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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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、著者：Mohamed Fouda、暗号通貨研究者および投資家、TokenDaily 研究チームメンバー、博士号、ノースウェスタン大学、編集者：Perry Wang、許可を得て出版。
2017 年、仮想通貨の強気市場は取引量の急増を引き起こし、ビットコインとイーサリアムのネットワークを圧倒しました。どちらのネットワークも混雑、トランザクションの遅延、高額な料金に悩まされています。これらの問題に対応して、複数のスケーリング ソリューションが提案されたり、オフチェーンやレイヤー 2 の実装に再び注目が集まっています。
起業家、研究者、投資家は、レイヤー 2 (L2) スキームにはほとんど欠点がないと信じています。必要なのはコンセンサス層の微調整だけであり、基礎となるプロトコルの集中化も回避できるということです。同時に、これらのプログラムには非常に多くの利点があるようです。これらのスキームには、ビットコインのライトニング ネットワーク、真の L2 スキームと呼ばれるイーサリアムの Raiden、ビットコインの RSK やイーサリアムのプラズマ チェーンなどのサイドチェーン スキームが含まれます。
ビットコインに関しては、ライトニング ネットワーク (LN) メインネットが 2018 年 3 月に開始されました。イーサリアム側では、SpankChain、Plasma/Plasma Cash、Loom Network などの状態チャネルを含む複数の L2 バリアントもオンラインになりました。
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ライトニングネットワーク
最初のレベルのタイトル
ライトニングネットワーク
ライトニング ネットワーク (LN) は、オフチェーン スケーリング ソリューションの中で最も重要であり、最も議論されています。このプロジェクトは、2015 年の LN ホワイト ペーパーの発表以来、熱心に議論され議論されてきました。発売以来、LN はチャネル数、ネットワーク容量、使用事例の点で目覚ましい成長を遂げてきました。しかし、起業家や投資家は、LN エコシステムにおいてどのようなビジネス チャンスが最も価値があるのかを依然として考えています。彼らが検討した方向性には、ルーティング手数料を徴収するための流動性ハブの構築、LN での統合およびユーザー サービスの提供、LN で実装された支払いチャネル、LN インフラストラクチャへの投資が含まれます。
副題
LNで流動性を提供する
この見解の反対者は、LN に内在する技術的リスクと資本の非効率性、つまりいわゆるリスクなしの利益は、手数料が高いか取引量が多い場合にのみ達成できることをすぐに指摘します。過去 2 年間で、これまで懐疑的な人々が正しかったことが証明されてきました。現時点では、LN ルーティング料金を徴収するだけでは、収益性の高いビジネスを構築することは不可能です。
理論的には、ビットコインのフルノードを実行するのと同様に、LN でのノードの実行と支払いのルーティングは、より大きな収益性の高いビジネスの一部にすぎないはずです。 LN 最大の流動性プロバイダーを運営する LNBIG のようなチームは、この考え方に基づいています。 LNBIG は現在 25 のパブリック ノードを運用しており、LN の総容量の約 50% を制御しています。
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2018 年の LN への流動性提供の年間 ROI、出典: BitMEX Research
LNに流動性を提供する経済メカニズムに関して、より厳密なデータに興味がある場合は、BitMEX Researchが2019年3月に発表した詳細な分析をご覧ください。このレポートは、LN手数料に関する彼ら自身の経験に基づいています。レポートの主な結論は、LN の立ち上げ初年度において、チャネルレートなどの最適な条件下では、ルーティング手数料からの年間投資収益率はわずか約 1% であり、この収益にはオンチェーンの開設は含まれていないということです。チャンネルごとに必要な料金。
副題
LNユーザーサービス
LN エコシステムへの 2 番目の投資タイプは、おそらく最も多くの投資がユーザー サービスへのものです。この分野の範囲は広く、顧客と直接対話するすべてのサービスが含まれます。この分野は次の 3 つの主要な分野に分けることができます。
LN を活用したマイクロペイメント
LN の金融サービス
ユーザーエクスペリエンスとLNとの統合を向上させるサービス
LN サービスの最初のカテゴリでは、「マイクロペイメント サービス」が最初に登場しました。これは、実際に LN が最初に語った話です。出版プラットフォームの Y'alls と暗号通貨ギフトカードプロバイダーの Bitrefill は、LN ネットワークでそのようなサービスを提供する最初の加盟店です。
LN の成長に伴い、Zap、Eclair、BLW などの Lightning Network をサポートするウォレットなど、LN へのアクセスを容易にするツールがますます増えています。 Bitrefill はサービスの提供も開始し、Thor チャネルなどのチャネルをユーザーに開放しました。これらの製品は、LN エコシステムをより成熟させ、マーチャント サービス/ビットコイン キャッシュバック サービス (Fold) や LN ベースのビットコイン「ボーディング」サービス (River Financial および現在のSuspended Sparkswap）、およびLN統合取引所（Bitfinex、LN市場）。
LN ユーザーサービス分野の企業数は、他の 2 つの垂直分野よりも多くなっています。統計的には、より多くの投資機会があるということは、これらのプロジェクトが融資を受ける可能性がより高いことを意味します。
この分野で出現した勝者は、仮想通貨以外の市場を獲得する可能性もあります。
たとえば、Fold は主にビットコインベースのキャッシュバック (キャッシュバック) サービスを提供していますが、通常の暗号化コミュニティから一歩踏み出し、より幅広い主流の人々をターゲットにしています。したがって、LN は、ビットコイン報酬を提供するためのより良いユーザー エクスペリエンスを備えたツールとして使用されます。こうした市場の方向性を受けて、フォールドは昨年9月に250万ドルを調達した。同様に、Bitrefill も、LN を使用してビットコイン販売サービスを拡大するために 200 万ドル近くの VC 資金を調達することに成功しました。これは一般に LN ベースのユーザー サービスの興味深い分野ですが、その道のりは簡単ではありませんでした。スパークスワップなど一部の企業はVCからの融資獲得に成功したが、後に自社の事業が先進的すぎることが判明した。起業家の世界では、先を行きすぎるのも間違いです。
LN をツールとして使用する一部の金融チャネル
これは LN エコシステムでは比較的新しい方向性ですが、そう遠くない将来に大きなトレンドになる可能性があります。この方向の目標は、世界的なカバレッジ、即時決済、低料金などの LN のさまざまな機能を活用して、暗号化分野以外のユーザーをターゲットにすることです。言い換えれば、この方向の企業は LN をバックエンドで実行されている支払いチャネルと見なしていることが多く、ユーザーは BTC と LN のどちらを使用しているかを知る必要がありません。これを、ACH や Swift などのプロトコルを内部で使用してユーザーの資金の流れを可能にする Cash App や Venmo のような企業と比較できます。
この分野で最初に登場したプロジェクトの 1 つが Zap でした。 Zap は、加盟店の支払いや個人の現金送金など、日常のドル支払いの決済に LN を活用する予定です。 LN を決済レイヤーとして使用すると、即時決済と低手数料という利点があり、資金の規模に基づいて (最大 15% まで) 課金される従来の決済チャネルに代わる可能性があります。たとえば、Zap が発売した Strike 製品は、ユーザーや販売者がビットコインをまったく使用する必要がなく、この目標を達成しています。このアプローチは、価格の変動やビットコイン支払いに対する不親切な税制など、支払いシステムへのビットコインの導入に対する主な障壁も解決します。
副題
LNインフラ
プロトコルを開発する企業の株式を購入するなど、ベンチャーキャピタルによる暗号インフラストラクチャへの投資は、暗号通貨分野で物議を醸しているトピックです。ただし、この使用例は実際には非常に明確です。 LN の場合、これは LN プロトコルを構築および推進するチームに投資することを意味します。この分野には、Lightning Labs、ACINQ、Blockstream という 3 つの主要なスタートアップ企業があります。 LN の主要な部分はすでに構築されているため、これらの企業は LN を使用するユーザーと開発者のエクスペリエンスを向上させることに取り組んでいます。たとえば、Lightning Labs は、ノード オペレーターがチャネルを簡単に管理できるようにする、Loop や Faraday などのツールを開発しました。同様に、ACINQ は、企業が LN を簡単に統合できるようにする Stripe のような API ツールを開発しています。
ユーザーと加盟店の規模拡大を約束する LN を支援することで、既存のビットコインのポジションを活用します。
ビットコインサイドチェーン
最初のレベルのタイトル
Liquid
LN は当初、信頼できる仲介者なしでマイクロペイメントをサポートすることに重点を置いています。この焦点により、大規模なビットコイン取引の迅速な決済、機密取引、ビットコイン取引のプログラム可能性など、多くの魅力的で待望の機能が妨げられます。これにより、他のオフチェーン スケーリング ソリューション、いわゆるサイドチェーンの機会が生まれます。サイドチェーンは、ビットコインエコシステムに多くのエキサイティングな投資機会も提供します。
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RSK
Blockstream は現在、Liquid のメンバーとして 44 のエンティティをリストしており、最近では有名な名前のいくつかも加わりました。 Liquidは現在、ビットコインユーザーの間であまり注目されていません。 Liquid ブロック エクスプローラーによると、ほとんどのサイドチェーン ブロックは空であるか、トランザクション数が 1 桁の数しかありません。 Liquid の主な焦点はトークン化された証券に移っていますが、Liquid 上のトークン化された資産の流動的な時価総額は最小限です。テザー (USDT) は現在、リキッド上で最も多く発行されている証券であり、時価総額はわずか 1,650 万ドルです。 Liquidの資産（トークン）発行への移行はビットコインコミュニティではあまり注目されておらず、多くの人はこの開発をイーサリアムのERC-20モデルを複製する試みと見ている。結局のところ、Blockstream はシリーズ A 資金調達で 5,500 万ドルを調達したため、このような低い採用率は投資家が期待していたものではないはずです。
副題
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ビットコインとRSK間の双方向ペッグを保証するフェデレーションがあります
これまでのところ、RSKのパフォーマンスは投資家の期待を下回っている。 Crunchbaseのデータによると、RSKプロジェクトを推進するRSK Labsはベンチャーキャピタルで730万ドルを調達した。さらに、RIF Labs はトークン私募段階で 22,000 ビットコインも調達しました。 RIF Labs と RSK Labs は合併して IOV Labs を設立しました。さらに悪いことに、現在、ビットコインとさまざまなスマートコントラクトブロックチェーン間の相互運用性を構築するプロジェクトがますます増えており、これはRSKの競争相手がますます増えていることを意味します。
副題
相互運用可能なビットコインサイドチェーン
かつて、暗号通貨分野の多くの投資家は、プライバシーであれプログラマビリティであれ、すべての機能がビットコインの上にある程度のレベルで構築されるだろうと信じていました。したがって、Liquid と RSK サイドチェーンは良い投資対象のように思えます。しかし、最近ではこの見方が変わりました。ビットコインにプログラマビリティを追加することを検討している投資家にとって、ビットコインとイーサリアムまたは他のスマートコントラクトプラットフォームの間の橋を構築するチームは、より良い投資対象であることが証明されています。最近のTBTCの上昇を見てみましょう。 Keep/TBTC チームは数週間前、プロジェクトの開発を加速するために 770 万ドルの資金を調達したと発表しました。
TBTCも例外ではありません。実際、ほぼすべての新興スマート コントラクト プラットフォームは、プラットフォームへのビットコイン サイドチェーン/ブリッジを構築する方法を検討しています。 Cosmos エコシステムの中で、Nomic Bitcoin Sidechain は注目に値するプロジェクトです。このプロジェクトは、Tendermint テクノロジー スタックを利用してビットコイン サイドチェーンを実装します。 Inter-Blockchain (IBC) プロトコルが稼働すると、Nomic BTC (NBTC) は他の Tendermint アセットと相互運用可能になります。同様に、Tezos ファンは tzBTC プロジェクトを開始し、Tezos ブロックチェーン上で BTC トークンを鋳造しました。
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