MSX 미국 주식 일일 관찰: 마이크로소프트 FY 2026 Q4 클라우드 사업 전반 폭발, Azure 성장률 43%로 사상 최초 1000억 달러 돌파
- 핵심 의견: 마이크로소프트의 최신 실적 발표에 따르면, 매출, 이익 및 Azure 클라우드 서비스 성장률이 모두 예상치를 상회했지만, 자본 지출은 가파르게 증가하고 있습니다. 또한 GAAP 순이익이 AI 지분 투자에 따른 일회성 이익으로 인해 조정된 데이터보다 높게 나타나 이익률 증가의 지속 가능성에 주목해야 합니다.
- 핵심 요소:
- 2분기 매출 900억 달러, 전년 동기 대비 18% 증가, 예상치 877억 2300만 달러 상회; 조정 EPS 4.74달러, 예상치 4.25달러 상회.
- Azure 클라우드 서비스 전년 동기 대비 성장률 43%, 예상치 약 40%를 크게 상회, 연간 매출이 처음으로 1000억 달러 돌파.
- GAAP EPS 4.81달러, 조정 EPS 상회, 주된 이유는 OpenAI 등 AI 지분 투자로 인한 일회성 순이익 발생, 주력 사업 성장 아님.
- 다음 분기 Azure 성장률 가이던스 45%, 시장 예상치 41.4%를 크게 상회하지만, 자본 지출 가이던스는 500억 달러를 초과하며 계속 가파르게 증가 중.
- 잔여 이행 의무(RPO) 전년 동기 대비 84% 급증, Copilot 유료 좌석 수 3000만 개 돌파, 강력한 수요 신호 시사.
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今日观察
微软本季营收、利润、云增速全面超预期。营收 900 亿美元同比+18%，Azure 增速 43%大幅超预期约 40%，全年 Azure 首破 1000 亿美元。有意思的是本季 GAAP EPS(4.81 美元)反而高于调整后 EPS(4.74 美元)。主要原因是 OpenAI 等 AI 股权投资转为一次性净收益，因此一改此前几个季度被其巨亏拖累的局面。此外下季指引同样强劲：Azure 增速指引 45%，远超一致预期 41.4%，但资本开支仍在加速攀升。
数据一分钟
• 营收 900.07 亿,同比+18%,超预期 877.23 亿
• 调整后 EPS $4.74 超预期$4.25;GAAP EPS $4.81 更高,因 AI 股权投资一次性收益
• Azure 同比+43%,超预期约 40%,全年首破 1000 亿美元
• RPO 同比+84%;Copilot 付费席位破 3000 万
• 营业利润 406 亿,同比+18%,利润率约 45%
• 下季指引:Azure 增速 45%(超预期 41.4%);资本开支超 500 亿
MSX View
微软这一季财报，其中一项重点是 GAAP 反超非 GAAP 这个细节里：那是 AI 股权投资的一次性甜头，跟主营无关，但实际上该看的还是非 GAAP EPS 和营业利润+18%的扎实增长。抛开这些，Azure 指引大幅超预期、RPO 暴增 84%、Copilot 破 3000 万，需求端信号很硬；唯一的隐忧是资本开支还在加速、折旧年限又被拉长，账面利润率有多少是真实杠杆释放、多少是记账美化，值得后续持续观察。
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