중간선거 종료, 유가 폭락: 시장의 '전쟁 종식 기대'는 실현될까?

원문 저자: 자오잉

원문 출처: 월스트리트견문

미국 중간선거에서 민주당이 압승을 거두자 유가가 하루 만에 8% 이상 폭락했으며, 시장은 워싱턴 정치 구도의 격변이 이란 전쟁 종결을 앞당길 것으로 베팅하고 있다. 그러나 이란의 강경한 입장부터 미국의 복잡한 정치적 역학관계에 이르기까지, 휴전 전망은 유가 흐름보다 훨씬 예측하기 어렵다.

수요일, 민주당이 중간선거에서 상원과 하원을 휩쓸었다는 소식이 에너지 시장에 강한 충격을 일으켰다. WTI 원유는 한때 배럴당 87.13달러까지 떨어져 장중 9.3% 넘게 하락했고, 브렌트유는 배럴당 93.22달러로 약 10% 하락하며 5월 이후 최대 일간 낙폭을 기록했다. 현재까지 WTI는 배럴당 88달러 부근에서 안정세를 보이고 있으며, 브렌트유는 95달러 부근에서 마감했다. 동시에 북해 원유 가격은 신저가로 떨어졌고, 유럽 천연가스 가격도 크게 하락했다.

시장의 격렬한 반응을 촉발한 것은 집중적으로 분출된 일련의 정치적 신호들이었다. 미국 부통령 밴스는 공개적으로 공화당의 참패를 이란 전쟁 탓으로 돌리며 "우리가 선거에서 진 이유는 바로 이 전쟁"이라고 직언했고, 트럼프 본인도 화요일 밤 이를 인정했다고 밝혔다. 상원 소수당 원내대표인 민주당의 척 슈머는 곧이어 약 9개월째 이어지고 있는 이 전쟁을 끝내기 위한 추진에 나서겠다고 밝혔으며, 일부 공화당 의원들도 동참했다고 전했다. 하원 민주당 원내대표 하킴 제프리스도 민주당이 트럼프의 관세 정책을 저지하고 이란 전쟁을 종결하기 위한 입법을 추진할 것이라고 밝혔다.

그러나 시장의 '종전 기대'는 과대평가될 위험이 있다. 이란 측은 강경한 입장을 표명하며, 미국 중간선거 결과가 미국의 대이란 적대감을 바꿀 수 있다고 생각하는 사람들은 "크게 착각하고 있다"고 분명히 밝혔다. 동시에 트럼프가 현재 직면한 세 가지 선택지—새로운 공습 단행, 조속한 합의 도출, 또는 현상 유지—는 모두 막대한 대가를 치러야 한다.

정치 구도 격변, 트럼프의 정책 운영 공간 축소

민주당은 이번 중간선거에서 상원과 하원의 통제권을 확보하며 수십 년 만에 처음으로 여러 공화당 전통 텃밭을 공략해 트럼프 행정부에 중대한 정치적 패배를 안겼다. 미국 여론은 일반적으로 향후 2년간 트럼프의 정책 운영 공간이 현저히 축소될 것으로 보고 있다.

재정 측면에서 민주당이 의회를 장악한다는 것은 정부 군비 지출에 더 큰 제약을 가할 수 있음을 의미한다. BOK Financial Securities Inc. 트레이딩 부문 선임 부사장 데니스 키슬러는 "민주당이 의회를 통제하면 미국의 군사 지출이 긴축되고 전쟁이 더 일찍 끝나도록 압박할 수 있다"고 말했다. 그는 동시에 중동 원유 수출의 회복세, 그리고 트럼프가 당장 이란에 대한 새로운 공습 계획이 없다고 밝힌 점이 함께 현재 유가를 압박하는 주요 요인을 구성한다고 지적했다.

외교 및 군사 결정 측면에서 트럼프는 여전히 상당한 자율권을 보유하고 있다. 분석에 따르면 의회가 이론적으로 대이란 군사 행동의 자금을 제한할 수는 있지만, 대통령은 군사 행동에 관해 여전히 광범위한 행정 권한을 갖고 있으며, 특히 행동이 이미 진행 중인 경우에는 더욱 그러하다. 트럼프는 임기 내내 행정명령에 크게 의존해 왔지만, 이러한 조치는 대법원의 도전에 직면할 위험이 있다. 워싱턴의 적대적 정치 환경이 대통령의 대이란 입장 변화를 직접 강제할 가능성은 크지 않다.

이란의 강경 입장, 협상 전망에 먹구름

시장이 종전 기대에 베팅하던 바로 그때, 이란 측은 정반대의 신호를 보냈다. CCTV 뉴스에 따르면, 이란 최고지도자 모즈타바는 현지시간 4일 이란-미국 관계에 관한 성명을 발표하고 미국 중간선거 결과가 미국의 대이란 적대감을 바꿀 수 있다고 생각하는 사람들은 "크게 착각하고 있다"고 분명히 밝혔다.

모즈타바는 "패권적 적"에게 조금이라도 굴복하는 기미를 보이면 그들이 더욱 거리낌 없이 행동하게 될 것이라고 경고했다. 그는 이란이 호르무즈 해협을 통제하고 미국의 역내 국가 군사기지를 파괴한 행동은 미국의 침략에 대한 대응이자 오만에 맞선 투쟁이라고 강조했다. 그는 또한 미국의 침략 행위가 재발한다면 이란의 대응은 더욱 광범위해지고 전쟁 규모는 이전보다 커질 것이라고 밝혔다.

이번 주 초 이란 최고지도자는 협상 대표단에 더 큰 협상 여지를 부여했고, 브렌트유 가격은 월요일 이후 한때 누적 14% 이상 하락했다. 그러나 이란은 이후 다시 찬물을 끼얹으며 양측 입장이 여전히 거리가 멀다고 밝혔다.

협상의 핵심 쟁점은 이란 핵 문제다. 트럼프는 일관되게 테헤란이 절대 핵무기를 보유해서는 안 된다고 주장해 왔지만, 이란의 민간 핵 프로그램 개발을 수용할지에 대해서는 입장이 일관되지 않았다. 이란 측은 최근 핵 문제 협상은 이후 단계로 미루고, 초기 협상은 호르무즈 해협 재개방, 해외 이란 자금 동결 해제, 제재 완화에 우선 초점을 맞춰야 한다고 주장하고 있다.

또한 보도에 따르면 이란의 게릴라 전술이 격화되고 있다. 역내 관리, 보안 회사, 분석가들에 따르면 최근 몇 주간 이란은 폭탄을 탑재한 수중 드론을 발사하고, 로켓추진 수류탄을 사용하며, 인원을 선박에 파견해 자기 기뢰를 설치하는 등 호르무즈 해협의 석유 수송을 지속적으로 교란하고 있다.

세 가지 경로, 모두 난관 투성이

분석에 따르면 트럼프는 현재 세 가지 선택지—새로운 공습 단행, 조속한 합의 도출, 또는 현상 유지—에 직면해 있지만 각 경로는 모두 난관이 산적해 있다.

새로운 군사 공격을 선택할 경우, 미국은 이미 중동 및 인근 해역에 두 개의 항모타격단을 배치했고 세 번째가 걸프만으로 접근하고 있다. 언론 보도에 따르면 이는 수십 년 만에 미국이 이 지역에서 벌이는 최대 규모의 군사 배치 중 하나가 될 것이다. 이 같은 규모의 군사 집결은 막대한 비용이 들며 트럼프의 잠재적 의도를 보여준다. 그러나 제한적 군사 행동으로는 이란 정권을 근본적으로 흔들기 어렵고, 더 큰 규모의 행동은 미국을 극도로 인기 없는 전쟁의 수렁에 빠뜨릴 수 있다. 유권자들의 강한 전쟁 반대에 직면해 대규모 행동의 가능성은 극히 낮지만, 소규모 행동은 더 많은 사상자를 초래하고 에너지 인프라를 추가로 파괴할 수 있으며, 양측의 협상 입장은 거의 바뀌지 않을 것이다.

조속한 합의를 선택할 경우, 위험 역시 적지 않다. 합의가 이란 핵 프로그램을 효과적으로 제한하지 못할 경우 트럼프는 "패배 인정"의 정치적 난처함에 직면하게 되는데, 이는 그가 특히 감내하고 싶어 하지 않는 부분이다. 반면 합의가 호르무즈 해협 재개방에만 초점을 맞출 경우 단기적으로 유가는 낮출 수 있지만 핵심 문제는 미해결로 남고, 이란의 역내 영향력은 오히려 전쟁 전보다 훨씬 커져 미국과 걸프 동맹국과의 관계를 훼손하고 새로운 갈등의 불씨를 남길 것이다.

현상 유지를 선택할 경우, 에너지 시장의 불확실성은 지속될 것이다. 전쟁 발발 이후 호르무즈 해협의 에너지 흐름은 한때 거의 제로에 가까웠고, 최근 몇 달간 미 해군 호위 아래 전쟁 전 수준의 약 80%까지 회복되었지만 유가는 여전히 전쟁 전보다 약 40% 높아 중동 원유 운송 리스크에 대한 시장의 지속적 프리미엄을 반영하고 있다. 동시에 미국 내 경유 재고는 지난주 1억 배럴 아래로 떨어져 2003년 이후 최저치를 기록했고, 전국 원유 재고는 5주 연속 감소해 연료 시장의 구조적 긴장 국면은 단기간에 완화되기 어렵다.

시장의 '종전 기대' 과대평가 위험 존재

종합해 보면, 이번 유가 폭락이 반영한 시장 논리는 아직 실현되지 않은 일련의 정치적 가정 위에 세워져 있다. 민주당의 의회 통제는 확실히 트럼프의 군비 및 입법 측면의 운영 공간을 압축했지만, 그의 외교 및 군사 결정권을 근본적으로 박탈하지는 않았다.

이란의 강경한 입장은 테헤란이 워싱턴의 정치적 격변만으로 자발적 양보를 할 의사가 없음을 보여준다. 또한 트럼프는 정치적으로 큰 타격을 입은 후 자신의 이미지에 불리한 합의를 받아들일 의사가 더 높아지기보다는 오히려 더 낮아질 수 있다. 트럼프의 정치적 지위 약화는 오히려 테헤란에게 "자신에게 불리한 합의에 신속히 동의할 이유가 없는" 상황을 만들어 주고 있다.

시장의 종전 기대 베팅은 본질적으로 워싱턴의 정치 논리가 역내 지정학적 현실을 압도할 것이라는 낙관적 판단이다. 그러나 현재 신호들을 볼 때, 이 전쟁의 진정한 출구는 여전히 요원하다.