Coinbase 주가 올해 30% 급락, 월가 "바닥 근접" 전망
- 핵심 전망: 월가 기관들은 Coinbase의 수익 전망을 하향 조정했지만 투자 등급은 유지했다. 동시에 기술적 분석은 비트코인이 'W' 바닥 반전을 완료할 가능성을 시사하고, 온체인 데이터는 매도 압력이 약화되었음을 보여준다. 시장은 추세 반전을 확인시켜줄 추가 자금 유입을 기다리고 있다.
- 주요 요소:
- William Blair는 Coinbase의 2026년 매출 전망을 12%, 2027년을 13% 하향 조정했으며, 2년간의 EBITDA 전망치를 모두 34% 삭감했다. 하지만 '시장 상회' 등급을 유지하며 악재가 이미 주가에 반영되었다고 판단했다.
- 기관들은 Coinbase의 올해 총 거래량이 44% 감소한 6690억 달러를 기록한 후 2027년에 32% 이상 반등할 것으로 예측하며, Base 체인과 파생상품 사업이 성장을 주도할 것으로 전망했다.
- 기술적 분석가 존 볼린저는 비트코인 일봉에 'W' 이중 바닥 반전 패턴이 형성되었고 주봉에서도 동일한 패턴이 나타나고 있다고 지적했다. 저항선을 돌파할 경우 추세 반전이 확인될 것이다.
- 온체인 데이터는 장기 보유자들의 공포 매도가 2주 전 정점을 찍고 하락하기 시작했음을 보여준다. 이는 이번 사이클의 첫 번째 변곡점이며, 저점 가격에 다양한 규모의 지갑들이 집단적으로 매수에 나서고 있다.
- 비트코인과 달러 인덱스의 음의 상관관계가 심화되고 미국 증시와의 연동성은 약화되었다. 거시경제 호재에 대한 코인 가격의 민감도는 회복되었지만, 현물 시장에서는 아직 지속적인 매수세가 나타나지 않고 있다.
原文作者：Jose Antonio Lanz
原文编译：Chopper
盈利预期下调，股价反而走高。昨日，Coinbase (COIN) 和 Circle (CRCL) 的股价均上涨了约 3-4%。此前，总部位于芝加哥的投资银行 William Blair 发布了一份报告，下调了对 Coinbase 的收入和盈利预期，但继续维持其「跑赢大盘」的评级。
William Blair 核心观点是，当前利空已经全部计入股价，投资者应当继续持有 Coinbase。
该机构将 Coinbase 2026 年营收预期下调 12%，2027 年营收预期下调 13%；两年调整后 EBITDA 预期均大幅削减 34%。分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，公司盈利将在 2026 年下半年触底，2027 年修复回升。他们建议投资者在现货加密货币交易量与比特币同步触底之际继续持有 Coinbase。
William Blair 预测，Coinbase 全年总交易量将下滑约 44%，至 6690 亿美元；2027 年交易量将反弹超 32%。
该机构认为本轮周期和 2022 年存在结构性差异。如今现货比特币 ETF 落地、机构资金持续入场、行业监管框架趋于完善，这些都是四年前不存在的利好条件。
报告同时看好 Coinbase 的以太坊二层网络 Base，认为其有望成为核心盈利增长点，衍生品、预测市场进一步拓宽收入来源，业务不再单纯依赖现货交易。仅零售衍生品业务，一季度年化收入就突破 2 亿美元。
并非所有机构都看好 COIN 短期走势。iper Sandler 分析师 Patrick Moley 将 COIN 目标价从 170 美元下调至 155 美元，维持中性评级。他表示，二季度核心看点是预测市场与永续合约，世界杯赛事带动预测市场规模暴涨，并提醒三季度市场会高度关注永续合约带来的潜在竞争冲击。
今年以来 COIN 股价下跌近 30%，同期比特币跌幅约 26%。Circle 于 2025 年 6 月登陆纽交所，发行价 31 美元，自年初至今股价回落 20%。
「W」 底形态成型：John Bollinger 预判比特币即将大幅上涨
技术面同样出现乐观信号。全球通用波动率指标布林带的发明人、资深技术分析师 John Bollinger 自 7 月初就持续提示比特币日线正在构筑关键底部形态。
7 月 2 日 Bollinger 在社交平台 X 发文，指出盘面走出 「W」 双底反转结构：两次低点形成震荡区间，中间出现反弹，一旦价格突破双底中间的阻力位，多头趋势正式确立。
他称当前走势是标准分形结构，大形态内部嵌套小型 W 底，周线级别也能看到相同结构。但他也客观提示不确定性：本轮熊市多次出现多头形态，最终都被抛压打破。
在最新动态中 Bollinger 表示，如果本次 W 底构筑完成，将视作趋势反转的明确信号·，这也是他迄今为止最明确的看多信号，行情不再只是短期反弹。
今年早些时候 Bollinger 已披露，旗下投资主体持有比特币多头头寸，观点与持仓保持一致。从技术大趋势来看，比特币整体空头格局尚未扭转，但下跌动能正在持续衰减。
比特币底部是否已经出现？
链上数据机构 Glassnode 最新周度研报显示，全年市场主要抛压来源 —— 长期持有者恐慌抛售，已于两周前见顶回落。该指标剔除链内转账干扰，统计长期持有者实际卖出量，本轮周期首次出现拐点下行。
6 月价格低点吸引大量买盘入场，Glassnode 监测到不同规模钱包集体抄底囤币。比特币与美元指数负相关性进一步加深，与美股联动持续走弱，宏观利好消息对币价的敏感度回归：周二通胀数据不及预期，比特币涨幅远超各大美股指数。
对链上分析师与华尔街机构来说，一个核心问题是：比特币现货市场尚未出现持续性买盘，不足以确认反转行情。
衍生品仓位持续平仓离场、长线抛压逐步减弱、期权市场恐慌溢价收窄，但增量资金并未大规模进场。William Blair 判断行情拐点在 2027 年，预测 Coinbase 交易量在今年大跌 44% 后，明年将反弹 32%。
