Tiger Research: Is the era of integrating all assets on a single platform coming?
- Core Viewpoint: The convergence of different types of financial assets is accelerating as a trend, with the integrated platform model represented by Robinhood being validated; Polymarket and Kalshi, starting from prediction markets, are adding perpetual futures trading to improve the utilization rate of locked collateral, which is a continuation of this convergence trend.
- Key Elements:
- The Robinhood model validates the feasibility of asset integration: Its Q4 2024 cryptocurrency revenue became the largest single revenue source, and while Q4 2025 crypto revenue declined, total revenue remained stable, showing that diversification enhances risk resilience.
- Polymarket and Kalshi announced in April 2026 the launch of perpetual futures trading, with underlying assets including cryptocurrencies, commodities, and stocks, aiming to activate idle locked collateral within prediction markets through trading.
- Collateral in prediction markets is locked until the outcome is determined; how to utilize these idle assets will become a key competitive differentiator; Polymarket's move is an extension of the strategy to generate returns on locked capital.
- Generational shift drives the convergence trend: Newer generations are accustomed to engaging with multiple asset types simultaneously, and their demand for integrated platforms will naturally grow as they mature.
- As regulations open up, large financial institutions will gradually incorporate crypto spot trading and prediction markets, blurring the lines between traditional finance, crypto, and prediction markets.
핵심 요점
본 보고서는 Tiger Research가 작성했습니다. 서로 다른 자산군의 융합이 가속화되고 있습니다: 주식, 암호화폐, 예측 시장은 한때 독립적이었습니다. 그러나 이제 단일 플랫폼이 모든 자산을 통합하는 추세가 빨라지고 있습니다. Robinhood는 데이터로 이 모델을 입증했으며, Polymarket과 Kalshi도 같은 방향으로 나아가고 있습니다.
예측 시장에서 담보 활용률은 핵심 경쟁 우위가 될 것입니다: 예측 시장에서는 결과가 확정될 때까지 담보가 잠겨 있습니다. Polymarket이 무기한 선물 거래를 출시한 것은 유휴 자산을 수익으로 전환하려는 의도로 보입니다.
전통 금융도 같은 방향으로 융합되고 있습니다: 새로운 세대의 사용자는 어릴 때부터 여러 자산군을 동시에 접하는 데 익숙합니다. 세대 교체가 진행됨에 따라 통합 플랫폼에 대한 수요는 계속 증가할 것이며, 대형 금융 기관은 규제 환경이 열리는 속도에 맞춰 암호화폐 현물 거래와 예측 시장을 점진적으로 흡수할 것입니다.
2026년 4월 21일, 예측 시장의 두 주요 플랫폼 @Polymarket과 @Kalshi가 같은 날 무기한 선물 거래 출시를 발표했습니다. 거래 대상은 비트코인과 같은 암호화폐, 금과 같은 원자재, 엔비디아와 같은 주식을 포함할 것으로 예상됩니다. 두 플랫폼 모두 규제 승인을 받은 후 정식 출시할 것이라고 밝혔습니다.
왜 지금인가
이는 'Robinhood 모델'로 이해할 수 있습니다. 원래 독립적이었던 자산군을 단일 플랫폼에 통합하는 추세는 이미 시작되었으며, Polymarket과 Kalshi의 발표는 이 추세의 연장선에 불과합니다.
Robinhood는 처음에는 주식 거래 앱이었으나, 2018년 암호화폐 거래를 추가하고 2025년 예측 시장까지 더해 파편화된 거래 시장을 하나의 플랫폼으로 통합하는 모델을 개척했습니다.
이 모델은 데이터를 통해 이미 검증되었습니다. 암호화폐 사업을 확장한 후, 2024년 4분기에 암호화폐 거래 수익은 Robinhood의 가장 큰 단일 수익원이 되었습니다. 2025년 4분기 암호화폐 수익은 전년 대비 38% 감소했지만, 총 수익은 안정적으로 유지되었으며, 옵션, 주식, 예측 시장이 그 공백을 메웠습니다. 다각화를 통한 회복력 있는 구조가 이미 형성된 것입니다.
Polymarket과 Kalshi는 반대 방향에서 출발하여 같은 종착점을 향해 가고 있습니다. 이들은 예측 시장에서 시작하여 현재 선물 거래를 추가하고 있습니다. 출발점은 다르지만 종착점은 같습니다. Robinhood 모델이 검증됨에 따라 전통 금융도 같은 경로를 검토할 가능성이 높습니다.
간단한 비유
스마트폰은 카메라, MP3 플레이어, 내비게이션 기능을 하나의 기기에 통합했습니다. 각각을 따로 휴대하던 시대는 끝났습니다. 금융 분야에서도 같은 변화가 일어나고 있습니다.
증권 계좌, 암호화폐 거래소, 예측 시장이 하나의 플랫폼으로 융합되고 있습니다. Robinhood는 주식 앱에서 시작해 암호화폐와 예측 시장을 추가했고, Polymarket은 예측 시장에서 시작해 암호화폐 무기한 계약을 추가하고 있습니다. 출발점은 다르지만 방향은 같습니다.
Robinhood 모델의 일반화
세대 교체에 따라 이 추세는 더욱 가속화될 것입니다. 새로운 세대의 사용자는 어릴 때부터 주식, 암호화폐, 예측 시장을 동시에 접해왔습니다. 스마트폰 사용자가 카메라, MP3, 지도를 위해 각각 별도의 기기를 받아들이지 않는 것처럼, 이 세대는 처음부터 자산군마다 별도의 앱을 사용하는 것을 낯설게 여깁니다. 하나의 친숙한 인터페이스에서 모든 자산을 처리할 수 있는 통합 플랫폼에 대한 수요는 세대가 성장함에 따라 자연스럽게 증가할 것입니다.
이것이 바로 Robinhood 모델의 일반화입니다.
Polymarket과 Kalshi는 이 모델에서 특히 유리한 위치에 있습니다. 예측 시장의 담보는 결과가 확정될 때까지 잠겨 있기 때문에, 이러한 유휴 자산을 어떻게 활용하느냐가 중요한 경쟁 차별화 요소가 될 것입니다.
2025년 12월 3일, 한 개발자가 PolyAave라는 개념을 제안했습니다: Polymarket의 결과 토큰을 Aave 유동성 풀에 예치하여 이자를 얻는 것입니다. 이는 예측 시장 담보를 DeFi 수익으로 전환하려는 초기 시도였습니다. Polymarket이 무기한 선물을 출시한 것은 이 논리의 연장선일 가능성이 높습니다. 잠긴 자본을 유휴 상태로 방치하지 않는 전략은 합리적입니다.
Polymarket과 Kalshi가 먼저 움직였지만, 전통 금융도 같은 압력에 직면해 있습니다. 규제 환경이 점진적으로 열림에 따라 대형 금융 기관은 암호화폐 현물 거래를 직접 지원하고, 예측 시장을 포함한 새로운 자산군을 점차 흡수할 것입니다.
