전통 금융 거대 기업들이 RWA에 뛰어들면서, Web3 기업들은 정말로 불안해해야 할까?

1. 서론

자본 시장은 최근 잇따라 강력한 신호를 내보내고 있습니다.

2025년 9월 8일, 나스닥 거래소는 미국 증권거래위원회(SEC)에 신청서를 제출하여 토큰화 증권 거래 시장에 진출할 계획이라고 발표했습니다. 그리고 1월 19일, 또 다른 주요 플레이어인 뉴욕증권거래소(NYSE)도 자신의 최신 계획을 공개했습니다.

뉴욕증권거래소는 토큰화 증권 거래 및 온체인 결제 플랫폼을 출시할 계획이며, 미국 주식과 ETF의 연중무휴 24시간 거래, 소액 주식 거래, 스테이블코인 기반 자금 결제 및 즉시 결제를 지원하고, 전통적인 거래 시스템과 블록체인 결제 시스템을 통합할 예정입니다.

세계에서 가장 영향력 있는 두 거래소가 잇따라 참전하면서, 한 가지 질문은 피할 수 없게 되었습니다: 이 변화가 Web3, 특히 지분 RWA의 전체 구도에 어떤 영향을 미칠까요?

2. 뉴욕증권거래소의 '온체인 주식'은 정확히 무엇인가요?

현재 공개된 정보에 따르면, 뉴욕증권거래소의 방안은 급진적이지 않지만 매우 '현실적'이며, 세 가지 핵심 방향으로 분해할 수 있습니다.

첫째, 이는 '정규 증권 + 온체인 결제' 플랫폼입니다.

이 플랫폼은 미국 주식과 ETF의 연중무휴 24시간 거래, 소액 주식 매매를 지원하고, 자금 결제 방식으로 스테이블코인을 도입할 것입니다. 그러나 강조해야 할 점은, 거래 체결이 완전히 온체인으로 옮겨지지 않고, 뉴욕증권거래소의 성숙한 거래 시스템을 계속 사용할 것이라는 점입니다.

둘째, 토큰화된 주식은 '그림자 자산'이 아닙니다.

뉴욕증권거래소의 계획에 따르면, 토큰화된 주식은 전통적인 증권과 동등한 배당금과 의결권을 누리게 되며, 단순한 가격 매핑이나 파생상품이 아닙니다.

셋째, 자금 및 결제 시스템도 동시에 업그레이드되고 있습니다.

뉴욕증권거래소의 모회사인 ICE는 BNY Mellon, Citigroup 등 은행들과 협력하여 토큰화 예금 및 결제 인프라를 탐구하고 있으며, 이는 시간대를 초월한 연중무휴 자금 및 증거금 관리를 지원하기 위함입니다.

더 중요한 것은, 뉴욕증권거래소는 공고에서 관련 방안이 SEC 등 규제 기관과 사전에 소통되었다고 명확히 밝혔으며, 목표는 기존 증권 법률 체계 내에서 이 플랫폼에 합법적 지위(예: 규제를 받는 대체 거래 시스템(ATS)으로 등록)를 부여하는 것입니다.

이는 매우 명확한 신호를 전달합니다: 이는 규칙 내에서 추진되는 시장 업그레이드이며, '규제 회색 지대 실험'이 아닙니다. 이는 또한 뉴욕증권거래소의 이번 움직임이 단일 지점 혁신이 아니라, 전체 RWA 생태계에 연쇄적 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.

3. 뉴욕증권거래소의 참전이 RWA에 의미하는 바는 무엇인가요?

뉴욕증권거래소는 1792년에 설립되었으며, 현대 자본 시장의 상징으로 여겨집니다. 이러한 기관의 어떠한 중대한 전환도 업계에 확대 효과를 가져올 것입니다.

첫째, 유동성 측면의 변화입니다. GENIUS 법안 통과 후, 스테이블코인 거래량은 33조 달러에 달했으며, 전년 대비 72% 상승했습니다. 뉴욕증권거래소가 자금 결제 방식으로 스테이블코인을 명확히 도입하는 것은 스테이블코인에게 최고 수준의 애플리케이션 시나리오인 주식 시장을 열어주는 것과 같습니다. 주식 거래소가 가져오는 방대한 유동성은 전체 RWA 분야에 외부 효과를 형성할 가능성이 매우 높습니다.

둘째, 기업 자금 조달 경로의 확장입니다. 상장된 기업은 토큰화를 통해 거래 효율성과 유동성을 향상시킬 수 있으며, 자금 조달 또는 상장이 필요한 기업들도 새로운 가능성을 보게 될 것입니다.

토큰화 증권 플랫폼이 가져오는 핵심 가치는 효율성에 있습니다:

• 즉시 결제(T+0)로 자금 점유율 감소
• 연중무휴 거래로 글로벌 자본 연결
• 온체인 주주 명부 및 자동화 배당으로 기업의 장기 운영 비용 감소

기업에게 있어, 뉴욕증권거래소가 제시한 토큰화 증권 방안은 공개 시장으로 나아가 더 광범위한 투자자들의 참여를 받는 단계적 요구에 더 적합합니다. 이는 유동성과 거래 효율성을 향상시키는 동시에, 지분 구조가 더 개방적이고 분산될 것임을 의미합니다.

그 외에도, 여전히 지분 통제 속도를 유지하고 조기 또는 과도한 희석을 피하고자 하는 일부 기업들은 더 유연한 지분 RWA 방안을 통해 탐구를 계속할 수 있습니다. 두 가지 경로는 상호 배타적이지 않으며, 서로 다른 발전 단계와 자금 조달 목표에 대응하는 선택입니다.

동시에, Robinhood, Kraken 등의 플랫폼과 Binance를 포함한 일부 Web3 거래소들도 지분 RWA 관련 방향을 탐구하기 시작했습니다. 뉴욕증권거래소의 참전은 '통일된 답'이 아니라, 이러한 Web3 방안들과 상호 보완을 이루며, 기업들에게 사적 영역에서 공적 영역으로, 유연성에서 표준화에 이르는 다양한 경로를 제공합니다.

4. 이것은 종착역이 아닌 새로운 출발점입니다

블룸버그는 관련 보도에서 이 움직임이 "주류 금융계가 자산 토큰화에 대해 개념적 논의에서 실질적인 인프라 구축 단계로 진입했음을 의미한다"고 지적했습니다. 자산의 온체인화, 블록체인 결제는 '플러스 요인'에서 '기본 능력'으로 변하고 있습니다.

RWA 트랙의 발전 또한 단일 프로젝트의 모델 혁신에서, 규제 준수 능력, 기관 신뢰 및 시스템 통합 능력을 중심으로 한 장기적 경쟁으로 업그레이드되고 있습니다.

업계에게 있어, 이것은 부하 테스트가 아니라 방향 확인입니다. 최고 수준의 금융 기관들이 참전하기 시작할 때, 정말로 중요한 일은 단 한 가지입니다. 신호를 제대로 보고, 추세를 명확히 이해하는 것입니다.