Các bạn thân mến, chào mừng đến với Tin tức buổi sáng hàng ngày của SignalPlus. SignalPlus Morning News cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn hàng ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

Các bạn thân mến, chào mừng đến với Tin tức buổi sáng hàng ngày của SignalPlus. SignalPlus Morning News cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn hàng ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

tin mới nhất:

- Ngân hàng Chữ ký vừa đóng cửa vào thời điểm này vào Thứ Hai.

- FDIC, Cục Dự trữ Liên bang và Bộ trưởng Tài chính Yellen đã đưa ra một tuyên bố chung để "bảo vệ tất cả những người gửi tiền", và những người gửi tiền của SVB và Signature Bank sẽ rút tất cả tiền gửi trước ngày 13 tháng 3 (thứ Hai).

- Người nộp thuế sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào liên quan đến SVB và các khoản lỗ của FDIC sẽ được thu hồi thông qua đánh giá đặc biệt của ngân hàng.

- Các cổ đông và chủ nợ không có bảo đảm sẽ không được bảo vệ và quản lý cấp cao đã bị loại bỏ.

Những điểm chính theo quan điểm của chúng tôi:

- Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo về việc tạo ra một Chương trình Tài trợ Có kỳ hạn Ngân hàng (BTFP) mới để cung cấp các khoản vay 1 năm cho các tổ chức tài chính đủ điều kiện sẽ có thể thế chấp HQLA (tài sản lưu động chất lượng cao) của mình, bao gồm cả trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ , trái phiếu cơ quan chính phủ và MBS, kế hoạch hiện tại là 25 tỷ đô la Mỹ.

- Nghĩa là, các ngân hàng đối mặt với thua lỗ HTM/AFS sẽ có thể nhận tiền từ Fed với chi phí hiện tại khoảng 5,25%, thay vì cố gắng bán tài sản trên thị trường hoặc huy động vốn.

Với sự phát triển nhanh chóng của sự cố SVB, các cơ quan hữu quan đã nhanh chóng công bố kế hoạch hành động vào sáng thứ Hai theo giờ châu Á, hủy bỏ hạn mức bảo hiểm FDIC cao nhất và giải cứu vô điều kiện tất cả những người gửi tiền SVB và Signature chưa từng có; Xử lý các khoản lỗ “chưa thực hiện” trên các vị trí nắm giữ trong sổ sách HFM/AFS của ngân hàng tương đương với việc cho phép các tổ chức tài chính được cấp vốn với khoảng 5% chi phí đi vay; cuối cùng, như một phần của phản ứng dây chuyền, Silvergate, SVB và bây giờ là Signature Bank đã bị đóng cửa, và có thể cho rằng tất cả đều được điều chỉnh tiền điện tử trên đường dốc ở Hoa Kỳ đã bị xóa.

Dưới đây chúng tôi cố gắng hết sức để tóm tắt tình hình hiện tại và cách nó đến đây:

- Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các quy định về ngân hàng đã áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt về dự trữ vốn đối với các ngân hàng Hoa Kỳ, buộc họ phải gửi một lượng lớn tiền dự trữ vào một nhóm rất hạn chế các tài sản thế chấp có thu nhập cố định đủ điều kiện, chủ yếu bao gồm Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu cơ quan chính phủ và MBS.

- Các ngân hàng được phép phân loại các khoản nắm giữ này thành các danh mục HTM (giữ đến ngày đáo hạn) hoặc AFS (sẵn sàng để bán), một cách phân loại cho phép các ngân hàng tránh đưa tài sản ra thị trường theo các quy tắc kế toán.

- Tuy nhiên, chính sách nới lỏng định lượng và siêu nới lỏng kéo dài của Fed đã đẩy lãi suất về 0, khiến SVB và các ngân hàng khác dồn tiền gửi của khách hàng vào trái phiếu kỳ hạn dài hơn, đặt cược vào rủi ro lãi suất trong một cuộc “săn lợi suất”.

- Động thái này dẫn đến đường cong lợi suất rất phẳng trong hầu hết những năm 2010, biến vấn đề chênh lệch giá thành một chu kỳ tiêu cực.

- Trong khi đó, tài sản của SVB tăng vọt trong bối cảnh vốn đầu tư mạo hiểm và vốn khởi nghiệp tăng theo cấp số nhân do chính sách tiền tệ nới lỏng, khiến ban lãnh đạo phải đặt cược nhiều hơn vào lãi suất.

- So với các ngân hàng khác, SVB có tỷ lệ nắm giữ chứng khoán trong tài sản cao nhất và nắm giữ các sản phẩm MBS và CMO rủi ro nhất.

- Lạm phát đã quay trở lại một cách dữ dội sau đại dịch, dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lãi suất mạnh mẽ trong 18 tháng qua.

- Lãi suất tăng để lại một lỗ hổng lớn trong bảng cân đối kế toán của các ngân hàng (và bảng cân đối kế toán của chính Fed) khi giá trái phiếu di chuyển ngược chiều với lãi suất, lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm, lãi suất tăng mạnh và giá trái phiếu dài hạn thậm chí giảm mùa thu nhiều hơn.

- Bank of America có khoản lỗ chưa thực hiện với tổng trị giá khoảng 650 tỷ đô la khi đặt cược vào lãi suất và thời hạn.

- Việc tăng vốn chủ sở hữu của SVB và những lời cảnh báo của Peter Thiel đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư vài ngày sau khi Silvergate phá sản đã thu hút sự chú ý đến sự không chắc chắn và quy mô thua lỗ tại ngân hàng HTM/AFS.

- 97% (!) Tài sản của SVB vượt quá giới hạn FDIC là 250.000 USD, vì vậy đây hoàn toàn không phải là một ngân hàng bán lẻ.

- Các cơ quan quản lý buộc phải vạch ra một kế hoạch trong vòng 48 giờ để bảo vệ người gửi tiền và ngăn chặn tình trạng rút tiền có hệ thống của ngân hàng, thay vì lo lắng về rủi ro đạo đức của việc sử dụng tiền thuế của người dân để bảo lãnh cho các ngân hàng có quyết định đầu tư sai lầm, như họ vẫn thường làm.

- Cuối cùng, FDIC/chính phủ bảo lãnh cho người gửi tiền theo mệnh giá (rủi ro đạo đức), Fed cung cấp hạn mức tín dụng theo lãi suất thị trường trong 1 năm để tài trợ cho các khoản lỗ trái phiếu của ngân hàng, vốn chủ sở hữu và trái chủ của SVB không nhận được bồi thường, ba "Ngân hàng tiền điện tử" của Mỹ đồng loạt biến mất sau 2 tuần .

Cuối cùng, bỏ vấn đề rủi ro đạo đức sang một bên, đây là điều tốt nhất mà chúng tôi có thể hy vọng vào cuối tuần đối với tính thanh khoản của hệ thống, mặc dù các vấn đề dài hạn về thua lỗ HTM/AFS vẫn cần được giải quyết và sự kiện này vẫn còn. được khuyến khích chuyển tiền gửi của họ sang các ngân hàng lớn hơn (G-SIB) trong ngắn hạn và trung hạn.

Quay trở lại phản ứng của thị trường, phản ứng lớn nhất cho đến nay là ở thị trường thu nhập cố định, với lợi suất 2 năm giảm khoảng 60 điểm cơ bản và toàn bộ đường cong quỹ liên bang dịch chuyển xuống 55 điểm cơ bản khi thị trường bắt đầu kỳ vọng một lần nữa quý IV Cắt giảm lãi suất; ngoài ra, xác suất tăng lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 3 một lần nữa giảm xuống dưới 10% và thị trường hiện tin rằng những nguy cơ tiềm ẩn của việc tăng lãi suất nhanh chóng của Fed cuối cùng đã bắt đầu. xuất hiện trong hệ thống, và Fed sẽ buộc phải đình chỉ các hành động của mình.

Nhìn về phía trước, rõ ràng CPI sẽ là chất xúc tác quan trọng tiếp theo ảnh hưởng đến sự phát triển của tình hình, tuy nhiên, trường hợp cơ bản của chúng tôi là Powell vẫn sẽ duy trì mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3, nhưng sẽ có một số chuyển động đi lên trong tốc độ đầu cuối trong biểu đồ điểm Điều chỉnh. Còn quá sớm để nói thị trường sẽ phản ứng thế nào với điều này, phụ thuộc vào phản ứng của thị trường chứng khoán trong vài ngày tới và dữ liệu lạm phát sắp tới, tuy nhiên, chúng tôi vẫn muốn thận trọng với rủi ro hơn, bởi vì Fed/ Hành động của FDIC thực chất là để bảo vệ người gửi tiền và ngăn chặn tình trạng rút tiền của ngân hàng, và có nhiều tổn thất trái phiếu được ghi nhận trong quá trình cổ phiếu sụt giảm và ngân hàng đổ vỡ; hơn nữa, bất kể cách đối xử được công bố hôm nay, chúng tôi vẫn cho rằng người gửi tiền vẫn chuyển tiền gửi của họ sang G-SIB (ngân hàng lớn), dẫn đến dòng tiền gửi chảy ra nhiều hơn và tình trạng vốn ngày càng suy giảm, cần được hỗ trợ bằng cách huy động vốn thông qua cổ phiếu và trái phiếu.

Về tiền điện tử, như Circle đã nói rằng 25% tài sản của họ tồn tại trong SVB, chúng tôi không ngạc nhiên khi thấy nhiều tâm lý FUD vào cuối tuần. ; ETH giảm xuống dưới 1400. Nó đã phục hồi trở lại mức 1600 và trong 72 giờ qua, cả hai bên mua và bán đều đã thanh lý các vị thế tương lai quy mô lớn. Hiện tại, hãy bỏ qua sự biến động ngắn hạn, đã có 3 kênh tiền điện tử và tiền tệ fiat chính (Silvergate, SVB, Signature) bị đóng cửa, điều này sẽ có tác động tiêu cực hơn nữa đến sự tham gia của các nhà đầu tư chính vào tiền điện tử và thậm chí có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận lâu dài của Circle. Mô hình kinh doanh hạn; mặt khác, đề xuất giá trị dài hạn của BTC và ETH như một kho lưu trữ giá trị có thể nói là đã được cải thiện, sau tất cả, một ngân hàng có vốn hóa tốt và tuân thủ đầy đủ có thể thất bại trong vòng 48 giờ. Nói chung, chúng tôi tin rằng tình trạng khó khăn vẫn chưa kết thúc, bối cảnh rủi ro vẫn còn nhiều biến động và khi chúng ta bước vào một tuần đầy biến động khác, chúng tôi sẽ đảm bảo rằng độc giả của mình nhận được các bản cập nhật mới nhất.

Nếu bạn muốn nhận các cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter của chúng tôi @SignalPlus_Web 3 hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm một trợ lý nhỏ WeChat: chillywzq), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao tiếp và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

SignalPlus Official Links

Website: https://www.signalplus.com/