การวิเคราะห์โดยสังเขปเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์โทเค็น: เศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ดีได้รับการออกแบบ

เขียนโดย: Zach Zukowski

ผู้เรียบเรียง: Paul Zhang

ในช่วงเวลาที่ผ่านมา มีโครงการจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ที่กำลังมองหาแบบจำลองทางเศรษฐกิจเพื่อเป็นแนวทางในการดำเนินโครงการ ซึ่งมักจะเรียกว่า "โทเค็นโนมิกส์" เราเชื่อว่าโทเค็นโนมิกส์เป็นส่วนสำคัญที่สุดของการออกแบบโครงการ ในบทความนี้ เราแบ่งปันการวิจัยของเรากับผู้ประกอบการ WEB3 หลังจากการค้นคว้าหลายพันโครงการ เราได้เลือกประเด็นสำคัญบางประการเพื่อแบ่งปัน:

1. คะแนนการออกแบบสิ่งจูงใจ

เศรษฐศาสตร์โทเค็นเป็นเครื่องมือสำคัญในการจัดสิ่งจูงใจสำหรับโครงการ เพื่อให้บรรลุวงจรคุณธรรม พฤติกรรมของผู้เข้าร่วมแต่ละคนในระบบนิเวศมีความสำคัญมาก สิ่งที่สำคัญไม่แพ้กันคือสิ่งจูงใจที่ออกแบบมาอย่างดี ซึ่งจะทำให้ทิศทางพฤติกรรมของตลาดกลับมาเป็นปกติได้ กลไกที่ออกแบบไม่ดีจำนวนมากถูกใช้ในทางที่ผิดโดยผู้เข้าร่วมโครงการที่เสียสละผลประโยชน์ระยะยาวเพื่อผลประโยชน์ระยะสั้น Farnam Street Media Inc. เผยแพร่กรณีศึกษาของพรี cryptocurrencies สามสกุลที่มีผลลัพธ์ไม่ดีเนื่องจากการออกแบบสิ่งจูงใจที่ไม่ดี

2. โทเค็นสามารถสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายได้

โทเค็นเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการจูงใจผู้เข้าร่วมจำนวนน้อย ก่อนการประดิษฐ์สกุลเงินดิจิทัล ธุรกิจอินเทอร์เน็ตต้องการงบประมาณทางการตลาดจำนวนมากเพื่อดึงดูดผู้ใช้ และสร้างผลกระทบเครือข่ายที่ดึงดูดผู้ใช้ใหม่ โครงการเข้ารหัสในปัจจุบันสามารถแนะนำสิ่งจูงใจโทเค็นเพื่อดึงดูดผู้ใช้และปรับปรุงผลกระทบของเครือข่าย Chris Dixon หุ้นส่วนของ A16z มีทวีตที่ยอดเยี่ยมอธิบายแนวคิด:

ตัวอย่างเช่น Snapchat มีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการรวบรวมผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ เว้นแต่ว่าเพื่อนจะอ่านโพสต์ของคุณ โครงการเช่น Snapchat สามารถใช้โทเค็นเพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้สร้างเนื้อหาต่อไปและขยายวงเพื่อนของพวกเขา ในทำนองเดียวกัน Uber จะมีผู้โดยสารไม่กี่คนที่ไม่มีคนขับ และคนขับไม่กี่คนที่ไม่มีผู้โดยสาร โปรแกรมที่คล้ายกันที่ Uber สามารถใช้โทเค็นเพื่อให้รางวัลแก่ผู้ขับขี่และผู้ขับขี่สำหรับการเข้าร่วมหรือแนะนำเพื่อน

3. แรงจูงใจในระบบนิเวศ

สิ่งจูงใจในระบบนิเวศเป็นหนึ่งในส่วนที่สร้างสรรค์ที่สุดของการออกแบบโทเค็น ตัวอย่างของแรงจูงใจในระบบนิเวศ ได้แก่:

• รางวัลกิจกรรม

• รางวัลผู้สนับสนุน

• รางวัลการขุดสภาพคล่อง

• หยดน้ำ

• พันธมิตร

• หยดน้ำ

กลไกโทเค็นสิ่งจูงใจที่สอดคล้องกันโดยผู้จัดการสัญญาอัจฉริยะทำให้ผู้บริหารหมดแรงและการตกปลาสูญเสียดิน ในการกระจายโทเค็น สัญญาอัจฉริยะนี้ควรมีส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดเสมอ เพื่อให้แน่ใจว่าสิ่งจูงใจจะมีประสิทธิภาพในระยะยาว เราขอแนะนำให้ระยะเวลาการปลดล็อกโทเค็นควรอยู่ที่ 5-10 ปี

เราแนะนำว่าควรเชื่อมโยงอัตราการปันส่วนกับกิจกรรมของโครงการ ตัวอย่างเช่น เพิ่มการปันส่วนเมื่อปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น และลดการจัดสรรเมื่อลดลง ตัวอย่างที่เราชื่นชอบคือ Helium (HNT) และ Planetwatch Recycling Bin ซึ่ง Helium รับรองว่าโปรโตคอลจะไม่มีวันหมดโทเค็น HNT โดยการกระจายค่าธรรมเนียมที่รวบรวมในสัปดาห์นี้ผ่านฮอตสปอตเชิงเส้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โครงการ Planetwatch Recycling Bin จะนำโทเค็นที่ยังไม่ได้ขุดของทุกคนมารวมไว้ในพูล และโทเค็นในพูลนี้จะถูกใช้เพื่อเพิ่มจำนวนผู้เข้าร่วมในอนาคต

4. กำหนดค่า

ทุกโครงการต้องกำหนดเส้นทางที่เกี่ยวข้องสำหรับการแบ่งปันคุณค่ากับเจ้าของ Protocol Owned Treasury (POT) เป็นวิธีที่เราชอบ โดยรายได้ทั้งหมดจะแบ่งกันระหว่างคลังโครงการและผู้พัฒนา ผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลจะควบคุมสินทรัพย์ใน POT และสามารถปลดล็อกได้ตามต้องการ ดังนั้นโทเค็นการกำกับดูแลมักจะมีพรีเมี่ยมการทำธุรกรรมบางอย่าง

เราชอบ POT มากกว่ารูปแบบการกระจายเค้กนอกโครงการ POT ช่วยให้ผู้ถือโทเค็นเพลิดเพลินไปกับการเติบโตแบบทบต้นในขณะที่ดำรงตำแหน่ง หากจำเป็นต้องมีการกระจายมูลค่า การฝากซ้ำด้วยตนเองจะต้องใช้หลังจากการแจกจ่ายแต่ละครั้งเพื่อรักษาสถานะที่ไม่เจือปน นอกจากนี้ การจัดสรรก่อนหน้านี้มักต้องการงานทำบัญชีที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น

เราได้คิดค้นวิธีใหม่ในการกระจายมูลค่าที่เรียกว่า Automated Pre-Allocated Liquidity (APL) ในขั้นต้นการกำหนดค่านี้ทำกับMeld VenturesของMichael Cottonได้ระดมสมองคิดขึ้นมา APL ได้รับการปรับใช้บน Algomint ในวิธีนี้ โทเค็นจะถูกส่งไปยังห้องนิรภัย ซึ่งจะจับคู่กับโทเค็นอื่น (ALGO หรือ Stablecoin) และส่งไปยัง AMM สิ่งนี้ทำให้ POT สร้างรายได้โดยอัตโนมัติในขณะที่เพิ่มสภาพคล่องของโทเค็นโครงการ การแปลงสินทรัพย์คงคลังเป็นโทเค็นการกำกับดูแลช่วยเพิ่มสภาพคล่องและกำจัดการบีบสภาพคล่องของ POT ในข้อกำหนดการไถ่ถอนโดยตรง ผู้ถือโทเค็นสามารถรับมูลค่ามากขึ้นโดยการขายโทเค็นบน AMM เมื่อเปรียบเทียบกับ Olympus DAO แล้ว APL ไม่ต้องการการจัดหาสภาพคล่องจากภายนอก อันที่จริง POT ได้จัดหาสภาพคล่องของตนเองให้กับตัวเอง

คุณสมบัติ Atomic Transfer ดั้งเดิมของ Algorand ช่วยให้สามารถทำธุรกรรมสกุลเงินให้เสร็จสมบูรณ์ได้ในขณะที่อัดฉีดรายได้เป็นสภาพคล่อง สิ่งนี้ช่วยลดการซิงโครไนซ์โครงการในการซื้อขายและอัดฉีดสภาพคล่อง

อีกรุ่นที่ได้รับความนิยมคือรุ่นซื้อคืนและทำลาย เขากระจายรายได้ไปสู่การซื้อคืนและเผาโทเค็น ซึ่งสร้างภาวะเงินฝืดและราคาต่อหน่วยที่สูงขึ้น เราเชื่อว่า APL เหนือกว่าโมเดลด้านบนเพราะใช้เครื่องมือ Web3 เช่น AMM เพื่อแปลงรายได้เป็นโทเค็นที่ลดลงในการหมุนเวียนและเพิ่มสภาพคล่อง

5. โมเดลหลายโทเค็น

สำหรับโครงการส่วนใหญ่ เราแนะนำให้ออกโทเค็นเพียงรายการเดียว โทเค็นหลายตัวหมายความว่าไม่มีเป้าหมายที่ชัดเจนในการลงทุนอีกต่อไป ซึ่งสามารถครอบงำตลาดและลดมูลค่าแบรนด์ของโครงการได้ โดยปกติโทเค็นการกำกับดูแลควรเป็นโทเค็นยูทิลิตี้ อย่างไรก็ตาม ในบางกรณี อาจจำเป็นต้องออกโทเค็นเฉพาะสำหรับกิจกรรมเฉพาะ

โทเค็นการกำกับดูแล + สกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นรูปแบบทั่วไปของรูปแบบหลายโทเค็น ตัวอย่างของแอปพลิเคชัน ได้แก่ GARD, Algofi และ xBacked ในรูปแบบเหล่านี้ โทเค็นการกำกับดูแลจะถูกใช้เพื่อแจกจ่ายความเป็นเจ้าของโครงการให้กับผู้ใช้ ซึ่งจะเพิ่มอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ของโครงการ ในขณะเดียวกันก็จูงใจผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลให้เดิมพันโทเค็นเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม สิ่งนี้สร้างวงกลมที่ดีงาม:

เพื่อให้ได้แอปพลิเคชันรวมกับโครงการ DeFi อื่น ๆ โทเค็นการกำกับดูแล + โทเค็นการพิสูจน์เงินฝากจะถูกใช้โดยโปรโตคอล DeFi จำนวนมาก รวมถึง Folks.Finance, Tinyman และ Humble ในโมเดลนี้ โปรเจกต์จะมอบโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่ซึ่งพิสูจน์เงินฝากแก่ผู้ฝาก และโทเค็นการพิสูจน์เหล่านี้สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับแอปพลิเคชัน DeFi อื่นๆ โทเค็นการกำกับดูแลช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถแบ่งปันผลประโยชน์ของคลังการกำกับดูแล

การจัดหาโทเค็นการกำกับดูแลแบบคงที่ + การจัดหาโทเค็นเบิร์นแบบผันแปรเป็นโทเค็นแบบหลายโทเค็นอีกรูปแบบหนึ่งที่มักใช้โดยเกม P2E เราได้ช่วยอัลคีมอนออกแบบแบบจำลองของมัน จำเป็นต้องได้รับโทเค็นการกำกับดูแล (AlcheCoin) โดยการเดิมพัน Alchemon aNFT ซึ่งแนบมากับสิทธิ์การจัดการคลังและขีด จำกัด การออกอย่างหนัก โทเค็นอื่นของมันคือ AlcheGold ที่เผาไหม้ได้ซึ่งสร้างเสร็จระหว่างการเล่นเกม AlcheGold สามารถเผาตัวเองเพื่อแลกกับการเพิ่มความแข็งแกร่งของตัวละครหรือลดเวลารอคอย

6. อุปทานหมุนเวียน

เราพบว่าตลาดจะวางเบี้ยประกันภัยสำหรับโครงการที่มีคำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับการจัดหาโทเค็นของพวกเขา เราขอแนะนำให้สร้างหน้าเว็บที่ให้คำอธิบายภาพของอุปทาน โทเค็นหมุนเวียนได้รับผลกระทบจากสองปัจจัยหลัก: ตารางเวลาการปลดบล็อกของทีมพัฒนาและนักลงทุนและแรงจูงใจในระบบนิเวศ

สำหรับกำหนดการให้สิทธิ์ เราขอแนะนำให้หน้าผาของทีม (นั่นคือ ช่วงเวลาก่อนที่โทเค็นจะถูกยกเลิก) เป็น 1.5 เท่าของความยาวของหน้าผาของนักลงทุน และเวลาเสื้อกั๊กของทีมเป็น 2 เท่าของกำหนดการให้สิทธิ์ของนักลงทุน สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจของทีมต่อความสำเร็จในระยะยาวของโครงการ ทีมผู้ก่อตั้งควรพิจารณาว่าโทเค็นของพวกเขาเป็นหนึ่งในการลงทุนที่ดีที่สุด และไม่มีเหตุผลที่จะลดตำแหน่งจนกว่านักลงทุนจะปลดล็อค นักลงทุนจะได้รับ 50% ของโทเค็นก่อนที่หน้าผาการมอบสิทธิ์ของทีมจะเริ่มต้นขึ้น

เมื่อถึงหน้าผาแล้ว เราขอแนะนำให้มอบสิทธิ์รายวันแทนที่จะเป็นรายเดือนหรือรายไตรมาส การปลดบล็อกจำนวนมากหลังจากรอนานอาจทำให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนักโทษ เนื่องจากจะกระตุ้นให้ผู้ถือโทเค็นเร่งการขายเพื่อให้ได้ราคาที่ดีที่สุด การได้รับสิทธิ์รายวันช่วยให้ฝ่ายต่างๆ สามารถซื้อขายเพื่อขจัดความเสี่ยงข้างต้น ดังนั้นจึงไม่มีการขายแบบตื่นตระหนก ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำของ Algorand ช่วยให้ผู้มีส่วนได้เสียสามารถขายโทเค็นได้บ่อยครั้งด้วยต้นทุนที่ต่ำ

7. การกำกับดูแล

ระบบการออกแบบที่เราเสนอมีดังต่อไปนี้: ในปีแรก เพื่อให้แนวทาง "ผู้ก่อตั้งทีม" (โดยการออกโทเค็น "แนวร่วมทีม") สองปีแรกจะดำเนินการโดยทีมผู้ก่อตั้งเป็นหลัก และใน การเปลี่ยนแปลงปีที่สามสู่การกำกับดูแลการจัดการชุมชนที่แท้จริง โดยปกติแล้วทีมผู้ก่อตั้งและนักลงทุนเชิงกลยุทธ์จะลงทุนเวลาและพลังงานจำนวนมากในการพัฒนาและความสำเร็จของโครงการ และมีความสามารถในการตัดสินใจที่ก่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดในระยะยาวของโครงการ

8. การกระจายโทเค็น

โครงการส่วนใหญ่ศึกษาตารางโครงสร้างความเป็นเจ้าของเป็นหลักก่อนที่จะสร้างโทเค็น ในระยะเริ่มต้นของโครงการ มักจะไม่ชัดเจนว่าความแตกต่างระหว่างมูลค่าของ Equity และโทเค็นคืออะไร (โดยปกติแล้วมูลค่าส่วนใหญ่เกิดจากโทเค็น) เมื่อสร้างโทเค็น เราขอแนะนำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดแจกจ่ายโทเค็นแทนการเพิ่มเป็นหลายๆ รอบ ซึ่งสอดคล้องกับแรงจูงใจของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและป้องกันความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากไม่มี "หุ้นที่ยังไม่ได้จำหน่าย" ตามดุลยพินิจของบริษัท การกระจายโทเค็นจึงแตกต่างจากโครงสร้างการถือหุ้นแบบดั้งเดิม จำนวนของโทเค็นและวิธีการแจกจ่ายจะถูกกำหนดเมื่อเผยแพร่โครงการสู่สาธารณะ ในทางตรงกันข้าม บริษัทที่มีมรดกตกทอดสามารถออกหุ้นเพิ่มเติมต่อไปได้ แม้ว่าสิ่งนี้จะทำให้ความเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นเดิมเจือจางลงก็ตาม มาตรฐานอุตสาหกรรม Crypto คือการจัดสรรโทเค็นอย่างน้อย 50% ให้กับชุมชน ซึ่งลดทอนความเป็นเจ้าของที่ทีมผู้ก่อตั้งและนักลงทุนสามารถรักษาไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตัวอย่าง: หากทีมมีการควบคุม 100% และแจกจ่ายโทเค็น 50% ให้กับชุมชน ทีมจะมีอำนาจควบคุมเพียง 50%

ด้านล่างนี้เป็นแนวทางการแจกจ่ายโทเค็นของเรา:

เศรษฐศาสตร์โทเค็นเป็นสาขาที่ล้ำสมัยและมีความสำคัญมากขึ้นในอุตสาหกรรมคริปโต อย่างไรก็ตาม เศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ไม่ดีสามารถทำลายโครงการที่ยอดเยี่ยมอย่างอื่นได้ ข้อมูลข้างต้นเป็นเพียงข้อเสนอแนะเบื้องต้นในระหว่างขั้นตอนการออกแบบเท่านั้น แต่ละทีมจะต้องปรับคำแนะนำเหล่านี้ให้เหมาะกับนิสัยของตัวเอง