ซื้อขายซื้อขายที่อยู่ที่ขึ้นต้นด้วย 0x2e ทิ้ง 19,998 stETH ผ่านการกำหนดเส้นทางการรวม DEX ของ CowSwap และแลกเปลี่ยน "ลดราคา" 19,481 ETH

เมื่อธุรกรรมนี้เสร็จสิ้นการเบี่ยงเบนของพูลสภาพคล่อง stETH / ETH บน Curve ได้ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น ณ เวลา 18:00 น. มี 241,645 ETH (27.05%) และ 651,838 stETH (72.95%) ในกลุ่มและอัตราส่วน ของทั้งสองลดลงต่ำกว่า "37" ผ่าน

จากตลาดรอง (ข้อมูลจาก CoinGecko) ผลกระทบของการเบี่ยงเบนคือส่วนลดของ stETH เมื่อเทียบกับ ETH จะกว้างขึ้น ณ เวลา 18:00 น. ราคาทั้งสองอยู่ที่ 1,768 ดอลลาร์สหรัฐและ 1,810 ดอลลาร์สหรัฐตามลำดับโดยมีส่วนลด อัตราประมาณ 2.3%

ในขณะที่การถอนตัวของ stETH ทวีความรุนแรงขึ้น เสียงของ "การซื้อจุดต่ำสุด" ในตลาดก็ดังขึ้นเช่นกันMarc Zeller ผู้อำนวยการฝ่ายนักพัฒนาสัมพันธ์ของ Aava ทวีตในวันนี้ (หลังจากเกิดธุรกรรมที่กล่าวถึงข้างต้น) แนะนำว่าผู้ใช้ที่ตั้งใจจะซื้อ ETH ในตอนนี้ให้เลือก stETH ซึ่งเป็น "ส่วนลดชั่วคราวแต่มีมูลค่าระยะยาวมากกว่า" และ ใช้ความแตกต่างของข้อมูลเพื่อขยายผลประโยชน์

เป็นไปได้ไหมที่จะซื้อจุดต่ำสุดของ stETH ตอนนี้? เท่าที่ผู้เขียนกังวล ในการหาคำตอบสำหรับคำถามนี้ เราต้องเริ่มจากปัญหาเล็กๆ หลายๆ ระดับตามลำดับ:

• ประการแรก stETH คืออะไรกันแน่? ทำไมคุณถึงบอกว่ามันมีมูลค่าระยะยาวมากกว่า?

• ประการที่สอง เหตุใดราคาของ stETH จึง "มีมูลค่ามากกว่าอย่างเห็นได้ชัด" ลดราคา และเหตุใดส่วนลดจึงเร่งขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

• นอกจากนี้ ความน่าจะเป็นของการพังทลายของระบบคืออะไร? จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณยังคงล้มลง?

• สุดท้ายซื้อตัวล่างได้ไหมครับ?

ต่อไปนี้เราจะวิเคราะห์ประเด็นทั้งสี่นี้ทีละประเด็น

คำถามที่ 1: stETH คืออะไร? (เพื่อนๆที่คุ้นเคยกับกลไกลิโด้ข้ามไปได้เลย)

stETH เป็นโทเค็นการเดิมพันสภาพคล่องที่ออกโดย Lido สำหรับสถานการณ์จำนำ ETH2.0

ในตอนท้ายของปี 2020 เครือข่ายบีคอน ETH2.0 (เฟส 0) ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการโดยเปิดใช้งานฟังก์ชันจำนำบนเครือข่าย เนื่องจากในปัจจุบัน beacon chain ไม่รองรับการปลดล็อคการจำนำแบบย้อนกลับ และเงินทุน (อย่างน้อย 32 ETH) และเกณฑ์ทางเทคนิคสำหรับการเข้าร่วมโดยตรงในการจำนำนั้นสูงเกินไปสำหรับผู้ใช้ทั่วไป ดังนั้นจึงทำให้เกิด เส้นทางใหม่ - บริการรับจำนำสภาพคล่อง

Lido เป็นผู้เล่นที่ดีที่สุดในเส้นทางนี้ กลไกหลักของข้อตกลงคือการอนุญาตให้ผู้ถือ ETH สามารถฝาก ETH ของพวกเขาลงในสัญญาอัจฉริยะของ Lido เพื่อแลกกับสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ stETH ในอัตราส่วน 1:1

stETH เป็นตัวแทนสิทธิ์และผลประโยชน์ของผู้ใช้ในการไถ่ถอนเงินต้นและดอกเบี้ย ETH ที่จำนำไว้หลังจากการเปิดใช้งานและปลดล็อคฟังก์ชั่นของ ETH 2.0 ในอนาคต ในขณะเดียวกัน stETH ที่ใช้มาตรฐาน ERC-20 สามารถซื้อขายและโอนได้อย่างอิสระ แก้ปัญหาการเปิดสภาพคล่องที่หายไปโดย ETH เนื่องจากการจำนำระยะยาว

พูดง่ายๆ ก็คือ มูลค่าของ stETH เท่ากับ "ETH จำนวนเท่ากัน" บวกกับ "รายได้จำนำของ ETH เหล่านี้ในห่วงโซ่บีคอน" ซึ่งเป็นสาเหตุที่ Marc Zeller กล่าวว่ามูลค่าล่วงหน้าของ stETH นั้นมากกว่า

คำถามที่ 2: เหตุใด stETH จึงลดราคา เหตุใดส่วนลดจึงเร่งขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

จากสมการข้างต้น เห็นได้ชัดว่า stETH มีมูลค่าระยะยาวมากกว่า ทำไมราคาของมันจึงต่ำกว่า ETH ในตอนนี้ เหตุผลนั้นง่ายมากเนื่องจากเวลาในการสร้างสมการนี้ควรเกิดขึ้นหลังจาก ETH 2.0 เปิดใช้งานฟังก์ชันการปลดล็อก แม้ว่า stETH จะแสดงถึงสิทธิ์ในการไถ่ถอนของผู้ใช้สำหรับเงินต้นและดอกเบี้ยที่จำนำไว้

ในปัจจุบัน การแลกเปลี่ยน stETH กลับไปเป็น ETH ส่วนใหญ่จะทำผ่านกลุ่มสภาพคล่องของ stETH / ETH บน Curve เพื่อขยายขนาดสภาพคล่องของกลุ่มนี้ Lido ได้นำโทเค็น LDO จำนวนมากมาใช้เป็นสิ่งจูงใจ กองเงินมหาศาลหลายพันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม การใช้ตลาดรองเป็นช่องทางการแลกเปลี่ยนก็หมายความว่าความสัมพันธ์ของราคาระหว่าง stETH และ ETH จะได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นของตลาด ในช่วงแรกเมื่อตลาดยังคงเพิ่มขึ้นสถานการณ์ก็ดี อย่างไรก็ตาม ETH ก็เพิ่มขึ้น มันจะสวยงามไหมถ้าใช้ ETH และ stETH เพื่อขุดในขณะที่รอการปลดล็อค นี่เป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ stETH และ ETH ยังคงยึดหลักได้ดีในช่วงแรก

อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดเป็นขาลง สถานการณ์ก็เริ่มเปลี่ยนไป ในแง่หนึ่ง ผู้ให้บริการสภาพคล่องบางรายจะคิดว่าราคาของ ETH อาจไม่ดีเท่าที่เป็นอยู่เมื่อเปิดใช้งานการปลดล็อก ดังนั้น พวกเขาจึงเลือกที่จะนำ ETH ที่มีสภาพคล่องดีกว่ามาแลกเป็นเงินสด สภาพคล่องของ ETH ดังนั้นฉันจึงเลือกที่จะ นำ ETH ที่มีอยู่มากมายในสถานการณ์การใช้งาน (ส่วนต่างการเติมเต็ม, NFT ที่ซื้อด้านล่าง)

เนื่องจาก ETH จำนวนมากเริ่มถูกถอนออกจากกลุ่ม กลุ่มสภาพคล่องจึงเบี่ยงเบนไปตามธรรมชาติ (ETH ลดลงและ stETH เพิ่มขึ้น) และราคาของ stETH ก็มีส่วนลดเช่นกัน

เหตุใดส่วนลดนี้จึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอนาคตอันใกล้นี้ นี่ก็ต้องพูดถึงเซลเซียสที่เป็นข่าวอยู่บ่อยครั้งในช่วงหลังมานี้

Celsius เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการจัดการการเงิน CeFi ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด ปีที่แล้ว แพลตฟอร์มดังกล่าวฝาก ETH มากกว่า 40,000 ETH ไว้ในบริการรับจำนำ ETH2.0 อื่น StakeHound แต่เหรียญหายไปทั้งหมด... ปีนี้ก็ยังไม่ครอบคลุมและเพิ่งถูกหยิบขึ้นมาจากตลาด

สำหรับผู้ใช้เซลเซียส เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น พวกเขาจะคิดถึงการถอนเงินเป็นอันดับแรกอย่างแน่นอน แต่ในเวลานี้ผู้คนค้นพบว่าจากมุมมองทางเทคนิค เซลเซียสดูเหมือนจะตกอยู่ในภาวะ "ล้มละลาย" ในตอนนี้ ไม่ใช่ว่า แพลตฟอร์มมีรูที่ใหญ่กว่า 40,000 ETH แต่แพลตฟอร์มนั้นมีเงินแต่เอาออกมาไม่ได้...

ปัญหายังคงอยู่ในข้อเท็จจริงที่ว่า ETH2.0 ไม่รองรับการปลดล็อคจำนำ ตามสถิติของผู้ใช้ Twitter yieldchad เซลเซียสมีสินทรัพย์ ETH ประมาณ 1 ล้านรายการ แต่มีเพียง 268,000 (เกือบ 27%) เท่านั้นที่มีสภาพคล่องเพียงพอ และอีก 44.5 รายการ โทเค็น 10,000 รายการคือ stETH ตามอัตราแลกเปลี่ยน Curve ล่าสุด สามารถแลกเปลี่ยนได้มากกว่า 230,000 ETH เท่านั้น และ 288,000 โทเค็นล่าสุดได้รับการจำนำโดยตรงใน ETH2.0 และจะมีโอกาสน้อยที่จะถูกนำออกในอีกสักครู่ .

ผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมากเริ่มกังวลว่าหากมีการเรียกใช้แบบรวมศูนย์ในหน่วยเซลเซียส แพลตฟอร์มจะถูกบังคับให้ขาย stETH เพื่อชำระหนี้ ซึ่งจะทำให้กลุ่มสภาพคล่องเบี่ยงเบนไปจากเดิม ของการนั่งเฉยๆ วิ่งก่อนดีกว่า ... ... ซึ่งส่งผลให้ส่วนลดของ stETH เร่งตัวขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้

คำถามที่ 3: จะมีการล่มสลายทั้งหมดหรือไม่? จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณยังคงล้มลง?

ก่อนตอบคำถามนี้ ฉันขอแนะนำให้คุณอ่านการวิเคราะห์เฉพาะของเหตุการณ์เซลเซียสโดยอาจารย์สองคน 0x.Gene และ 0x_Todd (ดู "ความคิดเล็กน้อยเกี่ยวกับตำแหน่ง Ethereum 1 ล้านตำแหน่ง "การล้มละลาย" ของเครือข่ายเซลเซียส》）。

โดยสรุปโดยย่อ แม้ว่าสถานการณ์ของเซลเซียสจะค่อนข้างนองเลือด แต่เมื่อพิจารณาจากหลายมุมมอง เช่น รอบการมอบความไว้วางใจของผู้ใช้ การสำรองสินทรัพย์จริง และความเป็นไปได้ของวิธีการประมวลผล ไม่น่าเป็นไปได้ที่เซลเซียสจะถูกบังคับให้ขาย stETH เนื่องจาก เพื่อวิ่ง

ย้อนกลับไปที่ stETH เอง แม้ว่าโดยส่วนตัวแล้วฉันเห็นด้วยว่า stETH อาจยังคงถูกลดราคาต่อไปเนื่องจากความเชื่อมั่นของ FUD ในตลาดในระยะสั้น แต่ฉันไม่คิดว่ามันจะมากเกินไป (ไม่เหมือนกับ LUNA และ UST) ฉันพูดอย่างนี้ด้วยเหตุผลสองประการ

หนึ่ง,ในฐานะที่เป็นโทเค็นที่มีสภาพคล่อง แต่ละ stETH ได้รับการสนับสนุนโดย ETH ในจำนวนที่เพียงพอไม่ต้องสงสัยเลย จากข้อเท็จจริงที่ว่าการพัฒนา ETH2.0 ในเครือข่ายทดสอบไม่พบอุปสรรคที่ไม่คาดคิดมากเกินไป และสัญญาอัจฉริยะของ Lido เองก็สามารถต้านทานการทดสอบระยะยาวของตลาดได้ เราจึงสามารถประเมินช่องทางของ stETH เพื่อแลก ETH ในแง่ดีได้ เปิดสำเร็จหลังจากไม่กี่เดือน

ที่สอง,ส่วนลด stETH ได้สร้างหน้าต่างการเก็งกำไรที่ชัดเจนมากเป็นที่คาดการณ์ได้ว่าเมื่อกองทุนสถาบันพิจารณาว่าโอกาสในการลดราคาของ stETH สามารถครอบคลุมการสูญเสียของอัตราเงินทุน มีความเป็นไปได้สูงที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงจะเลือกซื้อสปอตของ stETH ด้วยมือข้างเดียว และขาย ETH จำนวนเท่ากันใน ตลาดฟิวเจอร์สด้วยมือข้างเดียว และปิดสถานะหลังจากการจำนำถูกปลดล็อคโดยอนุญาโตตุลาการ การซื้อที่มีศักยภาพนี้จะเป็นแรงหนุนหลักสำหรับส่วนลด stETH ให้คงอยู่ต่อไป

คำถามที่ 4: สามารถซื้อด้านล่างได้หรือไม่?

ต่อไป ในที่สุดฉันก็เข้าสู่หัวข้อของบทความนี้—เป็นไปได้ไหมที่จะซื้อจุดต่ำสุดของ stETH? สถานการณ์นี้จำเป็นต้องได้รับคำตอบร่วมกับความคาดหวังของตลาดและกลยุทธ์การลงทุนของคุณเอง

หากคุณยังคงมองแนวโน้มตลาดเป็นขาลง อย่าซื้อจุดต่ำสุด

หากคุณเพียงแค่ต้องการเล่นและเลิกเล่น ฉันขอแนะนำให้คุณคิดทบทวนอีกครั้ง เพราะไม่แน่นอนว่าความเชื่อมั่นของ FUD จะส่งผลกระทบมากน้อยเพียงใดในระยะสั้น และแม้ว่าจุดยึดจะได้รับการฟื้นฟู ก็จะมีกำไรเพียงไม่กี่จุด

หากคุณมีทรัพยากรทางการเงินเพียงพอและเต็มใจที่จะเก็งกำไร สิ่งที่คุณควรประเมินคือความสัมพันธ์ระหว่าง

อย่างไรก็ตาม หากคุณมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการพัฒนาในอนาคตของ Ethereum ในระยะยาว และยินดีที่จะฆ่า ETH เป็นเวลาหนึ่งปีหรือมากกว่านั้น การซื้อ stETH ตอนนี้หรือเร็วๆ นี้ (การแลกเปลี่ยน ETH ในมือของคุณ) อาจเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด

----------ต่ออายุ----------

ทวีตทวีตมีการประมาณการโดยละเอียดมากและผู้อ่านที่สนใจสามารถคลิกที่ทวีตเพื่ออ่านเพิ่มเติม