สถาบันต่าง ๆ หนีจากกลุ่มซื้อขาย stETH ไม่ยึดเกาะหรืออาจเร่งตัวขึ้นเมื่อใดก็ได้?

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2022-06-10 13:00

บทความนี้มีประมาณ 2304 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที

ตลาดการเข้ารหัสกำลังจะมาถึง

สรุปโดย AI

ขยาย

ตลาดการเข้ารหัสกำลังจะมาถึง

การรวบรวมต้นฉบับ: 0x711, BlockBeats

บทความนี้อ้างอิงจากมุมมองของนักวิเคราะห์ DeFi @SmallCapScience บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียส่วนตัวของเขา และ BlockBeats ได้จัดระเบียบและแปลเนื้อหาดังต่อไปนี้:

หัวข้อการวิจัยในวันนี้คือ stETH/ETH ซึ่งคู่การซื้อขายกำลังขาดสภาพคล่อง

อย่างที่เราทราบกันดีว่า stETH เป็น ETH เวอร์ชันที่ให้คำมั่นไว้บน Lido และจุดประสงค์คือเพื่อปกป้องความปลอดภัยของ ETH หลังจากการควบรวมกิจการ

ดังนั้นควรมีความสัมพันธ์แบบหนึ่งต่อหนึ่งระหว่าง stETH และ ETH และมีกลุ่มสภาพคล่องบน Curve

อย่างไรก็ตาม ขณะนี้กลุ่มสภาพคล่องบน Curve นั้นไม่สมดุลอย่างมาก และสัดส่วนของ stETH นั้นใกล้เคียงกับ 75% ซึ่งเป็นอัตราส่วนการเอียงที่ไม่เคยมีมาก่อน

เป็นผลให้อัตราส่วนการแปลงของ stETH เป็น ETH กลายเป็น 1.03:1 และระดับความเอียงยังคงเพิ่มขึ้น

ในทางทฤษฎี จังหวะของการปลดแองเคอร์ริ่งถูกกำหนดโดยอัตราส่วนความชันของสระสภาพคล่องและปัจจัย A

สำหรับคำถามเกี่ยวกับปัจจัย A โปรดดูที่ทวีตโดย @Tetranode. พูดง่ายๆ ก็คือ พูล stETH อยู่ในระดับวิกฤต และการปลดแองเคอร์อาจเร่งตัวขึ้นได้ทุกเมื่อ

stETH และ ETH เชื่อมโยงกันแบบตัวต่อตัวและการควบรวมจะเกิดขึ้นภายในไม่กี่เดือน การซื้อ stETH ในตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นการดำเนินการเก็งกำไรที่สามารถทำกำไรได้ ซึ่งแตกต่างจาก UST มากที่ไม่มีการสนับสนุนสินทรัพย์ ผ้า?

ฉันสังเกตเห็นว่า Alameda Research กำลังออกจากตำแหน่ง ภายในไม่กี่ชั่วโมง โดยไม่คำนึงถึงการสูญเสียการเลื่อนหลุดถอนเกือบ 50,000 stETH。

Alameda ขึ้นชื่อว่าขายดีในตลาด...

ในความเป็นจริงแล้ว พวกเขาเป็นหนึ่งในเจ็ดผู้ถือ stETH รายใหญ่ที่สุดบน Lido และความเคลื่อนไหวของพวกเขาน่าจะจุดชนวนให้เกิดการวิ่งหนี

มาดูผู้ดำรงตำแหน่งใหญ่คนอื่นๆเริ่มต้นด้วยแพลตฟอร์มการให้ยืมเซลเซียส。

เซลเซียสเป็นเจ้าของเกือบ 450,000 stETH มูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ พวกเขาฝาก stETH เหล่านี้ไว้ใน Aave เพื่อเป็นหลักประกัน โดยให้ยืมสินทรัพย์ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์

เรื่องนี้อาจไม่ใช่เรื่องใหญ่ แต่...

เซลเซียสกำลังหมดสิ้นสถานะไถ่ถอนของนักลงทุนด้านสภาพคล่องอย่างรวดเร็ว

พวกเขาใช้สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อกู้เงินจำนวนมหาศาลเพื่อชำระคืนลูกค้า

เซลเซียสกำลังลำบาก พวกเขาสูญเสียเงินจำนวนมหาศาลไปกับการแฮ็กข้อมูลในปีที่ผ่านมา และสิ่งต่างๆ ก็แย่ลงไปอีก

$70M หายไปในเหตุการณ์ Stakehound$70M หายไปในเหตุการณ์ Stakehound。（BlockBeats

หมายเหตุ: เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน ตามรายงานของ Dirty Bubble Media แพลตฟอร์มการให้ยืมแบบเข้ารหัส Celsius Network สูญเสียอย่างน้อย 35,000 ETH ในเหตุการณ์การสูญเสียคีย์ส่วนตัวของ Stakehound )

เงินฝากของลูกค้า 500 ล้านดอลลาร์หายไปจากความผิดพลาดของ LUNA ล่าสุด$ 50M หายไปในการแฮ็ก BadgerDAO。

นอกจาก,เงินฝากของลูกค้า 500 ล้านดอลลาร์หายไปจากความผิดพลาดของ LUNA ล่าสุด. การจัดการเงินของลูกค้าโดยประมาทนั้นเกินคำบรรยาย

สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงการขโมยข้อมูลสาธารณะเท่านั้น และไม่ได้แยกการขโมยที่ไม่รู้จักอื่นๆ

ขณะนี้นักลงทุนแลกโพซิชั่นในอัตรา 50,000 ETH ต่อสัปดาห์ หมายความว่าเซลเซียสมีเพียงสองทางเลือก:

1. แลกเปลี่ยน stETH เป็น ETH จากนั้นเปลี่ยนเป็น Stablecoin เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

2. จำนอง stETH และชำระคืนลูกค้าด้วยสินเชื่อ

หากพวกเขาเลือกตัวเลือกแรก พวกเขาจะถือครองประมาณ 450,000 stETH แต่มีเพียง 242,000 ETH ในกลุ่มของ Curve การเทขายทุกครั้งจะทำให้การเอียงของอัตราแลกเปลี่ยนของคู่การซื้อขายรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นการขาดทุนครั้งใหญ่สำหรับพวกเขา

นอกจากนี้ยังมีสภาพคล่อง stETH ประมาณ 5 ล้านดอลลาร์บน Uniswap นอกจากนี้ยังไม่ทราบสภาพคล่องของ CEXอย่างไรก็ตาม สภาพคล่องใน CEX, Uniswap และ Curve ไม่ควรเพียงพอที่จะสนับสนุนให้พวกเขาขายสถานะทั้งหมด หากทำได้ พวกเขาควรไปที่ CEX โดยตรงแทนที่จะขายบน Curve

คู่การซื้อขายของ stETH คือ ETH เท่านั้น (มีคู่ซื้อขาย USDC บน FTX แต่สัดส่วนมีขนาดเล็กมาก) ซึ่งหมายความว่าหลังจากที่ stETH ถูกแทนที่ด้วย ETH แล้ว ETH ก็จะเผชิญกับแรงขายเช่นกัน

พวกเขาให้ยืมเงินจำนวนมากใน stETH และแรงขายหลายพันล้านดอลลาร์เหล่านี้จะทำให้อัตราส่วนหลักประกันของพวกเขาอันตรายมากขึ้น

สมมติว่า stETH แยกตัวออกอย่างรุนแรงหรือสภาวะตลาดแย่ลง

เซลเซียสสามารถชำระบัญชีได้ การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น หลักประกันสูญเสียมูลค่าเนื่องจากสภาวะตลาด การขายต่ำกว่าตรึงทำให้สูญเสียมากขึ้น และสภาพคล่องเหือดแห้ง วนรอบข้อเสนอแนะเชิงลบ

อีกสิ่งหนึ่งที่ควรสังเกตคือวิธีที่ Aave จะชำระบัญชี stETH ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีสภาพคล่อง

พวกเขาต้องรับผิดชอบสินทรัพย์เหล่านี้หรือถูกบังคับให้ไม่มีสภาพคล่องเป็นเวลาหลายเดือนในขณะที่เสี่ยงที่ราคา ETH จะลดลง? พวกเขาควรทำอย่างไร?

มีโอกาสสูงที่เซลเซียสจะถูกแช่แข็งเพื่อไถ่ถอนก่อนการชำระบัญชี

เซลเซียสมีเงินทุนเหลือเพียงไม่กี่สัปดาห์และประสบปัญหาขาดทุนจำนวนมากเนื่องจากการถอนการยึด ค่าธรรมเนียมการยืม และยังมีความเสี่ยงที่การควบรวมกิจการจะล่าช้า ดูเหมือนจะเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่จะถูกแช่แข็ง

อย่าลืมว่าพวกมันไม่ใช่วาฬยักษ์เพียงตัวเดียวในกรณีนี้ เมื่อวาฬตัวอื่นได้กลิ่นเลือด พวกมันก็จะรุกตลาด ทำให้ตลาดฟิวเจอร์สสั้นลงในขณะที่ทำการชำระตำแหน่งอื่น โอ้ นั่นอาจเป็นสาเหตุที่ Alameda ทิ้ง 50,000 stETH สำหรับ Stablecoin...

แพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์อย่าง SwissBorg มีทรัพย์สินของลูกค้าประมาณ 80,000 stETH. สามารถดูได้จากกระเป๋าเงินของพวกเขาว่าพวกเขาใส่ stETH จำนวน 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในกลุ่มสภาพคล่องของ Curve และมี 51,000 stETH ที่พร้อมใช้งาน หากพวกเขาถอนตัวออกจากกลุ่มสภาพคล่องและขาย stETH เซลเซียสจะอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก

หลังงานเลี้ยง วาฬยักษ์กำลังจะจากไป ใครจะเป็นคนแรก?

เมื่อพิจารณาจากข้อเสนอของวันนี้ มีทางออกจำนวนมากรวมถึงนี้ 2400 stETH(ประมาณ 4.2 ล้านเหรียญสหรัฐ)

เนื่องจากสภาพคล่องของ stETH น้อยลงเรื่อย ๆ ฉันจะติดตามสถานะอื่น ๆ ต่อไปที่เซลเซียสจำเป็นต้องชำระบัญชี LINK ประมาณ 7 ล้านเหรียญสหรัฐ WBTC มากกว่า 400 ล้านเหรียญสหรัฐ กำลังเดินทาง......

นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากกำลังใช้เลเวอเรจเพื่อดำเนินธุรกรรมการเก็งกำไรบน Aave และหากราคาของ ETH ล่ม สถานการณ์อาจเลวร้ายมาก

ทุกคนต้องการหลักประกันเพื่อครอบคลุมเลเวอเรจและขายตำแหน่งอื่นของตน

ถ้าฉันเป็น VC หรือผู้ดูแลสภาพคล่อง ฉันจะเล่นแบบนี้:

1. ชำระบัญชีในขณะที่ทำการชอร์ต

2. ทำลายจุดยึดของ stETH กระตุ้นให้เกิดการระบาด ราคาของ ETH ทรุดตัวลง จากนั้นซื้อ stETH ในราคาลดพิเศษก่อนการควบรวมกิจการ

บทความนี้ศึกษาผู้ถือ stETH รายใหญ่เพียงไม่กี่รายเท่านั้น วาฬตัวอื่นๆ อาจมีความเสี่ยงอื่นๆ

ดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ เป้าหมายของฉันคือการได้รับความคิดเห็นจากภายนอกและดูว่าฉันพลาดอะไรไปหรือไม่

ลิงค์ต้นฉบับ

ETH

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily