Gate 기관 주간 보고: BTC DVOL 지속 하락, PancakeSwap 거래량 160억 달러 돌파 (2026년 7월 27일 — 8월 2일)

特邀专栏作者

2026-08-28 11:45

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연준 금리 인상 리스크와 스태그플레이션 우려가 고조되며 BTC 주간 2.8% 하락, ETH 주간 3.56% 하락, BTC ETF 순유출 전환. Gate TradFi 거래량이 1,000억 달러에 근접했으며, 주식 자금은 미국 및 한국 주식 시장에 집중. PancakeSwap 거래량이 약 160억 달러로 상승하며 Uniswap을 추월, Robinhood Chain, RWA 및 PUMP 계열 Meme이 주요 단기 트래픽 원천으로 부상.

AI 요약

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핵심 요지: 지난주(2026년 7월 27일 ~ 8월 2일) 암호화폐 시장은 연준 금리 인상 리스크, 스태그플레이션 우려 및 파생상품 디레버리징 영향으로 BTC와 ETH가 등락을 보이며 하락했으나, 파생상품 시장은 여전히 매수 우위를 시사. 온체인 활동은 PancakeSwap, Robinhood Chain 및 Meme 거래가 견인했으며, 스테이블코인 공급은 횡보했지만 시나리오 기반 자산은 역설계로 확장.
핵심 요소:
1. 연준이 5회 연속 금리를 3.50%-3.75%로 동결했지만, 3명의 위원이 금리 인상을 주장. 미국 2분기 GDP 연율 1.5% 성장, 근원 PCE 전년 대비 3.3% 상승으로 스태그플레이션 리스크가 확대됐으며, 10년물 미 국채 수익률이 약 4.73%까지 상승하며 위험 자산을 압박.
2. 미국 현물 BTC ETF 주간 순유출 약 0.62억 달러, IBIT는 0.87억 달러 유입된 반면 FBTC는 0.85억 달러 유출. ETH ETF는 소폭 순유입 0.10억 달러로 전주 대비 90.37% 급감했지만 여전히 기관의 탄력성을 보여줌.
3. Gate TradFi 주간 거래량이 1,000억 달러에 근접, 주식 거래 비중이 약 70%로 상승하며 미국 주식(56%)과 한국 주식(32%)에 집중. XAUT 주문장 델타는 대부분의 기간 동안 양수였으며, 8월 3일 매수 호가 깊이는 약 150만 달러로 상승.
4. PancakeSwap 거래량이 약 160.2억 달러(+7.6%)로 상승하며 Uniswap(135.7억 달러)을 추월. Robinhood Chain의 Pons v2는 21만 개 이상의 토큰을 발행하고 2.83억 달러 이상의 거래량을 창출, PumpSwap 거래량은 약 45.1억 달러.
5. 스테이블코인 총공급은 횡보세를 보이며 USDC는 약 738억 달러로 하락. 그러나 USDG는 약 30.8억 달러, RLUSD는 약 7.0억 달러로 상승, Robinhood Chain 예치금은 6억 달러를 돌파하며 자금이 수익형 지갑과 증권사 진입점으로 집중.
6. BTC OI는 225억 달러 이상에서 약 220억 달러로 하락, 자금비용은 지속적으로 플러스(0.003-0.007). 옵션 25D Skew는 -5 부근으로 하락, DVOL은 약 35로 낮아지며 시장은 고점 부근 횡보를 가격에 반영, 6.3만 달러 이탈 시 매수 디레버리징에 유의해야 함.

요약

• 연준 금리 인상 리스크와 스태그플레이션 우려가 고조된 가운데 미 증시는 상승하며 나스닥이 1.6% 올랐지만, 고금리와 레버리지 청산이 BTC·ETH 상승을 억제하며 BTC는 주간 2.8%, ETH는 주간 3.56% 하락했습니다.

• BTC ETF는 순유출로 전환됐고 ETH는 소폭 순매수를 유지했습니다. Gate TradFi 거래는 1,000억 달러에 육박하며 주식 자금이 미국 및 한국 증시로 집중됐습니다. XAUT 주문장은 전반적으로 매수 호가 강세를 유지하며 대부분의 시간대에 Delta가 플러스를 기록했습니다.

• PancakeSwap 거래량은 약 160억 달러로 증가하며 Uniswap을 추월했습니다. Robinhood Chain, RWA 및 PUMP 계열 Meme이 주요 단기 트래픽 유입원이 되었습니다. 스테이블코인 총 공급은 보합세에 가까운 약세를 보였으나, USDG, RLUSD 등은 역성장하며 확장세를 보였습니다.

• LST 섹터는 전반적으로 조정을 받았지만 ETH 스테이킹 자산은 상대적으로 방어적이었습니다. Aave 대출은 이더리움, Plasma 및 Monad가 지탱하며 금리는 전반적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 프로토콜 수익 측면에서는 Tether, Circle이 계속해서 기반 역할을 했고, Pump 등 Meme 및 거래 도구의 수익이 눈에 띄게 증가했습니다.

• BTC는 상승 후 하락하며 OI(미결제약정)가 225억 달러 이상에서 약 220억 달러로 감소했지만, 자금 조달 비율은 지속적으로 플러스를 유지해 롱 포지션이 여전히 우세하고 레버리지 추격 매수는 냉각되었음을 시사합니다. 6만 3,000달러 아래로 하락할 경우 롱 포지션의 추가 레버리지 청산에 주의해야 합니다.

• 옵션 거래량은 월말 확대 후 빠르게 감소했으며 월물 계약이 여전히 주도적입니다. 25D Skew는 다시 약세로 돌아서며 헤지 수요가 회복됐고, DVOL은 약 35로 하락했습니다. 전반적으로 높은 변동성 구간을 가격에 반영하고 있지만, 6만 3,000~6만 6,000달러 범위를 이탈할 경우 변동성이 빠르게 확대될 수 있습니다.

1. 시장 초점 해설

지난주(2026년 7월 27일~8월 2일) 시장은 연준 정책, 미국 경제의 '스태그플레이션' 리스크, 중동 정세를 두고 반복적으로 거래되었습니다. 연준은 5회 연속 연방기금금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 동결했지만, 3명의 위원이 금리 인상을 주장하며 인플레이션 재상승에 대한 경계심이 크게 강화되었음을 반영했습니다. 미국 2분기 실질 GDP는 전분기 2.1%보다 낮은 연율 1.5% 성장에 그쳤지만, 소비 지출은 3.2% 증가해 경기 둔화 속에서도 내수가 여전히 탄력적임을 보여줬습니다. 6월 전체 PCE는 전년 동기 대비 3.7%, 근원 PCE는 3.3% 상승하며 연준 목표치인 2%를 크게 상회했습니다.

이에 따라 자산 가격은 높은 변동성을 나타냈습니다. 10년물 미 국채 수익률은 주초 4.69%에서 4.65%로 하락했다가 인플레이션과 금리 인상 기대에 힘입어 약 4.73%까지 상승하며 고평가 자산을 압박했습니다. 중동 휴전 기대에 브렌트유는 한때 6.3% 하락한 배럴당 85.87달러를 기록했지만, 전쟁이 재개되면서 유가는 다시 87.93달러 부근까지 상승했습니다. 금은 지정학적 안전자산 수요에 힘입어 지지받았지만, 높은 실질금리가 상승 여력을 제한했습니다. 미 증시는 AI 섹터의 변동성과 대형 기술 기업들의 실적에 힘입어 S&P 500, 다우존스, 나스닥이 각각 1.0%, 1.0%, 1.6% 상승하며 반등했습니다. 암호화폐 시장은 이러한 혜택을 함께 누리지 못했습니다. 높은 무위험 수익률, 유가 상승에 따른 인플레이션 압력, 파생상품 레버리지 청산이 위험 선호를 억제하며 BTC와 ETH는 주중 내내 등락을 거듭하며 하락했습니다.

2. 유동성 분석

2.1 ETH ETF는 여전히 미미한 순매수를 유지, 기관 태도는 상대적으로 탄력적

지난주 미국 현물 BTC ETF는 총 약 6,200만 달러의 순유출을 기록하며, 전주 3,400만 달러 순유입에서 약세로 전환돼 자금 방향이 소폭 증액에서 감액으로 바뀌었음을 보여줍니다. 종목별로는 IBIT가 주간 약 8,700만 달러 순유입으로 가장 많은 자금을 흡수했고, FBTC는 약 8,500만 달러 순유출로 가장 부진한 성과를 보였습니다. 주중 유출입 변동성이 컸습니다. 목요일에는 2억 3,300만 달러 순유입을 기록했지만, 금요일에는 2억 6,500만 달러 순유출로 급반전하며 기관 거래가 이벤트 중심적이고 연속적인 추격 매수 의향이 부족함을 시사했습니다.

ETH ETF는 주간 약 1,000만 달러 순유입을 유지했지만, 전주 1억 400만 달러에서 약 90.37% 급감했습니다. ETHA가 약 3,700만 달러 순유입으로 주요 매수 주체 역할을 계속했고, FETH는 약 2,100만 달러 순유출로 가장 많은 유출을 기록했습니다. AUM은 통일된 시점의 정확한 공개 집계가 없어 '지난주 추정 AUM × 토큰 가격 변동 + 이번 주 순유출입' 대리 지표를 사용했습니다. BTC ETF AUM은 약 783억 달러에서 760억 4,600만 달러로 전주 대비 약 2.88% 감소했고, ETH ETF AUM은 약 101억 달러에서 97억 5,100만 달러로 약 3.46% 감소했습니다. 두 AUM의 하락은 주로 코인 가격 하락에 기인하지만, BTC는 동시에 순환매를 겪으며 투자 심리가 더 방어적으로 바뀌었습니다. 반면 ETH는 여전히 미미한 순매수를 유지하며 기관 태도가 상대적으로 탄력적임을 보여줍니다.

2.2 TradFi 유동성

• TradFi 무기한 DEX: 지난주 전체 플랫폼의 TradFi 거래 구조는 계속해서 주식 자산으로 뚜렷하게 집중되는 모습을 보였습니다. 주식 거래 비중은 7월 초 약 60%에서 지속적으로 상승해 7월 말에는 약 70%에 근접하며 플랫폼의 주요 TradFi 거래 품목이 되었습니다. 반면 상품 거래는 계속 식으며 비중이 이전 약 30%~40%에서 약 10%로 하락해, 초기 금, 원유 등 자산에 의해 주도되던 거래 열기가 크게 약화되었음을 나타냅니다. 지수/ETF 비중은 약 15%~20%로 유지되며 전반적으로 안정적인 분산 투자 수요를 계속 담당하고 있습니다. 반면 외환, 채권, Pre-IPO 거래 비중은 여전히 낮습니다. 전반적으로 플랫폼의 TradFi 자금은 일시적으로 활발했던 상품 자산에서 다시 주식 시장으로 회귀하며 거래 구조가 더욱 주식 자산에 집중되고 있습니다.

• Gate TradFi 거래량: 최근 일주일 동안 Gate TradFi 주간 거래량은 약 1,000억 달러 수준으로 높은 수준을 유지하며 전주보다 더 증가했고, 이전 단계적 고점에 근접했습니다. 거래 구조를 살펴보면 CFD가 여전히 절대적으로 우세하며 800억 달러 이상의 거래액을 기여했습니다. 무기한 거래량은 계속 증가하며 비중이 더욱 확대됐습니다. 전반적으로 Gate TradFi는 초기 급성장 이후 주간 거래 규모가 수 주 연속 800억 달러 이상을 안정적으로 유지하고 있으며, 최근 다시 1,000억 달러 수준에 근접하는 등 TradFi 상품 거래 활발도와 사용자 참여가 강한 탄력성을 유지하고 있음을 보여줍니다.

• Gate 주식 자산 거래량: 최근 일주일 동안 Gate 주식 자산 거래 구조에 다시 한 번 뚜렷한 변화가 나타났습니다. 미국 주식이 여전히 가장 큰 거래 시장이지만 비중은 전주 약 71%에서 약 56%로 하락했습니다. 한국 주식 거래 비중은 약 7%에서 약 32%로 빠르게 회복되며 이번 주 주요 증가 원인이 되었습니다. 한편 ETF 비중은 약 14%에서 약 8%로 감소했고, 홍콩 주식 비중은 약 4% 수준을 유지했습니다. 전반적으로 주식 거래 자금은 이전에 미국 주식에 고도로 집중되던 것에서 미국과 한국 주식의 이중 축으로 다시 전환되고 있습니다. 미국 주식의 핵심적 지위는 변하지 않았지만, 한국 시장의 거래 열기가 크게 회복되며 사용자들의 지역별 주식 자산 순환 거래가 뚜렷하게 강화되었음을 반영합니다.

• TradFi 주문장 깊이: TradFi 거래량이 가장 높은 XAUT를 선정하여 주문장 깊이(Delta)를 분석했습니다. 지난주 XAUT 주문장은 전반적으로 강한 매수 호가 깊이를 유지하며 대부분의 시간대에 Delta가 플러스를 기록했고, 7월 28일~30일에는 매수 호가 깊이가 여러 차례 100만 달러에 근접하거나 돌파했습니다. 단 몇몇 시간대에만 일시적으로 마이너스를 기록했습니다. XAUT 가격은 주로 4,020~4,100달러 범위에서 등락했습니다. 8월 3일에는 매수 호가 깊이가 약 150만 달러로 빠르게 상승하며 하단 매수 세력이 뚜렷하게 강화됐고, 전반적인 유동성은 여전히 매수 우위를 보이고 있습니다.

3. 온체인 데이터 인사이트

3.1 PancakeSwap 선두, Robinhood Chain과 PUMP가 지속적으로 단기 트래픽 제공

이번 주 DEX는 PancakeSwap, Robinhood Chain/RWA 관련 거래, PUMP 계열 밈(Meme)이 동시에 활발했습니다. PancakeSwap 거래량은 약 160억 2,000만 달러로 전주 대비 약 7.6% 증가하며 Uniswap을 추월했습니다. Uniswap은 약 135억 7,000만 달러로 소폭 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했습니다. Robinhood Chain 관련 이슈가 계속해서 확산되며 Pons v2가 출시되어 Uniswap V4와 깊게 통합되어 토큰 발행과 토큰화된 주식의 직접 페어링을 지원합니다. 지난 2주 동안 Pons는 21만 개 이상의 토큰을 발행했고 Uniswap 풀에서 2억 8,300만 달러 이상의 거래량을 창출했습니다. Native 거래량은 약 43억 4,000만 달러로 증가했고 Aerodrome도 뚜렷하게 회복되며 RWA, 온체인 주식, Base/이더리움 계열 유동성이 자금을 흡수하고 있음을 보여줍니다. PumpSwap 거래량은 약 45억 1,000만 달러로 증가했고 Pump.fun 거래량과 거래자 수가 동반 상승하며 Meme 거래가 지속적으로 활발했습니다. 그러나 Meteora, Whirlpool은 기본적으로 약세를 보이며 솔라나 쪽에서는 전면적인 회복세가 형성되지 않았습니다.

3.2 스테이블코인 공급은 보합세 약세, USDG와 RLUSD 등 시나리오 기반 자산은 역성장하며 확장

이번 주 USDT는 거의 보합세를 보였고 USDC는 약 744억 5,000만 달러에서 738억 달러로 소폭 감소하며 상위 스테이블코인에서 뚜렷한 신규 달러 유입이 발생하지 않았습니다. USDe, USD1, USDS, DAI 모두 소폭 하락하며 수익형 및 프로토콜 기반 스테이블코인의 확장 모멘텀이 계속 둔화되고 있습니다. 상대적으로 강세를 보인 것은 USDG, PYUSD, USDD, RLUSD, EURC이며, USDG는 약 30억 8,000만 달러로, RLUSD는 약 7억 달러로 증가했습니다. 지난주 Robinhood Chain 애플리케이션 예금이 6억 달러를 돌파했고, 일부 증가분은 Robinhood Earn의 USDG 수익 유인에서 비롯됐습니다. 스테이블코인 시장의 핵심은 지갑, 증권사, 결제, 수익 진입점을 확보하는 쪽으로 전환되고 있습니다. 미국 스테이블코인 규제는 여전히 더 명확한 실행 프레임워크를 기다리고 있으며, Visa, Robinhood, Circle, Ripple 등 다양한 경로가 유통 권한을 두고 경쟁하고 있습니다. 자금은 명확한 사용 사례와 수익 진입점을 갖춘 달러 자산으로 더 세밀하게 흐르고 있습니다.