ชื่อระดับแรก

การขุดสภาพคล่องอาจมีความเสี่ยงสูง บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน โปรดพิจารณาประวัติความเสี่ยงส่วนบุคคลของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน

สารบัญ

• สารบัญ

• วิธีการขุดสภาพคล่องอย่างง่ายสามวิธี

• ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (โปรโตคอล AMM)

• ตลาดเงิน (โปรโตคอลการให้ยืม)

• การตรวจสอบความถูกต้องของการเดิมพัน (โปรโตคอลหลักฐานการเดิมพัน)

• ทบทวน

• อ้างอิง

  
  

อ้างอิง

หนึ่งในโอกาสที่น่าตื่นเต้นที่สุดที่ DeFi มอบให้คือการทำฟาร์มผลผลิต Yield mining เป็นคำที่ใช้อธิบายกลยุทธ์ในการรับรายได้แบบพาสซีฟจากสินทรัพย์ crypto วิธีที่ง่ายที่สุดในการสร้างแนวคิดนี้คือการจินตนาการว่าคุณมีบัญชีเงินฝากออมทรัพย์ดอกเบี้ยสูงที่ธนาคารดั้งเดิมของคุณ หรืออาจเป็นพันธบัตรที่จ่ายเงินปันผล แต่นั่นเป็นเพียงรอยขีดข่วนบนพื้นผิวเมื่อเกี่ยวข้องกับการขุดสภาพคล่อง

คำอุปมาการขุดในการขุดสภาพคล่องหมายถึงการฝากเงินเริ่มต้นของสินทรัพย์ crypto และการเก็บเกี่ยวรางวัลในที่สุด คล้ายกับรูปแบบที่เกษตรกรและนักปฐพีวิทยาปฏิบัติ บทความนี้จะกล่าวถึงวิธีการต่างๆ ที่เฉพาะเจาะจงในการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดิจิทัล และชี้แจงความเข้าใจของเราในด้านการทำฟาร์มผลผลิตให้กว้างขึ้น

ในการเงินแบบดั้งเดิม ตราสารที่ให้ผลตอบแทน 5-15% แก่ผู้ถือสินทรัพย์ถือว่าให้ผลตอบแทนสูง บัญชีเงินฝากออมทรัพย์ที่ธนาคารพาณิชย์มักจะเสนอน้อยกว่า 1% APY (ผลตอบแทนประจำปีของเงินฝาก) สำหรับการฝากเงินในสกุลเงินคำสั่ง ในทางกลับกัน แพลตฟอร์ม DeFi ขนาดใหญ่ เช่น เซลเซียส ให้ผลตอบแทนสูงกว่าสำหรับ fiat stablecoins และสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสภาพคล่องสูงอื่น ๆ เช่น Bitcoin, Ethereum, Paxos Gold เป็นต้น

สิ่งนี้อาจทำให้ผู้ขุดสภาพคล่องได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์น้อยกว่าที่คาดไว้ และราคาจะลดลงอีกเมื่อนักลงทุนดึงโทเค็นออกจากการขาย โปรโตคอล "carpet" หรือ Ponzi เหล่านี้มักจะได้รับการออกแบบในทำนองเดียวกันเพื่อดักจับเงินทุนผ่านกับดัก APY สูง ก่อนที่ผู้สร้างโปรโตคอลจะเริ่มขายเหรียญหรือโทเค็นให้กับนักลงทุนที่ไม่สงสัยและหายไปโดยสิ้นเชิง ตัวเลข APY เลขสองหลักสูงและโดยเฉพาะอย่างยิ่งเลขสามหลักควรได้รับการตรวจสอบเพิ่มเติมอย่างแน่นอน

ชื่อระดับแรก

วิธีการขุดสภาพคล่องอย่างง่ายสามวิธี

ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (โปรโตคอล AMM)

วิธีแรกในการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ crypto คือการฝากสินทรัพย์ไว้ในแหล่งสภาพคล่อง สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ การรวบรวมเงินทุนเข้าสู่แหล่งสภาพคล่องช่วยให้การทำธุรกรรมเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและง่ายดายได้ตลอดเวลา นั่นคือเงินเหล่านี้ถูกใช้ร่วมกันเพื่อประมวลผลธุรกรรมทั้งหมดที่เกิดขึ้นบนโปรโตคอลเหล่านี้

สภาพคล่องเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่งสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) AMM เสนอธุรกรรมที่ไม่ได้รับอนุญาตโดยใช้เงินจาก LP โทเค็นสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) จะออกเมื่อเงินถูกฝากเพื่อติดตามและตรวจสอบการบริจาค และคำนวณส่วนแบ่งตามสัดส่วนของพูลเพื่อกระจายรายได้

ตัวอย่างเช่น บน Uniswap v2 สินทรัพย์ดิจิทัลคู่หนึ่งจะถูกฝากในจำนวนที่เท่ากันเพื่อแลกกับโทเค็น LP ที่สอดคล้องกัน ตัวอย่างเช่น $500 ในสกุลเงิน USD และ $500 ใน Ethereum สามารถฝากเข้าในสัญญาอัจฉริยะของพูลสภาพคล่องเพื่อแลกกับโทเค็น USDC/ETH LP-UNI-V2 เนื่องจาก Uniswap เป็น Ethereum dApp แน่นอนว่าโทเค็น LP ที่สร้างขึ้นจะมีความเฉพาะเจาะจงกับเครือข่าย Ethereum ด้วย

จากตัวอย่างข้างต้น สมมติว่าโทเค็น USDC/ETH LP-UNI-V2 มูลค่า $1,000 คิดเป็น 0.01% ของ Uniswap liquidity pool ทั้งหมด ซึ่งหมายความว่ากลุ่มสภาพคล่องทั้งหมดมีสินทรัพย์มูลค่า $10,000,000 (5 ล้าน USDC ในสกุลเงิน USD และ ETH จำนวน 5 ล้านเหรียญสหรัฐ)) เพื่อให้เข้าใจง่าย ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขสมมุติฐาน

คำอธิบายภาพ

ผู้ถือโทเค็น USDC-ETH LP จะได้รับรางวัลเป็นโทเค็น UNI จากส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเมื่อผู้ใช้แลกเปลี่ยน USDC เป็น ETH และในทางกลับกัน

หากมีการซื้อขาย USDC และ ETH มูลค่า 10 ล้านดอลลาร์บน Uniswap ทุกวันโดยมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 0.3% ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะแบ่งปันรางวัล 30,000 ดอลลาร์ต่อวัน หากเราดำเนินการตามตัวอย่างข้างต้น โดยที่รางวัล 0.01% จะทำให้ LP สุทธิ $0.03 ต่อวัน หรือประมาณ $11 ต่อปี หากมีใครคาดการณ์ว่าราคาของโทเค็น UNI จะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปในอนาคต รางวัลอาจยิ่งใหญ่กว่านี้

แน่นอน เราสามารถคาดหวังผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้โดยการจัดหาสภาพคล่องที่มากขึ้น นอกจากนี้ การให้สภาพคล่องแก่กลุ่มขนาดเล็กหมายถึงส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่มากขึ้น แม้ว่ากลุ่มขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะไม่มีสภาพคล่องหรือมีแนวโน้มที่จะถูกละเมิดความปลอดภัย ดังนั้นจึงต้องทำ Due Diligence ในประเด็นความมั่นคงทางการเงินก่อนที่จะเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง

นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการใช้ Ethereum อาจค่อนข้างสูง เนื่องจากการฝากทรัพย์สินทั้งสองไว้ในสัญญา LP จะต้องเสียค่าธรรมเนียมน้ำมัน เป็นผลให้หลายคนหันไปใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเช่น PancakeSwap, QuickSwap และ SundaeSwap ซึ่งให้รางวัลแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่องแต่มีค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ Ethereum เนื่องจากดำเนินการบนบล็อกเชน Binance, Polygon และ Cardano

ควรสังเกตว่ากลุ่มสภาพคล่องจำนวนมากให้รางวัลแก่ผู้ถือโทเค็น LP ด้วยโทเค็นมูลค่าตามราคาตลาดที่เล็กกว่า เช่น CAKE หรือ UNI ในขณะที่สินทรัพย์เหล่านี้มีการถือครองและซื้อขายอย่างกว้างขวาง ควรพิจารณาอัตราเงินเฟ้อก่อนตัดสินใจลงทุนระยะยาว นักวิจารณ์เตือนว่าหากการเติบโตของอุปสงค์ล้มเหลวในการเกิดขึ้นจริง สภาพคล่องของโปรโตคอลที่กำหนดอาจเสียหายอย่างรุนแรง

ตลาดเงิน (โปรโตคอลการให้ยืม)

ตลาด Cryptocurrency หรือแพลตฟอร์มการให้ยืมยังเปิดโอกาสให้ผู้ใช้ crypto สร้างรายได้จากการถือครองของพวกเขา ตัวอย่างเช่น Celsius, Aave และ Compound เสนอสินเชื่อ crypto แก่ผู้ฝากเงินโดยใช้หลักประกันที่มากเกินไปเพื่อจัดการความเสี่ยงของคู่สัญญา ตัวอย่างเช่น ซึ่งหมายความว่าผู้กู้เพื่อรับเงินกู้ bitcoin จะต้องให้หลักประกันมากกว่าที่ได้รับในเงินกู้

ด้วยการให้เงินทุนแก่ผู้กู้ ผู้ใช้ Celsius สามารถได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ฝาก หรือเลือกรับโทเค็น CEL ในอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าเล็กน้อย เซลเซียสเสนออัตราดอกเบี้ย 6.2% ต่อปีให้แก่ผู้ฝากสำหรับ 0.25 BTC แรกของพวกเขา โดยได้รับผลตอบแทนจากค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บจากผู้กู้บนแพลตฟอร์มเดียวกัน

คำอธิบายภาพ

การให้ยืม Bitcoin เพื่อการขุดสภาพคล่อง ผู้ใช้จะได้รับมากกว่า $600 ต่อปีสำหรับทุก ๆ $10,000 ของ BTC ที่พวกเขาฝาก (ณ เวลาที่เผยแพร่)

โดยพื้นฐานแล้ว สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้สามารถอนุญาตให้สินทรัพย์ของตนสร้างผลตอบแทนได้ต่อไป ในขณะที่ยังมีทางเลือกในการรับสภาพคล่องโดยไม่ต้องเสียภาษีจากการขายสินทรัพย์เพื่อเป็นกระแสเงินสด ด้วยการใช้ประโยชน์จากโอกาสในการสร้างผลตอบแทนในตลาด cryptocurrency นักขุดสภาพคล่องสามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟมากขึ้นด้วยอุปสรรคในการเข้าที่ต่ำกว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยบนแพลตฟอร์ม DeFi นั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยทางการเงินแบบดั้งเดิมมาก

การตรวจสอบความถูกต้องของการเดิมพัน (โปรโตคอลหลักฐานการเดิมพัน)

ตัวอย่างเช่น การปักหลัก ADA บน Cardano เกี่ยวข้องกับการเข้าร่วมกลุ่มการปักหลักที่เข้าร่วมในการตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกเสมอ และไม่ได้เต็มไปด้วยนักเดิมพัน หลังจากใส่เงินลงใน Stake Pool แล้ว ผู้ใช้จะได้รับรางวัลเป็นโทเค็น ADA ทุกช่วงเวลา (5 วัน) โดยคาดว่าจะคืน APY 4.5% - 6% ของเงินฝาก

คำอธิบายภาพ

ตัวอย่างการปักหลัก ADA สกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิมของ Cardano ใน Yoroi Light Wallet

Tezos ยังเสนอรางวัลการเดิมพัน APY 6% สำหรับการเรียกใช้โหนดการเดิมพันของคุณเอง แม้ว่านี่อาจเป็นเรื่องยุ่งยากสำหรับผู้ใช้ทั่วไป การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เช่น Coinbase ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันเงินผ่านตัวตรวจสอบความถูกต้องของตนเอง ผู้เดิมพันจะได้รับ 4-5% APY และ Coinbase จะเก็บส่วนที่เหลือไว้สำหรับการยกน้ำหนักทางเทคนิค กองทุนสามารถจำนำหรือถอนออกได้ตามต้องการ และด้วยสภาพคล่องของข้อตกลงนี้ ผลตอบแทนจึงน่าดึงดูดเป็นอย่างยิ่ง

Ethereum 2.0 ซึ่งเพิ่งเปลี่ยนชื่อเป็น "การอัปเกรดชั้นฉันทามติ" ของ ETH ยังช่วยให้ผู้ใช้สามารถวางเงินเดิมพันและเรียกใช้ตัวตรวจสอบความถูกต้องของตนเองเมื่อการอัปเกรดพร้อมที่จะใช้งานจริง ผู้วางเดิมพันสามารถรับรางวัลตามตัวแปรต่าง ๆ สำหรับการตรวจสอบการทำธุรกรรม ในการเรียกใช้โหนดตัวตรวจสอบความถูกต้องแบบเต็มต้องใช้ ETH 32 เดิมพัน และผู้ที่มี ETH น้อยกว่าจำเป็นต้องเดิมพันพูลที่ใหญ่ขึ้น

ไม่เหมือนกับตัวเลือกการเดิมพันที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ETH ที่วางเดิมพันไม่สามารถถอนออกได้ในขณะนี้ และผู้ใช้รออย่างไม่มีกำหนดเพื่อให้การอัปเกรดเครือข่ายใช้งานได้จริงก่อนที่จะสามารถเข้าถึงเงินฝากเริ่มต้นของพวกเขา ไม่ต้องพูดถึงรายได้ที่เดิมพัน

ชื่อระดับแรก

ความเสี่ยงในการขุดสภาพคล่อง

เช่นเดียวกับการใช้สกุลเงินดิจิทัลรูปแบบใดๆ การทำฟาร์มผลผลิตมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจอันตรายเฉพาะที่ต้องเตรียมก่อนทำการขุดสภาพคล่อง

มีความเสี่ยงจากความผันผวนเสมอเมื่อใช้สินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ไม่เสถียรสำหรับการขุดสภาพคล่อง ผู้ที่มองหาผลตอบแทนจากการเข้ารหัสลับสามารถชำระบัญชีและสูญเสียเงินได้อย่างง่ายดาย หากสินทรัพย์ของพวกเขาสูญเสียมูลค่าอย่างกะทันหัน และพวกเขาไม่สามารถเพิ่มหลักประกันในกรณีของการให้ยืม DeFi

การสูญเสียที่ไม่แน่นอนเป็นข้อกังวลอีกประการหนึ่ง เนื่องจากความผันผวนของราคาระหว่างสินทรัพย์ที่จับคู่สามารถเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับเวลาที่ฝากสกุลเงินดิจิตอล อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ใช้ได้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องเท่านั้น เนื่องจากการขาดทุนที่ไม่ถาวรนั้นใช้ไม่ได้กับตลาดเดิมพันหรือตลาดสกุลเงิน

โทเคโนมิกส์ที่ขยายตัวเป็นอีกข้อกังวลสำหรับผู้ขุดสภาพคล่อง ท้ายที่สุด หากรางวัลสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องใจกว้างเกินไป ราคาสปอตของโทเค็นอาจเกินความต้องการ สร้างแรงกดดันต่อราคา สร้างความเชื่อมั่นเชิงลบรอบ ๆ โทเค็นและขับไล่สภาพคล่องออกไป ทำให้มันไม่น่าสนใจเมื่อเวลาผ่านไป ผู้คนจำนวนมากขึ้น

“ประเทศต่างๆ เช่น เอลซัลวาดอร์ สวิสเซอร์แลนด์ ไต้หวัน โปรตุเกส และสิงคโปร์ ได้แสดงให้เห็นชัดเจนว่าจะมีการต้อนรับสินทรัพย์ crypto โอบกอดนักประดิษฐ์ และส่งเสริมพลวัตทางเศรษฐกิจด้วยกฎระเบียบด้านภาษีที่เป็นมิตร”

การดึงพรม ปั๊มและทิ้ง และการฉ้อฉลโดยสิ้นเชิงยังเป็นภัยคุกคามต่อผู้ที่แสวงหาผลตอบแทนสูงสุดผ่านการขุดสภาพคล่อง การฝาก cryptoassets เข้ากับโปรโตคอลมักจะหมายถึงการจับคู่ rug pull token กับ Ethereum ในฐานะผู้ให้บริการสภาพคล่อง

เมื่อราคาสปอตของโทเค็นการดึงพรมถึงเกณฑ์ที่กำหนด ผู้ดึงพรมจะขายโทเค็นของตนและหายไปจากโปรโตคอล ผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องอาจพบว่าพวกเขาได้รับผลตอบแทนสูงในโทเค็นที่มีมูลค่าลดลง ตัวอย่างอื่นๆ ได้แก่ อัตราผลตอบแทนถูกล็อคและไม่สามารถใช้ได้จนกว่าจะถึงวันที่กำหนด ทำให้นักขุดสภาพคล่องต้องสูญเสียอย่างร้ายแรง

ในทางตรงกันข้าม เขตอำนาจศาลอื่น ๆ ควบคุมความเป็นเจ้าของการแลกเปลี่ยนหรือสินทรัพย์ crypto อย่างเข้มงวด หรือไม่สามารถให้ความชัดเจนเพียงพอแก่นักลงทุนในการเข้าร่วมอย่างมีความหมายในพื้นที่ อย่างไรก็ตาม การพัฒนาด้านกฎระเบียบในเชิงบวกได้กลายเป็นแนวโน้มทั่วไปทั่วโลก โดยสถานที่ซึ่งในตอนแรกมีท่าทีต่อต้านคริปโตเคอเรนซี เช่น รัสเซียและไทย เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ประกาศขั้นตอนในการควบคุมการเป็นเจ้าของและการซื้อขายสินทรัพย์ประเภทดังกล่าว

ชื่อระดับแรก

ไม่ว่าจะใช้วิธีใด การขุดเพื่อผลตอบแทนเป็นความพยายามที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม จำนวนของมูลค่าที่ถูกล็อกไว้ในสัญญา DeFi ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อได้รับโอกาสในการใช้เงิน ผู้ใช้ crypto ดูเหมือนจะกระตือรือร้นที่จะเสริมไลฟ์สไตล์ของพวกเขาด้วยรายได้แบบพาสซีฟ การตัดสินใจที่จะมีส่วนร่วมในการขุดสภาพคล่องนั้นมีความเสี่ยงสูงและขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของแต่ละคน ดังนั้น บทความนี้ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นการให้ความรู้และไม่ควรสนับสนุนการทำฟาร์มผลผลิตเป็นกลยุทธ์การลงทุน

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

Baydakova, A. (2022 21 Feb.). Russian government introduces crypto bill to parliament over central bank objections. CoinDesk.

Reuters Staff. (2022 25 Jan.). Thailand to regulate use of digital assets as payments. Reuters.

Vermaak, W. (2021). What is yield farming? CoinMarketCap.