ผู้เขียนต้นฉบับ: เรย์

ที่มา: IOSG Ventures

ที่มา: IOSG Ventures

พื้นหลัง

เมื่อสิ้นสุดช่วงกระทิง 2 ปี ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา DeFi มีประสบการณ์ในการพัฒนาแอปพลิเคชันบล็อกเชนอย่างรวดเร็วที่สุดตั้งแต่เริ่มต้น (จากข้อตกลงการออกสกุลเงินขั้นพื้นฐานที่สุด & ให้ยืม MakerDAO ในปี 2560 ถึง 2564 จำนวนมาก ชั้นที่สองของโปรโตคอล DeFi ปรากฏขึ้น) เราสังเกตเห็นว่าการเล่าเรื่องพื้นฐานของ DeFi มีการเปลี่ยนแปลงเป็นระยะ: การเงินรวม (ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อนุญาตให้ทุกคนทั่วโลกใช้โดยไม่ได้รับอนุญาต) >> โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับมืออาชีพ (โซลูชันเพิ่มเติมสำหรับลูกค้าสถาบัน ความต้องการของผู้เล่นมืออาชีพ และจุดบกพร่อง)

มีอยู่มีอยู่"Rollup ช่วยให้ระบบการเงินใหม่"

ในบทความ เรายังกล่าวถึง "ปลาวาฬ 1 ตัวมีค่าเต่าหมื่นตัว: กฎ 90-4" ในฐานะสถานการณ์ที่ประสบความสำเร็จสูงสุด (เรื่องเล่า การใช้งานจริง และมูลค่าเชิงพาณิชย์) ที่ Crypto ได้รับการตรวจสอบจนถึงตอนนี้ ข้อมูลบน ห่วงโซ่ DeFi จะไม่โกหก ลูกค้าสถาบัน / วาฬยักษ์เป็นลูกค้าที่สำคัญที่สุดของ DeFi และแนวโน้มนี้จะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นและกลายเป็นเรื่องเล่าที่ใหญ่ที่สุดของ DeFi ในอีก 5 ปีข้างหน้า

จากตรรกะข้างต้น เรามองในแง่ดีว่าตำแหน่งของ DeFi ในการทำซ้ำผลิตภัณฑ์และนวัตกรรมทางธุรกิจจะชัดเจนขึ้นในรอบถัดไปของวงจร Crypto: จัดลำดับความสำคัญความต้องการและความต้องการที่หลากหลายของลูกค้า B-end (ผู้ค้ามืออาชีพ สถาบันการเงิน ยักษ์ใหญ่ ปลาวาฬ) คำถาม พร้อมเสิร์ฟ/เสิร์ฟเงินก้อนโตและเงินก้อนใหญ่ที่จะเข้าสู่ตลาดเร็วๆ นี้ นี่เป็นข้อตกลงทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้นในเลเยอร์ที่สองของ DeFi (ไอคอนต่อไปนี้เป็นสีแดง เช่น: การให้กู้ยืมแบบอัตราคงที่ & ตราสารอนุพันธ์ ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้าง ระเบียบวิธีเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่อง ฯลฯ)

คำอธิบายภาพ

แผนที่ DeFi แหล่งที่มาของรูปภาพ: IOSG Ventures

ในบรรดา Second Layer DeFi สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยคงที่และตราสารอนุพันธ์มักเป็นโครงการต่างๆ เสมอ โครงการที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดในการติดตามข้อตกลงการให้กู้ยืมคือ Maple Finance และ Notional Finance ในขณะที่ตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ซับซ้อนกว่า (เช่น การผิดนัดชำระเครดิต ฟิวเจอร์สตลาดอัตราดอกเบี้ย) นอกจากนี้ยังมีผู้เล่นเช่น Swivel Finance, Element Finance

บางคนอาจจะถามว่าทำไมสถาบันการเงินมืออาชีพถึงต้องมีสัญญาเงินกู้แบบอัตราคงที่แต่อัตราดอกเบี้ยลอยตัวไม่ได้หรือ?

หากเรามองย้อนกลับไปที่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ตลาดตราสารหนี้จะมีขนาดใหญ่กว่าสองเท่าของตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ จากข้อมูลของ ICMA ณ เดือนสิงหาคม 2020 ขนาดโดยรวมของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 128.3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ

คำอธิบายภาพ

แหล่งที่มาของรูปภาพ: Swap.Rate

ปัจจุบัน Maple Finance ซึ่งเป็นโครงการชั้นนำในตลาดสินเชื่อ/สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยคงที่ได้ตั้งหลักอย่างมั่นคงใน Ethereum ผู้จัดการกลุ่มกองทุนมีเงินฝากมากกว่า 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐและได้ออกทั้งหมด 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์ในเงินกู้ คุณสมบัติพิเศษที่สุดของข้อตกลงคือเพื่อให้แน่ใจว่าการควบคุมความเสี่ยงสามารถปกป้องผลประโยชน์ของผู้ให้กู้ภายใต้เงื่อนไขที่ประสบการณ์ของผู้ใช้นั้นค่อนข้างง่าย (โดยการแนะนำบุคคลที่สามที่ควบคุมความเสี่ยงระดับมืออาชีพหลายรายเพื่อเข้าร่วมใน KYC การจัดการความเสี่ยงของเงินทุนและ บทบาทอื่นๆ) สถานการณ์ที่ใหญ่ที่สุดของข้อตกลงนี้คือการแก้ปัญหาประสิทธิภาพต่ำของกองทุนที่มีหลักประกันเกินในฟิลด์ DeFi สำหรับลูกค้าสถาบัน การให้บริการสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน และประกันความโปร่งใสในห่วงโซ่

คำอธิบายภาพ

ที่มาของภาพ: https://dune.com/queries/876553/1530067

คว้าความต้องการด้านประสิทธิภาพเงินทุนของวาฬยักษ์และเข้าสู่ตลาดพาราเชน Polkadot

ในฐานะรูปแบบธุรกิจพื้นฐานที่สำคัญที่สุดของ Polkadot จนถึงตอนนี้ การประมูลพาราเชนได้ระดมทุน DOT ได้เกือบ 1.26 พันล้าน ในการประมูลพาราเชน ลูกค้าสถาบัน / ปลาวาฬยักษ์ในปัจจุบันมีสัดส่วนที่มากพอสมควรและสิ่งที่พวกเขาต้องเผชิญก็คือ โทเค็นรางวัลเชนขนานโดยทั่วไปมีระยะเวลาการปลดล็อก 2 ปี ก่อนที่โทเค็นในมือจะถูกปลดล็อกพวกเขาต้องการเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สามารถป้องกันความเสี่ยงขาลงของราคาโทเค็นได้ (ขณะนี้ ขาดเครื่องมือดังกล่าวในตลาด ไม่ว่าจะเป็นแบบรวมศูนย์หรือแบบกระจายอำนาจ เคมี)

ในแง่หนึ่ง จากข้อมูลในห่วงโซ่ เราสามารถเห็นได้ว่าในหมู่นักลงทุนที่เข้าร่วมในการปล่อยสินเชื่อจำนวนมากนั้น วาฬยักษ์ยังคงครอบครองกระแสหลัก

คำอธิบายภาพ

จากข้อมูลของเครือข่าย Polkadot เราพบว่าโดยเฉลี่ย 50% ของเงินทุนของโครงการสินเชื่อฝูงชนที่ชนะ 9 อันดับแรกมาจากบัญชีของวาฬยักษ์ (หมายเหตุ: สิ่งนี้ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยทึบแสงบน ห่วงโซ่ที่อยู่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์) ดังนั้นเราจึงสามารถเห็นได้ว่าปลาวาฬยักษ์เป็นผู้มีส่วนสำคัญในการยืมฝูง

คำอธิบายภาพ

ในทางกลับกัน นักลงทุนเหล่านี้จะประสบปัญหาสภาพคล่องโดยตรงในการกู้ยืมของฝูงชน เนื่องจากระยะเวลาการปลดล็อกของโทเค็นที่ได้รับรางวัลจากสินเชื่อฝูงชนของโครงการส่วนใหญ่คือประมาณ 2 ปี และโทเค็นของหลาย ๆ โครงการมีสภาพคล่องอยู่แล้วในวินาทีที่สอง ระดับ ซึ่งหมายความว่าโทเค็นที่ปลดล็อคซึ่งถือโดยนักลงทุนสินเชื่อฝูงชนจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคา (ดังภาพด้านล่าง)

คำอธิบายภาพ

ที่มาของภาพ: IOSG

วิธีแก้ปัญหา / สถานการณ์การใช้งาน

• Polkadot parachain นักลงทุนที่ให้สินเชื่อแบบคราวด์เลนด์ (โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน/ปลาวาฬ) มีความต้องการสองประการต่อไปนี้:

• ให้ยืม Altcoins (โทเค็นของโครงการ parachain): ให้ยืม altcoins ในอัตราดอกเบี้ยคงที่

การเปรียบเทียบผู้เล่นในตลาดอัตราคงที่แบบกระจายอำนาจ

คำอธิบายภาพ

ที่มาของภาพ: IOSG

บทสรุป/ข้อคิด

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เราเห็นว่าผลิตภัณฑ์ DeFi กระแสหลักเกือบทั้งหมดแกว่งไปมาระหว่างการให้บริการแก่นักลงทุนสถาบันและผู้ใช้ทั่วไปในแง่ของการออกแบบโปรโตคอลและการเล่าเรื่องของตลาด แต่ข้อเท็จจริงได้พิสูจน์ให้เห็นว่าแม้แต่ตลาดการซื้อขายสปอตขั้นพื้นฐานที่สุด ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ ยังมาจากผู้เล่นมืออาชีพมากกว่าผู้ใช้ทั่วไปซึ่งได้รับการพิสูจน์โดย DeFi ด้วยข้อมูลที่ดี และเมื่อเราดูที่ตลาดสินเชื่อ ก็เช่นเดียวกัน และลูกค้าสถาบันครองตำแหน่งที่โดดเด่น

เรื่องราวที่ใหญ่ที่สุดของ DeFi ในอีก 5 ปีข้างหน้าจะยังคงเป็นลูกค้าสถาบัน เหตุผลหลักคือผู้ใช้ DeFi ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมายังคงเป็นคน/เงินในแวดวง Crypto และเงินก้อนใหญ่แบบดั้งเดิมยังไม่เข้ามา หากเพื่อน ๆ ที่ใส่ใจในเรื่องนี้สามารถพบว่าแวดวง OG DeFi ส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับสิ่งต่าง ๆ ในปีที่ผ่านมา พวกเขาไม่ได้เสียสละการกระจายอำนาจ การต่อต้านการเซ็นเซอร์ ความปลอดภัย และไม่ต้องการความไว้วางใจ สิ่งเหล่านี้คือหลักการสำคัญที่ ด้านล่างของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบกระจายอำนาจ (โดยเฉพาะหลังจาก Terra, Celacius, Amber)

ระหว่างผู้ยืมและผู้ให้ยืม ระบบควบคุมความเสี่ยงของบุคคลที่สามและการยืนยันตัวตนจำเป็นต้องสร้างแยกกัน ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ค่อนข้างดีที่สุดสำหรับผู้ใช้ B-end ยังคงเป็น Maple Finance ในแพลตฟอร์มของพวกเขา มีการตั้งค่า "Pool Deleger" เพื่อตรวจสอบตัวตนและคุณสมบัติของผู้กู้เพื่อตรวจสอบว่าพวกเขามีสิทธิ์ที่จะออกหรือไม่ ให้อีกฝ่ายหนึ่งกู้ยืมเงิน.

คำอธิบายภาพ

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ