เปลี่ยนแล้วเปลี่ยน ทำไมโลกที่เข้ารหัสจึงมีที่สำหรับอัลกอริทึม Stablecoins?

ผู้แต่ง: Ming Xi | ผลิตโดย: Benz Finance

สกุลเงินที่เสถียรเป็นสะพานเชื่อมระหว่างโลกแห่งความจริงและโลกที่เข้ารหัส คุณสมบัติที่ใหญ่ที่สุดของสะพานนี้คือความเสถียร

ในฐานะที่เป็นตัวแปลงระหว่างสกุลเงิน fiat และ cryptocurrencies Stablecoins เป็นอาวุธวิเศษเพียงชนิดเดียวสำหรับการทำธุรกรรมและการไหลในตลาดที่เข้ารหัส สถิติแสดงให้เห็นว่ามากกว่า 86% ของการทำธุรกรรมของ Bitcoin ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก เสร็จสิ้นด้วยความช่วยเหลือของสกุลเงิน USDT ที่เสถียร

ในโลกที่เข้ารหัสซึ่งเชื่อในการกระจายอำนาจ ความไว้วางใจของผู้คนในเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ยึดสินทรัพย์ที่ปลอดภัยนั้นมีความไม่แน่นอนสูง

ไม่กี่วันที่ผ่านมา สำนักงานควบคุมสกุลเงินของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (OCC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลการธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ประกาศว่า จะอนุญาตให้ธนาคารสหรัฐฯ ใช้บล็อคเชนสาธารณะและเหรียญ Stablecoins ของดอลลาร์สหรัฐเป็นโครงสร้างพื้นฐานในการชำระเงิน ระบบการเงินของสหรัฐอเมริกา ประโยชน์นี้เคยถูกเรียกว่าโหมโรงสู่ "บทใหม่ ในอุตสาหกรรม cryptocurrency" แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าสถาบันการเงินกระแสหลักจะยอมรับ Stablecoins หรือ cryptocurrencies ท้ายที่สุด ระดับของการยอมรับในครั้งนี้จะจำกัดอยู่ที่การสนับสนุน USDC และ U.S. เหรียญ Stablecoin ของดอลลาร์ ยกเว้น USDT Stablecoins ที่ไม่ได้รับการรับรองตามข้อกำหนด

จากมุมมองนี้ USDT ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่มีสภาพคล่องดีที่สุดและมีอัตราการใช้งานสูงสุดนั้นค่อนข้างน่าอาย อันที่จริง อุตสาหกรรมมีความสงสัยเกี่ยวกับ USDT และ Tether มาโดยตลอด เมื่อ Tether ออก 1 USDT จะมีการสำรองไว้ 1 USD ในปี 2020 อุปทานของ USDT จะเพิ่มขึ้นจาก 4 พันล้าน USD เป็น 20 พันล้าน USD เพิ่มขึ้น 16 พันล้าน USD ที่เรียกว่า 1:1 ตรึงกับ USD ถูกตั้งคำถามโดยอุตสาหกรรม

ยิ่งไปกว่านั้น USDT ซึ่งมีมูลค่าตามทุนสำรองของบริษัท Tether แบบรวมศูนย์ เมื่อบริษัทแบบรวมศูนย์ถูกฟ้าผ่า มันจะเป็นหายนะในโลกเข้ารหัส

ความขัดแย้งระหว่างความสำคัญและความไม่แน่นอนของ Stablecoins กลายเป็นสิ่งที่อันตราย ซึ่งธุรกรรมของ Cryptocurrency มีความมั่งคั่งมากขึ้นเรื่อยๆ และผู้คนก็กระตือรือร้นที่จะใช้ Stablecoin แบบกระจายอำนาจมากขึ้น

กำจัดการควบคุมของมนุษย์ ใช้อัลกอริทึมเพื่อควบคุมอุปทาน และรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน Stablecoins อัลกอริทึมเล่นเกมที่นี่ตั้งแต่เกิดและยังไม่ชนะ

กำจัดการควบคุมของมนุษย์ ใช้อัลกอริทึมเพื่อควบคุมอุปทาน และรักษาเสถียรภาพของสกุลเงิน Stablecoins อัลกอริทึมเล่นเกมที่นี่ตั้งแต่เกิดและยังไม่ชนะ

อัลกอริทึม Stablecoins คืออะไร?

Algorithmic Stablecoins เป็นโทเค็นที่ใช้อัลกอริทึมเพื่อปรับอุปทาน โดยมีเป้าหมายเพื่อควบคุมและทำให้ราคาของโทเค็นมีเสถียรภาพในช่วงที่เหมาะสม

ในช่วงต้นปี 2014 ในบทความเรื่อง "Hayek Money: Cryptocurrency Price Stability Solution" ที่เขียนโดยศาสตราจารย์ Ferdinando Ametrano จาก Politecnico di Milano เขาเสนอ: สกุลเงินดิจิทัลที่อิงตามกฎและความยืดหยุ่นของอุปทาน ซึ่งสามารถปรับฐานใหม่ได้ตามความต้องการ ( การจัดหาโทเค็น การเปลี่ยนแปลง).

สิ่งนี้ควรเป็นพื้นฐานทางทฤษฎีก่อนหน้านี้ ภายใต้คำแนะนำของทฤษฎี อัลกอริทึม Stablecoin ที่ปรากฏในปี 2018 ไม่ได้รับการประเมินมูลค่าโดยอุตสาหกรรม จนกระทั่งเทรนด์ DeFi การเงินแบบกระจายอำนาจได้รับความนิยม อัลกอริทึม Stablecoin ค่อยๆ ได้รับความสนใจและความสนใจจากอุตสาหกรรม

ลุยกันเลย! อัลกอริทึม Stablecoins

ในปี 2020 Ampleforth (AMPL) ซึ่งนำสกุลเงินที่มีเสถียรภาพแบบอัลกอริทึมมาสู่ไฟเป็นครั้งแรก โดยพื้นฐานแล้วสอดคล้องกับกลไกการทำงานของสกุลเงิน Hayek ที่เสนอโดยศาสตราจารย์ Ferdinando Ametrano

AMPL ตั้งค่า Oracle ราคาที่ให้ราคาภายนอกสำหรับสัญญาอัจฉริยะ และอุปทานของมันจะถูกปรับตามกฎที่กำหนดขึ้นของราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลารายวัน นั่นคือ AMPL ได้กำหนดจุดสมดุลของราคาและอุปทานไว้ล่วงหน้า และเมื่อความผันผวนของราคาถึงจุดดุลยภาพ มันจะกระตุ้นสัญญาให้ปรับอุปทานโดยอัตโนมัติ เมื่อราคา AMPL ต่ำกว่า $0.96 อุปทานจะลดลง และเมื่อราคา AMPL สูงกว่า $1.06 อุปทานจะเพิ่มขึ้น AMPL ทำให้กระเป๋าเงินแต่ละใบที่ถือเหรียญเปลี่ยนแปลงในสัดส่วนที่แน่นอนหลังจากที่โทเค็นมีการเปลี่ยนแปลง

ตามทฤษฎีแล้ว กลไกนี้จะควบคุมราคาของโทเค็นได้อย่างสมบูรณ์แบบในช่วงไม่เกิน 0.05 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับคุณลักษณะของเหรียญที่มีเสถียรภาพและไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของมนุษย์

แต่การฝึกฝนเป็นเกณฑ์เดียวในการทดสอบความจริง จากข้อมูลของ qkl123 ความผันผวนของราคาของ AMPL สามารถอธิบายได้ว่า "ไม่เสถียร" เท่านั้น บางคนในอุตสาหกรรมกล่าวว่า: เหตุผลที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอัลกอริทึม Stablecoins นั้นเป็นเพราะความไม่เสถียรของมัน

วิธีการรักษาเสถียรภาพราคาของสกุลเงินดิจิทัลด้วยอุปทานที่ยืดหยุ่นนั้นขึ้นอยู่กับจิตวิทยาอุปสงค์โดยรวมของตลาด ไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับความโลภและความตื่นตระหนกของมนุษย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการขยายขนาดตลาดผ่านการเก็งกำไรทางการเงินด้วย

มาทำการวิเคราะห์และคำอธิบายง่ายๆ ด้านล่าง: สมมติว่าตามราคาตลาดปัจจุบัน Xiao Ming ซื้อ 1 AMPL ด้วยเงิน 1 USD เมื่อความต้องการของตลาดเพิ่มขึ้น ราคาของ AMPL จะถูกกระตุ้น และราคาของ AMPL กลายเป็น 2 USD (สูงกว่า กว่า 1.06 ดอลลาร์สหรัฐ) ทำให้เกิดการรีเบส ตามอัตราส่วน AMPL ในกระเป๋าเงินของ Xiaoming กลายเป็น 2 ชิ้น และเมื่อราคาของ AMPL กลับมาที่ 1 ดอลลาร์ ยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินของ Xiaoming จะเพิ่มขึ้น 1 ดอลลาร์ แต่ Xiaoming ไม่ได้ทำอะไรเลยในช่วงนี้ กระบวนการ.

ในทางกลับกัน เมื่อความต้องการของตลาดลดลง ราคาของ AMPL จะลดลง และการถือครองกระเป๋าสตางค์จะลดลง

เมื่อความต้องการสูง ผู้ถือสกุลเงินจะได้รับรางวัลผ่านอัตราเงินเฟ้อ และเมื่อความต้องการต่ำ จะส่งผลกระทบต่อผลประโยชน์ของผู้ถือครองสกุลเงิน สำหรับนักเก็งกำไรทางการเงิน เพื่อกระตุ้นความต้องการของตลาดให้เพิ่มราคาและชักจูงให้ผู้ค้าจำนวนมากขึ้นส่งเสริมและเข้าร่วม AMPL อย่างอิสระ การเก็งกำไรทางการเงินประเภทนี้มีแต่จะทำให้ตลาดการเงินผันผวนรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น

เครื่องมือเก็งกำไรสร้างความมั่นคงได้อย่างไร?

ตลาดได้เห็นข้อบกพร่องของ Ampleforth (AMPL) Stablecoin ระบบสกุลเงินเดียวที่ไม่สามารถตอบสนองความต้องการด้านความเสถียรได้ ดังนั้น Stablecoin อัลกอริธึมระบบหลายสกุลเงินที่แสดงโดย Basis Cash จึงปรากฏขึ้น

Basis Cash เป็นโปรโตคอลหลายโทเค็น ซึ่งประกอบด้วยสามโทเค็น: สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ BAC (Basis Cash) การซื้อที่เข้มงวด BAB (Basis Bond) และรายได้จากเงินเฟ้อ BAS (Basis Share)

โดยพื้นฐานแล้ว Stablecoin BAC นั้นเหมือนกับ AMPL และยังคงเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีอุปทานยืดหยุ่น แต่ความแตกต่างคือเมื่อตลาดสูงเกินจริงและลดลง รางวัลและแรงกดดันจะถูกโอนไปยังโทเค็นอื่น ๆ ในระบบ ซึ่งจะทำให้ราคาของมีเสถียรภาพ ธกส. ดูเหมือนจะเป็นวิธีการปรับตัวของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคารกลางจะถอนเงินโดยการขายพันธบัตรเพื่อแก้ไขสถานการณ์เงินทุนส่วนเกินในตลาด

กลไกการทำงานของ Basis Cash คือ:

เมื่อ BAC <1 ผู้ถือสกุลเงินสามารถใช้ BAC เพื่อซื้อ BAB ได้ในราคาส่วนลดเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ในการคืนอุปทาน BAC และเรียกกลับราคา BAC เมื่อระยะเงินฝืดสิ้นสุดลง ผู้เข้าร่วมที่ถือ BAB สามารถแลกเปลี่ยน BAB เป็น BAC ได้

เมื่อ BAC>1 อุปทานของ BAC จะถูกปล่อยโดยการซื้อคืน BAB และ BAS จะให้รางวัลแก่ผู้ถือเป็นรายได้ตามเงินเฟ้อ

ดังนั้น ไม่ว่าจะเป็นระบบสกุลเงินเดียวหรือระบบหลายสกุลเงิน โดยพื้นฐานแล้วไม่จำเป็นต้องมีการจดจำนอง แต่จะใช้อัลกอริทึมเพื่อปรับการจัดหาสกุลเงินและทำให้ราคาสกุลเงินมีเสถียรภาพ ข้อแตกต่างคือ: AMPL ระบบสกุลเงินเดียวจะดำเนินการปรับอุปทานที่เกิดจากอัตราเงินเฟ้อและการหดตัวเท่านั้น ซึ่งก่อให้เกิดการเก็งกำไร ในขณะที่ระบบหลายสกุลเงินค้นหาผู้ร่วมกดดันสำหรับอัตราเงินเฟ้อและการหดตัวของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ดังนั้นจึงยับยั้งการเก็งกำไรในระดับหนึ่ง ขอบเขต.

อย่างไรก็ตามภายใต้การตรวจสอบของตลาดพบว่าเสถียรภาพของราคา BAC นั้นไม่น่าเชื่อถือ โดยลดลงมาตลอดตั้งแต่วันที่ 7 ธันวาคม 2563 และยังไม่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

เป็นเรื่องปกติที่จะปรับราคาสกุลเงินโดยอัตโนมัติเพื่อให้แน่ใจว่ามีเสถียรภาพตามจิตวิทยาการซื้อในตลาด อย่างไรก็ตาม ความต้องการของตลาดสำหรับโทเค็นที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของมนุษย์และมีมูลค่าคงที่ยังคงมีอยู่ ดังนั้น การวิจัยและการสำรวจจะไม่หยุดเพื่อตอบสนองความต้องการนี้

ในปัจจุบัน Stablecoin อัลกอริธึมแบบกึ่งหลักประกันซึ่งแสดงโดย FRAX กำลังเข้าใกล้ความต้องการของผู้คนในระดับหนึ่ง

จากข้อมูลของ qkl123 ตั้งแต่วันที่ 22 ธันวาคม 2020 ถึงปัจจุบัน ราคาของ FRAX มีความผันผวนประมาณ 1 ดอลลาร์ และความผันผวนรายวันสามารถควบคุมได้

Frax เป็นการผสมผสานระหว่าง DAI สกุลเงินที่มีเสถียรภาพของ MakerDAO และ Basis Cash ซึ่งต้องมีการจำนำเพื่อสร้างมูลค่า เช่นเดียวกับ "ผู้รับรางวัล" และ "ผู้ถือหนี้"

ตามคำแนะนำอย่างเป็นทางการ อัตราจำนองของ Frax เริ่มต้นที่ 100% และปรับทุกชั่วโมง ใน 1 ชั่วโมงแรก ต้องมีหลักประกัน 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อผลิต Frax หนึ่งรายการ ทุก ๆ ชั่วโมงต่อจากนี้ไป:

เมื่อ Frax>1 อัตราการจดจำนองจะลดลง 0.25% ในเวลานี้ จำเป็นต้องมีหลักประกัน 0.975 ดอลลาร์สหรัฐและ 0.025 ดอลลาร์สหรัฐของ FXS เพื่อสร้าง 1 Frax และ FXS จะถูกทำลาย

เมื่อ Frax<1 อนุญาโตตุลาการจำเป็นต้องวางหลักประกัน USD จำนวนหนึ่งเพื่อรับ FXS เป็นรางวัล และอัตราการจำนอง Frax จะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาของ Frax

ความเหนือกว่าของ FRAX คือแต่ละโทเค็นได้ลงทุน "เงินจริง" และเพิ่มมูลค่าที่แท้จริง ซึ่งเป็นรากฐานของความเสถียร ความเสี่ยงด้านความไม่แน่นอนของตลาดทั้งหมดจะถูกโอนไปยัง FXS ในอนาคต ระบบโดยรวมของ Frax จะเป็นเกมระหว่างมูลค่าที่แท้จริงและความเสี่ยงของตลาด

จากการวิเคราะห์เปรียบเทียบของ Ampleforth, Basis Cash และ Frax เราพบว่าสกุลเงินที่เสถียรของอัลกอริทึมแบบกระจายอำนาจเป็นเกมที่หมุนวนระหว่างการเป็นอิสระจากการควบคุมของมนุษย์และการรักษาเสถียรภาพ สร้างแรงตรงข้ามอย่างช้า ๆ แรงนี้มาจากความโลภและความตื่นตระหนกของ ธรรมชาติของมนุษย์. การพยายามรับประกันความเสถียรในระดับหน่วยบัญชีจะขาดความเสถียรของการจัดเก็บมูลค่า ซึ่งนำไปสู่การเก็งกำไรแบบ Ponzi

คุณไม่สามารถมีเค้กและกินมันได้เช่นกัน แต่นั่นคือทั้งหมด

DeFi การเงินแบบกระจายอำนาจกำลังได้รับการพิสูจน์ตามเวลาและการปฏิบัติว่าสามารถคาดหวังอนาคตได้ ในฐานะเครื่องมือการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐานที่การเงินแบบกระจายอำนาจอาศัย Stablecoins เป็นองค์ประกอบพื้นฐานของวงจรปิดของมูลค่าทางนิเวศวิทยาของ DeFi Algorithmic Stablecoins ถูกนำมาใช้ตั้งแต่เก่าจนถึงใหม่และมีความพยายามและนวัตกรรมหลายชั่วอายุคนเพื่อโน้มน้าวใจผู้คนให้มากขึ้นว่าพวกเขามีการกระจายอำนาจและมีเสถียรภาพ โลกที่เข้ารหัสต้องการฉันทามติที่มีคุณค่า

โลกกำลังวุ่นวายและเป็นเรื่องของผลกำไร ความนิยมของ Stablecoin แบบอัลกอริทึมในปัจจุบันเกิดจากการเก็งกำไรและความสนใจที่มีอยู่ในความไม่เสถียร บริดจ์