เริ่มต้นเกลียวแห่งความตายหรือจุดสิ้นสุดของการทดสอบความเครียด? สามารถบันทึก UST ได้หรือไม่

特邀专栏作者

2022-05-10 10:02

บทความนี้มีประมาณ 2450 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที

UST ต้องการเวลาในการฟื้นตัว หรือต้องใช้เวลาในการกลับสู่ศูนย์

Terra USD (UST) ผู้นำอัลกอริธึมที่มีเสถียรภาพอยู่ในความโกลาหลครั้งใหญ่

ตามข้อมูลจาก Coingecko การลดลงโดยรวมของตลาดสกุลเงินดิจิตอลในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา BTC ครั้งหนึ่งเคยลดลงต่ำกว่าเครื่องหมาย $30,000 และการออกจากจุดยึดของ UST ($1) นั้นใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ ดอลลาร์ ในขณะนี้ UST ดีดตัวขึ้นไปที่ประมาณ $0.9

นี่ไม่ใช่แค่การปลดแองเคอร์ที่ร้ายแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของ UST เท่านั้น แต่ปฏิกิริยาลูกโซ่ของการ "พังทลาย" และ "การช่วยเหลือจากหลายฝ่าย" ต่อตลาดก็กลายเป็นหัวข้อสนทนาที่ร้อนแรงเช่นกัน

UST เผชิญกับแรงเทขาย หยุดการเตือนสมอ

เพื่อชี้แจงเหตุการณ์ทั้งหมด Odaily ได้ทบทวนหลักการปฏิบัติการและกลไกการทอดสมอของ UST ก่อนโดยสังเขป

UST เป็นเหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ทำงานบนเชนสาธารณะของ Terra และมีราคาอยู่ที่ $1

ในแง่ของการดำเนินการ ระบบตระหนักถึงการควบคุมไดนามิกของอุปทาน UST โดยการเผาไหม้สินทรัพย์ดั้งเดิม LUNA และ UST ของห่วงโซ่ Terra: เมื่อความต้องการ UST เพิ่มขึ้นและราคาสกุลเงินสูงขึ้นกว่า $1 LUNA จะถูกเผาเพื่อสร้าง UST ใหม่ ในทางกลับกัน หากความต้องการ UST ลดลงและต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ UST จะถูกเผาเพื่อสร้าง LUNA ใหม่เพื่อคืนค่าหมุดเป็นดอลลาร์สหรัฐ

ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของระบบนิเวศของ LUNA และการเสริมศักยภาพของระบบนิเวศของกลไกการดำเนินงานของ UST มูลค่าตลาดของ UST จึงเพิ่มสูงขึ้นจากน้อยกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นมากกว่า 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำไว้ได้อย่างมั่นคง ในการติดตาม(อ่านเพิ่มเติม "Messari Report: Terra จะมีการพัฒนาระบบนิเวศที่ดีที่สุดในปี 2565 และ UST จะกลายเป็นกุญแจสำคัญในการขยายระบบนิเวศ》）

ในเวลาเดียวกัน องค์กรพัฒนาระบบนิเวศ Terra Luna Foundation Guard (LFG) ได้เสริมความมั่นคงของ UST (และ APY ที่มีเงินฝากสูง) โดยเพิ่มการถือครอง BTC ในปริมาณมาก เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม การถือครอง Bitcoin ของ LFG สูงถึง 80,394 ทำให้เป็นที่อยู่ของวาฬที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดใน Bitcoin

แต่เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม วาฬเริ่มขาย UST มูลค่า 285 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้ Stablecoin ร่วงลงเหลือ 0.98 เหรียญสหรัฐ ณ จุดหนึ่ง และ UST ก็ก้าวออกจากช่วงอัตราแลกเปลี่ยนปกติของดอลลาร์สหรัฐในเวลาสั้น ๆ ในขณะเดียวกัน LUNA ก็ตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 61 ดอลลาร์

ต่อมาในตอนเย็นของวันที่ 8 พฤษภาคม ข่าวการขาย UST ด้วยจำนวนธุรกรรมหนึ่งล้านระดับถูกส่งออกไปบน Twitter บ่อยครั้ง

ในเย็นวันที่ 9 พฤษภาคม UST ยังคงทดสอบขาลง ความตื่นตระหนกที่เพิ่มขึ้นในหมู่ผู้ถือ LUNA และ UST นำไปสู่การถอนเงินจำนวนมากบน Anchor (บริการเงินฝากที่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยของ UST ในระบบนิเวศของ Terra ซึ่งครั้งหนึ่ง APY เคยมีเสถียรภาพที่ 20%) และมูลค่าเงินฝากของ Anchor เท่ากับ ลดลงเกือบ 1/4 สินทรัพย์เข้ารหัสประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ถูกถอนออก สิ่งนี้สร้างแรงกดดันมหาศาลให้ UST จอดทอดสมออยู่

ในเช้าตรู่ของวันที่ 10 พฤษภาคม เนื่องจากการปลด UST อัตราส่วนของพูล UST/3CRV บนแพลตฟอร์ม Curve จึงเอียงอย่างมาก ซึ่งอัตราส่วนของ UST/3CRV คือ 94.16%/5.84%

การปลดสมอของ UST ยังก่อให้เกิดแผ่นดินไหวทางนิเวศวิทยาครั้งใหญ่ใน LUNA ราคาของ LUNA ลดลงครึ่งหนึ่งและตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 32 USDT จากข้อมูลของ DeFi Llama นั้น LUNA TVL ลดลง 44.81% และโปรโตคอล 10 อันดับแรกในระบบนิเวศ TVL นั้นหดตัวลงอย่างมาก

สามารถกู้คืน UST ที่ไม่ได้ยึดเมื่อ "แผ่นป้องกัน" กำลังดำเนินการอยู่ได้หรือไม่

เพื่อป้องกันไม่ให้ UST ตกอยู่ในวังวนแห่งความตาย ทุกฝ่ายจึงเริ่มปฏิบัติการช่วยเหลือร่วมกัน:

1. การช่วยเหลือตนเองของ LFG

เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม LFG ให้ยืม BTC มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์แก่บริษัทซื้อขาย OTC เพื่อช่วยปกป้องหมุด UST และให้ยืม UST อีก 750 ล้านดอลลาร์เพื่อสะสม BTC เมื่อสภาวะตลาดกลับสู่ปกติ

ต่อจากนั้น LFG ตัดสินใจปรับใช้สภาพคล่อง BTC/UST มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ (750 ล้านดอลลาร์สำหรับ BTC และ 750 ล้านดอลลาร์สำหรับ UST) เพื่อคลายความกังวลของตลาดโดยรอบ UST เจ้าหน้าที่ยังประกาศว่าพวกเขาจะไม่เลิกใช้ตำแหน่ง BTC ของพวกเขา

นอกจากนี้ LFG ยังเสริมทุนสำรอง UST ด้วย 28,205 BTC

ด้วยความพยายามของ LFG ราคา UST ได้รับการผ่อนปรนในวันที่ 9 พฤษภาคมและกลับมาที่ประมาณ 0.99 ดอลลาร์

2. ภายใต้การ "เติมเงิน" หลายฝ่าย ความตื่นตระหนกไม่แพร่กระจาย

"ไตรภาคการช่วยตัวเอง" ของ LFG ทำให้ UST กลับไปอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ และจากนั้นก็เริ่มร่วงลงอย่างรวดเร็ว ต้องเผชิญกับสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน บริษัทและบุคคลจำนวนมากกำลังดำเนินการเช่นกัน

Larry Cermak ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ The Block ทวีตว่า "มีข่าวลือว่าบริษัทต่างๆ เช่น Jump และ Alameda ได้ให้เงินอีก 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อกอบกู้ UST และทำให้ UST กลับมาเป็น 1 ดอลลาร์" เขากล่าวว่าวิธีเดียวที่จะช่วย UST ได้ในตอนนี้คือ เพื่อจำนองอย่างสมบูรณ์ (หรืออาจใกล้เต็ม) มิฉะนั้น UST จะไม่ถูกใช้อีก

0xSifu อดีต CFO ของ Frog Nation แลกเปลี่ยน 2.8 ล้าน USDT เป็น 3.88 ล้าน UST

· Justin Sun ซื้อมากกว่า 1 ล้าน UST และติดตั้งพูล UST/USDD บน Uniswap

· จากข้อมูลของ Pedro Ojeda ในเหตุการณ์ unanchor นี้ แม้ว่าเงินจำนวนมากหนีออกจาก Anchor ผู้ใช้ 91% เลือกที่จะเพิกเฉยหรือนิ่งเฉย ในบรรดาการฝากและถอนเงิน 75% ของมูลค่ามาจากมากกว่า 1 ล้าน 182 กระเป๋าเงินเป็น USD (ประมาณ 1%) ดังนั้น ความตื่นตระหนกของมวลชนจึงไม่แพร่กระจาย และผู้คนยังคงต้องการเก็บ UST ไว้ใน Anchor

ด้วยความพยายามของฝ่ายต่างๆ UST ดีดตัวขึ้นเป็น 0.9 USDT ในตอนเที่ยงของวันที่ 10 พฤษภาคม

ยังคงมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันในตลาดว่า UST จะกลับมาจอดทอดสมอในอนาคตหรือไม่:

เกี่ยวกับเหตุการณ์ปลดแองเคอร์ ผู้คนจำนวนมากบน Twitter ยังคงสงบ โดยคิดว่าเมื่อทีม Luna พบวิธีแก้ปัญหาระยะยาวที่มีประสิทธิภาพ UST จะได้รับความไว้วางใจจากทุกคนอีกครั้ง

“ฉันยังคงหวังและคิดว่าทีม Luna จะสามารถตรึง UST กลับไปเป็น $1 ได้ วิธีแก้ปัญหาระยะสั้นคือการสำรองด้วยเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ เช่น USDT ขอให้พวกเขาประสบแต่สิ่งที่ดี”

ในเวลาเดียวกัน มีการระบุด้วยว่าทุกคนที่ขาย UST ที่ 60c และ 70c เป็นเพียงการช่วยให้ re-peg โดยการลดความไม่ตรงกันของสินทรัพย์และหนี้สิน

สิ่งที่ง่ายที่สุดคือผู้คนเชื่อว่ายักษ์ใหญ่ที่มองไม่เห็นซึ่งอยู่เบื้องหลัง UST เช่น 3AC และ Binance จะไม่ทำให้ UST ล่มสลายโดยง่าย หลายคนพูดติดตลกเกี่ยวกับตัวอย่างของ USDT นอกจากนี้ Tether ยังถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีความเสี่ยงที่จะเกิดพายุฝนฟ้าคะนองตลอดทั้งปี แต่ Tether ก็ยังคงครองบัลลังก์ของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมาโดยตลอด

แน่นอนว่ายังมีมุมมองว่าภายใต้สถานการณ์ปัจจุบันของตลาด bitcoin ที่ไม่เสถียรและความตื่นตระหนกทั่วไปในตลาด UST จะเผชิญกับความท้าทายในการฟื้นตัวระยะสั้นของการทอดสมอ หาก UST แตกอีกครั้ง สัญลักษณ์แสดงหัวข้อย่อยที่จำกัดของ LFG (การสำรอง bitcoin) สามารถปกป้อง UST ได้หรือไม่ หากไม่เป็นเช่นนั้น LFG จะขาย Bitcoin ผู้ซื้อจำนวนมากจะถูกชำระบัญชีในตลาดและตลาดจะตกอยู่ในความตื่นตระหนกและความเสี่ยง ในเวลานั้น เมืองหลวงเหล่านั้นจะยังคง "บริจาค" ต่อไปหรือไม่

ณ เวลาปัจจุบัน ราคาของ UST อยู่ที่ประมาณ $0.918 และ LUNA ก็ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยเช่นกัน โดยดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ $23.5 ไปสูงสุดที่ $37 ซึ่งรายงานชั่วคราวที่ $31.65 นักลงทุนจำนวนมากได้เริ่มเข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อจุดต่ำสุด และความตื่นตระหนกได้ผ่อนคลายลงเล็กน้อย

เงินเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระเหยหายไปใน 2 ชั่วโมง ขณะที่ยานลูนาตกกำลังดำเนินอยู่