรวจกระแสมูลค่าใน MEV
ชื่อเดิม: "Value Flows in the MEV Ecosystem"
แหล่งที่มาดั้งเดิม: Multicoin Capital
การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, BlockBeats
การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, BlockBeats
ก่อนอ่านบทความนี้ โปรดตรวจสอบว่าคุณมีความเข้าใจเกี่ยวกับ MEV อยู่บ้าง สำหรับข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับมูลค่าที่ขุดได้โดยนักขุดและโครงสร้างตลาดระหว่าง Seekers และ Block Producers โปรดดูที่Tokenizing MEVบทความนี้.
Miner Extractable Value (MEV) เป็นรากฐานสำคัญสำหรับระบบกระจายอำนาจที่ไม่ได้รับอนุญาต
โครงสร้างตลาดของ MEV นั้นผันแปรและซับซ้อน แต่ในเครือข่ายพิสูจน์การทำงาน (เช่น Ethereum 1.0) มีเพียงนักขุดและผู้ค้นหาเท่านั้นที่สามารถทำกำไรจากมันได้
ก่อนหน้านี้ MEV ได้รักษาสมดุลระหว่างผู้เล่นสองคนนี้ ผู้ค้นหามีหน้าที่รับผิดชอบในการปรับธุรกรรมให้เหมาะสมทางเทคนิคและชั่งน้ำหนักส่วนแบ่งรายได้สำหรับนักขุด สิ่งที่เราต้องให้ความสนใจคือทั้งกำไรที่จ่ายให้กับนักขุดและรายได้ที่สกัดโดยผู้ค้นหานั้นเป็นของ MEV
ชื่อระดับแรก
โครงสร้างพื้นฐาน MEV แบบบูรณาการและแบบแยกส่วน
ในเครือข่ายการพิสูจน์การลงทุน MEV มีบทบาทสำคัญสี่ประการ:
สระว่ายน้ำปักหลัก- Stake Pool รวมโทเค็น L1 จาก Staker แต่ละรายและมอบหมายให้ Validator ที่เข้าร่วมในการผลิตบล็อก (เช่น Lido, Jito, Marinade และ Coinbase)
ผู้ค้นหา- บอทหรือบุคคลที่ระบุและสำรวจโอกาสในการสร้างรายได้บนเครือข่าย (เช่น ผู้ลงนามธุรกรรมบนแดชบอร์ด Solana และ Ethereum)
ตัวสร้างบล็อกและJito Block EngineและFlashbots MEV-Boos）
Validators (ผู้เสนอบล็อก)—Validator หรือ Full Node ลงคะแนนเห็นด้วยกับคำมั่นสัญญาของพวกเขา ดังนั้นจึงเสนอการบล็อกสำหรับการตรวจสอบโดยโหนดอื่นๆ ในเครือข่าย เช่นStaked、Figment、Chorus One、Staking Facilitiesและบริการอื่น ๆ กำลังเรียกใช้ผู้เสนอบล็อค
ในระบบนิเวศนี้ งานทั้งหมดต้องดำเนินการรอบแหล่งรับจำนำ เนื่องจากผู้ตรวจสอบความถูกต้องต้องการผู้ให้คำมั่นเพื่อสร้างบล็อกและเพิ่มรายได้ให้สูงสุด และตลาดรับจำนำก็มีการแข่งขันสูงเช่นกัน
เพื่อที่จะขยายขนาดของ Stake Pool แพลตฟอร์มจะต้องเสนออัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจมากขึ้นให้กับ Staker ก่อนหน้านี้ รางวัลการเดิมพันเป็นมูลค่าคงที่ซึ่งคำนวณจากการปล่อยโปรโตคอล และผู้ตรวจสอบความถูกต้องสามารถขอค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าเท่านั้น ทุกวันนี้ ด้วยการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมบนเครือข่าย ความแตกต่างระหว่างกลุ่มการเดิมพันเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ รวมถึง:
1. การปล่อยมลพิษพื้นฐานจากบล็อกการผลิต
2. ค่าธรรมเนียม
3. การถอนหุ้น MEV
เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนของกลุ่มคำจำนำ แพลตฟอร์มจะต้องมอบความไว้วางใจให้กับผู้ตรวจสอบที่สร้างบล็อกที่ให้ผลกำไรมากที่สุด และตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้จำนำสามารถแบ่งปันรางวัลจากบล็อกของตนได้ หากผู้ตรวจสอบความถูกต้องไม่มีประสิทธิภาพในการถอน MEV หรือเลือกที่จะเก็บ MEV ที่ถอนไว้สำหรับตนเอง Stake Pool จะต้องจัดสรรเงินเดิมพันไปที่อื่นอย่างรวดเร็ว
ผู้ค้นหามองหาโอกาสบนเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง หรือเชื่อมต่อกับตลาดการไหลเวียนของคำสั่งซื้อแบบกระจายศูนย์ เช่น DFlow เมื่อผู้ค้นหามองเห็นโอกาสของ MEV ที่พวกเขาต้องการชนะ พวกเขาใช้รีเลย์ที่สนับสนุนโดยผู้สร้างบล็อกเพื่อส่งธุรกรรมที่ได้รับการปรับให้เหมาะสมอย่างระมัดระวัง พวกเขายังให้ทิปแก่ตัวตรวจสอบ (ส่วนหนึ่งของกำไรที่คาดหวัง) เพิ่มอัตราความสำเร็จของพวกเขา ในเวลาเดียวกัน เคล็ดลับเหล่านี้จำเป็นต้องแบ่งปันกับกลุ่มการเดิมพันด้วย เพื่อให้สามารถให้รางวัลแก่นักเดิมพันในการแข่งขัน
ดังนั้น stake pool จะเพิ่มรายได้ของ staker ให้สูงสุดโดยกำหนดให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้รับบล็อกจากผู้สร้างบล็อกที่มีประสิทธิภาพสูงสุด ผู้สร้างบล็อกยังเต็มใจที่จะผลิตบล็อกที่มีผลกำไรสูงกว่า เพราะพวกเขาต้องการให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องใช้บล็อกเหล่านี้มากขึ้น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มอัตราความสำเร็จของตนเองและผลตอบแทน MEV ที่เป็นไปได้
กลุ่มการเดิมพันหลักในเครือข่ายการพิสูจน์การเดิมพันจะให้บริการอนุพันธ์การเดิมพันแบบเหลว (เช่น jitoSOL ของ Jito, stETH ของ Lido และ cbETH ของ Coinbase) โทเค็นเหล่านี้สามารถอ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์การเดิมพันดั้งเดิม 1:1 และสะสมรางวัลการเดิมพันทั้งหมด วัตถุประสงค์ของการจัดตั้งอนุพันธ์จำนำคือสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายจำนำ
ผู้เล่นในระบบนิเวศเหล่านี้เพิ่งเริ่มทำงานร่วมกันในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานโมดูลาร์ MEV อย่างไรก็ตาม เมื่อการเข้าถึง MEV เพิ่มขึ้น เราคาดว่าโครงสร้างพื้นฐานของ MEV จะถูกรวมเข้าด้วยกัน ปรับปรุงการจับมูลค่าในทุกจุดสัมผัสในห่วงโซ่คุณค่า
ผู้เข้าร่วมที่มีค่าธรรมเนียมจะเรียกเก็บเงินจากผู้เข้าร่วมข้างต้น
Jito Labs กำลังสร้างระบบ MEV แบบครบวงจรระบบแรกบน Solana เราลงทุนในเดือนสิงหาคม 2021 และตอนนี้ Jito Foundation ได้เปิดตัว Stake Pool ของตัวเอง ทำให้โครงสร้างพื้นฐาน MEV เป็นเจ้าแรกที่มีทั้งตัวสร้างบล็อกแบบบูรณาการและระบบ Stake Pool
ชื่อระดับแรก
การสะสมมูลค่าของ MEV
มีอยู่
มีอยู่"โปรโตคอลไม่เก็บมูลค่า DAO จัดการความเสี่ยง"ในบทความนี้ เราแสดงให้เห็นว่ารัฐและการจัดการความเสี่ยงมีความจำเป็นสำหรับโปรโตคอลใดๆ เพื่อให้ได้คุณค่าที่ยั่งยืน ระบบ MEV แบบบูรณาการสามารถจัดการความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในแต่ละชั้นของปฏิสัมพันธ์ระหว่างผู้ค้นหา กลุ่มเดิมพัน ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง และผู้สร้างบล็อกได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ในแง่ของการจัดการความเสี่ยง ผู้เข้าร่วมประเภทนี้จะใช้วิธีการต่างๆ กัน: ผู้ให้คำมั่นจะให้อัตราผลตอบแทนจากการเดิมพันที่สูงกว่าตลาด ผู้ค้นหาจะให้การยืนยันธุรกรรมที่มีความเป็นไปได้สูง ผู้ตรวจสอบจะให้ส่วนเพิ่มสำหรับข้อเสนอบล็อกผ่านผลประโยชน์ของการมอบหมายคำสัญญา ในขณะที่ตัวสร้างบล็อกจะให้ประโยชน์เพิ่มเติมโดยเพิ่มความน่าจะเป็นของการนำบล็อกไปใช้
ลิงค์ต้นฉบับ
