บทความนี้เดิมตีพิมพ์ใน "Guide to Wealth: Diving into Bitcoin" (คู่มือสู่ความมั่งคั่ง: Diving into Bitcoin) ซึ่งเป็นรายงานพิเศษของนิตยสาร "Baron" ที่ตีพิมพ์โดย "Wall Street Journal" นี่เป็นบทความที่สอง

คุณต้องมีทักษะอะไรบ้างในการมีส่วนร่วมใน Bitcoin?

ชื่อเดิม: วิธีที่ชาญฉลาดในการลุยใน Bitcoin

โดย นิโคลัส ยาซินสกี้

แปลโดยเชอร์ลีย์ ซู

ไม่ว่าจะเป็นกระแสนิยมหรือการหลอกลวง มันเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อย ๆ ที่จะยอมรับ Bitcoin อย่างเบา ๆ และแม้แต่ผู้ที่สงสัยมานานก็ต้องยอมรับว่า cryptocurrencies จะไม่หายไป สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเข้าสู่กระแสหลักอย่างรวดเร็ว ที่ปรึกษาทางการเงินได้รับคำถามจากลูกค้าอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับประเภทสินทรัพย์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วนี้

นักลงทุนที่มีชื่อเสียงเช่น Paul Tudor Jones และ Stanley Druckenmiller กล่าวว่าพวกเขากำลังเพิ่ม bitcoin ในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาในปี 2020 ในขณะที่สถาบันต่าง ๆ เช่น Fidelity Investments และ Morgan Stanley กำลังเสนอ bitcoin บนแพลตฟอร์ม ที่ปรึกษาและลูกค้าด้านการบริหารความมั่งคั่งให้การเข้าถึงเพื่อซื้อ bitcoin

แม้จะมีความกระตือรือร้นของตลาด แต่ก็ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นที่นักลงทุนมืออาชีพจะยอมรับสกุลเงินดิจิทัล จากการสำรวจล่าสุดโดย Bitwise Asset Management ที่ปรึกษาประมาณ 9% จัดการพอร์ตโฟลิโอของลูกค้าที่มีสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่ 24% ของที่ปรึกษาเป็นเจ้าของสินทรัพย์เข้ารหัส ที่ปรึกษาสี่ในห้าคนได้รับการสอบถามเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto จากลูกค้าในปี 2020 และ 17% ของพวกเขาวางแผนที่จะลงทุนผ่านพอร์ตการลงทุนของลูกค้าในปี 2021 “เราอยู่ในจุดเปลี่ยน” Ric Edelman ที่ปรึกษาเก่าแก่และหัวหน้าของ RIA ซึ่งเป็นสภาสินทรัพย์ดิจิทัลที่จัดหาทรัพยากรด้านการศึกษาสำหรับที่ปรึกษาเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชนและสกุลเงินเสมือน กล่าว 'ทำไมต้องลงทุนใน Bitcoin' และตอนนี้คำถามก็คือ กลายเป็น 'ทำไมไม่'" Ric กล่าว

ทัศนคติของนักลงทุนมืออาชีพ Bitwise ต่อ cryptocurrencies

ล้อเล่น มีข้อดีและข้อเสียในการลงทุนใน Bitcoin หรือไม่ หนึ่งในเหตุผลที่เลือกลงทุนคือการเริ่มต้นการเดินทางของ Bitcoin และสกุลเงินเสมือนจริงอื่นๆ

นักลงทุนบางคนมองว่า bitcoin เป็นการลงทุนร่วมทุน ราวกับว่าพวกเขากำลังเดิมพันกับเทคโนโลยีใหม่ที่จะเปลี่ยนวิธีที่ผู้คนซื้อสินค้าและบริการและส่งเงินไปต่างประเทศ สถานการณ์คล้ายกับที่เห็นในบัตรเครดิตหรือการชำระเงินแบบดิจิทัล การลงทุนครั้งแรกของ Boom ใน Visa (ชื่อย่อ: V) หรือ PayPal Holdings (ชื่อย่อ: PYPL) นักลงทุนรายอื่นมองว่าเป็น “ทองคำดิจิทัล” ที่ป้องกันเงินเฟ้อ ในขณะที่รายอื่นทำให้พอร์ตการลงทุนของตนดีขึ้นด้วยการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม โปรดคำนึงถึงสิ่งต่อไปนี้:

เริ่มต้นเล็ก ๆ โดยไม่คำนึงถึงเหตุผลในการซื้อสกุลเงินดิจิตอล การตั้งค่าเปอร์เซ็นต์การลงทุน 3% หรือน้อยกว่าสามารถช่วยให้นักลงทุนเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนได้ ความผันผวนรายสัปดาห์ 10% หรือ 20% หรือมากกว่านั้นไม่ใช่เรื่องแปลกในโลกของ Bitcoin สินทรัพย์ที่มีการแกว่งตัวมากไม่จำเป็นต้องมีเปอร์เซ็นต์มากเพื่อให้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอ และในกรณีที่เลวร้ายที่สุด สมมติว่าราคาของ Bitcoin ไปที่ศูนย์ คะแนนไม่กี่เปอร์เซ็นต์จะไม่ทำลายการลงทุนของนักลงทุนหรือลูกค้าโดยสิ้นเชิง

ในขณะเดียวกัน ข้อดีของพฤติกรรมนี้มีมากกว่าผลเสีย นับตั้งแต่ก่อตั้งขึ้นในปี 2552 อัตราผลตอบแทนของ Bitcoin สูงถึง 500,0000% แม้ว่าโมเมนตัมที่พุ่งสูงขึ้นเช่นนี้จะไม่สามารถทำซ้ำได้ภายใต้พื้นหลังของตลาดกระทิง เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนระยะยาวของตลาดหุ้นที่อัตราต่อปีไม่กี่เปอร์เซ็นต์หรือสิบเท่า ศักยภาพการเติบโตของ Bitcoin อาจสูงถึง "5 เท่า" หรือ "10 เท่า"

IEQ Capital เป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์และที่ปรึกษาทางการเงินในแคลิฟอร์เนีย โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทเพิ่งเริ่มเพิ่มการลงทุน bitcoin 1% ถึง 3% โดยกำหนดเป้าหมายลูกค้าที่ยอมรับความเสี่ยงและต้องการถือครองสินทรัพย์ crypto ในพอร์ตการลงทุนทั้งหมดของ IEQ มีการลงทุน 80 ล้านเหรียญสหรัฐในด้าน Bitcoin Eric Harrison CEO ของ Lianhe เชื่อว่าการลงทุนนี้สามารถเพิ่มเป็นสองเท่าหรือสามเท่าในอนาคตอันใกล้

Harrison เชื่อว่าในขณะที่สถาบันและนักลงทุนหันมาใช้ cryptocurrencies มากขึ้น ราคาของ bitcoin จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เขาชี้ให้เห็นว่าอุปทานทั้งหมดของ Bitcoin นั้นถูกจำกัด และส่วนใหญ่ของ Bitcoin ไม่ได้เปลี่ยนมือมาเป็นเวลานานกว่าหนึ่งปี เขากล่าวว่า "จำนวนของ bitcoin ที่มีการซื้อขายจริง - คล้ายกับหุ้นที่ออกของบริษัท - นั้นน้อยมาก สถาบัน องค์กรและผู้จัดการทุนสิ่งนี้จะเพิ่มการซื้อให้มากขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดที่ขนาดของตำแหน่งงานว่างอาจมีมาก "

การวิเคราะห์ในเดือนมีนาคมโดย BofA Securities กล่าวว่าการไหลเข้าสุทธิมูลค่า 93 ล้านดอลลาร์สามารถเพิ่มราคาของ bitcoin ได้ 1% ต้องใช้เวลามากกว่า 20 เท่าในการยกระดับทองคำให้อยู่ในระดับเดียวกัน

การยอมรับจากสถาบันไม่ได้หมายความว่าราคาของ Bitcoin จะไม่ลดลงอีก เนื่องจากอันตรายที่ซ่อนอยู่มากมาย เช่น กฎระเบียบของรัฐบาลหรือเทคโนโลยีที่ล้าสมัย Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมีอนาคตที่ไม่แน่นอน

พิจารณาความไม่สัมพันธ์กันของ Bitcoin ไม่มีทางที่จะจับมูลค่าจากกระแสเงินสดหรือปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในอนาคตจะเป็นประเด็นสนทนาเสมอ อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากแรงกดดันข้ามตลาดที่แข็งแกร่งในช่วงเดือนมีนาคม 2020 ราคาของ Bitcoin ไม่ควรมีความสัมพันธ์กับประสิทธิภาพของหุ้น พันธบัตร หรือสินค้าโภคภัณฑ์ใดๆ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าผลตอบแทนในอนาคตของ Bitcoin จะไม่สูงเป็นประวัติการณ์ การลงทุนในสกุลเงินนี้อาจลดความเสี่ยง เพิ่มอัตราส่วน Sharpe และเพิ่มประเภทการลงทุน

ตามข้อมูลที่เผยแพร่โดย Jim Paulsen หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของสถาบันการลงทุน Leuthold Group ตั้งแต่ต้นปี 2018 ถึงพฤศจิกายน 2020 Bitcoin และตลาดหุ้นมีความสัมพันธ์กันเพียง 0.11 ในการเปรียบเทียบ พันธบัตรและหุ้นมีความสัมพันธ์กันที่ -0.24 และทองคำและหุ้นมีความสัมพันธ์กันที่ 0.31 (ค่า 1 แสดงถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่สมบูรณ์แบบ, -1 ความสัมพันธ์เชิงลบที่สมบูรณ์แบบ และ 0 ความสัมพันธ์ที่ขาดหายไปโดยสิ้นเชิง) ในช่วงเวลาเดียวกัน ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับพันธบัตรยังคงต่ำกว่าระดับ -0.01

ยอมรับความผันผวน ความผันผวนที่รุนแรงของ Bitcoin ทำให้นักลงทุนจำนวนมากไม่สามารถเข้าสู่พื้นที่ cryptocurrency ได้ แต่เราสามารถมองความผันผวนได้จากอีกมุมหนึ่ง

"ผู้คนจำนวนมากมองดูความผันผวนของ Bitcoin และคิดว่า 'ฉันไม่ต้องการเป็นเช่นนี้' ฉันไม่ซื้อสิ่งนั้น" Paulsen อธิบาย )"

Paulsen และ Edelman แนะนำให้นักลงทุนกำหนดแผนการที่ชัดเจนและชัดเจนสำหรับสัดส่วนของ Bitcoin ในพอร์ตการลงทุน ตัวอย่างเช่น สมมติว่านักลงทุนตั้งค่าน้ำหนักไว้ที่ 2% เมื่อ Bitcoin ตกลงและอัตราส่วนลดลงเหลือ 1.5% นักลงทุนควรเพิ่ม Bitcoin เพื่อให้อัตราส่วนกลับมาเป็น 2% ในทำนองเดียวกัน เมื่อราคาสกุลเงินสูงขึ้นและอัตราส่วนการจับคู่เพิ่มขึ้นเป็น 2.5% นักลงทุนควรขาย Bitcoins บางส่วนเพื่อรักษาระดับไว้ที่ระดับ 2% กลยุทธ์นี้รับประกันนักลงทุนในการทำกำไรในระยะยาวตราบเท่าที่แนวโน้มทั่วไปของ Bitcoin ยังคงเป็นขาขึ้น ใช้ประโยชน์จากความผันผวนของ Bitcoin แทนที่จะมองว่ามันเป็นสัญญาณของความเสี่ยง แต่ข้อเสียของกลยุทธ์นี้คือนักลงทุนจำเป็นต้องซื้อขายบ่อยครั้ง และค่าธรรมเนียมการจัดการสะสมจะค่อนข้างสูง

นักลงทุนยังสามารถใช้วิธีถัวเฉลี่ยต้นทุน: แทนที่จะลงทุนทั้งหมด 2% ของเงินต้นใน Bitcoin ในธุรกรรมเดียว พวกเขาเลือกที่จะสร้างสถานะอย่างราบรื่นในรอบสาม, หกหรือสิบสองเดือนเพื่อขจัดผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น

Edelman เชื่อว่าเมื่อสินทรัพย์ประเภทหนึ่งเติบโตขึ้น ความผันผวนก็จะแคบลง “ในขณะที่สถาบันเริ่มถือครอง Bitcoin มากขึ้นเรื่อย ๆ และราคาของสกุลเงินก็สูงขึ้น จึงมีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าความผันผวนของ Bitcoin จะมีเสถียรภาพมากขึ้น” จะหายไป”

เลือกสินค้า. ในขณะเดียวกัน ที่ปรึกษาที่ต้องการลงทุนใน bitcoin ในนามของลูกค้ายังคงเผชิญกับอุปสรรคในการดำเนินงาน การเพิ่มบิตคอยน์ในพอร์ตโฟลิโอของลูกค้า การเก็บค่าบริการ และการดำเนินการด้านโลจิสติกส์ในการบันทึกและยื่นภาษีให้เสร็จสิ้นนั้นไม่ใช่กระบวนการที่ง่ายเหมือนกับการซื้อหุ้นหรือพันธบัตร แต่กระบวนการจะง่ายขึ้น

ในฐานะสถาบันหลักแห่งแรกที่ให้บริการ bitcoin แก่ที่ปรึกษาและผู้จัดการเงินทุน ปัจจุบัน Fidelity สนับสนุนการดูแล การดำเนินการทางการค้า และการรายงาน และวางแผนที่จะเพิ่ม ETH ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ใช้เทคโนโลยี Ethereum ลงในแพลตฟอร์มในปีนี้ เมื่อเร็ว ๆ นี้ Fidelity ได้ยื่นคำขอต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) โดยหวังว่าจะสร้างกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน bitcoin (ETF)

Tom Jessop ประธาน Fidelity Digital Assets กล่าวว่า "เป้าหมายหลักของเราคือเพื่อให้แน่ใจว่าสถาบันต่างๆ สามารถจัดเก็บและซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทใดก็ได้อย่างปลอดภัย สิ่งนี้กลายเป็นเรื่องธรรมดาสำหรับสถาบันแบบดั้งเดิม ในปัจจุบัน ความสนใจของคนส่วนใหญ่ยังคงอยู่ที่ Bitcoin สิ่งนี้ สกุลเงินยังเป็นจุดเริ่มต้นของเรา แต่ปัจจุบันเรารู้น้อยมากเกี่ยวกับสินทรัพย์นี้”

Morgan Stanley เพิ่งเปิดกองทุน bitcoin เพื่อคัดเลือกลูกค้าด้านการบริหารความมั่งคั่ง ในขณะที่รายงานกล่าวว่า JPMorgan Chase (สัญลักษณ์: JPM) วางแผนที่จะเปิดตัวบริการที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrency ตามรอย Northern Trust (ชื่อรหัส: NTRS) Bank of New York Mellon (ชื่อรหัส: BK) ประกาศในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ว่าจะให้บริการดูแล Bitcoin และสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ ในไม่ช้า Coinbase การแลกเปลี่ยน cryptocurrency ที่เพิ่งจดทะเบียนได้ให้บริการนี้แก่นักลงทุนสถาบันตั้งแต่ปี 2018 การแลกเปลี่ยนที่เน้น cryptocurrency อื่น ๆ จำนวนมากยังไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดและการดูแลของนักลงทุนส่วนใหญ่ได้

รัฐบาลบางแห่งอนุญาตให้บุคคลทั่วไปซื้อสินทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม และที่ปรึกษาด้านความมั่งคั่งในท้องถิ่นสามารถเลือกธุรกรรมนอกการแลกเปลี่ยนได้ Grayscale ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ทรัสต์ที่ซื้อขายสาธารณะหลายรายการ ซึ่งสองผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุด ได้แก่ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) และ Grayscale Ethereum Trust (ETHE) ในขณะที่ Bitwise ได้เปิดตัว Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) ซึ่งเป็นกองทุนที่ติดตาม 10 สกุลเงินดิจิทัลยอดนิยม โดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ควรพร้อมใช้งานสำหรับผู้จัดการส่วนใหญ่ เช่นเดียวกับหลักทรัพย์อื่นๆ แต่มีโครงสร้างเหมือนกองทุนรวมมากกว่า ETF นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าผลิตภัณฑ์ crypto trust ของ Grayscale เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% ซึ่งสูงกว่าตราสารรายได้แบบพาสซีฟส่วนใหญ่ในตลาด

ที่ปรึกษาบางคนสามารถเริ่มต้นเส้นทางการเข้ารหัสลับของพวกเขาผ่านบัญชีที่จัดการแยกต่างหากหรือแผนการจัดการสินทรัพย์ที่รวมทุกอย่าง ในขณะที่ลูกค้าที่มีทรัพย์สินสุทธิสูงหรือนักลงทุนที่ได้รับการรับรองมีช่องทางอื่นที่หลากหลาย "ไม่มีเหตุผลที่ที่ปรึกษาจะพูดว่า 'ฉันจะรอ ETF' เพราะพวกเขาไม่ต้องรอ" Edelman กล่าว