Bitcoin สามารถไปที่สาย Moutai ได้หรือไม่?

ทำไมคำถามนี้จึงเกิดขึ้น? เนื่องจาก Moutai เป็นความเชื่อในหุ้น A-share และ Bitcoin ก็เป็นความเชื่อในวงกลมของสกุลเงินเช่นเดียวกัน แน่นอนว่าคุณต้องอ้างอิงถึงมัน

คำถามนี้มีนัยเป็นคำถามย่อยสองข้อ:

1) Bitcoin จะเพิ่มขึ้นตลอดทางหรือไม่

2) ทางขึ้นเป็นเส้น Moutai ที่มั่นคงหรือไม่?

คำถามที่สองนั้นตอบยากกว่าคำถามแรกอย่างไม่ต้องสงสัย

ในการตอบคำถามเกี่ยวกับเส้นทาง เราจำเป็นต้องพิจารณาคำถามว่าราคาถูกสร้างขึ้นอย่างไร เนื่องจากเส้นทางของราคาเป็นส่วนประกอบของการแบ่งส่วนราคาที่จุดเวลาคงที่ต่อเนื่อง

ต่อไปนี้คือสิ่งที่ควรพิจารณา:

1) เกณฑ์ราคาคืออะไร? ตัวอย่างเช่น รูปแบบที่จะใช้ พารามิเตอร์หลักคืออะไร และความสัมพันธ์ของการแปลงร่วมกัน

2) ใครเป็นผู้ทำธุรกรรมในตลาด? ลักษณะพฤติกรรมเป็นอย่างไร?

ชื่อเรื่องรอง

(1) แบบจำลองพันธบัตร

รูปแบบการกำหนดราคาตราสารหนี้คือการคิดลดรายได้ดอกเบี้ยในอนาคตในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง

ทำไมแนะนำรุ่นนี้? เนื่องจากนี่อาจเป็นโมเดลที่ง่ายที่สุดในการแนะนำเส้นทางราคา หากสามารถชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ทันเวลา ราคาจะเป็นไปตามเส้นโค้งที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งง่ายต่อการคำนวณ

ตัวอย่างเช่น หากพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ย 5% หลังจาก 1 ปีจะมีอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง 5% ราคายุติธรรมหลังจากครึ่งปีคือ 1.024 (1.05/1.025) และราคายุติธรรมหลังจาก 9 เดือนคือ 1.037 (1.05/1.0125) ราคาดำเนินไปอย่างสมบูรณ์ตามการคำนวณของเครื่องคิดเลข ตลาดที่มีประสิทธิภาพ และปีที่ดี

แต่ตัวส่วนนั้นไม่คงที่ ดังนั้นการโฟกัสของทุกคนที่ซื้อขายพันธบัตรคือตัวส่วน ดังนั้นพวกเขาจะพิจารณาปัจจัยต่างๆ ที่ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง เช่น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง การออกพันธบัตร เป็นต้น

แน่นอนว่าหากเป็นหนี้สินเชื่อ เนื่องจากเหตุการณ์พายุฝนฟ้าคะนองที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ จะต้องพิจารณาถึงความน่าจะเป็นของการล้มละลายด้วย การคูณ TV ด้วยความน่าจะเป็นของการล้มละลายแล้วลดราคานั้นเป็นเหมือนโมเดลไบนารีทรีเล็กน้อย

(2) รุ่น DCF

ข้างต้นคือสูตรของโมเดล DCF แบบคลาสสิก ซึ่งเป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนต่างชาติและกลุ่มผู้เติบโตในปีนี้ ถ้าคุณเข้าใจง่ายๆ แนวคิดก็คล้ายกับโมเดลพันธบัตร ซึ่งคิดลดด้วยกระแสเงินสดสุทธิในอนาคต

แต่ที่ต่างกันคือดอกเบี้ยแบบตราสารหนี้จะตกลงกันตอนออกเว้นแต่จะมีการผิดนัดและไม่ชำระไม่งั้นก็เท่าเดิม รุ่น DCF แตกต่างกัน ตัวเลขขึ้นอยู่กับสภาพการใช้งานจริงของบริษัท

แต่ใครจะรู้ตัวเลขที่เฉพาะเจาะจงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า? ดังนั้นตัวเลขส่วนใหญ่จึงเป็นการเกาหัว

แต่ก็เหมือนกันกับเฮดช็อต มีทั้งชัวร์ และไม่แน่ใจ เช่น ภายใน 5 ปี ผมรู้สึกมีความมั่นใจมากขึ้นในการยิง แต่หลังจาก 5 ปี ผมรู้สึกผิดเล็กน้อยเมื่อยิงโดนหัว จะทำอย่างไร สูตรนี้ช่วยแก้ปัญหานี้ได้

ครึ่งซ้ายของสูตรหมายถึงการลดส่วนที่มีความผิดน้อยกว่าของการตบสมอง และครึ่งขวาคือการบรรจุส่วนที่มีความผิดของการตบหัว และลดเป็นพันธะถาวร

ด้วยวิธีนี้ แบบจำลองพันธบัตรสามารถถือเป็นกรณีพิเศษของแบบจำลอง DCF ได้

นอกเสียจากว่าเราจะมั่นใจมากในเรื่องของการลูบหัว หรือเรามีอำนาจในการตั้งราคามากพอที่ตรงกับเป้าหมาย มิฉะนั้น ก็ไม่จำเป็นต้องทำโจทย์เลขคณิต (แน่นอน ไม่ใช่ว่าการวิเคราะห์เชิงปริมาณไม่สำคัญ แต่เป็นการหลอกตัวเองเล็กน้อยที่จะไล่ตามรายละเอียดและความแม่นยำสำหรับบางสิ่งที่ไม่สามารถแม่นยำได้เลย และยอมแพ้ ความถูกต้องคลุมเครือโดยรวม)

ดังที่มังเกอร์กล่าวไว้ว่า:

ในระยะสั้น แม้ว่าแบบจำลอง DCF จะคำนวณได้ไม่ง่ายนัก แต่ก็เป็นแบบจำลองการคิดเชิงคุณภาพที่ดีมาก เนื่องจากครอบคลุมปัจจัยระยะสั้น การรับรู้ขั้นสุดท้ายระยะยาว และปัจจัยด้านสภาพคล่อง

(3) การประยุกต์ใช้แบบจำลอง DCF เป็นแบบจำลองการคิดเชิงคุณภาพ

มาดูตัวแปรในแบบจำลองนี้ในเชิงคุณภาพ และวิธีการรับรู้บทบาทของตัวแปรเหล่านี้

ครึ่งซ้ายเป็นส่วนลดกระแสเงินสดสุทธิ (FCF) ที่คำนวณได้ชัดเจน ตัวเศษคือกระแสเงินสดสุทธิต่องวด และตัวส่วนคือตัวคูณส่วนลด เนื่องจากเราตัดสินใจที่จะไม่ทำเลขคณิต b เราจึงสามารถขยายความครอบคลุมของตัวเศษ ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นประสิทธิภาพ ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงกำไร รายได้ ยอดขาย จำนวนผู้ใช้ กระแสเงินทุน ฯลฯ

เมื่อมองเฉพาะซีกซ้าย เนื่องจากเราจะเห็นผลงานในระยะสั้นเพียง 2 หรือ 3 ปีเท่านั้น เพื่อชดเชยสายตาสั้นของเรา เราจะใช้ตัวคูณที่คล้ายกันในการคำนวณมูลค่า จากนั้นใช้ค่าพหุคูณนี้เพื่อเปรียบเทียบกับบริษัทที่คล้ายคลึงกันและในอดีตของบริษัทเองเพื่อตัดสินว่าการประเมินมูลค่านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่

ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีกำไรสุทธิ 1 พันล้านในปี 2564 มีมูลค่าตลาดปัจจุบัน 30 พันล้าน และอัตราส่วนราคาต่อกำไรอยู่ที่ 30 PE เฉลี่ยของบริษัทที่คล้ายกันอยู่ที่ประมาณ 32 ปัจจุบัน PE นี้อยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 50 ของ ระดับ 10 ปี ดังนั้นทุกคนจึงคิดว่ามูลค่านี้สมเหตุสมผลมาก

จะเห็นได้ว่าภายใต้แนวคิดของการดูเฉพาะครึ่งซ้ายของสูตร เรามักจะลดความซับซ้อนของโมเดล DCF ให้เป็นโมเดล P-series (PE/PS/PB/PEG): คำนวณโดยการคูณประสิทธิภาพระยะสั้น (1 -3 ปี) โดยการประเมินมูลค่าแบบทวีคูณ

ข้อบกพร่องนั้นชัดเจนเนื่องจากตัวคูณสูงซึ่งเกิดจากศักยภาพการเติบโตสูงในระยะยาวและคะแนนสูงที่เกิดจากการส่งเสริมเงินทุนระยะสั้นนั้นเปรียบเทียบกันในละติจูดเดียวกันซึ่งง่ายต่อการสับสนและต้องการการวิเคราะห์โดยละเอียดโดยผู้มีประสบการณ์ ประเด็น .

แน่นอนว่าตลาดจะชดเชยด้วยแพตช์ต่างๆ (นี่คือเหตุผลว่าทำไมจึงมีรุ่น P-series มากมาย) แต่สุดท้ายแล้ว มันก็เป็นเพียงระบบการตีความการประเมินค่าเล็กน้อยเพื่อโน้มน้าวใจตัวเองให้ขึ้นรถ

พูดตรงๆ แค่หาเหตุผลให้ตัวเองรู้สึกอยากซื้อ ตัวอย่างเช่น สำหรับสินค้าบางประเภท ผู้บริโภคมักจะชอบตั้งราคาตามต้นทุน และสำหรับสินค้าฟุ่มเฟือยอื่น ๆ ที่มีต้นทุนต่ำมาก ผู้บริโภคชอบที่จะซื้อโดยไม่คิด โดยคิดว่ามีเหตุผลว่าทำไมพวกเขาถึงมีราคาแพง นี่คือความจริง ปัญหาการครองใจผู้บริโภค

แต่จะมีสิ่งเหล่านั้นเสมอที่คุณไม่สามารถกำจัดได้ไม่ว่าคุณจะเปลี่ยนรุ่น P series อย่างไร ตัวอย่างเช่น Tesla มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรมากกว่า 1,000 ไม่ต้องพูดถึงกำไรล่วงหน้า สิ่งนี้จะหยุดไม่ให้ Tesla พุ่งขึ้นได้หรือไม่

ไม่ มันทำไม่ได้ เพราะทุกคนต่างตระหนักถึงจินตนาการที่อยู่เบื้องหลังสโลแกนง่ายๆ ของ "รถยนต์ที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์" มากขึ้นเรื่อยๆ

ผลกระทบของประโยคนี้ในการประเมินมูลค่าต้องใช้ครึ่งขวาของสูตร

คุณเฟิง หลิวกล่าวว่า ทีวีทางซีกขวาเรียกว่าการคิดขั้นสุดท้าย การตัดสินใจของ TV กำหนดให้นักลงทุนต้องมีความสามารถในการรับรู้อย่างลึกซึ้ง อาศัยความเข้าใจเชิงเหตุผลเกี่ยวกับธรรมชาติของมนุษย์ รูปแบบธุรกิจ แนวโน้มอุตสาหกรรม ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี และแม้แต่การเมืองในการตัดสินว่าบริษัทหรืออุตสาหกรรมควรมีลักษณะอย่างไรในอนาคต สิ่งที่เรียกว่าลัทธิระยะยาวซึ่งเป็นที่นิยมอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้หมายถึงสิ่งนี้

ทีวีมีบทบาทสำคัญในการประเมินมูลค่าในบริษัทสองประเภทเป็นหลัก:

เส้นทางความเจริญสูง ตัวอย่างของ Tesla เพิ่งกล่าวถึง "รถยนต์ที่กำหนดด้วยซอฟต์แวร์" หลังจากที่ผู้ใช้ชำระเงินแล้ว Tesla สามารถอัปเกรดและปลดล็อกฟังก์ชันฮาร์ดแวร์ได้โดยตรงทางออนไลน์ผ่าน OTA และยังสามารถหลีกเลี่ยงการเรียกคืนจำนวนมากผ่านคำถาม OTA ต้นทุนส่วนเพิ่มใกล้เคียงกับศูนย์ ช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรอย่างมาก

สิ่งนี้ได้นำรูปแบบธุรกิจใหม่มาสู่อุตสาหกรรมยานยนต์ สำหรับ "เกมสุดท้าย" นี้ ทุกคนรู้ว่ามีพื้นที่มากมายและมีความเป็นไปได้สูงที่จะบรรลุผล พวกเขายังรู้ด้วยว่าผลกำไรที่เฉพาะเจาะจงในขณะนั้นยังไม่ชัดเจน . ยังไงก็ใหญ่อยู่ดี.

ในขณะเดียวกัน ทุกคนก็รู้ว่าราคาปัจจุบันไม่สามารถอธิบายได้ด้วยอัลกอริทึมของระบบ P แต่ถ้าคุณยังอยากขึ้นรถล่ะ คุณยังคงต้องจ่ายบิลหรือแม้กระทั่งจ่ายเบี้ยประกันภัย ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่าตั๋วรูปแบบ

ความสามารถทางปัญญาขั้นสุดท้ายประเภทนี้คือแผนภูมิเทคโนโลยีที่ต้องชี้ให้เห็นสำหรับตลาดหลัก โดยเฉพาะ VC เป็นเพียงว่าเมื่อการเสนอขายหุ้นกลายเป็นเรื่องง่ายและง่ายขึ้น ช่วงเวลาที่หลายบริษัทตระหนักถึงมูลค่าของพวกเขาจะถูกวางไว้ในตลาดรอง ดังนั้นการลงทุนในตลาดรองก็เริ่มต้องการโครงสร้างเทคโนโลยีนี้เช่นกัน

ตอนจบในที่นี้ไม่ได้กล่าวถึงสถานการณ์ในช่วงสองสามทศวรรษอย่างตายตัว แต่หมายถึงรูปแบบธุรกิจหลังจากการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีหรือการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจ ก่อนหน้านี้ยังกล่าวถึงการแบ่งครึ่งซ้ายและขวาของสูตรเป็นแบบอัตนัย

ดังนั้นสำหรับทีวีประเภทแรก คีย์เวิร์ดหลักคือ "เปลี่ยน" การเปลี่ยนแปลงนำไปสู่พื้นที่ขนาดใหญ่สำหรับจินตนาการ ทำให้นักลงทุนยินดีจ่ายสำหรับพื้นที่ขนาดใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตและจ่ายเพียงครึ่งเดียวของสูตร (อนาคตไม่ไกลเท่าซีรีส์ Lifetime)

ทำไมรุ่น P series ถึงใช้เฉพาะด้านซ้ายของรุ่น? เป็นเพราะทุกคนไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคต แต่จะเป็นอย่างไรหากสามารถชี้แจงผลการดำเนินงานในอนาคตต่อไปได้

ยังคงใช้ Moutai คลาสสิกเป็นตัวอย่าง ตอนนี้ราคาของหุ้น Moutai ที่ใกล้กับปี 1900 ได้เกินราคาโรงงานที่ 1499 แล้ว และค่า PE ก็สูงถึงประมาณ 50 ซึ่งเรียกได้ว่าค่อนข้างสูง จากมุมมองของการประเมินมูลค่าในอดีต ก็มาถึงมูลค่าสูงสุดของช่วงด้วยเช่นกัน

แต่ Moutai เป็นเทคโนโลยีที่ปรุงรสด้วยซอส เรียกได้ว่าเป็นความเชื่อ โดยธรรมชาติแล้วประสิทธิภาพหนึ่งปีหรือสองปีไม่สามารถใช้เป็นการประเมินได้ อย่างน้อย Moutai ของเราจะใช้งานได้ยาวนานอย่างแน่นอน ดังนั้นต้องใช้สูตรครึ่งขวาและเราใช้โมเดล DCF ในการคำนวณ

แน่นอนว่าเราไม่จำเป็นต้องคำนวณเอง มีหลายๆ คนช่วยคำนวณ ตัวอย่างเช่น ในรายงานล่าสุดของ CICC เรื่อง Moutai จะใช้ DCF ในการคำนวณ ได้ราคาเป้าหมายที่ 2739 (ดังภาพด้านล่าง)

ณ วันที่ 5 มกราคม 2021 ราคาของ Kweichow Moutai คือ 2059 ซึ่งทำลายเครื่องหมาย 2000 มันคือ Moutai สำหรับหนึ่ง bitcoin แต่พอเห็นราคาเป้าหมายที่ 2739 แล้ว คิดว่ายังขึ้นได้อีกไหม? (อย่าถามถึงวิธีการตั้งค่าพารามิเตอร์จำนวนมาก มันเป็นวิทยาศาสตร์และสมเหตุสมผล)

ซอสถั่วเหลืองของ Coca-Cola ของ Buffett และ Haitian Flavour นั้นคล้ายกัน พวกเขาเชื่อว่าพฤติกรรมรสนิยมของผู้คนนั้นเปลี่ยนแปลงได้ยาก ดังนั้น พวกเขาจึงสามารถใช้แบบจำลองที่ยั่งยืนในการคำนวณมูลค่าได้

ทีวีประเภทที่สอง คีย์เวิร์ดหลักคือ "ไม่เปลี่ยนแปลง" เช่น พฤติกรรมการบริโภค ความชอบ รสนิยม เป็นต้น เนื่องจากยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ประสิทธิภาพจึงมีความแน่นอนสูง และสามารถคำนวณประสิทธิภาพของวงจรชีวิตได้แม่นยำมากขึ้น (หรือทุกคนคิดว่าเป็นไปได้) ดังนั้นตลาดจึงสามารถจ่ายสำหรับด้านซ้ายของสูตรและการใช้ ด้านขวาของสูตร..

นอกเหนือไปจากลักษณะทั่วไปของซีกซ้ายและซีกขวา ต้องพิจารณาปัจจัยตัวส่วนด้วย ตัวส่วนคือปัจจัยส่วนลด อันที่จริง มันสามารถเข้าใจง่ายๆ ว่าเป็นปัจจัยสภาพคล่อง ยิ่งตัวแม่กลางหลวม ตัวส่วนยิ่งเล็ก และการประเมินมูลค่ายิ่งแข็งแกร่ง

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยโดยปริยาย คือ ปัจจัยป้อนกลับทางด้านซ้ายและด้านขวาของลิงค์สูตร (Bayesian process) ผลดีและผลเสียทางด้านซ้ายของบางสูตรจะมีผลโดยตรงกับด้านขวาของสูตร ตัวอย่างเช่น โรงงานในเซี่ยงไฮ้ของ Tesla ผลิตจำนวนมากเกินความคาดหมายซึ่งขจัดความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินและการล้มละลายของ Tesla จากนั้นจึงเริ่มให้ความสนใจกับ TV ยอดขายที่ยังคงเกินความคาดหมายอาจทำให้ทีวีรับรู้เร็วขึ้น ดังนั้นราคา ปรับแล้ว เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ เริ่มวนรอบข้อเสนอแนะในเชิงบวก อีกตัวอย่างหนึ่งคือ เซลล์แสงอาทิตย์ การเรียกร้องอย่างต่อเนื่องของรัฐบาลสำหรับเป้าหมายความเป็นกลางทางคาร์บอนและการมาถึงของการเข้าถึงอินเทอร์เน็ตในราคาย่อมเยาได้นำไปสู่ฉันทามติเกี่ยวกับการเติบโตที่สูงของทีวีในอุตสาหกรรมและเริ่มมีกระแสสูงขึ้นในช่วงปลายปี นอกจากนี้ยังมีตัวอย่างเชิงลบมากมาย และเรื่องราวของบริษัทอินเทอร์เน็ตหลายแห่งที่เผยแพร่เรื่องราวมากมาย

ดังนั้น เราสามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้เกี่ยวกับรูปแบบการคิดแบบ DCF:

ชื่อเรื่องรอง

ดังที่แสดงในรูปด้านบน ในส่วนแรกเราได้กล่าวถึงสถานการณ์ในอุดมคติของตัวเลขด้านบน แต่สถานการณ์จริงที่เรากำลังเผชิญคือครึ่งล่างของตัวเลข เราจึงมักมีคำถามตามมาว่า

เนื่องจากโมเดลให้ราคาตามทฤษฎีเท่านั้น แต่ระหว่างราคาตามทฤษฎีกับราคาจริง ใครบางคนจำเป็นต้องใช้เงินจริงๆ เพื่อซื้อมัน หรือใช้ชิปจริงเพื่อทุบมันทิ้ง

มีกระบวนการคือ กระบวนการสร้างทฤษฎี กระบวนการเผยแพร่ทฤษฎี และกระบวนการจ่ายเงินให้กับผู้เชื่อหลังการเผยแพร่

ยิ่งกว่านั้นผู้ที่จ่ายคำสั่งจะต้องมีความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะซื้อ (หรือขาย) ต่อไปเพื่อให้ราคาถึงมูลค่าทางทฤษฎี

ตัวอย่างเช่น เหตุใด Moutai จึงใช้ DCF แทน PE เนื่องจากผู้ซื้อส่วนเพิ่มรายใหญ่ที่สุดในตลาดซึ่งเป็นทุนต่างชาติชอบใช้ เนื่องจากพวกเขาคิดว่ามันควรคุ้มค่ากับมูลค่าตลาด ซึ่งผลักดันให้สถาบันในประเทศเรียนรู้วิธีการประเมินมูลค่านี้ และ การคำนวณมีความสมเหตุสมผล และพวกเขายังคงซื้อและซื้อต่อไป ราคายังคงเพิ่มขึ้น

หากคนอื่นไม่สามารถเอาชนะได้ คุณก็สามารถเข้าร่วมได้เท่านั้น

คุณบอกว่าคุณรู้สึกสูง? ขอโทษนะ คุณสามารถทำอะไรก็ได้ที่คุณต้องการด้วยเงิน

ในทางกลับกัน

ราคาระยะสั้นสูงเกินจริง ขอโทษที บังเอิญมีตัวต่อรอง ก็เลยทุบ ทุบ ทุบ จะซื้อคืนเมื่อได้ราคาที่สมเหตุสมผล คุณไม่มีชิป ขออภัย คุณสมควรที่จะชมการแสดงด้วยปากของคุณเท่านั้น

ยิ่งไปกว่านั้น ทุนต่างชาติมีเงินยาวและกระสุนไม่ จำกัด นั่นคือสามารถใช้เงินจริงเพื่อ "วาดภาพ"

มีทฤษฎีและมีเงินและชิปต่อรองเพื่อให้ราคาเป็นไปตามทฤษฎีซึ่งเรียกว่าอำนาจในการกำหนดราคา

ใครก็ตามที่มีอำนาจในการกำหนดราคาจะสามารถควบคุมการแข่งขันทั้งหมดได้

ดังนั้น สาย Moutai จึงเข้มงวดมาก รูปแบบการประเมินมูลค่าที่มั่นคง ประสิทธิภาพที่มั่นคง เงินระยะยาวที่มั่นคงและมีเหตุผล และกลุ่มหัวจับสามารถบรรลุสิ่งที่เรียกว่าสาย Moutai

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกเป้าหมายจะเป็นเช่นนี้ เนื่องจากแม้ว่าผลการดำเนินงานจะมีเสถียรภาพมาก แต่กองทุนทั้งหมดที่อยู่เบื้องหลังเป้าหมายไม่สามารถบรรลุเงินที่ชาญฉลาดได้

ในกรณีอื่น ๆ มีนักลงทุนรายย่อยและเงินร้อนปะปนกัน ดังนั้นเส้นทางการรับรู้ของราคาจะคาดเดาไม่ได้อย่างมาก ที่จะกลายเป็นครึ่งล่างของภาพด้านบน

แบบจำลองการประเมินจะอธิบายมูลค่าทางทฤษฎีของราคา และผู้ที่มีอำนาจในการกำหนดราคาจะกำหนดเส้นทางการรับรู้ของราคา

เบื้องหลังอำนาจการกำหนดราคาคือการตัดสินใจของฝูงชนที่เข้าร่วม โครงสร้างตลาด และเกมเชิงพฤติกรรม

เพื่ออธิบายปัญหานี้เพิ่มเติม เราแนะนำการแจกแจงความน่าจะเป็นที่สอดคล้องกันสามประเภทและกลุ่มธุรกรรมสองประเภท

แบบฉันทามติ หมายถึง ระดับความเห็นพ้องต้องกันของกลุ่มในมุมมองหนึ่ง ๆ ซึ่งถือได้ว่าเป็นการแจกแจงความน่าจะเป็น ซึ่งมีรูปแบบคร่าว ๆ ดังนี้

1. ความแตกต่าง

2. ฉันทามติที่อ่อนแอ

3. ฉันทามติที่แข็งแกร่ง

ยิ่งค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานแคบลงเท่าใด ระดับความสอดคล้องก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

ยิ่งกว้าง ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานก็ยิ่งมากขึ้น และระดับความเห็นพ้องต้องกันก็จะยิ่งน้อยลง

มีความเห็นพ้องต้องกันตั้งแต่สองข้อขึ้นไปที่เข้ากันไม่ได้ นั่นคือ ความแตกต่างของตลาด

1. กลุ่ม Leek: ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของการกระจายฉันทามติภายในกลุ่มนั้นมีขนาดใหญ่ และเป็นเรื่องง่ายที่จะเปลี่ยนความคิดและการตัดสินใจดั้งเดิมของคนๆ หนึ่งเนื่องจากปัจจัยภายนอกที่เกี่ยวข้องหรือไม่เกี่ยวข้องต่างๆ หรือมีปฏิกิริยามากเกินไป

2. กลุ่มวิชาชีพ: ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของการกระจายความเห็นพ้องต้องกันภายในกลุ่มมีขนาดเล็ก มีระบบที่สมบูรณ์กว่า และความเป็นเอกภาพของความรู้และการกระทำดีกว่า

เราใช้แบบจำลองทางทฤษฎีของการเคลื่อนไหวของราคา (การเคลื่อนไหวในสายตาของนักวิเคราะห์ทางการเงิน)

ดังที่แสดงในรูปด้านบนในสายตาของนักวิเคราะห์การเงิน ราคาตามทฤษฎีควรเปลี่ยนจาก A ไป B เป็นเส้นตรง สมมติว่านักวิเคราะห์การเงินพูดถูก ตลาดก็รับรู้การวิเคราะห์ของเขาเช่นกัน แต่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของนักลงทุนมืออาชีพ ' ฉันทามติมีขนาดเล็ก ดังนั้นแนวโน้มสุดท้ายจะแสดงในรูป A

และถ้าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของฉันทามติของนักลงทุน leek มีขนาดใหญ่ แนวโน้มสุดท้ายจะแสดงในรูป B

แต่สถานการณ์จริงน่าจะเป็นรูป C ด้านล่าง:

กระบวนการเปลี่ยนเทรนด์ทั้งหมดมีดังนี้:

ในช่วงแรก ตลาดถูกแบ่งออก แต่เนื่องจากหลักฐานจริง (เช่น ผลการดำเนินงาน) ยังคงพิสูจน์ได้ว่าแบบจำลองทางทฤษฎีของนักวิเคราะห์การเงินนั้นถูกต้อง ตลาดจึงค่อย ๆ เริ่มเบี่ยงเบนไปในทิศทางเดียวจนถึงขั้นที่ความเห็นพ้องต้องกันอ่อนแอ

ในขณะที่ฉันทามติยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากจุดสูงสุดสองเท่าไปสู่จุดสูงสุดเดียว ราคายังคงผันผวนขึ้น และความผันผวนเปลี่ยนจากสูงไปหาต่ำ

ฟองสบู่แตกในขั้นตอนการเร่งขั้นสุดท้าย หลังจากการยุบ หากฉันทามติยังแข็งแกร่ง

ข้างต้นเป็นกระบวนการจากความไม่ลงรอยกันไปสู่ฉันทามติที่แข็งแกร่ง ซึ่งสามารถเรียกว่าการบรรจบกันฉันทามติ

กระบวนการของการพัฒนาตลาดเป็นกระบวนการจากความแตกต่างหนึ่งไปสู่การบรรจบกันเป็นเอกฉันท์

กระบวนการบรรจบกันอาจช้าหรือเร็วมาก มันสามารถมาบรรจบกับประสิทธิภาพที่ดี หรืออาจมาบรรจบกันที่การซิงโครไนซ์ความรู้ความเข้าใจโดยรวม

ความไม่ลงรอยกันเป็นสภาวะปกติในการซื้อขาย และเมื่อมีความไม่ลงรอยกันเท่านั้นจึงจะมีการซื้อขายได้ Divergences ถูกนำมาใช้ในที่ต่างๆ:

• อาจเป็นระดับราคาที่บริสุทธิ์ (ขึ้นเร็วเกินไปหรือลดลงมากเกินไป)
  

• อาจเป็นความแตกต่างของประสิทธิภาพในงบไตรมาสถัดไป

• อาจเป็นความขัดแย้งในสิ่งที่เป็นตัวแปรหลักในการขับเคลื่อน

• อาจเป็นความแตกต่างในรูปแบบการประเมินค่า

• อาจเป็นความขัดแย้งเกี่ยวกับผลลัพธ์ในอนาคตของบริษัท

• สามารถสร้างความแตกต่างในแนวอุตสาหกรรมได้

• อาจเป็นความแตกต่างในการเปลี่ยนรูปแบบตลาด

ฯลฯ……

มีไดเวอร์เจนซ์หลายหมื่นจุด และสำหรับแต่ละจุดไดเวอร์เจนซ์ กระบวนการที่กล่าวถึงข้างต้นสามารถซ้อนกันได้อย่างต่อเนื่อง นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงมีการทำธุรกรรมมากมายในตลาดทุกวัน และแนวโน้มของราคาก็เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาเช่นกัน

การเคลื่อนไหวของราคาในสายตาของเทรดเดอร์ นอกเหนือจากการมองเห็นเส้นตรงในสายตาของนักวิเคราะห์ทางการเงินแล้ว ยังพิจารณาถึงวิวัฒนาการของการกระจายฉันทามติในกลุ่มตลาดอีกด้วย เบื้องหลังนี้คือปัจจัยต่างๆ เช่น ความเข้าใจของเทรดเดอร์เกี่ยวกับองค์ประกอบหลักของผู้เข้าร่วมตลาด ความสอดคล้องกันของพวกเขาคืออะไร และการเปลี่ยนแปลงกฎแห่งความเห็นพ้องต้องกัน

ตระหนักถึงกระบวนการหลอมรวมฉันทามติของตลาดฉันทามติจากความแตกต่างไปสู่ฉันทามติที่อ่อนแอและจากนั้นไปสู่ฉันทามติที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังสามารถทำเงินและสามารถทำเงินได้มากและได้เงินอย่างรวดเร็ว (นั่นคือหาเงินด้วยความรู้ความเข้าใจที่ไม่ดีดังที่แสดงในช่องด้านล่าง)

มาขยายแหล่งที่มาของกำไรในส่วนแรกและเปลี่ยนเป็นหมวดหมู่ต่อไปนี้:

อีกครั้งทั้งห้านี้รวมกันได้

ชื่อเรื่องรอง

หลังจากอธิบายแนวคิดข้างต้นแล้ว มาดูกันว่า Bitcoin เข้ากับโมเดลการคิดข้างต้นอย่างไร และตอบคำถามสองข้อที่ยกมาในตอนต้น:

1) Bitcoin จะเพิ่มขึ้นตลอดทางหรือไม่

2) ทางขึ้นจะเป็นเส้น Moutai ที่มั่นคงหรือไม่?

ดูคำถามแรกก่อน? สามารถขึ้นไปได้ทั้งหมดหรือไม่?

แนวคิดของการสลายตัวคืออะไรที่เป็นเอกฉันท์ของหน่วยงานการค้าที่มีอำนาจในการกำหนดราคาสำหรับทิศทางในอนาคตของ Bitcoin? นี่คือโมเดลจิต DCF ที่จะใช้ในส่วนแรก

ดูสูตร DCF ครึ่งซ้ายก่อน

เนื่องจากจริง ๆ แล้ว Bitcoin ไม่มีปัจจัยพื้นฐาน จึงมีเพียงข้อดีและข้อเสียต่าง ๆ ตัวอย่างเช่น สถานี p ยอมรับการชำระเงินด้วย bitcoin ข่าวเกี่ยวกับ bitcoin ETF การจัดตั้งการแลกเปลี่ยนที่สอดคล้องกัน เป็นต้น สรุปแล้วสำหรับ Bitcoin ซึ่งเป็นคอมเพล็กซ์ที่เป็นเอกฉันท์ เป็นสิ่งที่ดีสำหรับผู้คนจำนวนมากขึ้นที่จะใช้มัน

ครึ่งซ้ายคือการประเมินมูลค่าที่กำหนดโดยโมเดลเครือข่าย Metcalfe และโมเดลการกระจายชิป ซึ่งกำหนดขีดจำกัดราคาปัจจุบันของ Bitcoin

ดูอีกครั้งที่ครึ่งขวาของ DCF

สิ่งที่พิจารณาทางด้านขวาของสูตรคือจุดจบของ Bitcoin คืออะไร? ทีวีสองประเภทใดที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้

คำตอบมีทั้งแบบที่ 1 และ 2 คือ:

1) ทิศทางที่แน่นอน: แกนหลักของหุ้นที่มีการเติบโตสูงมีการเปลี่ยนแปลง

2) กำหนดประสิทธิภาพ: หุ้นหลักเติบโต หลักไม่เปลี่ยนแปลง

สำหรับ 1) นั่นคือศิลปะแบบดั้งเดิมของวงกลมสกุลเงิน และแกนหลักคือการเปลี่ยนแปลง

ในแง่ของพื้นที่ การเปรียบเทียบปริมาณทองคำทั้งหมด ขนาดของหุ้นสหรัฐ ขนาดของหนี้ทั่วโลก จำนวนเงินทั้งหมด และแม้แต่สกุลเงินระหว่างดวงดาว (กฎทางคณิตศาสตร์ใน "Three-Body" อ้างอิงจาก กฎทางกายภาพ) พวกนี้มีมานานแล้วปปป

จริงๆ แล้ว ไม่สำคัญว่าในที่สุด Bitcoin จะเป็นเช่นไร สิ่งสำคัญคือตลาดเชื่อไปแล้วว่ามันจะต้องเป็นสิ่งที่มีอนาคตสูง นั่นคือ "มันควรจะเป็นเรื่องใหญ่" เป็นสิ่งสำคัญมาก .

ยิ่งกว่านั้น ในขณะที่โรคระบาดในปี 2020 เร่งการปลดปล่อยเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างบ้าคลั่งและอัตราดอกเบี้ยที่เป็นศูนย์หรือแม้แต่ติดลบทั่วโลกก็มีการลงมติไม่ไว้วางใจในดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเรื่อย ๆ ภายใต้ "การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่มองไม่เห็นในศตวรรษ" สิ่งที่แน่นอนที่สุดคือการเปลี่ยนแปลง ในบริบทนี้ ฉันทามติของเงินทุนทั่วโลกใน Bitcoin: ควรเป็นเรื่องใหญ่ที่เริ่มแข็งแกร่งขึ้นเรื่อย ๆ

สำหรับ 2) แกนหลักไม่เปลี่ยนแปลง 21 ล้าน หนึ่งบล็อกทุกๆ 15 นาที หนึ่งรอบครึ่งทุกๆ สี่ปี อัลกอริทึมเป็นแบบฮาร์ดโค้ด และ Satoshi Nakamoto หายไป ซึ่งเป็นความแน่นอนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ Bitcoin นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่จะถือครองทรัพย์สินในมือของคุณเองผ่านการเข้ารหัส

สิ่งที่หายากที่สุดในโลกที่ไม่แน่นอนคือความแน่นอน

คำถามย่อยข้อแรก ในแง่ของทิศทาง คำตอบคือขาขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย และมีพื้นที่ขาขึ้นค่อนข้างมาก

มาดูคำถามที่สอง ทางขึ้นจะเป็น Moutai line ได้ไหม?

ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของผู้เข้าร่วมตลาด Bitcoin ในปัจจุบันซึ่งมีอำนาจในการกำหนดราคาและไม่ว่าจะมีการสร้างฉันทามติที่แข็งแกร่งหรือไม่

ขั้นแรกให้ใช้แบบจำลองความรู้ความเข้าใจนี้เพื่อตรวจสอบเส้นทางของราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นหลายครั้งก่อนหน้านี้:

เป็นครั้งแรกระหว่างปี 2008 ถึง 2014 ที่ Bitcoin เพิ่งปรากฏขึ้น และไม่มีมติเป็นเอกฉันท์ว่า Bitcoin คืออะไร ส่วนใหญ่เป็นกองทุนเก็งกำไรของกลุ่มค้าปลีก และจานยังมีขนาดเล็ก แนวโน้มราคาสะท้อนถึงลักษณะของตลาดทุนที่แข็งแกร่ง

นั่นคือสคริปต์ยังไม่ได้เขียนและคนผิด

ครั้งที่สองตั้งแต่ปี 2559 ถึงสิ้นปี 2560 Bitcoin ผ่านไปเกือบ 10 ปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก 94 ปีในปี 2560 Bitcoin ได้แสดงลักษณะการต่อต้านความเปราะบางและความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งมาก ณ จุดนี้ สคริปต์ที่เป็นเอกฉันท์ต่างๆ สำหรับสิ่งที่ Bitcoin เป็นจริงได้สะท้อนให้เห็นแล้ว

น่าเสียดายที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ดำรงตำแหน่งในเวลานี้และมีมติเป็นเอกฉันท์ แต่ฉันทามติอ่อนแอและไม่เป็นเอกภาพ ปลายปี 2560 มันเร่งขึ้นและพังทลาย

คราวนี้สคริปต์ถูกแต่คนดูผิด คุณสามารถทำได้อีกครั้งในตำแหน่งอื่นเท่านั้น

เป็นครั้งที่สามนับตั้งแต่ปี 2019 Bitcoin ผ่านรอบการลดลงครึ่งหนึ่ง (halving) รอบใหม่ อะไรคือความแตกต่างจากครั้งที่สอง?

สคริปต์ความแตกต่างมีความเข้มแข็งในสภาพแวดล้อมทั่วไป โรคระบาดอย่างฉับพลันและน้ำท่วมโลก ตำแหน่งยึดสินทรัพย์ของดอลลาร์สหรัฐตกอยู่ในอันตราย และทองคำถูกล็อกไว้ในตู้เซฟของสหรัฐ ทั้งคู่ให้การต่อต้านอัตราเงินเฟ้อและเรื่องราวการจัดเก็บมูลค่าของ Bitcoin

นอกจากนี้ ในที่สุดคนๆ นี้ก็ถูกต้อง

มาดูกันว่าใครคือเพื่อนร่วมทีมระยะยาวในครั้งนี้?

Grayscale Trust มีการสะสม 600,000 bitcoins และเพิ่มการสะสมเป็น 250,000 bitcoins ภายในครึ่งปี

One River Digital Asset Management ซึ่งเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Alan Howard ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหาเศรษฐีได้ซื้อ bitcoin และ ethereum มากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ และได้ให้คำมั่นว่าจะเพิ่มการถือครองเป็น 100 ล้านดอลลาร์ภายในต้นปี 2564 หรือ 1 พันล้านดอลลาร์

กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่รู้จักกันดีและมหาเศรษฐี Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones และ Ark Invest ผู้มีชื่อเสียงทางอินเทอร์เน็ตรายใหม่ (ผู้ถือหุ้นของ Tesla) ต่างก็ถือ Bitcoin อย่างชัดเจน

ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ Bitcoin Treasuries ปัจจุบันสถาบันถือครอง Bitcoins มากกว่า 1.15 ล้าน Bitcoin มูลค่า 38.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 5.48% ของ Bitcoin ทั้งหมด

สถาบันเหล่านี้ซื้อการเก็งกำไรและ CTA แต่ส่วนใหญ่เป็นตำแหน่งกองทุนจัดสรรใหม่ซึ่งอาจคิดเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของสินทรัพย์ทั้งหมด แต่พวกเขาสามารถถือไว้ได้เนื่องจากเป็นตำแหน่งการลงทุนทางเลือก

ตามข้อมูลจาก Glassnode ในปัจจุบันมีเพียง 4.2 ล้าน bitcoins เท่านั้นที่มีการไหลเวียนอย่างต่อเนื่องและเห็นได้ชัดว่าตั้งแต่ปี 2020 จำนวน bitcoins ที่ไหลเวียนได้ลดลงและการไหลเวียนจริงลดลง bitcoins ก็ลดลงเช่นกัน ยกเรือทั้งหมด

กล่าวโดยสรุป โรคระบาดและน้ำท่วมโลก ดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถแบกรับมูลค่าที่ยึดเหนี่ยวได้ และทองคำก็อยู่ในสภาพแวดล้อมที่ปลอดภัยของสหรัฐ ดังนั้นทุนทั่วโลกจึงเริ่มคิดอย่างจริงจังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของสคริปต์ก่อนหน้าของ Bitcoin จากนั้นจึงเริ่ม กลายเป็นผู้เข้าร่วมตลาดในปริมาณมาก และด้วยการซื้ออย่างต่อเนื่องและการค่อยๆ ยึดอำนาจการกำหนดราคา ฉันทามติในปัจจุบันอยู่ในกระบวนการของการบรรจบกันอย่างต่อเนื่อง และราคาก็เริ่มขยับไปทางสาย Moutai

สรุปแล้ว ครั้งนี้สคริปต์ถูกต้อง ผู้คนถูกต้อง และเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับ Bitcoin เพื่อไปยังสาย Moutai ก็พร้อมแล้ว

เมื่อไหร่เส้นทาง Moutai จะล่มสลาย?

ฉันจะตอบคำถามนี้

เป็นที่คุ้นเคยกันดีสำหรับผู้ที่มีปัญหากับการจัดกลุ่มสินทรัพย์หลักมาเป็นเวลานาน คำตอบคือ การเพิ่มขึ้นมากเกินไปไม่ใช่สาเหตุของการล่มสลายของกลุ่ม การล่มสลายของกลุ่มสามารถเป็นได้:

1) ฉันทามติถูกปลอมแปลง และฉันทามติเปลี่ยนจากการบรรจบกันเป็นความแตกต่าง

2) มีสถานที่ทำกำไรมากขึ้น

เกี่ยวกับ 1) สคริปต์ปัจจุบันของ Bitcoin (การป้องกันเงินเฟ้อ การป้องกันความเสี่ยงจากการล่มสลายของเงินดอลลาร์ การเก็บรักษามูลค่า ฯลฯ) ได้รับการพิจารณาแล้ว และผู้เล่นที่เข้าร่วมได้รับการพิจารณาแล้ว และอยู่ในกระบวนการของการบรรจบกันเป็นเอกฉันท์ ซึ่งแสดงออกมาในกระบวนการจัดกลุ่ม ตราบใดที่การบรรจบฉันทามติยังไม่สิ้นสุด การเพิ่มขึ้นจะไม่จบลงง่ายๆ และตราบใดที่โลกยังคงอยู่ในสภาพแวดล้อมของ "การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่มองไม่เห็นในศตวรรษ" และเงินดอลลาร์สูญเสียจุดยึดของมูลค่า เรื่องราวของ Bitcoin จะยากที่จะถูกปลอมแปลง

สำหรับ 2) มูลค่าตลาดปัจจุบันของ Bitcoin คือ 620 พันล้าน และมูลค่าตลาดเพิ่งแซงหน้า TSMC แต่เป็นเพียงมูลค่าตลาดของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเท่านั้น ด้วยพื้นที่มากกว่า 10 เท่า จริง ๆ แล้วค่อนข้างยากที่จะเกิน ผลการทำเงินนี้ในพื้นที่ขนาดใหญ่

กล่าวโดยสรุป ฉันทามติ Bitmouth ในระยะสั้นนั้นยากต่อการสลายตัว แม้ว่ามันจะดิ่งลง แต่ก็เป็นเพราะการเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปหรือเฟดออกจากการผ่อนปรน และสามารถซ่อมแซมความลาดเอียงได้ ไม่ใช่เพราะฉันทามติพังทลายลง

ในระยะสั้น ยังไม่ใช่เวลาที่จะพูดถึงการล่มสลายของสาย Bitcoin Moutai

ในแง่ของการดำเนินการ วิธีที่ปลอดภัยที่สุดในการใช้งานสาย Moutai คือการถือจุดดังกล่าวอย่างอดทนหรือซื้อโทเค็นที่มีเลเวอเรจในอัตราส่วนต่ำ อย่าลืมทำย้อนกลับและใช้เลเวอเรจสูงในระยะสั้น

ช้าคือเร็ว ยิ่งไปกว่านั้น Bitcoin ยังไม่ช้าอีกต่อไป