DeFi กลายเป็นเรื่องเล่าที่ "ไม่ถูกใจ"? ตลาดกระทิง DeFi ครั้งต่อไปจะมาเมื่อไหร่?
รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFiSean Lippel
รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi
สำหรับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) วันนี้เราพัฒนาอย่างไรและเราจะพัฒนาอย่างไรในอนาคต
ระหว่างเที่ยวบินยาวกลับจาก ETHDenver ฉันได้รวบรวมความคิดบางอย่าง ดังนั้นถึงเวลาแล้วที่โพสต์จะอธิบายถึงสิ่งเหล่านี้
รางแห่งความท้อแท้
ตอนนี้เราเกือบสองปีแล้วที่ #DeFi ฤดูร้อนซึ่งจุดประกายตลาดกระทิงในปี 2020-2021 ทุกวันนี้ Blue-chip DeFi (ที่หลายๆ คนเรียกว่า DeFi 1.0) อยู่ในจุดตกต่ำ
DeFi ได้กลายเป็นเรื่องเล่าที่ "ไม่ชอบ" - ตลาด crypto และการเล่าเรื่องที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ควบคู่ไปกับการไล่ตามเงินร้อนได้ก้าวไปสู่เรื่องใหญ่ต่อไป โทเค็นโซเชียล, Metaverse, GameFi, DAO, pfp NFTS, Music NFTS และอีกมากมายได้พาดหัวข่าวใหม่มาแรง…
ส่วนแบ่งที่ DeFi ครอบครองก่อนหน้านี้ และเรื่องราวที่แข่งขันกันเหล่านี้มีความเป็นหนอนหนังสือน้อยกว่าและมีความเกี่ยวข้องทางวัฒนธรรมมากกว่า นอกจากนี้ การไล่ตามเรื่องราวใหม่ๆ ยังทำให้นักลงทุนรายย่อยและเทรดเดอร์บางรายมีโชค!
DeFi ยังถูกตั้งคำถามโดยผู้สนับสนุนรายแรกๆ ด้วยซ้ำ — เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนคริปโตเคอเรนซีที่มีชื่อเสียงได้ตั้งคำถามถึงการมุ่งเน้นที่ไม่เปลี่ยนแปลงของฉันเกี่ยวกับกองทุน DeFi
FinTech Collective เชื่อว่า "DeFi จะถูกหั่นเป็นชิ้นๆ" บน crypto twitter มีเรื่องตลกมากมายเกี่ยวกับอัตราส่วน DPI (DeFi Pulse Index)/ETH (Ethereum) ที่น่าสะพรึงกลัวโดยที่ดูเหมือนจะไม่สิ้นสุด
เหตุใด DPI จึงถึงจุดต่ำสุดเมื่อ ETH เองกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลหลังจาก EIP-1559
ในทางกลับกัน DeFi TVL จะไม่ได้รับผลกระทบ DeFi Total Value Locked (TVL) ยังคงเติบโตอย่างไม่มีข้อจำกัดบนพื้นฐานระดับเล็กน้อยและระดับสัมบูรณ์ มูลค่าตามสัญญาทั้งหมดที่ถูกล็อคไว้ใน Ethereum DeFi คือ 115 พันล้านดอลลาร์ เมื่อรวมบล็อกเชนสัญญาอัจฉริยะอื่นๆ ทั้งหมดแล้ว TVL ของ DeFi มีมูลค่าเกือบ 2 แสนล้านดอลลาร์
DeFi ไม่ประทับใจ บำรุงมากที่จะก้าวไปข้างหน้า เดินไปตามทางของฉันเอง โฟกัสที่ตัวคุณเอง. มุ่งมั่นที่จะเติบโต เทียบเท่ากับธนาคาร ปัจจุบัน DeFi อยู่ในอันดับที่ 19 ของหนึ่งในธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาด้วยสินทรัพย์รวมที่ 195.6 พันล้านดอลลาร์
มูลค่าเครือข่าย DeFi และรายได้จากโปรโตคอล - โปรโตคอล DeFi 10 อันดับแรกในปัจจุบันมีมูลค่าเครือข่าย FD รวมกันที่ 31 พันล้านดอลลาร์ จากการประมาณการของฉัน พวกเขาสร้างรายได้ 2.9 พันล้านดอลลาร์ต่อปีบนเครือข่าย ซึ่งประมาณ 365 ล้านดอลลาร์มอบให้กับผู้ถือโทเค็นเป็นการจ่ายเงินปันผล (ซูชิ) หรือเผาผลทางอ้อม (MakerDAO) ใช่ รายได้ส่วนใหญ่ไปที่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง แต่มูลค่า FD/รายได้ 10.5 เท่า และมูลค่าลอยตัว 32.7 เท่า/ผู้ถือโทเค็นผลตอบแทนทวีคูณนั้นไม่แพงเลย และสำหรับบางอย่างที่เติบโต 20 เท่าปีต่อปี ถือว่าต่ำกว่ามูลค่าอย่างมาก
เรายังเร็วเกินไป - มูลค่าตลาดหุ้นรวมของธนาคาร/บริการทางการเงินทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 20 ล้านล้านดอลลาร์ Fintech ซึ่งเป็นเพียงนวัตกรรมในส่วนหน้า มีมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 80,000 ล้านดอลลาร์ (ส่วนแบ่งตลาด 4%) โปรโตคอล DeFi 10 อันดับแรก ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่แท้จริงและการเขียนใหม่ทั้งระบบกลางและหลังระบบการเงินทั้งหมด มีมูลค่าเครือข่ายเพียง 31 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ (การเจาะ 1.5%/ส่วนแบ่งตลาด)
ฉันไม่คิดว่ามันบ้าที่จะถือว่าเรามีการเติบโต 100x+ ใน DeFi ตามเมตริกเหล่านี้...
การดึงกลับสไตล์การเข้ารหัสลับมาตรฐาน — ขณะนี้โทเค็น DeFi ส่วนใหญ่ลดลง 80-85% จากระดับสูงสุดของ “ความคาดหวังที่สูงเกินจริง”
MACCUS (Maker, Aave, Curve, Compound, Uniswap, Synthetix) ล้วนประสบปัญหาการดึงกลับมาตรฐานและคุณสามารถคาดหวังปั๊มได้
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบมีอยู่จริงในสหรัฐอเมริกา — ไม่ต้องสงสัยเลยว่าโปรโตคอล DeFi ชั้นนำกำลังยุ่งอยู่กับการจัดการปัญหาจากสำนักงาน ก.ล.ต. และหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกอยู่แล้ว ความล้มเหลวของ $TIME ล่าสุดไม่ได้ช่วยอะไร การฟ้องร้องเล็กน้อยโดยเจ้าหน้าที่รัฐสภาจะไม่กำหนดเป้าหมาย @PoolTogether_
แต่ในระยะยาว ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบมีมากเกินไป — และท้ายที่สุดแล้ว ทางเลือกของผู้บริโภคและอำนาจอธิปไตยจะเป็นผู้ชนะ ดูการหยุดชะงักของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีอื่น ๆ ตั้งแต่การแชร์รถไปจนถึงโรงแรม นอกจากนี้ อย่าลืมว่า DeFi ไม่ใช่แค่เรื่องของเจอโรมและสหรัฐอเมริกาเท่านั้น!
สำหรับนักลงทุนพื้นฐานระยะยาวทั้งหมด - จนถึงปี 2020 เงินทุนสถาบันมีน้อยกว่า 5% ในสกุลเงินดิจิทัล วันนี้เราอยู่ที่ 15 - 20% สิ่งนี้นำไปสู่การลงทุนค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นซึ่งขับเคลื่อนด้วยวัฏจักรและโมเมนตัมขนาดเล็ก เครือข่าย DeFi นั้นซับซ้อนและเหมาะสมอย่างยิ่ง —…
พวกเขามีคุณสมบัติที่แปลกใหม่และยากต่อการประเมิน เกือบทุกวันฉันค้นพบสิ่งใหม่เกี่ยวกับ @MakerDAO นักลงทุนสถาบันต้องใช้เวลาในการทำงาน ยิ่งไปกว่านั้น กองทุนส่วนใหญ่ยังไม่มีโครงสร้างสำหรับ...ซื้อโทเค็น พวกเขาสามารถไล่ตามหุ้นของ Circle ที่มูลค่า 900 ล้านดอลลาร์ แต่ไม่สามารถลงทุนใน @MakerDAO ที่มูลค่า 180 ล้านดอลลาร์ได้ MakerDAO ทำให้ผู้ถือ MKR มีรายได้ 100 ล้านดอลลาร์ + ต่อปี ขอบคุณ Sequoia และ Tiger สำหรับการทำงานหนักเพื่อทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้ รอคอยที่จะให้ความสนใจมากขึ้น ...
ด้วยเหตุผลหลายประการ โปรโตคอล DeFi จึงไม่สามารถเปิดใช้ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลได้ตั้งแต่แรก เรายังคงสามารถสร้างรายได้ 5 - 25% จากผลิตภัณฑ์ทางการเงิน TradFi และฉันกล้าพูดได้ว่าสำหรับแบรนด์ที่เป็นที่ยอมรับ โปรโตคอล DeFi จะสามารถเปิดค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่ 5 - 50bps ตามสเกล ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด ผู้ถือโทเค็น DeFi มีมูลค่าทางเลือกในการควบคุมมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ในพันธบัตรคลัง DeFi โทเค็นการกำกับดูแล DeFi ที่ไร้ค่าเหล่านั้นอาจไม่ได้ไร้ค่าเลย
ชิ้นส่วนที่ขาดหายไปเหล่านี้จะเปิดประตูเหล่านี้ - สินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมากเกินไป, ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ, เหรียญ Stablecoins และสินทรัพย์สังเคราะห์ (พื้นฐานดั้งเดิมของ DeFi 1.0) ทำให้เราหลุดจากพื้น รายได้ที่ควบคุมด้วยโปรโตคอลและเศรษฐศาสตร์โทเค็นขั้นสูง (เศรษฐศาสตร์ Ponzi?) ที่ DeFi 2.0 นำเราไปรอบ ๆ เส้นทางก่อนที่เราจะสะดุดตัวเอง เราไม่ต้องการเลเวอเรจแบบฝังอีกต่อไป สิ่งที่เราต้องการจริงๆ คือความสามารถในการปรับขนาด การเชื่อมต่อสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง และชั้นข้อมูลประจำตัวสำหรับ DeFi
การปรับขนาดเลเยอร์ 2 จะปลดล็อก DeFi ดั้งเดิมใหม่ - ขณะนี้เรามีโซลูชันการปรับขนาดเลเยอร์ 2 มากกว่า 6+ แบบเต็มรูปแบบในการผลิตและการปฏิบัติงาน ตอนนี้เราสามารถเริ่มจินตนาการถึงความเป็นไปได้ของสถาปัตยกรรม DeFi ที่มีความเร็วสูง ประกอบได้ และปรับขนาดได้ ต้นทุนต่ำ การชำระเงินแบบสตรีมมิ่ง และการชำระเงินแบบเครื่องต่อเครื่องผ่าน @Superfluid_HQ กระจายอำนาจสัญญาถาวรและตัวเลือกบน Dydx คู่แข่ง FTX ในด้านความเร็วและประสิทธิภาพ ลงชื่อเข้าใช้เว็บไซต์ด้วยกระเป๋าเงิน ETH ของคุณและปลดล็อกเนื้อหาวอลล์ผ่าน @UnlockProtocol จ่ายต่อบทความ
DeFi ที่มีผลกระทบในโลกแห่งความเป็นจริง - สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงคือวัตถุทางกายภาพใดๆ ที่สามารถแสดงบนเครือข่ายได้ อสังหาริมทรัพย์ ใบแจ้งหนี้ และแม้กระทั่งการชำระเงินของ Spotify เป็นตัวแทนของทรัพย์สินที่ไม่ได้ใช้ DeFi มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งยังนำเงินทุนที่รวดเร็วและถูกกว่ามาสู่ธุรกิจ SME
การนำทรัพย์สินในโลกแห่งความเป็นจริงเข้าสู่ DeFi จะช่วยลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโดยรวมของทรัพย์สินที่ขับเคลื่อนระบบใหม่เหล่านี้ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของระบบโดยรวม นอกจากนี้ เราจะจบลงด้วยการผูกโยงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริง ไม่ใช่แค่การอ้างอิงตนเอง Identity and Compliance Layer — ไม่ว่าคุณจะเห็นด้วยหรือไม่เห็นด้วยกับ KYC และ AML ก็ไม่ต้องสงสัยเลยว่า DeFi ต้องการชั้นข้อมูลประจำตัวบางประเภทเพื่อให้ทุนในระดับสถาบันสามารถเข้าร่วมได้ ไม่จำเป็นต้องแย่! เรามีเทคโนโลยีและความสามารถในปัจจุบันเพื่อสร้างเอกลักษณ์และการปฏิบัติตามข้อกำหนดใน DeFi โดยอิงจากการกระจายอำนาจและการพิสูจน์ที่ไม่มีความรู้ อย่างน้อยที่สุด เราต้องยืนยันว่าผู้เข้าร่วมไม่ได้อยู่ในรายชื่อการคว่ำบาตร สิ่งนี้จะปลดล็อกการเข้าร่วม DeFi ที่มีคุณสมบัติเหมาะสมอีก $100 ล้านล้านขึ้นไป...
นี่ไม่ใช่แค่เรื่องราวความรักของ Ethereum DeFi - ใช่ ฉันเชื่อในการต่อต้านการเซ็นเซอร์จากการโจมตีของรัฐและการกระจายอำนาจสูงสุด ฉันไม่ชอบบล็อกเชนที่สามารถเปิดและปิดได้ แต่แม้ในฤดูกาล L2 ความต้องการคอมพิวเตอร์สำหรับแอปพลิเคชันทางการเงินจะเกินกว่าที่ Ethereum สามารถให้ได้ เลเยอร์ 1 ที่แข่งขันกัน เช่น Solana, Terra, Algorand, Cosmos จะมีบทบาทสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีการใช้งานเฉพาะแอปพลิเคชัน พื้นฐานบางอย่างต้องมีราคาถูกและเร็วกว่าที่ ETH 2.0 + Layer 2 สามารถให้ได้
อาร์กิวเมนต์ DeFi แบบฝัง
DeFi ไม่ได้หายไป อันที่จริง มีแนวโน้มมากขึ้นที่จะถูก "ฝัง" ลงในสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดที่คุณใช้ในอนาคต ดินแดนจักรวาลเสมือนจริงชิ้นนั้นที่คุณต้องการเช่า คุณต้องมีเงินกู้ระยะสั้น USDC เพื่อป้องกันความเสี่ยงมูลค่า $500,000 ของ BAYC Axie NFT ที่คุณต้องการแลกเปลี่ยนเพื่อแลกกับชุดวิดีโอเกมใหม่ NFT ทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นผ่าน DeFi ดั้งเดิม เมื่อเวลาผ่านไป NFTs, GameFi และ DeFi จะรวมกันเป็นหนึ่งเดียว พวกเขาจะเป็นกรณีการใช้งานที่ใหญ่ที่สุดของกันและกัน
ทั้งหมดนี้ฟังดูดีมาก ดังนั้นเมื่อไหร่ที่ตลาดจะถึงจุดต่ำสุด? - ยากที่จะพูด. ฉันคิดว่าเราเกือบจะถึงจุดต่ำสุดที่มีความหมายแล้ว บางทีเรายังมีข้อเสียอีก 20-30% ที่ต้องทำ แต่นั่นยังน้อยไปเมื่อเทียบกับความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่ไม่สมมาตรที่ DeFi กำลังจะได้เห็น...
ในอีกสิบปีข้างหน้า เราอาจจะอยู่ในช่วงของการรวมฐานก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงต่อไปของตลาดกระทิง DeFi แต่คาดว่าในที่สุดโทเค็น DeFi จะกลายเป็นศูนย์เหมือนกับการทวีตคริปโตจำนวนมาก ซึ่งนั่นก็เป็นเรื่องงี่เง่า
ฉันหวังว่าคุณจะสนุกกับโพสต์ยาวนี้ ฉันได้รวบรวมบางสิ่งที่สำคัญเพื่อทำให้งาน "DeFi is a Continuum" ของฉันเสร็จสมบูรณ์ ซึ่งฉันเขียนมาเป็นเวลา 3 ปีแล้ว
ตอนนี้กลับไปทำในสิ่งที่ฉันทำได้ดีที่สุดและมีส่วนร่วมมากขึ้น
