Nansen Review การเข้ารหัสยักษ์ที่ช่วยชีวิตตัวเอง: วิธีหยุดโดมิโนหมื่นล้านไม่ให้พังทลาย
ข้อความนี้โดยNansenการอนุญาตเรียบเรียงโดย Katie Koo นักแปล Odaily
ด้วยการพัฒนาเพิ่มเติมของเหตุการณ์ unanchor ของ stETH เมื่อไม่นานมานี้ ทำให้มีการคาดเดามากมายเกี่ยวกับหัวข้อนี้ พูล stETH/ETH ของ Curve ไม่สมดุล ซึ่งเห็นได้ชัดว่าสามารถตรวจสอบย้อนกลับไปยังการไม่ตรึง UST ได้
รายงานของ Nansen เริ่มต้นด้วยการระเบิดของ LUNA และครอบคลุมชุดของ “โดมิโน” การพลิกกลับของยักษ์ใหญ่ด้านคริปโตที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น หลังจากเข้าใจกระเป๋าเงินของธุรกรรมขนาดใหญ่ของ stETH แล้ว บริษัทจะทำการวิจัยเชิงลึกเกี่ยวกับหน่วยงานต่างๆ และวิเคราะห์ พฤติกรรมการซื้อขาย สรุปรวมถึง:
stETH เป็นอนุพันธ์ของ ETH พูดตามตรงคือไม่จำเป็นต้องซื้อขายอย่างเท่าเทียมกันกับ ETH (นั่นคือ 1:1 ETH ตรึงไว้)
ราคาของ stETH ยังคงเปลี่ยนแปลง ซึ่งสร้างโอกาสให้ผู้อื่นซื้อ stETH ในราคาที่ต่ำกว่า ETH
ชื่อเรื่องรอง
StETH ที่ไม่ยึดกับ Curve TVL
ก่อนที่ UST จะถูกยกเลิก ราคาของ stETH และ ETH ค่อนข้างเท่ากัน หลังจาก UST ระเบิด อัตราแลกเปลี่ยนของ stETH/ETH เริ่มต่ำกว่า 1:1 และช่องว่างก็ขยายออกอย่างต่อเนื่องตั้งแต่นั้นมา
ตั้งแต่วันที่ 1-7 มิถุนายน อัตราส่วน ETH/stETH ในกลุ่ม Curve ยังคงค่อนข้างคงที่ที่ 0.45 ในขณะที่ราคา stETH อยู่ที่ 0.98 ETH สัญญาณของอัตราแลกเปลี่ยน stETH/ETH ที่ลดลงเริ่มปรากฏในวันที่ 7 มิถุนายน เมื่อยอดคงเหลือ ETH ลดลงและยอดคงเหลือของ stETH เพิ่มขึ้น
ตั้งแต่วันที่ 9 มิถุนายนถึง 10 มิถุนายน ยอดคงเหลือทั้ง ETH และ stETH ลดลงมากกว่า 100,000 เนื่องจาก stETH ยังคงซื้อขายที่ส่วนลด 0.97 ด้วยสภาพแวดล้อมมาโครที่ไม่เสถียร สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้ลดความเสี่ยงต่อสถานะของพวกเขาโดยการถอนสภาพคล่องและ/หรือขาย stETH สำหรับ ETH การสูญเสียสภาพคล่องและแรงกดดันในการขายเพิ่มเติมสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมให้กับ stETH โดยอัตราแลกเปลี่ยนตกลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 0.94 ในวันที่ 11 มิถุนายน
ชื่อเรื่องรอง
การไถ่ถอนจำนวนมากเร็วกว่า 4 วันก่อนการลดลง
เพื่อทำความเข้าใจว่าอะไรทำให้ราคาของ stETH ลดลงเมื่อเทียบกับ ETH เราได้พิจารณากระเป๋าเงินที่ทำการโอน stETH จำนวนมากในเดือนมิถุนายน แม้ว่าการลดราคาครั้งแรกจะเกิดขึ้นในวันที่ 7 มิถุนายน แต่การไถ่ถอนจำนวนมากเริ่มขึ้นในวันที่ 3 มิถุนายน
แผนภูมิด้านล่างแสดงธุรกรรมที่ใหญ่ที่สุดใน stETH ระหว่างวันที่ 1 มิถุนายนถึง 12 มิถุนายน จากข้อมูลนี้ เราได้วิเคราะห์ข้อตกลงสูงสุดสำหรับแต่ละกิจการ โดยส่วนใหญ่ระหว่างวันที่ 3 มิถุนายนถึง 11 มิถุนายน
ชื่อเรื่องรอง
แพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์เข้ารหัสของ Amber Group กำลังทำอะไรอยู่?
เมื่อเวลา 8:37 น. ของวันที่ 10 มิถุนายน (ข้อความเต็มตามเวลา UTC) Amber Group (0x12b5c9191e186658841f24319433c47278f68e075) ได้ถอนสภาพคล่องทั้งหมดออกจาก stETH-ETH Curve pool รวมเป็น 83,380.47 stETH และ 26,733.52 ETH ณ เวลานั้น ราคาของ stETH อยู่ที่ 0.96 ETH ด้วยอัตราส่วน ETH/stETH ที่ 28% บนกลุ่ม Curve กลุ่มอำพันมีแนวโน้มที่จะ “รักษา” สภาพคล่องก่อนที่จะระบาย ETH ไปมากกว่านี้
ชื่อเรื่องรอง
แพลตฟอร์มการให้ยืม Crypto เซลเซียส
กระเป๋าเงินที่จะวิเคราะห์ด้านล่างประกอบด้วย:
ตั้งแต่วันที่ 8 มิถุนายน ถึง 9 มิถุนายน เซลเซียสได้ถอนเงินทั้งหมด 50,000 stETH จาก Aave ผ่านการทำธุรกรรมหลายรายการในกระเป๋าเงิน A เงินจะถูกส่งไปยังคู่สัญญาที่ใกล้ชิดของ Wallet A - Wallet B จากนั้นจึงผ่าน Wallet C และสุดท้ายไปที่เงินฝาก FTX ซึ่งอาจเป็นสัญญาณสำหรับการซื้อขาย OTC (ผ่านเคาน์เตอร์)
ในช่วงเวลาเดียวกัน กระเป๋าเงิน D ได้ส่งเงินเพิ่มเติมไปยังกระเป๋าเงิน A ในรูปแบบของ WBTC, USDT, USDC, DAI เงินเหล่านี้ถูกใช้เพื่อเพิ่มหลักประกันหรือเพื่อชำระหนี้ของ Aave และ Compound
เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนของตลาดและการตอบสนองความต้องการในการไถ่ถอนของลูกค้า เซลเซียสอาจประสบปัญหาด้านสภาพคล่อง เมื่อกลุ่มเส้นโค้ง stETH-ETH หมดลงและสภาพคล่องแห้ง เซลเซียสจะไม่มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะออกจากตำแหน่ง stETHภายใน 6-12 เดือนหลังจากการควบรวมกิจการของ Ethereum จะไม่สามารถแลกเปลี่ยน stETH เป็น ETH ได้ และตัวกลางเพียงรายเดียวที่สามารถซื้อขาย ETH ได้คือตลาดรอง ด้วยจำนวน 409,000 stETH ที่ฝากไว้ใน Aave และเหลือเพียง 127,000 ETH ที่เหลืออยู่ใน Compound เซลเซียสจึงไม่สามารถ "ออฟโหลด" stETH บนเครือข่ายได้โดยไม่เกิดการลื่นไถล นอกจากนี้ CEX มีสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายเล็กน้อยเมื่อเทียบกับกลุ่ม Curve ทำให้การทุ่มตลาดผ่าน CEX เป็นไปไม่ได้
นอกจากนี้ ระหว่างวันที่ 8 ถึง 12 มิถุนายน เซลเซียสใช้ Wallet A เพื่อยืม USDC และ USDT จาก Compound และ Aave และส่งเงินไปยัง Wallet E ซึ่งคาดว่าจะครอบคลุมการไถ่ถอน มีการยืมเงินทั้งหมด 59.5 ล้านดอลลาร์ใน USDC และ 2 ล้านดอลลาร์ใน USDT บนเครือข่าย กระเป๋าเงิน A ยังถอน 112,500 ETH และส่งไปยังกระเป๋าเงิน E เพื่อรักษาอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าที่ดี พวกเขาจะส่งเงินจาก Wallet D ไปยัง Wallet A อย่างต่อเนื่องเพื่อชำระคืนเงินกู้และเติมหลักประกัน
วันที่ 10-12 มิถุนายน: Wallet B ส่ง ETH รวม 108,900 ETH ไปยัง Wallet F หลังจากที่ Celsius หยุดการถอน จากนั้นจึงส่งจำนวนเดียวกันไปที่ 0xfdc8eb4815e58152c956c367323b5e08d29f0438 (ที่อยู่สำหรับฝาก FTX) จากนั้นจึงโอนไปยัง 0xc098b2a3aa256 d2140208c3de65 43aaef5cd3a94 (ที่อยู่ FTX)
เงินเหล่านี้ในกระเป๋าเงิน B มาจากกระเป๋าหลายใบ - 52,800 ETH จากกระเป๋าเงิน A, 42,000 ETH จากกระเป๋าเงิน F, 13,600 ETH จากกระเป๋าเงิน D, 1400 ETH จาก 0x07ce9e0375497c81c603c63f37ffbc03860c23f9 และ 0xe081abb7d9e327e89a13 e 1,000 ETH จาก 65b3e2b6fcaf2eceb97
ตั้งแต่เวลา 1-2 นาฬิกาของวันที่ 13 มิถุนายน Wallet B ได้ส่งยอดรวม 9000 WBTC ไปที่ 0x76a05277b81b9ca6c06c9ab4136116fc53e9c9e1 (ที่อยู่สำหรับฝาก FTX) เงินเหล่านี้มาจาก Wallet A
ชื่อเรื่องรอง
กระเป๋าสตางค์ปลาวาฬ
นอกจากรายการดังกล่าวแล้ว เรายังดูที่กระเป๋าเงิน Whale ที่มีธุรกรรม stETH ที่สำคัญระหว่างวันที่ 1-15 มิถุนายน และจำกัดให้เหลือกระเป๋าเงินหลักเจ็ดใบ
1. ที่อยู่กระเป๋าสตางค์: xd275e5cb559d6dc236a5f8002a5f0b4c8e610701 (ผู้ค้า DEX รายใหญ่)
เมื่อเวลา 15:18 น. ของวันที่ 3 มิถุนายน กระเป๋าเงินถอนสภาพคล่องทั้งหมดจำนวน 47,353 stETH และ 3991 ETH ออกจากกลุ่ม stETH-ETH Curve อัตราส่วน ณ เวลานั้นคือ 0.978 stETH/ETH ภายในเวลาไม่ถึง 20 นาที กระเป๋าเงินได้ฝากเงินทั้งหมดไปที่ Aave เพื่อเติมเต็มหลักประกัน ตั้งแต่เวลา 13:40 น. ของวันที่ 10 มิถุนายน ถึง 15:54 น. ของวันที่ 13 มิถุนายน กระเป๋าเงินดังกล่าวทำการซื้อขาย ETH และ stETH หลายครั้ง และได้รับกำไรสุทธิ 3421 stETH ซึ่งในที่สุดก็ฝากไว้ในสถานะเงินกู้ Aaveดูเหมือนว่าจะไม่มีกิจกรรมที่เป็นอันตรายใดๆ เกิดขึ้นที่นี่ กระเป๋าเงินเพียงแค่นำสภาพคล่องออกจาก Curve แล้วฝากไว้ที่ Aave เพื่อเป็นหลักประกัน ซึ่งน่าจะป้องกันการชำระบัญชีในช่วงที่ตลาดผันผวน
2. ที่อยู่กระเป๋าสตางค์: 0xca2c8b7664fa4169bd85da72a968dab9b78f5882 (ผู้ถือ Token ขนาดใหญ่), 0x7ccd3befb83154b99c02f4dd5aec5dd76f1ee0b2 (ผู้ถือ ETH ขนาดใหญ่)
ในช่วงเวลา 21.00-22.00 น. ของวันที่ 6 มิถุนายน กระเป๋าเงินสองใบถอนสภาพคล่องทั้งหมดออกจากกลุ่ม stETH-ETH Curve: 54076 stETH/23515 ETH และ 54103 stETH/23489 ETH กระเป๋าเงินทั้งสองยังคงถือ stETH ทั้งหมด ในขณะที่สภาพคล่องถูกลบออกจาก Curve อัตราส่วน stETH/ETH เท่ากับ 0.978 มีแนวโน้มว่ากระเป๋าเงินทั้งสองต้องการหลีกเลี่ยงสภาวะขาดสภาพคล่องในกลุ่มและตัดสินใจที่จะลบสภาพคล่องออกก่อน
3. ที่อยู่กระเป๋าสตางค์: 0x1b2382E16268c26F5dfC814a84ae156671362B5C, 0x2E85891e813b9Bd72db0b9065414B9888D1FDFDD
ตั้งแต่เวลา 4:57 ถึง 6:32 น. ของวันที่ 8 มิถุนายน กระเป๋าทั้งสองได้รับ 22855 stETH และ 19998 stETH จากกระเป๋าแลกเปลี่ยน FTX ตามลำดับ เวลา 7:45 น. ของวันที่ 8 มิถุนายน 0x1b แลกเปลี่ยน 22855 stETH ทั้งหมดเป็น 22323 ETH ผ่าน Cowswap และ 0x2E แลกเปลี่ยน 19998 stETH เป็น 19481 wETH ผ่านโปรโตคอล CoW ในอีกสองวันต่อมา ETH ที่แลกเปลี่ยนถูกส่งไปยังที่อยู่ฝาก FTX ของพวกเขาและกระเป๋าเงินก็ว่างเปล่า โปรดทราบว่ากระเป๋าเงินทั้งสองเพิ่ม ETH จาก FTX และเป็นกระเป๋าเงินใหม่ล่าสุด
4. ที่อยู่กระเป๋าสตางค์: 0xcde35b62c27d70b279cf7d0aa1212ffa9e938cef
กระเป๋าเงินถอนสภาพคล่องทั้งหมด 38,420 stETH และ 2,706 WETH ออกจากกลุ่ม stETH-ETH เมื่อเวลา 2:42 น. ของวันที่ 10 มิถุนายน ต่อจากนั้น เงิน stETH ทั้งหมดจะถูกฝากเข้าในเงินกู้ Aave เพื่อเสริมหลักประกัน ระหว่างวันที่ 10 ถึง 12 มิถุนายน พวกเขาเริ่มลดความเสี่ยงด้วยการชำระคืนเงินกู้ Aave
5. ที่อยู่กระเป๋าสตางค์: 0x5f8f52ddc15990a45ba5aab85dfd9fdfae11b661
ชื่อเรื่องรอง
กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Cryptocurrency - Three Arrows Capital
ระหว่างวันที่ 1 มิถุนายนถึง 11 มิถุนายน เราพบว่ามีการโอน ETH ทั้งหมด 18,050 ETH จาก 3AC ไปยัง Deribit ซึ่งส่วนใหญ่จะถูกส่งหลังวันที่ 7 มิถุนายน เงินฝาก ETH เหล่านี้ในตราสารอนุพันธ์อาจใช้เป็นหลักประกันเพิ่มเติมในการปกป้องตำแหน่งปัจจุบันของ 3AC หรือเพื่อเข้ารับตำแหน่งใหม่ ซึ่งจะเป็นการป้องกันพอร์ตปัจจุบันของ 3AC
เมื่อเวลา 1:41 น. ของวันที่ 7 มิถุนายน Wallet A ได้ถอน 29054 stETH จำนวนมากออกจาก BlockFi และส่งไปยัง Wallet B โดยตรง หลังจากนั้นไม่นาน 9710 stETH ที่ได้รับก็ฝากไว้ใน Aave เพื่อเป็นหลักประกัน
เมื่อเวลา 2:20 น. ของวันเดียวกัน 3AC ระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากกระเป๋าเงิน B ยืม 7000 ETH จาก Aave โดยใช้ 9709 stETH ที่ฝากไว้ก่อนหน้านี้เป็นหลักประกัน ภายใน 5 นาที 7000 ETH จะถูกส่งไปยังที่อยู่ฝาก FTX ของ 3AC โดยทันที ซึ่งเป็นไปได้ว่าจะขาย การซื้อขายอาจถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านราคา ETH ที่ลดลง
เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน บางที 3AC ก็ยังค่อนข้างพอใจกับตำแหน่งของพวกเขา สังเกตว่ากระเป๋าเงิน B ถอนหลักประกัน 1785 stETH จาก Aave และกระเป๋าเงิน E แลกเปลี่ยน 9400 wETH เป็น 9652 stETH บนโปรโตคอล 0x
ไม่นานหลังจากการทำธุรกรรม กระเป๋าเงิน E จะฝาก 700.48 wETH และ 9652.89 stETH เข้าสู่กลุ่มกลางของ Curve stETH
ที่น่าสนใจคือระหว่างวันที่ 8 ถึง 9 มิถุนายน เราพบว่ากระเป๋าเงิน D ได้รับ 2,500 ETH จากกระเป๋าเงินที่ทำเครื่องหมายว่ามีการใช้งานสูงบน Nansen (0x962fe6f349c320417e1992443c0852b1d95060f2) และ 1,700 ETH จาก Deribit 4000 ถูกส่งไปยัง FTX อีกครั้ง
เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน กระเป๋าเงิน E ได้นำสภาพคล่องออกจากคลังกลางของ Curve stETH ที่เพิ่มเข้ามาในวันที่ 8 มิถุนายน จากนั้นส่ง 10387.66 stETH ไปยังกระเป๋าเงิน F ซึ่งจากนั้นฝาก 7282.4 stETH ที่ได้รับไปยัง Aave เพื่อเป็นหลักประกัน และยืม 4790 ETH ส่งตรงไปยัง Deribit .
ในวันที่ 13 มิถุนายน เราเริ่มเห็นสัญญาณของความตื่นตระหนก Wallet G เริ่มแกะ wstETH และขายผ่าน Cow Protocol เพื่อแลกกับ weETH เฉพาะกระเป๋าเงินใบนี้แลกเปลี่ยนประมาณ 46,100 wETH เป็น 49,022 stETH ใน 5 ธุรกรรมบน Cow Protocol ในวันนั้น
ส่วนใหญ่ของ wstETH เหล่านี้ได้รับการยืนยันว่ามาจาก Wallet I ระหว่างวันที่ 13 ถึง 14 มิถุนายน เฉพาะกระเป๋าเงินนี้โอนรวม 34,600 wstETH ไปยัง Wallet G
Wallet G ยังถอนสภาพคล่อง 675.1 steCRV จากกลุ่ม Curve stETH และแลกเปลี่ยนเป็น 679.9 ETH ที่น่าสนใจคือ wallet G ยังส่งธุรกรรมขนาดใหญ่สองรายการไปยัง wallet H ซึ่ง Nansen ระบุว่าเป็น "ปลาวาฬยักษ์" โทเค็น steCrv แสดงถึงส่วนแบ่งในกลุ่ม Curve stETH-ETH
การทำธุรกรรมครั้งแรกในสองรายการนี้คือการโอน 12967 ETH ไปยังกระเป๋าเงิน H เมื่อเวลา 4:11 น. ของวันที่ 13 มิถุนายน เมื่อเวลาประมาณ 17:35 น. ธุรกรรมอื่นจำนวน 33856 ETH ถูกโอนไปยังกระเป๋าเงินเดียวกัน H.
เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน 3AC ได้ชำระหนี้ของ Aave อย่างแข็งขัน
ตั้งแต่ 8:08 น. Wallet D ได้รับ 14,950 ETH จาก FTX ใน 9 ธุรกรรม ในหมู่พวกเขา 4790 ETH ถูกโอนไปยัง Wallet F เวลา 8:17 น. และจากนั้นเวลา 8:19 น. พวกเขาถูกโอนไปยัง Aave เพื่อชำระคืนเงินกู้
ในวันเดียวกัน Wallet B และ Wallet F ยังห้าม stETH เป็นหลักประกันบน Aave ซึ่งเป็นการสิ้นสุดตำแหน่ง Aave ของพวกเขา เวลา 9:10 อย่างน้อย 88626 stETH เพิ่มขึ้นจาก Aave
ตลอดช่วงเช้า เราสังเกตว่ากระเป๋าเงิน B/C/F ถอนหลักประกัน stETH จาก Aave และเคลียร์มันโดยการแลกเปลี่ยน stETH ที่พวกเขาเป็นเจ้าของ (รวมถึงถอนก่อนหน้านี้จาก Aave) เป็น ETH บนโปรโตคอล 0x และตำแหน่ง stETH ของโปรโตคอล CoW ETH ส่วนใหญ่ถูกใช้เพื่อชำระคืนเงินกู้ของ 3AC ใน Aave ต่อจากนั้น Wallet C ขาย ETH ที่ได้รับก่อนหน้านี้ให้กับ DAI
Wallet B ซื้อขายสะสม 38900 stETH เป็น 36718 ETH ใน 2 ธุรกรรม
Wallet C ซื้อขายสะสม 17780 stETH เป็น 16625 ETH ซึ่งใช้ในการซื้อขาย 20 ล้าน DAI
Wallet F ซื้อขาย 7284 stETH เป็น 6981 ETH
สรุป
สรุป
เมื่อเร็ว ๆ นี้มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับ stETH "การไม่เชื่อมโยง" แต่รากฐานสำหรับสถานการณ์ปัจจุบันถูกวางไว้ระหว่างการชนของ UST เมื่อเดือนที่แล้ว
จากการสังเกตกลุ่มสภาพคล่องหลักของ stETH บน Curve จะเห็นได้ว่าการลดลงของสภาพคล่องครั้งใหญ่ครั้งแรกเกิดขึ้นในช่วงเวลานี้ และเงินสำรองของ stETH และ ETH ในกลุ่มนั้นไม่สมดุลอย่างมาก Anchor โปรโตคอลที่ใหญ่ที่สุดของ Terra เป็นที่อยู่ของ stETH จำนวนมาก และด้วยการล่มสลายในที่สุดของ Terra ทำให้ส่วนใหญ่กลับสู่ mainnet ในช่วงวันที่ 7-16 พฤษภาคม เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม หน่วยงานหนึ่งได้โอน 74,700 stETH จาก Terra กลับไปยัง mainnet ผ่านสะพานข้ามโซ่ และขายส่วนใหญ่ให้กับ UST ซึ่งอาจต้านทานการไม่ยึดเหนี่ยวของ UST กิจกรรมข้ามสายโซ่ในภายหลังน่าจะเกิดจากความกลัวว่า Terra จะพังและ stETH จะติดขัดหรือหมดไปเนื่องจากการรักษาความปลอดภัยที่อ่อนแอของสายโซ่
แรงขายที่เพิ่มขึ้นนี้บน stETH ซึ่งในทางกลับกันอาจทำให้ LP จำนวนมากในกลุ่ม stETH/ETHCurve ถอนสภาพคล่องออก ที่ใหญ่ที่สุดคือ 3AC และ Celsius ซึ่งดึงสภาพคล่องมูลค่ารวมกัน 780 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 12 พฤษภาคม（เป็นที่น่าสังเกตว่าทั้ง 3AC และ Celsius ต่างก็เป็นผู้ขายรายใหญ่ของ stETH ในช่วงเวลานี้ และพวกเขาก็ไม่ได้รักษา stETH ส่วนใหญ่ไว้ แม้ว่าจะมีการถอนสภาพคล่องจำนวนมากออกจากกลุ่มในรูปของ stETH ซึ่งเป็นรูปแบบหลักก็ตาม). เป็นผลให้ผู้เล่นรายใหญ่รายอื่นที่มีตำแหน่ง stETH/ETH ที่ใช้ประโยชน์จาก (มากกว่า) บน Aave พยายามที่จะคลายตำแหน่งของพวกเขา ซึ่งอาศัยอัตราส่วนราคา stETH:ETH ที่ใกล้เคียงกับ 1 ทำให้เกิดแรงขายมากขึ้นสำหรับ stETH ในปัจจุบัน กลุ่มเส้นโค้ง stETH หลักยังไม่ฟื้นตัว และยังคงรักษาสภาพคล่องที่ต่ำอย่างมากและความไม่สมดุลของ ETH/stETH ที่ร้ายแรง
การถอนออกจาก Curve pools ในเหตุการณ์ล่าสุดบ่งชี้ว่าหลายคนต้องการลดความเสี่ยงในการลงทุน ผู้เล่นรายใหญ่อย่างเซลเซียสและ 3AC ได้รับผลกระทบจากภาวะตกต่ำของตลาด ซึ่งทำให้ราคา stETH/ETH บิดเบี้ยวยิ่งขึ้นไปอีกในกรณีของเซลเซียส การรักษาสภาพคล่องเพื่อตอบสนองการแลกของรางวัลของลูกค้าอาจมีความสำคัญสูงสุด ดังนั้นพวกเขาจึงต้องเลิกพึ่งพาสินทรัพย์สภาพคล่องอื่น ๆ ในขณะที่ปกป้องสินทรัพย์ที่มีเลเวอเรจด้วยการชำระหนี้ การระงับการถอนเงินมีแนวโน้มที่จะช่วยป้องกันการดำเนินการของธนาคาร ในขณะที่ให้เวลาเซลเซียสในการปรับและจัดการความเสี่ยงในการลงทุน
จากข้อมูลบนเครือข่าย เราสังเกตว่า 3AC ไม่น่าจะทำให้ราคาของ stETH เบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากราคาของ ETH ระหว่างวันที่ 9-11 มิถุนายน แต่ดูเหมือนว่าจะตกเป็นเหยื่อของ "การแพร่กระจาย" นี้ การขาดการจัดการความเสี่ยงที่ดีของ 3AC ประกอบกับการงัดแงะมากเกินไป อาจกล่าวได้ว่าเป็นระเบิดที่จุดชนวนโดย "ผู้ปลดสมอ" ของ stETH ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ 3AC ไม่ได้เริ่มคลายสถานะ stETH สำหรับทั้ง ETH และ stablecoin จนถึงวันที่ 13 และ 14 มิถุนายน ซึ่งน่าจะช่วยลดความเสี่ยงและลดการขาดทุน
