SEC Token Safe Harbor ปล่อยน้ำเพื่อการเพาะเลี้ยงปลา —— การวิจัยเกี่ยวกับกลไกการจดทะเบียน Blockchain และพระรา
ความสำคัญอย่างมากของรายชื่อของ Coinbase
Coinbase ยูนิคอร์นการแลกเปลี่ยนบล็อคเชนได้ลงจอดบน Nasdaq อย่างเป็นทางการ ทำให้เกิดผลกระทบอย่างมากจากภาคการเงินแบบดั้งเดิมและบล็อคเชน ในช่วงเริ่มต้นของการจดทะเบียนมูลค่าตลาดรวมเกิน 65 พันล้านเหรียญสหรัฐ คุณต้องรู้ว่า Coinbase ก่อตั้งขึ้นในปี 2555 และในปี 2558 เริ่มเข้าสู่ธุรกิจการแลกเปลี่ยนอย่างเต็มรูปแบบ เพียงไม่กี่ปีหลังจากที่เขาได้รับใบอนุญาตอย่างเป็นทางการครั้งแรกสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา เขาก็ได้รับการลงทุนเชิงกลยุทธ์จากสถาบันการเงินชั้นนำ เช่น ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และเติบโตอย่างรวดเร็วมาก
รายชื่อของ Coinbase มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากรายชื่อบริษัทแลกเปลี่ยนต้องเผชิญกับระบบใบอนุญาตทางการเงินที่ซับซ้อนและกรอบกฎหมายที่เข้มงวดและยุ่งยาก ซึ่งซับซ้อนกว่าองค์กรบล็อกเชนทั่วไปมาก ความสามารถของ Coinbase ในการก้าวผ่านทีละขั้นตอนด้วยวิธีนี้ทำให้มีพื้นที่สำหรับจินตนาการของโครงการบล็อกเชนมากมายอย่างไม่ต้องสงสัย ในกระบวนการที่ยาวนานและยากลำบากนี้ การสนับสนุนจากทีมผู้ก่อตั้ง สถาบันการลงทุน หน่วยงานกำกับดูแล ฯลฯ เป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้โดยธรรมชาติ เราจะใช้สิ่งนี้เป็นกรณีศึกษาในอนาคต แต่สิ่งที่เราต้องการหารือในตอนนี้คือบทบาทชี้ขาดของหน่วยงานรัฐบาลในการคุ้มกัน
การเข้าจดทะเบียนของ Coinbase ผ่านการอนุมัติจาก SEC (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา) อย่างไม่ต้องสงสัย และได้รับใบอนุญาตทั้งหมดภายใต้กรอบการทำงาน U.S. Securities and Exchange Commission เป็นหน่วยงานกึ่งตุลาการอิสระที่อยู่ภายใต้รัฐบาลกลางของ U.S. มีหน้าที่รับผิดชอบในการกำกับดูแลและการจัดการหลักทรัพย์ของ U.S. และเป็นสถาบันสูงสุดในอุตสาหกรรมการเงินและหลักทรัพย์ของ U.S. สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) มีอำนาจกึ่งนิติบัญญัติ กึ่งตุลาการ และมีอำนาจบังคับใช้กฎหมายที่เป็นอิสระ ซึ่งเทียบเท่ากับหน่วยงานสูงสุดของศาลยุติธรรมทางการเงินที่ไม่ขึ้นกับรัฐสภาสหรัฐฯ คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนเป็นสถาบันระดับรัฐมนตรีโดยตรงภายใต้สภาแห่งรัฐของจีน มีหน้าที่รับผิดชอบในการกำกับดูแลและการจัดการแบบรวมศูนย์ การรักษาความสงบเรียบร้อย และการรับประกันการดำเนินงานตามกฎหมาย ข้อบังคับ และการอนุญาตของสภาแห่งรัฐ
ความต้องการข้อเสนอ Token Safe Harbor 2.0
ผู้บัญชาการ ก.ล.ต. Hester Peirce เสนอให้ต้นปี 2020 ว่าโครงการ cryptocurrency ที่ถูกกฎหมายสามารถเข้าสู่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมสำหรับการจัดหาเงินทุนสาธารณะโดยไม่ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ เจ้าหน้าที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เสนอ "Token Safe Harbor" อย่างเป็นทางการสำหรับโครงการโทเค็น ในเดือนเมษายน 2021 เธอจะเสนอร่างกฎหมายให้ลึกยิ่งขึ้นและเสนอ "ข้อเสนอ Token Safe Harbor Proposal 2.0" ข้อเสนอนี้อาจกล่าวได้ว่าเป็นการเปิดเส้นทางสำหรับโครงการบล็อกเชนในอนาคตที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะในสหรัฐอเมริกาโดยไม่รบกวนหน่วยงานกำกับดูแลและกรอบกฎหมายดั้งเดิม ในฉบับนี้ เราวิเคราะห์ความจำเป็นของข้อเสนอเชิงลึกจากหลายมิติ ได้แก่
1. สินทรัพย์ดิจิทัลเชิงคุณภาพ
สินทรัพย์ดิจิทัล เช่น โทเค็น (โทเค็น) จะมีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่เมื่อมีการออกหรือขาย จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์แบบไดนามิก กล่าวคือ เนื่องจากโทเค็น (โทเค็น) หมุนเวียนอยู่ในช่องบล็อกเชน การแสดงค่าของโทเค็นจะเป็นตัวกำหนดว่าสามารถระบุได้ว่าเป็นการรักษาความปลอดภัยหรือไม่ นี่คือเหตุผลที่เรามักสงสัยว่าเหตุใดโครงการบล็อกเชนจึงให้ความสำคัญกับ: สภาพคล่อง (สภาพคล่องของตลาด)
เพื่อยกตัวอย่างเล็กๆ น้อยๆ โทเค็น A ที่ออกโดยโครงการ A ในระยะแรกอาจถูกออกและขายเป็นหลักทรัพย์ เนื่องจากมีการทำธุรกรรมตามสัญญา ธุรกรรมของสัญญาในขั้นตอนการเสนอขายหุ้นในวงจำกัดรวมถึงปริมาณการออก ราคาที่ออก ฯลฯ แม้ว่าจะยังไม่ได้เข้าสู่ขั้นตอนการเสนอขายต่อสาธารณะ แต่ก็สะท้อนให้เห็นว่า Token A เป็นหลักทรัพย์รูปแบบหนึ่ง แต่ก็เป็นไปได้ที่ A จะออกและขายนอกสัญญาการลงทุน ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนก่อนหน้านี้เชื่อว่าโครงการ A มีศักยภาพในการโฆษณาที่ดี พวกเขาจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นเป็นการส่วนตัวและขายโทเค็น A ในมือโดยตรง ในทางกลับกัน นักลงทุนเชื่อว่าโครงการ A จะต้องผ่านการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ซึ่งจะไม่เพียงพอ เพื่อสนับสนุนการดำเนินโครงการจึงได้ร่วมกันขาย ในขั้นตอนนี้เป็นที่ชัดเจนว่าสินทรัพย์ดิจิทัลไม่สามารถรับรู้เป็นหลักทรัพย์ได้
2. ขัดแย้งกับระบบการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
สำหรับโครงสร้างเครือข่ายแบบกระจายอำนาจที่ครบกำหนดและทำงานได้อย่างสมบูรณ์ จะต้องไม่ขึ้นอยู่กับบุคคลหรือองค์กรใดองค์กรหนึ่งสำหรับการจัดการที่จำเป็นหรือการดำเนินธุรกิจ ดังนั้นโทเค็นที่ออกและขายจะต้องแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ในอนาคตและซื้อขายได้อย่างอิสระ ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโปรแกรมเมอร์โครงการ นักวิจัยตลาด ผู้จัดการฝ่ายปฏิบัติการ และผู้เข้าร่วมอื่นๆ
อย่างไรก็ตาม การใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางสหรัฐกับธุรกรรมหลักและรองของโทเค็นในรูปแบบของหลักทรัพย์จะพบกับอุปสรรคอย่างมากอย่างเห็นได้ชัด ตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางสหรัฐอเมริกา สินทรัพย์ที่ขายและซื้อขายเป็นหลักทรัพย์ถูกจำกัดไม่ให้มีการซื้อขายบนเครือข่ายที่ไม่ใช่หลักทรัพย์
บางคนอาจสงสัยตรงนี้ ก.ล.ต. ไม่จำกัด OTC ที่ขายหน้าเคาน์เตอร์ไม่ใช่หรือ? ใช่ NASDAQ เป็นการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ แต่หมายถึงหลักทรัพย์ที่ไม่จดทะเบียนหรือจดทะเบียนซึ่งไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ แต่ซื้อขายในตลาดซื้อขายนอกเขต โทเค็นของโครงการ blockchain ไม่สามารถแลกเปลี่ยนหรือซื้อขายในหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่ได้ เห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้ไม่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎหมายการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
3. กลไกระยะเวลาผ่อนผัน
ข้อเสนอ Token Safe Harbor 2.0 ของ Hester Pierce มีเป้าหมายที่จะให้ระยะเวลาผ่อนผันสามปีสำหรับทีมพัฒนาบล็อกเชนเริ่มต้น ในช่วงเวลานี้ โครงการที่ตรงตามเงื่อนไขบางประการจะได้รับการอนุมัติให้เข้าจดทะเบียนและยังคงมุ่งเน้นไปที่การเดินหน้าโครงการและพัฒนาเครือข่ายแบบกระจายอำนาจโดยไม่ถูกจำกัดโดยข้อกำหนดการลงทะเบียนของกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง "Safe Harbor" ได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องผู้ซื้อโทเค็น ต้องมีการเปิดเผยข้อมูลตามความต้องการของผู้ซื้อ และคงไว้ซึ่งบทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงที่เกี่ยวข้องกับกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง และควบคุมดูแลการแจกจ่ายโทเค็นของทีมพัฒนาเริ่มต้นภายใน "Safe Harbor"
สรุป
สรุป
ลิงค์อ้างอิง:
ลิงค์อ้างอิง:
https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0
https://news.yahoo.com/sec-peirce-updates-safe-harbor-230802431.html
