BIT 투자리서치: 금값 하락 추세선 돌파, 과거 유사 신호 10회 모두 상승… 그 의미는?
- 핵심 견해: 금값이 2026년 1월 이후 하락 추세선을 돌파하며 4,200달러를 상회, 바닥 다지기를 마무리했을 가능성이 있다. 연준의 9월 금리 인상 기대감 약화, 글로벌 중앙은행의 사상 최대 금 매수, 아시아 지역 수요의 견조함이 금값 추가 상승을 뒷받침하고 있다.
- 핵심 요소:
- 연준 7월 FOMC 회의에서 투표권을 가진 위원 12명 중 단 3명만이 금리 인상을 지지했고, 유가가 100달러를 돌파하지 못해 인플레이션 리스크가 완화되면서 시장은 9월 동결 기대감으로 선회, 금리 민감형 자산인 금에 우호적인 환경이 조성됐다.
- 2026년 2분기 글로벌 중앙은행의 순금 매수량은 288.9톤으로 역대 동기간 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 62% 증가했다. 폴란드 중앙은행이 51톤을 매수하며 1위를 차지했고, 중국 인민은행은 33톤을 늘려 2023년 4분기 이후 최대 분기 규모를 기록했다.
- 중앙은행의 금 매수는 분기를 넘어 지속되는 경향을 보인다. 한국은행은 13년 만에 처음으로 국내 생산업체로부터 금을 조달할 계획이며, 이를 통해 약 4,000억 달러 규모의 외환보유액 다변화를 추진하고 있다.
- 2분기 중국과 인도의 금 장신구 수요는 합계 125톤으로 전 세계의 약 45%를 차지했으며, 양국의 금괴 및 금화 투자 수요는 전 세계의 약 51%를 점유했다. 중국 본토 상반기 수요는 314톤으로 역대 최고 상반기 실적을 기록했다.
- 중국 일부 은행이 개인 귀금속 경쟁입찰 거래 서비스를 축소하면서 투자자들이 실물 금, 적립식 금, 금 ETF로 전환할 가능성이 있으나, 자금 흐름 데이터를 통한 검증이 필요하다.
- 기술적 측면에서 금값이 4,092달러를 방어하며 강세 구조를 유지하고 있고, 4,208달러 돌파 시 추가 상승 여력이 열린다. 과거 유사한 돌파가 발생한 10번의 사례 이후 3개월 수익률 중앙값은 약 +10%였으며, 모두 플러스 수익을 기록했다.
黄金正在突破自 2026 年 1 月下旬以来形成的下降趋势和盘整区间。随着金价维持在 4,000 美元上方，并进一步突破 4,200 美元，黄金可能已经完成筑底。与此同时，美联储政策预期、全球央行购金以及亚洲黄金需求的变化，也开始为这一轮突破提供更多基本面支撑。
尽管美联储主席沃什近期释放的政策信号较市场预期更为鹰派，但 7 月底 FOMC 会议上，12 名投票委员中仅有 3 人支持加息。从现在到 9 月会议前，可供市场判断的增量信息相对有限，加之油价未能站上每桶 100 美元，由能源价格推动通胀超预期上行的风险有所缓和，市场正逐步转向 9 月维持利率不变、而非加息的预期。这一变化有利于黄金等利率敏感型资产。
央行购金创二季度纪录，持续配置需求成为重要支撑
黄金此次突破背后，一个更值得关注的变化来自全球央行。2026 年第二季度，全球央行净购入黄金 288.9 吨，创有记录以来二季度最高水平，较上年同期的 177.9 吨增长 62%。即使金价较 1 月下旬高点一度回落约 30%，各国央行仍在持续增持，与同期黄金 ETF 出现净流出形成明显对比。
其中，波兰国家银行以 51 吨成为第二季度最大买家，中国人民银行增持 33 吨，创 2023 年第四季度以来最大单季增持规模，上半年累计增持 40 吨。乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦央行分别增持 16 吨和 15 吨，显示本轮购金并非由单一央行推动，而是多家央行同步扩大黄金配置。
这一趋势可能还具有持续性。央行储备配置通常着眼于长期，并通过分散购入时点降低对市场价格的影响，因此第二季度创纪录的购金规模更可能对应跨多个季度的配置需求，而非一次性买盘。韩国央行近期也宣布，计划时隔 13 年首次从本土生产商采购黄金，以拓宽购金渠道并推动约 4,000 亿美元外汇储备的多元化配置。
亚洲黄金需求保持强劲，技术面突破释放上行信号
除了央行需求，亚洲正在黄金价格形成中发挥更大的作用。2026 年第二季度，中国和印度仍是全球最大的两个黄金首饰消费市场，合计需求 125 吨，约占全球金饰需求的 45%；两国金条与金币投资需求合计约占全球的 51%，其中中国大陆超过 107 吨、印度约 50 吨。上半年，中国大陆金条与金币需求达到 314 吨，创有记录以来最强劲的上半年表现。
与此同时，中国多家银行正在调整或停办面向个人客户的贵金属竞价交易业务，其中部分延期合约采用保证金交易机制。随着银行端相关渠道收缩，个人投资者的黄金配置可能减少对延期交收及保证金交易的依赖，并更多转向实物黄金、积存金和黄金 ETF 等配置工具，不过这一变化仍需后续资金流向数据进一步验证。
技术面同样释放出积极信号。黄金期货已经创下新的短期高点。回顾此前 10 次类似情形，随后三个月黄金期货收益率中位数达到+10%，且 10 次样本全部录得正收益。报告图表进一步显示，金价站稳 4,092 美元上方有利于维持看涨结构，而突破 4,208 美元则意味着更大的上行空间正在打开。
整体来看，黄金当前的突破同时伴随着政策预期、央行购金和亚洲需求等多方面变化。市场正在部分回吐此前 FOMC 会议后计入的鹰派预期，而全球央行创纪录购金、亚洲实物及投资需求保持较强韧性，也为黄金提供了持续的需求支撑。随着金价突破此前下降趋势，市场关注点正在从“能否完成筑底”逐步转向“突破能否延续”。
如果通胀未进一步上行，美联储 9 月加息的门槛依然较高；与此同时，央行长期配置需求与亚洲黄金需求仍具韧性。历史数据显示，在筑底阶段结束后出现类似突破时，黄金随后三个月收益率中位数约为 10%，过去 10 次类似情形均录得正收益。接下来，金价能否维持在 4,000 美元上方，并在突破 4,200 美元后进一步打开上行空间，将成为判断本轮黄金走势能否延续的重要观察点。
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