การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากของธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกมาตามกำหนด แนวโน้มตลาดเป็นอย่าง

ผู้เขียนต้นฉบับ: Se7en

FOMC ของเฟดในเดือนมิถุนายนซึ่งประกาศในชั่วข้ามคืนได้ประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดเป็น 1.75% ระดับก่อนเกิดการระบาด

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากข้อมูลคาดการณ์ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนรัฐบาลกลางสหรัฐที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่เฟดจะตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐาน เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3.9% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็น 89% ดังนั้นตลาดจึงทำขึ้นแล้ว มีใจความเกี่ยวกับผลลัพธ์นี้ การเตรียมการมาอย่างดี การขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบฉ้อฉลอย่างชัดเจนไม่ได้สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อตลาดการเงิน ตรงกันข้าม ในบริบทของการกำหนดราคาล่วงหน้า เนื่องจาก Powell กล่าวในการแถลงข่าวว่า "อัตรา การขึ้น 75 จุดพื้นฐานนั้นใหญ่เกินไป ไม่สามารถตลาด cryptocurrency และตลาดหุ้นยุโรปและอเมริกานำการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น ทั้งหมดนี้ฟื้นตัวบางส่วนที่หายไปจากการเริ่มต้นที่ไม่ดีของครึ่งแรกของสัปดาห์

ประสิทธิภาพของตลาด

หลังจากการประกาศมติของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมิถุนายน สินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นสหรัฐและสกุลเงินดิจิตอลผันผวนในช่วงเวลาสั้น ๆ และครั้งหนึ่งเคยพลิกกลับโมเมนตัมการฟื้นตัวเมื่อต้นวัน ได้รับผลกระทบจากคำอธิบายของ "นโยบาย" สินทรัพย์เสี่ยงโดยทั่วไปนำ ในการรีบาวด์

ทั้ง Bitcoin และ Ethereum ดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 18 เดือนตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว ณ เวลาที่ตีพิมพ์ Bitcoin ได้รับการรายงานชั่วคราวที่ 22,700 U ซึ่งเข้าใกล้เครื่องหมายจำนวนเต็มของ 23,000 U Ethereum พร้อม ๆ กับกู้คืนเครื่องหมายจำนวนเต็มของ 1,200 U ฟื้นตัวสำเร็จเมื่อวานนี้ การลดลงระหว่างวันทั้งหมด

เมื่อวานนี้ ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq มีการพลิกผัน โมเมนตัมขาขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นถูกขัดจังหวะด้วยการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟด และพวกเขาก็ยอมแพ้อย่างรวดเร็วเกือบทั้งหมดในวันนี้ อย่างไรก็ตาม หุ้นสหรัฐฯ กลับมาฟื้นตัว กำไรของพวกเขาหลังจากการแถลงข่าวของพาวเวลล์ ทำสถิติสูงสุดใหม่ระหว่างวันก่อนปิดตลาด ดัชนี S&P 500 ปิดเพิ่มขึ้น 1.46% ที่ 3789.99 จุด ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือน ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้นมากกว่า 1% เป็น 30668.53 จุด Nasdaq ปิดบวก 2.50% ที่ 11,099.15 จุด หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสทำงานได้ดี เมื่อปิดตลาด Meta เพิ่มขึ้นมากกว่า 3%, Amazon เพิ่มขึ้นมากกว่า 5%, Apple เพิ่มขึ้น 2% และ Microsoft เพิ่มขึ้นเกือบ 3% โดยทั่วไปดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี MicroStrategy ตกลงมากกว่า 2% ก่อนตลาด แต่เพิ่มขึ้นเกือบ 13% หลังจากระฆังเปิด และ Coinbase ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 6% ในหนึ่งวันเช่นกัน

หลังจากการประกาศการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคยสร้างจุดสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 20 ปี แต่กลับมาลดลงอีกครั้งระหว่างการแถลงข่าวของพาวเวลล์ และตอนนี้กลับมาต่ำกว่าเครื่องหมายจำนวนเต็ม 105 หยวนนอกชายฝั่งเพิ่มขึ้นเหนือ 6.72 ในช่วงระหว่างวัน เมื่อการแถลงข่าวของ Powell ใกล้สิ้นสุด หยวนนอกชายฝั่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 800 จุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แตะระดับสูงสุดใหม่ประจำวันที่ 6.6669 หยวน

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐครั้งหนึ่งลดลงต่ำกว่า 3.3% ในระหว่างวัน และอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวอายุ 30 ปีเข้าใกล้ 3.32% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายการเงินมากกว่า ลดลงต่ำกว่า 3.20% ในระหว่างวัน และอัตราผลตอบแทน 5 ปีลดลงเหลือ 3.38% พันธบัตรสหรัฐอายุ 5 ปีและเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว 10 ปีและ 30 ปียังคงกลับด้าน ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงมีอยู่

ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากการประกาศการตัดสินใจของเฟดและเมื่อกลับมาอยู่ที่ระดับ 1,840 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.6% ในวันนี้ ณ เวลาที่เผยแพร่ ราคาทองคำสปอตร่วงลงเล็กน้อยและรายงานชั่วคราวที่ 1,834 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น % .

ดูผลการพิจารณาอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนมิถุนายน

ในแถลงการณ์มติเดือนมิถุนายน เฟดยืนยันอีกครั้งในการบรรลุเป้าหมายสองประการในการบรรลุการจ้างงานเต็มรูปแบบและอัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่ร้อยละ 2 แต่ยกเลิกท่าทีของแถลงการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่า "การดำเนินการตามนโยบายการเงินที่เข้มงวด (เข้มงวด) อย่างเหมาะสม คณะกรรมการ (FOMC) คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2% และตลาดแรงงานจะยังคงแข็งแกร่ง" ภาษา แทนที่ด้วย"คณะกรรมการ (FOMC) มีความมุ่งมั่นอย่างยิ่งที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%"คำสั่งที่ค่อนข้างรุนแรงนี้

นอกจากนี้ dot plot ยังแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่เฟดทุกคนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นสูงกว่า 3% ภายในสิ้นปีนี้ เมื่อเทียบกับเจ้าหน้าที่เพียงรายเดียวเมื่อเดือนที่แล้ว นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงกว่า 3% จนถึงปี 2567

ในถ้อยแถลงนี้ เมื่ออธิบายถึงสถานการณ์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน ข้อความระบุว่า "หลังจากลดลงเล็กน้อยในไตรมาสแรก กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมดูเหมือนจะฟื้นตัวขึ้น" การลงทุนยังคงแข็งแกร่ง" นิพจน์กล่าว

เกี่ยวกับการจ้างงาน กล่าวว่า "การเติบโตของงานมีความแข็งแกร่งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ" ซึ่งไม่เป็นไปตามคำอธิบายก่อนหน้าของ "อัตราการว่างงานลดลงอย่างมาก"

ข้อความเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน และผลกระทบของการแพร่ระบาดของโรคในห่วงโซ่อุปทานของจีน โดยพื้นฐานแล้วเป็นไปตามข้อความในแถลงการณ์การแก้ไขปัญหาอัตราดอกเบี้ยสองฉบับก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ข้อความ "มีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับผลกระทบของ (ความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน) ต่อเศรษฐกิจสหรัฐ" ถูกลบออก และความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน "กำลังสร้างแรงกดดันต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ"

นอกจากนี้ แถลงการณ์นี้ย้ำว่าจะยังคงลดการถือครองพันธบัตรคลัง พันธบัตรหน่วยงาน และหน่วยงาน MBS ตามเส้นทางการลดที่ประกาศในเดือนพฤษภาคม

ภาพรวมของคำปราศรัยในการแถลงข่าวหลังการตัดสินใจของ Powell

พาวเวลล์กล่าวในการแถลงข่าวว่าภาวะเงินเฟ้อทำให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดในเดือนมิถุนายน ซึ่งไม่คาดว่าจะกลายเป็นบรรทัดฐานการคาดการณ์เงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น ดังนั้นคิดว่าจำเป็นต้องมีการดำเนินการเชิงรุกในครั้งนี้ เฟดจำเป็นต้องดำเนินการล่วงหน้าเพื่อให้มีตัวเลือกเพิ่มเติมในภายหลัง

อัตราเงินเฟ้อได้เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดตั้งแต่การประชุมอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม และจะมีการหาหลักฐานที่ชัดเจนของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า FOMC กำลังเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับปกติมากขึ้นการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดจะ "เลือกอย่างใดอย่างหนึ่ง" ระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ 50 เบสิสพอยต์ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเบสิสพอยต์ 75 จุด

Powell กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าข้อมูล CPI ในเดือนมิถุนายนนั้น "น่าตกใจ และเราก็สังเกตเห็นเช่นกัน เหตุผลที่ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ 75 จุดพื้นฐานก็คือ นอกจาก CPI ที่สูงกว่าที่คาดไว้ในเดือนพฤษภาคมแล้ว ยังมีอีกปัจจัยหนึ่ง คือการคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภค"

พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดมีความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ที่จะลดอัตราเงินเฟ้อลง เฟดมีเครื่องมือในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคาและต้องลดอัตราเงินเฟ้อเพื่อช่วยให้มีการสร้างงานมากขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นยังคงสูงแต่จะลดลงอย่างรวดเร็วในระยะกลาง การคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงมีอยู่ การคาดการณ์เงินเฟ้อเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุด ความคาดหวังในระยะยาวชี้ให้เห็นถึงการลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐ สิ่งสำคัญคือต้องรักษาระดับการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวให้อยู่ในระดับต่ำเฟด "จะยังคงแน่วแน่" ในการตรึงเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ 2%Powell เน้นย้ำว่าเฟดมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงและมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ นโยบายของ Fed ได้ปรับตัวแล้วและจะยังคงเป็นเช่นนั้นต่อไป

พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่งและสามารถตอบสนองต่อนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดได้ เฟดจะไม่พยายามกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ และไม่มีสัญญาณใดๆ ของการชะลอตัวในวงกว้างของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตลาดดูเหมือนจะพอใจกับกระบวนการควบคุมเชิงปริมาณ (QT) ของเฟด ไม่มีเหตุผลที่จะคิดว่า QT ของ FOMC จะทำให้เกิดปัญหาสภาพคล่อง

ความกังวลเกี่ยวกับอนาคต

หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง "ตามกำหนด" นักวิเคราะห์ก็ไม่ค่อยมองอนาคตในแง่ดีเท่ากับประสิทธิภาพของตลาดการเงินในชั่วข้ามคืน บางเสียงชี้ว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงดังกล่าวเกือบจะ "บ่งชี้อย่างชัดเจน" ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะ ชะลอตัวลงและสินทรัพย์เสี่ยงจะยังคงเผชิญกับแรงกระแทก และจากนั้นเฟดจะถูกบีบให้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย

Frances Donald หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับมหภาคระดับโลกของ Manulife Asset Management วิเคราะห์ว่ากุญแจสำคัญในวันนี้คือแนวคิดที่ว่าเฟดกำลังไล่ตามตลาด: ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นเพื่อกระตุ้นให้เกิดการว่างงาน แล้วจึงลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567เฟด (ดูเหมือน) ยินดีที่จะเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนกว่าเศรษฐกิจจะอ่อนแอลงแล้วจึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยเราคาดว่าวงจรการผ่อนคลายจะเริ่มในปี 2566 ไม่ใช่ปี 2567

Seema Shah หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ Principal Global Investors ซึ่งเป็นสถาบันการลงทุน กล่าวว่า แม้ว่าตลาดจะกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 100 จุด แต่ก็พร้อมเต็มที่สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุด ดังนั้นการตัดสินใจในวันนี้จึงไม่ได้นำมาซึ่งเหตุผลมากนัก ผลกระทบด้านลบในทันทีอย่างเห็นได้ชัด แต่เมื่อข้อมูล (เงินเฟ้อ) เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้น หุ้นอาจร่วงลงอีกครั้งและตลาดสินเชื่อต้องเผชิญกับความเจ็บปวดมากขึ้นไม่ว่าจะมองอย่างไร ความเจ็บปวดจะอยู่ที่วันนี้หรือพรุ่งนี้

Michael Matousek หัวหน้าเทรดเดอร์ของ US Global Investors ซึ่งเป็นสถาบันการลงทุน ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนจะเปลี่ยนกลยุทธ์ ไม่ซื้อหุ้นที่มีโมเมนตัมแข็งแกร่งอีกต่อไป แต่มองหาหุ้นที่ขายเกินและพยายามจัดการความเสี่ยง เราไม่สามารถใช้ประโยชน์จาก ลมตะวันออกของเฟด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นสิ่งจำเป็นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ความยากคือวิธีเดียวที่จะลดอัตราเงินเฟ้อได้คือทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว เรารู้นักลงทุนอาจขายสินทรัพย์เสี่ยงก่อนที่เศรษฐกิจจะชะลอตัว