호르무즈 해협이 멈출 때, 진정한 안전자산은 무엇인가?

인류 문명은 폭력으로 시작되었습니다. 그리고 어떤 지역들은 태생적으로 전쟁의 초점이 될 운명입니다.

호르무즈 해협은 그 중 하나입니다. 전 세계 원유 운송량의 5분의 1을 담당하는 이 좁은 수로가 폐쇄된다면, 비트코인을 포함한 자산들은 어떤 영향을 받을까요?

그리고 만약 이것이 제3차 세계대전의 시작이라면, 우리는 어떻게 대응해야 할까요?

호르무즈 해협 폐쇄의 영향

지난 수십 년 동안 호르무즈 해협은 지리정치적 폭풍의 중심에 서 있던 적이 한 번이 아닙니다. '폐쇄'에 가장 가까웠던 순간은 1980년대 해상에서 벌어진 암전, 즉 이란-이라크 전쟁 기간의 '유조선 전쟁'이었습니다.

1980년부터 1988년까지의 이란-이라크 전쟁 동안 이란은 여러 차례 호르무즈 해협 봉쇄를 위협했으며, 1987년에는 이 지역에 기뢰를 부설하고 유조선을 공격했습니다. 당시 유조선 선원들은 이 해협을 '죽음의 회랑'이라고 불렀습니다. 이란의 위협으로 인해 유가는 배럴당 30달러에서 45달러 이상으로 상승했습니다. 동시에 해협 정세의 긴장으로 인해 유조선 운임도 상승하여 최고치에서는 두 배가 되었습니다.

2018년, 미국 정부는 이란 핵 합의에서 탈퇴하고 이란에 대한 제재를 재개했습니다. 당시 이란 측은 호르무즈 해협 원유 운송을 방해할 능력이 있다고 밝혔습니다. 같은 해 7월, 이란은 호르무즈 해협에서 영국 유조선 한 척을 나포했습니다. 당시 긴장된 정세는 원유 가격을 소폭 상승시켰습니다.

2025년 6월, 미국 측은 포르도, 나타즈, 이스파한 등 이란의 세 곳 핵 시설에 대한 '성공적인 타격'을 단행했다고 발표했습니다. 이후 이란 관료들은 의회가 '호르무즈 해협을 폐쇄해야 한다'는 데 합의했다고 밝혔습니다. 이 소식이 전해진 후 런던 브렌트 원유 가격은 일시적으로 6% 급등했습니다.

그것은 이란과 이라크가 서로의 경제 목을 조르던 시절이었습니다. 왜냐하면 이란 역시 이 수로에 의존해 석유를 수출했기 때문입니다. 그것을 봉쇄하는 것은 전쟁 자금을 스스로 차단하는 것과 같았습니다. 그래서 위협, 괴롭힘, 국지적 충돌이 계속되었지만, 항상 위험하면서도 자제된 균형을 유지했습니다.

그리고 오늘날, 이란은 여전히 '호르무즈 해협'을 통해 자신의 강경함을 표현하고 있습니다. 3월 2일, 이란 이슬람 혁명 수비대 고위 고문은 공개적으로 '호르무즈 해협은 이미 폐쇄되었다'고 선언하며, 강행 통과를 시도하는 모든 선박은 공격을 받을 것이라고 경고했습니다. 반면 국제 해운 안전 기관들은 더욱 신중한 태도를 보였습니다. 영국 해상 무역 행동 사무국은 이란이 무선 채널을 통해 발표한 '봉쇄 명령'을 감청했지만, 아직 법적 효력이 있는 공식 공고는 받지 못했다고 밝혔습니다. 국제법적 의미에서 봉쇄는 아직 완료되지 않았지만, 현실적인 해운 측면에서 보면 해협은 이미 사실상 정지 상태에 가깝습니다.

해협 인근에서 다수의 유조선이 공격을 받은 후, 전쟁 위험 보험료는 감당하기 어려운 수준으로 급등했고, 일부 보험사들은 직접 보험 인수를 중단했습니다. 보험이 없으면 정상적인 선주 중 거의 아무도 자신의 선박을 이 수역으로 진입시키지 않을 것입니다. 다음으로는 전자 교란이 나타났습니다. 대규모 GPS 속임수와 신호 방해로 인해 선박의 항법 시스템은 자신이 '육지에 정박해 있다'거나 심하게 항로를 이탈했다고 표시합니다. 해수면은 여전히 존재하지만, 좌표는 의미를 잃었습니다. 여기에 머스크, 하파그로이드 등 해운 거물들이 관련 항로를 일시 중단한다고 발표하면서, 세계에서 가장 바쁜 에너지 동맥은 순식간에 전례 없는 침묵에 빠졌습니다.

세계 에너지의 핵심인 호르무즈 해협은 평상시 하루에 약 50척의 대형 유조선이 통과하지만, 3월 1일과 2일 실시간 추적 데이터(AIS)에 따르면 통과한 유조선 수는 거의 제로에 가까웠으며, 액화천연가스 선박도 단 한 척도 해협을 통과하지 않았습니다. 이는 지난 수년 동안 전례 없는 일입니다.

이란이 호르무즈 해협을 폐쇄하면 미국과 이스라엘에 어떤 보복적 영향을 미칠 수 있을까요?

첫째, 미국은 최근 몇 년 동안 에너지 자급을 달성했지만, 세계 유가는 연동되어 있어 미국만은 안전할 수 없습니다. 3월 3일 현재 브렌트 원유는 배럴당 82달러로 급등했습니다. 골드만삭스 등 기관들은 봉쇄가 지속될 경우 유가가 100달러를 돌파할 것이라고 예측합니다. 이는 미국 국내 휘발유 가격의 급등으로 이어져 연방준비제도이사회의 이전 인플레이션 억제 성과를 상쇄하고, 금리를 높은 수준으로 유지하도록 강요하며, 심지어 경제 침체를 초래할 수 있습니다.

둘째, 미국의 아시아(일본, 한국) 및 유럽 동맹국들은 해협 에너지에 크게 의존하고 있습니다. 이란의 이번 조치는 사실상 이러한 동맹국들이 워싱턴에 압력을 가해 이스라엘을 제약하거나 군사 행동을 중단하도록 요구함으로써 외교적으로 미국을 고립시키는 것입니다.

또한, 2026년은 미국 정치 주기의 민감한 시기로, 에너지 위기로 인한 물가 상승은 집권당에게 가장 골치 아픈 정치적 독약입니다. 이란은 이를 통해 미국의 내부 정치 안정에 직접 개입하고 있습니다.

이스라엘은 비록 해협에서 직접 석유를 수입하지는 않지만(주로 아제르바이잔 등에서 수입), 간접적 타격 역시 치명적일 수 있습니다. 호르무즈 해협의 '사실상 폐쇄'는 홍해 항로의 전면적 위험 증가와 동반됩니다. 이스라엘이 의존하는 세계 무역(전자제품, 원자재, 수입 식품 포함) 비용이 급등했으며, 보험사들은 이미 이스라엘 항구로 향하는 선박에 대한 보험 인수를 거부하기 시작했습니다. 동시에 전쟁 비용도 매우 지속 불가능합니다. 봉쇄로 인한 세계 경제 불안은 서방 국가들의 이스라엘 장기 군사 행동에 대한 재정 지원 능력을 약화시킬 것입니다.

만약 이것이 제3차 세계대전이라면?

우리는 종종 세계대전이 어느 날 갑자기 시작된다고 오해합니다.

사실, 프란츠 페르디난트는 하루 만에 암살당했고, 총성은 사라예보 거리를 메아리쳤습니다. 하지만 그 정치적 카드 집은 수십 년, 심지어 수백 년 동안 쌓여 왔습니다. 붕괴는 몇 주 만에 일어났지만, 사람들은 자신이 심연에 있다는 사실을 깨닫는 데 몇 달이 걸렸습니다.

제1차 세계대전이 아직 끝나기도 전에, 사람들은 이미 다음 충돌을 예언하고 있었습니다. 1930년대에 이르러 일본은 아시아에서 팽창했고, 독일은 재무장을 했으며, 합병과 시도가 겹겹이 진행되었습니다. 침략이 발생한 후에도 긴 '가짜 전쟁'이 있었습니다. 진주만의 불길이 치솟을 때까지도 많은 사람들은 세계가 완전히 변했다는 사실을 이해할 수 없었습니다.

그렇다면 만약 이것이 이미 제3차 세계대전이라면, 우리는 어떻게 이 전쟁에 미리 대응해야 할까요?

금은 안전 자산의 상징이고, 은은 더 복잡합니다. 은은 귀금속이면서도 산업용 금속입니다. 전쟁 기대가 고조되는 환경에서 은은 종종 금을 따라 먼저 상승하지만, 이후 산업 수요의 붕괴로 인해 격렬한 변동을 일으킬 수 있습니다. 역사적 경험은 전쟁 초기에는 은의 상승폭이 더 클 수 있지만, 중기 추세는 더 불안정하다는 것을 알려줍니다. 그것은 확실성이 아닌 공포를 증폭시키는 증폭기와 같습니다.

석유는 이 체스판의 핵심 카드입니다. 호르무즈 해협은 매일 전 세계 원유 유량의 약 5분의 1을 담당합니다. 일단 실제로 흐름이 끊기면, 유가가 정수 관문을 돌파하는 데 감정적 추동이 필요하지 않으며, 물리적 사실만으로 충분합니다. 하루 2000만 배럴의 공급 부족으로 인해 애널리스트들은 브렌트 원유 가격이 빠르게 배럴당 100달러를 돌파할 것이라고 예상합니다.

에너지 가격의 상승은 세계 인플레이션의 재점화를 의미하며, 중앙은행이 '인플레이션 억제'와 '성장 보호' 사이에서 찢어지는 것을 의미하며, 또한 유동성 환경이 더욱 복잡해질 것임을 의미합니다. 이는 위험 자산에게 결코 호의적인 신호가 아닙니다.

금, 은, 석유에 비해 코인 커뮤니티 사람들이 더 관심을 갖는 것은 비트코인의 추세입니다.

충돌 초기에는 비트코인은 종종 금보다는 고변동성 테크 주식과 더 유사한 모습을 보입니다. 왜냐하면 세계적 위험 선호도가 급격히 하락할 때 투자자들이 가장 먼저 매도하는 것은 변동성이 가장 큰 자산이기 때문입니다. 레버리지 청산, 스테이블코인 뱅크런, 거래소 유동성 수축은 모두 단기 급락을 초래할 수 있습니다. 옥스퍼드 경제연구원은 충돌이 2개월 이상 지속될 경우 세계 주식 시장이 15%~20%의 깊은 조정을 맞을 수 있다고 예측합니다. 이는 비트코인 역시 세계 주식 시장의 조정을 따라 조정될 가능성이 적지 않음을 의미합니다.

또한, 만약 충돌이 실제로 세계적 대전으로 확대되어 전통 금융 시스템이 부분적으로 기능을 상실한다면, 암호화폐 자산의 역할은 질적 변화를 겪을 것입니다.

자본 통제가 강화되고 국경 간 결제가 제한되는 환경에서, 온체인 가치 이전 능력은 재평가될 것입니다. 채굴장, 전력, 해시레이트 분포는 지리정치적 변수가 될 것입니다. 스테이블코인의 준비금 구조는 검토를 받게 되며, 거래 플랫폼의 사법적 소속은 위험 요소가 될 것입니다.

그때 문제는 '강세장인가 약세장인가'가 아니라, 누가 여전히 자유롭게 결제할 수 있고, 누가 여전히 자유롭게 교환할 수 있는가가 될 것입니다.

많은 유명 투자자와 기관들이 '만약 3차 대전이 발생한다면, 어떻게 해야 하는가'에 대한 의견을 표명한 바 있습니다.

J.P. Morgan은 이전의 낙관적 예측을 재검토할 필요가 있으며, 세계적 침체 확률이 35% 이상으로 상승했다고 봅니다. 현금 비율을 높이고 채권 듀레이션을 단축하는 등 방어적 포트폴리오를 준비할 것을 권고합니다.

한 달 전, 트럼프 행정부가 그린란드를 워싱턴의 영토에 편입할 가능성을 공개적으로 논의했을 때, 브리지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오는 경고를 발표했습니다. 그는 지리정치적 긴장이 지속적으로 고조되고 자본 시장이 격렬하게 요동치는 배경에서 세계가 '자본 전쟁'의 가장자리로 접근하고 있다고 직설적으로 말했습니다.

비록 자본 전쟁이 통화, 부채, 관세 및 자산 가격의 경쟁이지만, 자본 전쟁은 보통 '중대한 충돌'을 중심으로 전개됩니다. 예를 들어 미국이 제2차 세계대전에 참전하기 전, 미국은 일본에 제재를 가해 양국 간 '긴장 관계'를 격화시켰습니다.

지속적으로 고조되는 긴장 속에서 레이 달리오는 거의 '고전적'으로 보일 수 있는 한 가지 관점을 항상 강조했습니다: 금의 가치는 일일 가격 변동에 의해 정의되어서는 안 된다는 것입니다. "금은 지난해 같은 기간 대비 약 65% 상승했고, 단계적 고점에서 약 16% 하락했습니다. 사람들은 종종 오류에 빠져, 가격이 올랐을 때 따라잡아야 하는지, 떨어졌을 때 사야 하는지에 항상 고민합니다."라고 그는 말했습니다.

그는 금이 중요한 이유는 항상 오르기 때문이 아니라, 대부분의 금융 자산과의 상관관계가 낮기 때문이라고 반복해서 강조했습니다. 경제 침체, 신용 수축, 시장 공황 단계에서는 일반적으로 견고한 성과를 보이지만, 경제 호황, 위험 선호도 상승 시기에는 평범해 보일 수 있습니다. 하지만 바로 이러한 서로 상쇄되는 특성이 진정한 의미의 다각화 도구로 만드는 것입니다.

이스라엘과 이란의 전쟁이 발발하면서, 주식의 신 워런 버핏의 과거 투자 조언도 다시 주목받고 있습니다.

2014년 러시아가 크림반도를 합병했을 때, 버핏은 전쟁 발발 기간 동안 주식을 매도하지 말고, 현금을 쌓거나 금이나 비트코인을 구매하지 말라고 경고한 바 있습니다. 왜냐하면 그는 기업에 투자하는 것이 시간이 지남에 따라 부를 축적하는 최선의 방법이라고 믿었기 때문입니다.

버핏은 당시 "확실한 것은, 만약 중대한 전쟁에 휘말리게 되면 통화의 가치는 하락할 것이라는 점입니다. 제 말은, 제가 아는 거의 모든 전쟁에서 이런 일이 일어났습니다. 그래서 전쟁 기간에 가장 하고 싶지 않은 일은 현금을 보유하는 것입니다."라고 말했습니다.

이에 비해 골드만