Profit and loss come from the same source! Nasdaq stock market crash, hedge funds suffer huge losses and closures one after another
- Core view: The sharp reversal in AI tech stocks triggered a chain reaction of shocks across the hedge fund industry. Several funds including Walleye Capital were hit hard by highly concentrated AI holdings combined with leverage, forcing them to lay off staff, restructure, and return capital, exposing the risk of rapid liquidity crises under crowded positions.
- Key elements:
- The Nasdaq plunged more than 5% in a single day, the chip index dived 12%, and the semiconductor index fell as much as 11% in a single day, the worst performance since March 2020.
- Goldman Sachs data shows that hedge funds net sold about $20 billion of tech stocks within two weeks, erasing all accumulated net long positions in AI stocks since the start of 2025 in five trading days.
- Walleye Capital lost 5.9% in October, its worst month since March 2020, and announced the closure of its core equity long-short team and the return of some investor funds.
- Engineers Gate closed most of its Synthesis equity team and lost 5.5% in October through the 23rd; several leading funds including Millennium, Marshall Wace, and ExodusPoint also recorded losses simultaneously.
- This shock is the second concentrated AI position liquidation within four months; previously in July, AI-focused fund Situational Awareness lost 67% of its portfolio value.
- In October, companies' short bets were near five-year highs, volatility in tech stocks surged sharply, and the S&P 500 fell about 1% over the month.
원문 저자: 동징
원문 출처: 월스트리트견문
밤사이 미국 증시가 일제히 폭락했으며, 나스닥은 5% 이상 급락했고 반도체 지수는 12% 폭락했다. 기술주에 대한 새로운一轮 폭락이 헤지펀드 업계에 연쇄 충격을 일으키고 있다.
Business Insider가 11월 6일 보도한 바에 따르면, 운용 규모 170억 달러의 멀티 전략 헤지펀드 Walleye Capital이 주식 롱숏 핵심 팀을 해체하고 일부 투자자 자금을 반환하며 전체 사업 구조를 재편한다고 발표했다. 이는 7월 AI 집중형 펀드 Situational Awareness가 큰 타격을 입은 이후, 월스트리트 헤지펀드 업계에서 AI 포지션 집중으로 인해 다시 한번 촉발된 시스템적 충격이다.
Walleye Capital은 고객 서한에서 이 펀드가 10월에 5.9% 손실을 기록해 2020년 3월 이후 최악의 월간 실적을 보였으며, 2026년 10월 말까지 누적 손실은 6.8%라고 밝혔다. 이 펀드는 주식 롱숏 사업 책임자 Anil Gondi와 상당 부분의 내부 롱숏 투자 팀을 해고하고 투자자들에게 일부 자본을 반환할 것이라고 발표했으나, 구체적인 금액과 일정은 아직 확정되지 않았다.
또한 시스템적 헤지펀드 Engineers Gate도 자사 대부분의 'Synthesis' 주식 팀을 해체했으며, 10월 23일까지 5.5% 손실을 기록했다. 동시에 Millennium, Marshall Wace의 Eureka 전략, ExodusPoint, North Rock Capital 등 여러 대형 헤지펀드도 상당한 손실을 기록했다.
이번 매도의 배경에는 AI 관련 기술주의 급격한 반전이 있다. 골드만삭스 데이터에 따르면 헤지펀드 매니저들은 2주 동안 약 200억 달러의 기술주를 순매도했으며, 단 5거래일 만에 2025년 초 이후 누적된 AI 주식 순매수 포지션을 모두 청산했다. 반도체 지수는 하루 최대 11% 하락하며 2020년 3월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 이번 청산은 레버리지가 혼잡한 포지션과 맞물릴 때 유동성 위기가 얼마나 빠르게 폭발할 수 있는지를 다시 한번 드러냈다.
AI 포지션 손실, Walleye 한 달 만에 급락
Walleye Capital의 이번 손실은 AI 관련 기술주에 대한 높은 집중 포지션과 밀접한 관련이 있다. 공개된 바에 따르면 2026년 2분기 말 기준 이 펀드는 AI 섹터에서 KLA Corporation, 마이크론 테크놀로지, AMD(초미세반도체), Applied Materials 등 여러 대형 보유 종목을 보유하고 있었다.
이번 기술주 매도세에서 반도체 지수는 하루 최대 11% 하락하며 2020년 3월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 골드만삭스 데이터에 따르면 헤지펀드들은 불과 2주 만에 약 200억 달러의 기술주를 매도했고, 5거래일 만에 2025년 초 이후 누적된 모든 AI 주식 순매수 포지션을 청산했으며, 이는 이전 포지션의 높은 혼잡도와 레버리지의 빠른 축소를 보여준다.
Walleye의 CEO 겸 최고투자책임자(CIO) Will England는 고객 서한에서 내부 주식 롱숏 전략이 2023년 이후 회사에서 가장 부진한 사업 부문이었으며 외부 롱숏 사업에 크게 뒤처졌다고 인정했다.
"지난 수년간 우리는 새로운 리더십 도입 등 내부 사업 개선에 상당한 자원을 투입했지만, 이러한 노력은 기대한 성과를 내지 못했고 기회비용과 자원 소모가 수익 대비 과도했습니다."
대규모 해체와 자본 반환
이번 재편에서 Walleye는 주식 롱숏 사업 책임자 Anil Gondi를 해고하고 상당 부분의 내부 롱숏 투자 팀을 해체했다. Gondi는 2025년 7월 Walleye에 합류했으며, 그 전에는 오랫동안 Balyasny Asset Management의 주식 종목선정 포트폴리오 매니저를 역임하고 자신의 펀드 6elm Capital을 창립한 바 있다. 이는 Walleye 주식 종목선정 부문의 올해 두 번째 중대한 인사 변동이다. 지난 9월에는 해당 부문 최고운영책임자(COO) Matt Giannini가 퇴사해 Citadel로 복귀했다.
Walleye는 동시에 투자자들에게 일부 자본을 반환할 것이라고 발표했으나, 구체적인 금액, 일정 및 운영 방식은 아직 확정되지 않았으며 투자자들은 추후 상세 내용을 통보받을 예정이다.
주목할 점은 England가 서한에서 이번 조정이 주식 투자를 포기하는 것이 아니라고 강조했다는 것이다. 재편 후 내부 팀은 England에게 직접 보고하며, 회사는 외부 주식 운용사와 내부 고확신 포트폴리오 매니저를 통해 계속 투자하는 한편 변동성 거래, 퀀트 및 기타 경쟁 우위 사업 방향으로 더 많은 자원을 배분할 계획이다. England는 Walleye의 변동성 사업이 10월에 사상 최고의 월간 실적을 기록했으며 달러 규모 기준 사상 최고의 연간 실적을 달성할 것으로 예상된다고 밝혔다.
또한 Walleye는 최근 Millennium에서 사업개발을 담당했던 Anna Dev를 영입해 외부 투자 기회 발굴을 지원하도록 했다.
Engineers Gate, Synthesis 팀 해체
블룸버그가 입수한 고객 서한에 따르면, 뉴욕에 본사를 둔 시스템적 헤지펀드 Engineers Gate는 수요일 자사 대부분의 'Synthesis' 주식 팀 구성원과 결별하며, 해당 팀 책임자 Mike Daylamani도 포함된다고 발표했다.
해당 고객 서한에 따르면 Synthesis 팀은 10월 말 기준 Engineers Gate 전체 시가총액의 약 14%를 차지했으며, 이번 해체 후 5명의 펀더멘털 포트폴리오 매니저가 잔류한다. Engineers Gate CEO Greg Eisner는 서한에서 해당 팀의 성과가 "현재 형태로 운영을 지속할 기준에 부합하지 않는다"고 밝혔다.
블룸버그 보도에 따르면 소식통은 Engineers Gate가 10월 23일까지 5.5% 손실을 기록했다고 전했다. Eisner는 서한에서 손실을 "AI 및 기술주의 급격한 반전과 기타 시장 충격으로 헤지펀드 각 전략이 전반적으로 손실을 기록했으며, 이는 팬데믹 이후 최대 일일 낙폭 중 하나에 해당한다"고 귀인했다.
Synthesis 팀 해체 외에도 Engineers Gate는 플랫폼 내 소수의 "저확신 포트폴리오"에 대해 결별 또는 자본 축소 조치를 취했으며 아시아 사업의 내부화를 추진했다.
업계 연쇄 반응: 여러 펀드 동반 타격
Walleye만의 사례가 아니다. 블룸버그 보도에 따르면 Millennium 플래그십 멀티 전략 펀드는 10월에 2.3% 하락했고, Marshall Wace의 Eureka 전략은 5.4% 하락, ExodusPoint는 2.4% 하락, North Rock Capital은 2.3% 하락했다. Point72 Asset Management와 Schonfeld Strategic Partners도 10월에 손실을 기록했다.
이번 충격은 업계에 올해 7월의 장면을 떠올리게 한다. AI 집중형 펀드 Situational Awareness는 당시 포트폴리오 가치의 67%를 손실했고 대부분의 공개 주식 포지션을 Ken Griffin의 Citadel에 매각했다. 4개월도 채 지나지 않아 새로운 집중형 AI 포지션 청산이 다시上演되었으며, 레버리지를 사용할 경우 혼잡한 포지션이 얼마나 빠르게 유동성 위기로 전환될 수 있는지를 재차 드러냈다.
공매도 활동의 증가도 시장 압력의 광범위함을 입증한다. 골드만삭스 데이터에 따르면 10월 각 기업에 대한 공매도 베팅은 최근 5년래 최고치에 근접했고, 기술주의 변동성은 급격히 확대되었으며, S&P 500 지수는当月 누적 약 1% 하락했지만 나스닥과 반도체 섹터가 받은 충격은 훨씬 더 컸다.
