선거 후 하락은 반드시 온다는 주문은 실현되지 않는다.
- 핵심 관점: 미국 중간선거가 초래하는 정책 불확실성은 BTC 시장에 전이되지만, 역사적 데이터에 따르면 "선거 때마다 하락한다"는 주문은 성립하지 않으며, 단기 급격한 흔들기는 실질적으로 스마트 머니가 거시적 노이즈를 활용해 물량을 재분배하는 과정이다.
- 핵심 요소:
- BTC는 이미 전통 금융에 광범위하게 편입되어 높은 베타의 위험자산 특성을 보이며, 미국 주식, 달러 유동성 및 글로벌 위험 선호도와의 연동성이 뚜렷하게 강화되었다.
- 과거 네 차례 중간선거(2010, 2014, 2018, 2022)의 단기 효과는 엇갈렸다. 2018년 선거 후 한 달간 45.5% 폭락했지만, 2010년 같은 기간에는 31.6% 상승했다.
- 선거 후 1년간 BTC는 거의 모두 플러스 수익률을 기록했으며, 최저는 2014년 +23.0%, 최고는 2010년 +1580.0%였다. 2018년 선거 후 한 달간 하락 후에도 1년 뒤에는 45.2% 상승했다.
- 선거 전후의 위험 회피 심리는 고배율 롱 포지션과 개인 투자자의 투매를 촉발하기 쉬우며, 대형 자본은 유동성 함정을 이용해 저점에서 손절 물량을 받아내며 장기 저점 매집을 완성한다.
- 온체인 데이터에 따르면 최근 한 달간 고래들의 BTC 매집 속도가 빨라져 올해 2월 이후 최고치를 기록했다.
- 리스크 경고: 역사적 샘플이 단 네 차례에 불과하며, 현재 달러 금리 환경과 ETF 자금 구조는 과거 사이클과 현저히 다르다.
원문 저자: 제미니, 深潮 TechFlow
11월 3일, 미국 중간선거가 다가오고 있다. 이 시기마다 시장에서는 늘 '위험자산의 저주'에 대한 논의가 떠오르곤 한다.
거시적 논리로 보면, 중간선거는 실제로 위험자산에 영향을 미치며, 핵심 원인은 '정책 불확실성'에 있다. 누가 의회를 장악하느냐는 향후 재정지출, 세제 정책, 규제 강도, 부채 상한 등 핵심 의제와 직결된다.
이러한 기대는 선거 전에 시장에서 미리 가격에 반영된다. 불확실성이 커지면 자금은 본능적으로 신중해지고, 위험 선호도는 이에 따라 하락한다.
그런데 오늘날의 BTC는 이미 전통 금융 채널에 광범위하게 편입되어, 점점 더 고베타(High Beta) 위험자산처럼 변모하고 있으며, 미국 증시, 달러 유동성 및 글로벌 위험 선호도와의 연동성이 뚜렷하게 강화되었다.
따라서 중간선거로 인한 정책 기대 변화는 높은 확률로 BTC 시세에 전이될 것이다. 다만 유의할 점은, 이를 BTC가 선거 결과에 직접 연동된다고 이해해서는 안 된다는 것이다. 다만 이번 사이클에서 BTC의 거시 위험 선호도에 대한 민감도가 극대화되었다는 점은 분명히 확인할 수 있다.
그렇다면 중간선거라는 이러한 거시적 충격은 역사적으로 실제 얼마나 큰 타격을 주었을까?
'선거 때마다 하락'은 성립하지 않는다
우리는 과거 네 차례 미국 중간선거(2010, 2014, 2018, 2022) 전후의 BTC 시세 데이터를 수집한 결과, 실제 시장 기록에서 이른바 '중간선거 때마다 하락한다'는 인식에는 데이터 앞에서 인지적 편향이 존재함을 발견했다.
중간선거의 단기 효과를 보면, BTC는 격렬한 세력 다툼과 분기(分歧) 흐름을 보였다.
2018년에는 선거 후 한 달간 BTC가 거의 반토막 나는 혹독한 세력 다툼을 겪으며, 한 달 만에 45.5% 폭락했다. 그러나 동시에 2010년에는 선거 후 30일 동안 무려 31.6% 상승했다.
'중간선거 때마다 하락한다'는 것은 모든 고정 기간에 적용되지 않는다. 이는 단기적으로 선거 결과가 확정되어도 분기가 즉시 해소되지 않고, 오히려 매수·매도 양측의 격렬한 공방을 심화시켰음을 보여준다.
동시에 이는 하나의 변수일 뿐이며, BTC의 4년 주기마다 시장 규모, 수용도, 거시 조건이 모두 다르다.
반면 장기 성과를 보면, 선거 후 1년 동안 BTC는 거의 절대적인 플러스 수익을 기록했다.
최저 상승률은 2014년(+23.0%), 최고 상승률은 2010년(+1580.0%)에 나타났다. 가장 전형적인 사례는 2018년으로, 선거 후 하락이 실제로 발생했지만 보유 기간을 늘리면 결과도 달라져 1년 후에는 여전히 45.2%의 플러스 수익을 기록했다.
유동성 함정과 물량 재분배
대규모 자본은 장기적인 정책 변동을 두려워하지 않는다. 오히려 선거가 가져오는 단기 거시 불확실성은 그들이 물량을 교환하는 천연적인 무대가 된다.
선거 확정 전후의 위험 회피 심리에 직면하면, 시장 내 고레버리지 롱 포지션과 공포에 휩싸인 개인 투자자들이 쉽게 패닉 매도에 휩쓸려, 선거 후 30일간의 격렬한 조정 속에서 피 묻은 물량을 내놓게 된다. 그리고 스마트 머니는 바로 이러한 거시적 노이즈가 만들어낸 유동성 함정을 이용해, 저점에서 개인 투자자들이 손절한 매도 물량을 받아내며 장기 바닥 물량 축적을 완성한다.
우리는 또 다른 글에서도 언급했는데, 최근 1개월간 온체인 고래들의 BTC 축적 속도가 빨라지고 있으며, 심지어 올해 2월 이후 최고치를 기록했다.
(추천 읽기: 《누가 피 묻은 물량을 받아내고 있나? 온체인 데이터로 본 BTC $81,000 하회 후 고래 축적 러시》)
BTC에게 이른바 '중간선거 저주'는 거시적 노이즈를 이용한 물량 재분배에 더 가깝다. 단기 거시 공포로 이탈한 자금은 결국 다른 사람의 재무제표 속 1년 후 초과 수익이 되기 쉽다.
(위험 고지: 역사적 데이터 샘플은 단 네 차례에 불과해 상대적으로 제한적이다. 현재의 달러 금리 환경, ETF 자금 구조는 과거 사이클과 현저한 차이가 있다. 본문은 객관적 데이터 복기에 불과하며, 미래의 필연적 추세를 의미하지 않는다. 2차 시장에서는 단기 유동성 위험을 경계해야 한다.)
