การวิจัยการลงทุนของ OKEX: ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และดัชนี S&P พุ่งสูงขึ้น และทั้งสองถูกขายออก

เขียนโดย: Robbie Yansong นักวิเคราะห์ของ OKEx

# สินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไรและมีสภาพคล่องสูงจะถูกขายเป็นอันดับแรกในตลาด

# Bitcoin และ S&P ได้แสดงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งเมื่อเร็ว ๆ นี้

คำนำ

คำนำ: บทความ "OKEX Investment Research: เมื่อเศรษฐกิจถดถอยครั้งหน้ามาถึง ที่ที่ Bitcoin อาจไป" เผยแพร่เมื่อปลายเดือนตุลาคม 2019 เมื่อคาดการณ์ถึงแนวโน้มที่เป็นไปได้ของ Bitcoin ในช่วงวิกฤต: "เมื่อตลาดกำลังมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย Bitcoin อาจไม่ใช่เป้าหมายในอุดมคติ แต่ก็ยังเป็นสินทรัพย์ที่มีการเก็งกำไรและมีสภาพคล่องสูง และสินทรัพย์ที่มีลักษณะนี้เป็นสินทรัพย์ชุดแรกที่จะขายเมื่อเพลงหยุดในความหมายดั้งเดิม” แม้ว่าบทความในตอนนั้นจะเพ้อฝันมากเกินไปเกี่ยวกับความคาดหวังที่ว่า Bitcoin จะแยกตัวออกจาก "ประเพณี" แต่การตัดสินข้างต้นได้รับการยืนยันจากตลาดในสัปดาห์นี้ ราคาของสัญญา Bitcoin รายไตรมาสของ OKEX ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 9300 ดอลลาร์ในวันที่ 7 มีนาคม สู่จุดต่ำสุดที่ 3899 ดอลลาร์ในวันที่ 12 มีนาคม ราคาสกุลเงินแตะจุดต่ำสุดใหม่ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2019 โดยลดลงเกือบ 50% ใน 24 ชั่วโมงตลอด 24 ชั่วโมง

คำอธิบายภาพ

รูปที่ 1: Bloomberg US Recession Model – ความน่าจะเป็นที่เศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ในอีก 12 เดือนข้างหน้า – Bloomberg

ตลาดกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

คำอธิบายภาพ

รูปที่ 2: iShares 20Y+ US Treasury ETF Price & 14-Day RSI & 30-Day Return Curve % (ขึ้น/กลาง/ลง)

ตลาดน้ำมันดิบ

ได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาด ความต้องการน้ำมันในตลาดจีนลดลงหลังจากปี OPEC ล้มเหลวในการบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับการลดการผลิตเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จากนั้นซาอุดีอาระเบียก็เริ่มทำสงครามราคาน้ำมัน ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งแตะระดับที่ใหญ่ที่สุด ลดลงทุกวันนับตั้งแต่สงครามอ่าวในปี 2534 ในวันจันทร์ ดิ่งลงเกือบ 25% ต่อวัน แตะ 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2559 การลดลงของราคาน้ำมันยังนำไปสู่การขาดทุนในสินทรัพย์ส่วนใหญ่ในวันจันทร์

การตกต่ำของราคาน้ำมันมีนัยยะนอกเหนือจากอุตสาหกรรมน้ำมัน และตัวเร่งปฏิกิริยาอาจส่งผลร้ายแรง จากข้อมูลของ Morgan Stanley ในขณะที่ในดัชนีหุ้นสำคัญๆ เช่น S&P 500 หุ้นพลังงานมีสัดส่วนเล็กน้อยประมาณ 4% แต่ในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูง หุ้นพลังงานมีสัดส่วนที่มากกว่ามาก จำนวนมาก ขนาดโดยรวมของพันธบัตรสินเชื่อในภาคพลังงานอยู่ที่ 857 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 9.6% โดยพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในกลุ่มพลังงานอยู่ที่ 142.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 11.4% ของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยรวม หากบริษัทเหล่านี้ประสบปัญหาและเงื่อนไขด้านสินเชื่อตึงตัวขึ้น ผลกระทบที่ตามมาจะเกิดขึ้นทั่วโลก จากข้อมูลของ Rystad Energy มีเพียง 5 บริษัทในสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่มีต้นทุนคุ้มทุนต่ำกว่าราคาน้ำมันปัจจุบัน และอีกกว่า 100 บริษัทที่เหลือไม่สามารถทำกำไรได้ในราคาน้ำมัน 31 ดอลลาร์สหรัฐฯ

 ตลาดหลักทรัพย์

หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ S&P 500 มีประสบการณ์การปรับฐาน 20% ที่เร็วที่สุดในรอบกว่า 70 ปี และตอนนี้ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์การลดลง 20% ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมี หากประชาชนเชื่อว่าการแพร่ระบาดของโรคระบาดและสงครามราคาน้ำมันจะบั่นทอนความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ตลาดหุ้นอาจยังคงประสบกับภาวะถดถอยในปัจจุบัน เมื่อพิจารณาจากปฏิกิริยาที่ไม่รุนแรงของตลาดหุ้นต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานการณ์จะไม่เป็นไปในเชิงบวก และระดับของราคาหุ้นขึ้นอยู่กับแนวโน้มการเติบโตของรายได้ในอนาคต

คำอธิบายภาพ

รูปที่ 3: S&P 500 Price Trend 2008-Date & 850 Moving Average (สีน้ำเงิน/ส้ม) - Tradingview

Bitcoin เพิ่งแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งกับ S&P

คำอธิบายภาพ

คำอธิบายภาพ

รูปที่ 5: กราฟเปรียบเทียบ K-line หนึ่งชั่วโมงของดัชนี Bitcoin/S&P 500 (ซ้าย/ขวา)

ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเราได้เห็นหลายกรณีที่ Bitcoin ได้รับการซิงโครไนซ์กับทองคำในช่วงระยะเวลาหนึ่งเนื่องจากพฤติกรรมการซื้อขายข้ามตลาด และได้รับ "คุณลักษณะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" ติดตามแนวโน้มราคาทองคำใน บริบทของสงครามการค้าสหรัฐฯ แต่เมื่อวิกฤตที่แท้จริงเกิดขึ้น ประสิทธิภาพราคาของ Bitcoin ได้พิสูจน์คุณลักษณะของสินทรัพย์เสี่ยงอย่างสมบูรณ์ และเราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนว่าความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และดัชนี S&P ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำ

แนวโน้ม

ในบทความเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ฉันได้กล่าวว่า "ในช่วงที่ตลาดหุ้นดิ่งลงและดัชนี VIX ตื่นตระหนกพุ่งสูงขึ้น ดูเหมือนว่าจะผิดพลาดเล็กน้อยที่ความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin ยังคงอยู่ในระดับต่ำ" และจากนั้น แนวโน้มของ Bitcoin ยังได้ตรวจสอบการตัดสินความคิดเห็นของเรา กล่าวคือ การซื้อขายความผันผวนผ่านออปชั่น straddle option และเครื่องมืออื่น ๆ เป็นกลยุทธ์ที่ค่อนข้างปลอดภัย

คำเตือนความเสี่ยง: บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง การลงทุนควรคำนึงถึงการยอมรับความเสี่ยงส่วนบุคคล ขอแนะนำให้ดำเนินการตรวจสอบเชิงลึกของโครงการและตัดสินใจลงทุนด้วยตัวคุณเองอย่างรอบคอบ

คำเตือนความเสี่ยง: บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง การลงทุนควรคำนึงถึงการยอมรับความเสี่ยงส่วนบุคคล ขอแนะนำให้ดำเนินการตรวจสอบเชิงลึกของโครงการและตัดสินใจลงทุนด้วยตัวคุณเองอย่างรอบคอบ