Base의 성장 딜레마: 모든 것을 제대로 했지만, 사용자들은 여전히 떠난다

원문 저자: Thejaswini M A

원문 편집: Chopper, Foresight News

며칠 전, 저는 일본 철학의 한 개념인 '바쇼(Basho)'에 대해 읽었습니다. 대략적으로 번역하면 '장소'이지만, 철학자 니시다 기타로가 부여한 의미는 단순한 지리적 위치를 넘어, 오히려 '상황'에 더 가깝습니다: 모든 것이 그 안에서 자신이 될 수 있는 장(場)입니다. 다른 말로 하면: 사람은 우연히 어딘가에 나타나는 것이 아니라, 그가 있는 곳에 의해 형성된다는 것입니다. 오늘 저는 이 이론을 사용하여 Base를 해석해 보려 합니다.

지난달, Base의 활성 주소 수는 18개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 이 현상을 반성하며 저는 깨달았습니다: Base는 단지 위치를 구축했을 뿐, 사물이 성장하고 형태를 갖출 수 있는 조건을 조성한 적은 결코 없었습니다.

2023년 Coinbase가 Base를 출시했을 때, 암호화폐 원주민 커뮤니티에서는 드물게 일종의 '믿음'이 생겼습니다. 모두가 이제야 비로소 이더리움의 가장 오래된 문제를 해결할 수 있을 것이라고 생각했습니다: 인프라는 곳곳에 널렸지만 진정한 사용자는 없다는 문제 말입니다. Coinbase는 1억 명의 사용자와 비교할 수 없는 유통 능력을 손에 쥐고 있었고, 이것은 독보적인 강점이었습니다. 문이 열리자, 사용자들은 이미 문 밖에서 기다리고 있었습니다.

한동안 이 자신감은 검증된 것처럼 보였습니다. Base의 성장 속도는 그 이전의 모든 Layer2를 능가했습니다. 2025년 10월, 총예치금액(TVL)은 56억 달러에 달했고, 수수료 수익은 전체 L2 분야에서 따라올 자가 없었습니다. 그래서 2025년 9월 Base가 토큰 발행을 확정한 것은 마치 필연적인 성공 실험을 예고하는 듯했습니다. 네, 한 장소가 바쇼(Basho)가 되어 가고 있었습니다.

그리고 나서, 사용자들은 떠났습니다.

데이터를 보면 더 명확합니다: Base의 활성 주소 수는 2024년 7월 수준으로 돌아갔습니다. 토큰 발행 기대는 에어드랍을 노리는 이들의 요구를 딱 맞춰 주었습니다: 마지막 보상을 받고 떠나는 것이죠.

Base가 2025년에 크리에이터 경제에 베팅한 것도 효과가 없었습니다. 그 핵심은 Zora 프로토콜로, 기본적으로 콘텐츠를 토큰화합니다. 연말까지 Base에서 Zora를 통해 발행된 크리에이터 및 콘텐츠 토큰은 652만 개였으며, 그중 1년 내내 지속적으로 활성 상태를 유지한 것은 단 17,800개, 비율로는 0.3%에 불과했습니다. 나머지 99.7%는 더 이상 아무도 찾지 않습니다.

Base의 일일 활성 주소 수는 2025년 6월 172만 개로 정점을 찍었습니다. 2026년 3월에는 45.8만 개로 급락하여 최고점 대비 73%나 감소했습니다. Armstrong이 2025년 9월 Base의 토큰 발행 검토를 발표한 후, 불과 6개월 만에 활성 주소 수가 54% 감소했으며, 이는 투기 자금이 완전히 빠져나갔음을 의미합니다.

사회학자 Ray Oldenburg는 이렇게 연구했습니다: 무엇이 사람들로 하여금 보상 없이도 반복적으로 한 장소로 돌아오게 하는가. 그는 이를 제3의 공간, 예를 들어 술집, 이발소, 도시 광장 등이라고 불렀습니다. 그것들은 효율적인 생산 공간은 아니지만, 인센티브와 무관한 돌아갈 이유를 제공합니다. 핵심은: 돌아오고 싶은 의지는 인위적으로 만들어질 수 없으며, 장소가 장기적으로 제공하는 가능성 속에서 자연스럽게 자라날 수밖에 없다는 점입니다. 암호화폐 업계는 사용자를 착취하기 위해 장소를 설계했고, 그런 후 왜 아무도 남지 않는지 궁금해합니다.

이것이 바쇼(Basho) 없는 위치입니다: 사람들은 지나가고, 필요한 것을 가져가고, 떠납니다. 떠나는 데 아무런 비용이 들지 않기 때문입니다. 여기에는 정체성이 형성되지 않았고, 다른 곳에서 3주 안에 복제할 수 없는 능력이 구축되지 않았으며, 떠나는 것을 손실로 느끼게 하는 어떤 것도 없습니다. 이 체인에 독특한 관계가 존재합니까? 우리는 결코 이런 식으로 무언가를 구축한 적이 없습니다, 그렇죠?

당신은 금융적 인센티브로 바쇼(Basho)를 구축할 수 없습니다. 인센티브는 물론 사람들을 문 안으로 끌어들일 수 있지만, 사람들이 머물고 싶어 하게 만들 수는 없습니다. 머무르고 싶은 갈망은 반드시 장소가 장기적으로 배양하는 가능성에서 비롯되어야 합니다. 니시다 기타로는 이를 '장소 논리'라고 불렀는데, 이는 관계의 장(場)이 그 안에서 나타나는 사물들을 어떻게 형성하는지를 가리킵니다. 암호화폐 업계는 착취를 위해 장소를 설계했고, 결국 착취만이 탄생한다는 사실에 놀랐습니다.

Brian Armstrong은 공개적으로 Base 앱이 현재 Coinbase의 자체 보관, 거래 버전이 되는 데 집중하고 있다고 밝혔습니다.

한때 소셜 접착력을 구축하고 사용자가 체인 상에서 지킬 만한 가치 있는 정체성을 구축하도록 하려는 소셜 및 크리에이터 비전은 사라졌습니다. 데이터를 보면, 이것은 합리적인 결정이지만, 동시에 인정하는 바이기도 합니다: 그러한 비전은 결코 진정으로 형성된 적이 없었다는 것을요. Base는 하나의 위치를 가지고 있으며, 이제는 오직 기존 사용자에게 서비스하는 데만 집중하고 있습니다. 그것이 그가 제공할 수 있는 전부이기 때문입니다.

하나의 체인, 하나의 트랙

Base는 전체 L2 모델의 가장 눈에 띄는 축소판입니다.

2025년 6월 이후, 중소형 L2의 사용률은 전체적으로 61% 하락했습니다. 상위 3위 밖의 대부분의 체인들은 좀비 체인이 되었습니다: 활성화되어 종료되지는 않지만, 너무나 썰렁해서 중요하지 않은 상태입니다. L2 대비 L1의 일일 활성 비율은 2024년 중반의 15배에서 현재 10-11배로 떨어졌습니다. 대부분의 신규 L2들은 인센티브 주기가 끝난 후 사용률이 곧바로 붕괴되었습니다. 전체 L2 생태계가 냉각되고 있는 것입니다, Base만이 아닙니다.

롤업 중심의 로드맵은 한때 사용자 채택에 관한 이론이었습니다: 참여 비용 낮추기 → 사용자 유입 → 생태계 형성 → 복리 성장. 이더리움 재단은 올해 이더리움의 미래 방향을 설명하는 38페이지 분량의 비전 문서를 발표했습니다. 그러나 가장 규모가 큰 L2의 활동도 바닥을 치고 OP Stack을 떠났으며, 두 번째로 큰 L2는 성장이 정체되었습니다.

진입 비용을 낮추는 것이, 사물이 형태를 갖출 수 있는 조건을 창조하는 것과 같지는 않습니다. 업계는 '진입' 문제를 해결했지만, '소속감'이 따라올 것이라고 당연하게 여겼습니다. 그것은 자동으로 나타나지 않습니다. 왜냐하면 소속감은 출시할 수 있는 기능이 아니기 때문입니다.

Farcaster는 암호화폐 세계에서 바쇼(Basho)를 구축하는 것에 가장 가까운 제품입니다. 왜냐하면 특정한 사람들이 그 위에 특정한 문화를 구축했기 때문입니다: 개발자들이 작품을 공유하고, 이더리움에 대해 논의하며, 수개월에 걸쳐 서로에 대한 견해를 형성합니다. 이것은 시간이 필요하며, 경쟁자들은 더 높은 보상으로 이를 복제할 수 없습니다. Friend.tech는 인센티브 메커니즘을 사용해 같은 일을 시도했고, 일주일 만에 정상에 올랐지만 한 달 만에 사라졌습니다. 같은 메커니즘이지만 문화는 형성되지 않았습니다. 차이는 제품에 있는 것이 아니라, 누군가가 충분히 오래 머물러 무언가가 진정으로 형태를 갖출 수 있게 했는지에 있습니다.

무엇이 사람들을 붙잡을 수 있는가?

겨울 속에서 사용자를 붙잡는 체인은 더 후한 인센티브 덕분이 아닙니다.

Arbitrum의 일일 활성 주소 수는 2024년 6월 74만 개로 정점을 찍었고, 현재는 15.7만 개로 마찬가지로 79% 급락했습니다. 두 체인 모두 하락세이지만, 그 이면의 논리는 완전히 다릅니다.

Base의 사용자들은 거래를 위해 접속하고, 거래량이 떨어지면 떠납니다. 반면 Arbitrum의 사용자들은 수수료 수준의 영향을 받지 않으며, 사용자 수와 수수료 수익 간의 상관관계는 거의 제로에 가깝습니다. Base는 관광객을 끌어들이지만, Arbitrum은 어떻게든 사용자를 붙잡고 있습니다.

Hyperliquid가 버틸 수 있는 이유는 그 거래 경험이 독특하고, 커뮤니티가 다른 곳에서는 찾아볼 수 없는 정체성을 형성했기 때문입니다. 토큰 인센티브는 거의 무관하며, 그 안에 있는 것이 그들의 행동과 정체성의 일부가 되었습니다. 사물이 사용자를 형성하고, 사용자는 다시 사물을 형성합니다.

암호화폐 업계는 여전히 '어떻게 사람들을 오게 할 것인가'를 최적화하고 있으며, '어떻게 상황을 조성할 것인가'라는 문제는 항상 데이터가 붕괴된 후에야 생각나고, 결코 체인 설계 초기에는 고려되지 않습니다.

저는 Base가 역사상 가장 강력한 유통 능력을 가지고 있어, 어떤 체인보다도 이 문제를 더 잘 해결할 수 있었을 것이라고 생각합니다.

이제 그것은 하나의 거래 애플리케이션입니다. 이것은 합리적인 제품 방향이지만, 동시에 이미 40개가 넘는 제품들이 하고 있는 일이기도 합니다. 거래 애플리케이션은 바쇼(Basho)를 생성할 수 없으며, 단지 세션만 생성할 수 있습니다: 사용자들이 거래 필요성이 있을 때 들어와서, 완료되면 떠납니다.

진정으로 성공적인 애플리케이션이 되기 위해서는 지속적인 연결을 구축해야 합니다. 사용자들이 각 방문 사이에 일종의 관계를 구축하여, 다음 방문이 단순히 도착하는 것이 아니라 귀환하는 느낌을 주도록 해야 합니다.

Armstrong의 전환은 크게 Base가 데이터에서 얻은 교훈에 기반합니다. 소셜 레이어, 크리에이터 경제, 온체인 정체성, 이 모든 것들은 Base가 '사용되는' 곳에서 '서식하는' 곳으로 변모하게 했어야 할 것들입니다. 그것들은 인내가 필요하지만, 시스템은 인내를 보상하지 않습니다.

이더리움 생태계는 Base가 단순한 거래 장소가 아닐 것을 필요로 합니다. 전체 L2 서사의 근간은, 체인이 사람들이 그 주변에 삶을 구축할 수 있는 인프라가 될 수 있다는 데 있습니다. 만약 암호화폐 역사상 가장 강력한 유통 능력을 가진 L2가 결국 더 빠른 Coinbase가 되는 데 만족한다면, 그 서사 자체가 성립되지 않습니다.

니시다 기타로는 가장 깊은 층위의 바쇼(Basho)는 자아와 장소의 경계가 희미해지기 시작하는 곳이라고 생각했습니다. 당신은 '당신이 누구인가'와 '당신이 어디에 의해 형성되었는가'를 완전히 분리할 수 없습니다. 이것은 추상적으로 들리지만, 하나의 퍼블릭 체인에 적용해 보면 이렇습니다: 한 사용자가 특정 체인을 떠난 후의 금융 생활을 상상할 수 없다; 한 개발자의 모든 도구 키트가 특정 생태계를 기반으로 한다; 그들의 정체성이 다른 곳에서는 거의 존재할 수 없다.

제가 아는 한, 그러한 것은 어떤 L2에서도 구축된 적이 없습니다. 그것은 아마도 인센티브 프로그램 하에서는 구축될 수조차 없을 것입니다.

당신이 1억 명의 잠재적 사용자를 보유하고 있다 하더라도, 머물 만한 가치가 있는 것이 없다면 결국 빈집만 남게 될 것입니다. Base는 이제 그것을 이해했습니다.