การรวบรวมต้นฉบับ: aididiaojp.eth, Foresight News

การรวบรวมต้นฉบับ: aididiaojp.eth, Foresight News

ตลาดได้จมลงสู่ภาวะหมีลึก และ DAO จำนวนมากและผู้มีส่วนร่วมของพวกเขาเริ่มสงสัยว่าพวกเขาจะสามารถอยู่รอดในฤดูหนาวของ crypto ที่ยาวนานนี้ได้หรือไม่

บทความนี้ให้กรอบพื้นฐานสำหรับการทำความเข้าใจความสมบูรณ์ของ DAO ไม่ว่าคุณจะเป็นนักลงทุน ผู้สนับสนุน หรือผู้ใช้ ทุกคนสามารถใช้เครื่องมือเช่น Dune Analytics เพื่อดูข้อมูลเงินทุนของ DAO เราตรวจสอบและติดตามสถานภาพทางการเงินขององค์กร DAO ผ่านแดชบอร์ดเพื่อตัดสินว่าโครงการใดที่สร้างขึ้นโดยมีเป้าหมายเพื่อการพัฒนาที่ยั่งยืนและความสำเร็จในระยะยาว

ความสำคัญของการวิเคราะห์ DAO Treasury

DAO เป็นองค์กรที่ใช้โทเค็นเพื่อจูงใจพฤติกรรมเฉพาะ ผู้คนมักจะทำงานให้กับ DAO เพื่อแลกกับโทเค็นการกำกับดูแล DAO หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เช่น MATIC และ ETH อพท. ทุกแห่งที่เสนอการชดเชยใดๆ ก็ตามจำเป็นต้องมีคลัง หากไม่มีคลัง กพท. จะไม่สามารถจ่ายเงินให้กับผู้มีส่วนร่วมหรือให้ทุนแก่โครงการได้ นอกเสียจากว่า DAO จะมีผู้มีส่วนร่วมเหมือนมิชชันนารี พิธีสารจะยากต่อการเลิกใช้

นี่คือเหตุผลที่การทำความเข้าใจคลังสมบัติของ DAO มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการพิจารณาตำแหน่งของพวกเขาในเศรษฐกิจ crypto:

• DAO มี Stablecoin เพียงพอหรือไม่? หากไม่เป็นเช่นนั้น พวกเขาจะขายโทเค็นการกำกับดูแลและเจือจางการถือครองของผู้ถือ

• DAO มีโทเค็นการกำกับดูแลเพียงเล็กน้อยหรือไม่ ถ้าเป็นเช่นนั้น พวกเขามีอำนาจน้อยลงในการลงคะแนนเสียงสำหรับความคิดริเริ่มที่สำคัญต่อการเติบโต

บางครั้งคลังสมบัติของ DAO อาจระบุได้ยาก เนื่องจากทรัพย์สินอาจกระจัดกระจายไปตามที่อยู่ของสัญญาหลายแห่ง ตัวอย่างเช่น จากข้อมูลของ openorgs.info Uniswap มีที่อยู่คลังสมบัติห้าแห่ง

สุขภาพของคลังสมบัติของ DAO ไม่เพียงแต่มีความสำคัญต่อนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังมีความสำคัญต่อผู้ใช้และผู้มีส่วนร่วมอีกด้วย บทความนี้จะนำเสนอเครื่องมือบางอย่างที่ใช้ในการวิเคราะห์คลังสมบัติของ DAO และเน้นรายละเอียดบางอย่างที่ควรทราบเมื่อวิเคราะห์สถานะของ DAO

ระบุสินทรัพย์ Treasury

สินทรัพย์ DAO สามารถแบ่งออกเป็นสี่องค์ประกอบ:

• สกุลเงินที่มั่นคง

• สกุลเงินที่มั่นคง

• โทเค็นพื้นเมืองของ Blockchain

• โทเค็นจากพันธมิตรรายอื่น

โทเค็นการกำกับดูแล DAO

โทเค็นการกำกับดูแลของ DAO มีหน้าที่จัดหาสภาพคล่อง การลงคะแนนเสียง และการลงทุน ฯลฯ โทเค็นการกำกับดูแลมักจะใช้เพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้เข้าร่วมในข้อตกลง เช่นเดียวกับทุนในการเริ่มต้นระยะเริ่มต้น DAO จะเป็นเจ้าของโทเค็นจำนวนมาก และหาก DAO ถือครองสินทรัพย์อื่น ๆ สินทรัพย์เหล่านั้นมักจะสามารถแลกเปลี่ยนเป็นทุนเริ่มต้นเพื่อจ่ายให้กับผู้สนับสนุน

โทเค็นการกำกับดูแลมักจะมีสภาพคล่องสูง และหากจำนวนโทเค็นที่ปลดล็อคนั้นสูงมาก ผู้สนับสนุนมักจะเลือกที่จะขายโทเค็นของตนเพื่อแลกกับเหรียญที่มีเสถียรภาพ เว้นแต่จะมีกลไกที่ทรงพลังเท่าเทียมกันในการเพิ่มอุปสงค์ ผู้ถือครองจะขายก่อนที่ราคาจะตกลงไปมากกว่านี้เนื่องจากอุปทานที่เพิ่มขึ้น

ยกตัวอย่าง BANK ปริมาณธุรกรรมในปีที่ผ่านมา:

ปริมาณการซื้อขายในตลาดที่ละเอียดยิ่งขึ้น โดยยกตัวอย่างในช่วง 30 วันที่ผ่านมา:

โทเค็น DAO จะถือว่าเทียบเท่าการเข้ารหัสของหุ้นและลดราคาเป็นสินทรัพย์ DAO DAO สามารถออกโทเค็นใหม่หรือเปลี่ยนสัญญาได้ แต่เช่นเดียวกับที่ธุรกิจจะไม่แสดงหุ้นเป็นสินทรัพย์ในงบดุล DAO ไม่ควรแสดงรายการโทเค็นการกำกับดูแล

คำอธิบายภาพ

openorgs.info

คำอธิบายภาพ

deepdao.io

หากมีการชะลอตัวของตลาดหรือการแฮ็กบางอย่างทำให้โครงการต้องใช้เงินจำนวนมาก DAO จะลดส่วนแบ่งของผู้ถือที่มีอยู่ด้วยการขายโทเค็นการกำกับดูแลและทำให้ราคาลดลงอย่างมาก DEX ส่วนใหญ่ไม่มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะเผชิญกับการทิ้งโทเค็นจำนวนมหาศาล Hasu เกี่ยวกับ DeFi Treasury Bondsแบบจำลองทางจิตใหม่ชี้ให้เห็น:

ลองนึกภาพว่า Uniswap พยายามขาย 2% ของเงินทุน เมื่อธุรกรรมถูกดำเนินการผ่าน 1 นิ้ว คำสั่งจะถูกส่งไปยังตลาดทั้งแบบ on-chain และ off-chain จำนวนมาก และผลกระทบต่อราคาของ UNI จะใกล้เคียงกับ 80%

สกุลเงินที่มั่นคง

สกุลเงินที่มั่นคง

สินทรัพย์ที่พบมากเป็นอันดับสองในคลังสมบัติของ DAO คือเหรียญ Stablecoin ซึ่งรวมถึง Stablecoins เช่น DAI, FRAX, USDT และ USDC ซึ่งโดยปกติจะตรึงไว้ที่ 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐฯ

เนื่องจากสินทรัพย์พื้นเมืองที่เข้ารหัสนั้นไม่เสถียรและมีความผันผวนของราคาอย่างมาก รวมถึง Bitcoin และ Ethereum พวกเขาจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดและธุรกรรมเช่นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ดังนั้นการถือครองเหรียญที่มีเสถียรภาพสามารถช่วยลดความผันผวนของหนี้ในประเทศได้

DAO ควรเก็บเหรียญ Stablecoin ไว้ในคลังเป็นอย่างน้อยเพื่อจ่ายให้กับผู้มีส่วนร่วมและป้องกันความเสี่ยงด้านตลาด

ตัวอย่างเช่น Maker มีกำไรสุทธิ 7 ล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2018 ถึง 2020 Maker ใช้สินทรัพย์เหล่านี้เพื่อซื้อและเบิร์นโทเค็น MKR ตามที่ข้อตกลงกำหนด อย่างไรก็ตาม ในวัน Black Thursday (12 มีนาคม 2020) ตลาด crypto ดิ่งลง เนื่องจากความแออัดของเครือข่าย Maker จึงไม่สามารถชำระสถานะใต้น้ำได้ ส่งผลให้สูญเสีย 3 ล้าน DAI

หาก ณ จุดนี้พวกเขาถือ 7 ล้าน DAI และใช้มันเพื่อชำระหนี้สูญ Maker จะเหลือ 1 ล้านดอลลาร์ บวกอีก 3 ล้านดอลลาร์ใน Stablecoin และอุปทานของโทเค็น MKR จะไม่เปลี่ยนแปลงเลย

หรือกล่าวอีกนัยหนึ่ง ทรัพย์สินที่ Maker ถืออยู่อาจเพิ่มมูลค่าได้อีก 4 ล้านเหรียญ

หาก DAO หวังที่จะอยู่รอดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า จะต้องอยู่รอดในตลาดหมีและเหตุการณ์หงส์ดำ DAO ไม่สามารถพึ่งพาโทเค็นการกำกับดูแลเพียงอย่างเดียวเพื่อป้องกันความเสี่ยง มิฉะนั้นจะดูเหมือนว่าโทเค็นจะถูกขายที่ด้านล่างในกรณีที่เลวร้ายที่สุด และซื้อคืนในกรณีที่ดีที่สุดที่ด้านบน เป็นที่พึงปรารถนาที่จะถือ Stablecoins เพื่อลดความเสี่ยงในคลัง

หมายเหตุ: การเลือก Stablecoin ก็มีความสำคัญเช่นกัน หากคุณถือ UST ในระหว่างเหตุการณ์แยกส่วน (7 พฤษภาคม) จากนั้นภายในวันที่ 9 พฤษภาคม โทเค็นเหล่านี้จะมีมูลค่าลดลง 65% เทียบกับ 95% ในขณะที่เขียน

โทเค็นดั้งเดิมของ Blockchain

นอกจากนี้ยังมีสินทรัพย์พื้นเมืองในห่วงโซ่ในคลัง DAO ซึ่งใช้ในการชำระค่าธรรมเนียมก๊าซสำหรับธุรกรรมเครือข่าย โทเค็นส่วนใหญ่ทำงานบน Ethereum และ Polygon ดังนั้น DAO บนเครือข่ายเหล่านี้จึงมี ETH และ MATIC ตามลำดับ

เมื่อค่าธรรมเนียมเครือข่ายแพงขึ้นอย่างห้ามปราม การถือครองสินทรัพย์เหล่านี้บางส่วนจึงสมเหตุสมผล แม้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้จะไม่เหมือนกับโทเค็น DAO แต่สินทรัพย์เหล่านี้มักมีความสัมพันธ์กันสูง ดังนั้นเพื่อความมั่นคงของสินทรัพย์คงคลัง การซื้อสินทรัพย์พื้นเมืองของบล็อกเชนควรทำโดยใช้ต้นทุนเฉลี่ยเป็นดอลลาร์

การแลกเปลี่ยนโทเค็นเชิงกลยุทธ์

อีกที่ที่น่าจับตามองคือโทเค็น DAO อื่นๆ ในคลัง โทเค็นเหล่านี้แสดงถึงความร่วมมือระหว่าง DAO และให้สิทธิ์ในการออกเสียงแก่กันและกันในกระบวนการกำกับดูแลร่วมกัน

คำอธิบายภาพ

Aavescan

คำอธิบายภาพ

Aavescan

ระหว่างทาง Makers จะได้รับโทเค็น AAVE ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโปรแกรมรางวัลสภาพคล่องของ Aave ทำให้ Makers มีสิทธิ์มีเสียงในกระบวนการกำกับดูแลของ Aave DAO สามารถใช้เงินเพิ่มเติมเพื่อซื้อโทเค็นการกำกับดูแลของ DAO อื่นๆ และหากมีการแบ่งปันที่เพียงพอ ผลกระทบอาจขยายวงกว้าง

ในทางทฤษฎี พวกมันยังเป็นช่องทางให้กันและกันรักษาเงินของกันและกันให้ปลอดภัย หากคุณทิ้งโทเค็นของฉัน ฉันจะทิ้งโทเค็นของคุณ การแลกเปลี่ยนโทเค็นการกำกับดูแลเพิ่มการสื่อสารร่วมกันระหว่างผู้สนับสนุนและสามารถอำนวยความสะดวกในการทำงานร่วมกันที่ดีขึ้นในจิตวิญญาณของการพัฒนาโอเพ่นซอร์ส

การวางแผนทางการเงินที่ยั่งยืน

เพื่อให้มีความยั่งยืนทางการเงิน DAO ควรมีรายได้มากกว่าการใช้จ่าย ซึ่งหมายความว่าเราต้องวิเคราะห์การไหลเข้าและออกของกองทุนโทเค็น

รายงานทางการเงิน

การดูรายงานทางการเงินของ DAO เป็นวิธีที่ดีในการพิจารณาสถานะทางการเงินของ DAO โดย

เห็นได้จากรายงานที่กำไรขั้นต้นของ Yearn เพิ่มขึ้นหลังจากปี 2020 และเงินเดือนและต้นทุนการจัดการก็เพิ่มขึ้นในเวลาเดียวกัน DAO หลายแห่งเปิดเผยรายงานทางการเงินของตนต่อสาธารณะ เพื่อให้ผู้ร่วมให้ข้อมูล ผู้ใช้ และนักลงทุนสามารถเข้าใจองค์กร DAO ได้ดียิ่งขึ้น

รายงานเหล่านี้จะมีบางสิ่งที่มากกว่าข้อมูลบริสุทธิ์ รวมถึงรายละเอียดของค่าใช้จ่าย วัตถุประสงค์ของค่าใช้จ่าย โปรโตคอลการรีไซเคิลโทเค็น และการเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจที่กำลังจะเกิดขึ้นกับโปรโตคอล Yearn ระบุในรายงานล่าสุดว่าการใช้จ่ายนอกกระเป๋าที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขาคือนักพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ดูแลและจัดการห้องนิรภัยของ Yearn แต่พวกเขายังกล่าวถึงความต้องการที่จะเลิกใช้ค่าตอบแทนสำหรับผู้จัดการและแทนที่จะมีรูปแบบการแบ่งปันผลกำไรสำหรับผู้สนับสนุน DAO ทั้งหมด นอกจากนี้ Yearn ยังบันทึกสินทรัพย์และหนี้สินของพวกเขา

แต่ข้อความเหล่านี้ขึ้นอยู่กับการแทรกแซงและข้อผิดพลาดของมนุษย์ อีกวิธีหนึ่งคือการสร้างแดชบอร์ดของข้อมูลบล็อกเชนแบบเรียลไทม์ ตัวอย่างเช่น Maker มีแดชบอร์ดสำหรับแสดงข้อมูลกำไรและขาดทุนตามเวลาจริงโดยเฉพาะ

การไหลเข้าของสินทรัพย์

DAO ควรมีความชัดเจนเกี่ยวกับรายได้จากค่าธรรมเนียมและการลงทุนอื่นๆ การไหลเข้าของสินทรัพย์ทั่วไปสามารถมีได้หลายรูปแบบ:

• ค่าธรรมเนียมข้อตกลง

• สมาชิกในชุมชนซื้อ

• รางวัลการเดิมพัน

นักวิจัยสามารถใช้ Maker Dashboard เพื่อดูว่า Maker จัดหมวดหมู่รายได้อย่างไร Dune SQL มีให้บริการแบบสาธารณะ และผู้ใช้สามารถตรวจสอบบัญชีของตนเองได้

คำอธิบายภาพ

Dune (SebVentures)

พวกเขาแบ่งรายได้ดอกเบี้ยรายเดือนตามประเภทสินทรัพย์:

สามารถระบุรายได้ของผลิตภัณฑ์ต่างๆ ผ่านแดชบอร์ด ดังที่แสดงในแดชบอร์ดด้านบน Maker มีแหล่งรายได้ที่แบ่งย่อยหลายช่องทาง รวมถึงโมดูลที่เสถียรที่ตรึง สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง และการชำระบัญชี Dune เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่ต้องมีความรู้เกี่ยวกับ SQL อยู่บ้าง

การไหลออกของสินทรัพย์

โดยทั่วไป รายละเอียดการไหลออกสามารถพบได้ไม่เฉพาะในคลังของ DAO เท่านั้น แต่ยังอยู่ในข้อเสนอด้านการกำกับดูแลและรายงานทางการเงินด้วย ค่าใช้จ่ายโดยรวมรวมถึงการจ่ายเงินเดือน ส่วนแบ่งกำไร การตรวจสอบความปลอดภัยหรือเงินช่วยเหลือ

เช่นเดียวกับการเงินแบบดั้งเดิม เรามักจะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นต่อไปนี้:

• อัตราการเผาไหม้ของ DAO คืออะไร?

• ใช้เงินไปเท่าไหร่และเงินถูกใช้ไปที่ไหน?

• การใช้จ่ายเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างไร?

• การใช้จ่ายนี้จะส่งผลดีต่อแผนงานระยะยาวของ กพท. หรือไม่?

DAO บางแห่งใช้จ่ายเงินในหลายโครงการและปล่อยให้ทีมเหล่านั้นใช้จ่ายเงินตามที่พวกเขาต้องการ ดังนั้นการระบุและจัดหมวดหมู่การใช้จ่ายของ DAO อาจก่อให้เกิดปัญหาได้ ในการระบุค่าใช้จ่ายของ DAO อย่างถูกต้อง จำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับข้อเสนอด้านการกำกับดูแลของ DAO การระบุธุรกรรมในคลัง และการตรวจสอบงบการเงินอย่างทันท่วงที

สำรวจคลัง DAO

ENS

คลัง ENS ถือโทเค็น ENS ส่วนใหญ่ และยังมี ETH จำนวนมาก ผู้ใช้จะต้องจ่าย ETH เพื่อซื้อชื่อโดเมน ENS

Lido

กองทุนส่วนใหญ่ใน Lido Treasury เป็นโทเค็นการกำกับดูแล LDO ในฐานะผู้ให้บริการตราสารอนุพันธ์ด้านสภาพคล่อง พวกเขายังถือ ETH อยู่เป็นจำนวนมาก ในขณะเดียวกัน สินทรัพย์ของ Lido ก็มีความหลากหลายมากขึ้น และ DAI ก็เป็นสินทรัพย์ที่ถือครองมากเป็นอันดับสาม

MakerDAO

MakerDAO ยังมีโทเค็นการกำกับดูแล MKR จำนวนมาก แต่จะไม่แสดงเหรียญ Stablecoins เช่น USDC และ DAI ที่อยู่ใน Peg Stable Module (PSM) การทำความเข้าใจว่าแต่ละผลิตภัณฑ์ส่งผลต่อการถือครองโปรโตคอลทั้งหมดอย่างไรก็เป็นข้อกังวลเพิ่มเติมสำหรับนักวิเคราะห์เช่นกัน

Bankless

แม้ว่า BANK จะคิดเป็น 80% ของเงินคงคลังของ DAO แต่ก็มีความหลากหลายมากกว่าตัวอย่างข้างต้น อย่างไรก็ตาม คลังของ Banklss ไม่มีเหรียญที่มีเสถียรภาพ หากเหตุการณ์ Black Swan เกิดขึ้น กำลังซื้อของโครงการบำรุงรักษา BanklessDAO จะลดลงอย่างมาก

Rook

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

นักลงทุน ผู้สนับสนุน และผู้ใช้สามารถใช้คลังของ DAO เพื่อทำความเข้าใจสถานะทางการเงินขององค์กรแต่พวกเขายังคงต้องระมัดระวัง DAO บางแห่งมีรายได้โครงการที่หลากหลายและจะมีรายจ่ายบางส่วนที่เป็นประโยชน์ต่อการเติบโตในระยะยาว แต่ไม่อยู่ในงบดุล หมายเหตุ สรุปตาราง

เมื่อทำการวางแผนทางการเงิน สิ่งสำคัญคือต้องคำนึงถึงการกระจายสินทรัพย์ หากโทเค็นการกำกับดูแล DAO มีความสัมพันธ์สูงกับสินทรัพย์อื่นในคลัง โทเค็นจะได้รับผลกระทบในทางลบจากการเคลื่อนไหวของตลาด DAO สามารถถือโทเค็นสภาพคล่องเพื่อสร้างรายได้

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ