Weekly Editor's Picks (0314-0320)

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-03-21 02:30

บทความนี้มีประมาณ 4909 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 8 นาที

บทวิเคราะห์เชิงลึกคุณภาพสูงและสรุปประเด็นร้อนประจำสัปดาห์

สรุปโดย AI

ขยาย

มุมมองหลัก: บทความคัดสรรในฉบับนี้เผยให้เห็นพลวัตที่ซับซ้อนของอุตสาหกรรมคริปโตภายใต้อิทธิพลของปัจจัยหลายประการ เช่น ภูมิรัฐศาสตร์มหภาค การย้ายโครงสร้างตลาด การบูรณาการ AI และวิวัฒนาการของกฎระเบียบ แนวโน้มหลักรวมถึงการเคลื่อนย้ายทุนจากตลาดโทเค็นไปสู่ตลาดหุ้น AI Agent กำลังบูรณาการฟังก์ชันการซื้อขายอย่างลึกซึ้ง และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเชนแสดงคุณค่าอย่างชัดเจนในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน
องค์ประกอบสำคัญ:
1. สถานการณ์มหภาคมีผลกระทบอย่างลึกซึ้ง: วิกฤตช่องแคบฮอร์มุซถูกมองเป็นการทดสอบเสาหลักของโครงสร้างความมั่นคงระดับโลกของสหรัฐฯ การปิดกั้นจะส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่ออุปทานพลังงานของประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่น-เกาหลีใต้ (LNG) อินเดีย (LPG) และอาจปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ภูมิรัฐศาสตร์ใหม่
2. การย้ายถิ่นอย่างเป็นระบบของโครงสร้างทุน: ในปี 2025 โทเค็นกว่า 80% ต่ำกว่าราคาเสนอขายครั้งแรก (IPO) ขณะที่การระดมทุนผ่าน IPO ของคริปโตในช่วงเวลาเดียวกันเพิ่มขึ้น 48 เท่าเป็น 14.6 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าการควบรวมและเข้าซื้อกิจการสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 42.5 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าทุนกำลังย้ายจากโทเค็นความเสี่ยงสูงไปสู่ตลาดหุ้นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมากขึ้น
3. AI Agent เข้าสู่ชั้นการดำเนินการซื้อขาย: ศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEX) ชั้นนำกำลังห่อหุ้มฟังก์ชันหลัก เช่น ข้อมูลตลาด การสั่งซื้อ ให้เป็นโมดูลที่ AI สามารถเรียกใช้ได้ ผลักดันให้ AI จาก "พูดได้" เป็น "เรียกใช้ได้" โดย OKX ใกล้บรรลุวงจรการซื้อขายแบบปิด ในขณะที่ Binance ถือครองช่องทางเข้าสู่ข้อมูล
4. Perp DEX บนเชนจับความผันผวนระดับมหภาค: ในช่วงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ปริมาณการซื้อขายสัญญาเงินทองและน้ำมันดิบบน DEX สัญญาถาวร เช่น Hyperliquid พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเน้นย้ำคุณค่าที่เป็นเอกลักษณ์ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเชนที่ทำงาน 24/7 ในช่วงที่ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ
5. กรอบกฎระเบียบค่อยๆ ชัดเจนขึ้น: ก.ล.ต.สหรัฐฯ (SEC) และ CFTC ร่วมมือกัน "ปลดล็อก" ชี้แจงอย่างชัดเจนถึงการแบ่งประเภทสินทรัพย์คริปโตเป็น "สินค้าดิจิทัล" และ "หลักทรัพย์ดิจิทัล" ซึ่งให้เส้นทางกำกับดูแลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับอุตสาหกรรม
6. โปรเจกต์ RWA เผชิญกับการปรับโครงสร้างตรรกะ: การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าแบบจำลองเศรษฐกิจโทเค็นของโปรเจกต์ RWA จำนวนมากในปัจจุบันออกแบบผิดพลาด โทเค็นควรทำหน้าที่เป็นหลักฐานแสดงสิทธิในการเข้าถึงสินทรัพย์ในโลกจริงคุณภาพสูง (ต้องเป็นไปตามมาตรฐาน เช่น APY สูง ความมั่นคง) ไม่ใช่เป็นเพียงเครื่องมือเก็งกำไร

"Weekly Editor's Picks" เป็นคอลัมน์ "เชิงฟังก์ชัน" ของ Odaily ทาง Odaily เผยแพร่เนื้อหาวิเคราะห์เชิงลึกคุณภาพสูงจำนวนมากบนพื้นฐานของการครอบคลุมข่าวสารทันทีจำนวนมากในแต่ละสัปดาห์ แต่อาจซ่อนอยู่ในฟีดข้อมูลและข่าวร้อน และพลาดจากสายตาของคุณ

ดังนั้น ทีมบรรณาธิการของเราจะคัดเลือกบทความคุณภาพสูงที่คุ้มค่าต่อการอ่านและเก็บสะสมจากเนื้อหาที่เผยแพร่ในช่วง 7 วันที่ผ่านมาในทุกวันเสาร์ เพื่อมอบแรงบันดาลใจใหม่ให้กับคุณในโลกคริปโตจากมุมมองของการวิเคราะห์ข้อมูล การตัดสินใจในอุตสาหกรรม และการนำเสนอมุมมอง

มาเริ่มอ่านไปด้วยกัน:

สถานการณ์มหภาค

ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้น 14 วัน: เศรษฐกิจขนาดใหญ่ 7 อันดับแรกของโลก ใครจะทนไม่ไหวก่อน?

ช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่แค่เส้นทางลำเลียงน้ำมัน แต่เป็นเสาหลักของโครงสร้างความมั่นคงระดับโลกของสหรัฐฯ การกำจัดมันออกไป ความกดดันจะไม่หยุดอยู่แค่ตะวันออกกลาง มันจะแพร่กระจาย—แทรกซึมตลาดพลังงาน แทรกซึมพันธสัญญาของพันธมิตร แทรกซึมสถานะกำลังทางทหารที่รองรับการรับประกันความปลอดภัยทุกข้อของสหรัฐฯ ตั้งแต่โซล ไทเป ไปจนถึงทาลลินน์

วิกฤตครั้งนี้ไม่ใช่แค่ปัญหาคณิตศาสตร์ของอุปทานอีกต่อไป แต่เป็นว่าสหรัฐฯ จะสามารถเปิดช่องแคบใหม่ด้วยวิธีการทางทหารที่แท้จริงก่อนที่พันธมิตรจะใช้สต็อกสำรองหมดหรือไม่—และความพยายามครั้งนี้จะต้องจ่ายราคาเท่าใด

ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ LNG หมดใน 30-40 วัน อินเดียขาดแคลน LPG ใน 20-30 วัน ยุโรปเข้าสู่ภาวะวิกฤตตามเวลา การเปิดเผยทางการเมืองของสหรัฐฯ มากกว่าการเปิดเผยทางกายภาพอย่างมาก จีนเป็นผู้ได้รับประโยชน์เชิงโครงสร้างที่ใหญ่ที่สุดและแตกต่าง

Ray Dalio: หากสหรัฐฯ แพ้ฮอร์มุซ จะไม่ใช่แค่แพ้สงคราม

หากอิหร่านรักษาการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซไว้ได้ (แม้เพียงใช้เป็นตัวต่อรอง) สงครามนี้ในแง่ของผลลัพธ์จะถูกมองว่าเป็นความล้มเหลวของสหรัฐฯ และความหมายของความล้มเหลวนี้ ไกลเกินกว่าผลได้ผลเสียของการปฏิบัติการทางทilitaryครั้งเดียว

Dalio มีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าสหรัฐฯ จะแพ้ อิหร่านจะชนะ

การลงทุนและการเป็นผู้ประกอบการ

4 ตัวชี้วัดคลาสสิกสำหรับการซื้อขายล่างทั้งหมดล้มเหลว 3 ตัวชี้วัดใหม่ชี้เวลาที่เหมาะสม?

บทความนำเสนอตัวชี้วัด 4 ตัวที่มีความสำคัญในอุตสาหกรรมสำหรับการซื้อขายล่าง และสร้าง "ตัวชี้วัดการซื้อขายล่าง" ใหม่โดยผสมผสานข้อมูลและ "ตัวชี้วัดแฝง" เช่น ชีวิตจริง ชี้ให้เห็นว่า BTC ยังมีพื้นที่สำหรับลดลงอีก

3 ตัวชี้วัดอาจเปิดเผยช่วงการซื้อขายล่างในตลาดหมี: CVDD Iron Bottom, NUPL ติดลบ, ปริมาณการไหลเข้าสู่ตลาดซื้อขายสเตเบิลคอยน์

คู่มือการเริ่มต้นธุรกิจในตลาดหมีคริปโต ตอนที่ 1: ตลาดส่วนต่างราคาหุ้นก่อนเปิดตลาด

ตลาดก่อนเปิดตลาดหุ้นมีความแตกต่างพื้นฐานและส่วนต่างราคาอย่างมาก ส่งผลให้เกิดความต้องการที่แท้จริงสำหรับสะพานสภาพคล่อง บางทีอาจสามารถสร้างตลาดส่วนต่างราคาหุ้นก่อนเปิดตลาดได้ หลังจากมีโทเค็นก่อนเปิดตลาดหรือทุนหุ้นก่อนเปิดตลาดเพียงพอแล้ว เพื่อตอบสนองความต้องการซื้อขายและเก็งกำไรของตลาด

เมื่อพิจารณาว่าสภาพคล่องของตลาดในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับล้านดอลลาร์ แบบจำลองธุรกิจหลักของแพลตฟอร์มนี้อาจยังคงอยู่ที่ค่าธรรมเนียมการซื้อขายหรือค่าธรรมเนียม LP รวมถึงการรับรู้ส่วนต่างราคาของโควตาการลงทุนของแพลตฟอร์มเอง เป็นต้น

ความจริงเบื้องหลัง "โทเค็นตายแล้ว": เงินไม่ได้จากไป แค่เปลี่ยนเลน

ปี 2025 โทเค็นมากกว่า 80% ราคาเสนอขายครั้งแรกต่ำกว่าราคาเสนอขาย ในช่วงเวลาเดียวกัน การระดมทุนผ่าน IPO คริปโตเพิ่มขึ้น 48 เท่าเป็น 14.6 พันล้านดอลลาร์ M&A สูงสุดในรอบห้าปีที่ 42.5 พันล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาอารมณ์ตลาด แต่เป็นการย้ายโครงสร้างทุนอย่างเป็นระบบ ปี 2026 ยังมี IPO อีกหลายรายการ เช่น Kraken, Ledger, Animoca กำลังจะมาถึง

โทเค็นและหุ้นมีศักยภาพในการเติบโตที่คล้ายกัน แต่โครงสร้างความเสี่ยงแตกต่างกันมาก: โทเค็นถึงจุดสูงสุดเร็วขึ้น (ภายใน 30 วัน) เผชิญกับความผันผวนที่มากขึ้น ในขณะที่หุ้นรักษาการเติบโตที่มั่นคงในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น หุ้นได้รับพรีเมียมการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าโทเค็น: พรีเมียมนี้อาจมาจากเกณฑ์การเข้าถึงของสถาบัน ศักยภาพในการรวมดัชนี และกลยุทธ์การซื้อขายที่หลากหลายมากขึ้นที่หุ้นรองรับ

อัตราส่วนราคาต่อรายได้ (P/S) ให้เกณฑ์ที่มีประโยชน์สำหรับการประเมินบริษัท แต่การกระจายตัวของการประเมินมูลค่าสะท้อนถึงความสำคัญของปัจจัยอื่นๆ รวมถึงคูเมืองด้านกฎระเบียบ ความหลากหลายของรายได้ มูลค่าผู้ถือหุ้น และอารมณ์ของเซกเตอร์

กิจกรรม M&A สูงสุดในรอบห้าปี การรวมตัวเร็วขึ้น: การเข้าถึงความสามารถพิสูจน์แล้วว่ารวดเร็วกว่าการสร้างเอง กฎระเบียบและการปฏิบัติตามกำลังขับเคลื่อนการควบรวมกิจการเชิงกลยุทธ์

เรื่องเล่า RWA แข็งแกร่งขนาดนี้ ทำไมเหรียญ RWA ถึงร่วงทั้งหมด? ฉันคิดว่าตรรกะออกแบบผิดตั้งแต่แรก

ผู้เขียนเชื่อว่าโครงการ RWA จำนวนมากไม่เข้าใจแก่นแท้ของโครงการตั้งแต่แรก โมเดลเศรษฐกิจโทเค็นจึงออกแบบผิด

โครงการ RWA ควรรวบรวมทรัพยากรไว้ที่สิ่งเดียว—ค้นหาสินทรัพย์ RWA ที่ดีจริงๆ ซึ่งมีสี่เกณฑ์คือ: APY ที่น่าสนใจ ความพร้อมกัน (Synchronicity) ความมั่นคง ความปลอดภัย

และบทบาทของโทเค็นควรเป็น: ต้องถือโทเค็นจึงจะปลดล็อกสินทรัพย์ที่ดีกว่าได้ สัดส่วนผลตอบแทนที่สูงขึ้น โควต้าที่มีความสำคัญก่อน

ปกป้องสินทรัพย์หมื่นล้าน แต่เลี้ยงตัวเองไม่ได้: Tally ส่งมอบอย่างสมเกียรติหลังห้าปี

ในช่วงห้าปี จำนวนเงินที่ชำระทั้งหมดที่ไหลผ่านโครงสร้างพื้นฐานของ Tally เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ พวกเขาช่วยดำเนินการระบบที่ปกป้องมูลค่ากว่า 80 พันล้านดอลลาร์ มีผู้คนกว่า 1 ล้านคนเข้าชมแพลตฟอร์ม องค์กรหลายร้อยแห่งบรรลุการกำกับดูแลตนเองผ่าน Tally ที่อยู่ผู้ถือโทเค็นหลายสิบล้านลงคะแนนเสียงข้อเสนอที่นี่ สิ่งที่แข็งแกร่งยิ่งกว่าคือ: พวกเขาไม่เคยเกิดเหตุการณ์ความปลอดภัยร้ายแรงแม้แต่ครั้งเดียว

น่าเสียดายที่ในปัจจุบัน อย่างน้อยตอนนี้ ยังไม่มีโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก VC และมุ่งเน้นไปที่เครื่องมือกำกับดูแลโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์

Web3 & AI

ในกระแส OpenClaw CEX แย่งชิงจุดเข้าใช้งานการซื้อขาย AI Agent

ครั้งนี้ไม่ใช่แค่การที่ตลาดซื้อขายออกข่าวประชาสัมพันธ์ AI รอบหนึ่งแล้ว แต่เป็นแพลตฟอร์มชั้นนำหลายแห่งเริ่มทยอยกันนำความสามารถต่างๆ ที่เดิมกระจัดกระจายอยู่ในหน้าเว็บและ API เช่น ราคา ที่อยู่ การตรวจสอบ กระเป๋าเงิน การสั่งซื้อ การจัดการความเสี่ยง มาห่อหุ้มใหม่เป็นโมดูลที่ Agent สามารถเรียกใช้ได้

สรุปสั้นๆ ความแตกต่างคือ: ผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ก่อนหน้านี้แค่ทำให้ AI พูดเก่งขึ้น รอบนี้ตลาดซื้อขายชั้นนำเริ่มทำให้ AI สามารถเรียกใช้งานสิ่งต่างๆ ได้จริงๆ

เมื่อเปรียบเทียบกัน Binance เข้ายึดช่องทางข้อมูลและการกระจาย Skill ก่อน OKX ใกล้เคียงกับการปิดวงจรการดำเนินการซื้อขายมากที่สุด Bitget ที่เปิดเผยต่อสาธารณะในตอนนี้มีแนวลึกทางธุรกิจลึกที่สุด Gate ดูเหมือนกำลังสร้างฐานแพลตฟอร์มมากกว่า ในขณะที่ Bybit ยังคงอยู่ในระดับกิจกรรมและการสื่อสาร ชั่วคราวยังไม่ได้เข้าสู่การแข่งขันผลิตภัณฑ์ที่แท้จริงในรอบนี้

พบผู้ก่อตั้ง OpenClaw ในแฮกกาธอน: ล็อบสเตอร์ทำสิ่งเหล่านี้ได้ด้วย?

UK AI Agent Hackathon 2026 ซึ่งริเริ่มโดยสมาคมบล็อกเชน Imperial College London จัดขึ้นที่ลอนดอน ผู้เขียนคัดเลือกโครงการที่น่าสนใจ 6 โครงการ ทิศทางครอบคลุมตั้งแต่เกษตรกรรมไปจนถึงความปลอดภัยทางชีวภาพ ตั้งแต่การกำกับดูแลเมืองไปจนถึงการปกป้อง DeFi OpenClaw × Web3 มีทิศทางการนำไปปฏิบัติสามประการ: ตัวตนและอำนาจอธิปไตยของ Agent การจัดการเงินทุนโดยตรง สติปัญญาและการกำกับดูแลสาธารณะ แต่ความปลอดภัยเป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุด

จ้าง Agent 22 ตัวแข่งกันบน Hyperliquid ฉันค้นพบอะไร? (พร้อมโค้ดกลยุทธ์ทั้งหมด)

"การซื้อขายที่น้อยกว่า" บวกกับ "ความเชื่อมั่นที่สูงกว่า" เท่ากับ "ผลลัพธ์ที่ดีกว่า" เสมอ Agent ที่พยายามรักษาอัตราชนะสูงผ่านการซื้อขายที่ "ปลอดภัย" กลับขาดทุนทั้งหมด — เพราะการตั้งเป้าหมายกำไรเล็กน้อยสำหรับการซื้อขายแต่ละครั้ง ยังคงต้องแบกรับค่าธรรมเนียมและความเสี่ยงของตลาด

Hyperfeed เป็นระบบติดตามแบบเรียลไทม์ ที่สามารถเห็นสินทรัพย์ที่เทรดเดอร์ทั้งหมดบน Hyperliquid กำลังทำกำไรอยู่ในขณะนี้ มันไม่ใช่การจัดอันดับประวัติศาสตร์หรือตัวชี้วัดที่ล้าหลังอื่นๆ แต่เป็นการซื้อขายที่กำลังทำกำไรทั่วทั้งตลาดซื้อขายในขณะนี้เลย Agent ที่ซื้อขายตามข้อมูล Hyperfeed แบบเรียลไทม์ มีประสิทธิภาพเหนือกว่ากลยุทธ์เทคนิคล้วนๆ ทุกกลยุทธ์

เมื่อ Agent ขาดทุนต่อเนื่อง พวกมันจะพยายาม "ซ่อมแซมตัวเอง" พฤติกรรมการซ่อมแซมทั่วไปรวมถึงการผ่อนคลายเงื่อนไขการเข้า เพิ่มเลเวอเรจ เอาช่องว่างการป้องกันความเสี่ยงออก แต่ผลลัพธ์คือทุกครั้งจะเร่งการขาดทุน

ผู้เขียนเปิดเผยโค้ดกลยุทธ์ทั้งหมด ในขณะเดียวกันก็ยังคงรันและปรับปรุง Agent เหล่านี้ต่อไป

ฉันขุดโครงการ AI คริปโต 5 โครงการที่ระดมทุนได้หลายล้าน พบว่า...ภายใต้ความกังวลของ VC คริปโต โครงการ Crypto+AI บางโครงการสามารถระดมทุนได้หลายล้านดอลลาร์ด้วยเพียงเอกสารไวท์เปเปอร์ ผลิตภัณฑ์ที่ไม่มี PMF

แนะนำเพิ่มเติม: 《สุนทรพจน์เต็มของ Huang Renxun ที่ GTC: ยุคแห่งการอนุมานมาถึงแล้ว ล็อบสเตอร์คือระบบปฏิบัติการใหม่》《สัมภาษณ์ประสบการณ์จริงของ OpenClaw ในตลาดทำนาย: ทำเงิน 100,000 ดอลลาร์ใน 10 วัน》.

ตลาดทำนาย

บทสนทนาฉบับเต็มกับผู้ก่อตั้ง Kalshi: กฎระเบียบ คดีความ และ 20 พันล้าน เหตุใดเราเลือก "เส้นทางที่ยากที่สุด"

การเลือกตั้งคือสถานการณ์ศักดิ์สิทธิ์ แต่ตลาดอนาคตไกลเกินกว่านั้น ตลาดทำนายกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลรูปแบบใหม่ การเพิ่มขึ้นของมันมาจากความไม่ไว้วางใจระบบข้อมูลแบบดั้งเดิม แก่นแท้ของตลาดทำนายคือการใช้แรงจูงใจทางการเงินเพื่อข้อมูลที่แท้จริง คนทั่วไป ไม่ใช่สถาบัน เป็นแกนหลักของสภาพคล่องในตลาด

Kalshi เลือกเส้นทางที่ผิดปกติ: กฎระเบียบก่อน แล้วจึงเติบโต Kalshi เน้นย้ำว่าตนเองเป็นตลาดซื้อขาย ไม่ใช่แพลตฟอร์มความบันเทิงออนไลน์ เป้าหมายหลักระยะยาว: เพิ่มประสิทธิภาพการตัดสินใจของสังคม ไม่ใช่แค่ทำตลาดซื้อขาย