편집자 주: 이 기사의 출처는Deribit Deri의 트레이딩 클래스(ID: deri_trader), 허가를 받아 게시했습니다.

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Deribit Deri의 트레이딩 클래스(ID: deri_trader)

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예를 들어 전형적인 새로운 암호화폐 거래소를 상상해 보십시오. 시장 조성에 약간의 자본을 투자했지만 주문장의 깊이는 여전히 기존 거래소보다 훨씬 얇습니다. 거래소는 새로운 거래자를 유치하려고 노력하고 있지만 테이커는 거래를 실행할 때 미끄러짐을 줄이기 위해 더 유동적인 거래소에서 거래하는 것을 선호합니다. 테이커 없이는 더 많은 마켓 메이커를 유치할 수 없습니다. 다른 마켓메이커들은 이 새로운 거래소에서 거래하는 것이 경제적이지 않다고 생각하기 때문에 오히려 다른 거래소에 유동성을 제공하려고 합니다. 부트스트래핑 유동성은 전형적인 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐의 문제입니다.

보다 최근에 암호화폐 프로젝트는 네트워크 효과를 전달하기 위한 새로운 메커니즘을 개척했습니다. 핵심 개념은 간단해 보입니다. 기본 토큰 보상으로 네트워크 유용성을 높이는 행동에 인센티브를 제공하는 것입니다.

저는 이것을 토큰 기반 네트워크 부트스트래핑이라고 부릅니다. 멀티플레이어 게임에서 금융 시장, 소셜 네트워크에 이르기까지 네트워크 효과의 혜택을 받는 모든 애플리케이션에 적용할 수 있습니다. 이 개념이 특별히 시장 유동성을 자극하기 위해 사용된다면 "유동성 채굴"이라고 합니다.

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중앙 집중식 거래소는 FCoin, BitForex, ConeBene 및 CoinSuper가 가장 유명하고 악명 높은 토큰 기반 네트워크로 부트스트랩한 최초의 거래소 중 하나였습니다. 그들의 모델은 "트랜잭션 수수료 마이닝"입니다.

즉, 거래소는 사용자의 거래를 장려하기 위해 비용을 지불하지만 지불된 통화는 사용자에게 매우 중요합니다.

이미지 설명

그러나 이러한 제도는 유동성 증가에 대한 환상을 불러일으킬 뿐입니다. 인센티브는 주로 오더북 깊이와 합법적인 테이커 트래픽을 제공하기보다는 워시 트레이딩을 유도하기 때문입니다. CER 연구³는 거래량 패턴, 고유 방문자 및 웹 트래픽을 조사하여 거래량이 인위적으로 부풀려졌다는 것을 입증했습니다. 이러한 상황은 거래소에 좋지 않습니다. 실제 거래량과 유동성을 늘리는 데 실패할 뿐만 아니라 워시 세일 비용을 지불함으로써 본질적으로 돈을 낭비하고 있기 때문입니다.

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이러한 중앙 집중식 교환의 경우 더 나은 모델에는 다음과 같은 특성이 있어야 합니다.

오더북 거래 시간과 거래량을 모두 고려하여 지정가 주문 보상

2 Eater로부터 실제 트래픽을 유도합니다.

이는 오더북 깊이 증가 또는 교환 토큰 형태의 거래 수수료 부분 환불에서 올 수 있습니다.

3 과도한 착취를 피하십시오

너무 경제적이어서 다른 사람에게 판매를 씻거나 "시스템을 조작"할 기회를 주지 마십시오.

시뇨리지를 활용함으로써 Synthetix는 본질적으로 토큰의 현재 경제적 가치에 반영된 네트워크의 미래 수익을 활용하여 현재 네트워크 유틸리티를 증가시킬 수 있습니다. 또한 이러한 네트워크 효과 생성에 참여하지 않는 사람들은 네트워크 토큰의 몫이 희석되므로 2차 인센티브가 생성됩니다. 무료 사용자에게 세금을 부과하는 것과 같지만 더 친근한 방식입니다.

이러한 관점에서 토큰 기반 네트워크 부트스트래핑은 실제로 기존 스타트업 자금 조달 모델과 매우 유사합니다. 두 경우 모두 프로젝트는 현금 흐름의 투기적 미래 가치를 사용하여 네트워크 유틸리티 구축 행동 및 사용자 성장에 자금을 지원할 수 있습니다.