ตรวจสอบรูปแบบโทเค็นต่อเนื่องอีกครั้ง: "to Rug" หรือ "Not to Rug"?
ผู้เขียนต้นฉบับ: jb0x
แปลต้นฉบับ: เตี้ย
บทความนี้ประกอบด้วยข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักอุดมคติแบบอนาธิปไตย-ทุนนิยม ผู้ที่ใช้เศรษฐศาสตร์มหภาคในการออกแบบโปรโตคอล หรือผู้ที่ใช้การลงคะแนนเสียงด้วยกระเป๋าเงินเพื่อลดการครอบงำของระบบทุนนิยมเชิงสถาบันบนอินเทอร์เน็ตอันเป็นที่รักของเรา คนเหล่านั้น เพื่อให้คุณทราบว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่:
Token Model Bonding Curves แบบต่อเนื่อง: กลไกการรักษาเสถียรภาพราคาที่มาเยือนอีกครั้ง
คำอธิบายภาพ
ขั้นตอนหลังการผลิตจาก [redacted]
ฉันเขียนเพื่อมวลชน เพื่อหาผู้ทำงานร่วมกัน ไปให้ไกลกว่าจานเพาะเชื้อตัวอ่อนและไปสู่ส่วนลึกของเว็บ ดังนั้นบทความนี้จะไม่เขียนเหมือนบทความแบบเดิมๆ มีไว้สำหรับอ่าน แม้กระทั่งเพื่อความบันเทิง เพราะพระเจ้ารู้ ถ้าไม่มีใครอ่านสิ่งที่อยู่ตรงนี้ ฉันก็ไม่สามารถหาความรักในหัวใจมาเขียนให้จบได้ ฉันหวังว่านี่จะเป็นการนำเสนอมากกว่านี้ ผสมผสานกับสแปม (อาจจะมากเกินไป) แต่อาจนำชีวิตมาสู่วิทยาศาสตร์ที่น่าหดหู่
โดยธรรมชาติแล้ว รูปแบบที่ผ่อนคลายนี้มักจะยาวกว่าข้อความร้อยแก้วเชิงวิชาการ ดังนั้นฉันจึงทำเครื่องหมายเส้นทางเล็ก ๆ ที่ตัดทอนบางส่วนที่คุณไม่คิดว่าจำเป็น ความผิดพลาดย่อมมีเป็นธรรมดา หากมีที่ใดที่สามารถช่วยอธิบายได้โปรดติดต่อฉัน
พลวัตของตลาด
ความไม่แน่นอนของราคา
ขณะนี้การออกโทเค็นเชื่อมโยงกับเสถียรภาพของราคา ทีมงานมีแนวโน้มที่จะแสดงมูลค่าในโทเค็นที่มีอยู่ซึ่งออกในอากาศบางๆ และฝากเศษเสี้ยวแห่งความฝันไว้ในแกะอิเล็กทรอนิกส์โดยไม่ได้รับความช่วยเหลือใดๆ กลยุทธ์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือการที่ทีมใช้การออกโทเค็นเพื่อเริ่มต้นชุมชนและจูงใจให้สร้างกลุ่มสภาพคล่อง ซึ่งเกี่ยวกับโทเค็นทั้งหมด เป็นเรื่องปกติที่โปรแกรมเปิดตัวโทเค็นจะเพิ่มปริมาณของเหลวเป็นสองเท่าในช่วงเวลาไม่กี่เดือนเพื่อประโยชน์ของผู้ถือและผู้เดิมพัน อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการจัดหาจำนวนมากพอที่จะชดเชยการเผยแพร่เหล่านี้ การเติบโตของอุปทานโทเค็นจะเกินการเติบโตของยูทิลิตี้โปรโตคอล (อุปสงค์)
ผลลัพธ์สุดท้ายคือการอ่อนค่าของสกุลเงิน
แนวโน้มในช่วงตลาดกระทิงของ crypto นั้นชัดเจน: นักลงทุนรายย่อย อย่าทำคณิตศาสตร์ อย่างน้อยก็ไม่ไกลจากตาราง APR ของการขุดผลตอบแทน ผู้ที่ทำคือส่วนน้อย แต่ถึงแม้จะมีเม็ดคณิตศาสตร์ฝังอยู่ในโครงการ แต่ช่วงเวลาที่เฟื่องฟูมักไม่ค่อยพิจารณาถึง "ปัจจัยพื้นฐาน" กลยุทธ์ที่ใช้ได้คือสิ่งนี้: สวมธง WAGMI ด้านบนของตลาดกระทิง
อย่างไรก็ตาม โทเค็นบางประเภทต้องการความสนใจมากกว่าประเภทอื่นๆ โดยเฉพาะภายใต้ DeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโปรโตคอล Stablecoin ที่ไม่ได้รับอนุญาต การออกแบบกลไกสำหรับการยึดราคาโทเค็นภายใต้อุปสงค์แบบลอยตัวจำเป็นต้องซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนโปรโตคอลควรมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นก่อนที่จะก้าวกระโดด ผู้ออกแบบโปรโตคอลควรจะเป็นมากกว่านี้
แต่เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่อย่างนั้น
เนื่องจากผลิตภัณฑ์ที่มี Terra-centric สร้างขึ้นประมาณ40 พันล้านเหรียญสหรัฐคำอธิบายภาพ
หมุดหมายเดียวที่เชื่อถือได้ของ LFG คือนักลงทุน
ที่นี่เราเห็นผู้ก่อตั้งที่ช่ำชองคนหนึ่งของเรากระทบยอดบัญชีธนาคารรวม สิ่งนี้บอกอะไรกับพวกเราที่เหลือ? เราล้มเหลวทางกลไก ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนก็เช่นกัน ผลที่ตามมาคือการตีราคาสินทรัพย์เก็งกำไรผิดพลาดในระยะสั้นอย่างกว้างขวาง โดยราคาในอดีตกลายเป็นมีมในตัวเอง ในขณะที่การลงทุนมีมสามารถทำให้เศรษฐีเอาชนะเครื่องพิมพ์ได้ แต่พวกเขาก็ระเบิดตัวเองเมื่อเพลงหยุด การเปลี่ยนแปลงของตลาดในตลาดหมีทำให้ทุกอย่างกลับเข้าที่ ทำให้เกิดโศกนาฏกรรมทางการเงินครั้งแล้วครั้งเล่า
พฤติกรรมตลาดหมี
ข้ามส่วนนี้หากคุณคุ้นเคยกับเศรษฐศาสตร์มหภาคในปัจจุบัน
เราอยู่ในช่วงเวลาที่น่าสนใจมาก มองไปรอบ ๆ. เทคโนโลยีกำลังก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว: จีโนมิกส์, การผลิตพลังงาน, โมเดลภาษาธรรมชาติ, ข้อความเป็นศิลปะสร้างสรรค์, ภาพถ่ายจากดาวเทียม, ตลาดการเงินที่เป็นอิสระจากหน่วยงานส่วนกลาง แต่ในขณะเดียวกัน: ช่องว่างความมั่งคั่งภายในประเทศที่กว้างขึ้น การสิ้นสุดของวงจรหนี้ระยะยาว ภาวะถดถอยทั่วโลกที่กำลังจะเกิดขึ้น การขาดแคลนห่วงโซ่อุปทาน ภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น และการสิ้นสุดของยุคโลกาภิวัตน์ และที่สำคัญที่สุดคือภัยคุกคามเสาหลักทางทหารทั่วโลกจากการนำยุทธวิธีอาวุธนิวเคลียร์กลับมาใช้ใหม่ในสนามรบ
คำอธิบายภาพ
ปริมาณเงิน M2 10 ปีของสหรัฐฯ
เงินจำนวนมหาศาลหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นยักษ์ใหญ่แห่งนี้ในรูปแบบของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (เช่น การซื้ออย่างสนุกสนานของเฟด) ย้อนกลับไปที่จุดเริ่มต้นของการแพร่ระบาด รัฐบาลกลางทุ่มเงิน 700,000 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์คลังและอสังหาริมทรัพย์ หรือ 120,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน ทำให้งบดุลสูงขึ้นเกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อต้นปีมากกว่าที่เริ่มต้นปี ตลาดเหล่านี้ซึ่งเป็นสนามเด็กเล่นอันเป็นที่รักของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มีการรับประกันผลตอบแทนต่อปี ซึ่งเมื่อสูงเกินจริงแล้ว จะบีบนักลงทุนออกจากราคา เนื่องจากในตลาดนี้พวกเขาจะไม่สามารถส่งมอบ "ผลตอบแทนตามสัญญา" ที่รับประกันให้กับลูกค้าของตนได้อีกต่อไป
คุณสามารถคาดการณ์ผลกระทบนี้ได้เหมือนกับคนอ้วนที่จ้องมองลงไปในอ่างน้ำร้อน เขานั่งสั่นคลอน เพิ่มระดับน้ำรอบตัวเขา จากนั้นเขาก็จมลึกลงไปอีกและน้ำก็เริ่มลดลงไปข้างหนึ่ง น้ำ(เงิน) ต้องหาบ้านใหม่ จากนั้นจะออกจากอ่างถัดไปที่มีขนาดเล็กกว่า (เช่น ตลาดหุ้น) เพื่อหาค่าอัลฟ่า และแม้กระทั่งไหลไปสู่เงินร่วมลงทุน กองทุนส่วนบุคคล และสกุลเงินดิจิทัล จับคู่กับกองทุนที่กระจายอย่างเต็มที่ซึ่งปลดปล่อยโดย COVID และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ครบกำหนดแล้วเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล ผลลัพธ์คือ DeFi Summer พายุฤดูร้อนที่สมบูรณ์แบบพร้อมรางวัลที่เหนือจินตนาการ มอบอิสรภาพให้กับผู้ที่ตกเป็นเหยื่อเพียงไม่กี่คนที่ "ได้กำไร"
แต่ไม่นานมานี้ ตลาดการเงินเริ่มยอมจำนนเนื่องจากการถอนตัวของรัฐบาลกลางท่ามกลางสัญญาณเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง ชายร่างอ้วนลุกขึ้นยืนอีกครั้ง และกระแสของเงินทุนที่ล้นไหลก็ไหลเข้าสู่อีเทอร์ทางการเงิน เมื่อชายร่างอ้วนเริ่มใช้กลยุทธ์ที่ดุเดือด ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฯลฯ บริษัทด้านการลงทุนได้ปรับรูปแบบการประเมินมูลค่าใหม่ ถอนการลงทุนที่มีสภาพคล่องออก และค้นหาสิ่งปกติใหม่ภายใต้ชั้นล่างของตลาดเพื่อกลับเข้ามาใหม่ ในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ การเข้าสู่บทแห่งความขัดแย้งของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่โหดร้าย (3,3) พลิกเป็น (3,-3)
สำหรับบางโครงการ การเปลี่ยนแปลงในตลาดเกิดขึ้นพร้อมกับการหมดอายุของตำแหน่งการจัดหาโทเค็นจำนวนมากของทีมและนักลงทุน จากมุมมองทางการเงินล้วนๆ การทิ้งสัมภาระคือทางเลือกที่ดีที่สุดของพวกเขา ท้ายที่สุดไม่มีความรุ่งโรจน์ในสุสาน หัวใจทองคำไม่มีมูลค่าจำนอง
หลักประกันเป็นชั้นกันชน
รู้เบื้องต้นเกี่ยวกับ Stablecoins
หากคุณคุ้นเคยกับโครงการ Stablecoin ชั้นนำ โปรดข้ามไป
มีโทเค็นประเภทหนึ่งที่ป้องกันตลาดหมีได้อย่างสมบูรณ์: เหรียญ Stablecoin ที่มีหลักประกัน $USDT, $USDC และ $BUSD เป็นผู้นำในแง่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด สองรายการแรกค้ำประกันโดยสินทรัพย์ที่ซับซ้อนแบบดั้งเดิมขนาดใหญ่ ในขณะที่รายการที่สามค้ำประกันโดยตรงโดยสกุลเงิน USD ยึดสกุลเงินหลักสำรองของการเงินแบบดั้งเดิม เป็นแหล่งหลบภัยจากความผันผวนตามธรรมชาติสู่ระบบนิเวศที่เกิดขึ้นใหม่
คำอธิบายภาพ
Stablecoins อันดับต้น ๆ จัดอันดับตามมูลค่าตลาด (coinmarketmap วันที่ 22 มิถุนายน)
$DAI ของ Maker มีความน่าสนใจเนื่องจากหลักประกันส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินทรัพย์บนเครือข่ายที่มีความผันผวนสูง มันรักษาความสามารถในการละลายผ่านความผันผวนของราคาหลักประกันโดยกำหนดให้ผู้ยืมวางหลักประกันมากเกินไปใน Maker Vault ที่ควบคุมโดยโปรโตคอลเมื่อสร้างเหรียญ/ยืม $DAI ดังนั้นผู้ถือ $DAI จึงสามารถสบายใจได้ เพราะแม้ว่ามูลค่าของหลักประกันจะลดลง แต่ $DAI จะไม่ทำเช่นนั้น เนื่องจากโปรโตคอลจะทำการชำระหลักประกันโดยอัตโนมัติในห้องนิรภัยเพื่อรับประกันการชำระคืน ในขณะที่เขียน โปรโตคอลมีหลักประกันประมาณ 10.6 พันล้านดอลลาร์เพื่อรองรับการจัดหา DAI มูลค่า 6.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งผันผวนประมาณ 150% ในขั้นตอนนี้
และ $FRAX อยู่ภายใต้หลักประกัน มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่ดีกว่าผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันโดยมีความเสถียรของอัลกอริธึมบางส่วน นวัตกรรมหลักของทีมในเวอร์ชันแรกคือ (1) CR แบบเลื่อนของ $FRAX ตามแรงกดดันด้านราคาในตลาดเปิด (2) ตามราคาตลาดของโทเค็นการกำกับดูแล $FXS ใช้การแลกเปลี่ยนสิ่งจูงใจสำหรับ $FRAX และ $ FXS + $USDC หากฟังดูคุ้นๆ อาจเป็นเพราะ (2) คล้ายกับกลไกการสร้างเหรียญกษาปณ์ Luna แต่มี $USDC จำนวนมากเป็นหลักประกันที่มั่นคงและมีมกระตุ้นอะดรีนาลีนน้อยกว่า
บทเรียนจากการควบคุมราคา
ข้ามไปหากคุณเข้าใจกลไกหลักของ $DAI และ $FRAX
คำอธิบายภาพ
$FRAX การเบี่ยงเบนของราคาครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ Luna พัง ที่มา: https://app.frax.finance
พวกเขาถูกควบคุมโดยสิ่งที่อธิบายอย่างหลวม ๆ ว่าเป็นการควบคุมการจัดหาตามหลักประกัน ในกรณีของ $DAI เมื่อ Vault ละเมิดขีดจำกัดล่างของ CR ที่ยอมรับได้ หลักประกันของผู้ยืมจะถูกแลกเปลี่ยนโดยอัตโนมัติเป็นยอดคงค้าง $DAI ในตลาดเปิด $DAI ที่ซื้อมาจะถูกทำลาย ทำให้อุปทานทั้งหมดของ $DAI ลดลง และหลักประกันที่เหลืออยู่จะถูกส่งคืนให้กับผู้ยืมในรูปแบบเดิม ด้วยพื้นที่บัฟเฟอร์ที่เพียงพอ หลักประกันที่ถูกล็อกในโปรโตคอลจะอยู่ในงบดุลที่ยอดเยี่ยมเสมอ และสามารถใช้เป็นแหล่งจ่ายตามสัญญาของ $DAI ที่ต้องการได้
แต่ $DAI นั้นไม่มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนเพียงพอ ยิ่งกว่านั้นแย่กว่าแบบรวมศูนย์เสียอีก ในกรณีของ $FRAX มีกลไกมากมาย รายละเอียดอยู่ในที่นี่อ่าน ตามแรงกดดันด้านราคาที่ครอบงำข้อตกลง CR และอุปทาน เมื่ออุปสงค์สำหรับ $FRAX ลดลงและราคายังคงต่ำกว่าจุดยึด ข้อตกลงสนับสนุน $USDC + $FXS<=>$FRAX เพื่อเพิ่ม CR เป้าหมายและส่งมอบอุปทาน $USDC มาจากการสำรองโปรโตคอล ในขณะที่ $FXS ถูกสร้างขึ้นตามอัตราตลาด
คำอธิบายภาพ
คำอธิบายภาพ
อุปทาน $DAI 1 ปี ที่มา: https://makerburn.com/#/charts/dai
โปรโตคอลเหล่านี้สามารถรักษาหมุดผ่านการยอมรับอุปทานในทันทีของอุปสงค์ที่ลดลง สำหรับ $DAI ผลกระทบของการยอมรับการจัดหาจะน้อยลงไปอีก เนื่องจาก $DAI มีการค้ำประกันมากเกินไป ดังนั้นสำหรับการไถ่ถอนตลาดของ $DAI ที่ $1 งบดุลของห้องนิรภัยก็เพียงพอเสมอ อย่างไรก็ตาม สำหรับคู่สัญญาที่ไม่มีหลักประกันของเรา การควบคุมการจัดหาเป็นสิ่งสำคัญ พวกมันถูกใช้เพื่อทำให้อุปทานปัจจุบันของ $FRAX สมดุลกับความต้องการของตลาดและรักษาราคาที่ตรึงไว้
เปรียบเทียบสิ่งนี้กับโทเค็นประเภทอื่นที่ลดลง 80-95% จากจุดสูงสุดในช่วงวัฏจักรตลาดนี้ แน่นอนว่าสำหรับโทเค็นจำนวนมากเหล่านี้ เสถียรภาพด้านราคาไม่ใช่สิ่งสำคัญที่สุด และการดำเนินการกับหลักประกันที่ใกล้เต็ม เช่น โครงการ Stablecoin สามารถขัดขวางความสามารถของทีมในการขยายเครือข่ายได้อย่างรวดเร็ว ต้องบอกว่าการลดลง 90% ของเครื่องมือทางการเงินหลักของโปรโตคอลจะเป็นสิ่งที่ดีสำหรับชุมชนภายใต้การเล่าเรื่องที่บิดเบือน แต่ในทางกลับกัน ผู้ถือกระเป๋าของเราตอนนี้ระบุตัวเองว่าดาวน์/แย่มาก
หากการควบคุมการจัดหาตามหลักประกันสามารถเปิดใช้งานโปรโตคอลเพื่อรักษาโทเค็นภายใน 0.5% ของราคาเป้าหมายในช่วงที่ตลาดเกิดความผิดพลาดครั้งใหญ่ ก็ไม่ยากที่จะจินตนาการว่าจะใช้เครื่องมือเดียวกันในการออกแบบกลไกที่ตอบสนองความต้องการด้านเสถียรภาพที่ผ่อนคลายมากขึ้น
ลองสำรวจการแลกเปลี่ยนเหล่านี้หลังจากดูวัยเด็กของผู้เขียนอย่างรวดเร็ว
กลไกที่ได้รับแรงบันดาลใจ
ตลาดยาใน Neochibis (บทบาทในเจ้าของร้าน)
ข้ามไปหากคุ้นเคยกับหน้าต่างราคา (ผู้ดูแลร้าน = การผลิตเหรียญ/การทำลายสัญญา)
มีหลายวิธีในการปรับปรุงระบบเศรษฐกิจแบบตลาดเปิดเพื่อเพิ่มเสถียรภาพด้านราคา และวิธีเหล่านี้ได้รับแรงบันดาลใจจากโครงสร้างตลาดทั่วไปสำหรับระบบเศรษฐกิจแบบเกม
คำอธิบายภาพ
พ่อค้ายาในพื้นที่ของเรา (ซ้าย) และเพื่อนของเรา an0n (ขวา)
เราสามารถจินตนาการถึง Orange Potion ($OP) ในหน้าต่างร้านค้าด้านบนที่หมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจของ MapleStory ในกรณีที่ไม่มีเจ้าของร้าน ผู้เล่นของเรามีอิสระในการแลกเปลี่ยน $OP ซึ่งกันและกันในราคาที่ตกลงกัน ราคาของ $OP สามารถผันผวน ไม่จำกัด ขึ้น ลง และด้านข้าง ขึ้นอยู่กับความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานของ $OP ในตลาดเปิด An0n นักลงทุน Maple ผู้ช่ำชองของเรา เริ่มสะสม $OP เมื่อผู้เล่นใหม่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทำให้เธอมั่นใจต่อการเปลี่ยนแปลงที่คาดไว้สำหรับยาระดับกลางเหล่านี้
แต่เกม MMORPG อยู่ในความเมตตาของผู้เผยแพร่ และ Nexon (ผู้เผยแพร่ของ Maplestory) ตัดสินใจที่จะทำให้เกมเป็นมิตรมากขึ้นโดยเพิ่มอัตราการดรอปโพชั่นอย่างมากสำหรับเห็ดส้ม ซึ่งเป็นไข่ที่มักจะถูกล่าในระดับที่ต่ำกว่า
คำอธิบายภาพ
คุณต้องการ $OP an0n หรือไม่? พวกเขามีราคาถูก
เธอตื่นขึ้นมาด้วยเหงื่อเย็น มันเป็นแค่ฝันร้าย
เมื่อเธอฟื้นจากอาการตกใจ An0n ก็จำได้ว่า Maplestory จ้างเจ้าของร้านที่มักจะซื้อ $OP จากผู้ใช้ทุกคนในราคา 80 เมโซ ราคา 80meso นี้คือสิ่งที่เราเรียกว่า $OP Price Floor: โครงสร้างตลาดที่หน่วยงานส่วนกลางทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อทางเลือกสุดท้าย ป้องกันไม่ให้ราคาตลาดของสินทรัพย์ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ ตัวอย่างเช่น หากราคาตลาดยุติธรรมของ $OP ลดลงเหลือ 75meso ผู้เล่นจะแลกเปลี่ยน $OP กับเจ้าของร้านเป็น 80meso แทน เพราะเหตุใดพวกเขาถึงไม่ทำ
คำอธิบายภาพ
คุณหัวเราะ แต่ฉันเจอยา IRL ที่เสพติดน้อยกว่า
ดังนั้น An0n จึงรับประกันราคาออกที่ 80 เมโซต่อ $OP เสมอ บางทีเธอควรจะยื่นขอจำนองครั้งที่สอง ท้ายที่สุด มันเป็นปี 2007 MapleStory ใหม่ MapleStory เป็นที่นิยม และการหลั่งไหลของผู้เล่นใหม่ก็หลีกเลี่ยงไม่ได้ เธอตรวจสอบราคาของ $OP บนเทอร์มินัลโทจิของเธอ อืม เธอปิดเครื่องและกลับไปนอน ทำไม?
ตอนนี้ $OP กำลังซื้อขายที่ 150meso และใช่ เธอรับความเสี่ยงขาลงได้พอสมควรแม้จะมีราคาขั้นต่ำ แต่ถ้าสมมติฐานการลงทุนของเธอเกี่ยวกับไข้เมเปิ้ลถูกต้อง ก็ไม่น่ากังวลอะไรมากนัก ท้ายที่สุดแล้วโลกจะไม่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในเร็วๆ นี้ เธอคาดว่าราคาจะสูงขึ้น หวังเป็นอย่างยิ่งว่าดวงจันทร์ เช่นเดียวกับที่บ้านของเธอในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เธอกังวลกับแคปราคามากกว่า เจ้าของร้านของเราไม่เพียงแค่ซื้อ OP ในราคา $80 พวกเขายังขาย $OP ในราคา 160 Meso ไม่ว่าจะฝนตกหรือแดดออก ทุกวัน ทุกวัน มันคือธุรกิจ นี่มันธุรกิจของพวกโจร FR.nd
คำอธิบายภาพ
หากราคาของ $OP ต่ำกว่าขีดจำกัดของหน้าต่างราคา ผู้ใช้จะทำการซื้อขายกับเจ้าของร้านของเราในราคาผูกมัดแทน
โครงสร้างตลาดที่เราเห็นที่นี่เรียกว่าหน้าต่างราคา: ล้อมรอบด้วยเพดานราคาและล้อมรอบด้วยพื้นราคา ราคาตลาดของ $OP สามารถผันผวนเป็นราคาใดก็ได้ภายในกรอบเวลานี้ แต่จะต้องไม่เกินขีดจำกัดบนหรือล่างที่กำหนดโดย Nexon Pharma Cartel เพื่อประโยชน์ในการอภิปราย เราเรียกโครงสร้างตลาดเหล่านี้อย่างกว้างๆ ว่า "กลไก" เนื่องจากความง่ายในการรวมเข้ากับโมเดลโทเค็นเป็นส่วนประกอบที่ประกอบได้
รูปแบบโทเค็นต่อเนื่อง: อะไร ทำไม & อะไร
ข้ามไปหากคุณคุ้นเคยกับโมเดลโทเค็นต่อเนื่อง
ในช่วงตลาดกระทิง cryptocurrency ก่อนหน้านี้ (ค. 2017) หลายคนเสนอโมเดลโทเค็นต่อเนื่องแนวคิด (CTM) วิธีการออกโทเค็นเปิดให้สาธารณะโดยตรงผ่านสัญญา ปรับขนาดได้ไม่จำกัดและตรึงกับสกุลเงินสำรอง (โทเค็น) รูปแบบนี้ค่อนข้างธรรมดาเนื่องจากผู้ก่อตั้งต้องการควบคุมการจัดหาอย่างเต็มที่ตั้งแต่เริ่มต้น แนวคิดของการจัดหาคงที่นั้นน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนสถาบัน ซึ่งผลักดันให้ผู้ก่อตั้งเลียนแบบแบบจำลองที่เสนอโดย L1 และอธิบายเฉพาะสิ่งที่ไม่ชัดเจนเท่านั้นโมเดลโทเค็นเงินฝืด
แต่อะไรคือ "ข้อจำกัดด้านอุปทาน" หรือ "แบบจำลองภาวะเงินฝืด" เมื่ออุปทานหมุนเวียนขยายตัวอย่างมากผ่านการปล่อยมลพิษ แม้แต่ราคาก็ไม่ช่วย ทั้งหมดนี้คือการให้รางวัลอย่างไม่สมส่วนกับผู้ที่เข้าร่วมโปรโตคอลในช่วงต้น โดยมีกำหนดการและอัตราที่ค่อนข้างรัดกุมซึ่งผู้ก่อตั้งซึ่งฉันคิดว่ามีประสบการณ์จำกัดในการทำนายอนาคต นั่นไม่ใช่มือที่เราต้องการ เฝ้าประตูโดยไม่ตั้งใจและลงโทษผู้ที่รับเลี้ยงบุตรบุญธรรมจำนวนมาก ไม่มากก็น้อยโดยเกิดช้ากว่านี้เล็กน้อย (ฟังดูคุ้นๆ ไหม)
ใช่ ในฐานะผู้ก่อตั้งเราต้องการจูงใจให้มีการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม เราต้องการให้รางวัลแก่ผู้ที่มาก่อน แต่การแจกจ่ายโทเค็นไปยังกระเป๋าเงินเพียงเพราะพวกเขาเป็นเจ้าของนั้นไม่เพียงแต่ขี้เกียจเท่านั้น แต่ยังเป็นการเห็นแก่ตัวอีกด้วย สมมติว่าคุณสามารถใส่ "20% ของทีมผู้ก่อตั้ง" ลงในสำรับการขายเป็นสัญญาณที่ดี จากนั้นหันกลับและรับครึ่งหนึ่งของ "60% ของโทเค็นชุมชน" ผ่านการปล่อยของผู้ถือโทเค็น จากระยะไกล เกมนี้เกือบจะเป็นเรื่องตลก ใกล้แล้วเจ็บมาก
ด้วยเหตุนี้ จึงไม่ชัดเจนว่าโมเดลนี้อาจเป็นทางเลือกสำหรับผู้ก่อตั้งโปรโตคอลหรือไม่ ความอ่อนน้อมถ่อมตนเท่านั้นที่สามารถปฏิเสธราชบัลลังก์ได้ เป็นวินัยที่ไร้มนุษยธรรมที่จะยอมรับการปรับขนาดแบบสายฟ้าแลบด้วยเงินทุนจำนวนที่ไร้สาระก่อนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หากมีตัวเลือกดังกล่าว เข้าใจได้ ดังนั้นการผนึกกำลังกันของภาวะชะงักงันกับเศรษฐกิจของเราอาจเป็นสิ่งที่เราต้องการอย่างแท้จริง ค่อยๆ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามรูปแบบในทศวรรษ 1970 เพื่อกำจัดเลเวอเรจและบังคับให้สถาบันลงทุนเลิกสนับสนุนการร่วมลงทุน
คำอธิบายภาพ
กี่ครั้ง
แล้วทางเลือกนี้คืออะไร? Bonding Curve คืออะไร?
เส้นโค้งการเชื่อมเป็นหัวใจของโมเดลโทเค็นต่อเนื่อง นี่คือการแมประหว่างอินพุตและเอาต์พุต มาตรวัดความเร็วรอบแบบเส้นสีแดงขอให้คุณเปลี่ยนเกียร์ เพิ่มอุปทานเมื่อมันมากเกินไป หดตัวเมื่อตลาดร้องขอความเมตตา เส้นโค้งพันธะทำหน้าที่เป็นกันชนต่อการลดลง เป็นฟังก์ชั่นรองรับการเคลื่อนไหวของราคาของไชต์คอยน์
คำอธิบายภาพ
เส้นโค้งพันธะเชิงเส้นด้านโรงหล่อ ที่มา: https://thegraph.academy/curators/introduction-to-bonding-curves/
Bonding Curve คือร้านค้าในเกม MMORPG ที่คุณชื่นชอบ ขาย OP ในราคา $160 และซื้อคืนในราคา $80 เธอกำหนดหน้าต่างราคาของโทเค็นโดยระบุราคาเหรียญกษาปณ์และการเผาไหม้ที่สัมพันธ์กับโทเค็นสำรอง ในกรณีนี้คือ meso เฉพาะในห่วงโซ่เจ้าของร้านสามารถอัปเดตราคาได้ตามดุลยพินิจของเขาเองตามสัญญาและภายใต้การแนะนำของมือที่มองไม่เห็น
การกำหนดราคาอัตโนมัติตามช่วงเวลาของวัน ความผันผวนของตลาด และแม้แต่ยอดโทเค็นในกระเป๋าเงินของคุณก็เป็นไปได้ ถึงกระนั้น วิธีที่ฉลาดที่สุด มีประสิทธิภาพที่สุด และงดงามที่สุด ในนามของพระวิญญาณบริสุทธิ์ คือเสถียรภาพของราคาแบบไดนามิก และราคาควรขึ้นอยู่กับการจัดหาโทเค็นที่ผลิตใหม่ในปัจจุบัน เราจะสำรวจสาเหตุในภายหลัง แต่ด้วยแกน X และ Y เหล่านี้ ภารกิจของเส้นเชื่อม - จุดประสงค์ - คือการจำกัดโทเค็นภายในกรอบราคาที่กำหนดจากอุปทานปัจจุบัน
มุมมองทางเทคนิค
Monomial Curves รูปทรง และการใช้งาน
ข้ามไปหากคุณคุ้นเคยกับเส้นโค้งย่อย
พิจารณาฟังก์ชัน monomial p (x) = x^a เป็นตัวเลือกสำหรับสมการ พื้นฐานของเส้นโค้งพันธะ CTM ของเราคือสมการที่เชื่อมโยงการจัดหาโทเค็นกับราคา
คำอธิบายภาพ
(A) ค่าคงที่ (B) เชิงเส้น (C) เชิงเส้นย่อย (D) เชิงเส้นตรง - มีกราฟแบบโฮมเมดบางส่วน .. โปรดอดทนกับฉัน
เส้นกราฟการเชื่อมโยง CTM ของเรากำหนดหน้าต่างราคาสำหรับโทเค็นที่สนับสนุนเศรษฐกิจทั้งหมดของโปรโตคอลของเรา ดังนั้น แม้การแสดงออกของเราจะเรียบง่าย มันก็บ่งบอกอะไรได้มากมาย ความแตกต่างมีความสำคัญ และควรฟังว่าแต่ละรูปทรงเหล่านี้พูดถึงอะไรเกี่ยวกับตัวมันเอง
ค่าคงที่: ราชา
เริ่มจากเส้นโค้งคงที่โดยที่ a = 0 ซึ่งลดรูปเป็น p(x) = x^0 = 1 ซัพพลายแบน โดยการเปรียบเทียบ เส้นโค้งคงที่คือวิถีแห่งราชาของเรา ตามสิทธิอันชอบธรรม กษัตริย์จึงสั่งราคาเหรียญ เธอเด็ดขาดและยืนหยัดตามกฎเกณฑ์ของเธอ อัตราแลกเปลี่ยนของเธอคือกฎหมาย ไม่ว่าอุปทานจะเติบโตหรือลดลงก็ตาม
กษัตริย์มักจะเห็นในวิดีโอเกม ใช้ร้าน Maplestory ของเราเป็นตัวอย่าง เธอตั้งหน้าต่างราคาที่ 160/80 และไม่หันกลับมามอง ฝนตกหรือแดดออก ส่วนเกินหรือบีบ นี่คืออัตราของเธอ เอามันหรือปล่อยให้มัน.
ในโลกแห่งความเป็นจริง กษัตริย์นั้นหายาก คิงเป็นสัญลักษณ์ ชาเขียวแอริโซนากระป๋องราคาเท่าไหร่? แล้วฮอทดอกของ Costco ล่ะ? ต้องค้นหาด้วยเหรอ? ไม่คุณทำไม่ได้ เพราะสิ่งเหล่านี้คือราชา มั่นคงและเด็ดขาด ไม่เหมือน 20 McNuggets ของ McDonald หรือราชาแห่งความซื่อสัตย์แบบเก่าที่ร้านดอลล่าร์เคยมี ⁷ แต่ความเป็นราชาในโลกแห่งความจริงนั้นเป็นสิ่งชั่วคราวเสมอ แม้แต่ฮอทดอกของ Costco อันยิ่งใหญ่ก็ต้องยอมจำนนต่อราคาที่สูงขึ้นในที่สุด ท้ายที่สุดแล้ว สินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้ถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินที่มีอัตราเงินเฟ้อ ไม่ใช่ว่าพวกเขาจำเป็นต้อง "เสียค่าใช้จ่าย" มากขึ้น ก็แค่... เงินของคุณก็จะ✨ไม่คุ้มเสีย✨
อย่างไรก็ตาม บนเครือข่าย รูปแบบนี้พบได้บ่อยกว่ามาก ในความเป็นจริงโทเค็นประเภทหลักมีแนวโน้มที่จะเป็นเส้นโค้งคงที่ในลักษณะบุคลิกภาพหรือแม้แต่เอกลักษณ์หลัก อย่างที่กล่าวไปข้างต้นว่า Stablecoin เป็นตัวอย่างทั่วไป ในขณะที่นวัตกรรมเกือบทั้งหมดในโปรโตคอล Stablecoin ไปไกลกว่าเส้นโค้งค่าคงที่ธรรมดาๆ แต่ใจจริงแล้วพวกเขาล้วนต้องการแนวคิดร่วมกัน: X ดอลลาร์เข้า X ดอลลาร์ออก ฝนตกหรือแดดออก ส่วนเกินหรือบีบ นั่นคืออัตราของพวกเขา เอามันหรือปล่อยให้มัน. สิ่งที่เราหมายถึงโดยคำว่า "หมุด" พูดง่ายๆ คือหน้าต่างราคาที่แคบมากซึ่งมีการจัดทำขึ้นในกฎหมายหรือสร้างแรงจูงใจโดยข้อตกลงผ่านกลไกต่างๆ
เชิงเส้น: แจ็ค
ถัดมาคือเส้นโค้งเชิงเส้น แจ็คของเรา อันธพาลของเรา ในที่นี้ a=1, p(x) = x ทหารธรรมดาจริงๆ เข้าใจง่าย ใช้งานง่าย ด้วย Jack ราคาจะสูงขึ้นตามอุปทาน เขาสนใจว่าผู้ที่ยอมรับในช่วงแรกของเราจะได้รับรางวัลสำหรับความเสี่ยงที่พวกเขารับหรือไม่ ไม่มีอะไรมาก
แจ็คของเราเป็นคนแรกที่ได้รับการอธิบายว่าเพิ่มขึ้นแบบจำเจ ซึ่งเป็นวิธีที่แปลกในการพูดว่าเมื่อ X เพิ่มขึ้น Y ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ในบริบทของการทำแผนที่ของเราระหว่างอุปทานและราคา ทั้งหมดนี้หมายความว่ายิ่งคุณสร้างเร็วเท่าไหร่ ต้นทุนการผลิตเหรียญก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น ซึ่งแตกต่างจากเส้นโค้งคงที่ของเรา การทำแผนที่ราคาในเชิงบวกนี้ช่วยให้ราคาโทเค็น ไม่ใช่แค่อุปทานโทเค็น เพื่อดูดซับการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ โดยพื้นฐานแล้วทำให้ราคาสูงขึ้นและกระตุ้นการลงทุนในช่วงต้น ~ เหตุผลที่ควรเลียนแบบ ~
แต่เราทำได้มากกว่าการจูงใจการลงทุนในระยะเริ่มต้น ความแตกต่างเล็กน้อยของเส้นโค้งของเราที่เพิ่มขึ้นตลอดการร่ายนั้นมีความสำคัญ
ซับลิเนียร์: เอซ
ดังนั้นเส้นโค้งย่อยคือเอซของเรา นี่คือเส้นโค้งที่ปรับคุณภาพตามความต้องการของโปรโตคอล ช่วงต้นของวงจรชีวิตของโปรเจกต์ เมื่อยูทิลิตี้เหลือน้อย อนุพันธ์ของราคาเมื่อเทียบกับอุปทานจะค่อนข้างสูง เราเห็นราคาโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างมากในแต่ละเหรียญกษาปณ์ใหม่ สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการยอมรับตั้งแต่เนิ่นๆ และเสนอราคาต่ำให้กับทีมสร้างโทเค็นสำหรับโทเค็นแรกของพวกเขา ตราบใดที่พวกเขาไม่ได้สร้างเหรียญมากเกินไป
เมื่อเราขยายอุปทานมากขึ้น อัตราการเปลี่ยนแปลงจะลดลง เมื่อโครงการเติบโตเต็มที่และมีอุปทานมากขึ้น ความลาดชันจะแบนลงจนเกือบเป็นศูนย์ การขยายตัวจนใกล้ศูนย์นี้หมายความว่า เมื่อครบกำหนดแล้ว เส้นโค้งย่อยของเราจะเริ่มดูเหมือนเส้นโค้งคงที่ของเรามาก Ace ของเราต้องการการเปลี่ยนแปลงอุปทานจำนวนมากขึ้นเพื่อให้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อหน้าต่างราคา อุปทาน ไม่ใช่ราคา ดูดซับความผันผวนของอุปสงค์โทเค็น อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าโทเค็นของโปรโตคอลที่จัดตั้งขึ้นนั้นไม่เหมาะสำหรับการลงทุน การเติบโตของราคาโทเค็นอาจช้าลง แต่ราคานั้นสามารถขยายได้ถึงขีดจำกัดของโค้ดได้ฟรี
ความสวยงามของโมโนไทป์คือไม่ว่าคุณจะซูมเข้าหรือออกเท่าใด รูปร่างก็ดูเหมือนเดิม นั่นคือ การเพิ่มขึ้นของอุปทาน X% จะส่งผลให้ราคาโรงกษาปณ์เพิ่มขึ้น Y% เสมอ โดยไม่คำนึงถึงอุปทานปัจจุบัน (1.1x)^a = (1.1)^a * x^a อะไรก็ตามที่ x เป็น
ไฮเปอร์ลิเนียร์: โจ๊กเกอร์
คุณคาดหวังว่าจะได้ราชินี แต่เป็นการยากที่จะแสดงความรู้สึกเกรงขามต่อเส้นโค้งนี้ ดังนั้นเราจึงแสดงตัวตลก ทำไม เพราะตัวตลกยากที่จะเข้าใจ ทำไมคุณถึงทำอย่างนั้น? น่าสนใจ.
ตัวตลกเรียกความโลภของคุณออกมา กล่อมคุณให้หลับด้วยคำสัญญาของความร่ำรวย เพียงเพื่อที่จะยิงหัวคุณและเผาเงินจำนวนมหาศาลที่คุณบริจาคให้กับการปล้นของเขา Joker อาจใช้งานได้ง่ายพอ ๆ กับการดำเนินการ EXP ที่เรียบง่าย แม้ว่าจะหรูหราก็ตาม แต่การเต้นรำของคุณกับคนโง่ในศาลจะจบลงด้วยความหายนะ มันน่างุนงงอย่างยิ่งว่าทำไมใครๆ ถึงเชื่อในตัวโจ๊กเกอร์ และทำไมใครๆ ถึงสนับสนุนคนบ้าในงานเขียนของพวกเขา
โจ๊กเกอร์ของเรารับความดีทั้งหมดจากเอซของเราและกลับเกม สิ่งที่เริ่มต้นจากการไต่ขึ้นอย่างช้าๆ ของราคาโทเค็น ทำให้เห็นความผันผวนของราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อโครงการครบกำหนด เมื่อราคาผันผวนและความมั่งคั่งเพิ่มขึ้น เราสามารถมองเห็นพรมที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และประวัติราคาที่เกิดขึ้นของโทเค็นใด ๆ ที่บรรลุ "การยอมรับ" ด้วยวิธีการนี้ มันส่งกลิ่นหอมชวนให้นึกถึงความพยายามแบบสายฟ้าแลบก่อนไข้สูงของ PMF แม้ว่าคุณอาจชอบกลิ่นควันในจานของคุณ แต่ก็ไม่แนะนำให้ยอมรับการคิดเงินมากเกินไปในพอร์ตโฟลิโอของคุณ
พูดง่ายๆ ก็คือ ใครก็ตามที่เล่น Joker นั้นเป็นคนงี่เง่า หรือไม่ก็เป็นพวก Ponzi ที่ปลอมตัวเป็นคนงี่เง่า พยายามบังคับการคาดการณ์การเติบโตอย่างรวดเร็วในมิติที่ไม่ถูกต้อง
แต่ถึงกระนั้นโจ๊กเกอร์ก็มีข้อดีที่ช่วยประหยัดได้: เขาสัญญากับผู้ก่อตั้งว่าทุนโทเค็นจะถูกกว่าเพื่อนคนอื่นๆ ซึ่งเป็นราคาโรงกษาปณ์ที่ค่อนข้างต่ำ เป็นข้อเสนอที่ยากจะปฏิเสธ ท้ายที่สุดแล้ว เส้นโค้งไม้ฮอกกี้กระตุ้นการตอบสนองของ Pavlovian ในสิ่งที่ดีที่สุดของเรา นี่คือนักลงทุนรายแรก แต่จงเช็ดน้ำลายนั้นออกและจำไว้ว่า: ความสำเร็จของไม้ฮอกกี้นั้นวัดกันที่ระยะเวลา ไม่ใช่การจัดหา เสถียรภาพของราคาเมื่อครบกำหนดเป็นสิ่งที่ดีสำหรับการลงทุนระยะยาวและสุขภาพของโปรโตคอล โทเค็นเป็นมากกว่าการลงทุนในตราสารทุน พวกเขาเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศที่สร้างมูลค่า วิธีการหารายได้และรางวัลตอบแทนในบริบทของโปรโตคอล
(อุปทาน) ตามการควบคุมราคา
หากคุณเข้าใจแนวคิดของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสอย่างลึกซึ้ง โปรดข้ามไป
คำอธิบายภาพ
ไม่รู้ว่าฉันไปพบบรรทัดล่างนี้ที่ไหน แต่ฉันเก็บเขาไว้
คำถามที่ดี An0n จำ Stablecoins ของเราก่อนหน้านี้ได้ไหม? จำได้ไหมว่าพวกเขายังคงตรึงแน่นแม้ในขณะที่ตลาดพัง? พวกเขาทำอย่างนั้นได้อย่างไร?
ถูกต้อง โปรโตคอล Stablecoin ของเรารักษาหมุดโดยการทำสัญญาการจัดหา พวกเขาสามารถรักษาราคาไว้ได้โดยการปรับอุปทานของโทเค็นเพื่อตอบสนองความต้องการที่ลดลง แน่นอนว่า $FRAX และ $DAI มีกลไกของตัวเอง ซึ่งตรงไปตรงมาน้อยกว่าเจ้าของร้าน แต่มีผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกัน หลังจากการพังทลายของ $UST ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นและความเชื่อมั่นที่ลดลงในเหรียญ Stablecoins ทำให้เกิดแรงขายอย่างมากต่อโทเค็นเหล่านี้ หากอุปทานหมุนเวียนของพวกเขาผ่านการทดสอบนี้ไปได้ ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่ทั้งสองจะยังคงถูกตรึงไว้
ไม่ต้องสงสัยเลยว่านี่คือเศรษฐศาสตร์ง่ายๆ ณ เวลาใดก็ตาม ราคาของสินทรัพย์จะถูกกำหนดโดยความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์ เมื่ออุปสงค์โดยรวมลดลง ราคาก็เช่นกันเนื่องจากอุปทานยังคงที่ ในทางนามธรรม นี่คือการเลื่อนซ้ายของเส้นอุปสงค์ดังที่แสดงไว้ด้านบน
โปรโตคอลของเรามีเครื่องมือจำกัดที่จะมีอิทธิพลต่อความต้องการในสถานการณ์เหล่านี้ พวกเขาสามารถแสดงรายการเหรียญไปยัง Coinbase ได้หลายครั้งเท่านั้น มีกิจกรรม PSYOP เกิดขึ้นมากมายจนกระทั่ง CT จับได้ ดังนั้น สมมติว่าเราควบคุมอุปสงค์ได้เล็กน้อย เรามีทางเลือกเดียวคือการควบคุมอุปทาน
คำอธิบายภาพ
ไม่ได้วาดอีก
ตอนนี้ลองพลิกสคริปต์และพิจารณาสิ่งที่เกิดขึ้นที่ปลายอีกด้านของหน้าต่าง เมื่อความต้องการโทเค็นส่วนเกินผลักดันราคาไปที่เพดาน แน่นอนว่าผู้ซื้อต้องการทำธุรกรรมกับร้านค้าที่เสนอโทเค็นในราคาที่ต่ำกว่าตลาด ทำให้ผู้ขายของเราสามารถจับคู่ในราคาที่ต่ำกว่าเมื่ออุปทานขยายตัว นี่เป็นการประนีประนอมที่สำคัญของโมเดลโทเค็นต่อเนื่อง โดยทำหน้าที่เป็นฝ่ายกลาง ช่วยลดความผันผวนของราคาทั้งสองทิศทาง แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าหน้าต่างราคาของสัญญาเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับการปราบปราม ทำให้ราคาพัฒนาไปตามความต้องการของตลาด
จากมุมมองของโปรโตคอล สิ่งนี้เกิดขึ้นแบบพาสซีฟ เจ้าของร้านที่นี่เป็นเพียงสัญญาที่ทุกคนสามารถโต้ตอบได้ การแลกเปลี่ยนโทเค็นอนุพันธ์สำหรับโทเค็นสำรองและในทางกลับกัน เพื่อจุดประสงค์นี้ ร้านค้ายังทำหน้าที่เป็นคลังสมบัติ (1) เคารพการไถ่ถอนบนเส้นโค้งการเผา และ (2) รักษายอดคงเหลือใดๆ ที่อยู่เหนือเส้นโค้งการเผา ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ไม่ได้ถูกจัดสรรระหว่างการเผาและเส้นโค้งการเผา
ความต้องการสำรองเศษส่วน
ความสุข 5% ความเจ็บปวด 50% คำราม 100% เพื่อจดจำเกม
คำอธิบายภาพ
Sublinear Curve มีอัตราส่วนสำรองสูงสุดระหว่าง 50-100%
คำอธิบายภาพ
POV: ขี่บนพรมวิเศษที่เป็นหลุมเป็นบ่อ
วันนี้เราเห็นข้อตกลงที่พยายามสร้างเศรษฐกิจทั้งหมดจากอากาศที่เบาบาง ทำไม เพราะวงล้อฝึกไม่ได้สร้างยอดขายที่ดี พวกเขาจำกัดความเร็ว นักลงทุนชอบความเร็ว ไม่ใช่คุณสมบัติด้านความปลอดภัย พวกเขาไม่เข้าใจคุณลักษณะด้านความปลอดภัย เพราะความปลอดภัยไม่ใช่เรื่องเซ็กซี่ ความปลอดภัยไม่ได้นำไปสู่การเติบโตมากเกินไป การรักษาความปลอดภัยไม่ได้เกิดขึ้นแบบสายฟ้าแลบ ความปลอดภัยไม่ใช่สิ่งที่ VCs ปรารถนา สิ่งที่ VCs ต้องการคือการออกจากสภาพคล่อง ดีกว่าข้อตกลงในตลาด และเราเกิดมาเพื่อมอบให้พวกเขาในปริมาณที่มากเกินไปโดยต้องเสียสุขภาพ (โปรโตคอล) ของเราเอง
ความยืดหยุ่นจึงไม่น่าสนใจ ยิ่งเมื่อเงินห้อยอยู่รอบๆ ความยืดหยุ่นเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการผลิตแบบทันเวลาพอดี เป็นศัตรูของ "ประสิทธิภาพการใช้ทุน" และไม่สอดคล้องกับการเติบโตด้วยความเร็วสูง เราจะไม่ปล่อยให้หงส์หย่อนยาน เรากำลังทำอะไรที่เซ็กซี่แทน สร้างอุปทานทั้งหมดของเราตั้งแต่เริ่มต้น ลงนามในมาตราอาญาสำหรับทุน และรับเครดิตสำหรับการบีบโทเค็นของเราไปยังดวงจันทร์เมื่ออุปทานถูกจำกัดชั่วคราว เอกสารคำศัพท์ทางอาญาเหล่านั้นกลับมาหลอกหลอนคุณแล้วตอนนี้ ไม่มีน้ำศักดิ์สิทธิ์หรือเกลือปริมาณใดที่จะกำจัดโครงกระดูกในตู้เสื้อผ้าของคุณได้
คำอธิบายภาพ
R = ความต้องการสำรอง, T = เงินคงคลัง, S = การใช้จ่ายตามดุลยพินิจ
เราได้พูดถึงอัตราส่วนการสำรองสูงสุดสำหรับแต่ละรูปทรงเหล่านี้แล้ว แต่สิ่งเหล่านี้ถือว่าเส้นโค้งของการสร้างเหรียญและการเผาไหม้เหมือนกัน การตั้งค่าข้างต้นทำให้ไม่มีที่ว่างสำหรับโทเค็นที่จะซื้อขายในตลาดเปิด เนื่องจากผู้ซื้อและผู้ขายจะต้องจับคู่ภายในช่องว่างระหว่างโรงกษาปณ์ของเจ้าของร้านและราคาเผา จะต้องมีช่องว่างสำหรับการแลกเปลี่ยน PvP ที่จะเกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่น สมมติว่าเส้นโค้งการเผาไหม้ของเราเป็นแบบจำลองขนาด 70% ของเส้นโค้งเหรียญกษาปณ์ของเรา ด้วยการตั้งค่านี้ เราจะเห็นว่าราคาโทเค็นลดลงมากถึง 30% จากจุดสูงสุด ก่อนที่การควบคุมอุปทานของเราจะเริ่มช่วยควบคุมการร่วงลงอย่างอิสระ ภายในช่องว่าง 30% นี้ ตลาดมีอิสระที่จะซื้อขายขึ้น ลง หรือออกด้านข้าง อย่างไรก็ตาม หากราคาทะลุเส้นใดเส้นหนึ่ง ผู้เล่นจะทำข้อตกลงกับเจ้าของร้านเพื่อย้ายหน้าต่างอีกครั้ง
สำหรับเส้นโค้งพันธะเชิงเส้นที่มีช่องว่างนี้ อัตราส่วนสำรองจริงจะเท่ากับ 35% (RR_actual = RR_max * BurnMintRatio = 0.50 * 0.70 = 0.35) หมายความว่ากระทรวงการคลังต้องรักษา 35% ของมูลค่าตลาดปัจจุบันของโทเค็นเป็นข้อกำหนดสำรอง แน่นอนว่านี่เป็นเพียงตัวอย่างเท่านั้น และรูปร่างของเส้นโค้งและช่องว่างระหว่างเส้นโค้งของโรงพิมพ์และการเผาไหม้สามารถปรับให้เหมาะกับความต้องการของโปรโตคอลได้
IRL
รับเงินทุนโครงการผ่าน CTM
โรงงาน meme ออกแล้ว ส่วนนี้มีไว้สำหรับผู้ก่อตั้ง
ย้ำว่าเงินสำรองนี้ไม่จำเป็นต้องได้รับทุนจากผู้ก่อตั้ง VCs หรือฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งโดยเฉพาะ มันถูกสร้างขึ้นจากการมีส่วนร่วมของโรงกษาปณ์ทั้งหมดของเรา โดยพื้นที่ใต้เส้นโค้งการเผาไหม้ถูกจัดสรรให้กับเงินสำรอง ในขณะที่พื้นที่ด้านบนมีไว้สำหรับกองทุนตามที่เห็นสมควร ดังนั้น ช่องว่างสเกลาร์ระหว่างเส้นโค้งของโรงกษาปณ์และเบิร์น แทนที่จะเป็นรูปร่างของเส้นโค้ง จะเป็นตัวกำหนดสัดส่วนของเงินลงทุนที่มีให้ผู้ก่อตั้งของเราสำหรับการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ตัวอย่างเช่น หากเส้นโค้งการเผาไหม้ของเราเท่ากับ 0.6 เท่าของเส้นโค้งการกลั่น ผู้ก่อตั้งของเราจะได้รับ 40% ของเงินลงทุนเพื่อบรรลุความฝันของพวกเขา นี่เป็นความจริงไม่ว่าเส้นโค้งจะเป็นค่าคงที่ เชิงเส้น ซับลิเนียร์ หรืออาการวิกลจริตทางคลินิก
นอกจากนี้ ผู้ก่อตั้งยังสามารถสร้างโทเค็นของตัวเองได้ในราคาส่วนลด เนื่องจากพื้นที่เหนือเส้นโค้งการเผาไหม้นั้นไม่ได้ถูกจัดสรรและใช้เป็นเงินทุนตามดุลยพินิจ ผู้ก่อตั้งจึงทำเหรียญได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ราคาการเผาไหม้ ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดเสมอ เนื่องจากเส้นการเผาไหม้ทำหน้าที่เป็นพื้นราคาของเรา ผลสืบเนื่องจากการตั้งค่าหน้าต่าง
ก็เจ๋งดี แต่การทำลายพื้นที่ใต้เส้นโค้งล่ะ?
ใช่ เรายังมีข้อกำหนดสำรองซึ่งเป็นส่วนสำคัญของเส้นโค้งการเผาไหม้ของแหล่งจ่ายปัจจุบัน น่าเสียดายที่เราไม่สามารถเปิดเผยโทเค็นใหม่ได้โดยใช้โมเดลที่อธิบายไว้จนถึงตอนนี้ นี่เป็นข้อกำหนดที่เข้มงวด แม้แต่สำหรับผู้ก่อตั้งของเรา ความต้องการเงินสดที่เข้มงวดสำหรับเหรียญกษาปณ์โทเค็น แม้จะได้รับอัตราที่ดีที่สุด แม้กระทั่งอัตราที่มีส่วนลดอย่างถาวร สำหรับการเป็นโรงกษาปณ์รายแรก ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่จะพิจารณาว่าความต้องการเงินทุนในช่วงต้นเป็นตัวทำลายข้อตกลง ซึ่งเป็นข้อบกพร่องร้ายแรงของแบบจำลอง ฉันมักจะเห็นด้วย
ท้ายที่สุดแล้ว อัตราส่วนสำรองไม่สามารถละเลยได้ ผู้ก่อตั้งต้องการโทเค็นสมดุลเริ่มต้นเพื่อกระตุ้นชุมชนและจัดทีมให้สอดคล้องกับความสำเร็จของโปรโตคอล
ฉันสามารถพูดคุยเกี่ยวกับวิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้ (น่าสงสัย) ในงานเขียนที่เข้มงวดมากขึ้นในอนาคต สำหรับตอนนี้ สมมติว่ามีวิธีแก้ไขบางอย่าง ความต้องการสร้างเหรียญฟรีและการตั้งสำรองล่าช้าในระหว่างการปล่อยสัญญาเป็นสิ่งที่ควรคำนึงถึง เนื่องจากโมเดลนี้จะส่งผลให้ผู้ก่อตั้งได้รับปริมาณโทเค็นที่ "เจือจางเต็มที่" ในปริมาณที่น้อยลงเมื่อเปิดตัว จึงเป็นเรื่องสำคัญที่เราจะต้องไม่เพิ่มภาระด้านเงินทุนให้กับผู้ก่อตั้งที่ต้องการเปิดตัวโปรโตคอลโทเค็นที่เสถียรสำหรับเจ้าของร้าน
Sublinear Curves ในทางปฏิบัติ
ข้ามสิ่งนี้ไปจนกว่าคุณจะเก่งคณิตศาสตร์และรู้ถึงความแข็งแกร่ง
อาจมีคนถามว่าทำไมโค้งเดียว? กล่าวโดยย่อคือ ง่ายต่อการรวมเข้าด้วยกันและประมาณค่าได้ง่าย เพียงดูที่การเปรียบเทียบค่าประมาณออนไลน์ของซิกมอยด์และลอการิทึม ฉันอาจจะค่อนข้างงมงายกับคณิตศาสตร์ แต่อินทิกรัลที่จะประมาณค่าและใช้งานบนเครือข่ายดูเหมือนจะไม่เหมาะ ในทางตรงกันข้าม วิธีของชาวบาบิโลนนั้นสวยงามและถูกนำมาใช้เพื่อประมาณค่ารากที่สองของ sqrtLibrary.sol แบบกึ่งมีประสิทธิภาพ ฉันสมัครการขยายวิธีการของชาวบาบิโลนวิธีนี้เป็นการสรุปคุณสมบัติของการลู่เข้ากำลังสองกับราก n ใดๆ
Monomials เป็นเรื่องง่าย สื่อสารกับผู้ชมได้ง่ายขึ้น และคุณสมบัติของพวกมัน เช่น อนุพันธ์ของจุด นั้นง่ายต่อการหาเหตุผลและออกแบบได้ง่าย ตัวอย่างเช่น สมการทั่วไปสำหรับอัตราส่วนสำรองสูงสุดคือ 1/(1+a) ความตั้งใจดั้งเดิมที่สง่างาม?
วิธีแก้ปัญหาดังกล่าวยังไม่ปรากฏ ส่วนใหญ่ (ฉันถือว่า) เนื่องจากขาดความสนใจที่เป็นนวัตกรรมในทิศทางนี้ ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนไม่ได้เลือกรูปแบบโทเค็นต่อเนื่องเป็นรูปแบบการระดมทุนที่ต้องการในระยะสั้นอย่างเป็นเอกฉันท์ สำหรับผู้ที่เคยคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้ มันไม่ชัดเจนเสียทีเดียวว่าเส้นโค้งย่อยเป็นสิ่งที่เราชอบ ดังเห็นได้จากการสนทนาจนถึงตอนนี้เกี่ยวกับเส้นโค้งร่วม CTM หากเห็นได้ชัดว่าตัวเลือก sublinear นั้นมีความท้าทายมากกว่าคู่ขนานอย่างแน่นอน
ดังนั้น หากไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนในการหาทางออกเช่นนี้ ฉันก็นึกไม่ออกเลยว่าจะมีใครเสี่ยงกับเส้นทางที่เดินทางน้อยกว่านี้ บางท่านอาจสังเกตเห็นความไม่ชัดเจนของเอกสารที่อ้างถึง อ้างถึงหกครั้งในชีวิต 23 ปี มันไม่เป็นที่นิยมอย่างแน่นอน นี่ไม่ใช่ตัวเลือกแรกในการสำรวจอย่างแน่นอน เส้นทางสู่การค้นพบนั้นคดเคี้ยวและเจ็บปวด เต็มไปด้วยทางตันและความผิดหวัง
แต่วิธีนี้ถือเป็นคำมั่นสัญญา อย่างที่หลายๆ คนคงทราบกันดีว่าไม่มีสิ่งที่เป็นนามธรรมในระดับต่ำทั่วไปสำหรับการแสดงจุดลอยตัวใน Solidity เป็นผลให้การคำนวณดัชนีเศษส่วนเป็นไปไม่ได้ ข่าวร้ายสำหรับใครก็ตามที่พยายามทำแผนที่ monomials แบบ sublinear นี่คือแรงจูงใจของเราในการใช้วิธีบาบิโลนกับการประมาณรากที่สองของการลงคะแนนกำลังสอง ลองนึกดูว่าเรามีเครื่องมือที่สามารถประมาณค่า n-root ใดๆ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ไม่ใช่แค่ค่ารากที่สอง เราสามารถใช้พื้นฐานนั้น
โดยการแสดงโมโนเมียลเชิงเส้นย่อยของเราเป็นเลขชี้กำลังเศษส่วน x^(m/n) มันจะกลายเป็นราก n ของ x^m โดยที่ m และ n เป็นจำนวนเต็มบวกทั้งคู่ เนื่องจากแต่ละรอบในการประมาณค่านี้ค่อนข้างแพง (ประมาณ 30 Gas) จึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องประมาณการเบื้องต้นให้รัดกุมเพื่อลดจำนวนรอบก่อนการบรรจบกัน เราสามารถทำได้โดยจำกัดผลรวมย่อย x^m ให้เป็นกำลัง 2 และทำการขยับเล็กน้อย (brute force atm แต่สามารถแก้ไขได้ด้วยการค้นหาแบบไบนารี) สำหรับทดสอบในทุกกรณี ลูปจะรวมกันเป็นจำนวนเต็มที่ใกล้เคียงที่สุดภายใน 10 รอบ
ไม่ยากที่จะจินตนาการถึงการใช้งานแบบออนไลน์สำหรับการประมาณค่าเหล่านี้ กรณีการใช้งานหลักที่นึกถึงคือการแมปน้ำหนักเดิมพันย่อยเพื่อโหวต การแมปย่อยแบบเชิงเส้นในการลงคะแนน ควบคู่กับแนวปฏิบัติต่อต้านซีบิล (นอกขอบเขตของบทความนี้) เป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการย้ายออกจากระบบการลงคะแนนแบบกลุ่มที่มีกลุ่มอำนาจนิยมอย่างแท้จริงที่เราใช้ในปัจจุบัน
หากเป็นเพียงเหตุผลนั้น ฉันอยากเห็นการใช้งานนี้ไปสู่มาตรฐานที่สูงขึ้น ในความเป็นจริง การใช้งานนี้เพียงพอสำหรับเส้นโค้งการเชื่อม CTM ที่อธิบายไว้ในเอกสารนี้ และอาจบรรลุยอดมินต์/การเผาไหม้ที่สูงเพียงพอบนเครือข่ายหลักของ Ethereum การเพิ่มประสิทธิภาพก๊าซเพิ่มเติมจะรองรับกรณีการใช้งานความถี่ที่สูงขึ้น เช่น การทำแผนที่การลงคะแนน อย่างน้อยในระบบ L2s และ PoS
ที่นี่ที่นี่เป็นส่วนเสริมของ ERC20 ฉันจะเสร็จสิ้นการทดสอบและล้างโค้ดเพื่อให้เป็นโอเพ่นซอร์สในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ด้วยเวลาเพียงไม่กี่เดือน (?) ในการพัฒนา Solidity ตอนนี้ ฉันมีหลายสิ่งหลายอย่างที่ต้องทำในอุตสาหกรรมนี้ ข้าพเจ้าขอใช้โอกาสนี้ประกาศการมีอยู่ของข้าพเจ้า ดึงดูดผู้ร่วมงานที่มีความสามารถมากกว่าฉัน และระบุผู้ให้คำปรึกษาบางคนที่เต็มใจตอบคำถามที่ชัดเจนเกี่ยวกับการเข้าใจถึงเบื้องหลังที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หวังว่าพวกคุณบางคนจะเห็นค่าเดียวกันกับฉันในการทำแผนที่ย่อย หวังว่ากรณีการใช้งาน CTM นี้จะน่าสนใจมากพอที่จะนำมาใช้เป็นแบบเอกสารประกอบ
อีกครั้ง DM ของฉันเปิดอยู่ มาคุยกันเรื่องโทเค็นเศรษฐศาสตร์กัน :^)
in nuce (🔩 , 🥜)
โมเดลโทเค็นแบบต่อเนื่องช่วยให้สามารถจัดตำแหน่งระหว่างนักลงทุนได้ดีขึ้น
เงินสำรองสามารถควบคุมอุปทานเพื่อลดความผันผวนของราคา
โทเค็น soft-pegs ของหน้าต่างราคาเลื่อนในขณะที่ให้ความสามารถในการปรับขนาดได้อย่างเต็มที่
เส้นโค้งโมโนเมียลซับลิเนียร์ทำงานได้ดีที่สุดและมีราคาถูกเพียงพอสำหรับ L2 แล้ว
ลิงค์แหล่งที่มา notion）
