한 달걀의 100년 방랑, 월스트리트에서 Polymarket까지

"We went from eggs to yen"라는 CME의 전설적인 인물 Leo Melamed의 금융 회고는, 달걀이 한때 세계에서 가장 활발한 선물 상품 중 하나였음을 증언합니다.

20세기 전반, 달걀 선물은 한때 시카고에서 가장 인기 있는 거래 대상 중 하나였습니다. 거래량은 어떤 해에는 곡물 품종에 이어 두 번째였으며, 심지어 선물 거래량이 현물 유통량을 훨씬 초과하는 상황도 발생했습니다.

세계 최대 규모의 파생상품 시장인 시카고상업거래소(CME)의 전신은 '시카고 버터 앤 에그 보드'(Chicago Butter and Egg Board)였습니다. 이것은 나중에 전체 파생상품 제국의 기초가 되었으며, 이 거래소는 이름에서 알 수 있듯이 처음에는 단 두 가지, 버터와 달걀만 거래했습니다.

1970년대 이후, 미국의 산란계 사육은 급속히 산업화되었고, 냉장 보관 시설이 성숙되면서 가격 변동이 조금씩 '매끄럽게' 다듬어졌습니다. 불확실성이 사라지기 시작하자, 거래장의 소음도 함께 작아졌습니다. 1982년, 달걀 선물은 Chicago Mercantile Exchange에서 공식적으로 퇴장했습니다. 그것은 요란하게 무너지지 않았고, 마치 시대가 조용히 불을 꺼버린 것 같았습니다.

2013년, 중국 대륙의 다롄상품거래소가 이 품종을 다시 불붙였습니다. 당시 중국 대륙의 산란계 산업은 여전히 매우 분산되어 있었고, 가격 변동이 격렬하여 헤지 수요는 실질적이고 절박했습니다.

달걀의 선물 거래는 사라지지 않았고, 단지 이동했을 뿐입니다. 그리고 오늘날, 이 이동은 또 한 걸음 더 나아갔습니다. 달걀 가격을 거래하는 장소가 Polymarket으로 바뀌었습니다.

ID가 'xcnstrategy'인 한 트레이더는 1월, 5월, 6월, 7월, 8월 등 여러 만기월에 달걀 가격 예측에 관한 포지션을 구축했습니다. 대부분의 거래는 특정 가격 구간의 'Yes'를 매도하는 것이었는데, 즉 달걀이 특정 가격대에 있지 않을 것에 베팅한 것입니다. 총 베팅액은 4만 4800달러였고, 수익은 약 10만 달러에 달하며, 15건의 거래 중 첫 번째 거래를 제외하고는 모두 수익을 냈습니다.

가장 최근 거래이자 가장 큰 수익을 낸 거래는 12,393달러를 투자하여 '5월 달걀 1다스가 4.50달러 미만일 것인가에 대한 No'에 베팅하여 41,289달러(+333%)의 수익을 올린 것입니다.

xcnstrategy의 실제 정체에 대한 추측으로는, 그가 단순한 '달걀 애호가'일 가능성 외에도, 많은 사람들은 그가 상품 시장 배경을 가졌거나 농업 데이터 연구 능력을 갖춘 사람일 가능성이 높다고 보며, 2025년 시작된 미국 조류 인플루엔자로 인한 달걀 가격 폭등이 단기 현상이며 시장이 고가 지속 확률을 과대평가했다고 분석했습니다. 또한 많은 사람들은 그가 달걀 산업의 상하류 종사자로서 산업 자체가 가져오는 변동성을 헤지하고 있다고 생각합니다.

달걀은 단지 한 예에 불과합니다. Polymarket에서 거래할 수 있는 전통 자산 대상은 우리가 상상하는 것보다 훨씬 더 다양합니다: 원유 CL, 금 GC, 은 SI 같은 상품부터 다양한 외환 가격, 주택 데이터에 이르기까지 Polymarket에서 마켓을 찾을 수 있습니다.

24/7 중단 없는 거래는 또한 Polymarket에서 이러한 마켓을 거래하는 가장 큰 장점 중 하나이며, 이 점은 전통 금융 시장이 휴장할 때 매우 두드러집니다. 지난 주말 미-이란 충돌 확대가 가장 좋은 예입니다.

이 점에서 Hyperliquid의 장점도 동일합니다. Hyperliquid에서 원유, 금과 연동된 영구 계약은 만기일이 없고 24/7 연속 운영됩니다.

이는 점점 더 무시하기 어려운 현상을 불러일으킵니다: 암호화폐 시장이 전통 금융 시장의 가격 결정 기능을 조용히 떠맡고 있으며, 특히 후자가 문을 닫을 때 더욱 그렇습니다.

전통 선물 시장에는 고정된 거래 시간이 있습니다. CME의 원유와 금 계약은 주말에 휴장하며, 외환 시장은 한밤중에 유동성이 고갈됩니다. 이는 지리정치적 충격이 금요일 장 마감 후 갑자기 발생하면, 전통 시장 참여자들은 어둠 속에서만 기다릴 수 있고, 헤지하거나 의견을 표출하거나 가격을 책정할 수 없음을 의미합니다.

지난 주말 미-이란 충돌 확대가 가장 최근의 검증입니다. 블룸버그 통신에 따르면, 충돌 발발 전후로 많은 트레이더들이 Hyperliquid로 몰려들어 지리정치적 충격에 대응하기 위해 원유, 금과 연동된 영구 계약을 거래했습니다. 당시 전통 시장의 문은 굳게 닫혀 있었고, 암호화폐 파생상품 시장이 유일하게 불이 켜진 곳이었습니다. 투자 기관 임원 Avi Felman은 이전에 "Hyperliquid는 24/7 중단 없는 거래 때문에 펀드 매니저들에게 없어서는 안 될 존재가 될 것"이라고 예측한 바 있습니다. 이번 충돌에서 그의 판단은 구체적으로 검증되었습니다.

동시에, 금 토큰화도 또 다른 논리를 가속화하고 있습니다: 금이 온체인 토큰 형태로 존재하고 탈중앙화 시장에서 지속적으로 가격이 책정될 때, 그것은 더 이상 런던금속거래소나 CME의 개장을 기다릴 필요가 없습니다. 어느 정도, 토큰화된 금 시장은 전통 금 시장의 '그림자 프리마켓' 역할을 하며, 주말에 금에 대한 가격을 미리 책정함으로써 가격 발견이 전통 시장 개장 전에 발생하도록 합니다.

2020년, 당시 세계 2위 거래 플랫폼이었던 FTX는 주식 토큰을 출시하여 플랫폼 사용자들이 스테이블코인으로 테슬라, 엔비디아 주식을 거래할 수 있게 했습니다. 그의 아이디어는 가격 결정권을 확보하는 것이었습니다. 미국 주식 시장이 열리지 않을 때, FTX의 테슬라 토큰이 시장 공백을 메울 수 있고, 사용자들이 테슬라가 토요일에 최신 모델을 발표할 때 테슬라 주식을 거래할 장소를 제공하여 나스닥 월요일 개장에 영향을 미칠 수 있도록 하는 것이었습니다.

안타깝게도 유동성 문제로 인해 가격 결정 효과는 결국 실현되지 못했습니다. 6년이 지난 오늘, 토큰화는 이 비전으로 다시 돌아왔습니다. 오늘날의 Polymarket과 Hyperliquid에 대해 사람들의 위치는 단순한 암호화폐 거래소에 국한되지 않습니다. Polymarket은 이미 공식적으로 인정받는 여론 조사 기관 및 정보 교류 센터이며, Hyperliquid도 이미 새로운 전 자산 클래스 거래 플랫폼으로 간주되고 있습니다.

가격 발견권은 역사적으로 금융 인프라에서 가장 핵심적인 권력 중 하나였습니다.

한때 시카고의 버터와 달걀 상인들이 CME를 설립한 것도 그들이 가격을 발견하고 위험을 이전할 장소가 필요했기 때문이었습니다. 100여 년 후, 같은 논리가 온체인에서 재연되고 있으며, 단지 매체만 바뀌었을 뿐입니다.

당신은 시장이 달걀을 거래한다고 생각하지만, 사실 시장은 가격 결정권을 두고 다투고 있는 것입니다.