Linda Xie: อนาคตของการเงินแบบกระจายอำนาจอยู่ที่ไหน

เขียนโดย: Linda Xie ผู้ร่วมก่อตั้ง Scalar Capital สถาบันการลงทุนบล็อคเชน และผู้จัดการผลิตภัณฑ์รุ่นแรกของ Coinbase

ปฏิเสธไม่ได้ว่า DeFi ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และบทความนี้หวังว่าจะสำรวจทิศทางการพัฒนาของสาขาที่เกิดขึ้นใหม่นี้ รวมถึงความเป็นไปได้ที่น่าสนใจบางประการ

ชื่อเรื่องรอง

จำนอง

หนึ่งในข้อตำหนิที่ใหญ่ที่สุดที่ผู้คนมีเกี่ยวกับพื้นที่การเงินแบบกระจายอำนาจคือระบบจำเป็นต้องมีหลักทรัพย์ค้ำประกันมากเกินไปจึงจะได้รับเงินกู้ ท้ายที่สุด ไม่มีใครต้องการให้เงินของพวกเขาถูกล็อค ในความเป็นจริง การจำนองได้รับการออกแบบโดยเชื่อว่าเงินทุนนั้นไร้ประสิทธิภาพอย่างมาก และหลายคนไม่มีเงินทุนเพิ่มเติม และถ้าคุณดูที่กองทุนจำนองจำนวน 500 ล้านดอลลาร์ที่ถูกกักขังทั่วทั้งอุตสาหกรรมในตอนนี้ คุณจะเข้าใจได้ว่าทำไม ตลาดมีความต้องการนี้

ตัวอย่างเช่น คุณสามารถล็อค ETH มูลค่า $200 ยืม DAI มูลค่า $100 จากนั้นคุณสามารถใช้ DAI ที่ยืมมาเพื่อซื้อ ETH มูลค่า $100 อีก อีกเหตุผลหนึ่งที่ผู้คนพยายามจำนองคือพวกเขาไม่ต้องการขายสินทรัพย์ crypto เนื่องจากการถือครองสินทรัพย์ crypto จะเกี่ยวข้องกับปัญหาด้านภาษี ดังนั้นพวกเขาอาจต้องการใช้ cryptocurrency เป็นหลักประกันในการขอสินเชื่อ

แน่นอนว่ายังมีบางคนที่ "กระตือรือร้น" เกี่ยวกับการจำนองที่เข้ารหัสเพราะพวกเขารู้สึกว่ารูปแบบนี้มีความคล่องตัวมากกว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมและไม่จำเป็นต้องผ่านกระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนด KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) ที่ซับซ้อน (อย่างไรก็ตามใน เงื่อนไขการปฏิบัติตามความเสี่ยง การเงินแบบกระจายอำนาจจะเปลี่ยนไปในที่สุด)

ไม่เพียงเท่านั้น คนบางคนที่อยู่นอกระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะพบว่าการเงินแบบกระจายศูนย์นั้นมีประโยชน์อย่างมาก และเมื่ออัตราหลักประกันลดลง การใช้หลักประกันก็จะมีความโดดเด่นมากขึ้น

แต่น่าสังเกตว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของ DeFi ในระยะเริ่มต้นนี้ ข้อร้องเรียนเกี่ยวกับหลักประกันที่มากเกินไปมีสาเหตุหลักมาจากการที่ระบบขาดเอกลักษณ์และระบบชื่อเสียงที่กระจายอำนาจอย่างเหมาะสม ไม่เพียงเท่านั้น ในขั้นตอนนี้ยังไม่มีระบบกฎหมายในการจัดการกับปัญหาที่เกี่ยวข้อง ดังนั้นวิธีเดียวที่จะทำให้ผู้ให้กู้รู้สึก "สบายใจ" คือกำหนดให้ผู้กู้วางหลักทรัพย์ค้ำประกันมากเกินไป

ไม่ว่าผู้คนจะคิดว่าระบบ DeFi ควรมีอยู่หรือไม่ก็ตาม ความต้องการของตลาดเป็นตัวบ่งบอกเอง และโครงการ DeFi ที่มีอยู่ก็ช่วยให้ผู้คนยอมรับบริการที่เกี่ยวข้องได้ง่ายขึ้น

หากผู้กู้ไม่ต้องการขายการถือครอง cryptocurrency ของพวกเขา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพวกเขาถูกแยกออกจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม ปัจจุบันไม่มีทางเลือกที่ดีมากนักในตลาด เช่นเดียวกับผู้ให้กู้ คุณสามารถเลือกที่จะไม่รับดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัส เช่น การใช้บริการทางการเงินแบบรวมศูนย์ซึ่งจะมีค่าธรรมเนียมสูง หรือฝากสกุลเงิน fiat ในบัญชีธนาคาร และธนาคารจะยึดเงินของคุณไว้เพื่อให้ยืมเงิน แต่รายได้ดอกเบี้ยส่วนใหญ่ที่พวกเขาได้รับไม่ได้ไปหาคุณ

ดังนั้นจึงชัดเจนว่าอะไรดีกว่า ในขณะที่ DeFi ยังคงมีหนทางอีกยาวไกล สำหรับทั้งผู้ยืมและผู้ให้ยืม พื้นที่ที่เพิ่งเกิดขึ้นนี้ได้ก้าวไปข้างหน้าแล้ว

หากมีการนำระบบข้อมูลประจำตัวและชื่อเสียงที่ดีกว่ามาใช้ใน DeFi ข้อกำหนดสำหรับหลักประกันจะลดลง ปัจจุบัน ธนาคารหลายแห่งและภาคการเงินอื่นๆ ในสหรัฐอเมริกาพึ่งพาสถาบันสินเชื่อ เช่น Experian, TransUnion, Equifax เป็นต้น ยืนยันเครดิตส่วนบุคคล

เครดิตบูโรอาจทำให้กลุ่มต่างๆ เช่น ชาวต่างชาติและเยาวชนเสียเปรียบได้ บริการให้กู้ยืมแบบ P2P บางอย่าง (เช่น Lending Club) จะอาศัยคะแนนจากระบบการให้คะแนนของ FICO ในการแก้ปัญหาบริการทางการเงินแบบเดิม ๆ ระบบนี้จะให้ข้อมูลเพิ่มเติมบางอย่าง เช่น เจ้าของบ้าน รายได้ และเวลาทำงาน บริการข้อมูลประจำตัวและชื่อเสียงที่กระจายอำนาจยังสามารถให้ฟังก์ชันที่คล้ายกัน ซึ่งอาจรวมถึงข้อมูลอื่นๆ เช่น ชื่อเสียงในโซเชียลมีเดีย ประวัติการชำระคืนเงินกู้ก่อนหน้า การรับประกันผู้ใช้ที่มีชื่อเสียงอื่นๆ เป็นต้น อย่างไรก็ตาม วิธีการแก้ปัญหานี้ไม่ใช่ยาครอบจักรวาลที่สามารถรักษาได้ทุกโรค นอกจากนี้ ยังต้องมีการทดสอบ ลองผิดลองถูก และสำรวจอย่างต่อเนื่องว่าข้อมูลการประเมินและหลักประกันใดบ้างที่จำเป็น

สำหรับนักพัฒนาที่กำลังสร้างระบบ DeFi ขอแนะนำให้เรียนรู้จากประสบการณ์ของ BTCJam และปรับปรุงและเพิ่มประสิทธิภาพระบบของตนเองอย่างต่อเนื่อง

ชื่อเรื่องรอง

ความสามารถในการจัดองค์ประกอบ

ลักษณะพิเศษอย่างหนึ่งของ DeFi คือความสามารถในการจัดองค์ประกอบโปรโตคอล DeFi สามารถเชื่อมต่อเข้าด้วยกันได้เหมือนตัวต่อเลโก้แล้วสร้างสิ่งใหม่ทั้งหมด ตัวอย่างเช่น Dan Elitzer เสนอแนวคิดดังกล่าว:โอนหลักประกันแบบที่เรียกว่าล้น

(superfluidity) ในระบบต่างๆ.

ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถใช้หลักประกันจากโปรโตคอลหนึ่งและ "ให้ยืม" กับโปรโตคอลอื่นได้ อย่างไรก็ตาม หนึ่งในปัญหาหลักที่นี่คือ "สัญญาที่ชาญฉลาดแบบทบต้น" (สัญญาที่ชาญฉลาดแบบทบต้น) นั้นมีความเสี่ยงสูง และสำหรับการวางหลักประกันมากเกินไป สิ่งที่สำคัญที่สุดคือต้องแน่ใจว่าผู้กู้จะไม่คืนเงินต้นของหลักประกันที่ใช้ . หากยืมหลักประกันที่อื่นแล้วมีปัญหา หลักประกันนี้ก็ไม่มีประโยชน์อีกต่อไป

แม้ว่าบางคนในอุตสาหกรรมจะไม่พอใจกับระบบ "การจราจรหนาแน่น" นี้ เนื่องจากปัญหาต่างๆ เช่น ประสิทธิภาพการหมุนเวียนต่ำซึ่งเกิดจากการล็อคเงินทุนจำนวนมาก ผู้คนจะลองใช้แนวคิดนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ดังนั้น สิ่งที่เราทำได้คือการควบคุมตนเอง หรือตั้ง "รั้วกั้น" เช่น อัตราการจำนองขั้นต่ำLianwen หมายเหตุ: เกี่ยวกับแนวคิดของ "การจราจรหนาแน่น" คุณสามารถอ้างอิงบทความที่เผยแพร่โดย Lianwen โดยนักลงทุน IDEO CoLab และ Dan Elitzer ผู้ก่อตั้ง MIT Bitcoin Club: "」

อนาคตของ DeFi: โลกจะเป็นอย่างไรด้วยหลักประกันสกุลเงินดิจิตอลเหลว?

ที่น่าสนใจคือ กระบวนการเหล่านี้ในอนาคตอาจถูกแยกออกจากผู้ใช้ดั้งเดิมบางรายที่ไม่ได้เข้ารหัส ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้อาจต้องทำการทดสอบการยอมรับความเสี่ยงและ/หรือเลือกคะแนนความเสี่ยงของตนเพื่อทำความเข้าใจว่าโปรโตคอล DeFi ใดที่พร้อมใช้งาน คล้ายกับโซลูชันที่ Wealthfront นำเสนอแก่ผู้ใช้ในขณะนี้

ชื่อเรื่องรอง

สินทรัพย์

สินทรัพย์

ผู้เขียนชอบแนวคิดในการนำสินทรัพย์โทเค็นเช่น Bitcoin เข้าสู่ฟิลด์ DeFi เป็นการส่วนตัว ในตลาดกระทิง หากบริการ DeFi พร้อมใช้งานและราคาถูกในการสร้างและแลก ก็น่าจะมีความต้องการใช้ Bitcoin ใน DeFi เป็นจำนวนมากLianwen หมายเหตุ: สำหรับความคิดเกี่ยวกับการปฏิบัติของ DeFi บน Bitcoin blockchain คุณสามารถดูบทความที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้โดย Lianwen หุ้นส่วน Token Daily Mohamed Fouda: "」

ในการทำให้ Bitcoin DeFi เป็นไปได้ มีวิธีการและกรณีการใช้งานเหล่านี้

ฉันเชื่อว่าผู้ให้บริการ crypto custodial อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการนำเสนอบริการประเภทนี้แบบรวมศูนย์ เนื่องจากลูกค้าสามารถล็อคเงินได้อย่างง่ายดาย

นักลงทุนรายใหญ่จำนวนมากจำเป็นต้องถือครองกองทุนของตนกับผู้ดูแลที่มีคุณสมบัติเหมาะสม เนื่องจากการควบคุมตนเองไม่สามารถทำได้สำหรับบางคน (หรือโครงการ) ผู้ให้บริการดูแลสามารถเสนอตัวเลือกในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นและอนุญาตให้ผู้คนซื้อขายได้ ซึ่งอาจกลายเป็นแหล่งรายได้อีกทางหนึ่งสำหรับผู้ดูแล ตัวอย่างเช่น Wrapped Bitcoin (WBTC) มีอยู่แล้วในตลาด แต่ค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บนั้นสูง ซึ่งเป็นอุปสรรคอย่างหนึ่งในการทำให้เป็นที่นิยมในตลาด

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการแข่งขันในตลาดและจำนวนผู้ใช้ยังคงเพิ่มขึ้น ต้นทุนก็จะลดลงในที่สุด นี่เป็นกรณีที่อัตราการดูแล cryptocurrency ซึ่งลดลงอย่างมากเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในตลาดการดูแล crypto และผู้ใช้งานรายเดือนที่เพิ่มขึ้น ยกตัวอย่าง Coinbase Custody เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม 2018 ในเวลานั้นอัตราอยู่ที่ 10 เบสิคพอยต์ต่อเดือน แต่ในเดือนสิงหาคม 2019 ลดลงเหลือ 50 เบสิคพอยต์ต่อปี หลายคนเชื่อว่าตัวเลขนี้จะ เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ลดลงไปอีก

นอกจากนี้ เมื่อเทียบกับสินทรัพย์โทเค็นเวอร์ชันรวมศูนย์ สินทรัพย์เวอร์ชันกระจายอำนาจจะกลายเป็นที่นิยมและอยู่ร่วมกันในที่สุด

ในปัจจุบัน คนส่วนใหญ่ที่ใช้ DeFi เป็นผู้ใช้สกุลเงินดิจิตอลดั้งเดิม แต่นักลงทุนแบบดั้งเดิมอาจใช้ DeFi หรือระบบที่คล้ายกับ DeFi ในอนาคต เหรียญ Stablecoin บางตัว "ยืม" แนวคิดของ DeFi จริง ๆ แล้ว ตัวอย่างเช่น มีการยืม USDC และยืมอีกครั้งบนแพลตฟอร์ม DeFi

ระบบเหล่านี้จะได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด เนื่องจากหากไม่มีการควบคุมที่เหมาะสม นักลงทุนแบบดั้งเดิมจะไม่ใช้มัน DeFi ที่เรามีตอนนี้เป็นเหมือน DeFi อีกรูปแบบหนึ่งที่มีประสิทธิภาพมากกว่าและราคาถูกกว่าระบบแบบเดิม แต่มีการควบคุมมากกว่า DeFi จริง

ชื่อเรื่องรอง

เสี่ยง

แม้ว่า DeFi จะน่าดึงดูดมาก แต่คุณต้องยอมรับว่ามันมีความเสี่ยง

ระบบ DeFi มักจะค่อนข้างใหม่ และบางระบบอาจใช้งานได้เพียงไม่กี่เดือน ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะที่ชัดเจน ความเสี่ยงจะทวีคูณเมื่อโปรโตคอลอัจฉริยะจำนวนมากโต้ตอบและสร้างสัญญาใหม่ทับซ้อนกัน

หากไม่มีความเสี่ยงนี้ เป็นที่ชัดเจนว่าสามารถให้ยืมเงินจำนวนมากในโปรโตคอล DeFi (หากมีคนจำนวนมากขึ้นพยายามที่จะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูง อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันอาจลดลงอย่างมาก)

นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงอื่นๆ ใน DeFi เช่น หลักประกันที่ใช้ค้ำประกันเงินกู้ ความเสี่ยงที่มากขึ้นจะเกิดขึ้นหากราคาของหลักประกัน (โทเค็น) บางอย่างตกลงอย่างรวดเร็ว (แม้แต่การค้ำประกันมากเกินไปก็ไม่สามารถอธิบายความผันผวนของสินทรัพย์บางอย่างได้) ซึ่งการเรียกหลักประกันยังคงไม่สามารถครอบคลุมเงินทุนทั้งหมดที่ยืมมา

อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์ม DeFi ในปัจจุบันบางแพลตฟอร์มมีอัตราส่วนหลักประกันที่สูงเกินไปและประเภทหลักประกันที่ยอมรับได้ ดังนั้นการผิดนัดชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้นจึงไม่น่ากังวลเท่ากับความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ

เนื่องจากปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อุตสาหกรรม DeFi จะแนะนำกฎระเบียบเพิ่มเติมในอนาคต เช่น ความต้องการ KYC กฎระเบียบที่มากขึ้นอาจลดสภาพคล่องของบางโครงการ และบางคนที่ไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและให้เอกสารที่เหมาะสมอาจไม่สามารถเข้าถึงระบบ DeFi ได้

แน่นอน สถานการณ์เฉพาะจะแตกต่างกันไปในแต่ละคน และจะเกี่ยวข้องกับปัจจัยต่างๆ เช่น ประเภทผลิตภัณฑ์ เขตอำนาจศาล และการกระจายอำนาจ แม้ว่าโครงการ DeFi บางโครงการจะใช้ชื่อ DeFi แต่ในปัจจุบัน หลายโครงการยังไม่ได้กระจายอำนาจมากนัก

จากความเสี่ยงเหล่านี้ ผู้คนเริ่มถกเถียงกันว่าความเสี่ยงเหล่านี้บางส่วนสามารถป้องกันความเสี่ยงได้โดยใช้ประกันแบบกระจายอำนาจหรือไม่

ชื่อเรื่องรอง

สรุป

สรุป

โดยทั่วไปแล้ว เราต้องชัดเจนว่านี่ยังเป็นช่วงเริ่มต้นของ DeFi แต่ศักยภาพของอุตสาหกรรมนั้นสูงมาก DeFi ไม่เพียงแต่ช่วยให้คนจำนวนมากที่ถูกกีดกันจากระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้รับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน แต่ยังสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ ที่ผู้คนไม่เคยเห็นมาก่อนอีกด้วย