원제: Bull Market에서의 Low Buy 전략
원작자: Carrie | Chain Hill Capital
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지금 강세장인가요?
먼저 비트코인이 지금 강세장에 있는가?라는 질문에 답해 봅시다. 그렇다면 현재 강세장은 어느 단계에 있습니까? 이 질문에 답하기 전에 비트코인 투자의 기본 논리를 명확히 합시다.
1. 비트코인은 최고의 가치 저장소입니다.
물론 비트코인의 역사는 11년에 불과하고 사용자는 6천만 명에 불과하기 때문에 가치 저장소로서의 비트코인의 합의 정도는 금과 비교할 수 없습니다. 그러나 가치 저장소의 다른 모든 척도에서 비트코인은 금보다 우위에 있습니다.
희소성 측면에서 비트코인은 고정된 공급 한도를 가진 세계에서 유일하게 거래 가능한 대규모 자산입니다.
유동성의 관점에서 비트코인은 전 세계적으로 7*24 거래가 가능한 유일한 자산입니다.
휴대성의 관점에서 볼 때 부피가 큰 금에 비해 비트코인은 일련의 개인 키만 필요하며 모든 위치로 운반할 수 있습니다.
따라서 점점 더 많은 투자자들이 비트코인의 이러한 장점을 깨닫는 것은 시간 문제일 뿐이며 결국 금 시장 규모를 능가하게 될 것입니다. 모든 혁신적인 기술과 마찬가지로 이 프로세스는 "점진적으로 그리고 갑자기"(느린 축적, 즉각적인 극적인 변화)가 될 것입니다.
2. 비트코인은 초기 채택 단계에 있습니다.
기술 수용 S자 곡선의 관점에서 볼 때 비트코인은 이 단계에서 여전히 "얼리 어답터" 단계에 있으며 장기간 유지하면 초기 참가자는 "대량" 채택 단계의 막대한 배당금을 누릴 수 있습니다. 또한 더 나은 가치 저장 속성을 가지고 있지만 Bitcoin의 시가 총액은 현재 금보다 50배 작습니다. 이것은 비트코인이 미래의 성장 잠재력이 크다는 것을 의미합니다.
3. 디지털 금 내러티브가 성장하고 있습니다.
전례 없는 정부 개입과 완화된 통화 정책은 시장에 전례 없는 인플레이션 기대치를 가져왔고 이는 비트코인의 광범위한 채택을 가속화하는 촉매제 역할을 하고 있습니다. Stone Ridge(자산 100억 달러)는 비트코인으로 1억 1,500만 달러를 매입했습니다. 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)는 자신의 헤지펀드 튜더 BVI(AUM222억) 자산의 1~2%를 비트코인에 투자할 계획이라고 공개적으로 밝혔다. 미국의 여러 공적 연기금은 펀드매니저를 통해 비트코인에 투자했습니다. 2020년 3분기에 최대 디지털 자산 신탁 펀드인 그레이스케일에 10억 달러 이상의 자금이 유입되었습니다. 위의 전통적인 자산 관리 회사 외에도 우리는 새로운 추세를 보았습니다. 즉, 전통적인 기업은 Bitcoin을 준비 자산으로 사용하고 있습니다. 나스닥 상장 회사인 MicroStrategy는 5억 달러 대차대조표(4억 2,500만 달러)의 85%를 비트코인에 투자했으며, 금융 기술 회사인 Square는 약 5천만 달러(자산의 약 1%)를 비트코인으로 매입했다고 발표했습니다. 인플레이션에 대한 헤지로 비트코인의 가치를 주류로 채택. 진행 중인 제로 금리 환경과 QE는 계속해서 수요를 견인할 것이며 이러한 추세는 이제 막 시작되었습니다.
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체인의 지표는 현재의 공급 및 수요 구조가 초기 강세장의 특성을 나타냄을 보여줍니다.
이미지 설명
그림 1 데이터 출처: 그레이스케일 인베스트먼트. 그림의 회색 선은 장기 통화 보유자 비율, 녹색 선은 투기자 비율, 파란색 선은 비트코인 가격을 나타냅니다.
현재 시장에서 장기 통화 보유자의 비율은 지속적으로 증가하는 반면 투기자의 비율은 감소하고 있어 시장이 축적 단계에 있음을 나타냅니다.
그림 2
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이미지 3
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거래소(현물 및 선물 포함)의 비트코인 잔고가 1년 만에 최저치에 도달했습니다.
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일일 활성 주소의 수는 네트워크의 성장을 나타내며 활동의 급증은 채택 증가와 새로운 시장 주기의 시작을 나타낼 수 있습니다.
그림 4
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자이언트 고래(1,000 비트코인 이상을 보유하고 있는 주소)는 이 시장에서 스마트 펀드로 간주되며, 일반적으로 시장 바닥에 진입한 후 코인을 오랫동안 보유하여 다음 라운드의 강세장을 매복합니다. 거대한 고래 주소의 증가는 시장 축적을 나타냅니다. 이전 주기와 비교할 때 거대한 고래 주소의 현재 성장 추세는 2016년과 매우 유사합니다.
그림 5
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광부 수익성 지표(비트코인 가격/광부 비용)는 비트코인 시장 주기의 바닥에 대한 참조로 사용할 수 있습니다. 장기적으로 낮거나 마이너스인 이윤 마진은 비효율적인 채굴자를 제거할 수 있기 때문에 보다 효율적이고 자본이 풍부한 채굴자가 더 많은 비트코인을 축적할 수 있게 하여 채굴자 그룹의 매도 압력을 줄일 수 있습니다.
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메이어 배수
메이어 배수는 현재 비트코인 가격과 200일 이동 평균의 비율입니다.과매도 또는 과매수 조건의 장기 지표로 시장이 뜨거운지 차가운지를 측정하는 데 사용할 수 있습니다.메이어 배수가 높을수록 , 더 뜨거운 시장.
2012년 이후 평균 메이어 배수는 1.32이며 중앙값은 1.15입니다.
첫 번째 반감기(2012년 11월) 이후 강세장에서 Maye 배수는 6.66에 도달했습니다.
두 번째 반감기(2016년 7월) 이후 상승장에서 메이어 배수는 3.78에 도달했습니다.
Trace Mayer에 따르면 메이어 배수가 2.4 이상이면 투기 거품이 있을 수 있으며, 반대로 메이어 배수가 2.4 미만이면 포지션을 여는 데 적합합니다.
메이어 배수가 0.60 미만일 때 시장은 큰 수준의 바닥에 있습니다.
메이어 배수는 바닥에서 반등하여 0.95를 돌파한 후 강세장에 진입했습니다.
2019년 6월 메이어 배수는 잠시 2.4를 초과한 후 2020년 2월까지 0.95 아래로 떨어졌다가 0.95 이상의 수준으로 돌아왔습니다. 그러나 3월 외부 요인의 영향으로 비트코인의 상승세가 중단되면서 메이어 배수는 한때 0.6에 근접한 수준까지 떨어졌다. 펀더멘털의 지지로 인해 시장은 바닥에서 빠르게 회복되었고 Mayer 배수는 0.95 이상으로 회복되었으며 현재 1.27에서 꾸준한 상승 추세를 유지했습니다. 따라서 메이어 배수로 판단하면 강세장의 초기 단계이기도 하다.
이미지 설명
요약
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딥 전략 구매
1. 강세장의 하락 폭과 기간
우리는 두 가지 각도에서 가격 콜백의 법칙을 찾을 수 있습니다.
되돌림 시작부터 최저점까지 하락
되돌림 시작부터 최저점까지 경과된 시간
다음으로 그림 6에서 구분된 강세장 단계에 따라 이 기간 동안 5% 이상의 조정을 계산했습니다.
되돌림의 90%는 35% 미만, 60%는 20% 미만, 35%는 10% 미만
그림 8
그림 8
쇠퇴율의 법칙에 따르면, 단순한 할인 사냥 규칙은 다음과 같습니다.
하락폭이 20%에 도달하면 매수 적기
풀백이 35%에 도달하면 매수하기에 최적의 시기입니다.
그러나 콜백이 끝나는 시점을 판단하는 방법은 무엇입니까? 10% 하락이 최저점인가요? 아니면 계속해서 20%, 30% 또는 그 이상으로 떨어질까요? 콜백 기간에서 패턴을 찾을 수 있으며 콜백이 길수록 크기가 커집니까?
그림 8에서 볼 수 있듯이 콜백 기간에는 명확한 패턴이 없습니다(시간과 감소 사이에는 중요한 관계가 없습니다). 예를 들어, 41% 되돌림에는 3일이 걸렸고, 21% 되돌림에는 44일이 걸렸으며, 일부 5% 되돌림에는 10일이 걸렸습니다. 10%~20% 철회 기간은 명확한 규칙을 나타내지 않으며, 1일에서 1개월까지 다양할 수 있습니다.
즉, 콜백이 언제 바닥에 도달할지 시간의 길이에서 예측하기 어렵고 정확하게 바닥에서 매수합니다.
따라서 고정 콜백 비율에 따라 한 번에 포지션을 구축하는 것보다 일괄적으로 포지션을 구축하는 것이 보다 실용적인 바겐 헌팅 전략입니다. 예를 들어, 10% 철회에서 구매를 시작하고 35% 철회에 도달할 때까지 포지션을 계속 추가합니다.
2. 콜백은 언제 발생합니까?
또 다른 질문은 콜백은 일반적으로 언제입니까? 강세장의 초기 또는 후기?
콜백 시작 부분에 Mayer 배수를 추가하면 다음 규칙을 찾을 수 있습니다.
(1) 강세장의 초기, 중간, 후기에는 콜백 기회가 있습니다.
(2) 메이어 배수는 [1.15,1.35] 및 [1.63,1.83] 구간에 있으며 각각 27% 및 30%로 콜백이 가장 많습니다.
(3) 강세장 단계와 조정 규모 사이에는 유의미한 관계가 없습니다.
그림 9
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3. 전략 요약
요약하면, 본 논문에서 제안하는 강세장에서의 염가 사냥 전략 방법은 다음과 같이 요약된다.
(1) 이 전략은 강세장에서 포지션을 여는 단계, 즉 메이어 배수가 [0.95-2.4] 구간에 있는 단계에 적합합니다. [0.95-2.4] 구간의 이해는 메이어 배수가 시작점인 바닥 위치에서 0.95를 돌파한 다음 끝점인 2.4에 도달할 때까지 상승 추세를 유지한다는 것입니다.
(2) (1)에 정의된 기간 동안 콜백이 발생한 후 일괄적으로 포지션을 열 수 있습니다.
콜백은 약 10%에 도달하고 포지션의 1/3이 열립니다.
콜백은 약 20%에 도달하고 위치의 1/3이 열립니다.
콜백은 약 30%에 도달하고 위치의 1/3이 열립니다.
참고: 특정 개방 비율은 자신의 상황에 따라 조정할 수 있습니다.
(3) 강세장 후기와 비교할 때 강세장 초반의 후퇴가 매수에 더 좋은 시기입니다(메이어 배수의 크기로 판단할 수 있음). 과거 데이터와 결합하면 Mayer 배수가 [1.15,1.35] 범위에 있을 때 더 많고 더 나은 구매 기회가 있습니다.
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설명하다
다시 말하지만 이 기사는 투자 조언이 아니며 참고 및 커뮤니케이션 목적으로만 사용됩니다. 또한 투자자는 자신의 전문역량과 정보획득능력을 겸비하여 자신의 실태에 맞는 투자전략을 세워야 합니다.
다문화 배경을 가진 전문 팀의 지원을 받아 핵심 부서인 투자 리서치 부서, 트레이딩 부서 및 위험 관리 부서의 구성원은 모두 국내외 유명 대학 및 기관 출신으로 탄탄한 재무 배경, 우수한 투자 리서치를 보유하고 있습니다. 능력, 시장에 대한 예리한 감각 민감한 능력, 시장과 위험에 대한 높은 두려움. 투자 리서치 부서는 "퓨어 알파" 및 "스마트 베타"와 같은 투자 전략을 얻기 위해 엄격한 기본 리서치와 수학적 및 통계적 모델을 결합하고 곧 기관 수준의 리서치 보고서 및 프로젝트 실사 보고서를 내보낼 예정입니다.
체인힐캐피탈 소개
2017년 설립된 Chain Hill Capital(Qianfeng Capital)은 글로벌 블록체인 프로젝트의 가치 투자에 주력해 왔으며 Alpha 전략 및 Beta 전략의 초기 및 성장 단계 주식 투자 및 암호화된 디지털 자산 투자 매트릭스를 창출했습니다. 자원 관계 네트워크, 시카고, 뉴욕, 도쿄, 베이징, 상하이, 심천, 홍콩, 샤먼 및 기타 도시 노드의 전략적 레이아웃. 풍부한 해외 투자 기관과 글로벌 고품질 프로젝트 리소스 풀을 갖춘 국제 블록체인 벤처 캐피탈 펀드입니다.
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