SBF ผู้ก่อตั้ง FTX เสนอต่อ CFTC ในเดือนมีนาคม โดยหวังว่าจะใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อแทนที่นายหน้าซื้อขายล่วงหน้า (FCM) และจัดการความเสี่ยงโดยอัตโนมัติ แม้ว่าข้อเสนอดังกล่าวจะได้รับการยกย่องจากประธาน CFTC แต่ก็เป็นที่ชัดเจนว่านักการเงินแบบดั้งเดิมในวอลล์สตรีทคิดต่าง

เนื่องจากสินทรัพย์ crypto กลายเป็นกระแสหลัก การแลกเปลี่ยนความคิดเห็นระหว่างตัวแทนของการแลกเปลี่ยน crypto และการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมได้กลายเป็นจุดสนใจของการประชุมหลายงาน รวมถึง Florida Finance Conference ในปีนี้ ตามรายงานของ "Bloomberg" ในการประชุม Sam Bankman-Fried ผู้ก่อตั้ง FTX และ Terry Duffy CEO ของ CME (CME Group) ได้อภิปรายอย่างเผ็ดร้อนเกี่ยวกับข้อเสนอ CFTC ของ FTX เมื่อเดือนที่แล้ว

ตามประกาศของ CFTC FTX หวังว่าจะใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อแทนที่นายหน้าซื้อขายล่วงหน้า (FCM) และนอกเหนือจากการกำหนดให้ลูกค้าวางหลักประกันในบัญชีแล้ว ระบบจะคำนวณตำแหน่งมาร์จิ้นตามเกณฑ์การหมุนเวียนในหน่วย 30 วินาที หากอัตรามาร์จิ้นลดลงต่ำเกินไป FTX จะเริ่มชำระสถานะผู้ใช้ภายในไม่กี่วินาที

แผนการที่เลวร้ายที่สุดคือการขายตำแหน่งให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องตาม "จำนวนเงินที่ตกลง"

แนวคิดนี้ได้รับการยกย่องจากประธาน CFTC Rostin Behnam ผู้ซึ่งเชื่อว่าข้อโต้แย้งและแนวทางปฏิบัติที่อยู่เบื้องหลัง FTX ฟังดูมั่นคงและสัญญาว่าจะพิจารณาข้อเสนออย่างรอบคอบ

แต่เห็นได้ชัดว่าคนการเงินแบบดั้งเดิมมีความกังวลเกี่ยวกับข้อเสนอนี้

ปัจจุบัน FCM รับผิดชอบในการรวบรวมและกู้คืนเงินฝากของผู้ใช้ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม สำหรับลูกค้าพิเศษ FCM จะให้บริการ "บริการกองทุนล่วงหน้า" เพื่อให้แน่ใจว่าตำแหน่งของลูกค้าพิเศษจะไม่ถูกชำระบัญชี นอกจากนี้ FCM ยังจำเป็นต้องจัดหากองทุนรักษาความปลอดภัยในสำนักหักบัญชี เงินเหล่านี้ใช้เพื่อชดเชยการละเมิดหลักเหล่านั้น

เนื่องจากแต่ละบริการมีผลประโยชน์มากมาย Bloomberg ชี้ให้เห็นว่านักการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนมากกังวลว่าหลังจากข้อเสนอได้รับการอนุมัติ โมเดลการจัดการความเสี่ยงอัตโนมัตินี้อาจนำไปใช้กับสินทรัพย์อื่นๆ

ชื่อเรื่องรอง

ข้อดีและข้อเสีย

แม้ว่า SBF และ Terry Duffy จะไม่ได้แสดงความคิดเห็นในการประชุม แต่ข้อเสนอของ FTX ก็ยังจุดประกายให้เกิดการพูดคุย

David Weisberger ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ CoinRoutes เชื่อว่าข้อเสนอของ FTX เป็น "การหยุดชะงักเชิงสร้างสรรค์" (Constructive Disruption) ต่อโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิม David Weisberger ได้สร้างระบบการซื้อขายที่ Morgan Stanley และ Two Sigma ในอดีต

"นี่เป็นครั้งแรกที่เราได้เห็นความเสียหายเชิงสร้างสรรค์ที่แท้จริงต่อโครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมหลังจากผ่านไปนาน การเปลี่ยนแปลงใดๆ จะสร้างความตึงเครียด (ในตลาดดั้งเดิม)" เขากล่าว

ฝ่ายตรงข้ามของข้อเสนอกล่าวว่าข้อเสนอของ FTX อาจบ่อนทำลายการคุ้มครองนักลงทุนและอาจทำให้นายหน้าจำนวนมากต้องเสียงาน อาจมีความจริงบางประการในการคุ้มครองผู้ลงทุน เนื่องจากการใช้อัลกอริทึมเพื่อแทนที่โบรกเกอร์ในการทำธุรกรรมนั้นรวดเร็วและสะดวก แต่ไม่จำเป็นต้องแทนที่ความรับผิดชอบของโบรกเกอร์

เพื่อตอบสนองต่อข้อกังวลเกี่ยวกับการปกป้องนักลงทุน ก่อนหน้านี้ FTX ระบุว่าหากผู้ซื้อและผู้ขายไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันในการส่งมอบ FTX จะมีเงินทุน 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อชดเชยการขาดทุน ซึ่งตรงกันข้ามกับที่ CME กำหนดให้โบรกเกอร์ต้องอัดฉีดเงินเพื่อชดเชย การสูญเสีย

ในทางกลับกัน เมื่อข้อเสนอ FTX ผ่านการอนุมัติ ควบคู่ไปกับใบอนุญาตที่ได้รับก่อนหน้านี้ FTX สามารถตั้งหลักได้ในตลาดที่กว้างขึ้น จากน้ำมัน ทองคำ และแม้แต่ cryptocurrencies หากเป็นกรณีนี้ FTX จะส่งผลกระทบต่อธนาคารต่างๆ เช่น CME และ ICE ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ซึ่งอยู่ในธุรกิจแพลตฟอร์มสำนักหักบัญชี

ชื่อเรื่องรอง

ข้อเสนอจะผ่านไปได้อย่างราบรื่นหรือไม่?

ในขณะที่ CFTC กำลังทบทวนข้อเสนอ การเงินแบบดั้งเดิมก็ได้ขยายการต่อสู้ไปยังสภาคองเกรส

CME และ ICE ได้รับการปรึกษาหารือกันมานานแล้วเกี่ยวกับกฎหมายโดยสมาชิกสภาคองเกรส ซึ่งเป็นผู้กำกับดูแล CFTC David Scott สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครตเคยเตือนว่าข้อเสนอ FTX จะทำให้ความเสี่ยงเชิงระบบของกฎระเบียบตราสารอนุพันธ์สูงขึ้นและการคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอลง

แน่นอน ข้อเสนอของ FTX ก็ได้รับการสนับสนุนทางการเงินแบบดั้งเดิมเช่นกัน รวมถึง Tal Cohen รองประธานบริหารของ Nasdaq “มันเป็นก้าวที่ยิ่งใหญ่” เขากล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้

SBF เปรียบเทียบข้อเสนอดังกล่าวกับการทำธุรกรรมทางอิเล็กทรอนิกส์เมื่อ 30 ปีที่แล้ว และเชื่อว่าแม้ว่าจะมีการต่อต้านในตอนเริ่มต้น แต่ในที่สุดทุกคนก็จะยอมรับข้อเสนอดังกล่าว