Messari: ผลการดำเนินงานของตลาดไตรมาสที่สามของ dYdX และรายงานความก้าวหน้าทางนิเวศวิทยา

DeFi之道

特邀专栏作者

2022-11-01 12:00

บทความนี้มีประมาณ 4344 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 7 นาที

dYdX chain mainnet คาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาสที่สองของปี 2023

สรุปโดย AI

ขยาย

dYdX chain mainnet คาดว่าจะเปิดตัวในไตรมาสที่สองของปี 2023

จุดหลัก

แหล่งที่มาดั้งเดิม:Messari

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

เครดิตภาพ : โดยAI ดินแดนไร้ขอบเขตการสร้างเครื่องมือ

จุดหลัก

เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 การใช้ค่ามัธยฐานของ dYdX เพิ่มขึ้น ในขณะที่ปริมาณรวมลดลงส่วนใหญ่เนื่องจากเหตุการณ์ความผันผวนที่น้อยลงในไตรมาสที่ 3
แม้จะมีผู้ใช้ที่ดีและปริมาณกิจกรรม ผู้ฝากเงินยังคงถอนเงินออกจาก dYdX จนถึงตอนนี้ ดูเหมือนว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและการซื้อขาย
การกำกับดูแลในไตรมาสที่สามมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพการจ่ายเงินเพื่อจูงใจ ข้อเสนอที่ลงคะแนนให้รวมถึงการปิดโมดูลการเดิมพันสภาพคล่อง เพิ่มน้ำหนักปริมาณในสูตรรางวัล LP ลดรางวัล LP จาก 40 เป็น 20% สำหรับตลาด BTC และ ETH และลดรางวัลการทำธุรกรรม
ชื่อเรื่องรอง

เกี่ยวกับ dYdX

โปรโตคอล dYdX ดำเนินการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์บนเครือข่าย StarkEx Layer 2 (L2) การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจแบบไฮบริดนำเสนอสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดเวลา คล้ายกับ Binance, FTX และการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อื่น ๆ เป้าหมายสูงสุดของโปรโตคอลคือการมีการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจอย่างเต็มที่ ซึ่งไม่มีฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง รวมทั้งทีมงานสามารถอ้างสิทธิ์ในการจัดการการดำเนินงานพื้นฐานของโปรโตคอลได้

dYdX ก่อตั้งขึ้นในฤดูร้อนปี 2560 โดยอดีตวิศวกรของ Coinbase อันโตนิโอ จูเลียโน ผลิตภัณฑ์สองรายการแรกของโปรโตคอลคือ Expo และ Solo ถูกสร้างขึ้นสำหรับการซื้อขายมาร์จิ้นบน Ethereum หลังจากเห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วของการซื้อขาย perp บน Bitmex ในปี 2019 dYdX ตัดสินใจที่จะเป็นโปรโตคอล DeFi ตัวแรกที่เสนอการซื้อขาย perp perps ที่เปิดตัวสำหรับโทเค็นหลักเช่น BTC และ ETH กำลังได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วในหมู่ผู้ค้าที่ต้องการใช้มาร์จิ้น ในปี 2021 dYdX ได้เพิ่มการเปิดตัว StarkEx L2 ซึ่งปรับปรุงการใช้งานให้ง่ายขึ้น

แนะนำ

ไตรมาสที่สามขาดความคึกคักของไตรมาสที่สอง แต่การควบรวมกิจการเป็นเหตุการณ์สำคัญที่ส่งผลกระทบต่อตัวเลขรายไตรมาสอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ตามค่ามัธยฐาน ปริมาณธุรกรรมรายวันและผู้ใช้บน dYdX มีการใช้งานในไตรมาสที่ 3 เช่นเดียวกับในไตรมาสที่ 2 อัตราส่วนการทำธุรกรรมของ ETH สูงกว่าในไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากผู้ค้าเตรียมพร้อมสำหรับการควบรวมกิจการ Ethereum แม้จะมีกิจกรรมของเทรดเดอร์ที่ดี แต่ dYdX ก็ยังคงเห็นการถอนเงินจำนวนมากจากเครือข่าย

ความพยายามในการกำกับดูแลในไตรมาสนี้มุ่งเน้นไปที่การปรับผลตอบแทนเงินเฟ้อให้เหมาะสมสำหรับ DYDX ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล ในอีกไตรมาสหนึ่ง โปรโตคอลสร้างรายได้มากกว่ามูลค่าของโทเค็นที่จ่ายเป็นรางวัล ปัจจุบันรายได้ไปที่การซื้อขาย dYdX ไม่ใช่คลังชุมชน ดังนั้นมีเพียงโทเค็น DYDX เท่านั้นที่อยู่ในคลังเพื่อใช้เป็นทุนในกิจกรรมต่างๆ

ขณะนี้คาดว่าห่วงโซ่ dYdX จะเปิดตัวในไตรมาสที่ 2 ปี 2023 โดยสร้างสมุดคำสั่งซื้อแบบกระจายอำนาจและปรับปรุงการจัดตำแหน่งระหว่างผู้ถือโทเค็นและโปรโตคอล

การวิเคราะห์ประสิทธิภาพ

รายรับจากการซื้อขาย dYdX ลดลง 22% จาก 29 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 เป็น 22.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 แม้ราคาโทเค็นจะลดลง แต่รางวัลที่จ่าย (วัดเป็น USD หลังจากอ้างสิทธิ์) ก็ยังสูงกว่ารายได้ ค่าใช้จ่ายสุทธิ 9 ล้านดอลลาร์นั้นต่ำที่สุดในสี่ไตรมาสที่ผ่านมา

ในไตรมาสที่สาม ปริมาณการซื้อขาย dYdX ลดลง 14% เป็น 91.6 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณในไตรมาสที่สองได้รับแรงหนุนจากเหตุการณ์ปริมาณมากสามเหตุการณ์ในเดือนเมษายน พฤษภาคม และมิถุนายน Ethereum ถูกรวมเข้าด้วยกันในเดือนกันยายน ซึ่งทำให้ปริมาณการทำธุรกรรมของ ETH เพิ่มขึ้น แม้จะมีปริมาณธุรกรรมรวมลดลง แต่ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยรายวัน (ค่ามัธยฐาน) ของ dYdX นั้นสูงกว่าในไตรมาสที่ 3 ถึง 115 ล้านดอลลาร์จากในไตรมาสที่ 2

เช่นเดียวกับปริมาณธุรกรรม ทั้งผู้ใช้งานรายวัน (DAUs) และจำนวนธุรกรรมทั้งหมดลดลงในไตรมาสที่สาม นี่อาจเป็นผลมาจากเหตุการณ์ที่น้อยลง กิจกรรมเครือข่ายยังคงแข็งแกร่ง โดยค่ามัธยฐาน DAU และธุรกรรมรายวันเพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่สอง ในไตรมาสที่ 3 dYdX มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 167,000 ดีลและ 1,667 DAU

แม้จะมีการใช้งานที่ดีโดยวัดจากปริมาณธุรกรรมและ DAU แต่ dYdX ยังคงเห็นการถอนการลงทุนในไตรมาสที่ 3 การไหลออก 233 ล้านดอลลาร์ตามมาในไตรมาสที่สองที่ 362 ล้านดอลลาร์ ช่วงเวลาของกิจกรรมการถอนเงินที่ใหญ่ขึ้นดูเหมือนจะไม่ตรงกับช่วงเวลาของการลดรางวัล แต่อาจมุ่งไปที่จุดสิ้นสุดของรอบ

ดอกเบี้ยเปิด (OI) ของ dYdX ลดลงครึ่งหนึ่งในไตรมาสที่ 3 เนื่องจากเงินฝากลดลง ในแง่ของสัญญา BTC OI ลดลง 50% และ ETH OI ลดลง 38% ซึ่งทำได้ค่อนข้างดี สิ่งที่แย่กว่านั้นมากสำหรับโทเค็นอื่นๆ: SUSHI, SOL, LTC, EOS และ AVAX ต่างสูญเสีย OI ไปกว่า 80% ในขณะที่ AAVE, DOGE, DOT, FIL, MATIC, MKR และ UNI ลดลงอย่างน้อย 70% การเติบโตเพียงอย่างเดียวสำหรับ OI คือ ETC ซึ่งเพิ่มขึ้น 59% ในแง่ของโทเค็นในไตรมาสที่ 3

ความผันผวนของตลาดที่น้อยลงหมายถึงการชำระบัญชีน้อยลงในไตรมาสที่ 3 ซึ่งลดลง 58% เป็น 340 ล้านดอลลาร์ การชำระบัญชี Ethereum เพิ่มขึ้นจาก 52% ในไตรมาสที่ 2 เป็น 65% ในไตรมาสที่ 3 ความผันผวนที่ลดลงของ Bitcoin ส่งผลให้การชำระบัญชีลดลง 77% โดยการชำระบัญชี BTC คิดเป็น 14% ของการชำระบัญชีทั้งหมดในไตรมาสที่ 3

ข้อเสนอข้อเสนอหารือหารือตั้งแต่เดือนมิถุนายน TVL ในโมดูลลดลงจาก 130 ล้านดอลลาร์เป็น 42 ล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์หลังจากโหวตภาพรวม 27 กันยายนการลงคะแนนแบบออนไลน์ผ่าน. 29 ตุลาคม กการลงคะแนนภาพรวมผ่าน, รองรับการปิดกลุ่มความปลอดภัยและส่งโทเค็น DYDX ที่จัดสรรไปยังคลัง สิ่งนี้ยังคงต้องมีการลงคะแนนเสียงแบบออนไลน์เพื่อบังคับใช้

กิจกรรมออนไลน์ในไตรมาสที่ 1 และไตรมาสที่ 2 ทำให้ส่วนแบ่งปริมาณของ dYdX เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 ข้อดีสำหรับข้อตกลงคือการเห็นการเพิ่มขึ้นของปริมาณทำให้เป็นปกติเมื่อสิ้นสุดรอบ ธุรกรรมที่ไม่ก่อผลโดยทั่วไปนี้ได้รับสิ่งจูงใจผ่านรางวัล การปรับเปลี่ยนโปรแกรมรางวัลดูเหมือนจะได้ผลตามที่ต้องการ

การทำธุรกรรม ETH perp ในห้าการแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 17% จาก 350 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 เป็น 420 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ก่อนการควบรวมกิจการ มีการซื้อขายที่เป็นที่นิยมเพื่อป้องกันตำแหน่งยาวของ ETH และตำแหน่งสั้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเทคนิคหรือเกม ETH POW fork dYdX รักษาส่วนแบ่ง 10-15% ตลอดทั้งไตรมาส ซึ่งแสดงอัตราการระดมทุนที่แข่งขันได้เมื่อเทียบกับ CEX ที่ใหญ่ที่สุด

การวิเคราะห์เชิงคุณภาพ

โมดูลการเดิมพันสภาพคล่อง

dYdX ให้โมดูลการเดิมพันสภาพคล่อง(LSM) ทุกคนสามารถฝาก USDC ซึ่งสามารถใช้เป็นหลักประกันโดยผู้ดูแลสภาพคล่องที่ชุมชนอนุมัติเพื่อให้มีสภาพคล่องใน dYdX ผู้เดิมพันจะได้รับรางวัลเป็นโทเค็น DYDX ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถเข้าถึงเงินทุนราคาถูก (ไม่มีดอกเบี้ย) ที่สามารถใช้ได้ภายในระบบนิเวศเท่านั้น เมื่อวันที่ 27 กันยายน ชุมชน dYdX ลงมติเห็นชอบให้ปิดกลุ่มการยืม โดยตั้งค่ารางวัล DYDX ที่เกี่ยวข้องกับการเดิมพัน USDC เป็น 0

แม้ว่าการออกแบบจะน่าดึงดูด แต่ดูเหมือนว่าจะไม่จัดสรรทรัพยากรให้กับโปรโตคอลอย่างมีประสิทธิภาพ Xenophon Labs ได้รับทุนสนับสนุนจาก dYdX Grants เปิดตัวรายงานการวิจัย LSMพบว่า “81% ของโทเค็นที่ได้รับรางวัลอยู่ใน USDC ซึ่งไม่ได้ให้ผู้ดูแลสภาพคล่องยืม” ปัญหาหลักคือจำนวนเงินที่จำนำ USDC ขึ้นอยู่กับราคาของ dYdX และความผันแปรของเงินทุนที่มีอยู่ทำให้ต่ำมาก การใช้ประโยชน์โดยผู้ดูแลสภาพคล่อง

วันที่ 6 กรกฎาคมการลงคะแนนเสียงของชุมชนปิดกลุ่มการยืมที่เกี่ยวข้องกับ LSM และนำรางวัลโทเค็น DYDX ที่เหลือกลับมาใช้ใหม่

เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม Ryan Rodenbaugh จาก TrueFi ได้โพสต์ข้อเสนอในฟอรัมเปลี่ยน LSM ของคุณด้วยผลิตภัณฑ์ Automatic Line of Credit (ALOC) ของ TrueFi ตามหลักการแล้ว ALOC อัตราดอกเบี้ยลอยตัวของ TrueFi จะคิดดอกเบี้ยผันแปรตามการใช้ประโยชน์ของเงินกู้ อัตราเหล่านี้อ้างอิงจาก USDC เป็นหลัก แต่ยังได้รับแรงจูงใจจาก dYdX บางส่วน ซึ่งน่าจะลดความผันผวนของเงินทุนที่มีอยู่ และเพิ่มการใช้ประโยชน์ อย่างไรก็ตาม คำถามที่สำคัญคือผู้ดูแลสภาพคล่องยินดีให้ยืมในอัตราเท่าใด

สมการรางวัลการทำธุรกรรม

dYdX กระตุ้นการใช้งานการแลกเปลี่ยนโดยให้รางวัลแก่การทำธุรกรรมโดยใช้โทเค็น DYDX เพื่อช่วยชดเชยค่าธรรมเนียมที่จ่ายไป สูตรรางวัลการค้าเวอร์ชันก่อนหน้ารวมค่าธรรมเนียมที่จ่าย ดอกเบี้ยเปิด (OI) และ stkDYDX (DYDX staked)

การศึกษาใหม่ในเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าโอกาสสำหรับรางวัล OI จำนวนมากสร้างพื้นที่เล่นขนาดใหญ่มากสำหรับเกษตรกรในการรับ dYdX โดยไม่ต้องเพิ่มสภาพคล่องหรือจ่ายค่าธรรมเนียม ในเดือนเมษายน ทีมงานโครงการได้ทำการเปลี่ยนแปลงเบื้องต้นกับสมการรางวัล ลดน้ำหนักที่มอบให้กับ OI และชุมชนได้ลงมติให้ลบรางวัลใด ๆ ที่มาจากตำแหน่งเปิดที่ใหญ่ขึ้น การโหวตยังลดรางวัลการทำธุรกรรมทั้งหมดลง 25% ต่อยุค

OI ได้ลดลงอย่างมากตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ แต่ OI ไม่จำเป็นต้องส่งผลกระทบต่อสภาพคล่อง ในความเป็นจริง OI และปริมาณการแลกเปลี่ยนดูเหมือนจะไม่มีความสัมพันธ์กันอย่างมาก

การลดรางวัลบล็อกช่วยเพิ่มคลัง ทำให้มีเงินมากขึ้นสำหรับการลงทุนระยะยาว

สมการรางวัล LP

การจัดการรางวัลโทเค็นเป็นหัวข้อหลักในไตรมาสนี้ โดยมีการกล่าวถึงรางวัลผู้ให้บริการสภาพคล่องด้วย การเปลี่ยนแปลงครั้งแรกเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ ลดเกณฑ์สำหรับ LP และเปิดรางวัลให้กับผู้ให้บริการมากขึ้น จากนั้นในเดือนพฤษภาคม ตามคำร้องขอของ Wintermute (หนึ่งในผู้สร้างตลาดรายใหญ่ที่สุดของ dYdX) ชุมชนได้ลงมติให้เพิ่มปัจจัยเชิงปริมาณในสมการรางวัล LP ในเดือนสิงหาคมของปีนี้ ชุมชนได้ดำเนินการตามแผนไปอีกขั้นหนึ่ง การลงคะแนนในเดือนสิงหาคมเพิ่มน้ำหนักของปัจจัยด้านปริมาณสำหรับทุกตลาด

สิ่งสำคัญคือการเพิ่มน้ำหนักของตลาด BTC และ ETH เนื่องจากความกลัวว่าการลดปัจจัยเชิงลึกมากเกินไปอาจส่งผลเสียต่อตลาดที่มีสภาพคล่องน้อย เพื่อสร้างความสมดุลให้กับสิ่งจูงใจนี้ ชุมชนได้ลดส่วนแบ่งของรางวัลสำหรับตลาด BTC และ ETH จาก 20% ต่อตลาดเหลือ 10% ในแต่ละตลาด ทำให้ตอนนี้สามารถให้รางวัลมากขึ้นไปยังตลาดอื่น นี่คือสองตลาดที่ลึกที่สุดในการแลกเปลี่ยนและอาจไม่มีค่าใช้จ่ายมากนักในการดึงดูดสภาพคล่อง

จนถึงตอนนี้ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้ลดการจ่ายเงินสำหรับการดึงดูดความลึกโดยไม่กระทบต่อสภาพคล่องโดยทั่วไป เนื่องจาก DAO มุ่งเน้นที่การปรับทรัพยากรที่ใช้ในตลาดหมีให้เหมาะสม การปรับรางวัลที่เสนอให้ผู้ใช้จึงเป็นกุญแจสำคัญที่พวกเขาใช้

เงินทุน V1.5

วันที่ 15 กรกฎาคม ชุมชนเงินทุนโหวตโปรแกรมทุนที่สองดำเนินการโดย Reverie ข้อเสนอเริ่มต้นคือการเพิ่มขึ้น 33% จาก 6 ล้านดอลลาร์เป็น 8 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่มูลค่าของโทเค็นที่สร้างเป็นคลังลดลงประมาณ 85% หลังจากการอภิปรายในฟอรัม โปรแกรมเงินช่วยเหลือได้ลดลงเหลือ 5.5 ล้านดอลลาร์ในอีก 6 เดือนข้างหน้า

โปรแกรมทุนที่ได้รับการปรับปรุงเน้นกระบวนการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจของ dYdX ผู้ดูแลผลประโยชน์ของโปรแกรม dYdX Grant (DGP) เป็นผู้ตัดสินใจและดำเนินการด้านเงินทุน ในขณะที่พวกเขาจ้างการจัดการและการดูแลจัดการจากภายนอกให้กับ Reverie ชุมชนตกลงที่จะให้ทุนกับ Reverie ผู้วางแผนส่วนกลาง ซึ่งให้ทุนแก่เครื่องมือ การวิจัย และผู้ร่วมให้ข้อมูล

DGP Trustees เป็นผู้ตัดสินใจเรื่องเงินทุนขั้นสุดท้าย แม้ว่าได้รับคะแนนโหวต 65.5%แต่โปรแกรม Ambassador (โปรแกรม Ambassador) ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดส่วนต่างคะแนนเสียง 67% ดังนั้นจึงไม่มีผลผูกพัน โปรแกรมนี้เปิดโอกาสให้สมาชิกชุมชนเข้าร่วม Burrows และทำงานให้กับ DAO ในตำแหน่งนอกเวลา มีรายงานว่า Ambassador Program เป็นทางเลือกที่กระจายอำนาจแทนการสมัครขอรับทุนผ่าน Reverie และได้สร้างผลงานเชิงบวกมากมาย

อัพเดท dYdX Chain

23 สิงหาคม การซื้อขาย dYdXที่ตีพิมพ์โพสต์บล็อกเพื่ออัปเดตความคืบหน้าของ V4 การประกาศหลักคือ Milestone 1 ซึ่งเป็นการเปิดตัวเครือข่ายทดสอบสำหรับนักพัฒนาเสร็จสมบูรณ์แล้ว นอกจากนี้ การอัปเดตนี้ยังให้ตารางเวลาสำหรับการเปิดตัว mainnet ซึ่งคาดว่าจะเผยแพร่ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2023 โปรแกรมอื่นๆ ได้แก่:

เหตุการณ์สำคัญที่ 2: Internal Testnet - ไตรมาสที่ 3 ปี 2022
เหตุการณ์สำคัญที่ 3: Private Testnet - ไตรมาสที่ 4 ปี 2022
เหตุการณ์สำคัญที่ 4: Testnet สาธารณะ - ไตรมาสที่ 1 ปี 2023

สรุปแล้ว

ลิงค์ต้นฉบับ

dYdX

Messari

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily