How to Interpret Fed Rate Cut Signals: Deciphering Tonight's FOMC Meeting Through Market Data

오늘 밤 시장은 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 주목하고 있지만, 한 가지 중요한 사실이 종종 간과됩니다: 금리 인하 자체는 일반적으로 이미 시장에 반영되어 있습니다. 시장 변동을 실제로 주도하는 것은 금리 인하 자체가 아니라, 실제 결과와 시장 기대 사이의 편차입니다.

저는 이전에도 강조한 바 있습니다. 금리 인하 문제에서는 명목 금리보다 실질 금리와 금리 인하의 규모 및 속도가 더 중요합니다. 이 두 가지 요소가 자산 가격 흐름을 주도하는 핵심 신호입니다.

오늘, 저는 여러분에게 데이터를 통해 이러한 신호를 포착하는 방법을 알려드리겠습니다. 여러분을 평범한 관찰자에서 표면을 꿰뚫어 보고 시장을 실제로 움직이는 요인을 이해할 수 있는 사람으로 바꿔드리겠습니다.

연준 금리 인하 신호 해석: 인하 속도와 규모 추적하기

1. 시장 기대 차이: CME FedWatch 도구의 연준 금리 인하 확률 예측

이는 금리 인하 규모를 계량화하는 가장 직관적인 도구입니다. 이 도구는 연방기금선물 가격을 기반으로 금리 인하 확률을 계산합니다.

핵심은 연준이 다음 회의에서 금리를 인하할지 여부뿐만 아니라, 인하 확률 분포를 이해하는 데 있습니다.

만약 시장이 처음에 25bp(기본점) 인하를 예상했지만, FedWatch가 며칠 만에 50bp 인하 가능성이 10%에서 40%로 급증하는 것을 보여준다면, 이는 시장이 더 큰 규모의 '경기 침체 담론'을 소화하고 있음을 의미하며, 변동성이 급격히 상승할 것입니다.

금리 인하 기대의 모든 변화는 시장에 파문을 일으킵니다. 제가 이전에 언급한 바와 같이, 금리 인하의 영향은 일반적으로 이미 시장에 반영되어 있습니다. 실제로 가격의 격변을 초래하는 것은 실제 결과와 시장 기대 사이의 편차입니다.

차트에 표시된 다양한 금리 인하 규모에 대한 시장 기대의 변화 폭을 주의 깊게 관찰하십시오. 이러한 기대는 궁극적으로 미국의 고용 및 인플레이션 데이터에 달려 있습니다.

https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

2. 연준의 공식 금리 인하 의도: 점도표

이 점도표는 분기별로 발표되며, 19명의 연준 관계자들의 미래 금리에 대한 개인적 예측을 보여줍니다.

우리가 살펴봐야 할 것은 점들의 분산 정도와 중앙값의 변화입니다.

만약 점도표가 2026년 말의 중앙값 금리가 지난 분기에 비해 현저히 낮아진 것을 보여준다면, 이는 연준이 금리 인하의 '상한선'을 높였다는 것을 의미하며, 장기적으로 긍정적인 신호입니다.

위의 점도표와 시장 기대 차이는 모두 금리 인하 규모를 측정하는 데 도움이 됩니다.

3. 연준 금리 인하 속도: 10년물-2년물 미국 국채 수익률 곡선 분석

10년물-2년물 미국 국채 수익률 곡선은 전문 채권 트레이더들의 금리 인하 속도에 대한 견해를 보여줍니다.

원리는 간단합니다:

• 2년물은 향후 2년간의 정책 금리를 나타내며, 연준의 금리 조치에 의해 직접 통제됩니다.
• 10년물은 장기 경제 성장 및 인플레이션 기대를 나타냅니다.

현재 상황은 어떻습니까? 우리는 현재 '금리 역전 반전' 단계에 있습니다(10년물 국채 수익률이 다시 2년물 국채 수익률보다 높아지기 시작하거나, 둘 사이의 격차가 좁혀지고 있습니다).

https://www.tradingview.com/chart/O9lEPyjs/?symbol=FRED%3AT10Y2Y

• 수익률 곡선 역전 이해하기

일반적으로, 만기가 길고 위험이 크기 때문에 장기 채권의 수익률은 단기 채권보다 높아야 합니다. 만약 2년물 채권 금리가 10년물 채권 금리를 초과한다면, 이를 수익률 곡선 역전이라고 하며, 이는 잠재적인 경기 침체의 신호입니다.

시장이 현재 인플레이션이 너무 높거나 연준이 금리를 크게 인상할 것이라고 생각할 때 이러한 현상이 발생하여, 단기 자금 조달 비용이 급증합니다. 2년물 국채 수익률은 정책 금리와 밀접한 관련이 있습니다.

동시에, 10년물 국채 측면에서 트레이더들은 현재 금리가 너무 높아 결국 경제가 '파괴'될 것이라고 생각합니다.

경기가 약화되면 미래의 인플레이션은 사라지고, 연준은 결국 대폭적인 금리 인하를 강요받을 것입니다. 따라서 투자자들은 현재의 수익률을 확보하기 위해 장기 채권을 사들입니다.

구매자가 늘어나면 10년물 미국 국채 가격이 상승하여 수익률이 하락합니다.

이것이 바로 우리가 차트에서 볼 수 있듯이, 10년물-2년물 수익률 곡선이 이전에는 역전되어 있었지만, 2023년의 -1.04에서 현재의 0.57로 변화하며 역전 추세를 점차 뒤집고 있는 이유입니다.

• 수익률 곡선 반전으로부터 연준 금리 인하 신호 해석하기

10년물-2년물 국채 수익률 곡선을 보면, 추세는 상승하고 있지만, 무엇이 이러한 성장을 주도하는지에 따라 차이가 있습니다.

이 공식을 기억하세요: 10년물 - 2년물

강세 급등(불 스티프닝) — 빠른 금리 인하는 유동성에 유리합니다:

• 스프레드 차트 움직임: 곡선이 급격히 가파르게 상승
• 실제 상황: 2년물 국채 수익률(단기)의 하락 속도가 10년물 국채 수익률보다 훨씬 빠릅니다.
• 시장 논리: 경제 데이터가 약하고, 시장이 연준이 신속하고 대폭적으로 금리를 인하할 것이라고 믿습니다.

약세 급등(베어 스티프닝) — 느린 금리 인하 속도/인플레이션 반등, 유동성에 불리:

• 스프레드 차트 움직임: 곡선이 천천히 상승하거나 반복적으로 위아래로 요동침(차트에 표시된 2026년 초의 변동성 움직임처럼)
• 실제 상황: 10년물 국채 수익률(장기)이 상승하는 반면, 2년물 국채 수익률은 매우 느리게 상승하거나 하락합니다.
• 시장 논리: 시장이 인플레이션 반등(인플레이션 재상승 기대)을 우려하거나, 경제가 너무 강해서 연준이 금리를 인하할 필요가 없다고 생각합니다.

분명히, 우리는 현재 약세 급등 단계에 있습니다. 10년물과 2년물 수익률 곡선을 각각 살펴보면, 둘 다 5년 추세에서 최근 상승세를 보이고 있습니다.

이는 현재의 금리 인하가 '예방적 금리 인하'에 가깝다는 것을 의미합니다. 연준은 치약을 짜듯이 조금씩 금리를 인하하고, 짜면 멈추는 방식입니다.

시장이 언제 연준 금리 인하의 영향을 진정으로 느낄 수 있을까?

10년물-2년물 수익률 곡선이 더욱 현저하게 가파르게 될 때, 암호화폐 시장에 유동성이 나타나고 자산 가격이 진정으로 급등할 수 있습니다.

유동성이 주입되면 시장을 불태우기 위한 다양한 업계 담론이 등장합니다.

담론은 단지 표면에 불과합니다. 담론은 어떤 분야든 될 수 있으며, 마치 무대에 올라간 배우와 같습니다. 진정으로 중요한 것은 무대 아래에 얼마나 많은 유료 관객이 있는지입니다.

위의 관점은 @AAAce4518로부터 왔습니다.