ชื่อระดับแรก

บริบทการพัฒนาอนุพันธ์ที่ยั่งยืน

ขั้นตอนแรกของการพัฒนาอนุพันธ์ถาวรคือสัญญาถาวรแบบย้อนกลับ นั่นคือสัญญา Bitcoin แบบย้อนกลับถาวรที่พัฒนาโดย Bitmex ในปี 2559 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบดั้งเดิมมีกลไกต่างๆ เช่น วันที่ชำระราคา การส่งมอบ และการโอนตำแหน่งของสัญญา Perpetual Derivatives ทำให้สัญญา Perpetual เปล่งประกายผ่านการรวมกันของสามกลไก: การจำนำ อัตราเงินทุน และการติดตามราคา แต่จนถึงปี 2020 การแลกเปลี่ยนจำนวนมากตามมาด้วยอนุพันธ์ถาวร

คำอธิบายภาพ

รูป: การกลับมาของสัญญาย้อนกลับไม่ใช่เชิงเส้น

ที่มา: เดอะบล็อค

ที่มา: เดอะบล็อค

ขั้นตอนที่สามคือด้วยการเปิดตัวเลเยอร์ 2 ข้อจำกัดของประสิทธิภาพพื้นฐานของสัญญาถาวรได้ถูกทำลายลง และสมุดคำสั่งซื้อได้กลายเป็นทิศทางที่เป็นทางเลือกสำหรับโครงการอีกครั้ง และสภาพคล่องส่วนกลางของ Uniswap V3 ก็มี คุณสมบัติหนังสือสั่งซื้อของตัวเองช่วยให้ผู้ค้าและผู้ค้าในตลาดมืออาชีพเข้ามาได้ ตราสารอนุพันธ์ไม่ได้เป็นเพียงการเก็งกำไรเท่านั้น การผสมผสานกลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์บนเครือข่ายที่ซับซ้อนได้เริ่มถูกนำมาใช้แล้ว

เราเชื่อว่าขั้นตอนที่สี่ของอนุพันธ์ถาวรคือตัวเลือกถาวรจะกลายเป็นเครื่องมือที่ได้รับการยอมรับสำหรับผู้ค้ารายใหม่ในปี 2022-23 ด้วยการอภิปรายของ Paradigm เกี่ยวกับตัวเลือกนิรันดร์และบางโครงการใช้ตัวเลือกถาวรบนเครือข่าย โปรโตคอลเพิ่มเติมจะเข้าร่วมในเกมที่ไม่ใช่เชิงเส้นนี้ ในขั้นที่สี่ ตลาดจะเริ่มเข้าใจโอกาสในการซื้อขายของชาวกรีกและโอกาสในการผสมผสานที่มาจากอนุพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้น ตัวเลือกถาวรแก้ปัญหาภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่สภาพคล่องของตัวเลือกการจัดส่งถูกแบ่งออกในระนาบสองมิติ สินทรัพย์หางยาวจะได้รับความสนใจมากขึ้น และเนื่องจากความผันผวนที่ค่อนข้างมาก พวกเขาจะกลายเป็นตัวเลือกที่หลากหลายของเทรดเดอร์

ในที่สุด อนุพันธ์ถาวรจะอยู่ร่วมกับอนุพันธ์ที่นำส่งอื่น ๆ และจะได้รับกลยุทธ์เพิ่มเติมสำหรับสัญญาที่ไม่ถาวรเพื่อเก็งกำไรอนุพันธ์ข้ามระยะเวลา ตลาดจะกลับไปสู่สถานะที่มีผลิตภัณฑ์หลากหลาย และสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก และจะเข้าสู่ขั้นตอนที่ตลาดตราสารอนุพันธ์ที่ผู้มองโลกในแง่ดีพูดถึงนั้นมีขนาดใหญ่กว่าตลาดสปอตมาก (นั่นคือ ใช้วิธีการประมาณค่าของ TAM) . คุณสมบัติที่สำคัญอีกประการหนึ่งของขั้นตอนที่สี่คืออนุพันธ์ตราสารหนี้ได้รับความนิยม และเข้าสู่ยุคสถาบันอย่างแท้จริง อัตราดอกเบี้ยผลิตภัณฑ์ที่ไม่เคยมีการซื้อขายมาก่อนเสร็จสมบูรณ์

เราเชื่อว่าอนุพันธ์ถาวรมีหน้าที่ดังต่อไปนี้:

• เครื่องมือที่ช่วยอำนวยความสะดวกในทิศทางของเกม อนุพันธ์ถาวรที่มีอยู่ในตลาดยังคงพิสูจน์การบังคับใช้ของสัญญาถาวร

• เครื่องมือพอร์ตโฟลิโอการจัดการ สามารถใช้ร่วมกับสปอตฟิวเจอร์สการจัดส่งและตัวเลือกการจัดส่ง ผู้ค้ามืออาชีพสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนได้หลากหลายประเภท การรวมกันแบบเอกพจน์สามารถสร้างขึ้นได้ระหว่างสัญญาถาวร สัญญาที่หมดอายุ ตัวเลือกถาวร และตัวเลือกที่หมดอายุ

• วิธีการจัดหารายได้คงที่ เนื่องจากวิธีพิเศษของสัญญาถาวรเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา การทำธุรกรรมโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะต้องเหนือกว่าในแวดวงของเทรดเดอร์มืออาชีพ คล้ายกับการดำเนินการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ นอกเหนือจากชุดค่าผสมที่สร้างขึ้นโดยเทรดเดอร์มืออาชีพแล้ว สัญญาบางฉบับได้เริ่มใช้รูปแบบชุดค่าผสมดังกล่าวแล้ว

• วิธีในการซื้อขายความผันผวนแบบกระจายอำนาจ ใช้ตัวเลือกถาวรเพื่อเจือจางคุณสมบัติของเดลต้าและทีต้า

• ชื่อระดับแรก

การกำหนดราคาของตราสารอนุพันธ์ถาวร

รูปแบบความแตกต่างของตัวเลือกทั่วไป:

S คือสินทรัพย์อ้างอิง σ คือความผันผวนโดยนัย t คือเวลา z คือกระบวนการเกาส์เซียน และ f คือราคาออปชัน

ฟิวเจอร์สอาจถูกมองว่าเป็นส่วนที่มีรายการเพียงครั้งเดียว:

ทั้งฟิวเจอร์สและออปชันถือเป็นเลเวอเรจสำหรับเป้าหมายในอนาคต หากไม่รวมเงื่อนไขขอบเขต ตัวเลือกจะรวมถึงเงื่อนไขกำลังสองสำหรับการเปลี่ยนแปลงราคา (เช่น ความผันผวน) และมูลค่าของเวลา ตัวเลือกสามารถดูได้รวมถึงรายการหลัก รายการรอง และรายการเวลา ฟิวเจอร์สามารถถือเป็นออปชั่นที่มีรายการเดลต้าเท่านั้น ในขณะที่ออปชั่นสกุลเงินฟิวเจอร์สมีรายการแกมมาและรายการทีต้ามากกว่า ตรรกะของฟิวเจอร์สนั้นค่อนข้างเรียบง่าย และทั้งผู้ซื้อและผู้ขายต่างก็มีสิทธิและหน้าที่ ออปชันมีฟังก์ชันการจ่ายผลตอบแทนเนื่องจากการมีอยู่ของราคาใช้สิทธิซึ่งกำหนดโดยการมีอยู่ของออปชันพรีเมียม ผู้ซื้อออปชันมีสิทธิ์และไม่มีข้อผูกมัดเท่านั้น การมอบหมายภาระหน้าที่นี้แสดงด้วยค่าพรีเมียม เมื่อผู้ขายขายพรีเมี่ยม ได้รับภาระหน้าที่ในการส่งมอบในวันที่กำหนด

อัตราการระดมทุนเป็นจุดที่ละเอียดอ่อนที่สุดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดอายุ และอนุพันธ์ทั้งหมดกำลังขยายตัวตามอัตราของตนเอง นั่นคือผู้ซื้อหรือผู้ขายกองทุนจ่ายอัตราการระดมทุนให้กับอีกฝ่ายหนึ่งเพื่อรักษาสมดุลระหว่างราคาฟิวเจอร์สและราคาอ้างอิง (ดัชนี) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของสัญญาถาวรที่มีเลเวอเรจสูงจะถูกชำระบัญชี เพอร์เพทัลออปชั่นจึงให้วิธีแก้ปัญหาอื่น: 1. มันจะไม่ถูกชำระบัญชี และผู้ซื้อออปชันจะมีเพียงสิทธิ์แต่ไม่มีภาระผูกพัน 2. หากไม่มีการชำระบัญชี เลเวอเรจจะขยายใหญ่ขึ้น .

ปัญหาหลักที่ต้องแก้ไขโดยออปชั่นคือ ราคา เนื่องจากการแนะนำเงื่อนไขและเวลากำลังสองราคาจึงแสดงความนูนออกมา ความแตกต่างระหว่างการกำหนดราคาออปชัน (การขายออปชัน) และราคาซื้อขายจริงคือแหล่งที่มาของกำไรสำหรับการซื้อขายออปชั่น

ตัวเลือกถาวรได้รับการกล่าวถึงมากในวงวิชาการ เช่น ตัวเลือกการโทรแบบอเมริกันที่ไม่ใช่สิทธิ์ การแก้ปัญหาเชิงวิเคราะห์ของตัวเลือกการวาง เป็นต้น อย่างไรก็ตาม สำหรับผู้ใช้ออปชัน เกณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดคือ: 1. การทำความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างออปชันและอ็อบเจกต์พื้นฐาน 2. เมื่อเทียบกับฟิวเจอร์ส ประโยชน์เพิ่มเติมใดบ้างที่ได้รับจากออปชัน ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกอย่างน้อยระหว่างสองตัวเลือกที่เทียบเท่ากัน . เนื่องจากเหตุผลในอดีตและความซับซ้อนของผลิตภัณฑ์ ผู้ใช้ส่วนใหญ่เริ่มต้นธุรกิจด้วยอนาคต

กระบวนทัศน์ให้เป็นตัวแทนของการกำหนดราคาตัวเลือกถาวรในแง่ของอัตรา:

โปรโตคอล Deri เปิดตัวผลิตภัณฑ์ตัวเลือกถาวรเมื่อวันที่ 11 สิงหาคม พวกเขาใช้แบบจำลองของกระบวนทัศน์กับตัวเลือกราคา และแนะนำการแสดงออกอื่นของแบบจำลองถาวร:

และ C (t) และ P (t) แสดงโดยโมเดล BS ทั่วไปทั่วไป

โปรโตคอลโล่ข้อตกลงตัวเลือกถาวรบนเครือข่ายก้าวไปอีกขั้นและแก้ปัญหาการวิเคราะห์ของตัวเลือกถาวร:

โซลูชันการวิเคราะห์ของ Shield Protocol ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์เชิงประจักษ์ของการตรวจสอบการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิกของข้อมูลย้อนหลัง 3 ปีและการวิจัยทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือก OTC
ชื่อระดับแรก

ชื่อเรื่องรอง

ชื่อเรื่องรอง

dYdX

dYdX ก่อตั้งขึ้นในปี 2560 ให้บริการผลิตภัณฑ์ธุรกิจอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล ได้แก่ สัญญาถาวร ธุรกรรมสปอตและเลเวอเรจ การให้กู้ยืม ฯลฯ สัญญาถาวรของ dYdX ใช้ USDC เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน และมีความเป็นไปได้ที่จะข้ามมาร์จิ้น กล่าวคือ สัญญาหลายฉบับใช้หลักประกันเดียวกัน อัตราเงินทุนของสัญญาถาวรจะถูกชำระทุก ๆ ชั่วโมง อัตราเงินกองทุนของ dydx ยังคำนึงถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสัดส่วนของสินเชื่อโดยตรง สูตรของ อัตราเงินทุนของเขาคือ:

Funding Rate = (Premium Component / 8) + Interest Rate Component

สัญญาถาวรของ dYdX สร้างขึ้นจาก zk-rollup ที่ออกแบบโดย Starkware zk rollup ทำธุรกรรมของลูกค้านอกเครือข่ายให้เสร็จสมบูรณ์และส่งผลธุรกรรมไปยังเชน rollup มีหน้าที่รับผิดชอบในการบรรจุธุรกรรม และ zk มีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดเตรียมหลักฐานที่ไม่มีความรู้เพื่อพิสูจน์ว่าการฝากเงินในเลเยอร์ 2 นั้นถูกต้อง กระบวนการโต้ตอบมีดังนี้:

• Ethereum ถึง Layer2: dYdX ตรวจสอบธุรกรรม Ethereum ที่เกี่ยวข้อง ได้แก่ การฝาก การบังคับถอน และธุรกรรมที่ถูกบังคับ เมื่อได้รับธุรกรรมดังกล่าวบน Ethereum แล้ว การดำเนินการที่เกี่ยวข้อง เช่น การเพิ่มเงินจะเกิดขึ้นในชั้นที่สอง

• เลเยอร์ 2 ถึง Ethereum: หลังจากชุดธุรกรรมถูกดำเนินการนอกเครือข่าย การพิสูจน์ความถูกต้องจะถูกสร้างขึ้นและตรวจสอบโดยผู้ตรวจสอบ STARK บนเครือข่าย หลังจากตัวตรวจสอบความถูกต้องของ STARK อนุมัติการเปลี่ยนสถานะ การเปลี่ยนสถานะจะมีผล เช่น การฝากหรือถอนจากเลเยอร์ที่สองเพื่อเปลี่ยนยอดคงเหลือ Ethereum ของผู้ใช้

dYdX ใช้ระบบสมุดคำสั่งซื้อ และสมุดคำสั่งซื้อสามารถให้คำสั่งจำกัดได้ ดังนั้นจึงเหมาะสำหรับตราสารอนุพันธ์มากกว่า Injective ซึ่งเป็นข้อตกลงตราสารอนุพันธ์แบบถาวร เมื่อเปรียบเทียบกลไกทั้งสองของ order book และ AMM

ข้อดีของระบบสมุดคำสั่งซื้อคือสามารถจัดเตรียมประเภทคำสั่งซื้อที่ซับซ้อนได้หลายประเภทแต่ก็ยังต้องอาศัยผู้ดูแลสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่น dYdX ใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องเช่น Wintermute ดังนั้นสมุดคำสั่งซื้อและผู้ดูแลสภาพคล่องจึงเป็นระบบโดยพื้นฐาน นอกจากผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพแล้ว ผู้ให้บริการสภาพคล่องทั่วไปสามารถเพิ่ม USDC ลงในกลุ่มสภาพคล่อง จากนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพสามารถใช้ส่วนนี้ของ USDC สร้างความแตกต่างระหว่างสภาพคล่องและการสร้างตลาด ซึ่งเป็นประโยชน์เพิ่มเติมสำหรับการมีเงินทุน แต่ไม่มีความสามารถในการทำธุรกรรม เพื่อดึงดูดผู้ใช้

dYdX มีความคล้ายคลึงกับตลาดการซื้อขายแบบดั้งเดิมมาก นวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดอยู่ใน API ซึ่งสามารถให้บริการได้ในระดับที่ใกล้เคียงกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ กล่าวคือ API ดังกล่าวจะลบตรรกะของบล็อกเชนออกอย่างสมบูรณ์ และมีเพียง ส่วนที่เหลือเหมาะสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง . ตัวอย่างเช่น 1.25ETH คือ 1.25 ไม่ใช่การแสดง Wei พื้นฐานที่สุด ตามความคิดเห็นของ Wintermute ครอสมาร์จิ้นเป็นมิตรกับผู้ดูแลสภาพคล่องและสามารถประหยัดเงินทุนได้มาก

หลังจาก dYdX เปิดตัวเลเยอร์ 2 ปริมาณธุรกรรมก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ปริมาณการซื้อขายต่อวันสามารถสูงถึง 7 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่ด้วยการลดลงของตลาด ตลาดได้เข้าสู่ช่วงขาลงแล้ว คู่การซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดสามคู่คือ BTC/ETH/SOL/COMP และอื่นๆ

เครื่องยนต์เลเยอร์ 2

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Starkware

เงินของผู้ใช้จะถูกโอนไปยังสัญญาของ StarkEX เพื่อให้เกิดการดูแลตนเองแบบกระจายอำนาจ จากนั้นจึงสามารถซื้อขายได้บน dYdX ส่วนประกอบนอกห่วงโซ่ของ StarkEX จะจัดการคำสั่งธุรกรรมทั้งหมดและส่งการอัปเดตสถานะไปยังส่วนประกอบในห่วงโซ่หลังการดำเนินการ

ชื่อเรื่องรอง

Perpetual Protocol

Perpetual เป็นตลาดฟิวเจอร์สแบบต่อเนื่องบนเครือข่าย (อันดับ 2 ในปัจจุบัน) ที่มีปริมาณการซื้อขายมากที่สุดในเครือข่ายทั้งหมด Perpetual เวอร์ชัน V1 ใช้พูลการซื้อขายประเภท vAMM ซึ่งเป็นประเภทเพิ่มเติมของ AMM ตามสถิติของปริมาณการซื้อขาย Perpetual, dYdX และ Futureswap เป็นตราสารอนุพันธ์ถาวรสามอันดับแรก

vAMM ใช้วิธีการคำนวณของ AMM แต่ไม่ได้ใช้วิธีชำระบัญชีของ AMM สามารถปรับค่า K ได้ ยิ่งค่า K มาก ค่า Slippage ยิ่งต่ำ และค่า K ควรตรงกับตลาด OTC ด้วย vAMM สามารถใช้สภาพคล่องได้เกือบไม่จำกัด ดังนั้นตามสูตรผลิตภัณฑ์คงที่ k=x*y จะแทบไม่มีการคลาดเคลื่อนของธุรกรรม และแหล่งรวม AMM ทั้งหมดที่มีสภาพคล่องต่ำจะเผชิญกับปัญหาสภาพคล่องไม่เพียงพอและมีการคลาดเคลื่อนของธุรกรรมมากเกินไป การหักบัญชีและการชำระหนี้ที่แท้จริงของ vAMM อยู่ที่ด้านล่างสุดของ Perpetual และกองทุนประกันจะรับบทบาทเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง Perpetual's v1 ใช้ xDai เป็นโซลูชันเลเยอร์ที่สอง

กองทุนประกันจะแบกรับความเสี่ยงจากคู่สัญญาของ vAMM (เช่น เมื่อเป็น long และ short สม่ำเสมอ) หากธุรกิจไม่พัฒนาอย่างต่อเนื่องการเติบโตของกองทุนประกันก็ไม่น่าจะยั่งยืน การแกว่งตัวในเชิงลบอย่างมากสามารถชดเชยการเพิ่มขึ้นของกองทุนประกันได้หลายสัปดาห์

ในเวอร์ชัน V2 ใหม่ Perpetual ใช้สภาพคล่องของ Uniswap V3 แนะนำคู่สัญญา และลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง เวอร์ชัน V2 ได้ทำการปรับปรุงและออกแบบอื่นๆ มากมาย และเวอร์ชัน V2 จะแบ่งออกเป็นสี่ขั้นตอน: V2.1: ใช้สภาพคล่องส่วนกลางของเวอร์ชัน V3, การสร้างตลาดตามอนุญาโตตุลาการ; V2.2: เปิดตัวราคาปัจจุบัน ระบบบัญชีรายชื่อและการเดิมพันของ PERP; V2.3: ระบบหลายหลักประกันนอกเหนือจาก USDC; V2.4: ตลาดส่วนตัวโดยไม่ได้รับอนุญาต ในเวอร์ชัน V2.2 นี้จะกลายเป็นระบบจำกัดการสั่งซื้อเช่น dYdX Offchain Lab เชื่อว่า Arbitrium สามารถบรรจุธุรกรรมได้ 4,200 รายการต่อวินาที ซึ่งสูงกว่า Ethereum mainnet ถึง 300 เท่า

ชื่อเรื่องรอง

การแลกเปลี่ยนถาวร DerivaDEX

คำอธิบายภาพ

ที่มา: DerivaDEX

DerivaDEX ใช้สมุดคำสั่งซื้อ และ DerivaDEX ยังออกแบบกองทุนประกันที่คล้ายกับ Perpetual Protocol เพื่อปกป้องข้อตกลงเมื่อเกิดความสูญเสียบางอย่าง (เช่น การสูญเสียของคู่สัญญาเกินกว่าการจำนอง) ไม่มีวิธีแก้ปัญหาพิเศษในการชำระบัญชี จำเป็นต้องพึ่งพากองทุนประกันในการแก้ปัญหา ซึ่งเป็นอีกกลไกหนึ่งที่สร้างขึ้นโดยสัญญาถาวรของ Bitmex

คำอธิบายภาพ

ชื่อเรื่องรอง

โปรโตคอลโล่ตัวเลือกถาวร

Shield Protocol เป็นข้อตกลงอนุพันธ์แบบถาวรบนเครือข่าย และตรรกะทางเศรษฐกิจของมันคือตรรกะของเกมที่ไม่ร่วมมือ ผลิตภัณฑ์เวอร์ชันแรกคือผลิตภัณฑ์ออปชันแบบถาวรบนเครือข่าย หลังจากนั้นจะพัฒนาผลิตภัณฑ์แบบสัญญาถาวร ออปชัน OTC และผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง มีลักษณะปลอดจำนอง โปร่งใส ไม่มีค่าธรรมเนียมคนกลาง เชื่อถือได้ และใช้งานง่าย ตรรกะที่เป็นทางการของผลิตภัณฑ์ออปชั่นถาวรนั้นคล้ายกับของฟิวเจอร์สตลอดกาล นั่นคือ ผลตอบแทนของราคาออปชั่นถูกกำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงราคา ค่าธรรมเนียมเงินทุน และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม:

Payoff= (No. Of Contracts*Price Change) - Funding Fee - Trading Fee

เมื่อเทียบกับฟิวเจอร์ส ออปชันไม่มีแนวคิดเรื่องการชำระบัญชี การสูญเสียที่ใหญ่ที่สุดต่อวันคืออัตราการระดมทุน สภาพคล่องได้รับการสนับสนุนโดยสระว่ายน้ำ 2 แห่ง ได้แก่ สระว่ายน้ำส่วนตัวและสระว่ายน้ำสาธารณะ นวัตกรรมหลักของ Shield อยู่ที่โซลูชันการวิเคราะห์ของสูตรการกำหนดราคาของ Perpetual Options ซึ่งอยู่ในรูปแบบของ BS Model ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น

ปัญหาหลักของออปชันในระดับที่พอดีกับตลาดคือไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนรายย่อยเนื่องจากการดำเนินการที่ซับซ้อน และกระดาน T-quote คืออุปสรรคที่ใหญ่ที่สุด ปริมาณการซื้อขายของการแลกเปลี่ยนตัวเลือกที่ใหญ่ที่สุด Deribit นั้นค่อนข้างน้อย และฟิลด์ตัวเลือกนั้นเหมาะสำหรับผู้ค้ามืออาชีพมากกว่า วิธีแก้ไขปัญหานี้ของ Shield คือ: 1. ดังนั้น บทบาทของโบรกเกอร์จึงถูกแนะนำ โบรกเกอร์ ช่วยให้ผู้ใช้เข้าใจตัวเลือกและให้คำปรึกษาด้านการซื้อขาย/การลงทุน กระบวนการทั้งหมดเกิดขึ้นในห่วงโซ่และโบรกเกอร์สามารถรับค่าคอมมิชชั่นได้ เช่นเดียวกับการเงินแบบดั้งเดิม ค่าคอมมิชชั่นมาจากค่าคอมมิชชั่นการทำธุรกรรมของผู้แนะนำ 2. ตัวเลือกการจัดส่งแบบดั้งเดิมจะเปลี่ยนเป็นตัวเลือกถาวร และผู้ใช้สามารถซื้อได้เฉพาะตัวเลือกที่มีมูลค่า ซึ่งช่วยลดเกณฑ์และความเสี่ยงสำหรับผู้ใช้ได้อย่างมาก

เอกลักษณ์เฉพาะของ Shield คือระบบสระสาธารณะและสระส่วนตัว พูลส่วนตัวทำหน้าที่เป็นพูลธุรกรรมหลัก และพูลสาธารณะทำหน้าที่เป็นส่วนเสริม สระว่ายน้ำส่วนตัวสำหรับผู้ค้ามืออาชีพที่สามารถโอนความเสี่ยงผ่านการป้องกันความเสี่ยงภายนอก พูลสาธารณะมีเกณฑ์ต่ำและเหมาะสำหรับนักลงทุนรายย่อยและผู้ที่ไม่ชอบความเสี่ยงในการเข้าร่วม ที่ T=0 กลุ่มส่วนตัวจะเทียบเท่ากับผู้ขายของออปชัน และเทรดเดอร์ คือผู้ขายของออปชัน ธุรกรรมทั้งหมดเป็นแบบเพียร์ทูพูล และสภาพคล่องมาจากกลุ่ม การกระจายของคำสั่งที่เปิดใหม่ถูกกำหนดโดยตัวเลขสุ่ม หนึ่งคือแฮชของบล็อก และอีกอันคือเวลาของบล็อก คำสั่งซื้อจะถูกจับคู่แบบสุ่มในพูลส่วนตัว ผู้ให้บริการพูลส่วนตัวได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมตาม SLD (โทเค็นการกำกับดูแล) และรายได้ค่าธรรมเนียมของพูลส่วนตัวนั้นค่อนข้างสูง ผู้ชำระบัญชีจะได้รับรางวัลโดยการให้บริการชำระบัญชี บทบาททั้งห้าของ Shield รักษาความเสถียรของโปรโตคอลผ่านเกมที่ไม่ให้ความร่วมมือ

ชื่อเรื่องรอง

เทมเพลตถาวรและความสามารถในการประกอบ - Ribbon และ OPYN

เรื่องราวของ Ribbon และ OPYN แสดงให้เห็นปรากฏการณ์ที่น่าสนใจ ความคิดสร้างสรรค์ของผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนมักอาศัยส่วนหน้าที่เรียบง่ายมากเพื่อให้บรรลุการขยายตัว Ribbon Finance ใช้เทมเพลตตัวเลือกถาวรที่จัดทำโดย OPYN เพื่อสร้างกลุ่มกองทุนที่คล้ายกับการออมปกติ ด้านล่างได้รับการสนับสนุนโดยกลยุทธ์การขายออปชันของการขายแบบซื้อซ้ำและกลยุทธ์การโทรแบบครอบคลุม ซึ่งสามารถให้ผลิตภัณฑ์การรวบรวมรายได้คงที่แก่ผู้ใช้

Ribbon เทียบเท่ากับการสร้างกลยุทธ์การรวมรายได้ส่วนหน้าสำหรับ OPYN ช่วยให้ผู้ใช้ดำเนินกลยุทธ์การขายออปชันเป็นรายสัปดาห์ ซึ่งคล้ายกับอนุพันธ์ของออปชั่นถาวร หลักการของการทำให้เป็นจริงคือ Theta Vault (กลุ่มเงินทุนบน Ribbon) โยน 90% ของเงินฝากของนักลงทุนใน OPYN เพื่อทำการโทรแบบครอบคลุม และขายไปยังตลาดด้วย oToken (โทเค็นที่เป็นตัวแทนของตัวเลือกใน OPYN) และ การตั้งค่าพารามิเตอร์ของออปชั่นที่กำหนดโดย Theta Vault ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องคิดเกี่ยวกับมัน และโดยทั่วไป จะเลือกออปชั่นที่ไม่ต้องเสียเงินซึ่งสามารถได้รับพรีเมี่ยม ข้อเสียคือ หากราคาอ้างอิงเพิ่มขึ้นจนถึงการประท้วง ราคาภายในระยะเวลาหนึ่งหน่วย ผู้ใช้จะได้รับความเสียหาย

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Delphidigital

ชื่อระดับแรก

ดู Perpetual Derivatives จากการพัฒนาออปชั่น

การพัฒนาตัวเลือกในสมัยโบราณและสมัยใหม่สามารถย้อนกลับไปในตะวันออกกลางและยุคฟองสบู่ทิวลิป ทั้งสองปรากฏในรูปแบบของสัญญาการทำธุรกรรมที่ตกลงกันไว้ ตัวอย่างเช่น ผู้ซื้อจ่ายเงินมัดจำให้ผู้ขาย 3.5%-10% หากราคาดอกทิวลิปต่ำกว่าราคาสัญญา ณ วันที่ครบกำหนด ออปชั่นสมัยใหม่มีพื้นฐานมาจากสหรัฐอเมริกาทั้งทางทฤษฎีและทางปฏิบัติ ออปชั่น Commodity มีต้นกำเนิดมาจากพืชผลและการเลี้ยงสัตว์ ออปชันทางการเงิน (แสดงโดยออปชั่นหุ้น) เป็นรูปแบบการกระจายอำนาจทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้น และพวกมันล้วนเป็นตัวเลือกที่ไม่มีการแลกเปลี่ยน ปี 1973 เป็นจุดเปลี่ยนในการพัฒนาตลาดออปชั่น Chicago Board Options Exchange ได้เชิญบริษัท Nansen ทำ "Nansen Report" ในปีเดียวกัน Fisher Black, Myron Sholes และ Robert Merton ได้เผยแพร่เอกสารสองฉบับตามลำดับ และเสนอรูปแบบการกำหนดราคาทางเลือกโดยมีข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งต่อมาเรียกว่ารูปแบบการกำหนดราคาทางเลือกของ BSM

รายงานของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหรัฐในปี 1974 อ้างถึงเนื้อหาของรายงาน Nansen อย่างมาก ข้อสรุปสี่ข้อมีความสำคัญมาก: 1. ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนช่วยลดความผันผวนของหุ้นสปอตในการแลกเปลี่ยน 2. ตัวเลือกในการแลกเปลี่ยนเพิ่มสภาพคล่องของสปอต 3. ตัวเลือก จะไม่เปลี่ยนสภาพคล่อง และ 4 ตัวเลือกในตลาดช่วยให้นักลงทุนเติบโตเต็มที่และเผชิญกับตลาดที่ซับซ้อน ในปี พ.ศ. 2528 หน่วยงานกำกับดูแลหลักสี่แห่งในสหรัฐอเมริกาได้เปิดตัว "Research on the Impact of Futures and Option Trading on the Economy" สิ่งพิมพ์นี้รู้จักกันทั่วไปในชื่อ Quartet Report ทำให้การพัฒนาทางเลือกเป็นไปอย่างถูกต้อง

ประวัติการพัฒนาของออปชันนั้นยาวนานมาก ซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินการร่วมกันของตลาด ทฤษฎี เทรดเดอร์ และการกำกับดูแล สอดคล้องกับตัวเลือก crypto เราพบว่าทฤษฎีนั้นไม่เปลี่ยนแปลงโดยทั่วไป ความต้องการของตลาดมีอยู่จริง ผู้ค้ายังไม่บรรลุนิติภาวะ และการกำกับดูแลมีทัศนคติเชิงลบมาก ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของตลาดออปชันหุ้นในระยะเริ่มต้น นั่นคือก่อนปี 2516 ช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาตราสารอนุพันธ์มักมีลักษณะของการเก็งกำไรอย่างหนัก จนกว่านักลงทุนจะเติบโตเต็มที่ คุณลักษณะของตราสารจะค่อยๆ ปรากฏขึ้นอีกครั้ง สำหรับสถาบันและบุคคลทั่วไป ความหมายของออปชั่นก็แตกต่างกันอย่างชัดเจนเช่นกัน ดังนั้นจึงควรคิดเกี่ยวกับการพัฒนาตำแหน่งของตลาดออปชัน crypto

เหตุใดคุณจึงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนุพันธ์ถาวรในเวลานี้:

• การปรับปรุงประสิทธิภาพ: การเปิดตัว Layer 2 ดูเหมือนจะช่วยแก้ปัญหาด้านประสิทธิภาพ และที่สำคัญกว่านั้น มันทำให้อนุพันธ์มีโอกาสที่จะเปิดตัว V ใหม่ แบบจำลอง AMM ในห่วงโซ่พื้นฐานเริ่มเปลี่ยนไปใช้สมุดคำสั่งซื้อ ด้วยการเกิดขึ้นของ Uniswap V3 สมุดสั่งซื้อซึ่งเป็นโซลูชันที่ถูกลืมไปก่อนหน้านี้ได้กลับมาอีกครั้ง และ AMM จะทำงานร่วมกับสมุดสั่งซื้อ

• วิธีเล่นที่หลากหลาย: ความยั่งยืนเป็นทิศทางที่ดี Crypto มีนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากและหลายคนไม่คุ้นเคยกับการดำเนินการตราสารอนุพันธ์ ได้รับการพิสูจน์จากตลาดแล้วว่าตราสารอนุพันธ์ถาวรสามารถนำมารวมกันเป็นผลิตภัณฑ์รายได้ที่น่าสนใจ

• ความนิยมของออปชั่นกำลังเพิ่มขึ้น: ความนิยมของออปชั่นกำลังเพิ่มขึ้น ออปชั่นเหมาะสมมากสำหรับการเกิดขึ้นของผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพ เป็นเรื่องปกติที่ผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพจะทำงานในเลเยอร์ 2 ราคาและเวลาของออปชันถาวรและถาวรเริ่มก่อตัวขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เทรดเดอร์มืออาชีพเข้าสู่ตลาด

• ปัจจัยการซื้อขายที่เป็นไปได้และปัจจัยที่ไม่ใช่การซื้อขาย: ตราบใดที่ปริมาณการซื้อขายในตลาดโดยรวมเพิ่มขึ้น ปริมาณของตราสารอนุพันธ์ถาวรจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในปัจจุบัน ปัจจัยอื่นๆ ทำให้จำนวนอนุพันธ์ของ DeFi เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงของอนุพันธ์ถาวร:

• เลเวอเรจสูงของผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์สามารถดึงดูดลูกค้าได้ แต่ก็สร้างแรงกดดันต่อข้อตกลงด้วยเช่นกัน

• สำหรับผู้ออกแบบกลุ่มผู้ให้บริการสภาพคล่องต้องเผชิญกับการขาดทุนหรือไม่เต็มใจที่จะมีส่วนร่วม

• การเลือกหลักประกันเป็นดาบสองคม

• อนุพันธ์สามารถรับปริมาณงานสูงได้หรือไม่ยังไม่ได้รับการยืนยัน

• ยิ่งเข้าใกล้ระบบสมุดคำสั่งแบบรวมศูนย์มากเท่าไหร่ การแข่งขันกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ยิ่งใกล้เข้ามามากขึ้นเท่านั้น ผู้ใช้ถูกกระตุ้นผ่านกลไกการขุด/การเดิมพันมาก่อน แต่หลังจากนั้นก็มีการแข่งขันเพื่อผลิตภัณฑ์จริง