코스모스 생태계 에이스 프로젝트 Noble 이탈, 유동성이 한때의 크로스체인 왕을 무너뜨리다

원문 저자: Sanqing

1월 20일, 스테이블코인에 특화된 Cosmos 애플리케이션 체인 Noble이 Cosmos 생태계에서 독립적인 EVM L1 네트워크로 이전할 것이라고 발표했습니다. Noble EVM은 3월 18일에 출시될 예정이며, 팀은 단기적으로 Cosmos 기반 블록체인에 대한 지원을 계속할 것입니다. 이전 후, Noble 자체의 USDN 스테이블코인은 EVM L1의 핵심 기능이 될 것이며, NOBLE 토큰은 거버넌스 자산으로서 프로토콜 의사 결정과 가치를 전체 네트워크의 스테이블코인 사용과 긴밀하게 연결할 것입니다.

이미지 출처: Noble 트윗

이후, Cosmos 창립자 글을 통해 응답하며, Noble의 전환은 Cosmos 비전에 대한 배반이 아니라 오히려 "주권과 상호운용성"이라는 핵심 철학의 구현이라고 밝혔습니다. Noble의 이전이 Cosmos Hub와의 단절을 의미하지는 않습니다. 반대로, IBC v2 프로토콜을 통해 이전된 Noble EVM은 EVM 생태계와 Cosmos 경제를 연결하는 핵심 교량이 될 것입니다. 그는 "우리는 이제 체인 경계가 아닌 유동성을 중심으로 하는 시대에 진입하고 있다"고 말했습니다.

Cosmos의 스테이블코인 에이스, 왜 떠나는가?

Noble은 Cosmos 생태계에서 가장 성공적인 스테이블코인 인프라 프로젝트 중 하나입니다. 이는 Circle의 USDC를 Cosmos 생태계에 네이티브로 발행하는 체인으로, IBC를 통해 USDC를 안전하고 마찰 없이 50개 이상의 체인에 분배했으며, 누적 거래량은 220억 달러를 넘어섰습니다.

Noble의 존재는 Cosmos 생태계에 "네이티브 스테이블코인" 경쟁력을 부여했으며, 외부 브리지에 대한 신뢰 위험을 피할 수 있게 했습니다.

그런데 왜 Noble은 이전하려 할까요? Noble 공식이 제시한 이유는 현실적입니다:

EVM 생태계가 절대적 우위를 점하고 있습니다. 스테이블코인 시장의 75% 이상이 EVM 체인에 있습니다. 개발자, 도구, 지갑, dApp이 모두 EVM에 집중되어 있으며, Noble이 "스테이블코인 인프라 L1"을 목표로 한다면 자연스럽게 자금과 인력이 있는 곳을 따라가야 합니다.

EVM 기술 스택이 개발자에게 더 친숙합니다. EVM에는 성숙한 Solidity, Remix, Hardhat 등의 도구 스택이 있으며, Uniswap, Aave 등의 프로토콜에 접근하기가 더 쉽습니다. Cosmos SDK는 강력하지만 학습 곡선이 가파르고, 생태계 도구는 상대적으로 뒤떨어져 있습니다.

EVM은 더 나은 성능과 실제 세계 사용 사례를 가지고 있습니다. Noble EVM은 1초 미만의 지연 시간을 추구하며, 결제, 임베디드 금융, 에이전트 커머스, 외환(FX) 등의 시나리오에 맞춰져 있습니다. Cosmos의 Tendermint 합의는 신뢰할 수 있지만, EVM 스택은 주류 결제 체인에 더 잘 대응할 수 있습니다.

Noble 자체의 전략적 야망이 있습니다. Noble은 Cosmos 내의 "도구" 역할에 머물고 싶지 않으며, 독립적인 고성능 스테이블코인 Layer 1이 되어 다른 스테이블코인 공용 체인 프로젝트들과 직접 경쟁하고자 합니다.

따라서 Noble은 발로 투표한 것입니다. Cosmos는 그에게 시작의 토양을 제공했지만, EVM은 그에게 확장 가능한 미래를 제공했습니다.

Noble의 이탈, Cosmos의 '반쪽 생명'을 앗아가다

Noble은 Cosmos의 유일한 '슈퍼스타'입니다. Noble의 30일 IBC 거래량은 93,840,000달러로, 이는 2위인 Osmosis(50,060,000달러)의 1.8배에 달합니다. Cosmos IBC가 연결된 110개의 존(Zones) 중에서 Noble은 압도적인 수준의 유동성을 제공하고 있습니다.

이미지 출처: MAP OF ZONES

Noble은 기관 자금의 '수도꼭지'입니다. Osmosis의 거래 건수는 약 90만 건에 가까운 반면, Noble은 약 7.3만 건에 불과합니다. 이는 Noble의 평균 거래 가치가 다른 체인보다 훨씬 높다는 것을 의미하며, 이는 소액 환전이 아닌 기관급 스테이블코인 결제와 대규모 분배를 담당하고 있음을 보여줍니다.

IBC가 110개의 존을 연결하고 있지만, 활성화된 것은 85개에 불과합니다. 이는 23%의 체인이 이미 사망 상태에 있음을 의미합니다. 유동성은 상위 4대 체인에 고도로 집중되어 있으며, 10위권 밖의 프로젝트들은 월 거래량이 수백만 달러 수준으로 위축되어 생태계의 소매 활력이 심각하게 고갈되었습니다.

Cosmos Hub는 약 3만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있으며, 이는 Noble(약 5,000명)의 6배에 달합니다. 그러나 자금은 확실히 Noble 쪽으로 흐르고 있습니다. Cosmos 사용자 대부분은 Hub에서 스테이킹하거나 관망하는 반면, 실제 가치 교환을 발생시키는 스테이블코인 활동은 거의 Noble에 의존하고 있습니다.

Cosmos 생태계의 영혼, IBC는 어떻게 '블록체인 인터넷'을 작동시키는가?

Cosmos의 핵심 내러티브는 "Internet of Blockchains" 즉 블록체인의 인터넷이며, 이 비전을 실현하는 것이 바로 IBC(Inter-Blockchain Communication Protocol, 블록체인 간 통신 프로토콜)입니다.

IBC는 Cosmos의 가장 독특하고 성공적인 발명품입니다. 이는 하나하나 독립된 주권 체인이 안전하게, 제3자 신뢰 없이 서로 통신하고 자산을 이전할 수 있게 하며, 인터넷의 TCP/IP와 같습니다. 그 핵심 특징은 다음과 같습니다:

최소화된 신뢰: 라이트 클라이언트를 통해 상대 체인의 상태를 검증하며, 자산 예치나 멀티시그 브리지가 필요 없습니다.

무허가 상호 연결: 누구나 채널을 구축할 수 있으며, 토큰 전송, 크로스체인 계정(Interchain Accounts), 크로스체인 쿼리(Interchain Queries) 등을 지원합니다.

범용성: 합의 메커니즘에 제한되지 않으며, 110개 이상의 체인(MAP OF ZONES 데이터)에 연결되어 있고, Ethereum, Optimism 등 비-Cosmos 체인으로도 확장되었습니다.

IBC의 보안성은 상당히 높으며, 대규모 익스플로잇 사례가 없었고, 누적 이체액은 수백억 달러에 달합니다. Cosmos의 다른 부분에 논란이 있더라도, IBC 자체는 여전히 업계 최고 수준의 상호운용성 솔루션입니다.

그러나 Noble의 이전은 IBC의 난처함도 드러냈습니다: IBC는 세계를 연결했지만, 프로젝트를 붙잡아두지는 못합니다. 모두 연결된 끝에, 결국 EVM 단일 체인에서 패권을 잡고 싶어 합니다.

탈출 열풍 실증: 2025-2026년, 어떤 Cosmos 프로젝트가 사망했거나 이전했는가?

2025년부터 2026년 초까지, Cosmos 생태계는 심각한 "프로젝트 탈출/폐쇄 열풍"을 경험했습니다.

완전히 폐쇄되거나 운영을 중단한 프로젝트부터 살펴보면, 대부분 2025년에 이미 사망했으며, 남은 것은 커뮤니티의 아쉬움과 산발적인 유지 관리 시도뿐입니다.

프라이버시 체인 Penumbra는 완전히 폐쇄되었고, 팀은 철수했으며, 체인은 커뮤니티가 간신히 유지하고 있지만 기본적으로 관심을 받지 못하는 가장 전형적인 "완전히 죽은" 사례가 되었습니다. Pryzm도 완전히 폐쇄되었고, Comdex와 Kujira가 차례로 무너졌으며, 후자는 Fusion과 Levana 등의 하위 프로젝트까지 함께 사라지면서 전체 DeFi 생태계의 연결 고리가 끊어졌습니다.

Stride는 공식적으로 서비스를 종료(sunset)하고 운영을 중단했습니다. Quasar와 Tower가 차례로 사망했고, Picasso / Composable이 붕괴된 후에는 브리지를 통해 유입된 SOL 자산이 갇히는 사태가 발생해 사용자들이 원금을 잃었습니다. Drop은 TGE를 포기하고 서비스를 종료했으며, Milkyway는 폐쇄되었고, Demex는 해킹 사건 후 복구하지 못했으며, Evmos도 기본적으로 사망했습니다.

이러한 프로젝트들은 DEX, 대출, 프라이버시, NFT 등 다양한 분야를 포괄하며, 그 원인은 대부분 성장 정체, 수익 부족, 팀 이탈, 그리고 Terra 붕괴 이후의 장기적인 여진 때문입니다.

동시에, 일부 프로젝트들은 비-Cosmos 스택으로의 이전을 선택했으며, 이는 Cosmos 내러티브에 대한 가장 큰 배신으로 작용했습니다. Noble 외에도, Sei는 이전 SIP-3 업그레이드에서 듀얼 스택 아키텍처를 포기하고 2026년 중반까지 EVM 체인만 유지할 계획이라고 결정했습니다.

Akash는 Solana로 이전 중이며, Elys, pStake, Jackal, Omniflix 등의 프로젝트들은 Base로 이전하고 있습니다. Stargaze는 독립 체인이 되었고 Cosmos Hub로 이전할 계획이며, Shade Protocol (Feather로 개명)은 먼저 Sei로 이전한 후 추가적으로 EVM화될 가능성이 있습니다.

이러한 이전의 핵심 동기는 거의 일치합니다: EVM 생태계의 개발자 도구, 유동성, 시장 규모가 Cosmos를 훨씬 능가하며, 프로젝트 측은 발로 투표하여 자금과 기회를 따라가기로 선택한 것입니다.

또 다른 부류의 프로젝트들은 아직 죽지는 않았지만, 유지 관리 모드에 들어갔거나 자원이 재배정되어 프로젝트 진행이 더디게 이루어지고 있습니다.

Osmosis는 유지 관리 모드에 들어갔으며, 토큰 이코노믹스 및 기타 업데이트는 계속 유지하고 있지만 팀 자원이 명백히 외부로 이동했고 활성도가 크게 하락했습니다. Astroport도 유사하게 기본적으로 정체 상태입니다. Axelar 팀이 Circle에 인수된 후 원래 프로젝트의 영향력이 급격히 감소했습니다. 이 프로젝트들은 한때 Cosmos DeFi의 중추였지만, 이제는 생태계 위축의 축소판이 되었습니다.

Mantra는 재편(2026년 1월 인력 감축, 비용 최적화)과 OM 토큰 붕괴(거의 99% 하락)를 경험했지만, 프로젝트는 여전히 진행 중입니다. ERC-20 OM 마이그레이션이 진행 중이며, RVA 볼트, 런치패드 등의 기능이 개발 중이고, IBC 호환 RWA EVM L1 운영을 계속할 것입니다.

또한, Wynd, Hopers, Junoswap, Loop, TerraSwap 등 수많은 DEX들이 2024-2025년에 폐쇄되었습니다. 소매 DeFi는 기본적으로 식어버렸고, 기관과 RWA만이 버티고 있습니다.

MAP OF ZONES는 IBC가 110개의 체인을 연결하고 있다고 보여주지만, IBC 트래픽은 상위 몇 개 체인(Noble, Osmosis, Cosmos Hub)에 고도로 집중되어 있습니다. 일단 Noble의 유동성이 이탈하면, 전체 생태계의 활성도는 더욱 악화될 것입니다.

Cosmos의 2026년 로드맵이 EVM 호환성과 고성능 업그레이드를 통해 쇠퇴를 만회하려 시도하고 있지만, Noble의 "집을 떠남"은 잔혹한 현실을 여실히 드러냈습니다: 유동성 앞에서 기술 내러티브는 종종 무력해 보입니다.