Gate 기관 주간 보고: 9월 금리 인상 기대 완화, BTC 6.5만 달러 부근으로 회복 (2026년 8월 3일 ~ 8월 9일)

特邀专栏作者

2026-09-04 17:50 (UTC+8)

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미국 고용 지표가 뚜렷하게 약화되면서 9월 금리 인상 기대가 완화되고 미 국채 수익률이 하락했다. BTC와 ETH ETF는 각각 주간 기준 약 8억 6,500만 달러와 2억 4,400만 달러의 순유입을 기록했다. Gate의 주간 거래량은 약 1,150억 달러에 근접하며 단계적 신고가를 경신했다.

AI 요약

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핵심 의견: 지난주 암호화폐 시장은 미국 고용 지표 약화에 힘입어 9월 금리 인상 기대가 완화되고 미 국채 수익률이 하락했으며, 기술주 강세가 위험 선호 심리 개선을 주도했다. 자금 흐름 측면에서 현물 BTC 및 ETH ETF는 모두 유출에서显著的 순유입으로 전환됐다. TradFi 거래가 확장되고 주식 자산으로 이동하는 가운데, 온체인 거래는 구조적 순환으로 전환되며, 전체 시장은 '완만한 회복, 저변동성 등락'을 가격에 반영하고 있다.
핵심 요소:
1. 미국 7월 비농업 고용이 예상 밖으로 2만 3,000명 감소하며 9월 금리 인상 확률이 약 55%에서 44%로 낮아졌고, 10년물 미 국채 수익률은 4.64%로 하락했다. 인플레이션은 여전히 3%를 상회하며, 시장은 7월 CPI를 통해 정책 경로를 확인하기를 기다리고 있다.
2. 미국 현물 BTC ETF는 주간 약 8억 6,500만 달러 순유입(전주 순유출 6,200만 달러)을 기록했으며, 그중 IBIT가 약 6억 9,400만 달러를 기여했다. ETH ETF는 약 2억 4,400만 달러 순유입으로 전주 대비 약 23배 확대되며, 기관 투자 심리가 신중함에서 두 핵심 자산군에 대한 동반 확대로 전환됐음을 보여준다.
3. TradFi 무기한 거래 구조는 지속적으로 상품에서 주식으로 이동하며 주식 거래 비중이 약 65%까지 상승했다. Gate의 주간 총거래량은 약 1,150억 달러로 단계적 신고가를 기록했으며, 그중 Perp 거래량이 약 300억 달러로 급증하며 증가분의 핵심이 됐다.
4. 온체인 DEX 거래는 Robinhood Chain 발사 플랫폼 펄스에서 하락하며, PancakeSwap이 약 166억 4,000만 달러의 거래량으로 Uniswap을 계속 앞서고 있다. 스테이블코인 총시가총액은 0.21% 소폭 확대되며 경쟁의 초점은 유통, 수익률 및 규제 준수 시나리오로 전환됐다. Monad의 대출 잔액은 주간 약 35.9% 증가하며 Aave에서 가장 두드러진 성장세를 보였다.
5. 프로토콜 수익은 전반적으로 둔화됐지만(Tether 전월 대비 14.6% 감소, Hyperliquid 22.8% 감소), 지갑, Meme, 발사 플랫폼 및 애그리게이터 등 프런트엔드 진입점의 수익은 더 큰 탄력성을 보였으며, Phantom은 역성장 속 약 25% 증가했다.
6. BTC는 6만 5,000달러 부근으로 회복했으며, OI는 완만하게 증가하고 자금 조달 비용은 지속적으로 플러스이나 과열 조짐은 없다. 옵션 25D Skew는 약 -4~-6에서 약 -3.6 vol로 회복됐으며, DVOL은 35 부근의 낮은 수준을 유지하고 있다. 시장은 레인지 등락을 가격에 반영하며, 6만 5,000달러 돌파 또는 6만 2,000~6만 3,000달러 붕괴 시 변동성 재평가가 촉발될 수 있다.

요약

• 미국 고용 데이터가 뚜렷하게 약화되면서 9월 금리 인상 기대가 식고 미 국채 수익률이 하락했다. 미 증시 기술주가 상승을 주도하며 암호화폐 시장으로 위험 선호 심리가 전이됐지만, 인플레이션이 여전히 3%를 상회하고 중동 정세에 불확실성이 남아 있어 향후 CPI가 통화정책 경로를 판단하는 중요한 변수가 될 것이다.

• 미국 현물 BTC, ETH ETF는 각각 주간 약 8억 6,500만 달러와 2억 4,400만 달러의 순유입을 기록하며 자금 방향이 뚜렷하게 개선됐다. 이는 기관들이 기존의 신중한 태도에서 벗어나 두 핵심 암호화폐 자산을 동시에 증액 편입하고 있음을 시사한다.

• TradFi 거래는 계속 확장되며 주식 자산으로 이동하고 있다. Gate의 주간 거래량은 약 1,150억 달러에 근접하며 국지적 신고점을 기록했다. 미 증시가 주식 거래를 다시 주도하고 있으며, XAUT의 스프레드 변동성 확대는 전통 자산의 온체인 거래 활동성과 유동성이 동시에 개선되고 있음을 반영한다.

• 온체인 거래는 초기 핫테마의 일시적 급등에서 구조적 순환으로 전환되고 있다. PancakeSwap이 Uniswap을 계속 앞서고 있으며, Robinhood Chain 발사 플랫폼의 열기는 식었다. 반면 스테이블코인, LST 및 Aave 대출은 위험 선호 심리 개선에 따라 완만하게 확장되고 있다.

• 자금은 유동성이 높은 메인 마켓과 신흥 고탄력 기회에 더 치우치고 있다. 이더리움은 대출 수요의 하방을 계속 지지하고 Monad가 주요 증분이 되고 있다. 프로토콜 수익은 전반적으로 하락했지만, 지갑, Meme, 발사 플랫폼 및 애그리게이터 등 사용자 진입점은 여전히 강한 회복력을 보이고 있다.

• BTC는 6만 5,000달러 부근으로 회복됐다. OI는 완만하게 증가하고 자금 조달 비용은 지속적으로 플러스를 유지해 레버리지 롱 포지션이 재유입됐지만 아직 뚜렷한 과열은 없는 상태를 보여준다. 옵션 거래는 콜 우위를 보이는 한편, 중기 보호 포지션도 여전히 유지되고 있다.

• 25D Skew는 이전 약 -4 ~ -6 vol에서 약 -3.6 vol로 회복됐고, DVOL은 35 부근의 낮은 수준을 유지하고 있다. 시장 전체적으로는 여전히 '완만한 회복, 저변동성 횡보'를 가격에 반영하고 있으며, 6만 5,000달러 돌파 또는 6만 2,000달러~6만 3,000달러 이탈 시 변동성 재평가가 촉발될 수 있다.

1. 시장 핵심 포인트 해설

지난주(2026년 8월 3일~8월 9일) 시장의 주요 흐름은 미국 고용 데이터, 금리 기대 및 중동 정세에 의해 공동으로 주도됐다. 미국 7월 비농업 고용은 예상치 못하게 2만 3,000명 감소하며 시장의 증가 예상치(8만 7,000명)를 크게 밑돌았고, 실업률은 4.2%에서 4.1%로 하락했다. 이전 월들의 고용 데이터도 하향 수정되며 노동 수요에 균열이 생기기 시작했음을 보여줬다. 데이터 발표 후, 시장의 연준 9월 금리 인상 기대는 식었고, 인상 확률은 전일 약 55%에서 44%로 하락했다. 미국 10년물 국채 수익률은 금요일 4.64%로, 전주 4.75% 부근보다 하락했다. 다만 인플레이션이 여전히 3%를 상회하고 고용 둔화만으로는 향후 추가 금리 인상 위험을 완전히 제거하기 어려워, 시장은 7월 CPI를 통해 통화정책 방향을 확인하려고 계속 기다리고 있다.

'약한 데이터, 완화 기대'는 미 증시와 미 국채의 동반 상승을 이끌었다. 주간 S&P 500은 3.6%, 다우존스 지수는 3.0%, 나스닥 지수는 5.2% 상승하며 기술주가 상승을 주도하고 주요 지수가 신기록을 경신했다. 국채 수익률 하락은 고평가 성장 자산의 할인 환경을 개선했다. 상품 시장에서는 미국과 이란이 호르무즈 해협 통행 재개에 관한 협의를 계속하면서 공급 위험 프리미엄이 낮아졌고, WTI 원유는 금요일 약 76.94달러에 마감했다. 그러나 협상의 불확실성으로 인해 유가는 여전히 높은 변동성을 유지하고 있다. 위험 선호 심리 개선, 달러 금리 압력 완화 및 기술주 상승은 암호화폐 시장으로 전이되며 BTC와 ETH가 주간 동반 반등했지만, 주말에는 모멘텀이 다소 둔화되며 투자자들이 여전히 인플레이션 데이터 확인을 기다리고 있음을 반영했다.

2. 유동성 분석

2.1 기관 심리가 증액 편입으로 전환, IBIT에 약 6억 9,400만 달러 순유입

지난주 미국 현물 BTC ETF는 합산 약 8억 6,500만 달러의 순유입을 기록했다. 직전 주의 약 6,200만 달러 순유출에서 플러스로 전환됐으며, 5거래일 모두 순유입을 유지했다. IBIT는 약 6억 9,400만 달러의 순유입으로 가장 큰 기여를 했다. HODL은 약 5,800만 달러 순유출로 가장 저조한 성과를 보였다. ETH ETF는 합산 약 2억 4,400만 달러의 순유입을 기록하며 직전 주 약 1,000만 달러에서 약 23배 확대됐다. ETHA가 약 2억 300만 달러로 1위를 차지했고, ETHE는 약 500만 달러 순유출로 최하위를 기록했다. 기관 매수는 BlackRock 산하 상품에 집중됐지만, 다른 BTC 상품들도 더 광범위한 순유입을 보이며 위험 선호 심리가 단일 거래일에만 의존하지 않음을 보여줬다.

공개 채널에 8월 7일 동일 시점 기준의 정확한 전체 시장 AUM 데이터가 없어, 본 보고서는 이전 추정 AUM을 기준으로 토큰 가격 변동과 해당 주 순매수/상환을 조정하는 대리 추정 방식을 사용했다. BTC ETF AUM은 약 760억 5,000만 달러에서 785억 1,000만 달러로 약 3.23% 증가했다. ETH ETF AUM은 약 97억 5,000만 달러에서 101억 3,000만 달러로 약 3.85% 증가했다. 두 유형의 ETF에서 동시에 자금 유입과 자산 가격 상승이 발생한 것은 기관 심리가 기존의 신중함에서 뚜렷한 증액 편입으로 전환됐음을 시사한다. BTC의 절대적 자금 흡입력이 더 강한 반면, ETH의 전월 대비 개선 폭이 더 커 두 핵심 암호화폐 자산으로 위험 선호 심리가 동시에 확산되는 특징을 보여준다.

2.2 TradFi 유동성

• TradFi Perp DEX: 최근 일주일 동안 암호화폐 플랫폼의 TradFi 무기한 거래 구조는 계속해서 상품에서 주식으로 이동하고 있다. 그림에서 8월 초 주식 거래 비중은 약 65%까지 상승해 7월 대비 추가 확대되며 1위 자산군이 됐다. 상품 비중은 약 15%로 낮아져 1분기의 약 70%~80% 고점 대비 현저히 식었다. 지수/ETF 비중은 약 20%를 유지하며 상대적으로 안정적이다. 구조적 변화는 TradFi Perp의 성장 동력이 연초 금, 은, 원유 주도에서 점차 글로벌 주식 자산으로 전환됐음을 보여준다. 업계 차원에서 2026년 TradFi 무기한 누적 거래량은 이미 조 달러 규모에 도달했으며, 거래소들도 지속적으로 주식, 지수 및 상품 계약을 확장하고 있어 암호화폐 파생상품이 전통 자산의 24시간 거래를 위한 새로운 진입점이 되고 있음을 시사한다.

• Gate TradFi 거래량: 최근 일주일 Gate TradFi 거래량은 더욱 확대되어 8월 3~9일 총 거래량이 약 1,150억 달러에 근접, 전주 약 1,030억 달러 대비 약 12% 증가하며 차트 구간 내 신고점을 기록했다. CFD는 여전히 약 850억 달러의 거래량을 기여하며 플랫폼의 주요 거래원이지만 비중은 다소 하락했다. Perp 거래량은 약 300억 달러에 근접하며 뚜렷이 도약해 이번 주 증분의 핵심 동력이 되었고, Spot 기여도는 여전히 작다. 전반적으로 TradFi는 높은 CFD 기초 거래량을 유지하면서 성장 동력이 무기한 계약으로 확산되고 있으며, 파생상품 거래 구조가 더욱 풍부해지고 있다.

• Gate 주식 자산 거래량: 최근 일주일 Gate 주식 자산 거래 구조는 다시 미국 주식에 집중됐다. 8월 9일 주간 미국 주식 거래 비중은 전주 약 56%에서 약 74%로 상승하며 다시 절대적 우위를 차지했다. ETF 비중은 약 8%에서 11%로 반등했고, 홍콩 주식은 약 4%에서 6%로 상승한 반면, 한국 주식 비중은 약 32%에서 약 9%로 현저히 하락했다. 전반적으로 자금이 초기 한국 주식에 뚜렷이 증액된 후 빠르게 미국 주식으로 회귀하며 단기 거래 중심축이 유동성이 더 높은 미국 시장으로 재이동했음을 보여준다. 동시에 ETF와 홍콩 주식 비중도 함께 상승하며 주식 자산 거래 구조가 전주보다 더 분산됐다.

• TradFi 오더북 깊이: TradFi 거래량이 가장 높은 XAUT를 선택해 오더북 깊이(Delta)를 분석했다. 지난주 XAUT ±1% 오더북 깊이 변동폭이 뚜렷이 확대되며, 유동성 구조가 초기 매수 우위에서 양방향 급격한 조정으로 전환됐다. 8월 5~6일 매수 깊이는 한때 약 150만~180만 달러까지 상승했지만, 6~7일 매도 깊이가 빠르게 확대되며 최대 마이너스 Delta는 약 500만 달러에 근접, 금 가격 급등 기간 동안 매도 물량이 집중적으로 증가했음을 보여준다. 8일 이후 매도 압력은 점차 완화됐고, 9~10일 매수 유동성이 다시 회복되며 플러스 Delta가 한때 약 190만 달러에 근접했다. 같은 기간 XAUT 가격은 약 4,100달러에서 4,300달러 이상으로 상승하며 전반적으로 '가격 강세, 깊이 변동성 확대, 후반 매수세 회복' 특징을 보였다.

3. 온체인 데이터 인사이트

3.1 DEX 거래, Robinhood Chain 발사 플랫폼 열기에서 하락, PancakeSwap이 Uniswap을 계속 압도

이번 주 DEX 거래량은 전주의 높은 수준 확장을 이어가지 못했다. PancakeSwap은 약 166억 4,000만 달러의 거래량으로 계속 1위를 유지했지만 전주 대비 약 6.9% 하락했다. Uniswap은 약 103억 1,000만 달러로 전월 대비 약 24% 감소했다. 더 뚜렷한 변화는 Robinhood Chain 관련 거래에서 나왔다. Native 거래량은 전주 약 43억 4,000만 달러에서 약 12억 2,000만 달러로 하락하며, 지난주 Pons, 토큰화 주식 및 초기 Meme 발사로 인한 일시적 급등이 식었다. 그러나 Robinhood Chain의 인기가 사라진 것이 아니라 플랫폼 경쟁 단계에 접어든 것이다. 지난주 Uniswap은 Robinhood Chain에서 Pools.trade를 출시했고, 첫날 생성된 토큰 수가 Pons를 넘어섰으며 Robinhood Chain 토큰 발행 플랫폼의 당일 거래량의 약 절반을 기여했다. 트래픽은 신규 발사 플랫폼과 Meme 첫 출시에 더 집중되고 있다. PumpSwap은 이번 주 약 42억 2,000만 달러의 거래량을 기록하며 거래 건수는 여전히 높은 수준을 유지했다. Pump.fun 관련 앱은 소셜 거래, 수수료 무료 및 USDC 크로스체인 거래 기능을 업그레이드하며 Solana Meme 사용자 충성도가 여전히 존재함을 보여줬다. 그러나 PumpSwap 거래자 수는 전주 약 163만 명에서 약 103만 명으로 감소하며 개인 투자자 접근 범위가 축소되고 활동성은 고빈도 및 핵심 플레이어에 더 의존하고 있다.