Vlad가 팔로우, Pons가 Robinhood Chain 발사대 왕좌를 차지할까?

원문 저자: KarenZ, Foresight News

7월 21일 오전, Robinhood 공동 창립자 겸 CEO Vlad Tenev가 Pons 창립자 @MEADGod를 팔로우했습니다. 며칠 전, Vlad는 또한 Pons 생태계에서 활발히 활동하는 World Liberty Financial(WLFI) 고문 Ogle을 팔로우했습니다.

Pons의 발행량과 거래량이 빠르게 증가한 후, 이러한 소셜 미디어 움직임은 다시 한번 시장의 이목을 이 출시 약 일주일 된 런치패드로 집중시켰습니다. 한편, GMGN에 따르면 Pons 공식 토큰 PONS의 시가총액은 한때 3900만 달러를 돌파했으나 현재 2700만 달러 부근으로 하락했습니다.

트위터 팔로우가 Robinhood의 Pons에 대한 공식 지지를 의미하는 것은 아니지만, 생태계 구도가 아직 안정화되지 않은 단계에서 Vlad의 공개적인 상호작용은 종종 시장이 프로젝트의 관심도를 판단하는 기준이 됩니다. 그러나 Pons가 이러한 단기적 인기를 지속적인 발행 수요, 거래량 및 프로토콜 수익으로 전환할 수 있을지는 지켜봐야 할 일입니다.

단순한 소셜 미디어 인기와 비교할 때, Pons의 더 큰 강점은 여전히 그 성장 속도에 있습니다. 현재 데이터로 볼 때, Pons는 NOXA가 토큰 발행을 중단한 후 남긴 시장 트래픽을 빠르게 흡수하고 있습니다.

Dune 데이터에 따르면, 7월 20일 16시 기준, Pons는 출시 약 일주일 만에 66,000건 이상의 토큰 발행을 완료했으며, 플랫폼에서 발행된 토큰의 누적 거래량은 3억 8천만 달러를 초과했습니다. '런치패드 토큰 거래량' 기준으로 Pons는 지난 이틀 동안 50% 이상의 시장 점유율을 유지했습니다. 플랫폼은 누적으로 토큰 생성자에게 약 356만 달러의 수수료를 분배했습니다.

Pons의 배경은 무엇인가?

Pons의 운영 주체는 웹사이트 이용약관에 Pons Labs, LLC로 등록되어 있지만, 프로젝트는 완전한 실명 팀 명단을 공개하지 않았습니다. 현재 명확하게 식별 가능한 핵심 인물은 트위터 계정 @MEADGod, 닉네임 Ozzy인 창립자입니다.

Ozzy는 또한 RootsFi의 창립자입니다. 2025년 5월, Ozzy는 Berachain 공식 포럼에서 RootsFi를 Berachain 네이티브 대출 프로토콜로 설명했으며, 사용자는 수익 창출 자산을 담보로 스테이블코인 MEAD를 발행할 수 있습니다. 현재 Roots 웹사이트는 프로젝트를 프로그래밍 가능한 화폐 결제 네트워크로 재정의하고 있으며, 제품이 Canton과 Tempo를 기반으로 구축되었다고 밝히고 있습니다.

Pons가 주목받는 또 다른 중요한 요인은 WLFI 고문 Ogle의 지속적인 발언입니다. 그가 Pons의 고문으로 활동하거나 플랫폼 운영에 참여하고 있다는 증거는 아직 없지만, 그는 Pons 출시 초기 영향력 있는 보유자이자 전파자 중 한 명입니다.

7월 18일, Ogle은 Robinhood Chain에서 자신의 주요 보유 자산을 공개하며 PONS를 Lighter 다음으로 두 번째로 큰 보유 자산으로 꼽았습니다. 이후 그는 Pons의 토큰 발행량, 거래량, 프로토콜 수익, 생성자 수익 및 환매 소각 데이터를 여러 차례 게시했습니다. 7월 20일, Ogle은 Pons가 출시 5일 만에 53,000건 이상의 토큰 발행을 완료했으며, 누적 거래량은 3억 달러 초과, 프로토콜 수익은 34만 달러 초과, 생성자에게 약 265만 달러의 수수료를 분배했다고 밝혔습니다.

Pons는 어떻게 작동하는가?

Pons는 Robinhood Chain 상의 '원클릭 토큰 발행, 즉시 거래, 수익 환류' 시스템으로 이해될 수 있습니다.

생성자가 토큰 이름, 심볼, 이미지, 소개, 소셜 링크 및 수수료 수신 주소를 입력하면, Pons는 단일 트랜잭션에서 토큰과 해당 Uniswap V3 유동성 풀을 배포합니다. 공식 문서에 따르면, 각 토큰은 고정 10억 개가 발행되며, 생성 수수료는 0.0005 ETH, 거래 풀 수수료율은 1%입니다.

Pump.fun 스타일의 런치패드와 달리, Pons는 결합 곡선을 사용하지 않으며 특정 시가총액에 도달한 후 DEX로 마이그레이션하는 단계도 없습니다. 토큰은 생성 처음부터 WETH로 가격이 책정된 Uniswap V3 풀에 직접 진입하며, 유동성 포지션은 자동으로 잠기고 모든 매수 및 매도는 항상 동일한 풀에서 이루어집니다.

첫 블록 선점을 줄이기 위해, Pons는 두 블록 동안 지속되는 보호 윈도우를 설정했습니다. 발행이 이루어지는 블록에서는 생성자의 최초 매수만 실행 가능합니다. 남은 보호 기간 동안 단일 지갑은 총 공급량의 최대 5%를 보유할 수 있으며, 누적 매수 상한선은 5.5%입니다. 매도 및 지갑 간 전송에는 제한이 없으며, 보호 기간 종료 후 모든 제한이 자동으로 해제됩니다.

풀 내 짝을 이루는 WETH가 기본 4.2 ETH 임계값에 도달하면 해당 토큰은 '졸업'으로 표시됩니다. 그러나 졸업은 유동성 마이그레이션을 촉발하지 않으며, 프로젝트가 검증 또는 보증을 받았음을 의미하지도 않습니다. 단지 풀 내 자산이 프로토콜이 설정한 임계값에 도달했음을 나타낼 뿐입니다.

Pons의 핵심 경쟁력은 수수료 분배에서 비롯됩니다.

현재 새로 발행되는 토큰의 경우, 생성자는 유동성 수수료의 70%를 획득하고 프로토콜이 30%를 획득합니다. 초기 버전으로 발행된 토큰은 생성자 90%, 프로토콜 10%의 기존 비율을 유지합니다.

이 중 프로토콜 수수료의 80%는 TWAP 방식을 통해 PONS를 매수 및 소각하는 데 사용되며, 나머지 20%는 인프라 비용 및 팀 확장에 사용됩니다.

그러나 이 메커니즘은 완전히 자동화되어 있거나 변경 불가능하지 않습니다. Pons 문서는 80% 환매 비율이 아직 고정되지 않았으며, 환매는 여전히 자동화된 TWAP과 수동 관리 실행을 결합하여 수행되며, 팀은 향후 버전에서 이를 불변적이고 분산화된 프로세스로 전환할 계획이라고 명시합니다.

Pons는 또한 커뮤니티 인수 기능을 출시했습니다. 원래 생성자가 프로젝트를 포기한 후, 활성 커뮤니티는 소셜 입구를 인수 신청할 수 있으며, 계약이 허용하는 경우 생성자 수수료의 새로운 수신자가 될 수 있습니다. 토큰, 거래 풀 및 잠긴 유동성은 이로 인해 변경되지 않습니다. 이 메커니즘은 개발자에게 버려진 Meme 프로젝트의 운영 문제를 해결하려고 시도하지만, 신청은 여전히 팀의 심사가 필요하며 중앙 집중식 관리 성격의 프론트엔드 서비스에 속합니다.

Pons의 선두는 얼마나 지속될 수 있는가?

Pons는 일시적으로 Robinhood Chain 런치패드의 선두 자리를 차지했지만, 이 경쟁은 아직 끝나지 않았습니다.

다양한 경쟁자들은 각기 다른 방향에서 접근하고 있습니다. Flap은 규모와 발행량 경쟁을, Uniswap CCA는 가격 발견을 목표로 하며, Circus는 BONK의 브랜드 영향력을 활용해 관심을 얻고 있습니다. 물론 Pons는 현재 데이터 측면에서 선두를 차지하고 있지만, 이제 특정 대체 플랫폼 하나가 아닌 여러 발행 메커니즘에 의한 자금의 공동 분산에 직면해야 합니다.

더욱 주목해야 할 점은, Pons의 발행량이 아직 충분히 강력한 부의 효과로 전환되지 않았다는 것입니다.

기고 시점 기준, Pons는 누적 약 67,000개의 토큰을 발행했으며, 이 중 4.2 ETH 졸업 임계값에 도달한 것은 529개에 불과하여 졸업률은 0.8% 미만입니다. 플랫폼 공식 토큰 PONS를 제외하면, 시가총액이 500만 달러를 초과하는 프로젝트는 YOLO뿐이며, 시가총액이 100만 달러에서 300만 달러 사이에 있는 토큰도 단 3개입니다.

즉, Pons는 토큰을 고빈도로 생산할 수 있음을 입증했지만, 아직 안정적인 최상위 자산 계층을 구축하지는 못했습니다. 대다수 프로젝트는 졸업을 완료하지 못하며, 시가총액 100만 달러를 돌파하는 프로젝트의 비율도 매우 낮습니다. 런치패드의 경우, 사용자가 장기적으로 남을지 여부를 결정하는 진정한 요소는 플랫폼이 지속적으로 대표적인 고시가총액 프로젝트를 배출할 수 있는지 여부입니다. 최상위 토큰은 수익 사례를 창출할 뿐만 아니라, 새로운 자금 유치, 거래 주기 연장 및 플랫폼 브랜드 강화 역할도 담당합니다.

사용자가 계속해서 증가하는 신규 토큰만 보고 초기 프로젝트가 시가총액 확장을 완료하는 경우를 거의 보지 못한다면, 자금 회전율은 가속화될 것입니다. 트레이더는 이미 발행된 자산을 보유하기보다 다음 런칭을 쫓는 경향이 생기고, 생성자도 다른 플랫폼의 인센티브, 브랜드 또는 새로운 메커니즘에 이끌릴 수 있습니다. 그 시점에서 발행량이 많다고 해서 반드시 생태계가 강하다는 의미는 아니며, 오히려 주의력과 유동성의 분산을 심화시킬 수 있습니다.

Vlad Tenev의 관심 또한 양면성을 지닙니다.

아직 초기 단계인 Robinhood Chain 생태계의 경우, Vlad의 한 번의 관심 또는 상호작용은 단시간에 엄청난 주의력과 자금을 끌어모을 수 있습니다. 그러나 가격이 유지될 수 있는지 여부는 궁극적으로 유동성 깊이, 코인 분포 구조 및 후속 매수세에 달려 있습니다.

초기 보유자들이 새로운 유입 유동성을 이용해 집중적으로 청산하고 프로젝트가 새로운 수요를 창출하지 못한다면, 관심으로 인한 상승은 빠르게 하락으로 전환될 수 있습니다. 이러한 패턴이 반복되면 시장은 점차 이 패턴에 익숙해져 사전 거래하게 될 것입니다. 일부 자금은 상호작용 발생 전에 매수 포지션을 취하고, 뉴스 확산 후 집중적으로 차익을 실현합니다.

점차 시장이 Vlad의 관심을 프로젝트 성장의 시작점이 아닌 단기 차익 실현 시점으로 이해하기 시작하면, 각 관심이 가져오는 한계 효과는 점차 약화될 것입니다.

Robinhood Chain의 런치패드 전쟁은 아직 끝나지 않았습니다. Pons는 선두를 위한 입장권을 획득했지만, 확고한 선두 자리를 굳히기 위해서는 아직 한 가지 결정적인 증명이 필요합니다. 즉, '가장 많은 토큰을 발행한 플랫폼'에서 '지속적인 부의 효과를 가장 쉽게 창출하는 플랫폼'으로 성장하여, 생성자들이 이곳에서 최초 발행을 원하고, 트레이더들이 장기적으로 머물기를 원하며, 궁극적으로 플랫폼 자체에 대한 사용 습관과 의존성을 형성할 수 있는지 여부입니다.